1、美的集團財務狀況分析報告一、公司概況（一）、公司發展史美的集團創業于1968年，于1992年8月1日改組成立為廣東美的電器股份 有限公司，并于10月4在深圳交易所上市交易，是國內最具規模的家電生產基 地和出口基地之一。至 2011年末，公司總資產達到 595.55億元，凈資產達到 251.58 億元。（二八公司簡介：創業于1968年的美的集團，是一家以家電業為主，涉足物物流等領域的大 型綜合性現代化企業集團，旗下擁有三家上市公司、四大產業集團，是中國最具 規模的白色家電產基地和出口基地之一。1980年，美的正式進入家電業；1981年開始使用美的品牌。目前，美的集團員工13萬人，旗下擁有美的、小

2、天鵝、威靈、華凌等十余個品牌。除順德總部外，美的集團還在國內的廣州，中山，重 慶，安徽合肥及蕪湖，湖北武漢及荊州，江蘇無錫、淮安及蘇州，山西臨汾，河 北邯鄲等地建有生產基地；并在越南、白俄羅斯建有生產基地。美的已由當初只有5000元資金的小公司發展成一制冷為代表，向冰箱、洗 衣機等電器橫向發展的大公司。目前已經具備約1200萬臺的產能規模，空調產業鏈優勢和協同效應更為顯 著，逐漸形成綜合成本最低，其它競爭者無法租貸的產業鏈優勢。已經取得空調 世界第三，壓縮機國內第一的卓越成績。為應對空調行業異常激烈的市場競爭， 公司沿著以白色大家電為主營業務的發展戰略， 通過與東芝的合作，收購榮事達， 已經涉

3、足洗衣機，冰箱領域。美的一直注重技術在產品中的體現。在商務和家用空調上都將有高端產品推 出，在具有領先地位的空調部分，美的將關注三四級市場，拓展具有很大潛力的 市場。在剛進入的冰箱和洗衣機方面推出中高端產品，從而做大做強白色大家電產業。二、企業戰略分（一）、行業分析1、現有公司間的競爭：競爭激烈家電行業經濟效益增長速度呈現下滑態勢，是一個高度競爭的行業，家電企業之間的競爭已由過去的國內企業之間的競爭演變為跨國集團之間的較量。產品不存在很大獨特性，轉換成本較低，家電廠商一般追求規模經濟，并不斷增強 技術研發 產品的固定、可變成本的比率比較高。 家電行業由過去的產能不足發展到過度生產；產品由量的提

4、升發展到質的提升。家電行業是一個高資本投入的 行業，特別是在建立品牌的時候，需要投入大量的資金和技術，所以有一定的退 出障礙。2、新公司加入的威脅：新加入公司的威脅不大美的是品牌產品，品牌產品一定程度上存在規模經濟，美的具有先行優勢， 并且其銷售渠道越來越多元化。不存在明顯的法律障礙。3、替代產品的威脅美的替代產品的威脅不大，主要是同類產品之間的競爭。4、購買者的討價還價能力：購買者的討價還價能力較強家電行業一直存在激烈的價格戰，從單件價格上看，多數屬于居民消費中的 貴重耐用品，而且家電產品的獨特性和轉換成本都比較低， 購買者有很高的價格 敏感性。雖然購買者的購買數量通常不是很大， 向后整合的

5、能力不夠強，但是家 電行業是高競爭的行業，購買者的可選擇產品的數量多，轉換成本較小，所以， 購買者具有較強的相對討價還價能力。5、供應商的討價還價能力由于家電制造商數量多，行業內的競爭異常激烈，而供應商的數量比較少且 買主可以選擇的替代品很少時，以致于每一單個買主都不可能成為供方的重要客 戶。從這一方面來說，供應商的討價還價能力是比較高的。(二八行業分析總結：綜合以上分析，在家電行業中，由于激烈的行業競爭導致家電制造商的價格 戰愈演愈烈，此外，家電制造企業面對分別來自國際品牌的壓力和消費者對產品 質量的高要求，使得他們必須通過高額投資研發新產品、保持高質量和維持優質 的售后服務。這兩方面的因素

6、共同導致家電行業的低獲利潛力。同時，供應商和購買者的強討價還價能力更進一步地降低了家電企業的獲利潛力。(三八競爭戰略分析:1、優勢(Stre ngth)：戰略定位清晰，產業鏈結構完整；經營穩健務實，業績持續高速增長；跨國 技術合作，研發制造領先；管理機制靈活，管理團隊朝氣蓬勃；治理結構完善， 產權清晰透明，營銷有道。2、劣勢(Weak ness)多元化發展，擴張過度。3、機會(opport uni ty):中國正成為全球的制造中心，WTO消除了國際資本和技術的流入障礙， 以及國有企業改革等內外環境, 業能獲得更多投資者的青睞, 能進一步提升企業的競爭力。 多數中小規模品牌遭遇淘汰,使國內的競爭

7、環境趨向良性循環，這意味著品牌企 融資更容易，而技術的引進、創新以及專利保護則 隨著原材料的漲價和廠家的激烈競爭，空調業中大 市場資源不斷向優勢品牌集中。隨市場資源不斷向優勢品牌集中，行業洗牌最終將形成目前一個由不超過10個空調品牌組成的主流空調陣營。競爭手段由價格戰轉向價值戰，而且美的現在轉向體育營銷大手筆， 美的成為國家跳水、游泳隊的主贊助商。4、威脅（Threat）:國美、蘇寧等家電連鎖大賣場逐漸控制零售終端，營銷內耗嚴重，影響產品的毛利率，外表設計、特殊性能上容易被其他家電模仿。（四八競爭戰略分析總結：美的經營競爭戰略的出路，還是在于品牌出路。三、財務報表分析（一）、資產負債表的分析與

8、評價2009年到2013年資產負債表數據分別為（萬元）：應收賬款：293633, 444213, 466688, 570774, 607128;存貨：513754，582751，1043625, 1236344，991665固定資產凈值：502487, 571372, 769081, 1074032, 1254354總資產：2338359, 3165763, 2801680, 5955016, 6089960流動負債合計：1601536, 1885942, 2518812, 3293236, 3188910長期借款：-,0, 39381, 138136, 148361負債合計：1609108,

9、 1892975, 2567134, 3439201, 3350511 負債和所有者權益：2338359, 3165763, 4205404, 5955016, 6089960 從上表可以看出，2009年到2013年總資產逐漸增加，表明該企業的生產規 模增大。固定資產逐年增加，表明企業固定資產利用充分，同時也能表明企業固 定資產投資得當，固定資產結構合理，能夠充分發揮效率。信用資產：應收賬款從2009年到2013年持續上升，說明企業的貨款回收還 算夠理想，存貨資產從2009到2013年有起有落，但總體持續上升，說明企業存 貨占用資金逐漸增多多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。 從

10、 2009年到2013年負債總計持續下降，說明該企業的資金來源來時以營利性質為 主，資金成本相對比較低，企業經營績效好。該企業股東所有者權益從2009年到2013年持續增加，但是增幅較負債增加慢。綜上所述，企業的資產總體質量較好，能維持企業的正常周轉，從流動資產 使用效率來看，企業的利用率較高，從負債和所有者權益來看，公司長期負債和 流動負債都維持在適中的水平上， 公司三年來的負債總體先上升后下降， 說明企 業的財務狀況樂觀，具有一定的抗風險能力，但是企業應加強存貨管理和銷售工 作，加強貨款的回收工作。（二八利潤表的分析與評價2009年到2013年利潤表數據分別為（萬元）：營業收入：45313

11、46, 4727825, 7455889, 9310806, 6807120營業成本：3663154, 3697522, 6211420, 7561878, 5254131,營業利潤：172731, 251975, 255672, 502260, 474372,凈利潤：155110, 251387, 404324, 454096, 412885從上表可以看出，公司主營業務利潤從2009年到2012年來都有一定的增長， 但2013年卻下降了；營業利潤從 2009年到2012年逐年增加，特別是2011到 2012年增幅最大，但2013年，從表營業利潤卻急劇下降；利潤總額從2009年到2012年也在

12、穩步增加，但是2012年到2013年卻下降了，這主要是企業發生 盈虧：最終凈利潤也不是有很大的增長，2012年到2013年的凈利潤下降了，企 業虧損。對營業利潤的分析：公司2009年至2012年，主營業務成本、營業稅金及附 加、管理費用、財務費用和銷售費用都有所增長，但是，資產減值損失也同步增 長，說明企業在成本控制的資產管理上沒有取得較好的成效，這對公司取得營業利潤是個不利的因素。對凈利潤的分析：2012年凈利潤是最多的達到454096萬元，說明企業的經 營效益在2012年是最好的，反之，2012年到2013年凈利潤下降了 411211萬元, 這時企業的經營效益有所下降。綜上所述，企業的發展

13、還是有很大的空間的， 并且該公司在增收節支、開源 節流方面還是取得一定的成效。（三八 現金流量表的分析與評價2009到2013年現金流量數據分別為（萬元）：經營活動現金流入小計 經營活動現金流出小計 投資活動現金流入小計 投資活動現金流出小計 籌資活動現金流入小計 籌資活動現金流出小計3136046, 2840576, 4023026, 5117114, 58222942760761, 2634929, 3478454, 4821223, 5391640 10314, 25907, 15807, 61143, 36024395506, 137171, 437035, 532638, 16954

14、0720742, 593114, 305274, 1642422, 1151604694386, 518746, 286765, 990387, 1311828375285, 205647, 544572, 295892, 430655-385193 , -111264, -421228 , -471495 ,26356, 74368, 18509, 652034, -160224經營活動產生的現金流量凈額: 投資活動產生的現金流量凈額:-133498籌資活動產生的現金流量凈額: 從以上數據可以看出：2009 2013年公司現金流入總量中，經營現金流入量為3136046,2840576, 40

15、23026, 5117114, 5822294；投資現金流入量為 10314, 25907, 15807, 61143, 36024；籌資現金流入量為 720742, 593114, 305274, 1642422, 1151604。在現金流出總量中,經營現金流出量占70%投資現金流出量占10%籌資現金流出量占20% 20092012年當經營活動現金凈流量為正數,投資活動現 金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業處于高速發展期。 這時產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現 金流量

16、凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。2012年當經營活動現金凈流量為正數， 投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈 流量為負數時，可以認為企業處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產品 銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小于流出，同時企業為了應付債務不 得不大規模收回投資以彌補現金的不足。綜上分析，對公司現金流變化可作如下結論：第一，公司現金流入量穩健， 經營中投機性??；第二，公司可動用的現金流出量比例低，積累能力不強，但有 了一定的改善。四、財務比率分析與評價（一）、2009 2013年公司償債能力衡量指標2009到2013年償債能力數據分別為：流動比率：0.8

17、6，1.12，1.11，1.21，1.27速動比率：0.54，0.81，0.7，0.84，0.96現金比率：14.27，20.44，23.04，33.64，36.91資產負債率：68.81，59.8，61.04，57.75，55.02長期負債比率：-，0，0.94，2.32，2.44美的集團的流動比率，速動比率從2009年至2013年總體呈上升趨勢，這表 明公司的短期的償債能力大大增強。而2009年到2013年的 現金比率增加較明顯不大，表明該公司的短期償債 能力有所提高。美的集團資產負債率2009年到2013年有所下降，說明企業的資 金來源中，來源于債務的資金較少，來源于所有者的資金較多。而

18、長期負債比率這個指標上升較大明顯，表明風險加大，說明長期償債能力變弱。綜上所述，可以說美的集團的償債能力較強。（二八2009 2013年公司營運能力指標2009到2013年營運能力數據分別為：應收賬款周轉率：20.49，12.44，16.37，18.35，11.56存貨周轉率：6.13，6.74，7.64，6.63，4.72固定資產周轉率：10.98，8.81，11.12，10.1，5.85總資產周轉率：2.23，1.72，2.02，1.83，1.13從2009年到2013年，企業應收賬款比率由20.49次降到11.56次，表明 公司收帳速度慢，平均收賬期長，壞帳損失多，資產流動慢，償債能力弱

19、。存貨周轉率由6.13次降到4.72次，存貨的占用水平越高，流動性越弱，存 貨轉換為現金或應收賬款的速度越慢。流動資產周轉率有所下降，這表明流動資產利用效果不是很好，而周轉速度 慢，因此需要補充流動資金參加周轉，否則形成資金浪費，降低企業盈利能力。固定資產周轉率2013年度比2012年度有所變慢，這表明公司的廠房、設備 等固定資產的利用效率，比率降低，說明利用率越低，管理水平越差總資產周轉率從2009年到2013年持續下降，這說明銷售能力較越弱，資產 利用效率越低。(三八2009 2013年公司贏利能力指標2009到2013年贏利能力數據分別為：總資產凈利潤率：7.62，9.13，10.97，

20、8.94，6.86成本費用利潤率：4.04，6.17，6.87，6.26，7.99營業禾I潤率：3.81，5.33，3.43，5.39，6.97銷售凈利率：3.42，5.32，5.42，4.88，6.07從以上分析可以看出：該公司的營業利潤率從2010年到2013年持續上升。這種上升趨勢主要是由 于公司成本費用利潤率增加所致，說明公司的經營方向和產品結構符合現有市場 需要。銷售凈利率有所穩步提高，表明公司的盈利能力越強。該公司2011年度的成本費用利潤率比2012年比較有所下降，但2013年度又有所提高，這表明公 司的獲利能力較強。該公司的總資產凈利潤率有大幅度的下降。(四八2009 2013

21、年公司增長能力指標2009到2013年增長能力數據分別為：主營業務收入增長率：36.09，40.34，57.7，24.88，-26.89凈利潤增長率：-7.36，62.0，60.84，12.31，-9.08凈資產增長率：28.91，74.53，28.72，53.57，8.89總資產增長率：34.96，35.38，32.84，41.6，20.27從總資產增長率來看，2013年較2012年下降幅度較大，這說明公司在一定 時期內資產經營規模擴張的速度變慢。從主營業務收入增長率來看，2009年到2012年企業經營狀況和市場占有能 力大、企業經營業務拓展趨勢好，企業擴張增量資本和存量資本也較高；但是 2

22、013年出現了負值，企業經營狀況和市場占有能力大、企業經營業務拓展趨勢 差，企業擴張增量資本和存量資本降低。從凈利潤增長率來看，是處于下降的趨勢，這說明公司的經營效益差。從凈資產增長率來看，有漲有落，由此反映了企業資本規模的擴張速度不穩 定，是衡量企業總量規模變動和成長狀況的重要指標。從以上數據以及分析，可以知道美的公司的發展前景是非常好的，現今的市場也給美的公司很大的盈利收入，從中讓股東有豐厚的收益。五、杜邦財務分析:2012年：凈資產收益率15.76%=權益乘數1/(1-55.02%)*總資產收益率6.86%2011年：凈資產收益率18.5%=權益乘數1/(1-57.75%)*總資產收益率

23、8.94%美的國公司凈資產收益率比上年下降了 2.74%;權益乘數下降了 0.8%,總資 產收益率下降了 2.08%。總資產收益率下降主要是因為主營業務利潤率的下降，總資產周轉率貢獻較 小。權益乘數降低，說明企業的負債程度降低了，2012比2011年美的權益乘數下降了，明對債務的依賴程度較弱，可以考慮適當擴大融資。美的公司2012年度的凈資產收益率較之2011年度有所降低。這說明公司所 有者投入資本的獲現能力有所降低， 更進一步說明，可能是公司籌資，投資和資 產營運等各種經營活動的效率降低了。具體原因，需要下一層面的分析。由于總資產報酬率是銷售凈利率和總資產周轉率的乘積，而公司2012年的總資產報酬率為6.86%較之2011年的8.94%有了明顯的降低，兩者相差 2.08%。 其中由于銷售凈利率的提高而使總資產報酬率降低了28.7%由于總資產周轉率提升而使總資產報酬率降低了 1.54%。所以原因歸結為銷售凈利率的提高和總資 產周轉率的提高，其中銷售凈利率是更為主要的原因。六、財務狀況總體評價美的擁有健康的財務結構和明顯的企業核心競爭優