1、直接打印第十二章 營運資本管理一 、單項選擇題 （ ）1、企業采用保守型流動資產投資策略時，流動資產的（）。（）A、短缺成本較高B、管理成本較低C、機會成本較低D、持有成本較高2、某企業長期資產為800萬元，穩定性流動資產為200萬元，波動性流動資產為200萬元。已知長期負債、經營性流動負債和權益資本可提供的資金為900萬元，則該企業采取的營運資本籌資策略是（）。（）A、適中型籌資策略B、激進型籌資策略C、保守型籌資策略D、以上均是3、如果一個企業為了能夠正常運轉，不論在生產經營的旺季或淡季，都需要保持一定的臨時性借款時，則有理由推測該企業所采用的營運資本籌資策略是（）。（）A、保守

2、型籌資策略B、適中型籌資策略C、激進型籌資策略D、適中型或保守型籌資策略4、制定營運資本籌資策略，就是確定（）。（）A、經營營運資本中短期來源和長期來源的比例B、流動資產所需資金中短期來源和長期來源的比例C、營運資本中短期來源和長期來源的比例D、流動資產與流動負債的比率關系5、企業置存現金的原因，主要是為了滿足（）。（）A、交易性、預防性、收益性需要B、交易性、投機性、收益性需要C、交易性、預防性、投機性需要D、預防性、收益性、投機性需要6、各種持有現金的原因中，屬于應付未來現金流入和流出隨機波動的需要是（）。（）A、交易性需要B、預防性需要C、投機性需要D、長期投資需要7、企業為了使其持有的

3、交易性現金余額降到最低水平，可采取（）。（）A、力爭現金流量同步B、使用現金浮游量C、加速收款D、推遲應付賬款的支付8、使用成本分析模式確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的（）。（）A、機會成本與管理成本相等B、機會成本與短缺成本相等C、機會成本等于管理成本與短缺成本之和D、短缺成本等于機會成本與管理成本之和9、某公司根據存貨模式確定的最佳現金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關的現金持有總成本為（）元。（）A、5000B、10000C、15000D、2000010、公司持有有價證券的年利率為6%，公司的現金最低持有量2500元

4、，現金余額的最優返回線為9000元，如果公司現有現金21200元，則根據隨機模式應投資有價證券（）元。（）A、0B、2500C、9000D、1220011、在依據“5C”系統原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。（）A、凈經營資產凈利率B、杠桿貢獻率C、現金流量比率D、長期資本負債率12、利用“5C”系統評估顧客信譽時，其中條件（conditions）是指（）。（）A、顧客的財務實力和財務狀況B、顧客的信譽，即履行償債義務的可能性C、顧客的償債能力D、可能影響顧客付款能力的經濟環境13、甲公司全年銷售額為30000元（一年按300天計算）

5、，信用政策是“1/20，n/30”，平均有40%的顧客（按銷售額計算）享受現金折扣優惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應收賬款的年平均余額是（）元。（）A、2000B、2400C、2600D、300014、應收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業的信用政策。公司在對是否改變信用政策進行決策時，不考慮的因素是（）。（）A、等風險投資的最低報酬率B、產品變動成本率C、應收賬款壞賬損失率D、公司的所得稅稅率15、在下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。（）A、收賬費用B、壞賬損失C、應收賬款占用資金的應計利息D、對客戶信用進行調查的費用16、下列不屬于存貨的儲存變動成本的是（）。（）A、存貨占用資金的應計利

6、息B、緊急額外購入成本C、存貨的破損和變質損失D、存貨的保險費用17、某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年按360天計算。需求是均勻的，不設置保險儲備并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是（）。（）A、經濟訂貨量為1800件B、最高庫存量為450件C、平均庫存量為225件D、與進貨批量有關的總成本為600元18、根據存貨陸續供應和使用模型，下列情形中能夠導致經濟訂貨量降低的是（）。（）A、存貨需求量增加B、一次訂貨成本增加C、單位儲存變動成本增加D、每日消耗量增加19、某公司全年（按360天計算）材料采購量預計為7200噸

7、，假定材料日耗均勻，從訂貨到送達正常需要3天，鑒于延遲交貨會產生較大損失，公司按照延誤天數2天建立保險儲備。不考慮其他因素，材料再訂貨點為（）噸。（）A、80B、40C、60D、10020、建立存貨合理保險儲備的目的是（）。（）A、在過量使用存貨時保證供應B、在進貨延遲時保證供應C、使存貨的缺貨成本和儲備成本之和最小D、降低存貨的儲備成本21、甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現金折扣的年成本（一年按360天且按單利計算）是（）。（）A、18.37%B、24%C、24.49%D、18%22、甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉信貸協定，周轉信貸限額為1000萬元，借款利率為6%，

8、承諾費率為0.5%，甲公司需按照實際借款額維持10%的補償性余額。甲公司年度內使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是（）。（）A、6%B、6.33%C、6.67%D、7.04%23、某企業需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為（）元。（）A、600000B、720000C、750000D、67200024、M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現法付息，計算貸款的有效年利率為（）。（）A、15.38%B、14.29%C、12%D、10.8%25、某企業年初從

9、銀行貸款500萬元，期限1年，貸款年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為（）萬元。（）A、490B、450C、500D、55026、某企業向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為（）。（）A、6%B、10%C、12%D、18%二 、多項選擇題 （ ）1、下列關于流動資產投資策略的說法中，正確的有（）。（）A、與其他投資策略相比，激進型投資策略下公司流動資產周轉率較低B、與其他投資策略相比，保守型投資策略下公司承擔的風險較低C、與其他投資策略相比，激進型投資策略下公司的短缺成本和持有成本之和最低D

10、、在適中型投資策略下，公司的短缺成本和持有成本大體相等2、與采用激進型營運資本籌資策略相比，企業采用保守型營運資本籌資策略時，（）。（）A、資金成本較高B、易變現率較高C、舉債和還債的頻率較高D、蒙受短期利率變動損失的風險較高3、甲公司的生產經營存在季節性，公司的穩定性流動資產為300萬元，營業低谷時的易變現率為120%。下列各項說法中，正確的有（）。（）A、波動性流動資產全部來源于短期資金B、穩定性流動資產全部來源于長期資金C、營業低谷時，公司有60萬元的閑置資金D、公司采用的激進型籌資策略4、以下籌資策略說法中正確的有（）。（）A、在保守型籌資策略下，波動性流動資產的資金來源既可以是臨時性

11、流動負債，也可以是長期負債、自發性負債和權益資本B、在激進型籌資策略和適中型籌資策略下，波動性流動資產的資金來源都只能是臨時性負債C、適中型籌資策略下企業籌資彈性大D、適中型營運資本籌資策略下，長期資產+穩定性流動資產=所有者權益+長期債務5、下列屬于波動性流動資產的有（）。（）A、季節性存貨B、最佳現金余額C、保險儲備存貨量D、銷售旺季的應收賬款6、企業預防性現金需求的大小（）。（）A、與企業現金流量的可預測性呈反向變動關系B、與企業借款能力呈反向變動關系C、與企業業務交易量呈反向變動關系D、與企業償債能力呈正向變動關系7、利用成本分析模式控制現金持有量時，現金相關總成本隨著持有量的變化而變

12、化，如下圖所示：下列表述中正確的有（）。（）A、圖中A點的機會成本上升的代價大于短缺成本下降的好處B、圖中A點的機會成本上升的代價小于短缺成本下降的好處C、圖中B點的機會成本上升的代價等于短缺成本下降的好處D、圖中C點的機會成本上升的代價大于轉換成本下降的好處8、甲公司采用隨機模式確定最佳現金持有量，最優現金返回線水平為7000元，現金存量下限為2000元。公司財務人員的下列做法中，正確的有（）。（）A、當持有的現金余額為1500元時，轉讓5500元的有價證券B、當持有的現金余額為5000元時，轉讓2000元的有價證券C、當持有的現金余額為12000元時，購買5000元的有價證券D、當持有的現

13、金余額為20000元時，購買13000元的有價證券9、存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。（）A、兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本B、存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性C、隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用D、隨機模式確定的現金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響10、按照隨機模式，確定現金存量的下限時，應考慮的因素有（）。（）A、有價證券的日利息率B、有價證券的每次轉換成本C、管理人員對風險的態度D、企業每日最低現金需要11、某企業采用隨機模式控制現金的持有量。下列事項中，能夠使最優現金返回

14、線上升的有（）。（）A、有價證券的收益率提高B、管理人員對風險的偏好程度提高C、企業每日的最低現金需要量提高D、企業每日現金余額波動的標準差增加12、為了提高現金使用效率，企業應當（）。（）A、加速收款B、在不影響信譽的前提下推遲應付賬款的支付C、使用現金浮游量D、力爭現金流入與現金流出同步13、在應收賬款商業信用管理中，信用期間、現金折扣的決策應考慮的因素有（）。（）A、貨款結算需要的時間差B、公司所得稅稅率C、銷售增加引起的存貨占用資金應計利息的變化D、應收賬款占用資金的應計利息14、下列各項中，與企業儲備存貨有關的成本有（）。（）A、取得成本B、管理成本C、儲存成本D、缺貨成本15、下列

15、有關存貨經濟批量分析的表述中正確的有（）。（）A、根據存貨經濟訂貨量模型，經濟訂貨量是能使訂貨總成本與儲存總成本相等的訂貨批量B、在計算經濟訂貨量時，如果考慮訂貨提前期，則應在按經濟訂貨量基本模型計算出訂貨批量的基礎上，再加上訂貨提前期天數與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實際的經濟訂貨量C、在年需要量確定的條件下，經濟訂貨量越大，進貨間隔期越長D、如果現金供應不充足，即使滿足有關的基本假設條件，也不能利用經濟訂貨量基本模型計算16、下列各項因素中，對存貨的經濟訂貨量沒有影響的有（）。（）A、訂貨提前期B、每日送貨量C、每日耗用量D、保險儲備量17、確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的

16、因素有（）。（）A、平均交貨時間B、平均日需求量C、保險儲備量D、平均庫存量18、引起缺貨問題的原因主要有（）。（）A、年總需求量增大B、交貨期內需求量增大C、延遲交貨D、存貨過量使用19、按單利計算的放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的情況有（）。（）A、信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B、折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C、折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長D、折扣百分比、信用期不變，折扣期延長20、下列關于短期借款信用條件的說法中，正確的有（）。（）A、信貸限額是銀行對借款人規定的無擔保貸款的最高額B、在周轉信貸協定的有效期內

17、，只要企業的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業任何時候提出的借款要求C、補償性余額導致借款的有效年利率高于其報價利率D、抵押借款的成本通常低于非抵押借款的成本21、某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，會導致有效年利率（利息與可用貸款額的比率）高于報價利率（借款合同規定的利率）的有（）。（）A、按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B、按貼現法支付銀行利息C、按收款法支付銀行利息D、按加息法支付銀行利息三 、計算分析題 （ ）1、某企業每月平均現金需要量為10萬元，有價證券的月利率為1%，假定企業現金管理相關總成本控制目標為600元。一年按360天計算，且公司采用存貨模式確

18、定最佳現金持有量。 要求：（1）計算最佳現金持有量下有價證券的每次轉換成本；（2）計算每月最佳現金余額；（3）計算最佳有價證券交易間隔期。（）2、某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設公司的資本成本為6%，變動成本率為50%。要求：計算為使上述變更經濟上合理的新增收賬費用的上限（全年按360天計算）。（）3、E公司生產、銷售一種產品，該產品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發票金額付款的信用政策，80%的顧

19、客（按銷售量計算，下同）能在信用期內付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。為擴大銷售量、縮短平均收現期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現金折扣政策。采用該政策后，預計銷售量會增加15%，40%的顧客會在10天內付款，30%的顧客會在20天內付款，20%的顧客會在30天內付款，另外10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設等風險投資的最低報酬率為

20、12%，一年按360天計算。 要求：（1）計算改變信用政策后的邊際貢獻、收賬費用、應收賬款應計利息、存貨應計利息、現金折扣成本的變化。（2）計算改變信用政策增加的稅前損益，并回答E公司是否應推出該現金折扣政策。（）4、假設某公司每年需外購零件3600千克，該零件單價為10元，單位儲存變動成本20元，一次訂貨成本25元，單位缺貨成本100元，一年按360天計算。企業目前建立的保險儲備量是30千克。在交貨期內的需要量及其概率如下：需要量（千克）概率500.10600.20700.40800.20900.10 要求：（1）計算經濟訂貨量、年最優訂貨次數（計算結果保留整數）；（2）

21、按企業目前的保險儲備標準，存貨水平為多少時應補充訂貨；（3）企業目前的保險儲備標準是否恰當，如不恰當，請確定合理的保險儲備（以一天的材料消耗量為最小單位）；（4）按合理保險儲備標準，存貨平均占用多少資金。（）5、甲公司是一個汽車擋風玻璃批發商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃。該公司總經理為了降低與存貨有關的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關資料如下： （1）擋風玻璃的單位進貨成本為1300元。 （2）全年需求預計為9900塊。 （3）每次訂貨發出與處理訂單的成本為38.2元。 （4）每次訂貨需要支付運費68元。 （5）每次收到擋風玻璃后需

22、要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。 （6）為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃12元/年。 （7）擋風玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1%。 （8）公司的年資金成本為5%。 （9）從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。 （10）在進行有關計算時，每年按300個工作日計算。 要求：（1）計算每次訂貨的變動成本。（2）計算每塊擋風玻璃的變動儲存成本。（3）計算經濟訂貨量。（4）計算與經濟訂貨量有關的存貨總成本。（5）計算再訂貨點。（）6、甲公司目前

23、有一個好的投資機會，急需資金1000萬元，該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下： 方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年支付一次利息，每次支付利息40萬元。 方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。 方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每

24、年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案？（）7、A公司有關資料如下：（1）目前A公司的現金余額為150萬元。（2）未來1年，預計公司的每月現金流出比現金流入多80萬元。（3）A公司的證券買賣都是通過一個代理員進行的，每一筆業務將需要A公司支付1000元。（4）貨幣市場上的年證券收益率為12%。公司采用存貨模式確定最佳現金持有量。要求：（1）計算該公司每年應保留多少元的現金余額？（2）計算公司目前應該將多少現金投資于貨幣市場的有價證券？（3）假設該公司保持最佳現金持有量，計算公司在未來12個月內將進行多少次證券銷售？（）

25、四 、綜合題 （ ）1、甲公司是一家化工原料生產企業，生產經營無季節性。股東使用管理用財務報表分析體系對公司2019年度業績進行評價，主要的管理用財務報表數據如下：股東正在考慮采用如下業績評價指標對甲公司進行業績評價： 使用權益凈利率作為業績評價指標，2019年的權益凈利率超過2018年的權益凈利率即視為完成業績目標。 甲公司的企業所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關財務指標時，涉及的資產負債表數據均使用其各年年末數據。要求：（1）計算甲公司2018年、2019年的權益凈利率，評價甲公司2019年是否完成業績目標。（2）使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2

26、018年、2019年權益凈利率高低的三個驅動因素，定性分析甲公司2019年的經營管理業績和理財業績是否得到提高。（3）計算甲公司2018年年末、2019年年末的易變現率，分析甲公司2018年、2019年采用了哪種營運資本籌資策略。如果營運資本籌資策略發生變化，給公司帶來什么影響？（）2、甲公司是一家機械加工企業，產品生產需要某種材料，年需求量為720噸（一年按360天計算）。該公司材料采購實行供應商招標制度，年初選定供應商并確定材料價格，供應商根據甲公司指令發貨，運輸費由甲公司承擔。目前有兩個供應商方案可供選擇，相關資料如下： 方案一：選擇A供應商，材料價格為每噸3000元，每噸運費

27、100元，每次訂貨還需支付返空、路橋等固定運費500元。材料集中到貨，正常情況下從訂貨至到貨需要10天，正常到貨的概率為50%，延遲1天到貨的概率為30%，延遲2天到貨的概率為20%。當材料缺貨時，每噸缺貨成本為50元。如果設置保險儲備，以一天的材料消耗量為最小單位。材料單位儲存成本為200元/年。 方案二：選擇當地B供應商，材料價格為每噸3300元，每噸運費20元，每次訂貨還需支付固定運費100元。材料在甲公司指令發出當天即可送達，但每日最大送貨量為10噸。材料單位儲存成本為200元/年。 要求：（1）計算方案一的經濟訂貨量；分別計算不同保險儲備量的相關總成本，并確定最合

28、理的保險儲備量；計算方案一的總成本。（2）計算方案二的經濟訂貨量和總成本。（3）從成本角度分析，甲公司應選擇哪個方案？（）直接打印第十二章 營運資本管理一 、單項選擇題 （ ）1、正確答案： D答案解析保守型流動資產投資策略，表現為安排較高的流動資產/收入比率，承擔較高的持有成本，但短缺成本較低。2、正確答案： B答案解析營運資本籌資策略包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型籌資策略下，臨時性負債大于波動性流動資產，它不僅解決全部波動性流動資產的資金需求，還要解決部分永久性資產的資金需求，本題臨時性負債=（800+200+200）-900=300（萬元），波動性流動資產2

29、00萬元，因此臨時性負債大于波動性流動資產，為激進型籌資策略。3、正確答案： C答案解析在生產經營的淡季，波動性流動資產為0，因此采取適中型或保守型籌資策略都沒有臨時性借款，可以推定只能是激進型籌資策略。4、正確答案： B答案解析營運資本籌資策略，是指在總體上如何為流動資產籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之。制定營運資本籌資策略，就是確定流動資產所需資金中短期來源和長期來源的比例。5、正確答案： C答案解析企業置存現金的原因主要有三個：交易性、預防性、投機性需要。現金屬于流動性最強，盈利性最差的資產，因此企業置存現金的原因不可能出于收益性需要。6、正確答案： B答案解析預防性

30、需要是指置存現金以防發生意外支付。7、正確答案： A答案解析力爭現金流量同步可使其持有的交易性現金余額降到最低水平。8、正確答案： B答案解析成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現金持有量之間無明顯的比例關系。因此機會成本和短缺成本相等時的現金持有量即為總成本最低時的持有量，即為最佳現金持有量。9、正確答案： B答案解析本題的主要考查點是最佳現金持有量確定的存貨模式。在存貨模式下，達到最佳現金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現金持有量相關的現金持有總成本應為機會成本的2倍，機會成本=×K=×10%=5000（元），因此，與現金持有量相關的現金總成本=2×50

31、00=10000（元）。10、正確答案： A答案解析現金最高持有量=3×9000-2×2500=22000（元），因此，目前的現金持有量未達到現金最高持有量，不需要投資。11、正確答案： C答案解析所謂“5C”系統是指評估顧客信用品質的五個方面，即品質、能力、資本、抵押和條件。其中“能力”指顧客的償債能力，主要指企業流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例，因此主要指短期償債能力，只有選項C屬于短期償債能力的指標。12、正確答案： D答案解析利用“5C”系統評估顧客信譽時，其中條件（conditions）是指可能影響顧客付款能力的經濟環境。13、正確答案： C答案解析平均收

32、現期=20×40%+30×60%=26（天）應收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現期=30000/300×26=2600（元）。14、正確答案： D答案解析在進行應收賬款信用政策決策時，按照差量分析法只要改變信用政策所增加的稅前損益大于0，信用政策的改變就可行，因此不用考慮所得稅稅率，本題答案為選項D。15、正確答案： C答案解析應收賬款占用的資金，將失去投資于其他項目的機會，也就喪失投資于其他項目的收益，因此應收賬款占用資金的應計利息是應收賬款的機會成本。16、正確答案： B答案解析存貨的儲存變動成本是指與存貨數量相關的成本，包括存貨占用資金的應計利息

33、、存貨的破損和變質損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。17、正確答案： D答案解析本題適用的是存貨陸續供應和使用模型，日耗用量=16200/360=45（件），Q*=1800（件），選項A正確；最高庫存量=1800×（1-）=450（件），選項B正確；平均庫存量=×（1-）=225（件），選項C正確；TC（Q*）=450（元），選項D不正確。18、正確答案： C答案解析根據存貨陸續供應和使用的經濟訂貨量公式Q*=可以看出，存貨需求量增加、一次訂貨成本增加、每日消耗量增加都會使經濟訂貨量增加，而單位儲存變動成本和每日送貨量增加會使經濟訂貨量降低。19、正確

34、答案： D答案解析每日平均需用量d=全年采購量/全年天數=7200/360=20（噸）；公司按照延誤天數2天建立保險儲備，所以保險儲備量=2×20=40（噸）；再訂貨點=平均交貨時間L×每日平均需用量d+保險儲備量=3×20+40=100（噸）。20、正確答案： C答案解析研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應中斷損失和儲備成本之和最小。21、正確答案： C答案解析放棄現金折扣的年成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%。22、正確答案： D答案解析該筆借款的實際稅前資本成本=7.04%。23、正確答案： C答

35、案解析申請的貸款數額=600000/（1-20%）=750000（元）。24、正確答案： A答案解析有效年利率=12%/（1-10%-12%）=15.38%。25、正確答案： C答案解析貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業再償還全部本金的一種計息方法。26、正確答案： C答案解析本題為加息法付息，在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2倍。二 、多項選擇題 （ ）1、正確答案： B,D答案解析在激進型投資策略下，公司安排較低的流動資產/收入比率，所以流動資產周轉率高，選項A錯誤；保守型投資策略下，公司需要較多的流動資產投資，

36、充足的現金、存貨和寬松的信用條件，這時公司中斷經營的風險很小，選項B的說法正確；適中型投資策略下，公司的短缺成本和持有成本之和最低，選項C的說法錯誤；在適中型投資策略下，確定最佳投資需要量，就是短缺成本和持有成本之和最小的投資額，此時短缺成本和持有成本大體相等，選項D的說法正確。2、正確答案： A,B答案解析與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下易變現率高，資金成本高，選項A、B正確；保守型籌資策略下短期金融負債占企業全部資金來源的比例較小，因此舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項C、D錯誤。3、正確答案： B,C答案解析營業低谷時的易變現率為120%，說明公司采取的是保

37、守型籌資策略，選項A、D錯誤。營業低谷時的易變現率為120%，說明：長期資金來源-長期資產=300×120%=360（萬元），在營業低谷時，波動性流動資產為0，公司的穩定性流動資產為300萬元，則會有60萬元的閑置資金。4、正確答案： A,B答案解析適中型籌資策略要求企業的短期金融負債籌資計劃嚴密，實現現金流與預期安排相一致，所以靈活性小，因而籌資彈性小，選項C錯誤。適中型營運資本籌資策略的公式表示為：“長期資產+穩定性流動資產=所有者權益+長期債務+經營性流動負債”，或“波動性流動資產=短期金融負債”，選項D錯誤。5、正確答案： A,D答案解析波動性流動資產是指那些受季節性、周期性

38、影響的流動資產。6、正確答案： A,B答案解析預防性需要是指置存現金以防發生意外支付。現金流量的不確定性越大，預防性現金的數額也越大。此外預防性現金數額還與企業的借款能力有關。7、正確答案： A,C答案解析持有現金的機會成本、短缺成本、管理成本三者成本的和，即總成本，構成一條拋物線型的總成本線，其最低點（B點）即為最佳現金持有量，若現金持有量超過這一最低點時（如A點），機會成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處，若現金持有量低于這一最低點時（如C點），機會成本上升的代價會小于短缺成本下降的好處，如下圖所示：8、正確答案： A,D答案解析當現金余額為1500元時，低于現金持有量下限，應轉讓有價證

39、券7000-1500=5500（元），使現金持有量回升為7000元，選項A正確；H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000（元），現金余額為5000元和12000元時，均介于200017000元之內，不必采取任何措施，選項B、C不正確；當現金余額為20000元時，超過現金持有量上限，應購買有價證券20000-7000=13000（元），使現金持有量回落為7000元，選項D正確。9、正確答案： A,C,D答案解析根據計算公式可知，確定最佳現金持有量的存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉換成本（由此可知，考慮了交易成本）以及有價證券的

40、日利息率（由此可知，考慮了機會成本），選項A的說法正確。現金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法，但是，由于其假定現金的流出量穩定不變，而實際上這種情況是很少出現的，因此其普遍應用性較差，選項B的說法錯誤。隨機模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，選項C的說法正確。隨機模式下現金存量下限的確定要受到企業每日的最低現金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響，選項D的說法是正確的。10、正確答案： C,D答案解析企業確定現金存量的下限時，要受企業每日最低現金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響。11、正確答案： C,D答案解析現金返回線（R）的計算公式

41、：R=+L，有價證券的收益率i提高會使現金返回線下降，選項A錯誤。管理人員對風險的偏好程度提高，L會下降，則最優現金返回線會下降，選項B錯誤。12、正確答案： A,B,C,D答案解析現金收支管理的目的在于提高現金使用效率，選項A、B、C、D都是為達到這一目的可運用的方法。13、正確答案： C,D答案解析由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款不屬于商業信用，選項A錯誤。信用政策決策比較的是稅前損益，不考慮所得稅的影響，選項B錯誤。在信用期間、現金折扣的決策中，主要考慮改變信用政策增加的收益與改變信用政策增加的成本之間的權衡，增加成本中最重要的是應收賬款占用資金應計利息，如果再進一步分析，則要考慮

42、存貨增減變動引起的存貨占用資金的應計利息的變化。14、正確答案： A,C,D答案解析與儲備存貨有關的成本包括取得成本（包括訂貨成本和購置成本）、儲存成本和缺貨成本。存貨發生的是儲存成本，而不是管理成本，企業擁有現金會發生管理成本。15、正確答案： C,D答案解析根據存貨經濟訂貨量模型，經濟訂貨量是能使變動訂貨成本與變動儲存成本相等的訂貨批量。在基本模型下，確定經濟訂貨量不考慮與訂貨批量無關的成本，即不考慮固定性訂貨成本與固定性儲存成本，選項A錯誤。訂貨提前期對經濟訂貨量沒有影響，選項B錯誤。在年需要量確定的條件下，經濟訂貨量越大，N*=D/Q*，進貨次數（N*）越少，t*=1/N*，每次進貨間

43、隔期t*就越長，選項C正確。現金供應充足是建立存貨經濟訂貨量基本模型的前提條件之一，選項D正確。16、正確答案： A,D答案解析本題的主要考查點是存貨經濟訂貨量的影響因素分析。根據陸續供應和使用模型下的存貨的經濟訂貨量計算公式Q*=可知，影響存貨經濟訂貨量的因素有五個，即：存貨全年總的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動儲存成本、每日耗用量和每日送貨量。訂貨提前期和保險儲備量均對經濟訂貨量沒有影響。17、正確答案： A,B,C答案解析建立保險儲備后的再訂貨點公式為：再訂貨點=平均交貨時間×平均日需求量+保險儲備量。18、正確答案： A,B,C,D答案解析本題的考查點是存貨管理中的保險

44、儲備問題。19、正確答案： A,D答案解析放棄現金折扣的成本=×。信用期延長，公式的分母增大，公式的計算結果減少，選項B不正確。信用期和折扣期等量延長，公式的分母不變，公式的計算結果不變，選項C不正確。20、正確答案： A,B,C答案解析銀行向信譽好的客戶提供非抵押貸款，而抵押貸款對銀行來說是一種風險投資，貸款利率較非抵押貸款高，選項D錯誤。21、正確答案： A,B,D答案解析按貸款一定比例在銀行保持補償性余額、按貼現法支付銀行利息和按加息法支付銀行利息均會使企業實際可用貸款金額降低，從而會使有效年利率高于報價利率。按收款法支付銀行利息是在借款到期時向銀行支付利息的方法，有效年利率和

45、報價利率相等。三 、計算分析題 （ ）1 （1）、正確答案：有價證券相關總成本為：TC（C*）=所以有價證券每次轉換成本F=TC（C*）2/（2×T×K）=6002/（2×100000×1%）=180（元）答案解析（2）、正確答案：C*=60000（元）答案解析（3）、正確答案：最佳有價證券交易間隔期=（360/12）/（100000/60000）=18（天）。答案解析2、正確答案：原方案總成本=原應收賬款平均余額×變動成本率×資本成本+賒銷額×原壞賬損失率+原收賬費用=×60×50%

46、×6%+720×10%+5=80.6（萬元）新方案總成本=新應收賬款平均余額×變動成本率×資本成本+賒銷額×新壞賬損失率+新收賬費用=×50×50%×6%+720×7%+新收賬費用=53.4+新收賬費用為了使政策變更合理，新方案總成本不應超過原方案總成本：新收賬費用上限=80.6-53.4=27.2（萬元）新增收賬費用上限=27.2-5=22.2（萬元）故采取新收賬措施而增加的收賬費用，不應超過22.2萬元。答案解析3 （1）、正確答案：原方案平均收現期=30×80%+50×20%=3

47、4（天）新方案平均收現期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）單位：元項目原方案新方案變化邊際貢獻36000×（80-60）=72000036000×（1+15%）×（80-60）=828000108000收賬費用36000×80×20%×5%=2880036000×（1+15%）×80×10%×5%=16560-12240應收賬款應計利息×34××12%=24480×21×&

48、#215;12%=17388-7092存貨應計利息2000×60×12%=144002400×60×12%=172802880現金折扣成本080×36000×（1+15%）×（5%×40%+2%×30%）=8611286112答案解析（2）、正確答案：改變信用政策增加的稅前損益=108000+12240+7092-2880-86112=38340（元）因為改變信用政策后增加的稅前損益大于0，所以E公司應推出該現金折扣政策。答案解析4 （1）、正確答案：經濟訂貨量=95（千克）年訂貨次數=3600/95=3

49、8（次）答案解析（2）、正確答案： 交貨期內平均需求=50×0.1+60×0.2+70×0.4+80×0.2+90×0.1=70（千克）含有保險儲備的再訂貨點=70+30=100（千克）按目前的保險儲備標準，存貨水平為100千克時應補充訂貨。答案解析（3）、正確答案： TC（B=0）=（80-70）×0.2+（90-70）×0.1×100×38+0×20=15200（元）TC（B=10）=（90-80）×0.1×100×38+10×20=4000（元）TC

50、（B=20）=0×100×38+20×20=400（元）企業目前的保險儲備標準過高，會加大儲存成本，合理保險儲備為20千克。答案解析（4）、正確答案： 存貨平均占用資金=（95/2）×10+20×10=675（元）。答案解析5 （1）、正確答案： 每次訂貨的變動成本=每次處理訂單成本+每次運費+每次驗貨費=38.2+68+6×12=178.20（元）答案解析（2）、正確答案： 每塊玻璃的變動儲存成本=單件倉儲成本+單件損毀成本+單件存貨占用資金成本=12+1300×1%+1300×5%=90（元）答案解析（3）、正

51、確答案：經濟訂貨量=198（塊）答案解析（4）、正確答案：與經濟訂貨量有關的存貨總成本=17820（元）答案解析（5）、正確答案： 再訂貨點=6×（9900/300）=198（塊）。答案解析6、正確答案：方案一：半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=（1+4%）2-1=8.16%因為平價發行，年有效到期收益率等于年有效票面利率8.16%。方案二：1000=250×（P/A，rd，5）（P/A，rd，5）=4當rd=7%，（P/A，7%，5）=4.1002當rd=8%，（P/A，8%，5）=3.9927利用內插法可得：=有效年利率rd=7.93%方案三：補償性余額=1

52、000×10%=100（萬元）實際借款本金=1000-100=900（萬元）每年凈利息支出=80-100×3%=77（萬元）年利率=77/900=8.56%或：900=77×（P/A，rd，5）+900×（P/F，rd，5）因為平價發行，所以到期收益率等于票面利率。有效年利率rd=8.56%因為方案二的有效年利率最低，所以甲公司應當選擇方案二。答案解析7 （1）、正確答案：年現金需求量=12×80=960（萬元）最佳現金持有量=400000（元）=40（萬元）答案解析（2）、正確答案：因為目前的現金余額為150萬元，所以公司需要投資于有價證券的

53、現金=150-40=110（萬元）。答案解析（3）、正確答案： 未來12個月銷售證券的次數=960/40=24（次）。【提示】第（1）問，年現金需求量計算的是企業每年現金流出與現金流入的差額。每月現金流出比現金流入多80萬元，是說明每個月需要有現金需求量80萬元，一年現金需求量就是12×80=960（萬元）。答案解析四 、綜合題 （ ）1 （1）、正確答案： 2018年的權益凈利率=1920/12000=16%2019年的權益凈利率=2225/12500=17.8%2019年的權益凈利率高于2018年，甲公司2019年完成業績目標。答案解析（2）、正確答案：驅動因

54、素2019年2018年凈經營資產凈利率3300/25000=13.20%2640/20000=13.20%稅后利息率1075/12500=8.60%720/8000=9.00%凈財務杠桿12500/12500=18000/12000=0.67 2019年的凈經營資產凈利率與2018年相同，公司的經營管理業績沒有提高。2019年的稅后利息率低于2018年，凈財務杠桿高于2018年，公司的理財業績得到提高。答案解析（3）、正確答案：2018年年末的易變現率=（12000+8000+2000-16000）/6000=12019年年末的易變現率=（12500+10000+2500-20000

55、）/7500=0.67甲公司生產經營無季節性，年末易變現率可以視為營業低谷時的易變現率。2018年采用的是適中型營運資本籌資策略。2019年采用的是激進型營運資本籌資策略。營運資本籌資策略由適中型改為激進型，短期借款在全部資金來源中的比重加大，稅后利息率下降，公司報酬提高，風險相應加大。答案解析2 （1）、正確答案：經濟訂貨量=60（噸）平均每天耗用量=720/360=2（噸）交貨期不延遲延遲1天延遲2天交貨期內的總需要量（噸）10×2=2011×2=2212×2=24概率50%30%20% 不設保險儲備，B=0噸，再訂貨點R=10×2=20（

56、噸）缺貨量S=（22-20）×30%+（24-20）×20%=1.4（噸）年訂貨次數=720/60=12（次）相關總成本=1.4×12×50+0×200=840（元）設保險儲備，B=2噸，再訂貨點R=10×2+2=22（噸）缺貨量S=（24-22）×20%=0.4（噸）相關總成本=0.4×12×50+2×200=640（元）設保險儲備，B=4噸，再訂貨點R=10×2+4=24（噸）缺貨量S=0（噸）相關總成本=0×12×50+4×200=800（元）最合理

57、的保險儲備量為2噸方案一的總成本=720×（3000+100）+640=2244640（元）答案解析（2）、正確答案：經直接打印第十二章 營運資本管理一 、單項選擇題 （ ）1、正確答案： D答案解析保守型流動資產投資策略，表現為安排較高的流動資產/收入比率，承擔較高的持有成本，但短缺成本較低。2、正確答案： B答案解析營運資本籌資策略包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型籌資策略下，臨時性負債大于波動性流動資產，它不僅解決全部波動性流動資產的資金需求，還要解決部分永久性資產的資金需求，本題臨時性負債=（800+200+200）-900=300（萬元），波動性流動資產200萬元，因此臨時性負債大于波動性流動資產，為激進型籌資策略。3、正確答案： C答案解析在生產經營的淡季，波動性流動資產為0，因此采取適中型或保守型籌資策略都沒有臨時性借款，可以推定只能是激進型籌資策略。4、正確答案： B答案解析營運資本籌資策略，是指在總體上如何為流動資產籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或