1、.已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（Discounted cash flow， DCF ）按資金的時間價值調(diào)整各期現(xiàn)金流量的投資項目評估和選擇的方法。內(nèi)部收益率（IRR ）凈現(xiàn)值（ NPV ）盈利指數(shù)（ PI ）一、內(nèi)部收益率（Internal rate of return， IRR ）使投資項目未來的凈現(xiàn)金流量（CFs）的現(xiàn)值等于項目的初始現(xiàn)金流出量（CIO ）的貼現(xiàn)利率，即IRR 的計算：插值法 （ Interpolate）假設(shè)某公司的一個投資項目的初始現(xiàn)金流出量與其后4 年的現(xiàn)金流量如表5-2 所示，則用插值法求內(nèi)部收益率的計算過程為：表 5-2 投資項目的初始現(xiàn)金流出量及其后四年的現(xiàn)金流量年份0123

2、4現(xiàn)金流量（￥ 100 000 ）35 00040 00042 00030 000表 5-3貼現(xiàn)率為15% 時的凈現(xiàn)值年份凈現(xiàn)金流量15% 時的現(xiàn)值的利率因素凈現(xiàn)值1￥ 35 000×0.870=30 450240 000×0.756=30 240342 000×0.658=27 636430 000×0.572=17 160￥ 105 486;.表 5-4貼現(xiàn)率為20% 時的凈現(xiàn)值年份凈現(xiàn)金流量20% 時的現(xiàn)值的利率因素凈現(xiàn)值1￥ 35 000×0.833=29 115240 000×0.694=27 760342 000×

3、;0.579=24 318430 000×0.482=14 460￥ 95 693則有對應(yīng)關(guān)系如下：貼現(xiàn)率15%凈現(xiàn)值105 486IRR凈現(xiàn)值100 000貼現(xiàn)率20%凈現(xiàn)值95 693所以，IRR=17.80%內(nèi)部收益率法又稱“財務(wù)內(nèi)部收益率法” 。是用內(nèi)部收益率來評價項目投資財務(wù)效益的方法。 所謂內(nèi)部收益率， 就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、 凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 如果不使用電子計算機，內(nèi)部收益率要用若干個折現(xiàn)率進行試算， 直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個折現(xiàn)率。其計算步驟為： (1) 在計算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，如果凈現(xiàn)值是正值， 就要采用這個凈現(xiàn)值計算中更高的折現(xiàn)率來測算，直到測算的凈現(xiàn)值正值近于零。 (2) 再繼續(xù)提高折現(xiàn)率，直到測算出一個凈現(xiàn)值為負值。 如果負值過大， 就降低折現(xiàn)率后再測算到接近于零的負值。 (3) 根據(jù)接近于零的相鄰正負兩個凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，用線性插值法求得內(nèi)部收益率：內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是能夠把項目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來，指出這個項目的收益率， 便于將它同行業(yè)基準投資收益率對比，確定這個項目是否值得建設(shè)。 使用借款進行建設(shè)， 在借款條件（主要是利率） 還不很明確時， 內(nèi)部收益率法可以避開借款條件，先求得內(nèi)部收益率， 作為可以接受借款利率的高限。 但內(nèi)部收;.益率表現(xiàn)的是比率， 不是絕對值， 一個內(nèi)部收益率較低的方