1、銅投資基礎(chǔ)知識銅投資基礎(chǔ)知識古風2目錄目錄一一.銅的基礎(chǔ)知識銅的基礎(chǔ)知識 二二.銅的供求狀況銅的供求狀況 三三.影響銅價格主要因素影響銅價格主要因素四四.現(xiàn)貨銅投資的盈虧計算現(xiàn)貨銅投資的盈虧計算 3銅的基礎(chǔ)知識銅的基礎(chǔ)知識 銅的自然屬性銅的自然屬性 銅的分類銅的分類 銅的用途銅的用途 4銅的自然屬性銅的自然屬性銅是人類最早發(fā)現(xiàn)的古老金屬之一，早在三千多年前人類就開始使用銅是人類最早發(fā)現(xiàn)的古老金屬之一，早在三千多年前人類就開始使用銅。銅。自然界中的銅分為自然銅、氧化銅礦和硫化銅礦。自然銅及氧化銅的自然界中的銅分為自然銅、氧化銅礦和硫化銅礦。自然銅及氧化銅的儲量少，現(xiàn)在世界上儲量少，現(xiàn)在世界上80

2、%80%以上的銅是從硫化銅礦精煉出來的，這種礦以上的銅是從硫化銅礦精煉出來的，這種礦石含銅量極低，一般在石含銅量極低，一般在2-3%2-3%左右。左右。金屬銅，元素符號金屬銅，元素符號CuCu，原子量，原子量63.5463.54，比重，比重8.92,8.92,熔點熔點1083Co1083Co。純銅呈淺。純銅呈淺玫瑰色或淡紅色。銅具有許多可貴的物理化學特性，例如其熱導(dǎo)率和玫瑰色或淡紅色。銅具有許多可貴的物理化學特性，例如其熱導(dǎo)率和電導(dǎo)率都很高，化學穩(wěn)定性強，抗張強度大，易熔接，具抗蝕性、可電導(dǎo)率都很高，化學穩(wěn)定性強，抗張強度大，易熔接，具抗蝕性、可塑性、延展性。純銅可拉成很細的銅絲，制成很薄的銅

3、箔。能與鋅、塑性、延展性。純銅可拉成很細的銅絲，制成很薄的銅箔。能與鋅、錫、鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金，形成的合金主要分成錫、鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金，形成的合金主要分成三類：黃銅是銅鋅合金，青銅是銅錫合金，白銅是銅鈷鎳合金。三類：黃銅是銅鋅合金，青銅是銅錫合金，白銅是銅鈷鎳合金。銅冶金技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了漫長的過程，但至今銅的冶煉仍以火法冶煉銅冶金技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了漫長的過程，但至今銅的冶煉仍以火法冶煉為主，其產(chǎn)量約占世界銅總產(chǎn)量的為主，其產(chǎn)量約占世界銅總產(chǎn)量的85%85%，現(xiàn)代濕法冶煉的技術(shù)正在逐，現(xiàn)代濕法冶煉的技術(shù)正在逐步推廣，濕法冶煉的推出使銅的冶煉成本大大降低。步推廣

4、，濕法冶煉的推出使銅的冶煉成本大大降低。5銅的分類銅的分類按自然界中存在形態(tài)分類按自然界中存在形態(tài)分類 自然銅自然銅-銅含量在銅含量在9999以上，但儲量極少以上，但儲量極少; ; 氧化銅礦氧化銅礦-為數(shù)也不多為數(shù)也不多 硫化銅礦硫化銅礦-含銅量極低，一般在含銅量極低，一般在2-3%2-3%左右，世界上左右，世界上80%80%以上的銅是以上的銅是從硫化銅礦精煉出來的。從硫化銅礦精煉出來的。 按生產(chǎn)過程分類按生產(chǎn)過程分類 銅精礦銅精礦-冶煉之前選出的含銅量較高的礦石。冶煉之前選出的含銅量較高的礦石。 粗銅粗銅-銅精礦冶煉后的產(chǎn)品，含銅量在銅精礦冶煉后的產(chǎn)品，含銅量在95959898。 純銅純銅-

5、火煉或電解之后含量達火煉或電解之后含量達9999以上的銅。火煉可得以上的銅。火煉可得999999.999.9的純銅，電解可以使銅的純度達到的純銅，電解可以使銅的純度達到99.95-99.9999.95-99.99。 按主要合金成份分類按主要合金成份分類 黃銅黃銅-銅鋅合金銅鋅合金 青銅青銅-銅錫合金等銅錫合金等( (除了鋅鎳外，加入其他元素的合金均稱青銅除了鋅鎳外，加入其他元素的合金均稱青銅) ) 白銅白銅-銅鈷鎳合金銅鈷鎳合金 按產(chǎn)品形態(tài)分類：銅管、銅棒、銅線、銅板、銅帶、銅條、銅箔等按產(chǎn)品形態(tài)分類：銅管、銅棒、銅線、銅板、銅帶、銅條、銅箔等6銅的用途銅的用途 銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金

6、屬，被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、銅是與人類關(guān)系非常密切的有色金屬，被廣泛地應(yīng)用于電氣、輕工、機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域，在我國有色金屬材料的消費機械制造、建筑工業(yè)、國防工業(yè)等領(lǐng)域，在我國有色金屬材料的消費中僅次于鋁。中僅次于鋁。 銅在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、用量最大，占總消費銅在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、用量最大，占總消費量一半以上。量一半以上。 銅在各行業(yè)中的用途：銅在各行業(yè)中的用途：1. 1.電氣工業(yè)中的應(yīng)用：電力輸電，電機制造，通訊電纜，住宅電器線電氣工業(yè)中的應(yīng)用：電力輸電，電機制造，通訊電纜，住宅電器線路路2. 2.建筑和藝術(shù)用銅：管道系統(tǒng)，房屋裝修，塑像和工藝品，錢幣建筑和藝

7、術(shù)用銅：管道系統(tǒng)，房屋裝修，塑像和工藝品，錢幣3. 3.電子工業(yè)中的用途：電真空器件，應(yīng)刷電路，集成電路電子工業(yè)中的用途：電真空器件，應(yīng)刷電路，集成電路4. 4.能源及石化工業(yè)中的應(yīng)用：能源工業(yè)，石化工業(yè)，海洋工業(yè)能源及石化工業(yè)中的應(yīng)用：能源工業(yè)，石化工業(yè)，海洋工業(yè)5. 5.交通工業(yè)中的應(yīng)用：船舶，汽車，鐵路，飛機交通工業(yè)中的應(yīng)用：船舶，汽車，鐵路，飛機6. 6.機械和冶金工業(yè)中的應(yīng)用：機械工程，冶金設(shè)備，合金添加劑機械和冶金工業(yè)中的應(yīng)用：機械工程，冶金設(shè)備，合金添加劑7. 7.輕工業(yè)中的應(yīng)用：空調(diào)機和冷凍機，鐘表，造紙，應(yīng)刷，釀酒，醫(yī)輕工業(yè)中的應(yīng)用：空調(diào)機和冷凍機，鐘表，造紙，應(yīng)刷，釀酒，醫(yī)

8、療療8. 8.高科技中的應(yīng)用：計算機，超導(dǎo)和低溫，航天技術(shù)，高能物理高科技中的應(yīng)用：計算機，超導(dǎo)和低溫，航天技術(shù)，高能物理銅產(chǎn)業(yè)鏈銅精礦進口粗銅陽極銅陰極銅銅礦采礦廢雜銅進口國內(nèi)拆解進口線材管材箔材板帶材其他建筑領(lǐng)域能源與電力領(lǐng)域家用電器領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域環(huán)境領(lǐng)域8銅的供求狀況銅的供求狀況 銅的儲藏量分布銅的儲藏量分布 全球銅的產(chǎn)量全球銅的產(chǎn)量 全球銅的消費全球銅的消費 我國的銅產(chǎn)量我國的銅產(chǎn)量 我國的銅消費我國的銅消費 9銅的儲藏量分布銅的儲藏量分布 目前已探明的世界銅礦資源約為目前已探明的世界銅礦資源約為3.5-5.73.5-5.7億噸，從地億噸，從地區(qū)分布來看，全球通蘊藏量最豐富的五個地區(qū)

9、主要區(qū)分布來看，全球通蘊藏量最豐富的五個地區(qū)主要有：有： （1 1）南美洲秘魯和智利境內(nèi)的安第斯山脈）南美洲秘魯和智利境內(nèi)的安第斯山脈 （2 2）美國西部的洛杉磯和大坪谷地區(qū)）美國西部的洛杉磯和大坪谷地區(qū) （3 3）非洲的剛果和贊比亞）非洲的剛果和贊比亞 （4 4）哈薩克斯坦共和國）哈薩克斯坦共和國 （5 5）加拿大中部和東部。）加拿大中部和東部。 從國家來看，世界銅資源主要分布在智利，美國，贊比亞，獨聯(lián)體和秘從國家來看，世界銅資源主要分布在智利，美國，贊比亞，獨聯(lián)體和秘魯?shù)葒Ｆ渲校抢鞘澜缟香~資源最豐富的國家，探明銅金屬儲藏量魯?shù)葒Ｆ渲校抢鞘澜缟香~資源最豐富的國家，探明銅金屬儲藏量

10、達達1.51.5億噸，占世界儲量的億噸，占世界儲量的1/41/4，美國探明銅金屬儲藏量，美國探明銅金屬儲藏量91009100萬噸，居世萬噸，居世界第二，贊比亞和中國的銅儲量分別位居世界第三，第四位。界第二，贊比亞和中國的銅儲量分別位居世界第三，第四位。102015世界銅儲量分布世界銅儲量分布11全球銅產(chǎn)量全球銅產(chǎn)量 人類煉銅的歷史悠久，但長期以來，由于煉銅方人類煉銅的歷史悠久，但長期以來，由于煉銅方法原始，銅的產(chǎn)量一直很低，法原始，銅的產(chǎn)量一直很低，1717世紀出現(xiàn)現(xiàn)代煉世紀出現(xiàn)現(xiàn)代煉銅法后，銅產(chǎn)量才有明顯增加。銅法后，銅產(chǎn)量才有明顯增加。19281928年，世界精年，世界精銅產(chǎn)量為銅產(chǎn)量為1

11、67167萬噸。戰(zhàn)后世界冶煉工業(yè)發(fā)展較快，萬噸。戰(zhàn)后世界冶煉工業(yè)發(fā)展較快，19501950年全世界精銅產(chǎn)量只有年全世界精銅產(chǎn)量只有250250萬噸，萬噸，19921992年已達年已達11001100萬噸。其中主要是由于萬噸。其中主要是由于9090年代初，中期隨著年代初，中期隨著生產(chǎn)成本的不斷降低和較高銅價的刺激，致使銅生產(chǎn)成本的不斷降低和較高銅價的刺激，致使銅的產(chǎn)量大幅增長。的產(chǎn)量大幅增長。20142014年全世界年產(chǎn)銅達年全世界年產(chǎn)銅達18401840萬萬噸。噸。122014年全球銅礦產(chǎn)量排名年全球銅礦產(chǎn)量排名13全球銅的消費全球銅的消費 銅消費相對集中在發(fā)達國家和地區(qū)。西歐是世界上銅消費銅

12、消費相對集中在發(fā)達國家和地區(qū)。西歐是世界上銅消費量最大的地區(qū)，中國從量最大的地區(qū)，中國從2002 2002 年起超過美國成為第二大市場年起超過美國成為第二大市場并且是最大的銅消費國。并且是最大的銅消費國。2000 2000 年后，發(fā)展中國國家銅消費年后，發(fā)展中國國家銅消費的增長率遠高于發(fā)達國家。西歐、美國銅消費量占全球銅的增長率遠高于發(fā)達國家。西歐、美國銅消費量占全球銅消費量的比例呈遞減趨勢，而以中國為代表的亞洲消費量的比例呈遞減趨勢，而以中國為代表的亞洲( (除日除日本以外本以外) )國家和地區(qū)的銅消費量則成為銅消費的主要增長國家和地區(qū)的銅消費量則成為銅消費的主要增長點。中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長使

13、中國一躍成為全球第一大銅消點。中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長使中國一躍成為全球第一大銅消費國，費國，142011年全球銅精礦消費國消費量16我國的銅產(chǎn)量我國的銅產(chǎn)量我國是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國，隨著全國銅生產(chǎn)企業(yè)冶煉能力的快速提高，全國精銅產(chǎn)量從2004年的217萬噸增長至2011年的519.69萬噸，2011年占全球產(chǎn)量的24.3%。我國自產(chǎn)銅精礦含銅量居世界第6位，粗銅和電解銅產(chǎn)量居世界第1位，銅加工材產(chǎn)量居第1位。17我國的銅消費我國的銅消費自自1990 1990 年代以來，我國銅的消費進入一個迅速發(fā)展時期，這與我國的經(jīng)年代以來，我國銅的消費進入一個迅速發(fā)展時期，這與我國的經(jīng)濟建設(shè)和改革開放有很大關(guān)

14、系。我國經(jīng)濟的高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建濟建設(shè)和改革開放有很大關(guān)系。我國經(jīng)濟的高速發(fā)展和大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)是促進銅消費快速增長的主要原因。而發(fā)達國家制造業(yè)向中國等發(fā)展設(shè)是促進銅消費快速增長的主要原因。而發(fā)達國家制造業(yè)向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略也是今后我國銅消費進一步增長的重要因素。中國家轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略也是今后我國銅消費進一步增長的重要因素。我國是全球最大的銅消費國。銅在我國被廣泛應(yīng)用于電力行業(yè)、通信設(shè)我國是全球最大的銅消費國。銅在我國被廣泛應(yīng)用于電力行業(yè)、通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)以及建筑等行備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)以及建筑等行業(yè)。其中，在我國

15、銅需求最大的電力行業(yè)中，銅主要是用作生產(chǎn)電線電業(yè)。其中，在我國銅需求最大的電力行業(yè)中，銅主要是用作生產(chǎn)電線電纜的原料。纜的原料。電力行業(yè), 40%機械行業(yè), 6%電子通訊, 8%交運設(shè)備, 11%家電輕工, 16%建筑行業(yè), 9%其他電線電纜, 10%我國銅的消費結(jié)構(gòu)我國銅的消費結(jié)構(gòu)電力行業(yè)機械行業(yè)電子通訊交運設(shè)備家電輕工建筑行業(yè)其他電線電纜我國銅消費量占世界銅消費量的份額19影響銅價格主要因素影響銅價格主要因素 供求關(guān)系與庫存供求關(guān)系與庫存 用銅行業(yè)的發(fā)展情況用銅行業(yè)的發(fā)展情況 國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢 相關(guān)商品價格的波動對銅價的影響相關(guān)商品價格的波動對銅價的影響 基金的交易方向基金

16、的交易方向20供求關(guān)系與庫存供求關(guān)系與庫存 根據(jù)經(jīng)濟學原理，當某一商品出現(xiàn)供大于求時，其價格下跌，根據(jù)經(jīng)濟學原理，當某一商品出現(xiàn)供大于求時，其價格下跌，反之則上揚。同時價格反過來又會影反之則上揚。同時價格反過來又會影 供求，即當價格上漲時，供應(yīng)會增加而需求減少，反之就會供求，即當價格上漲時，供應(yīng)會增加而需求減少，反之就會出現(xiàn)需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。出現(xiàn)需求上升而供給減少，因此價格和供求互為影響。 體現(xiàn)供求關(guān)系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存體現(xiàn)供求關(guān)系的一個重要指標是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存顯性庫存”,

17、,是指交易所庫存，是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所（所（LMELME），紐約商品交易所（），紐約商品交易所（NYMEXNYMEX）的）的COMEX COMEX 分支分支和上海期貨交易所（和上海期貨交易所（SHFESHFE）。三個交易所均定期公布指定）。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存?zhèn)}庫庫存。 非報告庫存，又稱非報告庫存，又稱“隱性庫存隱性庫存”, ,指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外公布

18、，因此難以統(tǒng)計公布，因此難以統(tǒng)計, ,故一般都以交易所庫存來衡量。故一般都以交易所庫存來衡量。 銅庫存查詢網(wǎng)址：銅庫存查詢網(wǎng)址：http:/ 消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則是影響消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則是影響消費的重要因素。例如，消費的重要因素。例如，20 20 世紀世紀90 90 年代后，發(fā)達國家在年代后，發(fā)達國家在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，建筑業(yè)成為銅消費最大的建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，建筑業(yè)成為銅消費最大的行業(yè)，從而促進了行業(yè)，從而促進了90 90 年代中期國際銅價的上升，美國的住年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。房開

19、工率也成了影響銅價的因素之一。2003 2003 年以來，中國年以來，中國房地產(chǎn)、電力的發(fā)展極大地促進了銅消費的增長，從而成房地產(chǎn)、電力的發(fā)展極大地促進了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一。在汽車行業(yè)為支撐銅價的因素之一。在汽車行業(yè), ,制造商正在倡導(dǎo)用鋁制造商正在倡導(dǎo)用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業(yè)的用銅量。此外代替銅以降低車重從而減少該行業(yè)的用銅量。此外, ,隨著科隨著科技的日新月異，銅的應(yīng)用范圍在不斷拓寬，銅在醫(yī)學、生技的日新月異，銅的應(yīng)用范圍在不斷拓寬，銅在醫(yī)學、生物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開始發(fā)揮作用。物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開始發(fā)揮作用。IBM IBM 公司已采用公司已采用銅代替

20、硅芯片中的鋁，這標志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面銅代替硅芯片中的鋁，這標志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面的最新突破。這些變化將不同程度地影響銅的消費。的最新突破。這些變化將不同程度地影響銅的消費。26國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢銅是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。經(jīng)濟增長時，銅需求增加從而銅是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟形勢密切相關(guān)。經(jīng)濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經(jīng)濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。帶動銅價上升，經(jīng)濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標是很重要的，一是經(jīng)濟增長率，或者說是在分析宏觀經(jīng)濟時，有兩個指標是很重要的，一是經(jīng)濟增長率

21、，或者說是GDP GDP 增長率，增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率。據(jù)國外的統(tǒng)計資料主要有據(jù)國外的統(tǒng)計資料主要有5 5個經(jīng)濟指標對銅市影響較大個經(jīng)濟指標對銅市影響較大1. 1.就業(yè)數(shù)據(jù)就業(yè)數(shù)據(jù)它包括失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口。失業(yè)率降低或非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加，表示景氣轉(zhuǎn)好，它包括失業(yè)率及非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口。失業(yè)率降低或非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口增加，表示景氣轉(zhuǎn)好，對銅市有利，反之則對銅市不利。對銅市有利，反之則對銅市不利。2. 2.制造業(yè)指數(shù)（制造業(yè)指數(shù)（ISMISM）它反映制造業(yè)在生產(chǎn)，訂單，價格，雇員，交貨等各方面綜合發(fā)展狀況的晴雨表，以百它反映制造業(yè)在生產(chǎn)，訂單，價格，雇員，交貨等各方面

22、綜合發(fā)展狀況的晴雨表，以百分比來表示，通常以分比來表示，通常以50%50%為經(jīng)濟強弱的分界點，當指數(shù)大于為經(jīng)濟強弱的分界點，當指數(shù)大于50%50%時，被解釋為制造業(yè)擴張時，被解釋為制造業(yè)擴張的訊號，當?shù)陀诘挠嵦枺數(shù)陀?0%50%時，尤其是長期低于時，尤其是長期低于42.7%42.7%時，則有經(jīng)濟持續(xù)蕭條的憂慮。時，則有經(jīng)濟持續(xù)蕭條的憂慮。3. 3.消費者物價指數(shù)（消費者物價指數(shù)（CPICPI）其定義是以與居民生活相關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指針，涵蓋了房屋支其定義是以與居民生活相關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格統(tǒng)計出來的物價變動指針，涵蓋了房屋支出，食品，交通，醫(yī)療，成衣，娛樂等。出，食品，交通

23、，醫(yī)療，成衣，娛樂等。CPICPI溫和上升，對銅市利多，若上升太多，有通溫和上升，對銅市利多，若上升太多，有通貨膨脹壓力，央行可能已調(diào)高利率來加以控制，對銅市是利空。貨膨脹壓力，央行可能已調(diào)高利率來加以控制，對銅市是利空。4. 4.新屋開工率（新屋開工率（Housing StartHousing Start）新屋開工率的增加，意味著建筑業(yè)的景氣，相對于銅市來說是利多，銅消費可能增加。新屋開工率的增加，意味著建筑業(yè)的景氣，相對于銅市來說是利多，銅消費可能增加。5 5采購經(jīng)理人指數(shù)（采購經(jīng)理人指數(shù)（PMIPMI）它是衡量制造業(yè)的體檢表，衡量制造業(yè)在生產(chǎn)，新訂單，商品價格，存貨，雇員，訂單它是衡量制

24、造業(yè)的體檢表，衡量制造業(yè)在生產(chǎn)，新訂單，商品價格，存貨，雇員，訂單交貨，新出口訂單和進口等交貨，新出口訂單和進口等8 8個范圍的狀況。常以個范圍的狀況。常以50%50%為經(jīng)濟強弱的分界點，其對銅市的為經(jīng)濟強弱的分界點，其對銅市的影響分析同制造業(yè)指數(shù)（影響分析同制造業(yè)指數(shù)（ISMISM）。）。27相關(guān)商品價格的波動對銅價的影響相關(guān)商品價格的波動對銅價的影響 原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經(jīng)濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的與否最能反映經(jīng)濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經(jīng)濟發(fā)展的快慢有較好的相關(guān)性。正因為

25、原油和銅高低與經(jīng)濟發(fā)展的快慢有較好的相關(guān)性。正因為原油和銅都與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，因此就出現(xiàn)了銅價與油價一定程都與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，因此就出現(xiàn)了銅價與油價一定程度上的正相關(guān)性。通過統(tǒng)計分析原油和銅的相關(guān)性為度上的正相關(guān)性。通過統(tǒng)計分析原油和銅的相關(guān)性為0.690.69，但這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價，但這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價的正相關(guān)性并不十分突出。的正相關(guān)性并不十分突出。 如果說油價從不到如果說油價從不到10 10 美元上漲到美元上漲到20 20 美元左右是價格的合美元左右是價格的合理回歸，更是經(jīng)濟復(fù)蘇的表現(xiàn)的話，那么油價的回升應(yīng)該理回歸，更是經(jīng)濟復(fù)蘇的表現(xiàn)的話

26、，那么油價的回升應(yīng)該是與銅價的上揚是一致的，因為都是經(jīng)濟見底回升所帶動是與銅價的上揚是一致的，因為都是經(jīng)濟見底回升所帶動的。但如果油價上漲到一定的水平后，大家關(guān)心的不是經(jīng)的。但如果油價上漲到一定的水平后，大家關(guān)心的不是經(jīng)濟復(fù)蘇，而是擔心油價的飚升對未來經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，濟復(fù)蘇，而是擔心油價的飚升對未來經(jīng)濟發(fā)展的負面影響，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，從而導(dǎo)致需求的總體下降（不可避免甚至導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，從而導(dǎo)致需求的總體下降（不可避免地影響到對銅的需求），這時油價的上揚反而成了銅市場地影響到對銅的需求），這時油價的上揚反而成了銅市場的利空因素。的利空因素。（一）、大宗商品價格的波動對銅價的影響（一）、大宗商

27、品價格的波動對銅價的影響29銅和黃金屬于重要的國際大商品類產(chǎn)品，兩者之間有一定的正相關(guān)性。美元指數(shù)下跌，銅和黃金屬于重要的國際大商品類產(chǎn)品，兩者之間有一定的正相關(guān)性。美元指數(shù)下跌，黃金一般呈上漲趨勢；黃金具有抗通脹能力，物價上漲，黃金價格也會上漲。銅的價黃金一般呈上漲趨勢；黃金具有抗通脹能力，物價上漲，黃金價格也會上漲。銅的價格受宏觀經(jīng)濟影響很大，而黃金價格是最能反映世界對于宏觀經(jīng)濟走勢的看法，所以格受宏觀經(jīng)濟影響很大，而黃金價格是最能反映世界對于宏觀經(jīng)濟走勢的看法，所以黃金走勢很大程度上決定大商品的長期走勢。黃金和銅的相關(guān)系數(shù)為黃金走勢很大程度上決定大商品的長期走勢。黃金和銅的相關(guān)系數(shù)為0.

28、870.87，白銀和銅，白銀和銅的相關(guān)系數(shù)為的相關(guān)系數(shù)為0.880.88，黃金白銀的走勢對于銅的影響非常大。分析銅價格未來走勢時，黃金白銀的走勢對于銅的影響非常大。分析銅價格未來走勢時，可參考黃金白銀價格的影響因素。可參考黃金白銀價格的影響因素。30（二）匯率波動對銅價的影響（二）匯率波動對銅價的影響 國際上銅的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要國際上銅的交易一般以美元標價，而目前國際上幾種主要貨幣均實行浮動匯率制。隨著貨幣均實行浮動匯率制。隨著1999 1999 年年1 1 月月1 1 日歐元的正式日歐元的正式啟動，國際外匯市場形成美元、歐元和日元三足鼎立之勢。啟動，國際外匯市場形成美

29、元、歐元和日元三足鼎立之勢。由于這三種主要貨幣之間的比價經(jīng)常發(fā)生較大變動，以美由于這三種主要貨幣之間的比價經(jīng)常發(fā)生較大變動，以美元標價的國際銅價也會受到匯率的影響，這一點可以從元標價的國際銅價也會受到匯率的影響，這一點可以從1994-1995 1994-1995 年美元兌日元的暴跌和年美元兌日元的暴跌和1999-2000 1999-2000 年歐元的持續(xù)年歐元的持續(xù)疲軟及疲軟及2002-2004 2002-2004 年美元的貶值中反映出來。據(jù)歷史數(shù)據(jù)年美元的貶值中反映出來。據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，美元升降與國際銅價呈現(xiàn)一定負相關(guān)關(guān)系，自來看，美元升降與國際銅價呈現(xiàn)一定負相關(guān)關(guān)系，自19711971年以

30、來，美元出現(xiàn)了四次超過年以來，美元出現(xiàn)了四次超過20%20%的貶值，在每次貶值的的貶值，在每次貶值的過程中，過程中，LMELME銅價都出現(xiàn)了一波大規(guī)模牛市行情。銅價都出現(xiàn)了一波大規(guī)模牛市行情。 匯率對銅價有一些的影響，通過回歸分析美元與銅的相關(guān)匯率對銅價有一些的影響，通過回歸分析美元與銅的相關(guān)系數(shù)系數(shù)-0.51-0.51，兩者呈現(xiàn)一定的負相關(guān)。但決定銅價走勢的根，兩者呈現(xiàn)一定的負相關(guān)。但決定銅價走勢的根本因素是銅的供求關(guān)系，匯率因素不能改變銅市場的基本本因素是銅的供求關(guān)系，匯率因素不能改變銅市場的基本格局，只是短期通過貨幣的價值反映銅的價格。格局，只是短期通過貨幣的價值反映銅的價格。 （3）

31、股市波動對應(yīng)于銅價格的影響股市波動對應(yīng)于銅價格的影響 由于越來越多的基金參與商品期貨的交易，所以商品期貨由于越來越多的基金參與商品期貨的交易，所以商品期貨市場得以更好的融入全球金融市場中。美國股市的漲跌不市場得以更好的融入全球金融市場中。美國股市的漲跌不僅影響到全球其他股市，還影響到其它資本市場，包括銅僅影響到全球其他股市，還影響到其它資本市場，包括銅在內(nèi)的商品期貨市場。在內(nèi)的商品期貨市場。 從歷史上來看，股票價格與銅價從歷史上來看，股票價格與銅價沒有嚴格的相關(guān)性，通過回歸分析，道指與銅的相關(guān)系數(shù)沒有嚴格的相關(guān)性，通過回歸分析，道指與銅的相關(guān)系數(shù)為為0.360.36，股票市場的漲跌對銅價的影響

32、更多是表現(xiàn)在心里，股票市場的漲跌對銅價的影響更多是表現(xiàn)在心里面上，即市場氛圍。從長期來看，銅價的漲跌根本原因是面上，即市場氛圍。從長期來看，銅價的漲跌根本原因是供求關(guān)系，而股市的波動只能引起市場的情緒，導(dǎo)致銅價供求關(guān)系，而股市的波動只能引起市場的情緒，導(dǎo)致銅價的短期調(diào)整或反彈，并不會改變對它長期趨勢。的短期調(diào)整或反彈，并不會改變對它長期趨勢。34基金的交易方向基金的交易方向基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到20 20 世紀世紀90 90 年代才得到蓬勃的發(fā)展，年代才得到蓬勃的發(fā)展，與此同時，基金參與商品交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅與此同時，基金參與商品交易的程度

33、也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金（類，一類是宏觀基金（Macro fundMacro fund），如套利基金，它們的規(guī)模較大，），如套利基金，它們的規(guī)模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰(zhàn)略性長線投資。另一少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰(zhàn)略性長線投資。另一類是短線基金，這是由類是短線基金，這是由CTACTA（Commodity

34、 Trading AdvisorsCommodity Trading Advisors）所管理的）所管理的基金，規(guī)模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術(shù)分析進行短線操作，基金，規(guī)模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術(shù)分析進行短線操作，所以又稱技術(shù)性基金。所以又稱技術(shù)性基金。盡管由于基金的參與，銅價的漲跌可能出現(xiàn)過度，但價格的總體趨勢盡管由于基金的參與，銅價的漲跌可能出現(xiàn)過度，但價格的總體趨勢不會違背基本面，從不會違背基本面，從COMEX COMEX 的銅價與非商業(yè)性頭寸（普遍被認為是的銅價與非商業(yè)性頭寸（普遍被認為是基金的投機頭寸）變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好基金的投機頭寸）變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關(guān)性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有的相關(guān)性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先知先覺先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關(guān)鍵。，所以了解基金的動向也是把握行情的關(guān)鍵。3536現(xiàn)貨銅投資的盈虧計算現(xiàn)貨銅投資的盈虧計算 銅產(chǎn)品信息表銅產(chǎn)品信息表 盈虧計算盈虧計算銅產(chǎn)品信息表銅產(chǎn)品信息表產(chǎn)品名稱產(chǎn)品名稱現(xiàn)貨銅現(xiàn)貨銅