1、第七章財務(wù)戰(zhàn)略一、單項選擇題1、旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的戰(zhàn)略是（）。A.建設(shè)B.持有C.收獲D.剝奪2、企業(yè)在不同發(fā)展階段有不同的財務(wù)戰(zhàn)略，下列說法不正確的是（）。A.在起步階段，權(quán)益融資是最合適的B.在起步階段，高回報將以資本利得的形式分配給投資者C.在成長階段，最具吸引力的資金來源通常是來自公開發(fā)行的股票D.在成熟階段，更多的投資回報來自于資本利得3、提高可持續(xù)增長率的方法包括提高經(jīng)營效率和改變財務(wù)政策兩種。提高經(jīng)營效率的方法不包括（）。A.增加借款的比例B.降低營運資金C.剝離部分資產(chǎn)D.改變供貨渠道4、下列經(jīng)營風(fēng)險對大的階段的是（）。A.引入階段B.成長階段C.成熟階段D

2、.衰退階段5、下列關(guān)于波士頓矩陣的說法中正確的是（）。A.市場增長率高的產(chǎn)品類型包括明星產(chǎn)品和金牛產(chǎn)品B.明星產(chǎn)品首選的戰(zhàn)略是控制成本C.瘦狗產(chǎn)品的特征是低市場份額和低市場增長率D.波士頓矩陣對風(fēng)險給予了足夠的重視6、東升公司是一家剛剛創(chuàng)立的高科技企業(yè)，對于風(fēng)險投資者來說，最希望采用的財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配是（）。A.高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配B.高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配C.低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配D.第經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險的搭配7、在產(chǎn)品生命周期各階段中，利潤最大出現(xiàn)在（）。A.引入期B.成長期C.起步期D.成熟期8、關(guān)于權(quán)益增加值和債務(wù)增加值的說法，不正確的是（）。A.如果利率

3、水平不變，則債務(wù)增加值為零B.企業(yè)市場增加值等于股東權(quán)益市場增加值C.準(zhǔn)確的財務(wù)目標(biāo)定位是股東財富最大化D.投資的凈現(xiàn)值、投資引起的經(jīng)濟增加值現(xiàn)值、投資引起的企業(yè)市場增加值三者是相等的9、當(dāng)利率上調(diào)時，企業(yè)對其新的資本投資的最低回報率的要求會（）。A.不變B.提高C.降低D.提高或降低10、下列屬于內(nèi)部融資的是（）。A.留存收益融資B.發(fā)行股票C.銀行借款學(xué)會計論壇D.吸收直接投資11、下列關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理概念的說法中，正確的是（）。A.企業(yè)戰(zhàn)略可以分為財務(wù)戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略B.財務(wù)戰(zhàn)略可以分為資本結(jié)構(gòu)決策和籌資來源決策C.有效的財務(wù)管理一定能使經(jīng)營災(zāi)難轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的成功D.股東價值是由企業(yè)長

4、期的籌資活動創(chuàng)造的二、多項選擇題1、下列關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略說法正確的是（）。A.財務(wù)戰(zhàn)略主要強調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)B.狹義的財務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略C.財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮企業(yè)全局長期發(fā)展方向問題D.財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題2、下列屬于實務(wù)中常用的股利政策的有（）。A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.零股利政策D.剩余股利政策3、制定財務(wù)戰(zhàn)略影響因素中屬于經(jīng)濟約束的有（）。A.通貨膨脹B.匯率C.利率D.政策法規(guī)4、影響價值創(chuàng)造的主要因素有（）。A.投資資本回報率B.資本成本C.增長率D.可持續(xù)增長率5、某企業(yè)現(xiàn)在正處于成熟階段，權(quán)益投資者更希望通過更多的負債來滿足資金的

5、需求，通過分析可以知道，下列不能同時滿足股東和債權(quán)人期望的風(fēng)險組合包括（）。A.高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配B.高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配C.低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配D.低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配6、下列關(guān)于“問號產(chǎn)品”的說法正確的有（）。A.問號產(chǎn)品是高增長市場的產(chǎn)物，但市場份額較低B.將問號產(chǎn)品變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品需要投入大量的資本C.問號產(chǎn)品通常不能產(chǎn)生大量現(xiàn)金D.所用的戰(zhàn)略是剝離或持有7、產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過（）。A.引入階段B.成長階段C.成熟階段D.衰退階段8、在產(chǎn)品、市場細分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元方面可以運用的主要戰(zhàn)略有（）。A.建設(shè)B.持有C.收獲D.剝奪9、在產(chǎn)品生命周期的不

6、同階段，企業(yè)的戰(zhàn)略途徑不同，下列說明正確的有（）。A.引入期的主要戰(zhàn)略是投資于研究與開發(fā)和技術(shù)改進，提高產(chǎn)品質(zhì)量B.衰退期的戰(zhàn)略途徑是控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量C.成長期的主要戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本D.成熟期的主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷10、下列財務(wù)政策中，可以用來改善增值型現(xiàn)金短缺企業(yè)資金狀況的是（）。A.增加債務(wù)比例B.支付現(xiàn)金股利C.降低成本D.提高價格11、乙公司是一家初創(chuàng)期的高科技企業(yè)。乙公司管理層正在實施企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略。下列各項關(guān)于乙公司企業(yè)特征和財務(wù)戰(zhàn)略選擇的表述中，正確的有（）。A.乙公司屬于經(jīng)營風(fēng)險較高的企業(yè)B.乙公司適合風(fēng)險投資者投資C.乙公

7、司適宜進行高負債籌資D.乙公司不適宜派發(fā)股利12、在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，如果企業(yè)的業(yè)務(wù)屬于增值型現(xiàn)金剩余業(yè)務(wù)，則說明（）。A.投資資本回報率大于資本成本B.銷售增長率大于可持續(xù)增長率C.銷售增長率小于可持續(xù)增長率D.投資資本回報率小于資本成本答案部分 一、單項選擇題1、答案：C解析：旨在犧牲長期發(fā)展來追求短期盈余和利潤的戰(zhàn)略是收獲。 “新投資組合計劃”知識點進行考核 67 2、答案：D解析：在成熟階段，最終的結(jié)果應(yīng)該是更穩(wěn)定的股價，這時候和早期通過資本利得給投資者期望的回報不同，更多的投資回報來自于發(fā)放的股利。 “新企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略”知識點進行考核 74 3、答案：A解析：提高可持續(xù)增

8、長率的方法包括提高經(jīng)營效率和改變財務(wù)政策兩種。（1）提高經(jīng)營效率。企業(yè)需要改變經(jīng)營戰(zhàn)略, 尋求突破性的改善。具體包括: 降低成本。進行作業(yè)分析, 重構(gòu)作業(yè)鏈, 消除無增值作業(yè), 提高增值作業(yè)的效率。提高價格。改變價格形象, 在維持利潤的同時抑制銷售增長, 減少資金需要。降低營運資金。重構(gòu)價值鏈, 減少資金占用。剝離部分資產(chǎn)。將資產(chǎn)利潤率較低的資產(chǎn)剝離出去, 用節(jié)省出的資金支持核心業(yè)務(wù)增長。改變供貨渠道。增加外購以減少自制, 減少資產(chǎn)占用, 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（2）改變財務(wù)政策。具體包括: 停止支付股利；增加借款的比例。 “新基于創(chuàng)造價值或增長率的財務(wù)戰(zhàn)略選擇”知識點進行考核 90 4、答案：A解

9、析：引入階段的經(jīng)營風(fēng)險最大。 “新生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核 113 5、答案：C解析：市場增長率高的產(chǎn)品類型包括明星產(chǎn)品和問號產(chǎn)品，因此選項A錯誤。瘦狗產(chǎn)品的首選戰(zhàn)略是控制成本，明星產(chǎn)品的首選戰(zhàn)略是大力投資，鞏固或進一步擴大市場份額，因此選項B錯誤。波士頓矩陣沒有考慮風(fēng)險，因此選項D錯誤。正確答案為C。 “新波士頓矩陣”知識點進行考核 128 6、答案：A解析：對于風(fēng)險投資者來說，他們希望高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險的搭配，他們只需要投入很小的權(quán)益資本，就可以開始冒險活動，所以選項A是正確答案。不過這種搭配會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)，是一種不現(xiàn)實的搭配。 “新財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險

10、的搭配”知識點進行考核 49 7、答案：B解析：在產(chǎn)品生命周期各階段中，利潤最高出現(xiàn)在成長期。 “新產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核 157 8、答案：B解析：通常，債務(wù)增加值是由利率變化引起的。如果利率水平不變，舉借新的債務(wù)使占用債務(wù)資本和債務(wù)市場價值等量增加，債務(wù)增加值零。在這種情況下，企業(yè)市場增加值等于股東權(quán)益市場增加值，企業(yè)市場增加值最大化等于權(quán)益市場增加值最大化，所以選項A正確，選項B不正確。準(zhǔn)確的財務(wù)目標(biāo)定位應(yīng)當(dāng)是股東財富最大化，即股東權(quán)益的市場增加值最大化，所以選項C正確。經(jīng)濟增加值與凈現(xiàn)值有內(nèi)在聯(lián)系。投資的凈現(xiàn)值、投資引起的經(jīng)濟增加值現(xiàn)值、投資引起的企業(yè)市場增加值三者是相等的，所以

11、選項D正確。 “新影響價值創(chuàng)造的主要因素”知識點進行考核 170 9、答案：B解析：本題考核確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力。當(dāng)利率上調(diào)時，企業(yè)的融資成本也相應(yīng)增加，企業(yè)對其新的資本投資的最低回報率的要求也會隨之上升。所以應(yīng)該選B。 “新確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核 182 10、答案：A解析：留存收益融資屬于內(nèi)部融資。 “新財務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核 195 11、答案：A解析：本題考核財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念。財務(wù)戰(zhàn)略概念的出現(xiàn)，使得企業(yè)戰(zhàn)略分為財務(wù)戰(zhàn)略和非財務(wù)戰(zhàn)略兩類，并把非財務(wù)戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略，所以選項A正確；財務(wù)戰(zhàn)略可以分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)

12、決策、籌資來源決策和股利分配決策等，所以選項B不正確；有效的財務(wù)管理不一定能使經(jīng)營災(zāi)難轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的成功，失敗的財務(wù)管理卻足以使成功的經(jīng)營戰(zhàn)略一無所獲，甚至使優(yōu)秀的企業(yè)毀于一旦，所以選項C不正確；股東價值是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的，而現(xiàn)金創(chuàng)造能力又是由企業(yè)對各種因素(包括資金因素)進行管理的方式?jīng)Q定的，所以選項D不正確。 “新財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念”知識點進行考核 235 二、多項選擇題1、答案：BD解析：企業(yè)戰(zhàn)略分為財務(wù)戰(zhàn)略和非財務(wù)戰(zhàn)略兩類，并把非財務(wù)戰(zhàn)略稱為經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)營戰(zhàn)略主要強調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)，財務(wù)戰(zhàn)略主要強調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望，選項

13、A錯誤。財務(wù)戰(zhàn)略分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來源決策和股利分配決策，選項B正確。財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮財務(wù)領(lǐng)域全局、長期發(fā)展方向問題，以此與傳統(tǒng)財務(wù)管理相區(qū)別，選項C錯誤。財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別，選項D正確。 “新財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)管理的概念”知識點進行考核 239 2、答案：ABCD解析：ABCD都是常用的股利政策。 “新財務(wù)戰(zhàn)略的確立”知識點進行考核 197 3、答案：ABC解析：經(jīng)濟約束包括通貨膨脹、匯率、利率 “新確立財務(wù)戰(zhàn)略的阻力”知識點進行考核 177 4、答案：ABCD解析：影響價值創(chuàng)造的因素

14、主要有：投資資本回報率；資本成本；增長率；可持續(xù)增長率。 “新影響價值創(chuàng)造的主要因素”知識點進行考核 162 5、答案：ABD解析：B選項和C選項都可以同時滿足股東和債權(quán)人的期望，但是本題權(quán)益投資者更希望通過更多的負債來滿足資金的需求，所以這個時候只有C選項能同時滿足股東和債權(quán)人期望。 “新財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配”知識點進行考核 53 6、答案：ABC解析：問號產(chǎn)品是高增長市場的產(chǎn)物，但市場份額較低。由于將問號產(chǎn)品變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品需要投入大量的資本才能獲得市場份額，問號產(chǎn)品通常不能產(chǎn)生大量現(xiàn)金，因而表示出了負的現(xiàn)金流。所用的戰(zhàn)略是建設(shè)或收獲。 “新波士頓矩陣”知識點進行考核 140 7、答案：A

15、BCD解析：產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。 “新產(chǎn)品生命周期”知識點進行考核 144 8、答案：ABCD解析：在產(chǎn)品、市場細分甚至戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元方面可以運用的主要戰(zhàn)略有：建設(shè)、持有、收獲、剝奪。 “新投資組合計劃”知識點進行考核 146 9、答案：AB解析：成熟期的主要的戰(zhàn)略路徑是提高效率，降低成本；成長期的主要的戰(zhàn)略路徑是市場營銷。所以選項C、D不正確。 “新生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核 10、答案：ACD解析：增值型現(xiàn)金短缺可以通過提高可持續(xù)增長率解決，而提高可持續(xù)增長率可以通過降低成本和提高價格來提高稅后經(jīng)營利潤率進而提高經(jīng)營效

16、率，也可以通過增加借款改變財務(wù)政策。 “價值創(chuàng)造和增長率矩陣”知識點進行考核 11、答案：ABD解析：本題考核對企業(yè)不同階段的財務(wù)戰(zhàn)略的理解。 “新企業(yè)在不同發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略”知識點進行考核 12、答案：AC解析：本題考核價值創(chuàng)造和增長率矩陣。在財務(wù)戰(zhàn)略矩陣中，如果(投資資本回報率資本成本)大于零，則創(chuàng)造價值；如果(投資資本回報率資本成本)小于零，則價值減損。如果(銷售增長率可持續(xù)增長率)大于零，則現(xiàn)金短缺；如果(銷售增長率可持續(xù)增長率)小于零，則現(xiàn)金剩余。本題應(yīng)該選擇AC。several group number, then with b ± a, =c,c is is methyl b two vertical box between of accurate size. Per-23 measurement, such as proceeds of c values are equal and equal to the design value, then the vertical installation accurate. For example a, b, and c val