1、第一節 財務管理內容(nirng) 一、定義 二、企業財務活動 三、企業財務關系 四、財務管理的基本(jbn)理論1第1頁/共54頁第一頁，共55頁。一、定義(dngy) 財務（finance） 指政府、企業和個人對貨幣資源的獲取和管理，泛指(fn zh)財務活動和財務關系。2財務(ciw)活動財務關系第2頁/共54頁第二頁，共55頁。 公司財務活動(hu dng) 以現金收支為主的資金收支活動(hu dng)的總稱，即資金的籌集、運用和分配資金的活動(hu dng)。3財務(ciw)活動分配(fnpi)資金流動資產長期投資固定資產無形資產負債所有者權益第3頁/共54頁第三頁，共55頁。 公司

2、財務活動基礎(jch) - 資金運動幾個概念 資本（capital） 資金（capital, finances） 資產（asset） 現金（cash） 4第4頁/共54頁第四頁，共55頁。 資本（capital）：是可用于生產更多財富的財產，通常(tngchng)指可用以建立企業如建造廠房或購買設備、機器等的錢。是從投資和固定資產形成的角度看。 資產（asset） ：是一家公司（或企業）的生產性資源。是從企業的資源配置角度看。 資金（capital , finances） ：指個人或企業手中持有的現金，是維持企業（或經濟組織）運營的貨幣性資本。強調的是流動性，更多地是從籌資、運營角度看。 現金

3、（cash） ：是交易活動賴以維持和實現的交換直接媒介和結算工具（如M0、M1、M2）。5第5頁/共54頁第五頁，共55頁。 財務管理(financial management) 研究企業對資金的籌集、使用和分配，以及與上述財務活動有關的企業財務關系。 財務管理對象：資金（現金）及其流轉。 資金流轉的起點和終點(zhngdin)均是現金。 資金運動：現金變為非現金資產，非現金資產變為現金。 資金循環：資金不斷地周轉6第6頁/共54頁第六頁，共55頁。現金 購買 材料 加工(ji gng) 在產品 加工(ji gng) 產成品 現金銷售 賒銷(shxio) 應收賬款 固定資產(gdngzchn)

4、折舊7第7頁/共54頁第七頁，共55頁。 財務管理的特征 - 涉及面廣 財務管理涉及生產經營的各個方面、各個領域、各個環節、各個部門。- 綜合性強 財務管理以價值形態綜合企業的管理水平、競爭能力、價值創造能力。 財務管理決策所需要的相關學科知識的綜合性。 - 不確定性和復雜性 信息不對稱和不完全、委托代理關系的普遍存在、市場的不確定性、多種影響因素的變化(binhu)及影響。- 管理核心 資源配置和價值創造。8第8頁/共54頁第八頁，共55頁。二、公司的財務(ciw)活動 公司財務活動 指以現金收支為主的企業(qy)資金收支活動的總稱。 包括四個方面的內容 籌資財務活動 投資財務活動 經營財務

5、活動 分配財務活動9財務活動籌資活動投資活動資金營運活動分配活動財務活動籌資活動投資活動資金營運活動分配活動第9頁/共54頁第九頁，共55頁。 10n 籌資活動n資金來源：權益資本；負債資本n考慮的問題(wnt)n籌資總額（資金需要）n籌資結構（資金成本、風險)第10頁/共54頁第十頁，共55頁。 投資活動(hu dng) 廣義投資：企業內部資金使用對外投資 狹義投資：對外投資 考慮的問題 投資規模（最佳投資收益） 投資結構11第11頁/共54頁第十一頁，共55頁。 經營活動 正常經營時資金收支 采購商品物資(wz)； 支付工資費用； 銷售商品回收資金； 短期借款 營運資金 滿足日常經營活動需

6、要而墊支的資金。 其資金周轉與生產經營周期具有一致性。 營運資金管理 現金管理 應收帳款管理 商業信用分析 存貨管理12第12頁/共54頁第十二頁，共55頁。 分配活動 廣義分配：對各種收入進行分割和分派。 狹義分配：對凈利潤的分配 分配順序 納稅； 彌補虧損； 提取公積金、公益金； 向投資者分配利潤； 注意(zh y)： 對負債資金分配屬于稅前分配 對所有者權益分配屬于稅后分配13第13頁/共54頁第十三頁，共55頁。三、公司財務關系三、公司財務關系(gun x) 公司財務關系 公司組織財務活動過程中與有關方面發生的經濟利益關系。 具體內容 公司政府稅務機關 公司投資者、被投資者 公司債權人

7、、債務人 公司職工(zhgng)、內部部門14第14頁/共54頁第十四頁，共55頁。公司公司債務人債務人被投資被投資者者政府政府投資者投資者債權人債權人內部內部(nib)各單位各單位公司公司(n s)與職工與職工15第15頁/共54頁第十五頁，共55頁。四、財務管理的基本四、財務管理的基本(jbn)理論理論 有效市場假說(EMM,The Efficient-Market Hypothesis) 股票市價(shji)反映了現時與股票相關的各方面信息，股價總處于均衡狀態，任何證券的出售者或購買者均無法持續獲得超常利潤。16n 現值分析理論(Present Value Analysis Theory

8、)n 籌資活動產生的基于貨幣的時間價值原理，對企業未來的投資n活動、現金流量進行貼現分析，以便(ybin)正確地衡量投資收益、計算n籌資成本、評價企業價值。第16頁/共54頁第十六頁，共55頁。 風險收益權衡理論(Risk and Return Trade-off Theory) 高收益伴隨著高風險，風險與收益必須進行(jnxng)權衡：投資組合理論、資本資產定價學說、套利定價理論。 總價值理論(Total Value Theory) 主要探討企業能否通過改變資本結構或股利政策以提高企業的市場價值（企業價值=股票市場價值+負債市場價值）17第17頁/共54頁第十七頁，共55頁。第二節 財務管理

9、目標(mbio) 一、企業目標(mbio) 二、財務管理目標(mbio) 三、財務管理的目標(mbio)協調18第18頁/共54頁第十八頁，共55頁。一、企業一、企業(qy)目標目標 企業目標 生存：以收抵支、到期償債 發展：擴大收入、投資、籌資 獲利：資產收益(shuy)超過投資要求的回報19第19頁/共54頁第十九頁，共55頁。二、財務管理目標二、財務管理目標(mbio) 財務管理的目標 公司理財活動所希望實現的結果，是評價公司理財活動是否合理的基本標準。 特點(tdin) 相對穩定性 多元性 層次性20第20頁/共54頁第二十頁，共55頁。財務管理的目標財務管理的目標(mbio)21u

10、總產值最大化u u 利潤最大化u 股東財富最大化（股東價值(jizh)最大化）u企業價值(jizh)最大化第21頁/共54頁第二十一頁，共55頁。財務管理的目標財務管理的目標(mbio) 1、總產值最大化 傳統集權管理模式下的財務管理目標(mbio) 缺點： 只講產值，不考慮效益 只求數量，不考慮質量 只抓生產，不管銷售 只重投入，不重挖潛22第22頁/共54頁第二十二頁，共55頁。 2、利潤最大化 缺點： 沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金時間價值，容易造成財務決策的短期行為傾向 如：A公司(n s)第1年100萬、第2年0；B公司(n s)第1年0、第2年100萬 沒有考慮風險問題 如：

11、假設A、B公司(n s)今年均掙取利潤100萬，但A公司(n s)利潤全部為現金收入，B公司(n s)全部為應收賬款 沒有考慮投入的資本規模23第23頁/共54頁第二十三頁，共55頁。 3、股東財富最大化（公司股票價格最高化） 優點： 反映了時間價值，克服了短期行為 考慮了風險因素 反映了資本和收益之間的關系 缺點： 不適合于非上市公司 只強調(qing dio)股東利益 股票價格受多種因素影響24第24頁/共54頁第二十四頁，共55頁。 4、企業價值最大化 企業價值=權益價值+債務價值 由公司未來的收益和風險決定：公司未來現金流量的大小及其時間分布，以及未來現金流量的風險大小。 影響因素：

12、投資報酬率、風險、投資項目、資本結構、股利政策 社會(shhu)責任25第25頁/共54頁第二十五頁，共55頁。五個主要市場經濟國家企業五個主要市場經濟國家企業(qy)目目標比較標比較問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設計的？1、股東的利益占第一地位。2、企業的存在(cnzi)是為所有的利益群體服務的。調查公司數：美國 82 英國 78 法國 50 德國 10 日本 6826第26頁/共54頁第二十六頁，共55頁。三、財務管理的目標三、財務管理的目標(mbio)協調協調 所有者與經營者矛盾的協調所有者與經營者矛盾的協調 矛盾：兩者利益目標不一致矛盾：兩者利益目標不一致 協調措施協

13、調措施: :解聘解聘(ji pn)(ji pn)、接收、激勵、接收、激勵27股東的目標管理者的目標 最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。 它表現(bioxin)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。第27頁/共54頁第二十七頁，共55頁。 所有者與債權人矛盾的協調所有者與債權人矛盾的協調 矛盾：矛盾： 改變改變(gibin)(gibin)原有資金用途，用于更高風險項目原有資金用途，用于更高風險項目 未經原債權人同意，舉借新債未經原債權人同意，舉借新債 協調措施協調措施: :限制性借款、提前收回借款限制性借款、提前收回借款28 債權人目標 希望到期收回本金，并獲得一

14、定的利息收入。它強調貸款的安全性它強調貸款的安全性 股東目標 股東借款是為了擴大經營。 它強調借入資金的收益性它強調借入資金的收益性第28頁/共54頁第二十八頁，共55頁。財務管理的分部財務管理的分部(fn b)目標目標 企業籌資管理的目標 在滿足生產經營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務風險(fngxin) 企業投資管理目標 認真進行投資項目的可行性分析，力求提高投資報酬，降低投資風險(fngxin) 企業營運資金管理的目標 合理使用資金，加速資金周轉，不斷提高資金利用效果 企業利潤管理目標 努力提高企業利潤水平，合理分配企業利潤29第29頁/共54頁第二十九頁，共55頁。財務管理的十項基

15、本(jbn)原則 1 1、風險收益的權衡、風險收益的權衡 對額外的風險需要有額外的收益進行補償對額外的風險需要有額外的收益進行補償 2 2、貨幣的時間價值、貨幣的時間價值 今天的一元錢比未來的一元錢更值錢今天的一元錢比未來的一元錢更值錢 3 3、價值的衡量要考慮的是現金而不是利潤、價值的衡量要考慮的是現金而不是利潤 4 4、增量現金流、增量現金流 只有增量是相關的只有增量是相關的 5 5、在競爭市場上沒有、在競爭市場上沒有(mi yu)(mi yu)利潤特別高的項目利潤特別高的項目 使產品具有獨特性；使產品具有獨特性； 降低成本降低成本30第30頁/共54頁第三十頁，共55頁。 6 6、有效的

16、資本市場、有效的資本市場 市場是靈敏的，價格是合理的市場是靈敏的，價格是合理的 7 7、代理問題、代理問題 管理人員與所有者的利益不一致管理人員與所有者的利益不一致(yzh)(yzh) 8 8、納稅影響業務決策、納稅影響業務決策 9 9、風險分為不同的類別、風險分為不同的類別 有些可以通過分散化消除，有些則否有些可以通過分散化消除，有些則否 1010、道德行為就是要做正確的事情，而在財務管理中處處存在著道德困惑、道德行為就是要做正確的事情，而在財務管理中處處存在著道德困惑31第31頁/共54頁第三十一頁，共55頁。財務管理方法財務管理方法(fngf)(fngf)32財務預測財務管理環節財務控制

17、財務分析財務預算財務決策財務預測財務預測財務管理方法財務管理方法財務控制財務控制財務分析財務分析財務預算財務預算財務決策財務決策第32頁/共54頁第三十二頁，共55頁。第三節 財務管理環境(hunjng)一、經濟環境一、經濟環境(hunjng)(hunjng) 經濟周期、經濟發展狀況、通貨膨脹狀況、政府的經濟政策經濟周期、經濟發展狀況、通貨膨脹狀況、政府的經濟政策二、法律環境二、法律環境(hunjng)(hunjng) 1 1企業組織法規：公司法、企業法企業組織法規：公司法、企業法 2 2財務法規：企業財務通則財務法規：企業財務通則 3 3稅法稅法 三、金融市場環境三、金融市場環境(hunjn

18、g)(hunjng) 金融市場充當金融中介，具有調節資金余缺的功能金融市場充當金融中介，具有調節資金余缺的功能33第33頁/共54頁第三十三頁，共55頁。四、社會四、社會(shhu)(shhu)文化環境文化環境 教育、科學、文化、藝術、新聞出版、廣播電視、衛生體育教育、科學、文化、藝術、新聞出版、廣播電視、衛生體育以及同社會以及同社會(shhu)(shhu)制度相適應的權利義務觀念、道德觀念、組制度相適應的權利義務觀念、道德觀念、組織紀律觀念、勞動觀念等。織紀律觀念、勞動觀念等。34第34頁/共54頁第三十四頁，共55頁。35金融市場(jn rn sh chn)外匯市場(wi hu sh ch

19、n)資金(zjn)市場黃金市場貨幣市場資本市場短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場一級市場二級市場第35頁/共54頁第三十五頁，共55頁。 貨幣市場是1年期以內的短期資金借貸市場，短期政府國庫券、短期拆借，專業銀行調劑頭寸之資金市場、銀行發行的可以流通的短期有息存單或債券、商業票據，由良好信用等級的工商企業發行的短期債券、銀行承兌匯票，在國際貿易中常用的一種可流通的銀行保付信用票據、購買和轉賣協議，一個銀行或政府債券經紀人與其他機構的一種交易，這些機構在購買政府債券的同時，安排(npi)在一個約定的時間由銀行或證券商購回這些債券。 資本市場是長期債券和股票市場，長期政府債券、各種形

20、式的公司債、企業發行的普通股票和優先股票。36第36頁/共54頁第三十六頁，共55頁。 金融市場與公司理財金融市場與公司理財 為公司籌資和投資提供場所為公司籌資和投資提供場所 公司可通過金融市場實現公司可通過金融市場實現(shxin)(shxin)長短期資金的相互轉化長短期資金的相互轉化 金融市場為公司理財提供相關信息金融市場為公司理財提供相關信息37第37頁/共54頁第三十七頁，共55頁。金融市場的構成金融市場的構成金融機構金融機構 商業銀行、保險公司和養老基金、投資銀行、聯合信貸儲蓄協會、其商業銀行、保險公司和養老基金、投資銀行、聯合信貸儲蓄協會、其他金融組織（財務公司、抵押他金融組織（財

21、務公司、抵押(dy)(dy)貸款公司、信托投資公司、租賃公貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風險投資公司）司、風險投資公司） 38第38頁/共54頁第三十八頁，共55頁。1金融機構(jn rn(jn rn j j u)u)銀行(ynhng)金融機構非銀行金融機構(jn rn j u)中國人民銀行政策性銀行商業銀行中國人民銀行政策性銀行商業銀行保險公司租賃公司財務公司證券公司證券交易所保險公司租賃公司財務公司證券公司證券交易所39第39頁/共54頁第三十九頁，共55頁。u 金融資產（金融工具）金融市場(jn rn sh chn)參加者為籌資、投資而創造的工具，如各種股票、債券、票據、可轉讓存單、

22、借款合同、抵押契約等。 金融市場參與者為保值、投機(tuj)等目的而創造的工具，如期貨合同、期權合同互換交易等。40第40頁/共54頁第四十頁，共55頁。 金融工具的基本(jbn)屬性41收益性：即金融資產的投資收益率。 （股票公司債券政府債券及各種存款）股票公司債券政府債券及各種存款）風險性：指某種金融資產不能恢復其原來投資價值的可能性。主要包括市場風險、違約風險、通貨膨脹風險、匯率風險等。 （股票公司債券政府債券各種存款）（股票公司債券政府債券各種存款）流動性：指金融工具轉化為現金所需時間的長短、費用的高低。 （各種存款政府債券公司債券股票）（各種存款政府債券公司債券股票）第41頁/共54

23、頁第四十一頁，共55頁。利息率利息率 利息率的概念與分類 決定利息率高低的基本因素 未來利率水平的測算 純利率 通貨膨脹補償 違約(wi yu)風險報酬 流動性風險報酬 期限風險報酬42第42頁/共54頁第四十二頁，共55頁。利息率的概念利息率的概念(ginin)與分類與分類 利息率概念 資金的增值與投入資金的價值之比，是衡量資金增值量的基本單位 利息率分類 按利率之間的變動關系(gun x) 基準利率（中央銀行的再貼現率，即中央銀行向商業銀行貸款的利率） 套算利率43第43頁/共54頁第四十三頁，共55頁。 按債權人取得的報酬情況 實際利率 名義(mngy)利率（名義(mngy)利率實際利率

24、預期通貨膨脹率） 根據借貸期間是否進行調整 固定利率 浮動利率 根據利率與市場的關系 市場利率 官定利率（我國的利率屬于官定利率）44第44頁/共54頁第四十四頁，共55頁。決定利率決定利率(ll)高低的因素高低的因素45D資金需求(xqi)曲線S資金供應曲線均衡利率水平資金量利率Q均衡資金量第45頁/共54頁第四十五頁，共55頁。未來未來(wili)利率水平的測算利率水平的測算 K=K0+IP+DP+LP+MP 1、純利率 2、通貨膨脹(tnghu pngzhng)附加率 3、違約風險附加率 4、變現風險附加率 5、到期風險附加率46第46頁/共54頁第四十六頁，共55頁。 1、純利率 沒有

25、風險與通貨膨脹情況的均衡點利率。 2、通貨膨脹附加率（預期通貨膨脹率） 3、違約風險附加率 債務人無法按時支付利息或償還本金給債權人帶來的風險。信用越好，違約風險越低，利率越低。 4、變現風險附加率 某項資產迅速轉化為現金的可能性（差距介于(ji y)1%2%） 5、到期風險附加率 到期日越長，債權人承受的不確定因素越多，承擔的風險也就越大。（5年期債券利率高于1年期債券利率）47第47頁/共54頁第四十七頁，共55頁。第四節 公司(n s)組織與財務經理 企業組織的類型企業組織的類型 1 1、獨資企業：由一個人獨資經營、歸個人所有和控制、獨資企業：由一個人獨資經營、歸個人所有和控制 優點：優

26、點： 結構簡單，容易開辦，利潤獨享；結構簡單，容易開辦，利潤獨享； 費用最低；費用最低； 在大多數行業，受政府限制較少。在大多數行業，受政府限制較少。 缺點：缺點： 承擔無限責任；承擔無限責任； 資金規模受限，籌資困難；資金規模受限，籌資困難； 企業存續企業存續(cn x)(cn x)受制于業主本人的生命期。受制于業主本人的生命期。48第48頁/共54頁第四十八頁，共55頁。2 2、合伙企業：由兩個、合伙企業：由兩個(lin )(lin )或兩個或兩個(lin )(lin )以上的業主共同出資、共同擁有、共同經營的企業。以上的業主共同出資、共同擁有、共同經營的企業。 分類：一般合伙制和有限合伙

27、制分類：一般合伙制和有限合伙制一般合伙制企業：所有的合伙人同意提供一定比例的工作和資金，分享相應的利潤和虧損；每一個合伙人一般合伙制企業：所有的合伙人同意提供一定比例的工作和資金，分享相應的利潤和虧損；每一個合伙人均承擔合伙企業的相應債務；以口頭協議或文字協議的形式規定合伙人的權利和義務。均承擔合伙企業的相應債務；以口頭協議或文字協議的形式規定合伙人的權利和義務。有限合伙制企業：允許某些合伙人承擔有限責任；必須至少有一個一般合伙人；有限合伙人不參與企業管有限合伙制企業：允許某些合伙人承擔有限責任；必須至少有一個一般合伙人；有限合伙人不參與企業管理。理。49第49頁/共54頁第四十九頁，共55頁。3 3、公司：企業法人，有權用自己的名義從事經營、與他人訂立合同、向法院起訴、公司：企業法人，有權用自己的名義從事經營、與他人訂立合同、向法院起訴或被法院起訴的法律實體。或被法院起訴的法律實體。分類：有限責任公司和股份有限公司分類：有限責任公司和股份有限公司相同點：承擔有限責任；相同點：承擔有限責任；不同點：（不同點：（1 1）成立條件和募集資金