1、第五章第五章 長期投資與固定資產管理長期投資與固定資產管理 第一節第一節 投資及固定資產概述投資及固定資產概述 第二節第二節 固定資產投資決策固定資產投資決策 第三節第三節 固定資產日常財務控制固定資產日常財務控制 第四節第四節 折舊政策折舊政策一、投資概念與目的一、投資概念與目的1、概念、概念 投資是指將財力投放于一定的對象，以期望在未來投資是指將財力投放于一定的對象，以期望在未來獲取收益的行為。獲取收益的行為。 2、特點：、特點： 投放的對象性投放的對象性 時機的選擇性時機的選擇性 經營上的預付性經營上的預付性 目標上的收益性目標上的收益性 收益的不確定性收益的不確定性 資產上的專用性資產

2、上的專用性3、目的、目的 投資的目的是為了實現企業價值最大化，在投資活投資的目的是為了實現企業價值最大化，在投資活動中的具體體現是以較低的投資風險與投資總額獲取動中的具體體現是以較低的投資風險與投資總額獲取較多的投資收益。較多的投資收益。具體包括：具體包括： 取得投資收益取得投資收益 取得規模效益取得規模效益 維持現有規模效益維持現有規模效益 降低投資風險降低投資風險 承擔社會義務承擔社會義務二、二、 投資種類投資種類實體投資與金融投資投資對象的存在形態實體投資與金融投資投資對象的存在形態長期投資與短期投資回收時間長短長期投資與短期投資回收時間長短對內投資和對外投資投出的方向對內投資和對外投資

3、投出的方向獨立投資、互斥投資和互補投資投資項目的關系獨立投資、互斥投資和互補投資投資項目的關系先決投資和后決投資時間順序先決投資和后決投資時間順序三、固定資產的概念與特點等三、固定資產的概念與特點等 概念：固定資產是使用年限超過一個會計年度，概念：固定資產是使用年限超過一個會計年度，為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，成本能可靠計量，有關經濟利益很可能流入的，成本能可靠計量，有關經濟利益很可能流入企業企業的有形資產。的有形資產。 特征：專用性強，技術含量高；特征：專用性強，技術含量高； 收益能力高，風險較大；收益能力高，風險較大； 價值雙重存

4、在。價值雙重存在。 管理原則管理原則 正確預測固定資產的需要量；正確預測固定資產的需要量； 合理確認固定資產的價值；合理確認固定資產的價值； 加強固定資產實物管理，提高其利用效率；加強固定資產實物管理，提高其利用效率； 正確計提折舊，確保固定資產的及時更新。正確計提折舊，確保固定資產的及時更新。一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標1、現金流量、現金流量（1）定義：現金流量是指與投資決策有關的現金流入、）定義：現金流量是指與投資決策有關的現金流入、流出的數量，它是評價投資項目財務可行性的基礎。流出的數量，它是評價投資項目財務可行性的基礎。（2）構成：）構成：投產時投產時生

5、產經營時期生產經營時期終結時終結時1023456一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標 a、初始現金流量初始現金流量（投（投產產時發生）主要是流出時發生）主要是流出 流出量固定資產上投資（購建成本）流出量固定資產上投資（購建成本） 流動資產上投資（墊支）流動資產上投資（墊支） 其它投資其它投資 流入量更新改造時，舊設備的變價收入流入量更新改造時，舊設備的變價收入 b、營業現金流量營業現金流量（生產經營期投產后發生）（生產經營期投產后發生） 流入量營業收入流入量營業收入 流出量營業現金支出和稅金流出量營業現金支出和稅金 營業現金營業現金凈流量流入量流出量凈流量流入量流出量一

6、、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標營業凈流量（營業凈流量（ncf） 營業收入營業收入營業現金支出營業現金支出(付現成本付現成本)所得稅所得稅 =營業收入營業收入付現成本付現成本所得稅所得稅 =營業收入營業收入營業成本營業成本所得稅所得稅+非付現成本非付現成本 =利潤所得稅利潤所得稅+非付現成本非付現成本 凈利折舊凈利折舊 c、終結現金流量終結現金流量（項目完結時發生）主要是流入（項目完結時發生）主要是流入 流入量殘值收入或變價收入流入量殘值收入或變價收入 墊支流動資金收回墊支流動資金收回非付現成本非付現成本+ +非付現成本非付現成本甲方案：需投資甲方案：需投資100萬元

7、，使用壽命為萬元，使用壽命為5年，采用直線年，采用直線法計提折舊，法計提折舊，5年后設備無殘值。年后設備無殘值。5年中每年銷售收入年中每年銷售收入為為60萬元，每年的付現成本為萬元，每年的付現成本為20萬元。萬元。乙方案：需投資乙方案：需投資120萬元。另外，在第一年墊支營運萬元。另外，在第一年墊支營運資金資金20萬元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為萬元，采用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，年，5年后有殘值收入年后有殘值收入20萬元。每年銷售收入萬元。每年銷售收入80萬元，萬元，付現成本第一年為付現成本第一年為30萬元，以后隨著設備陳舊，逐年萬元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費增加修理費

8、5萬元。萬元。甲：初始現金流量甲：初始現金流量 -100萬元萬元 營業現金流量：營業現金流量： 60-20-（60-20-100/5）2535 終結現金流量終結現金流量 0萬元萬元乙：初始現金流量乙：初始現金流量 -（120萬元萬元 20萬元）萬元） 營業現金流量：營業現金流量：第第1年年 80-30-80-30-(120-20)/5*25%42.5第第2年年 80-35-80-35-(120-20)/5*25%38.75 35（第（第3年）年） 31.25 （第（第4年）年） 第第5年年 80-50-80-50-(120-20)/5*25%27.5 終結現金流量終結現金流量 20萬元萬元(殘

9、值殘值)20萬元（回收）萬元（回收）a公司是一家鋼鐵企業，擬進入前景良好的汽車制造公司是一家鋼鐵企業，擬進入前景良好的汽車制造業。現找到一個投資項目，是利用業。現找到一個投資項目，是利用b公司的技術生產公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給汽車零件，并將零件出售給b公司。預計該項目需固公司。預計該項目需固定資產投資定資產投資750萬元，可以持續萬元，可以持續5年。財會部門估計每年。財會部門估計每年的付現成本為年的付現成本為760萬元。固定資產折舊采用直線法，萬元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限折舊年限5年，凈殘值為年，凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年萬元。營銷部門估計各年銷售量均為銷售量均

10、為40 000件，件，b公司可以接受公司可以接受250元件的元件的價格。生產部門估計需要價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。萬元的凈營運資本投資。假設所得稅稅率為假設所得稅稅率為25。估計項目相關現金流量。估計項目相關現金流量。 初始投資初始投資-（750+250）萬元）萬元營業現金流量營業現金流量 =4*250-760-【1000-760-（750-50）/5】*25% =215（萬元）（萬元）終結現金流量：（終結現金流量：（250+50）萬元）萬元第第0年：年：-1000第第1-4年：年：215第第5年：年：215+300海洋公司擬購進一套新設備來替換一套尚可使用海洋公司擬購

11、進一套新設備來替換一套尚可使用6年的舊設備，預計購買新設備的投資為年的舊設備，預計購買新設備的投資為400 000元，元，沒有建設期，可使用沒有建設期，可使用6年。期滿時凈殘值估計有年。期滿時凈殘值估計有10 000元。變賣舊設備的凈收入元。變賣舊設備的凈收入160000元，若繼續元，若繼續使用舊設備，期滿時凈殘值也是使用舊設備，期滿時凈殘值也是10 000元。使用元。使用新設備可使公司每年的營業收入從新設備可使公司每年的營業收入從200 000元增加元增加到到300 000元，付現經營成本從元，付現經營成本從80 000元增加到元增加到100 000 元。新舊設備均采用直線法折舊。該公元。新

12、舊設備均采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為司所得稅稅率為30。要求計算該方案各年的差。要求計算該方案各年的差額凈現金流量。額凈現金流量。初始投資差額：初始投資差額：40-16=24（萬元）（萬元）營業現金流差額：營業現金流差額：10-2-【10-2-（40-1）/6-（16-1）/6】*30%=6.8（萬元）（萬元）終結現金流差額：終結現金流差額：0第第0年：年：-24萬元萬元第第1-6年：年：6.8萬元萬元下列中正確計算營業現金流量的公式有：下列中正確計算營業現金流量的公式有： a.稅后收入稅后付現成本稅負減少稅后收入稅后付現成本稅負減少 b.稅后收入稅后付現成本折舊抵稅稅后收入稅后付現成本

13、折舊抵稅 c.收入收入（1-稅率）付現成本稅率）付現成本（1稅率）稅率）折舊折舊稅率稅率 d.稅后利潤折舊稅后利潤折舊 e.營業收入付現成本所得稅營業收入付現成本所得稅abcde一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標 （3）投資決策中使用現金流量的原因）投資決策中使用現金流量的原因 考慮時間價值因素；考慮時間價值因素； 用現金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。用現金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標2、非貼現現金流量指標：、非貼現現金流量指標： 投資回收期和平均報酬率投資回收期和平均報酬率 投資回收期原始

14、投資額投資回收期原始投資額 / 每年營業現金流量每年營業現金流量 甲的回收期甲的回收期100/352.86（年）（年）乙的回收期乙的回收期3+23.75/31.253.76（年）（年） 平均報酬率平均現金余額平均報酬率平均現金余額 / 原始投資額原始投資額甲的平均報酬率甲的平均報酬率35/10035乙的平均報酬率乙的平均報酬率（42.5+38.75+35+31.25+67.5）/5/14030.7to大華公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲乙大華公司準備購入一設備以擴充生產能力。現有甲乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資兩個方案可供選擇，甲方案需投資10 000元，使用壽元，使用壽命為命為5年

15、，采用直線法計提折舊，年，采用直線法計提折舊，5年后設備無殘值。年后設備無殘值。5年中每年銷售收入為年中每年銷售收入為6 000元，每年的付現成本為元，每年的付現成本為2 000元。乙方案需投資元。乙方案需投資12 000元，采用直線折舊法計元，采用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為提折舊，使用壽命也為5年，年，5年后有殘值收入年后有殘值收入2 000元。元。5年中每年的銷售收入為年中每年的銷售收入為8 000元，付現成本第一元，付現成本第一年為年為3000元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費元，以后隨著設備陳舊，逐年增加修理費400元，另需墊支營運資金元，另需墊支營運資金3000元，假設所得稅

16、率為元，假設所得稅率為25。要求：。要求： (1)計算兩個方案的現金流量。計算兩個方案的現金流量。 (2)計算兩個方案的回收期。計算兩個方案的回收期。 (3)計算兩個方案的平均報酬率。計算兩個方案的平均報酬率。第第0年年第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年甲甲-1000035003500350035003500乙乙-13500425039503650335080506000-2000-（6000-2000-10000/5）*25%=35008000-3000-（8000-3000-10000/5）*25%=42503050+5000=8050投資回收期：投資回收期： 甲：甲：10

17、000/3500=2.85710000/3500=2.857 乙：乙：3+3150/3350=3.943+3150/3350=3.94平均報酬率：平均報酬率： 甲：甲：3500/10000=35%3500/10000=35% 乙乙：（：（4250+3950+3650+3350+80504250+3950+3650+3350+8050）/5/15000=31%/5/15000=31%一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標3、貼現現金流量指標：、貼現現金流量指標： 凈現值凈現值 內含報酬率內含報酬率 現值指數現值指數tocncfncfncfncfnpv) i1 () i1 (

18、) i1 () i1 (nn332211一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標凈現值法凈現值法： 凈現值是投資項目使用后的凈現金流量的折現值減凈現值是投資項目使用后的凈現金流量的折現值減去原始投資額后的余額。去原始投資額后的余額。 凈現值凈現值=(未來收益折現值未來收益折現值)-原始投資額原始投資額cpvifncfpvifncfpvifncfcncfncfncfncfnpv）（，nin2i21i1nn332211* * ) i1 () i1 () i1 () i1 (一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標例例1：某項初始投資：某項初始投資6000元，

19、在第元，在第1年末現金流入年末現金流入2500元，第元，第2年末流入現金年末流入現金3000元，第元，第3年末流入現金年末流入現金3500元。求該投資在資金成本為元。求該投資在資金成本為10時的收益（凈現值）時的收益（凈現值） 為多少？為多少？ npv2500（110） -1 3000（110） -2 3500（110） -36000 1379 npv2500pvif10%,13000pvif10%,2 3500pvif10%,36000 25000.90930000.826 35000.7516000 1379某公司借入某公司借入520 000元，年利率為元，年利率為10，期限，期限5年，年

20、，5年內每年付息一次，到期一次還本。該款用年內每年付息一次，到期一次還本。該款用于購入一套設備，該設備可使用于購入一套設備，該設備可使用10年，預計殘值年，預計殘值20 000元。該設備投產后，每年可新增銷售收入元。該設備投產后，每年可新增銷售收入300 000元，采用直線法折舊，除折舊外，該設元，采用直線法折舊，除折舊外，該設備使用的前備使用的前5年每年總成本費用年每年總成本費用232 000元，后元，后5年每年總成本費用年每年總成本費用180 000元，所得稅率為元，所得稅率為35，該企業的資金成本率為該企業的資金成本率為10%。求該項目凈現值。求該項目凈現值。初始投資：初始投資：-52萬

21、元萬元折舊折舊=（52-2）/10=5（萬元）（萬元）第第1-4年年ncf=30-23.2-（30-23.2-5)*35%=6.17第第5年年ncf=6.17-52=-45.83第第6-9年年ncf=30-18-（30-18-5）*35%=9.55第第10年年ncf=9.55+2=11.55npv=6.17* pvifa10%，4-45.83* pvif10%，5+ 9.55* pvifa10%，4* pvif10%，5 +11.55* pvif10%，10 =14.357（萬元）（萬元）一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標內含報酬率法內含報酬率法： 內含報酬率內含報酬

22、率使投資項目的凈現值等于使投資項目的凈現值等于0的貼現率。的貼現率。 如各年如各年ncf相等（年金）：由凈現值為相等（年金）：由凈現值為0利用公式轉換利用公式轉換求年金現值系數，倒查表（必要時采用插值法）求求年金現值系數，倒查表（必要時采用插值法）求 i。 如各年如各年ncf不相等：選用一貼現率測試凈現值，若凈不相等：選用一貼現率測試凈現值，若凈現值恰等于現值恰等于0，則該貼現率即為所求；若不等于，則該貼現率即為所求；若不等于0，繼續，繼續測試，找到凈現值由正到負并且比較接近于零的兩個貼測試，找到凈現值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現率，最后運用插值法，求出內含報酬率。現率，最后運用插值法，

23、求出內含報酬率。現值指數法現值指數法：投資項目未來報酬的總現值與原始投資額的現值之比。投資項目未來報酬的總現值與原始投資額的現值之比。一、固定資產投資決策的基本指標一、固定資產投資決策的基本指標例例2：有三項投資，資料如下表所示。試用內含報酬率法：有三項投資，資料如下表所示。試用內含報酬率法進行決策。進行決策。 0 一年末一年末 二年末二年末 a 5000 9000 b 5000 4000 4000 c 5000 7000 pvifi,25000/90000.556 300.592 ? 0.556 35%0.549 x/50.036/0.043 x4.2 ia34.2 ib38% ic40%

24、c項目最有利。項目最有利。 某公司決定進行一項投資，投資期為某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年年。每年年初投資初投資2 000萬元，第四年初開始投產，投產時萬元，第四年初開始投產，投產時需墊支需墊支500萬元營運資金，項目壽命期為萬元營運資金，項目壽命期為5年，年，5年中會使企業每年增加銷售收入年中會使企業每年增加銷售收入3 600萬元，每萬元，每年增加付現成本年增加付現成本1 200萬元；假設該企業所得稅萬元；假設該企業所得稅率為率為30，資本成本為，資本成本為10，固定資產無殘值。，固定資產無殘值。計算該項目投資回收期、凈現值。計算該項目投資回收期、凈現值。 ncf=3600-1

25、200-(3600-1200-6000/5)*30% =2040投資回收期投資回收期=6500/2040=3.186年年npv=2040* pvifa10%，5* pvif10%，3 +500* pvif10%，8-2000* pvifa10%，2 -2000-500* pvif10%，3 =193.96（萬元）（萬元）第第0年年第第1年年第第2年年第第3年年第第4年年第第5年年第第6年年第第7年年第第8年年-2000 -2000 -2000 -50020402040204020402540二、投資決策指標的應用二、投資決策指標的應用1、固定資產更新決策、固定資產更新決策例題見教材例題見教材1

26、33頁：頁：舊設備的年折舊額（舊設備的年折舊額（4020）/5=4舊設備的年凈利（舊設備的年凈利（50304）（140）9.6舊設備的年營業凈流量舊設備的年營業凈流量9.6413.6舊設備的凈現值舊設備的凈現值13.6pvifa10%,51536.5576新設備的年折舊額（新設備的年折舊額（605）/5=11新設備的年凈利新設備的年凈利(804011)(140)17.4新設備的年營業凈流量新設備的年營業凈流量17.41128.4新設備的凈現值新設備的凈現值=28.4pvifa10%,5+5pvif10%,5-60 50.7694后者比前者的凈現值多后者比前者的凈現值多14.21萬元，因此設備應

27、進行更新萬元，因此設備應進行更新.二、投資決策指標的應用二、投資決策指標的應用2、資本限量決策、資本限量決策現值指數法：現值指數法： 計算所有項目的現值指數計算所有項目的現值指數pi，并列出每一個項目的初，并列出每一個項目的初始投資。始投資。 接受接受pi 1的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則的項目，如果這些項目都有足夠的資金，則資本沒有限量。資本沒有限量。 如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內進行各如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的加權平均現值種可能的組合，然后計算出各種組合的加權平均現值指數。指數。 接受加權平均現值指數最大的一組項目。

28、接受加權平均現值指數最大的一組項目。p135a1b1c1、 a1b1c2、a1b2c1、a1b2c2 a1b1 、a1b2、a1c1、 a1c2b1c1、b1c2、 b2c1、b2c2u a1b1c142. 11*400000500017. 1*40000012500053. 1*40000015000056. 1*400000120000二、投資決策指標的應用二、投資決策指標的應用凈現值法：凈現值法： 計算所有項目的凈現值計算所有項目的凈現值npv，并列出每一個項目的初，并列出每一個項目的初始投資。始投資。 接受接受npv 0的項目，如果這些項目都有足夠的資金，的項目，如果這些項目都有足夠的

29、資金，則資本沒有限量。則資本沒有限量。 如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內進行各如果資金不足，則對所有的項目在資本限量內進行各種可能的組合，然后計算出各種組合的凈現值總額種可能的組合，然后計算出各種組合的凈現值總額。 接受凈現值合計數最大的一組項目。接受凈現值合計數最大的一組項目。凈現值凈現值67000+79500+2100067000+79500+21000167500167500二、投資決策指標的應用二、投資決策指標的應用3、項目壽命不等的投資決策、項目壽命不等的投資決策最小公倍壽命法最小公倍壽命法 首先求出兩個項目使用年限的最小公倍數，按此最首先求出兩個項目使用年限的最小公倍數，按

30、此最小公倍數的年限計算兩個項目的凈現值，然后比較其小公倍數的年限計算兩個項目的凈現值，然后比較其大小，進行決策。大小，進行決策。年均凈現值法年均凈現值法 首先計算各項目的凈現值，然后利用年金現值系數首先計算各項目的凈現值，然后利用年金現值系數計算各項目的年均凈現值，最后比較其大小，進行決計算各項目的年均凈現值，最后比較其大小，進行決策。策。第三節第三節 固定資產日常財務控制固定資產日常財務控制 固定資產日常管理是企業對固定資產的投資、使用、固定資產日常管理是企業對固定資產的投資、使用、保管、維護、修理等各個環節和各使用部門所進行的保管、維護、修理等各個環節和各使用部門所進行的管理。管理。 基本

31、目標：基本目標： 保證固定資產正常運轉，完整無缺；保證固定資產正常運轉，完整無缺； 充分發揮固定資產的效能，提高其利用效果。充分發揮固定資產的效能，提高其利用效果。 具體方法：具體方法： 固定資產歸口分級管理固定資產歸口分級管理 固定資產的制度管理固定資產的制度管理 按現行制度規定執行固定資產的標準；按現行制度規定執行固定資產的標準； 建立健全固定資產賬卡和記錄；建立健全固定資產賬卡和記錄； 定期清查盤點固定資產。定期清查盤點固定資產。 固定資產報廢與清理管理固定資產報廢與清理管理一、折舊與折舊政策的概念一、折舊與折舊政策的概念 折舊的概念：折舊的概念： 折舊是將固定資產成本在其使用年限內分攤

32、，并以折舊是將固定資產成本在其使用年限內分攤，并以費用形式逐次地計入產品成本，通過產品銷售以貨幣費用形式逐次地計入產品成本，通過產品銷售以貨幣資金的形式收回的這一過程。資金的形式收回的這一過程。 折舊政策的概念：折舊政策的概念： 企業根據自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資企業根據自身的財務狀況及其變化趨勢，對固定資產的折舊方法和折舊年限所作出的選擇。產的折舊方法和折舊年限所作出的選擇。 折舊政策的特點：折舊政策的特點： 政策選擇的權變性政策選擇的權變性 政策運用的相對穩定性政策運用的相對穩定性 政策要素的簡單性和決策因素的復雜性政策要素的簡單性和決策因素的復雜性二、折舊政策對財務的影響二、折

33、舊政策對財務的影響 對企業籌資的影響對企業籌資的影響 對企業投資的影響對企業投資的影響 對分配的影響對分配的影響 思考題一思考題一某企業計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方某企業計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：案資料如下：（1）甲方案原始投資）甲方案原始投資150萬元，其中固定資產投資萬元，其中固定資產投資100萬元，流動資金萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設起點一次投入，經營期金于建設起點一次投入，經營期5年，到期殘值收入年，到期殘值收入5萬元，預計投產后年營業收入萬元，預計投產后年營業收入90萬元，年總成本（含萬元

34、，年總成本（含折舊）折舊）60萬元。萬元。（2）乙方案原始投資額）乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產萬元，其中固定資產120萬萬元，流動資金投資元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回），建設萬元（墊支，期末收回），建設期期2年，經營期年，經營期5年，流動資金于建設期結束時投入，年，流動資金于建設期結束時投入，固定資產殘值收入固定資產殘值收入8萬元，投產后，年收入萬元，投產后，年收入170萬元，萬元，付現成本付現成本80萬元萬元/年。年。 固定資產按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點固定資產按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業為免稅企業，可免交所得稅。收回。該企業為免稅企業，可免交所得稅。要求要求（1）計算甲、乙方案各年的凈現金流量；）計算甲、乙方案各年的凈現金流量； （2）計算甲、乙方案的投資回收期；）計算甲、乙方案的投資回收期； （3）該企業所在行業的必要報酬率為）該企業所在行業的必要報酬率為10，計，計算甲、乙兩方案的凈現值。（部分系數如下表）算甲、乙兩方案的凈現值。（部分系數如下表）年限年限257復利終值系數復利終值系數-