1、第二章:流動比率流動資產÷流動負債速動比率（流動資產存貨）÷流動負債現金比率 =（貨幣資金 + 現金等價物）/流動負債合計 分析 分析要點：比率越高，償債能力越強。比率過高，并非好現象。比速動比率更科學。一般認為結果為0.5-1比較合適。應將上述三項指標結合起來進行分析。資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100長期負債率=長期負債/(長期負債+所有者權益)資產負債率指標反映債權人所提供的資本占全部資本的比例。這個指標也被稱為舉債經營比率。此比率越高，說明償還債務的能力越差。比率高，是高風險、高報酬的財務結構；比率低，是低風險、低報酬的財務結構。股東權益

2、比率=股東權益總額÷資產總額 此比率反映企業資產中有多少是所有者投入的。比率越大，企業的財務風險越小，償還長期債務的能力越強。股東權益的倒數，稱權益乘數。其公式： 權益乘數(和財務杠桿相等)=資產總額÷股東權益總額表明資產總額是股東權益總額的多少倍？倍數越大，說明股東投入的資本在資產中所占的比重越小利息保障倍數息稅前利潤÷利息費用存貨周轉率(次數)銷售成本÷平均存貨存貨周轉天數360存貨周轉率分析: 可衡量企業的銷售能力，客觀地反映企業的銷售效率一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。提高存貨周轉率

3、可以提高企業的變現能力，存貨周轉速度越慢則變現能力越差。應收賬款周轉率(次數)賒銷收入÷平均應收賬款應收賬款周轉天數360應收賬款周轉率分析：這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失。流動資產周轉率=銷售收入÷平均流動資產總資產周轉率=銷售收入÷平均資產總額分析：總資產周轉率反映全部資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約資產，等于相對擴大資產投入，增強企業盈利能力。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。資產總收益率= 息稅前淨利潤(EBIT)÷平均總資產 資產凈收益率(ROA)= 凈利潤 ÷平均總資產

4、 分析： 本項比率主要是用來衡量企業利用資產獲取利潤的能力。其比率越高，說明企業獲利能力越強凈資產收益率(也叫權益報酬率、ROE)凈資產收益率(凈利潤÷平均凈資產)×100分析：本項比率反映了企業股東獲取投資報酬的高低。此比率越高，越說明企業股東投資報酬的能力越強，即管理者為股東帶來的報酬率越高。銷售凈利率(ROS)銷售凈利率(凈利潤÷銷售收入)×100分析：該指標反映銷售收入的獲利水平。比率越高，說明企業通過擴大銷售獲取收益的能力越強。通過分析銷售凈利潤的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。每股收益(EPS)=凈利潤

5、/總股數市盈率(P/E)=市場價格/每股收益 (市盈率是投資收益率的倒數) 市盈率的高低直接受利率高低的影響,市盈率是一個需要動態考察的指標 市盈率的高低反映一家公司股票價值的成長性、高估或低估市凈率(M/B)=市場價格/每股凈資產=市場價格/每股帳面價值Q比率（TOBIN Q）=（債券、股票總市值）/總資產每元銷售現金凈流入=經營活動現金凈流量/主營業務收入 - 反映收入的變現情況每股經營現金流量=(經營活動現金流量-優先股股利)/發行在外的普通股股數此指標常高于EPS,因為現金流量沒有減去非付現成本.尤其在分析資本支出和支付股利時比EPS更優.全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量/全部資

6、產凈資產收益率=銷售凈利率*(總資產/周轉率)*權益乘數管理人員可以通過三種方式影響股東回報率: 銷售凈利率:經營效率 資產周轉率：資產使用效率 權益乘數：財務杠桿杜邦分析:凈資產收益率(也叫權益報酬率、ROE)(凈利潤÷平均凈資產)×100權益乘數=資產總額÷股東權益總額資產總收益率(也叫資產報酬率)= 息稅前淨利潤÷平均總資產 銷售凈利率(ROS)(凈利潤÷銷售收入)×100總資產周轉率=銷售收入÷平均資產總額第三章:資金運動的全過程 ：GWPWG=G+Gr=(I/P)*100% 本金（P） 利息（I） 利率（r）單利法

7、：只以本金作為計算利息的基數 P：現值 Present Value； F：未來值 Future Value; r: 利率 Interest Rate; n:計息周期。復利法：以本金和累計利息之和作為計算利息的基數 F=P（1+r)n=P(F/P, r, n)=P×FVIFr,n(F/P, r, n)或FVIFr,n稱為復利終值系數經濟含義：現在的一元錢在利率為r的情況下，經過n個 周期后值多少錢？P=F/（1+r)n=F(P/F, r, n)= F ×PVIFi,n(P/F, r, n)或PVIFi,n稱為復利現值系數經濟含義：現在存多少錢，在利率為r的情況下，經過n 個周

8、期后等于一元錢？(F/A,r,n)或FVIFAi,n為普通年金的終值系數經濟含義：從第一年年末到第n年年末，每年存入 銀行1元錢，在利率為r的情況下，在第n年年末能 取出多少錢？普通年金的償債基金系數:可查表FVIFAi,n,通過其倒數求出。經濟含義：為了在約定的未來的某一時點清償某筆債務或積聚一定數額的資金而必須分次等額形成的存款準備金。 (P/A,r,n)或PVIFAi,n為普通年金的現值系數經濟含義：為了以后每年都得到1元錢，現在需要存入多少錢。普通年金的資金回收系數.可利用年金現值系數的倒數求得。經濟含義：指在給定的年限內等額回收初始投入的資本或清償初始所欠的債務。 永續年金的計算:穩

9、定增長現金流量現值的計算：當計算利息的周期小于一年時，將用計息周期表示的利率按單利法和復利法轉換為年利率，其結果是不同的（一年內計息次數為m)。按單利法轉換的年利率為簡單年利率（APR）按復利法轉換的年利率為有效年利率（EAR）第四章風險資產的價值等于未來所有現金流的貼現值，貼現率為投資者的預期收益率。債券價值: =F*i*PVIFAi,n + F*PVIFAi,n票面利率>市場利率，債券溢價發行；票面利率市場利率，債券面值發行；票面利率<市場利率，債券折價發行。F：債券面值 i：債券票面利率 K：市場利率 n：債券期限一次還本付息債券估價模型:貼現債券（零利息債券）估價模型:票面

10、利率 t=I/F I表示利息；F表示面值簡單收益率 r=I/P0 P0表示購買價格當期收益率=I/P P表示當期價格持有期間收益率r 到期收益率（YTM）：投資者以某一價格購入債券并持有到期的收益率。利用: （1）    試誤法 （2）    牛頓插值法費雪效應：(1+R)=(1+r)(1+h) -à R=r+h+r*hr+hR名義利率；r實際利率；h通貨膨脹率貼現現金流量法式中：P0為股票價值；CFt為第t期預計現金流量；rs為股票投資者要求的收益率或股票資本成本（折現率）。股票現金流量一般指股利。式中：Dt代表未來各期的

11、股利，(t=1,2,，n)；rs代表普通股投資必要收益率或股本成本。（1）如果公司每年均發放固定的股利給股東，即預期股利增長率為零，這種股票稱之為零增長股。此時，各年股利D均為一固定常數，其股票價值可按永續年金折現公式計算：（2）如果某種股票的股利按照一個常數g增長，股票價值可寫成按折現率折現后的增長股利之和，即假設必要收益率rs大于股利增長率g (否則現值是無限的),上式可簡化為： （3）如果預計股利增長模式為非固定增長股：公司的股利先以超常增長率增長一定的年數,但其后股利永續以固定速度增長。這類公司的股利現金流量分為兩部分,即開始時的高速增長階段（n）和其后的永久性固定增長階段。 其中:必

12、要收益率=當前價格:P0 預期價格:P1 預期股利:D1股利增長率(g)=(1股利支付率)×股權資本收益率（ROE）=留存收益比率×股權資本收益率（ROE）第五章報酬額（絕對報酬）：報酬額=股利（利息）收入+資本利得=D t+1 +(P t+1 - P t)報酬率（相對報酬）： 報酬率=D t+1 +(P t+1 - P t)/ P t =股利收益率+資本利得收益率 通常用相對報酬來表示投資報酬的多少。平均報酬率:第1年至第T年公司股票的算術平均收益率為:：報酬率的波動（風險）：方差 和標準差:方差 = 偏差的平方和 / (報酬率個數 1)標準差= 方差的平方根第六章期望報

13、酬率E(R )：資產的預期收益率; N： 可能的情況數目；Pi：第i種情況出現的概率； Ri ：第i種可能性下的收益；加權平均偏差平方（ s表示標準差）一個投資組合的期望報酬率就是該組合中各個資產的期望報酬率的加權平均數 E(Rp )：投資組合的預期收益率; m：組合中資產的數目；wj：第j種資產的投資權數； E(Rj) ：第j種資產的預期收益率；方差(Var)協方差(Cov): “相關系數” 衡量兩種風險資產共同運動的趨勢. 其變化范圍從-1.0 ，+1.0 投資組合的風險不懂,有待加強總報酬率期望報酬率+非期望報酬率=期望報酬率+系統部分 +非系統部分非期望報酬率= 系統部分 +非系統部分

14、貝塔系數=1 表示一項資產有著同整個市場相同的系統風險貝塔系數< 1 表示一項資產的系統風險小于整個市場的系統風險貝塔系數> 1表示一項資產的系統風險大于整個市場的系統風險風險溢酬=期望報酬率 無風險報酬率貝塔系數越大,風險溢酬越高WA表示投資A資產的權重在市場均衡條件下, 所有的資產和投資組合必須有相同的風險回報率，并且它們都必須等同于市場的風險回報率證券市場線(SML) 是市場均衡的一種表現SML的斜率就是風險報酬率:因為市場的貝塔系數總是為1, 所以斜率可以寫為：斜率= E(RM) Rf = 市場風險溢酬資本資產定價模型 定義了風險和報酬之間的關系E(RA) = Rf + b

15、A(E(RM) Rf)第七章年現金流量=經營現金流量-凈營運資本變動-凈資本性支出年現金流量=現金流入-現金流出本年營運資金墊支增加額= 本年營運資金需用額-上年營運資金本年營運資金墊支增加額= 本年流動資產增加額-本年流動負債增加額直線折舊法(最差)年折舊額=固定資產原值×年折舊率年折舊率=（1-預計凈殘值率）/折舊年限雙倍余額遞減法(最優)年折舊額=固定資產凈值×年折舊率年折舊率=2/折舊年限年限總和法(其次)年折舊額=（原值-殘值） ×年折舊率年折舊率=（折舊年限-已使用年數） × 2/折舊年限×（折舊年限+1)經營現金流量(OCF)=銷

16、售收入付現成本所得稅=EBIT+折舊-所得稅自下向上分析方法: 自上向下分析方法折舊抵稅分析方法現金流量按時間分成三類：(不懂,有待加強)初始現金流量初始凈現金投入量期間增量凈現金流量初始投資后到最后一期前發生的凈現金流量期末增量凈現金流量最后一期凈現金流量凈現值（NPV）NPV大于等于0，項目可行； NPV小于0，拒絕項目。 現金流量:CI-CO投資回收期平均會計報酬率（ARR）ARR大于等于目標平均會計報酬率，可行； ARR小于目標平均會計報酬率，拒絕。內部收益率（IRR）IRRr, 項目可行； IRRr, 拒絕項目。 IRR、NPV決策規則的總結:(1)非常規方案，IRR存在多個收益率的

17、缺陷. 此時，應該根據NPV決策.(2) NPV解決了任何一點貼現率下什么項目最優的問題， 對于互斥項目，應該始終根據NPV決策比較適當獲利能力指數:PI=PV/I 絕對判斷： PI大于等于1，接受項目； PI小于1，拒絕項目。NPV通過價值形態衡量項目的經濟性；IRR 通過相對收益來衡量項目的經濟性；投資回收期兼顧項目的經濟性與風險性。IRR比NPV更具客觀性。項目壽命期不等的互斥項目(有待加強)年均凈現值=凈現值/年金現值系數固定資產的平均年成本，是指資產引起的現金流出的年平均值。投資支出+年現金流出（P/A，i,n)殘值流入（P/F，i,n)（ P/A，i,n)年均成本=S：銷售收入；T

18、C：總成本； TFC：總固定成本；TVC：總變動成本；Q：產量；v:單位產品的變動成本；t:單位產品的銷售稅及附加；p:價格。會計盈虧平衡：稅前利潤=0 會計分析方法，對財務決策沒有幫助。 在會計盈虧平衡狀態下，項目顯然財務上不可行。財務盈虧平衡：NPV=0 此時，處于項目盈虧平衡的臨界狀態。 財務盈虧平衡狀態對項目投資決策起決定性作用。第八章:股利增長模型法RE 權益成本P0股票市價D1第1年股票每股現金股利g股票股利增長率RE 取決于D0、P0和g。 D0和P0可直接得到。資本資產定價模型(CAPM):無風險報酬率Rf市場風險溢酬RMRf該資產的系統風險b中國上市公司：我國國庫券的利率作為無風險收益率；上證綜合指數收益率與國庫券的利率差額作為市場風險溢酬；通過公司股票收益率和上證綜合指數收益率的回歸得到b加權平均資本成本:D 債務的市場價值E 普通股的市場價值P 優