1、2012年戰(zhàn)略大策劃全文觀點介紹：1、3年內(nèi)不會有牛市，2012年上證指數(shù)運行區(qū)間23001600之間。2、美元牛市導(dǎo)致國內(nèi)2012年多次降準(zhǔn)。3、為保民生，調(diào)控房地產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟大幅下滑，經(jīng)濟硬著陸可能性存在，不得不停發(fā)新股恢復(fù)居民消費能力支撐實體經(jīng)濟。此種情況下，波段行情可操作。4、2012年底前CPI見底，下半年有可能會出現(xiàn)CPI上漲帶動上市公司業(yè)績增長的板塊行情。 前言：本文承接12月初發(fā)表文章2012告全體股民書宗旨，試圖準(zhǔn)確兼具模糊的描述A股2012年上半年指數(shù)走勢，理清各項因素的影響，給投資者做一個戰(zhàn)略大策劃。正如筆者書籍思維流操盤術(shù)預(yù)見未來成就巨額財富書中所述：預(yù)知行情不

2、難，分析政策的出牌，才能調(diào)動巨額資金游走在股指期貨和現(xiàn)貨股票市場，多空一把抓。本文試圖用大量數(shù)據(jù)說明必然趨勢的背后，調(diào)控的手如何指揮貨幣和財政政策等為經(jīng)濟全局服務(wù)，股市在政策指導(dǎo)下多空翻轉(zhuǎn)詭異難測！ （一）資金量需求和供給分析 指數(shù)圖是全國資金流入流出股市的資金流量圖，代表總體資金供應(yīng)的大小及價格中軸定位。股票價格首先取決于資金供應(yīng)量，其次才是價值！在中國做證券投資最重要的是識別資金流，現(xiàn)在A股市場資金鏈已經(jīng)斷裂，指數(shù)處在崩盤過程中！ 1、  A股資金需求量分析 2011年股指在悲慘失望中收官，上證指數(shù)年跌幅為21.68%。2011年A股市場共

3、融資9078.98億元。分板塊來看，滬市全年融資4507.41億元；深市主板融資2273.92億元；中小板融資1506.18億元；創(chuàng)業(yè)板融資791.47億元。 A股正堅定貫徹直接融資替代銀行間接融資功能，大力支持實體經(jīng)濟建設(shè)，付出的代價是：2011年如果將損失的流通市值平攤，全國股民人均虧損4.2萬元。34%的股民被腰斬，大部分投資者虧損在30%以上。通過股市融資功能，把居民儲蓄轉(zhuǎn)化企業(yè)投資的策略沒有考慮到接下來的重大弊端。即代表中產(chǎn)階級的投資者購買力大幅降低，居民購買力的下滑必然造成房產(chǎn)、汽車等等銷售下滑，把消費能力轉(zhuǎn)化為投資能力拉動經(jīng)濟的指導(dǎo)思想值得商榷！過度融資付出代價太大，對

4、2012年經(jīng)濟增長帶來極大的負面效應(yīng)。可以斷定，高速融資策略不改變，指數(shù)跌勢難止。國內(nèi)投資者資金量大約45萬億，支撐16萬億流通市值，每年融資3000千萬至1萬億，市場難堪重負，暴跌是必然的和持續(xù)的。跌勢不止，居民消費能力將更差，不利于經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增速下滑導(dǎo)致上市公司業(yè)績不佳反過來又造成估值下降，市場進入死循環(huán)。 2012新股發(fā)行策略不會輕易改變，指數(shù)跌勢不止！ 2、  A股資金量供應(yīng)量分析 資金主要供應(yīng)者是開戶資金，2006年的大牛市背景是盈利效應(yīng)導(dǎo)致銀行資金開戶進入股市大搬家。從2007年底開始，開戶數(shù)隨行情波動增減，總體趨勢是逐步減少。最高時20

5、07年8月、9月達到每月892萬戶、726萬戶，正好是指數(shù)最高時期，20%投資者是在2007年9月至2008年1月開戶，5000點以上開戶。2010年7月日均開戶數(shù)大概是5萬左右，2011年10月、11月已經(jīng)降到3.3萬戶，和2008年8、9、10月持平。新開戶帶來資金量難以抵消高速融資資金需求，其它渠道社保、QFII等資金供應(yīng)量在新開戶投資者面前比例較小，不到15%。指數(shù)越跌，開戶人數(shù)越少，融資需求越大，指數(shù)越跌。所有矛頭都指向融資政策，高速融資不止，市場將進入資金供應(yīng)斷流的死循環(huán)！以上數(shù)據(jù)除以22個交易日即月日均新開戶數(shù)中國登記結(jié)算公司 （二）國內(nèi)經(jīng)濟分析和上市公司業(yè)績預(yù)測

6、60; 2012年一季度屬于快速探底時期，理由是上市公司業(yè)績大幅下滑，動態(tài)市盈率下降過快，估值大幅下降。從水泥價格走勢、煤炭價格走勢和工程機械板塊銷售趨勢分析，國內(nèi)經(jīng)濟面有可能出現(xiàn)大幅下滑局面。水泥價格下滑將導(dǎo)致水泥板塊股價已經(jīng)腰斬情況下，估值繼續(xù)大幅下滑，425#價格回到300，那么水泥板塊價格仍可能腰斬。秦皇島港5500大卡動力煤山西混優(yōu)價格從860元/噸下跌到目前795元/噸，煤炭板塊不確定性也較大。工程機械板塊銷售大幅下滑，該板塊最典型的山推股份（000680）前三個季度業(yè)績分別是0.41元/股、0.25元/股和0元/股，第四季度出現(xiàn)負值是很有可能的，8元的股價仍有較大下跌空間。這些板

7、塊都是和固定資產(chǎn)投資息息相關(guān)，國定資產(chǎn)投資大幅下滑導(dǎo)致它們將有12年的熊市。2008年以來推出的刺激政策帶來大量的購買力，同時也快速耗盡需求。整個和固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)的二線藍籌估值大部分偏高，大部分存在20%以上跌幅可能。靠固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟增長的模式難以短期轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟陣痛難以避免。尤其是房地產(chǎn)調(diào)控政策將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速大幅下滑，保障性住房替代商品房效果仍需觀察。水泥價格有大幅下滑的可能動力煤煤炭價格已經(jīng)趨勢性下降工程機械板塊銷售可能出現(xiàn)負增長證券行業(yè)收入下滑圖為了更加直觀介紹上市公司業(yè)績變化，用券商板塊業(yè)績圖計算該板塊股價跌幅，對分析大盤指數(shù)有相當(dāng)直觀的參考價值。以上圖表說明券商板塊

8、2012年業(yè)績將大幅下滑，基本都在虧損和0.2元/股之間徘徊，現(xiàn)在股價仍有大幅下挫空間。券商股集體回到凈資產(chǎn)附近是大概率事件，也就是說股指在現(xiàn)在背景下仍將繼續(xù)大幅下挫。上證2000點肯定不是底，1800能不能站住，就看銀行板塊能不能在近期平臺一直橫住。 （三）房地產(chǎn)和地方債 從目前各地賣地的數(shù)量以及經(jīng)濟發(fā)展的情況來分析，相當(dāng)部分城市的土地出讓金占地方財政收入比例，至少在50%以上。公開資料顯示，2011年全國130個城市土地出讓金總額為1.86萬億元，同比減少13%。2010年，120個城市土地出讓金同比增加50%，達到1.88萬億元，創(chuàng)歷史新高。2009年土地出讓總價款是

9、1.59萬億元，2008年這一數(shù)字為9600多億元，2007年突破“一萬億”大關(guān)，接近1.3萬億元，2006年全國土地出讓金達7000億元人民幣。地方財政靠賣地支撐，一旦土地出讓金大幅減少，大量土地用于收益極低的保障房建設(shè)，地方財政將更加捉襟見肘。房價關(guān)系到地方政府收益、關(guān)系到固定資產(chǎn)投資數(shù)量、關(guān)系到相關(guān)60個行業(yè)的效益。如下圖的洗衣機行業(yè)元旦期間銷售大幅下跌16%，既是以舊換新政策到期的結(jié)果，也是房地產(chǎn)銷售蕭條和整個家電行業(yè)的關(guān)系表現(xiàn)。所以才會有2012年1月4日中國最大的生產(chǎn)全自動洗衣機的企業(yè)江蘇無錫小天鵝公司，因無故降低員工工資和不發(fā)年終獎，引起員工不滿，1000多人集體罷工。房地產(chǎn)蕭條

10、將導(dǎo)致許多行業(yè)蕭條，國內(nèi)經(jīng)濟又面臨許多變數(shù)。 元旦期間各大城市洗衣機數(shù)量同比下滑下圖是深圳房地產(chǎn)價格指數(shù)圖，已經(jīng)連續(xù)7個月下降，把它等同于未來經(jīng)濟走勢也是一種分析方法。深圳房價走勢歷來領(lǐng)先全國，一旦房價出現(xiàn)2008年一樣的走勢，請問全國經(jīng)濟會怎樣？需求會怎樣？股指會怎樣？該如何應(yīng)對？這才是本文要研究的重點！深圳房地產(chǎn)價格月線指數(shù)圖  截至2010年底，除54個縣級政府沒有政府性債務(wù)外，全國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億元。從償債年度看，2010年底地方政府性債務(wù)余額中，2012年到期的地方政府債務(wù)有1.84萬億元，其中政府負有償還責(zé)任的債務(wù)達到1.298萬億元，而政府負有擔(dān)保責(zé)任的債

11、務(wù)為2972億元。房地產(chǎn)價格下滑，影響到地方平臺債安全，也影響到銀行體系的安全。地方平臺債可以通過延期、展期和發(fā)地方債來過渡或撫平，如此巨額數(shù)量不靠賣地償還，如何對沖？年年有到期的，不靠賣地靠什么？可以這樣說，房地產(chǎn)價格繼續(xù)下滑，地方政府難以支撐。國內(nèi)房價持續(xù)低迷兩年，地方政府比房地產(chǎn)商還急。 （四）美元趨勢性上漲的危機  美國大致每10年就要揪出一個國家讓它的貨幣升值：2005年中國；1993年韓國；1985年日本；故事的結(jié)局是韓國1997年金融危機；日本1990年破滅；中國將怎樣呢？美國通過貨幣劫掠全球，故美元簡稱美刀。看懂這些，就會明白為何上證2400點開始出現(xiàn)崩盤走

12、勢！因為美元升值代表通過外匯占款釋放到國內(nèi)的流動性會大幅流失，25萬億人民幣流失3.5萬億外匯占款需要降準(zhǔn)十次，每次0.5個百分點。 美元是套利資產(chǎn)，通過精確計算收放時機在全球套利。作為替代布雷頓森林體系調(diào)控貨幣的特里芬兩難（被稱為“信心與清償力兩難”）策略，美元2001年至2011年十年釋放貨幣，不斷貶值，對外輸出通脹。2011年將進入收縮回流期，美元的升值周期導(dǎo)致美元回流緊縮國內(nèi)流動性，也許會刺破國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫，造成不動產(chǎn)拋售潮，不動產(chǎn)將改名為“不動慘”。2012年后，國內(nèi)即使釋放貨幣對沖去庫存周期（緊縮周期）的貨幣需求，也難以尋找新的財政政策投資項目，對沖過度刺激形成的固定資產(chǎn)

13、剩余產(chǎn)能，還有幾個能像“鐵公雞”萬億投入的項目呢存在呢？2012年釋放流動性過度難以壓制房價，房價抬頭會讓經(jīng)濟走向另一個無法破解信貸危局。在此基礎(chǔ)上，2012年貨幣調(diào)控難度非常之大，股市操作難度同樣非常大，筆者認為2012年股市能盈利的人將更少，因為太難了。 國內(nèi)外匯儲備下降趨勢和美元走勢成正比，2011 年10 月和11 月連續(xù)兩個月下降，香港銀行體系的人民幣存款10 月份也出現(xiàn)兩年來首次下降。人民幣匯率再平衡牽涉國內(nèi)流動性和經(jīng)濟各個方面，升值和貶值都面臨兩難。 就像資本大量涌入往往伴隨私人部門風(fēng)險偏好上升一樣，資本流出往往和私人部門風(fēng)險偏好降低、變賣風(fēng)險資產(chǎn)相聯(lián)系。央行

14、面臨的一個挑戰(zhàn)是在注入充足的人民幣流動性以應(yīng)對資本流出對實體經(jīng)濟的影響和防止貨幣政策過于寬松之間取得平衡。貨幣政策對于控制CPI 通脹可能是適度的，但對于控制資產(chǎn)價格來講過于寬松，尤其是房地產(chǎn)價格。風(fēng)險資產(chǎn)價格的上升進一步提高了對人民幣資產(chǎn)的回報率的預(yù)期，加大了對人民幣資產(chǎn)的需求。需要指出的是，央票的發(fā)行和存款準(zhǔn)備金率提高雖然凍結(jié)了商業(yè)銀行的部分可貸資金，但央票和銀行存在央行的準(zhǔn)備金是非政府部門的資產(chǎn)，而且是安全性高，回報率低的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的擴張使得私人部門在其它資產(chǎn)配置上更偏好風(fēng)險較高，回報率較高的資產(chǎn)，在銀行身上體現(xiàn)為信貸沖動，所以央行還需要借助對貸款額度的直接控制。（本段摘自中金公司彭

15、文生 對外資產(chǎn)配置與人民幣匯率：長期怎樣再平衡?） （五）貨幣政策和財政政策 貨幣政策和財政政策對A股指數(shù)影響僅次于居民存款大搬家，這兩大政策通過對上市公司業(yè)績和M1M2關(guān)系影響指數(shù)走勢。貨幣政策和財政政策一般同向使用，寬松都寬松，緊縮都緊縮。上證指數(shù)會領(lǐng)先于CPI大約半年，正好是貨幣政策和財政政策掉頭的時期。也就是說，政策掉頭很有可能帶來上市公司業(yè)績預(yù)期即CPI的改變，指數(shù)在預(yù)期下先調(diào)頭。現(xiàn)在的貨幣政策和財政政策其實是從緊，嚴格的存貸比、房貸利率上浮、貸款艱難和固定資產(chǎn)投資金額降低等等，為控制CPI不得不為之，間接壓制了股市。2012年貨幣政策和財政政策依然是穩(wěn)健，是從寬

16、松轉(zhuǎn)向的穩(wěn)健，可以翻譯為繼續(xù)從緊。什么時候CPI大幅下跌，政策才有可能轉(zhuǎn)向，2012年一季度出現(xiàn)的概率不高。 此前十年靠房地產(chǎn)與汽車拉動的內(nèi)需動力已經(jīng)衰竭，新的內(nèi)部消費基礎(chǔ)沒有培育出來，積極的投資政策遭遇通貨膨脹天花板。調(diào)控兩難，比2008年更難，2008年可用手段較多，如財政政策刺激、大幅降息和大量釋放貨幣。2012年財政政策刺激除去固定資產(chǎn)投資，還有什么辦法呢？所以說調(diào)控方式還是原有思路，難以改變的。上證與CPI (截止2011-11-30)1、  CPI繼續(xù)回落，社會對貨幣的需求將繼續(xù)降低，這也同貨幣活期化不明顯相互關(guān)聯(lián)；2、  從企業(yè)來看，CPI回落，導(dǎo)致

17、實際利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本將上升，繼而影響企業(yè)業(yè)績提升。企業(yè)是股市的基礎(chǔ)，如果沒有良好、持續(xù)的企業(yè)業(yè)績預(yù)期，股市也將不具備大漲的基礎(chǔ)；  上證與M1-M2剪刀差 (截止2011-11-30) M1-M2剪刀差持續(xù)下降，貨幣活期化不明顯,流動性持續(xù)堪憂; 不具備持續(xù)、大規(guī)模資金進入股市的基本條件。  2012年不解開房地產(chǎn)調(diào)控的死結(jié)，難有其它可替代的刺激經(jīng)濟對象。等房價大跌20%以上，才有可能放松調(diào)控政策。現(xiàn)在的問題是，房價會怎么跌？等于問房地產(chǎn)商什么時候扛不住出現(xiàn)倒閉潮？ 房企的債務(wù)償還高峰將在2012年到來。除銀行貸款外，海外債、房地產(chǎn)信托、基金、私募、民間高利

18、貸這四個維度的債務(wù)將一一引爆。房地產(chǎn)行業(yè)到目前為止還不那么缺錢，因為都是負債，這些債務(wù)將在2012年中開始逐步到期。第一個就是離岸的私募債，過往一年左右，在香港發(fā)行的中國房地產(chǎn)離岸的私募債，以項目為例大概有1000個，大概是兩年期，2012年年中陸續(xù)到期。第二筆錢是信托，2010年全國發(fā)行信托3.6萬億，2011年上半年發(fā)行4萬億，其中1/3是銀行的理財產(chǎn)品，2/3是房地產(chǎn)。這筆錢會在2012年-2013年陸續(xù)到期；第三筆錢是房地產(chǎn)基金，目前中國房地產(chǎn)基金在過去一年整個行業(yè)大概1000億，大多數(shù)是項目型的房地產(chǎn)基金。第四是民間借貸，俗稱“高利貸”。過去一年約有4萬億，其中2萬億進入了房地產(chǎn)。此

19、外，政府債務(wù)、銀行抵押貸款、上下游融資，包括建筑商參建和銷售預(yù)售款，都在房地產(chǎn)體系中循環(huán)。上市房企長短期付息債主要分布在未來3年內(nèi)，有46%的債務(wù)集中在2012年償付。今年一季度償還比例將達到最高的12.2%，迎來第一波相對集中的到期日。  2012年房地產(chǎn)行業(yè)債務(wù)5萬億以上到期，不可承受之痛。2012年肯定是房價大降的一年，二季度前房價就會大幅降低。2012年底前政策或許會有轉(zhuǎn)向，就看房價怎么跌。 （六）其它因素 1、  國際板 在如今背景下推國際板很難實現(xiàn)，指數(shù)不堪承受。 2、  全球經(jīng)濟 歐洲處在歐債危機之中

20、，危機解除和步入恢復(fù)期都將是2012年下半年。美國經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，成為第一個步入上升周期的大國。金磚四國除中國外，貨幣都已經(jīng)大幅貶值，經(jīng)濟也是處在恢復(fù)期。全球經(jīng)濟在2012年大致可以認為是恢復(fù)期，因此金融屬性大宗商品難有牛市，相反短期由于歐債危機和中國房地產(chǎn)泡沫危機，有可能出現(xiàn)下挫走勢。 經(jīng)濟預(yù)期一般，外貿(mào)需求不是很好，部分上市公司受影響較大，指數(shù)也難有牛市。 （七）2012年大策劃 在融資過度背景下，2012年一季度從機構(gòu)到個人投資者，大量資金被套，股市資金鏈斷裂。指數(shù)將大幅下滑，按權(quán)重分析，上證指數(shù)輕松跌穿2000點，直奔1800是完全有可能的，出現(xiàn)1600則是

21、房地產(chǎn)崩盤直接轉(zhuǎn)化為指數(shù)走勢，一季度出現(xiàn)概率不高。一季度公布季報，大量上市公司業(yè)績“裸泳”，地雷季報一片一片，指數(shù)可能出現(xiàn)階段性低點。 接下來能不能上漲才是關(guān)鍵！ 上漲需要幾個條件：1）資金供應(yīng)量恢復(fù)；2）資金需求減少；3）財政和貨幣政策轉(zhuǎn)向即部分上市公司業(yè)績改善，企業(yè)到股市流動性改善；4）CPI見底有轉(zhuǎn)向可能；等等。 沒有行情就不會有大量投資者開戶，資金供應(yīng)量更少。資金需求減少即期望IPO減速或暫停，也就是期望2008年底的情況出現(xiàn)，的確現(xiàn)在的經(jīng)濟情況基本和2008年底相同。某投資說：鎮(zhèn)江揚中市的用電量扛不住了，從2012年元日起用電量開始負增長。昨天去供電公司

22、檢查工作得到的數(shù)據(jù)，12月月用電量都是增長的，1月必定下降。也許這是個別現(xiàn)象，但如果全國背景一直，用電量負增長表示經(jīng)濟將大幅下滑是很有可能的。房地產(chǎn)調(diào)控不解，經(jīng)濟下滑難止，解房地產(chǎn)調(diào)控前提是房價大跌，房價大跌的悲觀情緒一定會傳導(dǎo)到股市，導(dǎo)致股市大跌。2012年一季度指數(shù)暴跌不可避免！ IPO融資過速加上經(jīng)濟背景極差，一季度指數(shù)暴跌不可避免。屆時IPO不停也發(fā)不出去，華寶興業(yè)宣布暫停新股IPO詢價業(yè)務(wù)給其它機構(gòu)會帶來榜樣效應(yīng)。新股發(fā)不出去就是指數(shù)轉(zhuǎn)向的大前提，這個前提是股指跌出來的。和國外股市的比較，美國、歐洲危機都比我們大，為何跌幅不大？差別就是融資需求，只有降低IPO乃至停發(fā)股市才

23、會有春天。IPO不止，股市跌勢不止！ 我相信，指數(shù)暴跌各方承受的壓力都很大，居民需求拉動經(jīng)濟重要還是用股民的資金轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資拉動經(jīng)濟增長重要，兩者必取其一。強烈呼吁停發(fā)新股愛護投資者，讓指數(shù)獲得喘息，涸澤而漁不可取呀！ 2012年大策劃是：賭股市崩盤下跌之后，IPO短暫停發(fā)是一個最大的策劃！第二點是賭房地產(chǎn)暴跌之后，貨幣政策和財政政策專項的投資機遇。讓我們拭目以待，用宏觀的策劃能力在期現(xiàn)兩個市場游走，適時多空翻轉(zhuǎn)獲取無風(fēng)險暴利！ 高手玩政策，2012大策劃就是準(zhǔn)確的判斷政策走勢！  2012-1-6 0：15甲、乙兩只桶，甲裝有糖水60千克，含糖率4%

24、，乙桶有糖水40千克含糖率為20%，兩桶相互交換多少千克才能使兩桶水的含糖率相等?請幫我一下，謝謝！全混在一起，再將兩桶倒?jié)M 。混合液甲：乙=60：40所以后來甲桶乙溶液有：60*【40/（40+60）】=24 先全混合 再分開 混合液中已已液占40/100 那么甲液60kg中就應(yīng)該有40/100的已液設(shè)交換a千克（60×40%-a×40%+a×20%）÷60=（40×20%-a×20%+a×40%）÷40解得a=24離別的季節(jié)（這是上屆有個娃娃寫的，我收藏的） 這是離別的季節(jié)鳳凰花開了，在那綻放的花苞上，寫滿了我

25、對校園的無盡眷戀。雨，滴下來了，一點一點敲打著我傷感的心不舍與牽掛似乎都凝聚在那冷雨之中。這是離別的季節(jié)請讓我們珍重再見請讓我們所有的恩怨都化解在離別的微笑中就要分別，分別在這花開的六月童年的秋千在金色陽光中漸漸消失朋友的背影模糊于地平線那頭再見讓我們珍惜我們的友誼珍重再見這是離別的季節(jié)白色的羽翼在我們身后展開前方的天空是湛藍的今日，我們就要起飛展開雙翅離開那片蔥翠林子的庇護去追尋屬于自己的那片天空這是離別的季節(jié)離別的不舍在泥土中綻放離別的眷戀泛起天邊的紅暈離歌響起在這離別的季節(jié)（60*4%+40*20%）/(60+40)=10.4%努力+解北+6(21507496)  10:08:45設(shè)