1、宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組第六章開放的宏觀經濟模型第六章開放的宏觀經濟模型宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組任何一國的經濟都是在不同程度上開放的經任何一國的經濟都是在不同程度上開放的經濟，因此需要把宏觀經濟擴展到開放的經濟條件濟，因此需要把宏觀經濟擴展到開放的經濟條件下進行分析。本章通過對國際收支狀況和匯率決下進行分析。本章通過對國際收支狀況和匯率決定的分析，我們推導出外部均衡曲線定的分析，我們推導出外部均衡曲線EB，并建，并建立立開放的宏觀經濟模型開放的宏觀經濟模型ISLMEB模型模型

2、，分析，分析國內產品市場、貨幣市場和國際收支的三重均衡國內產品市場、貨幣市場和國際收支的三重均衡狀態。狀態。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組第一節國際收支與外匯市場第一節國際收支與外匯市場國際貿易是商品在國家間的交換關系，國際間資本流國際貿易是商品在國家間的交換關系，國際間資本流動是國家間及不同國家私人部門間的債權債務關系，這些動是國家間及不同國家私人部門間的債權債務關系，這些關系的變化產生了一國的國際貨幣收支變動。關系的變化產生了一國的國際貨幣收支變動。國際收支國際收支：一個國家或地區在一定時期內，與其他國：一個國家或地區在一定時期內，與其

3、他國家或地區所發生的全部國際經濟交易以貨幣表現的系統記家或地區所發生的全部國際經濟交易以貨幣表現的系統記錄。錄。同時，由于主權國家的因素，國際間互相的貨幣支付同時，由于主權國家的因素，國際間互相的貨幣支付要求不同國家貨幣之間相互兌換，因而產生了不同貨幣間要求不同國家貨幣之間相互兌換，因而產生了不同貨幣間的匯率問題。的匯率問題。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組國際收入與國際支出國際收入與國際支出國際收支包括兩方面的內容：國際收入與國際支出。國際收支包括兩方面的內容：國際收入與國際支出。國際收入國際收入指當外國公民向本國公司購買商品、服務或指當外

4、國公民向本國公司購買商品、服務或購買本國的金融資產，或者本國從國外借入資金時，使資購買本國的金融資產，或者本國從國外借入資金時，使資金從國外向國內流動；金從國外向國內流動；國際支出國際支出指當本國公民購買外國的指當本國公民購買外國的產品、服務或金融資產，或者向國外貸出資金時，使本國產品、服務或金融資產，或者向國外貸出資金時，使本國的資金流向外國。的資金流向外國。國際收支盈余國際收支盈余（國際收支順差）：國際收入大于國際（國際收支順差）：國際收入大于國際支出的情況；支出的情況；國際收支赤字國際收支赤字（國際收支逆差）：國際支出（國際收支逆差）：國際支出大于國際收入的情況。大于國際收入的情況。一、

5、國際收支及其核算一、國際收支及其核算宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組國際收支平衡表國際收支平衡表國際收支平衡表國際收支平衡表是對該國與世界其他各國經濟交往的是對該國與世界其他各國經濟交往的系統記錄，集中體現了一國的國際收支狀況。系統記錄，集中體現了一國的國際收支狀況。國際收支平衡表一般是根據復式簿記賬原理，就每筆國際收支平衡表一般是根據復式簿記賬原理，就每筆交易作借貸等額的記載，原則上該表全部項目的借方總額交易作借貸等額的記載，原則上該表全部項目的借方總額與貸方總額相等，其凈差額為零。與貸方總額相等，其凈差額為零。國際收支平衡表主要包括：經常

6、項目、資本項目和官國際收支平衡表主要包括：經常項目、資本項目和官方儲備項目。方儲備項目。在國際收支平衡表中，凡使資金流入本國的項目均記在國際收支平衡表中，凡使資金流入本國的項目均記入貸方，凡使資金流出本國的項目均記入借方。入貸方，凡使資金流出本國的項目均記入借方。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組表6-1簡化的國際收支平衡表舉例（單位：億元）項目.經常項目商品貿易和服務投資收益國際轉移支付.資本項目私人貸款政府貸款.平衡項目持有黃金外匯儲備對外債權債務錯誤與遺漏貸方（+）（出口）（匯入利息）（接受贈與）（借入資金）（黃金輸出）（外匯減少）（對外

7、債務增加）借方（-）（進口）（匯出利潤）（對外援助）（貸出資金）（黃金輸入）（外匯增加）（對外債權增加）凈貸（+）凈借（-）-14889 59宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組對國際收支平衡表的分析對國際收支平衡表的分析對于國際收支平衡中表的每一個項目及其差額來說，對于國際收支平衡中表的每一個項目及其差額來說，分析它們可以了解該國對他國各種不同的經濟交往情況。分析它們可以了解該國對他國各種不同的經濟交往情況。國際收支平衡表中的各項局部差額影響著整個國際國際收支平衡表中的各項局部差額影響著整個國際收支狀況，分析它們可以找到國際收支出現不平衡的原因

8、。收支狀況，分析它們可以找到國際收支出現不平衡的原因。分析國際收支差額的大小以及在平衡項目中是如何分析國際收支差額的大小以及在平衡項目中是如何獲得平衡的，能較全面地、細致地了解該國國際收支的真獲得平衡的，能較全面地、細致地了解該國國際收支的真實情況。實情況。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組我國國際收支我國國際收支2020世紀世紀9090年代以來，我國國際收支持續著順差的局年代以來，我國國際收支持續著順差的局面。面。隨著國際投資方式的轉變，跨國公司近年來飛速發隨著國際投資方式的轉變，跨國公司近年來飛速發展，漸漸取代直接投資，在資本輸入國建立合資

9、、合作企展，漸漸取代直接投資，在資本輸入國建立合資、合作企業等方式成為如今國際資本流動的主要形式，資本項目占業等方式成為如今國際資本流動的主要形式，資本項目占國際收支的比重正在不斷上升，有趕上經常項目的趨勢。國際收支的比重正在不斷上升，有趕上經常項目的趨勢。長期以來我國出口商品技術含量低，改變我國較為長期以來我國出口商品技術含量低，改變我國較為單一的出口結構、在政策上對加快對產業結構調整已到了單一的出口結構、在政策上對加快對產業結構調整已到了刻不容緩之時。刻不容緩之時。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組對于一個國家來說，凡是用外國貨幣計價的各種

10、金融對于一個國家來說，凡是用外國貨幣計價的各種金融資產和現鈔統稱為外匯。包括本國貨幣在內的國際間進行資產和現鈔統稱為外匯。包括本國貨幣在內的國際間進行貨幣兌換交易形成的相互關系，構成外匯市場。貨幣兌換交易形成的相互關系，構成外匯市場。二、外匯市場與匯率二、外匯市場與匯率外匯市場與外匯儲備外匯市場與外匯儲備外匯市場由經營外匯交易業務的銀行及其他金融機構外匯市場由經營外匯交易業務的銀行及其他金融機構共同的活動構成，其交易的對象是貨幣。外匯市場主要由共同的活動構成，其交易的對象是貨幣。外匯市場主要由外匯銀行、外匯經紀人和中央銀行幾部分構成。外匯銀行、外匯經紀人和中央銀行幾部分構成。外匯儲備能起到一定

11、的穩定經濟的作用。我國是亞洲外匯儲備能起到一定的穩定經濟的作用。我國是亞洲區外匯儲備額度最高的國家之一。區外匯儲備額度最高的國家之一。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組匯率及其標價法匯率及其標價法匯率匯率又稱匯價，是兩種貨幣之間的兌換比率。匯率的又稱匯價，是兩種貨幣之間的兌換比率。匯率的標價法：標價法：直接標價法直接標價法和和間接標價法間接標價法。直接標價法：是用本幣為外幣標價。直接標價法：是用本幣為外幣標價。如，以人民幣為如，以人民幣為本幣，本幣，100100美元美元827.71827.71元人民幣。用這種表示方法，當元人民幣。用這種表示方法

12、，當一定量外幣折算成的本幣減少時，表示本幣對外幣升值；一定量外幣折算成的本幣減少時，表示本幣對外幣升值；反之，則表示本幣對外幣貶值。反之，則表示本幣對外幣貶值。間接標價法：是用外幣為本幣標價。間接標價法：是用外幣為本幣標價。如，以人民幣為如，以人民幣為本幣，本幣，1 1人民幣元人民幣元15.2615.26日元。用這種標價方法，當本幣日元。用這種標價方法，當本幣的外幣價格上升時，說明本國貨幣對于外國貨幣升值；反的外幣價格上升時，說明本國貨幣對于外國貨幣升值；反之，表示本國貨幣對于外國貨幣貶值。之，表示本國貨幣對于外國貨幣貶值。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西

13、方經濟學課程組名義匯率與實際匯率名義匯率與實際匯率匯率也有名義匯率和實際匯率之分。名義匯率就是一匯率也有名義匯率和實際匯率之分。名義匯率就是一國通貨與另一國通貨的交換比率；實際匯率是指一國物品國通貨與另一國通貨的交換比率；實際匯率是指一國物品與另一國物品的交易比率，即兩國物品的相對價格。與另一國物品的交易比率，即兩國物品的相對價格。用用ERR表示實際匯率，表示實際匯率，ERN表示名義匯率，表示名義匯率，PI代表國代表國內的一般價格水平，內的一般價格水平，PE代表國外的一般價格水平。實際匯代表國外的一般價格水平。實際匯率表示為：率表示為：ERRPIPEERN宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南

14、開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組三、匯率的決定三、匯率的決定本幣在外匯市場上的供求曲線本幣在外匯市場上的供求曲線外匯市場上本幣的需求與本國的出口聯系在一起；外匯市場上本幣的需求與本國的出口聯系在一起；外匯市場上本幣的供給與本國的進口聯系在一起。外匯市場上本幣的供給與本國的進口聯系在一起。 匯率降低匯率降低本幣貶值本幣貶值本國出口增加本國出口增加本國進口減少本國進口減少本幣需求增加本幣需求增加本幣供給減少本幣供給減少需求曲線需求曲線D￥向右下方傾斜向右下方傾斜供給曲線供給曲線S￥向右上方傾斜向右上方傾斜O/￥圖6-1人民幣在外匯市場上的供求D￥S￥*/￥*E宏觀經濟學第六章 開放的

15、宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組匯率對國際收支的影響匯率對國際收支的影響當匯率由貨幣在外匯市場上的供求關系所決定時，國當匯率由貨幣在外匯市場上的供求關系所決定時，國際收支差額會因為匯率的自動調整而得到消除。際收支差額會因為匯率的自動調整而得到消除。國際收支出現逆差國際收支出現逆差，如經常項目中進口超過了出口，如經常項目中進口超過了出口，那么，外匯市場上對外匯的需求就會大于供給，匯率會上那么，外匯市場上對外匯的需求就會大于供給，匯率會上升。隨著本國貨幣的貶值，本國的進口開始減少，出口增升。隨著本國貨幣的貶值，本國的進口開始減少，出口增加，直到外匯市場上外匯的供給和需求

16、重新相等為止。加，直到外匯市場上外匯的供給和需求重新相等為止。國際收支出現順差國際收支出現順差，如出口超過了進口，匯率開始下，如出口超過了進口，匯率開始下跌，本國貨幣升值而抑制了出口，增加了進口。也這就是跌，本國貨幣升值而抑制了出口，增加了進口。也這就是說，那么國際收支的順差或逆差將通過匯率調整消除了。說，那么國際收支的順差或逆差將通過匯率調整消除了。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組四、國際收支與國內宏觀經濟變量四、國際收支與國內宏觀經濟變量國際收支除受到匯率的影響以外，更主要的是受國國際收支除受到匯率的影響以外，更主要的是受國內宏觀經濟變量

17、的影響。其中，主要有國內的價格水平、內宏觀經濟變量的影響。其中，主要有國內的價格水平、實際國民收入水平、利率水平等。在價格水平一定的情實際國民收入水平、利率水平等。在價格水平一定的情況下，主要是后兩項對國際收支產生影響。況下，主要是后兩項對國際收支產生影響。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組實際國民收入與經常項目實際國民收入與經常項目經常項目中主要是由商品和服務的進出口引起的國際經常項目中主要是由商品和服務的進出口引起的國際收支。收支。進出口額QIMMPMQ逆差順差進口出口Q*O圖6-2進出口與實際國民收入的關系進口函數：進口函數： IMPM

18、Q。PM表示進口傾向。表示進口傾向。MPM表示表示邊際進口傾向，假定不隨著收邊際進口傾向，假定不隨著收入的變化而變化，進口函數可入的變化而變化，進口函數可以寫成：以寫成：IMMPMQ。出口為一常數。出口為一常數。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組利率與資本項目利率與資本項目引起引起資本流動的一個最重要的因素就是國內與國外資本流動的一個最重要的因素就是國內與國外的利率差，假定國外利息固定不變：的利率差，假定國外利息固定不變：資本項目國際收支r逆差順差資本流出常數r*O圖6-3資本項目與利息率的關系資金流向國內資金流向國內國內利率水平高國內利率水平

19、高資金流向國外資金流向國外國內利率水平低國內利率水平低宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組第二節外部均衡曲線第二節外部均衡曲線外部均衡就是國際收支的均衡，是指經常項目的差額外部均衡就是國際收支的均衡，是指經常項目的差額與資本項目的差額之和為零。與資本項目的差額之和為零。一、外部平衡公式一、外部平衡公式外部均衡既包含著經常項目，也包含著資本項目。外部均衡既包含著經常項目，也包含著資本項目。根據對經常項目和資本項目變動的分析，我們可以推導根據對經常項目和資本項目變動的分析，我們可以推導出整個國際收支的情況。出整個國際收支的情況。宏觀經濟學第六章 開放

20、的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組經常項目差額經常項目差額經常項目中主要是由商品和服務的進出口引起的國際經常項目中主要是由商品和服務的進出口引起的國際收支。用收支。用EX代表出口，代表出口，IM代表進口，則：代表進口，則：經常項目的差額經常項目的差額IMEX進口進口IM是本國實際國民收入和本國貨幣匯率的增函是本國實際國民收入和本國貨幣匯率的增函數；數；出口是本國貨幣匯率的減函數。經常項目的差額指的出口是本國貨幣匯率的減函數。經常項目的差額指的是商品、服務凈進口額（即在經常項目中資金的凈流出是商品、服務凈進口額（即在經常項目中資金的凈流出量），用量），用MP表示，則：

21、表示，則：MPIMEXfIM (ER, Q)fEX (ER) 宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組資本項目差額資本項目差額資本項目中資本項目中是由資本流動引起的國際收支，是由資本流動引起的國際收支，資本向國資本向國內流動理解為本國金融資產的出口，用內流動理解為本國金融資產的出口，用AX來表示；資本來表示；資本的外流理解為國外金融資產的進口，用的外流理解為國外金融資產的進口，用AM來表示，則：來表示，則：資本項目的差額資本項目的差額AXAM假定國外的利率固定不變，假定國外的利率固定不變，金融資產的進出口都是國金融資產的進出口都是國內利率的函數。金融

22、資產的出口減去進口作為資本項目的內利率的函數。金融資產的出口減去進口作為資本項目的差額，用差額，用XP表示，則：表示，則：XPAXAMfAX (r)fAM (r)宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組國際收支差額與國際收支平衡公式國際收支差額與國際收支平衡公式用用EB代表國際收支的差額，則：代表國際收支的差額，則：這一表達式的經濟含義：國際收支實現平衡時，一國這一表達式的經濟含義：國際收支實現平衡時，一國商品和服務的凈進口額等于該國金融資產凈出口額。商品和服務的凈進口額等于該國金融資產凈出口額。上面的國際收支平衡表達式可以改寫為：上面的國際收支平衡

23、表達式可以改寫為：EBEXIMAXAM如果國際收支實現平衡，則如果國際收支實現平衡，則EB0，即，即IMEXAXAM或或MPXPfIM (ER, Q)fEX (ER) fAX (r)fAM (r)宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組二、外部均衡曲線的推導二、外部均衡曲線的推導外部均衡曲線即外部均衡曲線即EB曲線，又稱國際收支平衡曲線，曲線，又稱國際收支平衡曲線，是指在一國國際收支平衡條件下，所有利率水平與國民是指在一國國際收支平衡條件下，所有利率水平與國民收入數額的組合點的軌跡。收入數額的組合點的軌跡。EB曲線的幾何推導曲線的幾何推導用幾何合成的

24、方法推導用幾何合成的方法推導EB曲線依據的公式就是：曲線依據的公式就是：MPfIM (ER, Q)fEX (ER) XPfAX (r)fAM (r)MPXP宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組rQQ*OrOXPr1r1MPOXP0MPQQ*OMP1Q0Q0圖6-4外部均衡曲線EB的推導r0r0MP0XPXP1XP0XP1XPAXAMMP1XPMPMPIMEXEBABCDMP0宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組以同樣的方法可以找到更多使國際收支實現平衡的以同樣的方法可以找到更多使國際收支實現平衡的點

25、，將這些點用一條平滑的曲線連接，就形成國際收支點，將這些點用一條平滑的曲線連接，就形成國際收支平衡曲線平衡曲線EB。 國民收入國民收入 Q1與與Q1相應的相應的MP1與與MP1相等的相等的XP1與與XP1相應的相應的r1找到與找到與Q1相應的相應的r1圖圖圖圖圖圖圖圖EB曲線與國際收支平衡曲線與國際收支平衡EB曲線左上方的點：國民收入與利率的組合使國曲線左上方的點：國民收入與利率的組合使國際收支順差；際收支順差；EB曲線右下方的點：國民收入與利率的曲線右下方的點：國民收入與利率的組合使國際收支逆差；組合使國際收支逆差；EB曲線上的點：國民收入與利曲線上的點：國民收入與利率的組合使外部均衡，即國

26、際收支平衡。率的組合使外部均衡，即國際收支平衡。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組三、外部均衡曲線的移動三、外部均衡曲線的移動匯率對匯率對EB曲線的影響曲線的影響匯率對匯率對EB曲線來說是個外生變量，它的變化將導致曲線來說是個外生變量，它的變化將導致EB曲線的移動。曲線的移動。以匯率上升為例：以匯率上升為例：利率上升利率上升 rr1國民收入不變國民收入不變Q*AXAMXPMP不變不變EXIM新的均衡：新的均衡： ER，rMPXPER宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組QO圖6-5匯率對EB曲線的影

27、響rABCQ*r*r1r2EB1(ER1)EB(ER)EB2(ER2)上述分析可簡單概括上述分析可簡單概括如下：如下：r與與Q組合點位于組合點位于EB曲線左上方曲線左上方本國貨幣的本國貨幣的需求供給需求供給EREB曲曲線向左上移；線向左上移；r與與Q組合點位于組合點位于EB曲線右下方曲線右下方本國貨幣的本國貨幣的需求供給需求供給EREB曲曲線向右下移。線向右下移。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組國內一般價格水平對國內一般價格水平對EB曲線的影響曲線的影響一般價格水平對一般價格水平對EB曲線位置的影響也是通過匯率機曲線位置的影響也是通過匯率機制

28、發生的。制發生的。例如在通貨膨脹的背景下，一方面，本國貨幣的貶例如在通貨膨脹的背景下，一方面，本國貨幣的貶值只能抵消本國物價上漲對出口的抑制，并不能增加出值只能抵消本國物價上漲對出口的抑制，并不能增加出口；另一方面，當國外商品進入本國市場后，按照比原口；另一方面，當國外商品進入本國市場后，按照比原來更昂貴的價格出售，有可能引起進口量的增加。這樣，來更昂貴的價格出售，有可能引起進口量的增加。這樣，商品和服務的凈進口函數曲線也會移動。為使國際收支商品和服務的凈進口函數曲線也會移動。為使國際收支保持平衡，必須有利率的相應變動，調節資本項目變動。保持平衡，必須有利率的相應變動，調節資本項目變動。因此變

29、動了的利率水平與不變的國民收入的重新組合會因此變動了的利率水平與不變的國民收入的重新組合會引起引起EB曲線的移動。曲線的移動。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組第三節開放的宏觀經濟模型第三節開放的宏觀經濟模型將將EB曲線加入曲線加入ISLM模型，就在雙重均衡模型中加模型，就在雙重均衡模型中加入了外部均衡條件，可以建立一個產品市場、貨幣市場和入了外部均衡條件，可以建立一個產品市場、貨幣市場和國際收支同時達到均衡的開放的宏觀經濟模型。國際收支同時達到均衡的開放的宏觀經濟模型。一、開放的宏觀經濟模型一、開放的宏觀經濟模型開放宏觀經濟模型，即開放宏觀經濟模型，即ISLMEB模型，把國際模型，把國際收支的問題引入了國內產品市場和貨幣市場中，使原有收支的問題引入了國內產品市場和貨幣市場中，使原有的的ISLM模型更適應開放經濟的分析。模型更適應開放經濟的分析。宏觀經濟學第六章 開放的宏觀經濟模型南開大學西方經濟學課程組南開大學西方經濟學課程組三個市場同時均衡的等式三個市場同時均衡的等式加入對外經濟關系，產品市場均衡公式加入對外經濟關系，產品市場均衡公式為為：I(Q,r)GPEX(ER)S(Q)NT(Q)IM(Q,ER)將外部均衡公式、貨幣市場均衡公式以及改寫后的將外