1、企業財務風險管理與控制容提要前言一、企業管理中財務風險的現狀及其影響。1、資本構造缺乏科學規劃，負債比重較大2、經營管理欠科學，加大財務風險3、投資缺乏科學性，失誤時常發生4、股利政策缺乏連續性，收益分配不合理二、企業財務風險產生的原因分析。1財務戰略與企業戰略脫離，加重財務風險2財務風險監控手段缺乏，風險識別能力不高3企業財務管理存在諸多不完善的地方，管理水平有待提高4財務決策缺乏全面的論證、科學的分析和合理的流程三、合理躲避財務風險的對策。1分析企業財務戰略與財務戰略的匹配問題2建立專業的風險管理機構，提高風險識別和應對能力3建立完善的財務分析體系，健全財務風險預警機制4促進財務決策的科學

2、化與理性化8 / 7.、八、-刖言改革開放30多年中，中國企業大量崛起又紛紛倒閉，有關專家戲稱為 各領風 騷三五年。企業倒閉大多是因為企業資金鏈斷裂 ，這不能不發人深省。隨著我 國資本市場的迅速開展，很多上市公司和大型集團公司的經營管理逐漸進入了以 財務管理為導向的企業管理階段。在這種經濟背景下，企業財務管理已經成為企 業管理的核心，而財務管理中最重要的一個環節就是對財務風險的控制。一、風險與財務風險企業是以營利為目的的經濟組織，在生產和經營的過程中時刻面臨著來自各 方面的風險與危機。風險在財務管理學上被定義為事物開展的未來結果的不 確定性。這種不確定性存在著兩種可能的趨勢，一種是未來實際結果

3、比事先期望 的結果要好，可以看做是風險收益；另一種是未來實際結果比事先期望的結果要差 即為風險損失。風險從財務角度來看就是企業財務風險，是指企業在生產經營過 程中，由于外部環境及各種難以預料或無法控制的不確定性因素的作用，使企業在一定時期的財務結果與預期發生偏離的可能性。財務風險有廣義和狹義之分，廣義的財務風險主要有資產風險、資本風險、支付風險、投資風險、財務決策風險、 部控制風險、對外擔保風險等；狹義的財務風險是指企業現金支付風險和 籌資風險。就公司而言，幾乎所有的財務風險都是由企業的負債經營引發的。企 業負債的目的是在以后的經營過程中獲得高于資金本錢的收益 ，但整個經營活動 的不確定性可能

4、使企業原來的投資方案落空，資金本錢無法收回，從而形成財務風 險。財務風險的大小與企業籌資數額的多少和投資收益率的上下密切相關。企業借入資金必須按期還本付息，在未來歸還債務能力不確定的情況下，就會相應增加 企業的壓力和負擔，使企業面臨資不抵債的潛在風險。但企業在生產經營活動中，為到達規模經濟，實現企業經營目標，又不得不想方設法籌借經營性資金，進展負 債經營。所以，財務風險是現代企業經營的必然產物，是客觀存在的,要徹底消除風 險及其影響是不可能的。企業在負債經營過程中，只有正確衡量財務風險的程度， 確切計算風險價值并掌握其規律性，才能把企業財務風險控制在最小的圍。二、企業財務風險的表現及特征財務風

5、險是企業經營風險在財務活動上的集中表達，與企業的生存和開展密 切相關，貫穿于企業生產經營活動的始終。企業財務管理活動按其主要容一般可 分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面 ，企業財務風險也相應地表現為 籌資風險、投資風險、資本運營風險和收益分配風險四種。 企業財務風險具有以 下幾個方面的共同特征：一是客觀性。風險無處不在，充滿于事物開展的全過程，具有客觀性,財務風險也不 例外。企業財務管理的結果存在著非此即彼的兩種可能，即實現預期目標和沒有 實現預期目標，這就意味著沒有實現預期目標的風險是客觀存在的。二是不確定性。財務風險在一定程度上來說是可以事前加以估計和控制的，但影響財務活動結果的因

6、素多種多樣并不斷地開展變化著，財務管理人員不可能在事 前準確地確定財務風險的大小。發生財務風險的可能性潛伏于日常財務工作中，當各種條件全部具備時這種潛在的風險就會轉化為現實的財務危機，如應收賬款 回收乏力、壞賬逐年增加、資金流動產生梗阻等 ，可以使企業的財務活動變得異 常困難，導致企業財務活動的最終結果難以把握。三是災難性。財務管理的失敗或重大投資工程的決策失誤都會使企業資金鏈斷裂 給企業帶來災難性的損失。例如，針對因資金管理的失敗而導致的償債能力下降 問題,一般可以采取債務重組或擔保貸款、資產抵押等措施 ，但這樣做的結果雖然 使企業免于破產，但也會為此而付出沉重的代價。三、企業財務風險形成的

7、主要原因財務風險是企業經營管理過程中的必然產物，存在于財務管理工作的各個環節。隨著國際經濟一體化及資本市場全球化進程的推進，企業理財環境也發生了 改變，企業的財務管理系統出現了一些對環境變化的不適應，導致了財務風險的加 劇。所有的企業均處于復雜多變的經營環境中，其財務風險產生的原因也千差萬 別，既有宏觀和微觀的原因，也有部和外部的原因，但均與企業的生產經營密不可 分。第一，企業財務管理者對財務風險認識缺乏。如前所述，企業財務風險的最主要特 征就是客觀性，只要企業開展經營活動，就必然存在著財務風險。目前，我國的財務 管理人員的綜合素質還不是很高，掌握的技能還很有限，受傳統的財務管理模式的 影響很

8、深，對財務風險的客觀性還認識缺乏，缺乏風險意識。企業有些領導也片面 地認為只要控制好現金流，就不會產生財務風險。企業在進展財務決策時僅憑主 觀臆斷，缺乏科學性，單單以增加銷量、提高市場份額為目的，無限度地大量賒銷， 使企業應收賬款總額大幅度增加。同時，很多企業在賒銷過程中，缺乏完善的應收 賬款管理制度，對客戶的信用等級評價不嚴格，造成大量應收賬款長期無法收回直 至成為壞賬，形成財務風險。第二,舉債規模過大，資金構造不合理。根據企業經營過程中資金的來源不同，可以 把企業資金分為自有資金與負債資金；根據企業資金使用時間的長短不同，可以把 資金分為長期資金與短期資金。通常，企業在構建自身的資金構造時

9、，應充分考慮 自有資金與負債資金、長期資金與短期資金的相互比例，以確保企業的資金能夠 正常周轉。資金構造的合理比率應為產權比率 6 n 4、流動比率2 n 1。但是在現 實經營過程中，很多企業的籌資決策往往會發生失誤，使企業的資金構造 嚴重失衡。我國很多企業的資金構造是不合理的，具體表現為資產負債率過高，很 多企業資產負債率到達80%以上。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越 大,如果企業實現不了目標利潤，到期債務將無法歸還，企業會立即陷入嚴重的 財務危機。第三,企業的賒銷比重過大，資產流動性弱。由于我國目前是消費者居于主導地位的買方市場，企業普遍存在產品滯銷現 象。很多企業為了減少庫存積

10、壓、增加銷售量，盲目銷，使應收賬款余額大幅度上 升，大量資金無法收回而形成壞賬。企業存在大量應收賬款可能收不回來的風險，將影響企業的現金流入，進而使企業資金鏈斷裂，陷入嚴重的財務危機中。一方面 企業的應收賬款無法及時收回，另一方面企業正常的生產經營又不能中斷，迫于無 奈企業不得不債上筑債，實行負債經營。這樣做雖然能解燃眉之急，但企業籌措資 金后必須在將來的某一時刻還本付息，企業的壓力沒有減輕，依然是后患無窮。 第四，庫存構造不合理，產品積壓導致資金沉淀。在財務管理中，具有償債能力的通常是流動資產，但企業的流動資產往往以存 貨等非貨幣性資產的形式存在，無法及時變現。庫存積壓、超常儲藏導致企業資

11、產的流動性下降，不但使企業增產不增收，大量資金沉淀，支付能力下降,還會使企 業的儲存本錢急劇上升，費用增加，利潤減少。如果企業產品構造得不到合理調整, 大量產品積壓的問題得不到解決，企業財務風險問題也就不可能得到控制。第五，企業決策失誤導致財務狀況惡化、盈利能力下降。籌資只是企業開展生產經營的前提，財務管理更重要的是合理運用資金即投 資。投資的目的是為了使企業正常的生產經營能夠得以持續或進一步擴規模以獲 取更多的利潤，因為企業經營的利潤是還本付息的保障。但是在我國的企業中，投資決策過程充滿著經歷主義和主觀臆斷，決策者往往置財務管理人員的合理化建 議于不顧，剛愎自用，由此而導致的投資決策失誤經常

12、發生，為企業以后的開展埋 下隱患。例如在固定資產投資和對外投資決策過程中 ，企業對投資工程的可行性 缺乏周密系統的分析和研究，決策所依據的經濟信息不全面、不真實，決策者決策 能力低下，致使投資決策失誤頻繁發生，為企業帶來巨大的財務風險。企業的生存 與開展最終還是要依靠企業的獲利能力，良好的獲利能力是企業歸還債務的強勁 后盾,只有獲利才能使股東資本得到積累。但目前很多企業在千方百計籌得資金 之后,由于經營不善，連年虧損，資本不僅得不到積累，反而逐步喪失，進而影響到債 務的清償。四、防企業財務風險的對策財務風險客觀地存在于企業生產和經營的全過程并不斷地威脅著企業的生 存和開展，企業財務管理工作的重

13、要目標就是要防并化解財務風險。企業在經營 過程中要不斷強化風險意識，合理促銷、適度負債，建立健全風險管理機制，將損失 降至最低程度，為企業創造最大的收益。防企業財務風險，主要應抓好以下幾項工 作。第一，強化風險意識。樹立風險意識、正確評估風險，是建立有效的風險防機制、應對風險的前提。 財務管理人員應時刻保持高度警覺，對風險不能漠然視之，要認清風險發生的根源 不斷尋求最優的財務風險化解方法，防患于未然。企業應對財務管理人員進展多 元化、全方位的培訓，使財務管理人員意識到財務風險存在于財務管理工作的各 個環節之中，任何一個環節的疏忽大意都有可能會給整個企業帶來滅頂之災，使他 們時刻把保持風險意識、

14、重視風險防工作放在首要位置。 第二，適度負債,合理安排資本構造。負債經營能夠幫助企業解決開展資金短缺的問題 ，提供企業所需的資金，以獲 取財務杠桿收益、賺取更多的利潤。但負債是一把雙刃劍 ，舉債過多就會增加企業的歸還壓力，加大財務風險,所以企業必須確立合理的資金構造，適度舉債。合理 的資金構造是指企業各資金來源在資金總構成中的相對地位及相互關系，主要包括資金的來源構造和期限構造。最正確的資金構造是使綜合資本本錢到達最低的 籌資組合。財務管理人員應對企業資金構造進展調整，對不同來源和期限的資金 進展合理搭配，提高資金周轉速度，減少企業的財務風險。合理的負債構造是指企 業負債中短期負債和長期負債分

15、別所占的比例及相互關系。企業應盡量保持合理的比例構造，債務到期歸還的期限應盡量分散。企業應按實際的經營規模、經營 收入和盈利能力的上下、財務本錢的大小等方面的實際情況確定負債經營的度，量力而行，適度舉債。另外，企業要盡可能地利用資本市場，以融資組合的方式籌 集資金，降低融資本錢,優化資本構造，減少財務風險。第三，加大應收賬款清收力度，保持資產的流動性。企業產品促銷的方式中，賒銷是一種行之有效的銷售手段，越來越多的企業對 其青睞有加。但賒銷一方面會擴大銷售，減少庫存壓力，另一方面卻使企業應收賬 款余額迅速擴大，增加壞賬風險。一旦發生壞賬，企業將面臨資金周轉的困難，輕者 增加融資本錢，重者導致資金

16、鏈斷裂，直接關系到企業的生死存亡。目前，我國的企 業應收賬款比重普遍過大，加速了現金流出。應收賬款雖然增加了企業的賬面利 潤，但并沒有產生現金流入，企業的現金沒有增加，反而還會加大企業的墊付開支， 使流動資金減少。企業應審慎進展資信管理，加大應收賬款的清收力度。企業償 債能力的大小直接取決于其根據企業生產經營需要而籌措的流動資金數量，在正常情況下，企業真正能夠償債的只是貨幣資金及局部變現能力強的流動資產，而固 定資產、長期投資等往往只能作為一種企業實力的保證。企業在經營過程中，不僅要保持合理的現金余額，還要提高應收賬款等資產的質量。第四，建立健全控制度,強化審計監視。為更好地防財務風險，必須理

17、順企業部的財務關系，明確部各部門在財務管理 中的權力及職責，真正做到權責清楚、各負其責。在企業經營利益分配時應該統 籌兼顧，調動各方力量共同參與企業的財務管理，真正做到責、權、利相統一，使企 業部的各種財務關系清晰明了。應建立健全企業部管理制度，把重點放在投資、 擔保、財務、本錢、質量等的管理與控制方面；實行全面預算管理，全方位降低企 業本錢，在產權清晰、政企分開、權責明確、管理科學的前提下盡快建立和完善 現代企業財務管理制度，使財務管理人員在工作中有法可依，有章可循;建立完善 的現代企業財務管理信息系統，明確企業財務風險監管工作程序，使企業部各部門 能夠各司其職、各負其責，相互協調、相互監視

18、，從而把財務風險降到最低。 第五，構建風險預警體系，加強財務風險管理。假設要有效控制風險，必須對財務風險相關的各種征兆進展正確識別。財務 風險的識別是指在財務風險管理過程中，在不利風險出現之前，就能夠準確地把握 各種財務風險信號。要及時識別財務風險，并非輕而易舉之事，企業必須建立一套 反響靈敏的企業財務風險預警系統。建立企業財務風險預警機制，其根底工作是 確定一些預警指標，如經營資產收益率、已獲利息保障倍數、資產負債率、流動 比率、速動比率、平安邊際率等。這些財務風險預警指標為企業躲避財務風險、 改良經營決策、合理配置資源提供了可靠依據。企業在建立財務風險預警機制時 可以著眼于總體財務預警系統和部門財務預警系統兩個層次。總體財務預警系統 的主要功能在于描述企業總體財務狀況，讓決策者預先了解企業財務危機的征 兆。部門財務預警系統是以企業主要經營部門為出發點 ，對相關財務風險指標設 立相應的預警線，以探求企業資金運用可能失衡的方面，及時進展必要的改良。