1、中國期貨業協會：中國期貨業協會：企業如何參與期貨市場企業如何參與期貨市場進行產品銷售進行產品銷售中國期貨業協會：中國期貨業協會：內容提要內容提要為什么?-抵御市場波動，提升傳統銷售怎么做?-參與期貨市場，促進產品銷售2做更好?-參與期貨交易， 優化產品銷售123中國期貨業協會：中國期貨業協會：企業經營環境變化的需要企業經營環境變化的需要o 一年有四季:春-夏-秋-冬o 企業經營有冷暖:擴張-景氣-收縮-低迷中國期貨業協會：中國期貨業協會：什么樣的企業和產品需要什么樣的

2、企業和產品需要 第一類第一類產品價格波動不明顯產品價格波動不明顯 第二類第二類產品價格波動較明顯產品價格波動較明顯中國期貨業協會：中國期貨業協會：crb指數月線圖指數月線圖商品波動幅度加大中國期貨業協會：中國期貨業協會：玻璃長期價格波動全景圖玻璃長期價格波動全景圖中國期貨業協會：中國期貨業協會：市場周期市場周期 企業產能、需求周期和宏觀經濟不同步固定資產投資產品價格上漲經濟增長過熱資產投資減緩產品價格下跌經濟復蘇刺激經濟快速增長中國期貨業協會：中國期貨業協會：1、客戶

3、買漲不買跌2、銷售面臨客戶壓價3、市場低迷銷售規模 銳減4、銷售現貨變成應收賬款傳統現貨銷售的四個瓶頸傳統現貨銷售的四個瓶頸中國期貨業協會：中國期貨業協會：內容提要內容提要2怎么做?-參與期貨市場， 促進產品銷售1 1、申請期貨交割品牌、申請期貨交割品牌更廣知名度更廣知名度2 2、申請期貨交割廠庫、申請期貨交割廠庫更大銷售優勢更大銷售優勢3 3、參與期貨交易，賣出套期保值、參與期貨交易，賣出套期保值更多更多的客戶、更優的價格的客戶、更優的價格、更大的銷售量、更大的銷售量、更更好的回款好的回款2中國期貨業協會：中國期貨業協會：申請期

4、貨交申請期貨交割品割品牌牌更廣知名度更廣知名度序號序號國別國別生產企業生產企業產地產地注冊日期注冊日期商標商標升貼升貼水水外形尺寸外形尺寸（mm）塊塊重重（kg）塊塊/捆捆1029中國寧夏加寧鋁業有限公司寧夏青銅峽20050919 alcan標準價805*184*85 20541030中國河南豫港龍泉鋁業有限公司 河南伊川 20050919豫港龍泉標準價795*180*85 20541031中國山西兆豐鋁業有限責任公司 山西陽泉 20061102zf標準價760*180*90 20541032中國四川其亞鋁業集團有限公司四川峨眉山20070925 wqmi標準價730*180*90 20541

5、033中國青海西部礦業百河鋁業有限責任公司青海西寧 20081117bhl標準價780*190*80 20541034中國內蒙古霍煤鴻駿鋁電有限責任公司內蒙古霍林郭勒20090219h&h標準價805*184*90 20541035中國山西華澤鋁電有限公司山西河津 20091010chalco標準價740*165*90 20491036中國兗礦科澳鋁業有限公司山東鄒城 20100913yka標準價775*185*85 2054上期所鋁錠注冊商標、包裝標準及升貼水標準（節選）上期所鋁錠注冊商標、包裝標準及升貼水標準（節選） 中國期貨業協會：中國期貨業協會：

6、 期貨交割環節如何注冊產品品牌？期貨交割環節如何注冊產品品牌？以螺紋鋼為例：（一）申請注冊企業必須是國內相關商品的生產企業。（二）申請注冊商品的年產量達到規定要求,商品質量符合現行的國家或國際標準，生產工藝符合國家的產業政策。交易所可根據市場情況，隨時調整申請注冊商品的年產量等控制指標。（三）申請注冊商品在現貨市場上占有相當份額，企業有相當的知名度和信譽度。（四）申請注冊商品有國家有關部門頒發的商標注冊證。（五）上海期貨交易所一家以上（含一家）會員的推薦。（六）交易所要求的其他條件。申請期貨交申請期貨交割品割品牌牌更廣知名度更廣知名度中國期貨業協會：中國期貨業協會：www.cfachina.o

7、rg申請交割廠庫申請交割廠庫更大銷售優勢更大銷售優勢 河北沙河某玻璃生產企業，積極向交易所申請成為交割廠庫。 玻璃將采用全廠庫交割制度，不設其他倉庫。當參與期貨的企業，賣出玻璃期貨，參與交割時，就需要通過向河北沙河這樣的廠庫購買玻璃，注冊倉單。對于這家企業來說，就能成功的利用期貨市場進行產品銷售。中國期貨業協會：中國期貨業協會：申請交割廠庫申請交割廠庫更多銷售優勢更多銷售優勢申請玻璃廠庫的基本條件p 位于華東華北華南華中等省份。p 符合國家環保節能減排要求。p 擁有2條以上浮法平板玻璃生產線p 具有基準交割品的生產能力p 具有滿足交割要求的航車、叉車、稱重等設備

8、。p 具有紅外線在線質量檢測設備。申請成為廠庫的提貨點申請成為廠庫的提貨點中國期貨業協會：中國期貨業協會：參與期貨交易，賣出套期保值參與期貨交易，賣出套期保值套期保值的原理套期保值的原理：1、現貨價格與期貨價格波動的一致性。2、臨近交割日到期收斂。原則靈活運用原則靈活運用： 品種相同，方向相反，合約相同或相近、數量相等或相當。 中國期貨業協會：中國期貨業協會：p 風險識別風險識別： 生產現貨的企業擔心價格下跌，賣出期貨保值-在期貨市場進行產品銷售。p 套保策略：套保策略：價格合適，賣出期貨市場主力合約，套期保值。p 套保實施套保實

9、施p 效果評價效果評價參與期貨交易，賣出套期保值參與期貨交易，賣出套期保值中國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更多的客戶更多的客戶 o 根據參與期貨市場的目的不同，分為：o 投機者，指那些專門在期貨市場上買賣期貨合約，即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人o 套利者，指利用“期貨市場和現貨市場（期現套利）、不同期貨市場（跨市套利）、不同商品期貨合約（跨商品套利）、同種商品不同期貨合約（跨期套利）”之間出現的不合理價格關系，通過同時買進賣出以賺取價差收益的機構或個人o 套期保值者，指通過在期貨市場上買賣與現貨價值相等但交易方向相反的期貨合

10、約，來規避現貨價格波動風險的機構或個人中國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更優的價格更優的價格案例案例1：紫金礦業高價賣金：紫金礦業高價賣金 2010年1月9日：黃金期貨上市第一天，主力1006合約以230.95元/克的價格開盤，其他6個合約均以漲停價230.99元/克開盤。而當天黃金現貨價格只有203元/克，期現差價超過20多元。結合美國紐約當天黃金期貨價格880美元/盎司，按照當時1美元兌換7.3元人民幣的匯率標準測算為206.54元人民幣/克，內外期價差，也超過了20多元。 紫金礦業拋空1000手黃金，1手1000克，由于紫金礦業在現

11、貨市場和期貨市場都可以交割，幾乎沒有任何風險，僅此一項多增加銷售收入2000萬元。 230.95中國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更優的價格更優的價格案例案例2：棉花期現套利：棉花期現套利 2010年9月到11月，棉花牛市。大部分時間現貨價格領先期貨價格 到11月，現貨價格到達3萬元后，不再上行，但期貨繼續上漲，1月合約上漲到34000元。計算持倉成本（噸）：運輸費50元質檢費40元入庫費40元資金成本：650元交易交割手續費20元倉儲費54元增值稅預計：4000*0.17/1.17=581元合計成本：1435元 30000元瘋瘋 狂狂中

12、國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更優的價格更優的價格案例案例3：棉花加工企業賣出保值：棉花加工企業賣出保值： 2011年2月1日，a扎花廠有1000噸棉花現貨庫存，現貨價格32000元，客戶計劃在5月買入1000噸棉花，但預期棉價可能下跌，不愿與a扎花廠鎖定價格，雙方協定以5月的現貨價格作為成交價格。 最終5月份棉花現貨價格下降到25000元，a企業現貨虧損7000元/噸。 所幸a扎花廠采用期貨套保，2月份以33000元/噸的價格賣出了cf1009合約200手（即1000噸）。期貨盈利8000元，彌補了現貨虧損。 如果價格上漲了呢？ 33

13、00025000中國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更大的銷售更大的銷售案例4：中泰化學逆勢增長 2011年主要產品pvc價格一路下行，從最高8800元左右，下跌到6600元，但作為pvc廠商，中泰化學當年銷售80萬噸pvc，企業營業收入和利潤增長都分別超過了70%。除了循環經濟貢獻外，根據年報披露，2011年，套保收益6800萬元，彌補了部分現貨損失。 從下游情況看，塑鋼門窗行業采購pvc原料來源過去較為分散，但目前逐漸集中到包括中泰化學在內的實力企業中，這些企業很多都受益于期貨工具，做大了規模，提高了市場占有率。 中國期貨業協會：中國期

14、貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更好的回款更好的回款 期貨當日無負債制度，交易所擔保履約，無壞賬。賣出套期保值三種了結方式：對沖平倉、期轉現、交割。期轉現的一般流程 中國期貨業協會：中國期貨業協會：賣出套期保值賣出套期保值-更好的回款更好的回款o 自交割日（不含）起7個交易日內，賣方應當提交增值稅專用發票，買方應提供專用發票開具相關事項。o 處罰條款：買方違約的，賣方可以作如下的一項選擇：1、終止交割:交易所退還賣方標準倉單；2、繼續交割:交易所在判定買方違約的下一交易日發布標準倉單競賣公告，并在七個交易日內組織競賣。競賣成功

15、，交易所支付給賣方交割貨款；競賣失敗，買方支付給賣方違約部分合約價值15%的賠償金，交易所退還賣方標準倉單后終止交割。買方承擔因競賣產生的一切經濟損失和費用。中國期貨業協會：中國期貨業協會：內容提要內容提要2做更好?-參與期貨交易， 優化產品銷售1、調整銷售時間；2、調整銷售數量；3、調整銷售策略；4、增加融資渠道；3中國期貨業協會：中國期貨業協會：參與期貨交易，優化產品銷售參與期貨交易，優化產品銷售調整銷售時間調整銷售時間案例案例5 5：鋁冶煉企業：鋁冶煉企業靈活選擇合約套保靈活選擇合約套保 背景：基差處于逆向結果，判斷反向基差

16、結構將被扭轉背景：基差處于逆向結果，判斷反向基差結構將被扭轉 優化：選擇近月合約，隨后移倉優化：選擇近月合約，隨后移倉 保值效果：保值效果：方案方案/ /日期日期傳統方案傳統方案優化方案優化方案2007-1-17空0707合約18600元/噸空0703合約19378元/噸2007-3-120707合約19545元/噸平0703合約19480元/噸空0707合約19545元/噸累積盈虧-945元/噸累積盈虧-102元/噸中國期貨業協會：中國期貨業協會：案例案例6 6：lldpelldpe貿易企業優化套保比例貿易企業優化套保比例 背景：擔心價格下跌，進行賣出套期保值

17、背景：擔心價格下跌，進行賣出套期保值 優化：對優化：對70%70%的現貨建立期貨頭寸，節約資金成本的現貨建立期貨頭寸，節約資金成本第一步：計算最佳套保比例的前提是對現貨價格和期貨價格進行相關性分析。在本案例中以余姚塑料城的揚子石化7042型號現貨作為現貨價格，將其與國內大連塑料活躍月份的合約，即：1月、5月和9月合約的連續收盤價進行相關性的分析。經過相關性的分析得到的數據是，兩者的相關系數是0.95，即高度相關。第二步：通過一定的數學模型來計算最優套保比例。假定為套保期限內現貨價格的變化量； 為套保期限內期貨價格的變化量；并且假定現貨和期貨兩個市場價格的變動服從正態分布。 為 的標準差； 為

18、的標準差； 為 和 之間的相關系數； 為套期保值比率 。參與期貨交易，優化產品銷售調整銷售數量中國期貨業協會：中國期貨業協會：o 合約選擇合約選擇：1205合約o 價位價位：10300元/噸o 其他數據其他數據：保證金10%；資金年利息6.56%o 1個月時間的套期保值成本套期保值成本：方案方案/ /成本成本傳統保值傳統保值優化保值優化保值數量/價格賣出1205合約3.5萬噸賣出1205合約2.45萬噸10300元/噸10300元/噸所需保證金3605萬元2523.5萬元1個月利息19.7萬元13.79萬元合計資金成本3624.7萬元2537.29萬元參與期貨交

19、易，進行產品銷售調整銷售數量中國期貨業協會：中國期貨業協會：案例案例7 7：某棉花加工企業趨勢判斷優化套保：某棉花加工企業趨勢判斷優化套保背景：背景：50005000噸棉花待售，銷售時間大致在噸棉花待售，銷售時間大致在20112011年年1 1月月趨勢判斷：減產嚴重，國內外庫存消費比處于緊張狀態，棉價仍將繼趨勢判斷：減產嚴重，國內外庫存消費比處于緊張狀態，棉價仍將繼續上漲續上漲優化：采用優化：采用30%30%倉位賣出套保或暫停賣出套保。倉位賣出套保或暫停賣出套保。保值效果：保值效果：方案方案/ /日期日期現貨現貨傳統套期保值傳統套期保值30%30%套保套保暫停套

20、保暫停套保20109-5現貨價格18017元/噸；5000噸空1101合約18125元/噸；5000噸空1101合約18125元/噸；1500噸2010-12-31現貨價格27508元/噸；5000噸平1101合約28570元/噸；5000噸平1101合約28570元/噸；1500噸+4745.5萬元-5222.5萬元-1556.75萬元0期現合并盈虧-477萬元+3188萬元+4745.5萬元參與期貨交易，優化產品銷售調整銷售策略中國期貨業協會：中國期貨業協會：案例案例8 8：lldpelldpe貿易企業倉單質押貿易企業倉單質押 線性庫存：3萬噸 購進成本：1

21、.2萬元/噸 市場銷售價格：0.98萬元/噸 面臨的情況：按照當前價格銷售，將發生6600萬元虧損，且該公司目前流動資金緊張，但該公司預期未來價格將會走強。 決策：該公司將選取將其中的1.5萬噸庫存制成標準交易所標準倉單，通過倉單質押融資來獲取流動資金倉單質押融資來獲取流動資金。參與期貨交易，優化產品銷售增加融資渠道中國期貨業協會：中國期貨業協會：倉單質押的主要費用:質檢費平均9元/噸，入庫費平均28元/噸，倉儲費：每日1元/噸。購進成本：1.2萬元/噸。倉單融資額度:前一交易日近月收盤價的80%。年利率：倉單融資額度需支付1.8%的年利率。效果：通過倉單質押融資該貿易公司有效緩解了流動資金緊張的壓力，從而減輕短期內