1、第四章 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析4 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析工程項(xiàng)目工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.14.24.3價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.4比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.5工程項(xiàng)目投資構(gòu)成4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算工程項(xiàng)目投資估算（1）固定資產(chǎn)投資估算（2）無(wú)形資產(chǎn)投資估算（3）預(yù)備費(fèi)用估算（4）開(kāi)辦費(fèi)估算（5）建設(shè)期借款利息估算（6）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅計(jì)算4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成

2、及估算 固定資產(chǎn)是指使用期限超過(guò)一年且單位價(jià)值在一定數(shù)額以上的房屋、建筑物、機(jī)器、設(shè)備、器具、工具等資產(chǎn)。 估算常用的方法有：?jiǎn)挝簧a(chǎn)能力投資估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)法、分項(xiàng)詳細(xì)估算法、分項(xiàng)類(lèi)比估算法、工程概預(yù)算法等。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算單位生產(chǎn)能力投資估算法 根據(jù)已建成的、性質(zhì)類(lèi)似的建設(shè)項(xiàng)目的固定投資額和生產(chǎn)能力來(lái)估算擬建項(xiàng)目固定投資額和生產(chǎn)能力的一種估算方法。公式：I2 為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資Il 為已建成同類(lèi)型項(xiàng)目的建設(shè)投資Q2為擬建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Q1為已建成同類(lèi)項(xiàng)目的生產(chǎn)能力fQIQI11224.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算生產(chǎn)能力指

3、數(shù)法 生產(chǎn)能力指數(shù)法也稱(chēng)0.6指數(shù)法，是指根據(jù)已建成的類(lèi)似建設(shè)項(xiàng)目或生產(chǎn)裝置的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，估算擬建項(xiàng)目的投資額，也叫裝置能力指數(shù)法。公式：m為生產(chǎn)能力（裝置能力）指數(shù)根據(jù)實(shí)際統(tǒng)計(jì)資料，生產(chǎn)能力不同的兩個(gè)同類(lèi)企業(yè)投資生產(chǎn)能 力的指數(shù)冪成正比。fQQIIm12124.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算比例估算法根據(jù)已建同類(lèi)項(xiàng)目主要設(shè)備投資占建設(shè)總投資的比例，計(jì)算擬建項(xiàng)目投資估算值的一種方法。它是在求出已建項(xiàng)目的主要設(shè)備投資占建設(shè)投資的實(shí)際比重和擬建項(xiàng)目主要設(shè)備費(fèi)用的基礎(chǔ)上，完成擬建項(xiàng)目建設(shè)投資估算。公式：IWK 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法

4、構(gòu)成及估算詳細(xì)估算法先將構(gòu)成固定資產(chǎn)的各個(gè)部分加以估算，然后再把各個(gè)部分估算的結(jié)果匯總得出擬建項(xiàng)目固定投資總額的一種方法。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算無(wú)形資產(chǎn)投資估算無(wú)形資產(chǎn)是指項(xiàng)目長(zhǎng)期使用但沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括土地使用權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)和其他無(wú)形資產(chǎn)（商譽(yù)、其他特許權(quán)等）。用貨幣購(gòu)入的無(wú)形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按實(shí)際支付的價(jià)款計(jì)價(jià)作為投資。通過(guò)自創(chuàng)并依法申請(qǐng)取得的無(wú)形資產(chǎn)，需按照開(kāi)發(fā)過(guò)程中的實(shí)際支出進(jìn)行估算，估算方法一般采用完全重置成本法。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算細(xì)節(jié)調(diào)整法 無(wú)形資產(chǎn)重置成本=材料物資實(shí)際耗量現(xiàn)行價(jià)格+實(shí)耗工時(shí)現(xiàn)行費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)市

5、價(jià)調(diào)整法 無(wú)形資產(chǎn)重置成本=類(lèi)似無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)售價(jià)成本市價(jià)系數(shù) 成本市價(jià)系數(shù)=同行業(yè)一組無(wú)形資產(chǎn)的成本相應(yīng)的無(wú)形資產(chǎn)售價(jià)4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 預(yù)備費(fèi)用估算基本預(yù)備費(fèi)是指在投資估算時(shí)無(wú)法預(yù)見(jiàn)今后可能出現(xiàn)的自然災(zāi)害、設(shè)計(jì)變更、工程內(nèi)容增加等情況而需要增加的投資額。基本預(yù)備費(fèi)=(工程費(fèi)用+其他費(fèi)用)基本預(yù)備費(fèi)率漲價(jià)預(yù)備費(fèi)是指項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)，由于物價(jià)上漲因素的影響而需要增加的投資額。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算建設(shè)前期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的計(jì)算公式： R0為建設(shè)前期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)； P為總概算編制年的固定資產(chǎn)投資； r0為年漲價(jià)率%(或物價(jià)上

6、漲指數(shù))； n為開(kāi)工年與編制年的時(shí)間差(年)。1100nrPR4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的計(jì)算公式： R為建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)； Pt為第t年度的計(jì)劃投資額； r為年漲價(jià)率%； n為建設(shè)期(年)。11ttrPR4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 開(kāi)辦費(fèi)估算開(kāi)辦費(fèi)是指企業(yè)在籌建期間所發(fā)生的各種費(fèi)用，主要包括職工培訓(xùn)費(fèi)，在注冊(cè)登記和籌建期間起草文件、談判、考察等發(fā)生的各項(xiàng)支出，銷(xiāo)售網(wǎng)的建立和廣告費(fèi)用，以及籌建期間人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)以及不計(jì)入固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)建成本的匯兌損益及利息等項(xiàng)支出。4.1 工程項(xiàng)

7、目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 建設(shè)期借款利息估算貸款總額一次性貸出且利率固定的貸款，其計(jì)算公式為： P為本金； I為利息； n為計(jì)息期數(shù)； i為利率。11nrPI4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 貸款總額分年等額發(fā)放，假定各種借款均在年中支用，即當(dāng)年借款額按半年計(jì)息，以后年份全年計(jì)息 其計(jì)算公式為： 各年應(yīng)計(jì)利息=(年初借款本息累計(jì) +本年借款額2)年利率4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算 國(guó)家為了貫徹產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)重點(diǎn)建設(shè)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)地發(fā)展而開(kāi)征的稅種

8、。 為了拉動(dòng)內(nèi)需，繁榮投資市場(chǎng)，我國(guó)政府在1999年第四季度公布，暫時(shí)取消對(duì)投資方向調(diào)節(jié)稅的征收。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 流動(dòng)資金構(gòu)成與估算 用于項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的投入，包括購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料動(dòng)力、支付工資、支付其他費(fèi)用以及被在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等占用，以保證生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行的投資，它形成了項(xiàng)目的流動(dòng)資產(chǎn)。 流動(dòng)資產(chǎn)指可以在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。 流動(dòng)資金估算的主要方法有擴(kuò)大指標(biāo)估算法和分項(xiàng)詳細(xì)估算法。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 擴(kuò)大指標(biāo)估算法它是根據(jù)流動(dòng)資金與某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比例關(guān)系來(lái)估算流動(dòng)資金的方法流

9、動(dòng)資金=擬建項(xiàng)目某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)流動(dòng)資金與該指標(biāo)的比例4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算 分項(xiàng)詳細(xì)估算法流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+貨幣資金流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金應(yīng)收賬款=年?duì)I業(yè)收入周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360最低周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨=外購(gòu)原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算外購(gòu)原材料、燃料=年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品=(年外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)+年工資福利費(fèi)+年修理費(fèi)+年其他制造費(fèi)用)周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=年經(jīng)營(yíng)成本周轉(zhuǎn)次數(shù)貨幣資金=(年工資福利費(fèi)+年其他費(fèi)用)周轉(zhuǎn)次數(shù)

10、年其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+銷(xiāo)售費(fèi)用-(工資福利費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+修理費(fèi))應(yīng)付賬款=年外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法構(gòu)成及估算4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算幾種常見(jiàn)的成本（1）經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi)-礦山維簡(jiǎn)費(fèi)-利息支出 或經(jīng)營(yíng)成本外購(gòu)原材料費(fèi)燃料動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)修理費(fèi)其他費(fèi)用 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算 （2）固定成本 固定成本是指在一定生產(chǎn)規(guī)模內(nèi)，不隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本。 如固定資產(chǎn)折舊、修理費(fèi)、管理人員工資及福

11、利費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等。（3）可變成本4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算 （4）機(jī)會(huì)成本資源用于某種用途后，放棄其他用途而失去的最大收益。當(dāng)稀缺資源具有多種用途時(shí)，可能有許多獲取相應(yīng)收益的機(jī)會(huì)。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算（5）沉沒(méi)成本過(guò)去已經(jīng)支付而現(xiàn)在已無(wú)法得到補(bǔ)償?shù)馁M(fèi)用或成本。由于它在制定投資決策前就己經(jīng)支出，所以不因當(dāng)前的決策而變動(dòng)。例如，考慮某臺(tái)舊設(shè)備是否需要更新這一問(wèn)題時(shí)，該設(shè)備幾年前的購(gòu)置費(fèi)用為一項(xiàng)沉沒(méi)成本。沉沒(méi)成本一旦形成就不可避免。因此，在決策過(guò)程中分清哪些是沉沒(méi)成本非常重要。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及

12、估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算 成本費(fèi)用估算 總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、輔助材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+人員工資及福利費(fèi)+ 外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+礦山維簡(jiǎn)費(fèi)(采掘、采伐項(xiàng)目計(jì)算此項(xiàng)費(fèi)用)+攤銷(xiāo)費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他費(fèi)用或簡(jiǎn)寫(xiě)為: 總成本費(fèi)用=原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出+其他費(fèi)用4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算（1）外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)直接材料（燃料、動(dòng)力）消耗量單價(jià)（2）工資及福利費(fèi)全廠(chǎng)職工工資=人均年工資職工總數(shù) 職工福利費(fèi)工資(1+14%)4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用

13、的構(gòu)成及估算（3）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)平均年限法：平均年限法亦稱(chēng)直線(xiàn)法，即根據(jù)固定資產(chǎn)的原值、估計(jì)的凈殘值率和折舊年限計(jì)算折舊。其計(jì)算公式為： 年折舊費(fèi)固定資產(chǎn)原值年折舊率4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算工作量法：工作量法又分兩種 一是按照行駛里程計(jì)算折舊 二是按照工作小時(shí)計(jì)算折舊按照行駛里程計(jì)算折舊的公式： 年折舊額單位里程折舊額年行駛里程 按照工作小時(shí)計(jì)算折舊的公式： 年折舊額=每工作小時(shí)折舊額年工作小時(shí) 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算（4）修理費(fèi)一般按固定資產(chǎn)原值或折舊額的一定百分比計(jì)提。計(jì)提比例可根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)或參照同類(lèi)企業(yè)的實(shí)

14、際數(shù)據(jù)加以確定。修理費(fèi)固定資產(chǎn)原值計(jì)提比率（%) 修理費(fèi)固定資產(chǎn)折舊額計(jì)提比率（%) 4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算（5）攤銷(xiāo)費(fèi) 無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)在受益期間的平均分?jǐn)偅瑹o(wú)形資產(chǎn)按規(guī)定期限分期攤銷(xiāo)； 無(wú)規(guī)定期限的，按不少于10年分期攤銷(xiāo)。 無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)一般采用年限平均法，不計(jì)殘值，攤銷(xiāo)年限應(yīng)注意符合稅法的要求。 遞延資產(chǎn)從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之日起，按不少于5年的期限平均攤銷(xiāo)。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算 （6）維簡(jiǎn)費(fèi) 全稱(chēng)是“維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)費(fèi)用” 維簡(jiǎn)費(fèi)的計(jì)算公式為： 礦山維簡(jiǎn)費(fèi)出礦量計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)（元t) （7）財(cái)務(wù)費(fèi)用 系指企業(yè)為籌集

15、所需資金等而發(fā)生的費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。財(cái)務(wù)費(fèi)用借款利息凈支出十匯兌凈損失銀行手續(xù)費(fèi)4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)用的構(gòu)成及估算 （8）其他費(fèi)用 包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他銷(xiāo)售費(fèi)用三項(xiàng)，系指由制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用中分別扣除折舊費(fèi)、維簡(jiǎn)費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)和工資及福利費(fèi)等以后的剩余部分。（9）銷(xiāo)售費(fèi)用 指項(xiàng)目產(chǎn)品在銷(xiāo)售過(guò)程中所發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用以及專(zhuān)設(shè)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用 銷(xiāo)售費(fèi)用銷(xiāo)售收入綜合費(fèi)率（如1%-2%)（10）總成本費(fèi)用 上述各項(xiàng)費(fèi)用加總即為總成本4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法成本費(fèi)

16、用的構(gòu)成及估算營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入估算 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入是工程項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)等取得的收入，這部分收入也稱(chēng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入的估算公式為： 營(yíng)業(yè)（銷(xiāo)售）收入=商品銷(xiāo)售量單價(jià) 如果是生產(chǎn)多種產(chǎn)品，總銷(xiāo)售收入可按下式估算： 總銷(xiāo)售收入（某種產(chǎn)品年銷(xiāo)售量 該種產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格）4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法營(yíng)業(yè)收入、稅金與利潤(rùn) 稅金及估算項(xiàng)目的稅金主要包括項(xiàng)目銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)應(yīng)負(fù)擔(dān)的各種流轉(zhuǎn)稅金和對(duì)經(jīng)營(yíng)所得征收的所得稅以及某些特定稅金。4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法營(yíng)業(yè)收入、稅金與利潤(rùn) 利潤(rùn)及估算 利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的最終成果，

17、是收入與費(fèi)用配比相抵后的余額。 稅前利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用相抵后的余額，因而包括在營(yíng)業(yè)收入中。從稅前利潤(rùn)中減去企業(yè)所得稅即為稅后利潤(rùn)。 稅后利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-總成本-銷(xiāo)售稅金及附加-企業(yè)所得稅 稅后利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-攤銷(xiāo)-利息-銷(xiāo)售稅金及附加-所得稅4.1 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法營(yíng)業(yè)收入、稅金與利潤(rùn)4 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析工程項(xiàng)目工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.14.24.3價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.4比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.5 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

18、指標(biāo)的設(shè)定應(yīng)遵循的原則：（1）經(jīng)濟(jì)效益原則，即所設(shè)指標(biāo)應(yīng)該符合項(xiàng)目工程的經(jīng)濟(jì)效益；（2）可比性原則，即所設(shè)指標(biāo)必須滿(mǎn)足排他型項(xiàng)目或方案的共同的比較基礎(chǔ)與前提；（3）區(qū)別性原則，即堅(jiān)持項(xiàng)目或方案的可鑒別性原則，所設(shè)指標(biāo)能夠檢驗(yàn)和區(qū)別各項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用的差異；（4）評(píng)價(jià)指標(biāo)的可操作性，所設(shè)指標(biāo)要簡(jiǎn)便易行而且確有實(shí)效。4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)概述按評(píng)價(jià)指標(biāo)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值來(lái)劃分4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)分類(lèi)按考察的投資范疇劃分 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)可以分為考察全部投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)和考察自有資金投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)。（1）考察全部投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo) 目前常用的全部

19、投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)有投資利潤(rùn)率、投資利稅率等。（2）考察自有資金投資經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)指標(biāo) 自有資金投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果之所以與全部投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果存在差異，是由于投資利潤(rùn)率一般不等于銀行貸款的利息率所致4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)分類(lèi) 按評(píng)價(jià)指標(biāo)所反映的項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)含義劃分項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性一般表現(xiàn)在項(xiàng)目投資的回收速度、投資的盈利能力和資金的使用效率三個(gè)方面。4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)分類(lèi)按計(jì)算方法大類(lèi)劃分根據(jù)不同的計(jì)算方法，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)可分為年值法指標(biāo)、現(xiàn)值法指標(biāo)、收益率法指標(biāo)。年值法指標(biāo)評(píng)價(jià)主要是指以年度為單位來(lái)計(jì)算項(xiàng)目的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。常用的年值法指標(biāo)有凈年值、費(fèi)用年值等。現(xiàn)值法指標(biāo)評(píng)價(jià)

20、主要是指考慮資金的時(shí)間價(jià)值，按照項(xiàng)目所在行業(yè)的基準(zhǔn)投資收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率(如銀行利率)，將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量或者總費(fèi)用等折現(xiàn)到建設(shè)初期的一種方法。常用的現(xiàn)值法指標(biāo)主要有凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值指數(shù)、費(fèi)用現(xiàn)值等。4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)分類(lèi)收益率法指標(biāo)評(píng)價(jià)主要是指對(duì)各種收益率與行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較，進(jìn)而考察項(xiàng)目的盈利能力。常用的收益率指標(biāo)主要有內(nèi)部收益率、外部收益率、永久收益率等。4.2 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)指標(biāo)分類(lèi)4 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析工程項(xiàng)目工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.1

21、4.24.3價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.4比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.5 投資回收期又稱(chēng)返本期，是指回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，是反映項(xiàng)目或方案投資回收速度的重要指標(biāo)。 投資回收期的基本原理是：如果一個(gè)工程項(xiàng)目的投資回收期不大于期望的投資回收期時(shí)，可以考慮接受這個(gè)項(xiàng)目；否則，可以考慮不接受這個(gè)項(xiàng)目。 根據(jù)是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，投資回收期分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期(Pt)是指不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，以項(xiàng)目?jī)羰找鎭?lái)回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間。其表達(dá)式為： CI為現(xiàn)金流入； CO為現(xiàn)金流出； Pt為靜態(tài)投資回收期；（

22、CI-CO）t為第t年的凈現(xiàn)金流量。4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期一般情況下式中，T為累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次為非負(fù)所對(duì)應(yīng)的年份。如果投資在起初一次性投入，且每年的凈收益不變，那么靜態(tài)投資回收期公式就可以簡(jiǎn)化為： Pt=投資總額/年收益4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期采用靜態(tài)投資回收期指標(biāo)對(duì)單方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期與根據(jù)同類(lèi)項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc作比較，只有當(dāng)PtPc時(shí)，該技術(shù)方案方可接受。對(duì)多方案比較，應(yīng)以投資回收期最短的方案為優(yōu)。4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期 【例4-5】 某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表，求該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。 【解】依題

23、可知方案投入運(yùn)行后的年凈收益是等額的，方案的全部投資 K100+20120(萬(wàn)元)，則根據(jù)公式從投資年開(kāi)始算起的靜態(tài)投資回收期為： 動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt） 指考慮資金的時(shí)間價(jià)值，在給定的基準(zhǔn)收益率（ic）下，用項(xiàng)目各年凈收益的現(xiàn)值來(lái)回收全部投資的現(xiàn)值所需要的時(shí)間。動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下： CI為現(xiàn)金流入 CO為現(xiàn)金流出 Pt為動(dòng)態(tài)投資回收期 Ic為行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 （CI-CO）t為第t年的凈現(xiàn)金流量4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期 在實(shí)際計(jì)算中，由于各年凈現(xiàn)金流量常常不是等額的，因此，采用的計(jì)算方法仍然是與求靜態(tài)投資回收期相似的通過(guò)現(xiàn)金流量表求解。其計(jì)算公式為： 采用動(dòng)態(tài)回收期法計(jì)算出來(lái)

24、的動(dòng)態(tài)投資回收期仍需要和基準(zhǔn)投資回收期進(jìn)行比較，其評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和靜態(tài)投資回收期基本相同。即對(duì)單項(xiàng)目方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，當(dāng) Pc，該技術(shù)方案可以接受；當(dāng)對(duì)多方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)選擇投資回收期最短的為優(yōu)。4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期【例4-6】 某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如表4-3所示，基準(zhǔn)收益率ic10%。試計(jì)算靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資回收期。項(xiàng)目靜態(tài)回收期為：=7-1+ =6.67（年）項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期為：=8.58（年） 借款償還期是以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金(包括凈利潤(rùn)、折舊等)償還借款本息所需要的時(shí)間。 其計(jì)算公式為：借款償還期反映項(xiàng)目貸款的償還能力，判斷項(xiàng)目是否滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的要求。一個(gè)項(xiàng)目的借款償還期不應(yīng)超過(guò)借款

25、方限定的償還期限。4.3 時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)借款償還期4 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析工程項(xiàng)目工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.14.24.3價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.4比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.5 凈現(xiàn)值(NPV)是指將項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個(gè)給定的折現(xiàn)率，折算到計(jì)算期期初(第O年)的現(xiàn)值代數(shù)和，是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)價(jià)值指標(biāo)。 其一般表達(dá)式為：4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值法的評(píng)判準(zhǔn)則是：NPV0，該方案在經(jīng)濟(jì)上可行，即項(xiàng)目的盈利能力超過(guò)其投資收益期

26、望水平，因此可以考慮接受該方案；NPV0，說(shuō)明該項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到了所期望的最低財(cái)務(wù)盈利水平，可以考慮接受該項(xiàng)目；NPV0，該方案在經(jīng)濟(jì)上不可行，可以考慮不接受該方案。多方案選時(shí)，如果不考慮投資額限制時(shí)，凈現(xiàn)值越大的方案越優(yōu)。4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值【例4-7】某廠(chǎng)購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)新設(shè)備，初始投資為900元，壽命期為6年，期末殘值為零。該機(jī)器在前3年每年凈收益為250元，后3年每年為350元。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，求凈現(xiàn)值。【解】采用凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)是：（1）計(jì)算簡(jiǎn)便；（2）計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)橛?jì)算方法的不同而帶來(lái)任何差異；（3）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和方案在整個(gè)壽命期內(nèi)的費(fèi)用和收益情況，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行

27、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；（4）它直接以貨幣金額表示方案投資的收益性大小，比較直觀。 凈年值也稱(chēng)凈年金，是指通過(guò)資金等值換算將項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖芷趦?nèi)各年(從第1年到第n年)的等額年值。 其一般表達(dá)式為：求一個(gè)項(xiàng)目的凈年值，可以先求該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(NPV)或凈終值(NFV)，然后乘以資金回收系數(shù)進(jìn)行等值變換求解。 4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈年值 用凈現(xiàn)值NPV和凈年值NAV對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)論是一致的。因?yàn)椋寒?dāng)NPV0時(shí)，NAV0；當(dāng)NPV0時(shí)，NAV0。故凈年值與凈現(xiàn)值在項(xiàng)目評(píng)價(jià)的結(jié)論上總是一致的。因此，就項(xiàng)目的的評(píng)價(jià)結(jié)論而言，凈年值與凈現(xiàn)值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。凈現(xiàn)值給出

28、的信息是項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)獲取的超出最低期望盈利的超額收益的現(xiàn)值，凈年值給出的信息是項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)每年的等額超額收益。4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值【例4-9】 已知A、B兩種設(shè)備均能滿(mǎn)足使用要求，A設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)為150萬(wàn)元，使用壽命為4年，每年可帶來(lái)收入50萬(wàn)元；B設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)為240萬(wàn)元，使用壽命為6年，每年可帶來(lái)收入60萬(wàn)元，試在基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%的條件下選擇經(jīng)濟(jì)上有利的方案。【解】 NAVA50150（A/P，10%，4）2.7（萬(wàn)元） NAVB60240（A/P，10%，6）4.9（萬(wàn)元） 因?yàn)镹AVBNAVA，改選擇設(shè)備B在經(jīng)濟(jì)上更為合理。因此，在基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%的條件下，選擇

29、設(shè)備B在經(jīng)濟(jì)上是有利的。 凈終值(NFV)是指技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量以給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率折算到計(jì)算期末(即第n年末)的金額代數(shù)和。 其一般表達(dá)式為： 對(duì)于特定技術(shù)方案而言，凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值是等效的，對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。但是實(shí)踐中，人們習(xí)慣于使用凈現(xiàn)值指標(biāo)，而凈終值很少被使用。凈年值常用在不同計(jì)算期技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中。4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈終值 費(fèi)用現(xiàn)值（PC）是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率，將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出折算到計(jì)算期初的累計(jì)值。 費(fèi)用年值（AC）是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率，通過(guò)等值換算，將方案計(jì)算期內(nèi)各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出分?jǐn)偟接?jì)算期內(nèi)各年的等額年值4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指

30、標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算公式為： （CO）t為第t年的現(xiàn)金流出量； n為計(jì)算期； i為折現(xiàn)率。費(fèi)用年值的計(jì)算公式為： 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值指標(biāo)只能用于多個(gè)方案的比選，其判斷準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu)。4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值【例4-10】某項(xiàng)目有兩個(gè)工藝方案A、B，均能滿(mǎn)足同樣的需要。方案A、B壽命期為10年，A方案投資為200萬(wàn)元，年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為60萬(wàn)元。B方案投資為300萬(wàn)元，年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為35萬(wàn)元。在基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%的情況下，試用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值確定最優(yōu)方案。【解】?jī)煞桨傅馁M(fèi)用現(xiàn)值計(jì)算如下： PCA=20060（P/A，10%，10）568.64（萬(wàn)

31、元） PCB=30035（P/A，10%，10）515.04（萬(wàn)元）兩方案的費(fèi)用年值計(jì)算如下： ACA=60200（A/P，10%，10）92.55（萬(wàn)元） ACB=35300（A/P，10%，10）83.82（萬(wàn)元） 根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)準(zhǔn)則，費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的計(jì)算結(jié)果都表明，方案B優(yōu)于方案A。 應(yīng)用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值的指標(biāo)要注意的問(wèn)題：（1）備選方案不少于兩個(gè)，且為互斥方案或可轉(zhuǎn)化為互斥型的方案；（2）備選方案應(yīng)具有共同的目標(biāo)，目標(biāo)不同的方案、不滿(mǎn)足最低效果要求的方案不可進(jìn)行比較；（3）備選方案的費(fèi)用應(yīng)能貨幣化，且資金用量不應(yīng)突破資金限制；（4）效果應(yīng)采用同一非貨幣計(jì)量單位衡量，如果有多個(gè)

32、效果，其指標(biāo)加權(quán)處理形成單一綜合指標(biāo)；（5）備選方案應(yīng)具有可比的壽命周期。4.4 價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值4 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析工程項(xiàng)目工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法經(jīng)濟(jì)分析的基本要素及估算方法工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)間性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.14.24.3價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)價(jià)值性性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.4比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)4.5 投資收益率指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份的年凈收益與項(xiàng)目投資總額的比值。其一般表達(dá)式為：NB為正常生產(chǎn)年份或者年平均凈收益，根據(jù)分析目的不同，NB可以是利潤(rùn)，利潤(rùn)稅金總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等； K為投資總額， Kt為第t年的投資額，m為

33、建設(shè)期。 mttKK04.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率 用投資收益率評(píng)價(jià)投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，需要與根據(jù)同類(lèi)項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)及投資者意愿等確定的基準(zhǔn)投資收益率做比較。 設(shè)基準(zhǔn)投資收益率為Rb，則判別準(zhǔn)則為： 若RRb，則項(xiàng)目可以考慮接受； RRb，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率 根據(jù)分析目的的不同，NB和K可以有多個(gè)含義，所以，投資收益率也有多種表達(dá)形式，常用的有投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率。（1）投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或平均利潤(rùn)總額項(xiàng)目總投資100% 其中，年利潤(rùn)總額=年產(chǎn)品銷(xiāo)售(營(yíng)業(yè))收入-年銷(xiāo)售稅金及附加-年總成本費(fèi)用項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資+投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)

34、期利息+流動(dòng)資金（2）投資利稅率=年利稅總額或平均利稅總額項(xiàng)目總投資100% 其中，年利稅總額=年利潤(rùn)總額+年銷(xiāo)售稅金及附加（3）資本金利潤(rùn)率=年利稅總額或年平均利稅總額資本金100% 凈現(xiàn)值率(NPVR)又稱(chēng)凈現(xiàn)值指數(shù)，指技術(shù)方案的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比。凈現(xiàn)值率表明單位投資的盈利能力或資金的使用效率。凈現(xiàn)值率的最大化，將使有限投資取得最大的凈貢獻(xiàn)。其計(jì)算公式為：其評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：若NPVR0，表明該方案達(dá)到了基本經(jīng)濟(jì)要求，從經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受該項(xiàng)目；若NPVRO，表明該方案沒(méi)有達(dá)到基本的經(jīng)濟(jì)要求，經(jīng)濟(jì)上不可行，應(yīng)予以拒絕；若為多方案時(shí)，NPVR最大者為最優(yōu)。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益

35、率的定義及公式內(nèi)部收益率(IRR)是指使項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，由于該指標(biāo)所反映的是工程項(xiàng)目投資所能達(dá)到的收益率水平，其大小完全取決于方案本身。其計(jì)算公式為：式中，IRR為內(nèi)部收益率，取值區(qū)間是(l，)，對(duì)于大多數(shù)方案來(lái)說(shuō)，0IRR。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率 應(yīng)用IRR對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的判別準(zhǔn)則： 設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic， 若IRRic，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受； 若IRRic，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上不可接受。 采用內(nèi)部收益率指標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)在于：揭示了項(xiàng)目所具有的最高獲利能力，從而成為評(píng)價(jià)項(xiàng)目效益非常有效的工具；它可以在項(xiàng)目壽命期的任何時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行測(cè)算，并獲得同一結(jié)果，即時(shí)間點(diǎn)的選擇并不

36、影響項(xiàng)目獲利能力的表現(xiàn)。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率的計(jì)算一般來(lái)說(shuō)，求解IRR，有人工試算法和利用計(jì)算機(jī)編程求解兩種方法。人工試算法時(shí)，通常當(dāng)試算的i使NPV在零值左右擺動(dòng)且先后兩次試算的r值之間足夠小，一般不超過(guò)5%時(shí)，可用線(xiàn)性?xún)?nèi)插法近似求內(nèi)部收益率。內(nèi)插公式為：)(122111iiNPVNPVNPViiIRR4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率【例4-11】已知某方案第零年投資2000元，第一年收益為300元，第二、第三、第四年均獲收益500元，第五年收益為1200元，試計(jì)算該方案的內(nèi)部收益率。【解】據(jù)內(nèi)部收益率計(jì)算公式，該方案的凈現(xiàn)值表達(dá)式為： NPV2000300（P/F，i

37、，1）500（P/A，i，3） （P/F，i，1） 1200（P/F，i，5） 第一次試算，取i112%代入上式得： NPV（i1）21（元），大于零。 第二次試算，取i214%代入上式得： NPV（i2）91（元），小于零。 內(nèi)部收益率應(yīng)在12%和14%之間，代入公式可得： 內(nèi)部收益率的適用范圍和局限性 從形式上看，NPV反映的是項(xiàng)目的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，IRR反映的是項(xiàng)目的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果。從工程項(xiàng)目投資的目的考慮。對(duì)于新建項(xiàng)目，通常希望它在整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期內(nèi)的盈利水平比較高，因此如果重點(diǎn)考慮項(xiàng)目本身的盈利水平，一般優(yōu)先使用IRR來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)于改建項(xiàng)目或者更新項(xiàng)目，投資者更關(guān)心能否維持或增加原有的

38、盈利水平，這時(shí)可以?xún)?yōu)先采用NPV來(lái)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。從指標(biāo)本身的特點(diǎn)考慮。IRR不能反映項(xiàng)目的壽命期及其規(guī)模的不同，故不適于互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，這時(shí)便需要采用NPV來(lái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排隊(duì)，選擇互斥方案中的最優(yōu)方案。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)投資收益率外部收益率的定義及計(jì)算公式外部收益率(ERR)是指投資的終值與再投資的凈收益終值相等時(shí)的收益率，它假定所回收的資金可以用于能夠獲得基準(zhǔn)收益率的重復(fù)投資。其計(jì)算公式為： Kt為第t年投資 Rt為第t年的凈收益nttncttnnttiRERRK00)1 ()1 (外部收益率經(jīng)濟(jì)含義為，把一筆資金投外部收益率經(jīng)濟(jì)含義為，把一筆資金投資于某一技術(shù)方案，在經(jīng)濟(jì)上無(wú)異于將資

39、于某一技術(shù)方案，在經(jīng)濟(jì)上無(wú)異于將這筆資金存入一個(gè)年利率為這筆資金存入一個(gè)年利率為ERR且以且以復(fù)利計(jì)算的銀行中所獲得的價(jià)值。因此，復(fù)利計(jì)算的銀行中所獲得的價(jià)值。因此，ERR越大，說(shuō)明方案投資的經(jīng)濟(jì)性越越大，說(shuō)明方案投資的經(jīng)濟(jì)性越好，投資使用的效率越高。好，投資使用的效率越高。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)外部收益率外部收益率的判別準(zhǔn)則用外部收益率指標(biāo)評(píng)價(jià)單個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，評(píng)價(jià)準(zhǔn)則如下：若ERRic，說(shuō)明該項(xiàng)目可以接受；若ERRic，說(shuō)明該項(xiàng)目不可行，應(yīng)予以拒絕。外部收益率指標(biāo)用于多個(gè)可行性建設(shè)項(xiàng)目的優(yōu)選與排序時(shí)，外部收益率越大的建設(shè)項(xiàng)目越優(yōu)。4.5 比率性評(píng)價(jià)指標(biāo)外部收益率【例4-12】某建筑公司承接一項(xiàng)建筑工程，合同規(guī)定甲方先分兩年預(yù)付一部分款項(xiàng)，待工程