1、上市公司年度財務報表分析及評價報告青島XX電器股份有限公司2009年度財務分析1. 公司基本情況簡介近20年，中國電子信息產業取得了長足的發展。根據聯合國工業發展組織（UNIDO的調查報告，在1996年到2006年這10年間，全球電子信息產業產出 提高了 34%由57,720億美元增加到77,470億美元，而中國的發展速度是按近 全球平均速度的5倍，達到156%電子信息產業的產出從 2,424億美元增加到 6,197億美元；相應地，中國電子信息產業的產出在全球的排名從第五位上升到 第三位。中國電子信息產業已成為中國工業部門的第一大產業，是拉動中國經濟增長的最主要的支柱產業之一。青島海信電器股份

2、有限公司（簡稱：海信電器）作為國內著名的家電上市公 司，擁有中國最先進數字電視機生產線之一，年彩電產能1610萬臺，是海信集團經營規模最大的控股子公司。海信電器擁有國內一流的國家級企業技術研發中心，始終堅持技術立企的企業發展戰略，每年將銷售收入的5%投入到研發，并在中國、美國、比利時等全球地區設立研發中心，實現了 24小時不間斷技術研發。截至目前，海信電視 已經獲得授權專利數862件，其中有600多項是在新技術、新功能方面取得的重 大突破，海信電視擁有的中國授權專利數在業內高居榜首。海信電器成立于1997年4月17日，前身是海信集團有限公司所屬的青島海 信電器公司。1996年12月23日,青島

3、市經濟體制改革委員會批準原青島海信電 器公司作為發起人，采用募集方式，組建青島海信電器股份有限公司，注冊資本為 人民幣806,170,000元。1997年3月17日,經中國證券監督委員會批準,公司首次向社會公眾發行 人民幣普通股7000萬股；其中,6300萬股社會公眾股于1997年4月22日在上海 證券交易所上市,700萬股公司職工股于1997年10月22日上市。1998年，經中國證券監督委員會批準，公司以1997年末總股本27000萬股 為基數，向全體股東按10:3比例實施增資配股。其中，國有法人股認購其應配 6000萬股中的506.5337萬股，其余部分放棄配股權;社會公眾股東全額認購配股

4、 2100萬股。本次 配股實際配售總額為2606.5337萬股，配售后 總股本為 29606.5337萬股。1998年7月10日完成配售，配股可流通部分2100萬股于1998 年7月29日起上市交易。1999年6月4日，公司實施1998年度資本公積金10 轉4后，總股本為41449.1472萬股。2000年12月,經中國證監會批準，公司向全體股東10:6配股。其中,國 有法人股股東海信集團公司以資產部分認購 283.6338萬股，其余部分放棄；社會 公眾股東認購7644萬股。該次實際配售股數為7927.6338萬股，配股后總股本為 49376.7810萬股。其中，海信集團公司持有國有法人股 2

5、8992.7810萬股，占總股 本的58.72%;其余為社會流通股計20384萬股，占總股本41.28%。2006年6月12日,公司完成股權分置改革。非流通股股東以向方案實施 股權登記日登記在冊的全體流通股股東支付股票的方式作為對價安排，流通股股東每持有10股流通股獲付2.5股股票;對價安排執行后，原非流通股股東持有的 非流通股股份變更為有限售條件的股份，流通股股東獲付的股票總數為5096萬股。股權分置改革完成后，海信集團有限公司持有的有限售條件的流通股23896.781萬股，占總股本的48.4%;無限售條件的流通股數量為25480萬股，占總 股本的51.6%。截止2009年12月31日，公司

6、持有的有限售條件流通股為 8400萬股，無限售條件流通股為49376.781萬股，股份總數為57776.7810萬股。海信電器主要從事電視機、數字電視廣播接收設備及信息網絡終端產品的研究、開發、制造與銷售。經營范圍涉及以及、電炊具等小家電產品、廣播電視設備、衛星電視地面廣播接收設備、電子計算機、通訊產品、產品、家用商用電器和電子產品的制造、銷售和服務；非標準設備加工、安裝售后服務；自營進出口業務（按外經貿部核準項目經營），對外經濟技術合作業務（按外經貿部核項目經營）；產權交易自營、經紀、信息服務；工業旅游； 相關業務培訓等，創新就是生活，勇于創新的海信人憑借雄厚的科技實力、 過硬的產品質量，將

7、海信電器發展成國際一流的多媒體設備提供商。2. 資產負債表及利潤表分析2.1資產負債表分析資產負債表水平分析表1資產負債表水平分析資產2009年12月31日2008年12月31日變動額變動率（%流動資產：貨幣資金2,198,314,507.27675,799,349.091,522,515,158.18225.29%結算備付金拆出資金交易性金融資產應收票據3,619,239,251.722,324,644,678.381,294,594,573.3455.69%應收賬款633,968,257.23515,560,695.80118,407,561.4322.97%預付款項28,803,529.

8、8135,881,341.06-7,077,811.25-19.73%應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息應收股利其他應收款9,290,068.9517,678,092.11-8,388,023.16-47.45%買入返售金融資產存貨2,395,518,811.041,193,316,307.771,202,202,503.27100.74%一年內到期的非流動資產其他流動資產流動資產合計8,885,134,426.024,762,880,464.214,122,253,961.8186.55%非流動資產：發放貸款及墊款可供出售金融資產持有至到期投資長期應收款長期股權投資120,001

9、,624.876,159,180.91113,842,443.961848.34%投資性房地產33,374,664.6634,587,446.28-1,212,781.62-3.51%固定資產1,007,563,158.18909,764,332.3397,798,825.8510.75%在建工程21,437,386.5845,363,735.99-23,926,349.41-52.74%工程物資固定資產清理914,500.07129,541.95784,958.12605.95%生產性生物資產油氣資產無形資產88,128,395.3193,308,363.50-5,179,968.19-5.

10、55%開發支岀1,914,196.174,395,438.02-2,481,241.85-56.45%商譽長期待攤費用14,376,639.3020,812,728.18-6,436,088.88-30.92%遞延所得稅資產170,253,296.1036,354,289.94133,899,006.16368.32%其他非流動資產非流動資產合計1,457,963,861.241,150,875,057.10307,088,804.1426.68%資產總計10,343,098,287.265,913,755,521.314,429,342,765.9574.90%負債和股東權益流動負債：短期借

11、款向中央銀行借款吸收存款及同業存放拆入資金交易性金融負債應付票據469,256,598.71256,158,381.38213,098,217.3383.19%應付賬款2,919,250,147.551,533,213,887.571,386,036,259.9890.40%預收款項430,734,280.65461,627,869.88-30,893,589.23-6.69%賣岀回購買金融資產款應付手續費及擁金應付職工薪酬121,484,394.5845,165,708.6076,318,685.98168.97%應交稅費80,808,045.64-35,669,882.51116,477,

12、928.15-326.54%應付利息962,975.00962,975.000.000.00%應付股利其他應付款1,224,371,322.42479,243,843.10745,127,479.32155.48%應付分保賬款保險合同準備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計5,246,867,764.552,740,702,783.022,506,164,981.5391.44%非流動負債：長期借款6,500,000.006,500,000.000.000.00%應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負債其他非流動負債58,607,429.799

13、0,114,436.50-31,507,006.71-34.96%非流動負債合計65,107,429.7996,614,436.50-31,507,006.71-32.61%負債合計5,311,975,194.342,837,317,219.522,474,657,974.8287.22%股東權益：股本577,767,810.00493,767,810.0084,000,000.0017.01%資本公積2,927,353,889.351,502,891,829.351,424,462,060.0094.78%減：庫存股專項儲備盈余公積383,396,884.76288,018,465.6895

14、,378,419.0833.12%一般風險準備未分配利潤1,037,333,142.76696,415,926.94340,917,215.8248.95%外幣報表折算差額-18,769,616.07-21,907,471.553,137,855.48-14.32%歸屬于母公司所有者權益合計4,907,082,110.802,959,186,560.421,947,895,550.3865.83%少數股東權益124,040,982.12117,251,741.376,789,240.755.79%股東權益合計5,031,123,092.923,076,438,301.791,954,684,7

15、91.1363.54%負債和股東權益總計10,343,098,287.265,913,755,521.314,429,342,765.9574.90%同2008年相比較，總資產有較大幅度增加，增加了 74.9%,其中流動資產增 加86.55%,非流動資產增加26.68%。流動資產中，貨幣資金和存貨的增長幅度較 大,這主要是由于定向增發資金到位及規模增長，同時由于2009年和2010年兩年春節時間不同，故為春節備貨也是導致2009年末存貨比2008年末大幅度 增長的原因；另外模組自制也加大了。非流動資產中，長期股權投資增長極為顯 著，增長幅度達到1848.34%,這主要是由于公司增加了對財務公司

16、、重點實驗室的投資。與上一年度相比，公司負債總額也有較大增長：流動負債較上年增長 91.44%,非流動負債較上年下降32.61%,可見負債總額的增長主要是由于流動負 債增加引起的。應付票據、應收賬款的增長是由于銷售規模擴大引起的采購規模 增長，應付職工薪酬的增幅較大是年終計提的效益工資增加所致，而其他應付款的增加是公司規模擴大，市場投入增加所致。應交稅費的減少主要是分公司在報 告期末備貨形成的待抵扣進項稅額所致。資產負債表垂直分析表2資產負債表垂直分析資產年份結構(%2009年12月31日2008年12月31日2009年12月31日2008年12月31日變動率(%流動資產：貨幣資金2,198,

17、314,507.675,799,349.021.25%11.43%9.83%279結算備付金拆出資金交易性金融資產應收票據3,619,239,251.2,324,644,678.34.99%39.31%-4.32%7238應收賬款633,968,257.2515,560,695.86.13%8.72%-2.59%30預付款項28,803,529.8135,881,341.060.28%0.61%-0.33%應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金應收利息應收股利其他應收款9,290,068.9517,678,092.110.09%0.30%-0.21%買入返售金融資產存貨2,395,518,81

18、1.041,193,316,307.7723.16%20.18%2.98%一年內到期的非流動資產其他流動資產流動資產合計8,885,134,426.024,762,880,464.2185.90%80.54%5.36%非流動資產：發放貸款及墊款可供出售金融資產持有至到期投資長期應收款長期股權投資120,001,624.876,159,180.911.16%0.10%1.06%投資性房地產33,374,664.6634,587,446.280.32%0.58%-0.26%固定資產1,007,563,158.909,764,332.39.74%15.38%-5.64%183在建工程21,437,3

19、86.5845,363,735.990.21%0.77%-0.56%工程物資固定資產清理914,500.07129,541.950.01%0.00%0.01%生產性生物資產油氣資產無形資產88,128,395.3193,308,363.500.85%1.58%-0.73%開發支岀1,914,196.174,395,438.020.02%0.07%-0.06%商譽長期待攤費用14,376,639.3020,812,728.180.14%0.35%-0.21%遞延所得稅資170,253,296.136,354,289.941.65%0.61%1.03%產0其他非流動資產非流動資產合計1,457,9

20、63,861.1,150,875,057.14.10%19.46%-5.36%2410資產總計10,343,098,285,913,755,521100.00%100.00%0.00%7.2631負債及股東權益流動負債：短期借款向中央銀行借款吸收存款及同業存放拆入資金交易性金融負債應付票據469,256,598.7256,158,381.34.54%4.33%0.21%18應付賬款2,919,250,147.1,533,213,887.28.22%25.93%2.30%5557預收款項430,734,280.6461,627,869.84.16%7.81%-3.64%58賣岀回購買金融資產款應

21、付手續費及擁金應付職工薪酬121,484,394.545,165,708.601.17%0.76%0.41%8應交稅費80,808,045.64-35,669,882.510.78%-0.60%1.38%應付利息962,975.00962,975.000.01%0.02%-0.01%應付股利其他應付款1,224,371,322.479,243,843.111.84%8.10%3.73%420應付分保賬款保險合同準備金代理買賣證券款代理承銷證券款一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計5,246,867,764.2,740,702,783.50.73%46.34%4.38%5502非流動負

22、債：長期借款6,500,000.006,500,000.000.06%0.11%-0.05%應付債券長期應付款專項應付款預計負債遞延所得稅負債其他非流動負債58,607,429.7990,114,436.500.57%1.52%-0.96%非流動負債合計65,107,429.7996,614,436.500.63%1.63%-1.00%負債合計5,311,975,194.2,837,317,219.51.36%47.98%3.38%3452股東權益：股本577,767,810.0493,767,810.05.59%8.35%-2.76%00資本公積2,927,353,889.1,502,891

23、,829.28.30%25.41%2.89%3535減：庫存股專項儲備盈余公積383,396,884.7288,018,465.63.71%4.87%-1.16%68一般風險準備未分配利潤1,037,333,142.696,415,926.910.03%11.78%-1.75%764外幣報表折算差額-18,769,616.07-21,907,471.55-0.18%-0.37%0.19%歸屬于母公司4,907,082,110.2,959,186,560.所有者權益合804247.44%50.04%-2.60%計少數股東權益124,040,982.1117,251,741.31.20%1.98%

24、-0.78%275,031,123,092.3,076,438,301.股東權益合計927948.64%52.02%-3.38%負債和股東權益10,343,098,285,913,755,521.100.00%100.00%0.00%總計7.2631從上表易看出，公司總資產中流動資產所占比重有所上升，而非流動資產 所占比重相應的下降了 5.36%。流動資產中，貨幣資金和存貨所占比重呈下降趨 勢，應收票據、應收賬款、預付款項及其他應收款占比重有所下降，主要是本年 公司嚴控渠道和資金風險，縮緊信用政策，加大回款力度，嚴格控制超期應收款。 流動資產占總資產比例越高，企業的日常生產經營活動越重要。表明

25、公司的經營 活動十分頻繁，發展勢頭較好。同時，公司負債總額比重也有所上升，其中流動負債比率增加了 4.38%，非 流動負債比率降低了 1.00%。屬于流動負債的部分應付賬款、應付票據、應付職 工薪酬及其他應付款比重都有所增加，這是由于企業經營規模的擴大導致的賒銷 規模增大。通過對海信電器資產負債表的垂直分析可知，公司的流動資產遠大于負債總額，表明公司的資產結構較為穩健， 但也可以看出，公司的資產結構有其保守的一面，公司可以適當放寬信用政策并適當增加負債，利用財務杠桿獲得更大的經濟效益。2.2利潤表分析表3利潤水平分析表項目2009年度2008年度增減額增減率一、營業總收入18,406,554,

26、795.8013,407,101,432.474,999,453,363.3337.29%其中：營業收入18,406,554,795.8013,407,101,432.474,999,453,363.3337.29%利息收入已賺保費手 續費及傭金收入二、營業總成本17,941,752,470.5313,202,397,074.874,739,355,395.6635.90%其中：營業成本14,904,567,047.1911,025,741,264.553,878,825,782.6435.18%利息支出手續費及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險合同準備金凈額保單紅利支岀分保費用營業稅金及附加

27、51,485,157.4253,750,815.36-2,265,657.94-4.22%銷售費用2,511,134,258.571,710,720,672.61800,413,585.9646.79%管理費用365,560,268.08314,315,358.9951,244,909.0916.30%財務費用34,124,057.6568,059,774.77-33,935,717.12-49.86%資產減值損失74,881,681.6229,809,188.5945,072,493.03151.20%力廿：公允價值變動收益（損失以號填列）投資收益（損失以 -”號填列）4,298,003.3

28、9445,800.603,852,202.79864.11%其中：對聯營企業和合營企業的投資收益匯兌收益（損失以號填列）三、營業利潤（虧損以-”號填列）469,100,328.66205,150,158.20263,950,170.46128.66%力廿：營業外收入169,652,701.4979,282,159.2590,370,542.24113.99%減：營業外支岀24,524,380.4815,455,602.489,068,778.0058.68%其中：非流動資產處置損失19,538,281.18134,467.8719,403,813.3114430.07%四、利潤總額（虧損總額以

29、號填列）614,228,649.67268,976,714.97345,251,934.70128.36%減：所得稅費用112,355,435.6457,683,519.6154,671,916.0394.78%五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）501,873,214.03211,293,195.36290,580,018.67137.52%歸屬于母公司所有者的凈利潤498,229,266.88224,968,771.24273,260,495.64121.47%少數股東損益3,643,947.15-13,675,575.8817,319,523.03-126.65%六、每股收益：（一）基本每股

30、收益1.010.460.55119.57%（二）稀釋每股收益1.010.460.55119.57%七、其他綜合收益-19,975,177.30-23,406,343.333,431,166.03-14.66%八、綜合收益總額481,898,036.73187,886,852.03294,011,184.70156.48%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額479,459,650.81203,061,299.69276,398,351.12136.12%歸屬于少數股東的綜合收益總額2,438,385.92-15,174,447.6617,612,833.58-116.07%2008-2009海信電器

31、營業總收入與營業總成本都處于增長趨勢，其中營業收入較08年增長37.29%,而營業總成本增長35.90%;利潤總額較08年增長128.36%,凈利潤增長137.52%。比較發現2009年公司發展良好，這一切都源于企業銷售規模的增長，根據中怡康數據顯示，海信LED液晶電視的銷售量占有率超過 30%， 位居第一，超出第二位接近10個百分點。在費用方面，銷售費用、管理費用環比有所上升，這主要是由于公司規模 擴大導致品牌投入、維修、物流等市場費用相應增加，同時公司堅持高端戰略,產品獲利能力也在提高；財務費用卻比上年度有明顯減少， 這是由于匯兌收益增 加導致財務費用降低。來自vw阿？722cn資料搜索勵

32、通過分析可知，海信電器利潤的增加主要是由于產銷量提高引起的， 公司基于對 市場需求、行業趨勢以及宏觀政策的前瞻性，依靠清晰的理念、穩健的戰略、有 效的組織以及創新的技術，通過核心技術突破、產業鏈拓展和超前的新品上市速 度，保持連續穩定的增長。3. 比率分析3.1 企業盈利能力分析2009 年盈利能力相關指標：營業收入營業利潤率=營業利潤十營業收入x 100%=(營業收入-營業成本)十營業收入x 100%=(18,406,554,795.80- 17,941,752,470.53)- 18,406,554,795.80 X 100%=2.525%營業收入凈利潤率=凈利潤十營業收入X 100%=5

33、01,873,214.03 - 18,406,554,795.80 X 100%=2.7266%總資產凈利潤率=凈利潤十總資產平均額x 100%=501,873,214.03-【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】X 100%=501,873,214.03- 8,128,426,904.25 X 100%=6.1743%2008年盈利能力相關指標：營業收入營業利潤率=營業利潤十營業收入X 100%=（營業收入-營業成本）十營業收入X 100%=（13,407,101,432.47-13,202,397,074.87） - 13,407,101,432

34、.47 X 100%=1.5268%營業收入凈利潤率=凈利潤十營業收入X 100%=211,293,195.36 - 13,407,101,432.47 X 100%=1.576%總資產凈利潤率=凈利潤十總資產平均額X 100%=211,293,195.36-【（5,913,755,521.31+6,272,947,460.16- 2】X 100%=211,293,195.36- 6,093,351,490.735 X 100%=3.4676%表4盈利能力財務比率及其變動、指 標年度2009 年2008 年變動量營業收入營業利潤率2.525%1.5268%0.9982%營業收入凈利2.7266

35、%1.576%1.1506%潤率總資產凈利潤率6.1743%3.4676%2.6797%盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與發展的基礎，體現了所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。通過計算可以看出，海信電器200年的營業收入營業利潤率、營業收入凈利潤率、總資產凈利潤率較2008年均有所提高，其中總資產凈利潤率提高的幅度最大，說明公司產品的盈利能力增加了， 發展勢頭良好。3.2企業營運能力分析2009年相關指標：總資產周轉率二營業收入十總資產平均額=18,406,554,795.80 -【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】=18,406,

36、554,795.80 - 8,128,426,904.25=2.2645應收賬款周轉率=營業收入十應收賬款平均額=18,406,554,795.80 -【(633,968,257.23+515,560,695.80)- 2】=18,406,554,795.80 - 574,764,476.515=32.0245固定資產周轉率=營業收入寧固定資產平均額=18,406,554,795.80 -【(1,007,563,158.18+909,764,332.33)- 2】=18,406,554,795.80 - 958,663,745.255=19.20022008 年相關指標：總資產周轉率二營業收入

37、十總資產平均額=13,407,101,432.47 -【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16) - 2】=13,407,101,432.47 - 6,093,351,490.7=2.2003應收賬款周轉率=營業收入十應收賬款平均額=13,407,101,432.47 -【749,152,787.79+515,560,695.80) - 2】=13,407,101,432.47 - 632,356,741.795=21.2018固定資產周轉率=營業收入寧固定資產平均額=13,407,101,432.47 -【(840,916,396.28+909,764,332.

38、33)- 2】=13,407,101,432.47 - 875,340,364.305=15.3164表5營運能力財務比率及其變動年度2009 年2008 年變動量總資產周轉率2.26452.20030.0622應收賬款周轉率32.024521.201810. 8227固定資產周轉率19.200215.31643. 8838海信一貫堅持技術立企、穩健經營”的發展戰略和企業經營理念。通過計算 可知，海信電器的總資產周轉率、 應收賬款周轉率、固定資產周轉率都遠遠高于 制造業的平均水平，并且資金使用率還在不斷提高之中。這說明在穩健經營方面， 公司不斷完善研發、生產、市場、財務等各環節管理制度，加速資

39、金周轉、降低 資金占用，公司的資金周轉在行業內處于領先地位，營運能力相當不錯，資產的變現能力很強，這有利于增強企業的償債能力。3.3企業償債能力分析2009年相關指標：流動比率=流動資產*流動負債=8,885,134,426.02 - 5,246,867,764.55=1.6934資產負債率=負債總額寧資產總額x 100%=5,311,975,194.34- 10,343,098,287.26 X 100%=51.3577%權益乘數=資產總額*所有者權益總額=10,343,098,287.26 - 5,031,123,092.92=2.05582008年相關指標：流動比率=流動資產*流動負債=

40、4,762,880,464.21- 2,740,702,783.02=1.7378資產負債率=負債總額寧資產總額X 100%=2,837,317,219.52- 5,913,755,521.31 X 100%=47.9783%權益乘數=資產總額*所有者權益總額=5,913,755,521.31 - 3,076,438,301.79=1.9223表6償債能力財務比率及其變動年度2009 年2008 年變動量流動比率1.69341.7378-0.0444資產負債率51.3577%47.9783%3.3794%權益乘數2.05581.92230.1335企業有無支付現金的能力和償還債務的能力是企業能

41、否生存和發展的關鍵。對企業償債能力的分析能揭示企業風險的大小。一般而言，制造企業流動比率的標準值是2.00左右，對企業的短期債權人而言，流動比率越大，流動資產對流動負債的物質保障越充分，企業的償債安全系數也就越高。但通過計算，海信電器的流動比率稍低于制造行業的一般水平， 并且還呈下降趨勢，資產結構存在一定風險，短期償債能力有待改善。經營良好的企業不僅要有足夠的資金作為隨時償付短期債務的能力，也應具有償還長期債務本金及定期支付長期債務利息的能力。通過計算知海信電器的 資產負債率維持在50%左右，保持在適宜水平，這說明企業將因籌資產生的財務 風險控制在了適當的程度，并能夠獲取舉債經營帶來的財務杠桿

42、利益。權益乘數是對資產負債率的必要補充，它說明企業資產總額與所有者權益 的倍數關系。海信電器將權益乘數穩定在 2.00左右，因此公司的財務結構是合 理的。3.4企業發展能力分析2009年相關指標：營業收入增長率=本期營業收入增加額寧上其營業收入金額x100%=(本期營業收入-上期營業收入)*上期營業收入金額x 100%=(18,406,554,795.80-13,407,101,432.47) - 13,407,101,432.47 X 100%=37.29%凈利潤增長率=本期凈利潤增長額十上期凈利潤X 100%=(本期凈利潤-上期凈利潤)十上期凈利潤X 100%=(501,873,214.0

43、3-211,293,195.36)- 211,293,195.36 X 100%=137.52%股東權益增長率=本期股東權益增長額十股東權益期初余額X100%=(本期股東權益總額-上期股東權益總額)*上期股東權益總額X 100%=(5,031,123,092.92-3,076,438,301.79)- 3,076,438,301.79 X 100%= 63.54%發展是生存之本， 也是獲利之源。從財務角度看，企業的發展能力是提高盈 利能力最重要的前提，也是實現企業價值最大化的基本保證。2009 年，盡管面臨全球經濟危機的不利影響，但國內彩電行業卻在液晶電 視升級換代需求爆發、 以及我國實施“家

44、電下鄉”、 “以舊換新”等刺激消費政 策的雙重拉動下，出現了難得的發展契機，海信緊緊抓住這一機會， 繼續擴大國 內市場的領先地位， 通過推出高技術含量的新產品和液晶模組自制， 逐步提升產 品毛利率，同時加速資金周轉速度，經營業績實現大幅增長。報告期內，公司實 現營業收入 184 億元，同比增長 37.29%；實現凈利潤 5.01 億元，同比增長 137.52%；實現股東權益增長 63.54%，這些都遠遠高于行業水平，企業的發展能力良好。4. 杜邦分析杜邦分析法是利用各個主要財務比率之間的內在聯系， 建立財務比率分析的綜合模型，來綜合分析和評價企業財務狀況和經營業績的方法。2009 年財務指標

45、營業收入凈利潤率=凈利潤十營業收入X 100%=501,873,214.03 - 18,406,554,795.80 X 100% =2.7266% 總資產周轉率二營業收入十總資產平均額=18,406,554,795.80 -【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】=18,406,554,795.80 - 8,128,426,904.25=2.2645 總資產凈利潤率=凈利潤十總資產平均額x 100%=501,873,214.03-【(10,343,098,287.26+5,913,755,521.31)- 2】x 100%=501,873,214.0

46、3- 8,128,426,904.25 X 100%=6.1743% 權益乘數=資產總額*所有者權益總額=10,343,098,287.26 - 5,031,123,092.92=2.0558 凈資產收益率=凈利潤*股東權益=12.6931%2008 年財務指標 營業收入凈利潤率=凈利潤十營業收入x 100%=211,293,195.36 - 13,407,101,432.47 X 100% =1.576% 總資產周轉率二營業收入十總資產平均額=13,407,101,432.47 -【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16) - 2】=13,407,101,432

47、.47 - 6,093,351,490.7=2.2003 總資產凈利潤率=凈利潤十總資產平均額x 100%=211,293,195.36-【(5,913,755,521.31+6,272,947,460.16- 2】x 100%=211,293,195.36- 6,093,351,490.735 x 100%=3.4676% 權益乘數=資產總額*所有者權益總額=5,913,755,521.31 - 3,076,438,301.79=1.9223 凈資產收益率=凈利潤*股東權益 =6.6658%傳統杜邦財務分析體系的基本框架圖1根據計算可以得出，海信電器2009年的凈資產收益率相比2008年提高

48、了6.0273%，整體業績超過上年。有利因素是影響凈資產收益率提高的有利因素是 營業收入凈利潤率、總資產周轉率、總資產凈利潤率及權益乘數都有所上升。與 同行業相比較，海信電器的總資產周轉率高于行業平均值達到優秀水平。5. 總結以上分析顯示，海信電器的財務狀況總體上保持去年水平，其中資產負債管理能力、現金能力、償債能力、盈利能力都有一定提高但無明顯改善；發展能 力的提高引人注目通過對資產負債表的水平分析及垂直分析可知，公司的資產結構較為合理， 而其中的不足之處是存貨占資產比重較大， 這一定程度上影響了企業資產的變現 能力，不利于企業抗擊財務風險。而通過對利潤表的研究， 企業經營成本的增加是由于公司生產經營規模擴大及銷 售量提高引起的，企業應注意控制變動成本以提高利潤率。通過比率分析，可知公司的盈利能力