1、 2011屆本科生畢業論文（設計）題目：我國中小企業融資問題研究與融資體系建設學 生 姓 名： 蔡錦誼 院 系： 管理學院 專業、班級 ： 07工商管理3班 學 號 ： 040320070144 指 導 教 師： 完 成 日 期： 2010年12月5日 二 一 年 十二 月摘 要文章通過對融資制約因素的分析,，對比國外中小企業融資發展的經驗，全面剖析了我國中小企業發展所面臨的困境。融資難的背后既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因。文章試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,針對政府、金融機構、擔保體系、法律體系以及中小企業自身素質等方面提出了解決措施

2、及緩解融資困難的創新方式，破解融資難問題，以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。關鍵詞：中小企業；融資分析；融資問題；融資對策financing of smes in china and financing system abstractby the analysis of financing constraints, compared to the financing of foreign experience in the development of smes（small and medium enterprises）, a comprehensive analysis of th

3、e development of the difficulties faced by smes. financing behind the general sense because both systems have fundamental reasons. this article attempts to sme access to finance, scale of financing, financing term, financing, and other aspects of the financing structure for the government, financial

4、 institutions, guarantee system, legal system and small and medium enterprises and other aspects of their quality and mitigation measures to solve the financing difficulties innovative ways to solve the problem of financing, sme financing decision to play a role in guiding practice.key words：smes；fi

5、nancing analysis；financing problems；financing countermeasures 目 錄摘 要iabstractii引 言1一、融資與融資體系建設2（一）融資2（二）融資體系建設2二、我國中小企業的融資困境3（一）我國中小企業融資現狀3（二）我國中小企業融資結構存在的問題及原因4（三）中小企業自身的融資建設6三、宏觀調控下中小企業融資的對策研究6（一）政府應改善中小企業融資的政策環境6（二）銀行業加大對中小企業信貸的支持力度8結 論9參 考 文 獻10致 謝11引 言目前，中國中小企業占全部企業總數的99%，創造的最終產品和服務價值約占國內生產總值的6

6、0%、上繳稅收的50%，提供了80%左右的城鎮就業崗位。中小企業以其靈活的運行機制和市場適應能力，成為推動中國經濟社會發展的重要力量。同時應當看到，中國中小企業發展面臨著新的挑戰。在這次應對國際金融危機過程中，廣大中小企業最先受到影響和沖擊，除中小企業抵御外部風險能力較弱外，其原因是多方面的。資源、環境及國內外市場競爭日趨激烈，中小企業生存與發展的壓力加大。隨著技術進步和產業升級步伐不斷加快，對中小企業發展提出了更高的要求。深入實施可持續發展戰略，節約資源、保護環境、履行社會責任，需要付出更多的努力。由于中小企業自身特征，償債能力弱、融資規模較小、財務規范性差、缺乏完善的公司治理機制等問題，中

7、小企業抵御風險的能力一般較弱。因此，大型金融機構一般缺乏相關的金融服務方案，主要因為銀行為了控制風險，設置了復雜的風控手續，最終實現收益一般較低。目前針對中小企業融資一般都是通過地下錢莊、私募基金、擔保公司、投資公司等來獲取企業發展需要的資金。我國提倡綜合利用政府資助、科技貸款、資本市場、創業投資、發放債券等方式加強對于中小企業的融資支持。目前尚未建立完善的中小企業融資市場。融資難造成中小企業融資方式單一，融資渠道狹隘，融資結構存在許多缺陷。融資難的背后既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因，既有中小企業自身原因，也有外部環境原因。只有切實解決中小企業融資問題,才能把中小企業發展的潛在能量

8、發揮出來,使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。本文試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。 一、融資與融資體系建設（一）融資到底什么是融資，什么叫融資呢？對于企業來說，通俗的講，我把錢借給企業，企業在約定期限內還錢給我，并支付一定利息或報酬，這個行為就叫投資，企業的這個籌集資金的行為就叫融資。從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織

9、資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。中小企業由于自身規模小，人、財、物等資源相對有限，既無力經營多種產品以分散風險，也無法在某一產品的大規模生產上與大企業競爭，因而，往往將有限的人力、財力和物力投向那些被大企業所忽略的細小市場，專注于某一細小產品的經營上來不斷改進產品質量，提高生產效率，以求在市場競爭中站穩腳跟，進而獲得更大的發展。不過，由于中小企業多數為鄉鎮企業，街道企業，經營規模小，發展渠道狹隘，自身資金有限，固定資產落后陳舊，技術含量也落后，在面臨眾多的大型企業，中小企業完全沒有立足之地，直接影響企業信用。另外，大多數民營中小企業老板原來是工人、農民、小商販等

10、，文化水平都不高，缺乏經營管理的理念，使企業在經營管理上總是處于無序狀態，產前沒有市場調查，沒有認真進行成本核算，沒有質量控制，沒有制定營銷策略，產后沒有完善的售后服務。這就需要進行企業的融資，以及尋找合理有效的融資對策。（二）融資體系建設1、我國的中小企業的融資體系 30年改革開放，中國企業融資結構從單一的間接融資逐漸走向間接融資與直接融資并重，目前中國仍是一個“銀行主導型”的融資體系，與間接融資相比，直接融資規模仍然偏小。截至2010年第三季度末，中國銀行業總資產首次突破90萬億元大關，而中國股市總市值僅為20多萬億元，證券投資基金凈資產總值則只有2.2萬億元，而企業債券未償余額規模更小，

11、只有1.3萬億元。 我國的企業融資體系主要建立在“趕超戰略”上。“趕超戰略”優先發展投資規模大、建設周期長和設備需要進口的資本高度密集型重工業，這既與我國資本缺乏的資源稟賦所決定的高利率水平形成矛盾，又與我國少量的經濟剩余分散在農村從而籌資能力弱形成矛盾。為此，政府采取了客觀上全面排斥市場機制的金融制度安排，人為地壓低利率水平，制定苛刻的金融市場準入標準，限制外來者進入，并逐漸實現國有銀行對金融市場的高度壟斷。針對低利率條件下的市場資金需求大于市場資金供給，政府通過國有銀行實施信貸補貼或指令性信貸計劃，使資金配置到符合政府發展戰略目標的大型企業，并最終形成高度集中、統一的傳統金融管理體制。改革

12、開放以來，內生于趕超戰略的金融制度安排不斷變遷，城市金融市場由中國人民銀行獨家壟斷、農村金融市場由農村信用合作社獨家壟斷式的一行一社制金融，市場發生重大變化，但金融市場上金融二元結構的歧視性制度安排卻未發生根 本改變。在金融抑制的制度安排下，政府繼續人為壓低利率水平，限制中小企 業進入金融市場，通過國有銀行實施信貸配給優先支持國有大型企業，并最終導致中小企業融資難。2、發達國家中小企業的融資體系中小企業融資問題, 往往成為中小企業發展成長的瓶頸，即便是在金融資源豐富的發達國家，中小企業融資難的情況依然存在。在發達國家中小企業融資體系的演化與經濟發展進程相適應，它是對金融交易費用最小化選擇、權衡

13、各自的功能和風險趨利弊害的結果，同時也因不同國家經濟環境和歷史背景的影響而各具特色。西方國家中小企業融資難是一種較為單純的經濟運行中的問題。一方面，中小企業規模相對較小、經營變數多、風險大、信用能力較低。另一方面，資金是一種特殊的服務性商品，在它的出租或委托經營中極易受到侵害，成為所謂壞賬而得不到歸還和補償，由此造成的對經濟和社會的影響，具有連鎖性和整體性，因此，一般資金所有者或金融機構都普遍采取謹慎性原則處理有關資金融通事宜，有關政府部門也是要求這樣做的，這就先天性地決定了中小企業籌措資金的難度。再加上如同任何一般商品一樣，資金的零售比批發的成本高，相應的“價格”也較高，因此中小企業融資的代

14、價也較高，使融資難度進一步加大。美國作為一個“市場(證券)主導型”的融資體系，其直接融資的地位和作用更加突出，而傳統的銀行業似乎一直都處在水平線上運動。截至2010年第三季度末，全美商業銀行總資產僅為11.9萬億美元，而美國共同基金凈資產高達10.5萬億美元，美國國內股票總市值高達15.8萬億美元，而且美國公司債券余額更是超過了其國內股票總市值。據統計，截至2010年第一季度末，美國企業債券未償余額(不含聯邦機構債)約為18.7萬億美元，其中，公司債券為7.2萬億美元；抵押相關債券(含mbs)為9.1萬億美元；資產支持債券(abs)為2.4萬億美元。二、我國中小企業的融資困境（一）我國中小企業

15、融資現狀我國的民營企業以勞動密集型、低技術的行業為主，僅制造業、批發零售餐飲業就集中了民營企業的75。絕大多數民營企業無論是在其初創期，還是發展期，主要是依靠自我積累、自我籌資發展起來的。但是，由于這些企業管理水平低、生產規模小、創利能力弱，要進一步發展，仍受到資金嚴重不足的制約。民營企業有著巨大的資金需求，然而，從銀行所得到的貸款，尚不足銀行貸款總量的2；通過發行股票融資的民營企業在我國證券市場的上市公司中約只占9左右，這里還不包括那些以較高昂的代價購買別的上市公司的股份而曲線上市的；在債券市場上占有的份額則幾乎為零。1998年中央正式提出要“增加向中小企業貸款”。2000年國務院發布關于鼓

16、勵和促進中小企業發展的若干政策意見后，中小企業信用擔保體系進入制度和體系建設階段，特別是我國制定的中小企業促進法，以法律的形式為廣大中小企業的發展及融資提供了有力的保護和支持，中小企業融資狀況得到了一定程度的緩解。截至2003年6月末，中小企業貸款余額6.1萬億元，占全部企業貸款余額的51.7%，同比提高了0.7個百分點。中小企業新增貸款6 558億元，占全部企業新增貸款的56.8%，比同期大型企業新增貸款占比高出28.2個百分點。1. 中小企業融資方式呈現多元化趨勢，但銀行信貸仍然是主要渠道隨著我國中小企業不斷發展壯大，其融資需求日益增大，與此相適應，我國中小企業融資方式逐漸呈現多樣化趨勢。

17、目前，全國有多個城市建立了中小企業信用擔保機構，在國家政策和有關部門的扶植下，信用擔保貸款將成為中小企業一種有效的融資方式；起源于美國的風險投資，以資金與公司股權相交換方式尤其適合于 科技 含量高、具有廣闊市場前景的中小型高科技企業，目前風險投資在我國得到了迅速的發展，風險投資機構已有多家；金融租賃是一種新型的融資方式，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的新型融資方式，采用金融租賃方式，通過融物的方式實現融資目的，從而緩解了固定投資的資金壓力；典當融資以其特有的優勢重新擁有了市場，典當是以實物為抵押，以實物所有權轉移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式，可以幫助中小企業利用閑置資產籌措到流動

18、資金，從而盤活企業存量資產；票據融資方式適應中小企業資金需求金額小、周期短、頻率高的特點，近幾年發展很快；合伙投資、互助基金、民間信用等各種非正規金融也是我國現有中小企業融資的一條渠道；2004年深交所中小企業板正式啟動，為中小企業專設了一個新的融資平臺。2. 地區差異明顯在沿海地區，中小企業的融資問題得到了較好解決，廣東、浙江、江蘇、福建等地，中小企業也成為經濟的骨干和經濟增長的引擎，產品升級和技術更新快，這些地區的銀行都積極對中小企業融資。此外，由于經濟發展水平較高以及民間信用體系的建立，這些地區親友借貸、職工內部集資以及民間借貸等非正規金融在中小企業融資中發揮了重要作用。在中西部地區，中

19、小企業數量及質量均與沿海有較大差異，當地銀行由于資產質量和收益方面的考慮，制定對中小企業慎貸的策略，同時非正規金融業遠不如江浙地區發育程度高。（二）我國中小企業融資結構存在的問題及原因中小企業融資難一直是世界性難題，只不過在我國更為突出。發達國家經過多年的實踐，有關中小企業融資的法律法規健全，各種融資渠道發育與互補較好。我國由于各種復雜的原因，中小企業融資難的情況仍很嚴重。1. 中小企業融資渠道狹窄。我國大部分中小企業在創辦之初一般是采取內部融資的方式,由主要創辦人自籌資金,而不是通過社會途徑募取。但是企業的發展僅靠內部融資是難以滿足資金需求的,所以必須尋求外部資金來源,向金融機構申請貸款和從

20、資本市場融資是外部融資的主要方式。現實情況是,國家的宏觀調控政策使大部分資金通過國有獨資銀行投向了國有大中型企業,長期忽視對中小企業的支持。而其他的金融機構出于防范風險的目的,對中小企業放貸慎之又慎。據國際金融公司研究資料,業主資本和內部留存收益分別占我國私營企業資金來源的30%和20%,而公司債券和外部股權融資不足1%,中小企業很難通過資本市場公開募集資金。2. 中小企業獲取抵押貸款難,融資期限結構不合理。我國的中小企業發展主要依靠自身積累、嚴重依賴內源融資，外源融資比重自然小，這是一種不得以的選擇。單一的融資結構極大地制約了企業的快速發展和做強做大，應該綜合利用各種籌資方式，不斷優化資本結

21、構使其趨于合理，達到企業綜合資本成本最低的資本結構，才能實現企業價值最大化的目標。 另外,我國中小企業無論是利用民間資本還是銀行信貸,更多的是能夠籌集到短期資金,難以籌集到中長期資金。融資期限結構極不合理,嚴重阻礙了中小企業的發展。 3. 資產負債率過高。 我國中小企業的融資結構總體表現為資產負債率過高。債務融資會導致一種代理成本，高負債率表明中小企業資本性融資存在困難或障礙。一般來講，企業的資本來源有三個渠道：一是發行股票獲得資本金；二是投資者追加投入資金或將部分資產折價當資本金；三是稅后利潤不予分配轉增資本金。第一種渠道主要是為大型企業提供融資服務，很難在短期內成為中小企業外源性資本融資的

22、渠道。 4. 我國政府采取多種措施對中小企業提供金融支持,但效果不明顯。2008年末2009年,為了拓寬中小企業的融資渠道,我國政府密集性地出臺了支持中小企業發展的相關政策措施,其中,創新銀行貸款的還款方式,用登記注冊的方式,給予民間資本以合法化的方式來推動民間資本對中小企業金融支持,以解決中小企業融資的困難,都對中小企業的發展起到了很好的推動作用。盡管采取了這些措施,但是目前中小企業仍反映銀行貸款難。 目前，由于思想認識上的偏差，國有商業銀行對中小企業往往不愿提供貸款支持，他們的資金籌措受到很多限制。要想更快更好地發展中小企業，資金籌措問題不解決，目標是很難實現的。 5. 金融危機對我國中小

23、企業融資問題的影響金融危機帶來資金緊縮效應,加劇了中小企業融資難題。一是全球金融危機導致國際經濟下滑、國內原材料價格上漲過快,很多中小企業購買原材料只能現金交易,不能延期兌現,從而影響到企業流動資金的正常周轉和長期投資需求的增長,很多中小企業資金鏈斷裂。二是在世界經濟衰退的背景下,中小企業發展面臨較大的不確定性,信用風險加大,銀行在控制風險和追求盈利的綜合考慮下,為降低自身風險,提高了對中小企業的貸款門檻,放貸額度也在下降,這使得中小企業的融資更加困難。三是金融危機影響國內實體經濟,導致我國出現人民幣升值,銀行貸款利率上升等現象,加大了中小企業融資成本。四是金融危機來臨后,中小企業出口面臨困難

24、,國內外市場總需求下降,勞動力、原材料、能源等成本上升,企業利潤空間縮小,結果使得中小企業內部融資能力也在大幅度下降。（三）中小企業自身的融資建設1. 中小企業加強自身經營管理水平,努力提高資信度中小企業自身應不斷進取,根據本企業的特點,選擇適合自己的技術創新戰略和產品創新方式來形成和保持以技術創新、產品創新為基礎的競爭優勢,加上管理創新,才會有好的市場份額,科學的成本控制,開拓企業勢力,提升發展后勁,降低企業的不穩定因素。2. 拓寬融資渠道中小企業應該盡可能的在有利的外部環境下在境內外資本市場上市融資。因此，我們應當把這一新型融資方式完善好，進一步推廣到各有能力符合條件的中小企業中去，滿足不

25、同類型和不同成長階段的中小企業融資需求。3. 推進中小企業產業集群。產業集群是產業發展演變過程中的一種地緣現象,即某個領域內相關聯(互補、競爭)的企業與機構在一定的地域內連片形成上中游機構完整(從原材料供應到銷售渠道甚至是最終用戶)外圍支持產業體系健全、具有靈活機動等特性的有機體系集群內,企業之間建立了密切的合作關系。近20年來,我國的東南沿海地區,特別是江浙一帶,以一個市縣甚至一個鎮為范圍,集中某種產品的社會化,形成了一定規模的產業集群,如溫州的皮鞋、義烏的小商品、海寧的皮革,這些地區表現出極強的活力和競爭力也是源于產業集群。三、宏觀調控下中小企業融資的對策研究（一）政府應改善中小企業融資的

26、政策環境在中小企業面臨資金瓶頸的情況下,政府應該積極作為,通過各種政策措施對中小企業予以支持。 1. 加強扶持中小企業發展的專項基金。中央和各級政府在制定財政預算，安排財政支出時，可按一定比例提取中小企業專項發展基金。財政專項基金的用途主要應為中小企業的新產品開發、新技術的應用提供貸款貼息和擔保，為中小企業的社會公益性活動如城市環境治理、殘疾人就業等提供直接資助。逐步建立和完善中小企業的金融政策體系。在部分地方中小企業擔保基金試點的基礎上，加強和改善對中小企業的金融服務，在條件成熟的情況下，探索建立專門為中小企業服務的銀行。建立風險投資機制，研究探索中小企業直接融資和間接融資的多種有效方式和途

27、徑。改善針對中小企業的財政政策，加大財政對中小企業發展的支持力度，如總結推廣一些地方財政參與提供設立中小企業發展資金的措施。2. 建立健全中小企業信用擔保體系。目前通過幾年的實踐，我國在地方各級政府逐步探索出具有中國特色的“一體兩翼四層”的中小企業信用擔保體系模式。“一體”指主體，模式強調“多元化資金、市場化運作、企業化管理、績優者扶持”；“兩翼”指商業性擔保和民間互助擔保作為必要補充；“四層”指中央一級，省（市區）一級，地市一級，縣市一級。有力地促進了擔保業的形成和發展，在一定程度上緩解了中小企業“尋保難”問題。 3. 健全法律法規體系。 目前，我國除了中小企業促進法外，還沒有專門關于中小企

28、業融資方面的法律文件。因此，應完善公司法、破產法、擔保法等法律的有關條款，填補中小企業融資體系中的法律空白。4. 充分發揮行業協會的作用。行業協會、商會擁有眾多的企業會員，熟悉行業內部事務，同時又與政府保持著密切聯系，因而成為溝通政府和企業的橋梁。它們可以承擔許多社會必需但難以由政府和企業直接承擔的事務，發揮內部協調、信息溝通、維護權益等方面的重要作用，是引導企業健康發展、提升企業素質的“推進器”。在幫助中小企業融資方面，行業協會又可以憑借“行業代表”的身份沖鋒陷陣，筑路鋪橋，降低中小企業的融資成本。5. 加大中小企業的結構調整力度。發展企業專業化，有利于解決重復建設，改變“大而全”，“小而全

29、”的不合理企業結構，可以使中小企業獲取規模經濟并促進技術進步。在工業化過程中，往往會形成以大企業為核心的企業群和金字塔形的企業結構，在塔頂上是大企業，而塔的基礎則是成千上萬的中小企業。世界經驗表明，大型企業的發展離不開中小企業所提供的產品和服務。中小企業與大企業形成比較固定的配套協作關系，一方面可以維護自身市場的穩定，另一方面還可以得到大企業的技術支持，增強自我發展的能力。鼓勵生產“精、尖、特、優”產品，進而增強市場競爭能力，支持中小企業向“小而專、小而精、小而優”方向發展。（二）銀行業加大對中小企業信貸的支持力度銀行業金融機構應當積極轉變經營理念，主動調整發展戰略，努力適應體制革新，不斷加大

30、信貸投放，以滿足小企業個性化、多樣性的融資需求。對小企業貸款業務出色的銀行實行機構設置與異地業務的激勵政策，并研究制定針對小企業貸款業務特點的貸款風險分類與貸款損失準備計提標準，進一步完善小企業貸款的運行機制和考評制度，著力引導和促進適合小企業融資特點的中小金融機構的發展。結 論 中國的富于勞動力即潛在失業人口，其規模為世界所罕見。伴隨中國經濟活動市場化、社會化、國際化和城市化的進程，中小企業已成為推動中國經濟發展的生力軍為國民經濟的快速穩定增長、增加稅收、緩解就業壓力、優化經濟結構、擴大出口和轉移農村剩余勞動力做出了巨大的貢獻，但其融資問題卻日益嚴重。解決中小企業融資難問題是一項長期而艱巨的任務。在現有的融資模式下，中小企業融資已經到了瓶頸。因此，我國中小企業必須從自身特點出發，并借鑒國外的先進經驗和理論知識，通過分析研究，不斷進行融資創新，從根本上解決中小企業的融資難問題。對于改變中小企業融資難的現狀，不應從一個角度采取辦法，而應多角度、多層次去考慮應對措施，而且還應采取相應的配套措施。只有如此，才會緩解中小企業融資難的現狀。參 考 文 獻1 劉建華：融資-奔向納斯達克m，石油工業出版社 2009年版2 賈濤.中小企業的融資困境與金融創新j.吉