1、項目一 財務管理認知任務實施任務一：分析企業(yè)財務活動、財務關系和財務環(huán)節(jié)財務與會計不是等價的，會計是基礎，財務是目標，會計可以為財務決策提供大部分的信息支持。它們分屬不同的信息系統(tǒng)，會計屬于信息系統(tǒng)，財務屬于決策系統(tǒng)，因此，它們是有區(qū)別的。三種觀點的共同問題是沒有分清會計與財務的責任對象，將會計部和財務部甚至審計部都隸屬總經(jīng)理領導。從組織設計理論來講，第一種觀點存在的最大問題是審計部同時對總會計師和總經(jīng)理負責，容易導致多頭領導，從內部控制角度來講，會計對財務具有監(jiān)督作用，審計可以有效地制約會計，從而達到相互制衡、相互制約的作用，而第一種觀點中的財務管理組織機構把三個部門放到一起，不僅有違內部控

2、制理論，在實踐中還可能會導致“監(jiān)守自盜”的行為。第二種觀點存在的主要問題也是沒有分清財務與會計的區(qū)別，從而混淆了兩者的責任對象，把會計和財務同屬一個部門，這可能會導致責任不清、義務不明。第三種觀點也有導致多頭領導和責任不清的問題，不利于相互監(jiān)督和公司治理的完善。此外，在實踐中，許多企業(yè)集團確實存在組織機制設置紊亂，人員崗位和隸屬關系不合理等問題。組織控制是指對公司組織機構設置、職務分工的合理性和有效性說控制的。嚴密、高效的組織控制是企業(yè)高效運轉的前提。根據(jù)會計與財務的區(qū)別、內部控制制度的職務不相容原則、公司治理的原理和要求，可設置全新的財務管理組織機構圖。股東會董事會總經(jīng)理 監(jiān)事會財務經(jīng)理總會

3、計師財務管理審計部會計部審計監(jiān)督會計核算任務二 財務管理目標選擇與協(xié)調1.趙勇堅持企業(yè)長遠發(fā)展目標，恰是股東財富最大化目標的具體體現(xiàn)。2.擁有控制權的股東王力，張偉與供應商和分銷商等利益相關者之間的利益取向不同，可以通過股權轉讓或協(xié)商的方式解決。3.所有權與經(jīng)營權合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委托代理沖突，但從企業(yè)的長遠發(fā)展來看，不利于公司治理結構的完善，制約公司規(guī)模的擴大。4.重要的利益相關者可能會對企業(yè)的控制權產生一定影響，只有當企業(yè)以股東財富最大化為目標，增加企業(yè)的整體財富，利益相關者的利益才會得到有效滿足。反之，利益相關者則會為維護自身利益而對控股股東施加影響，從

4、而可能導致企業(yè)的控制權發(fā)生變更。任務三 分析財務管理相關環(huán)境在處理與外部環(huán)境的關系時，企業(yè)的基本方針應該是“適應”，即在不斷變化的環(huán)境中根據(jù)新的情況隨時改變企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略與實施方案，在變化的環(huán)境中求得生存和發(fā)展，做到“適者生存”。寶鋼不僅盡量開發(fā)蘊含于“國有大型支柱企業(yè)”特殊無形資產中的潛在價值，充分利用各種優(yōu)勢、優(yōu)惠條件，為企業(yè)發(fā)展營造一個寬松、友好的外部環(huán)境，而且總能對各種政策變動、市場變化以及企業(yè)與環(huán)境的相對變化做出迅速反應。寶鋼的增效渠道中，小到企業(yè)會計政策的變更（如提高固定資產折舊率）所帶來的政策效益，大到為適應市場新變化和企業(yè)新發(fā)展進行資產重組而獲得的規(guī)模效益、結構效益，都得益于企

5、業(yè)對其外部環(huán)境的廣泛適應。當然，這里的“適者生存”不是被動地適應環(huán)境，而是更積極、更主動得快速反應，要預測環(huán)境的各種變化，以動制動，以變制變，搶占經(jīng)營先機，以致能在激烈的市場競爭中，擁有并維持其競爭優(yōu)勢，達到發(fā)展的高層次。寶鋼的經(jīng)營者顯然也深諳此道，在預測信息的支持下，提前變動企業(yè)外匯使用政策，先花額度，后花外匯，實現(xiàn)了外匯保值。僅此一項，就獲取直接創(chuàng)匯效益14.4億元。企業(yè)經(jīng)營者不僅需要對外部環(huán)境的變化做出快速反應，積極適應，還要求企業(yè)具有一定的信息管理水平。只有這樣，管理人員才能通過及時、準確的信息反饋，制定相應的對策來謀求企業(yè)更大的發(fā)展。這方面，寶鋼的優(yōu)勢也很明顯。它與政府、銀行、財政、

6、稅收、新聞機構等的良好關系自不必說，其業(yè)務采購、銷售、庫存及財務管理等也早已實現(xiàn)計算機動態(tài)管理，及時反映市場與企業(yè)內部情況，其信息管理水平在國內堪稱一流。任務四 資金時間價值應用(1)p=f(f/p，i ,n) p=300000(f/p,10% ,8) =3000000.467 =140100(元) (2) f=a（f/a，i，n） 300000=a（f/a，10%,8） 300000=a11.436 a=26233(元) (3) f=a（f/a，i，n）（1i） 300000= a（f/a，10%,8）（110%） 300000=a11.4361.1 a=23848(元) (4) f=a（f

7、/a，i，n） 300000=a（f/a，10%,5） 300000=a6.105 a=49140任務五 投資風險價值計算某一行動（事件）的結果，具有多種可能而不肯定，就叫風險；反之，若某一行動（事件）的結果很肯定，就叫無風險。從財務管理的角度而言，風險也就是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟損失的可能性。財務管理中的風險按形成的原因一般分為經(jīng)營風險和財務風險兩大類。經(jīng)營風險是指因生產經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。財務風險是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。風險和收益可通過計算期望值、標準離差、標

8、準離差率進行衡量見表1-1。表1-1 期望值、標準離差、標準離差率計算表開發(fā)潔清純凈水開發(fā)消渴啤酒期望值100萬元9950萬元標準離差65128906標準離差率6512%8951%風險報酬率3256%5371%綜合風險和收益的計量，可以看出開發(fā)純凈水方案的風險小，風險報酬率也低；開發(fā)消渴啤酒方案的風險大，風險報酬率也高。方案的選擇最終取決于投資者敢于冒風險的程度。【能力拓展訓練】（1） 單選題 1d 2d 3b 4d 5c 6c 7b 8b 9a 10b 11c 12c（二）多選題 1bcd 2bce 3ab 4abcd 5bd 6bcd 7abcd 8abcd 9cde 10abcde（三）

9、判斷題 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10（四）計算分析題1.若每年年末存入f=a（f/a，i,n） 50000=a（f/a，8%,5） 50000=a5.867 a=8522.24(元) 若每年年初存入 f=a（f/a,i,n）（1i） 50000= a（f/a,8%,5）（18%） 50000=a5.8671.08 a=7891(元)2.該決策主要取決于a設備節(jié)約成本的現(xiàn)值是否高于a設備與b設備的價差。選擇a設備可節(jié)約成本的現(xiàn)值=10000（p/a，i,n） =10000（p/a，10%,6） =100004.355 =43550k，價格反而會下降。（2）股利支付率的提高將減少可持續(xù)

10、增長率，因為用于再投資企業(yè)的資金減少了，股利支付率的上升會減少股票賬面價值，原因也是一樣的。（3）k=4%+(8%-4%)1.5=10%該股票價值就是其預期股利的現(xiàn)值之和第一年股利2（1+15）2.3（元）第二年股利2（1+15）（1+15）2.65（元）第三年股利2（1+15）（1+15）（1+8）2.86（元）v=2.3（p/f,10%,1）+2.65（p/f,10%,2）+2.86（p/f,10%,3）+(2.86/10) （p/f,10%,3）2.09+2.19+2.15+21.48 27.91（元）可見集團股票的內在價值將高于其市價，這一分析表明：采用新項目，集團的股票價格會上升，它

11、的系數(shù)和風險溢價也會上升。任務五 債券投資（1）vi(pa，i，n)m(pf，i，n)=10008%0.5(pa，5%，10)+ 1000(pf，5%，10)=922.88(元)由于內在價值高于市價,因此應購買。（2）10008%0.5(pa，i/2，10)+ 1000(pf，i/2，10)=852.4(元)經(jīng)測算得: i=12%任務六 基金投資理財分析：為提升累積資產的速度以及靈活性，建議楊女士用目前5萬元存款以及每月工資中的1000元為孩子做中長期投資，積累教育金。另外，500元可用于銀行的定期儲蓄或作保險規(guī)劃。理財方案：楊女士家庭選擇中長期投資（10年至20年以上），可將5萬元存款配置在

12、債券型開放式基金以及股票類基金上，每月1000元用于基金定期定投，所有基金投資分紅方式均為再投資，無利息稅。（1）積極進取型投資方式（以股票基金為主）：3萬元配置股票型或混合型股票基金，2萬元配置指數(shù)基金，年預期收益率約8%以上。每月拿出1000元用于基金定投，預期收益率10%，并做10年以上投資。此理財方案為進攻型組合，在承擔相應風險的情況下，此方案長期收益較高，適合15年以上投資，預期該組合15年本息可達57.2萬元，18年本息可達80萬元。（2）穩(wěn)健型投資方式（股票型+債券型基金）：5萬元配置混合型股票基金，年預期收益率約6%以上。每月1000元基金定期定投方式，以500元做債券基金，預

13、期收益率5%，500元做指數(shù)基金，預期收益率10%，其定期定投綜合預期收益率為7%以上。此方案為防御型組合，并注重風險控制，適合長期投資（5年以上），預期該組合12年本息可達32.5萬元，18年本息可達57.3萬元。（3）保守型投資方式（以債券型基金為主）：5萬元配置債券型基金，年預期收益率約4%至6%。每月1000元用于基金定期定投，年預期收益率約4%至6%。此方案為絕對收益組合，注重本金安全性，長期投資收益高于銀行存款以及教育儲蓄，適合中長期投資（3年以上），利用財務計算器計算，預期該組合6年本息可達15.1萬元，12年本息可達28.8萬元，18年本息可達47.2萬元。任務七 證券投資組合

14、（1）k（a）=8%+（14%-8%）0.8=12.8%k（b）=8%+（14%-8%）1.2=15.2%k（c）=8%+（14%-8%）2=20%（2）v(a)=2（1+8%）/ （12.8%-8%）=45(元)由于股票價值45元大于股票價格40元,投資者投資a股票是合算的。（3）abc組合的系數(shù)=0.50.8+0.21.20.32=1.24預期收益率=8%+(14%-8%)1.24=15.44%能力拓展訓練（一）單項選擇題1b 2b 3c 4c 5a6c 7b 8c 9a 10a11b 12d 13c 14a 15d16c 17d 18c 19c 20a（二）多項選擇題1ab 2abcd

15、3abcd 4acd 5abd6abd 7bd 8acd 9abd 10abc11abc 12acd 13bd 14ac 15acd 16abcd（三）判斷題1 2 3 4 56 7 8 9 1011 12 13 14 15 16（四）計算分析題1（1）未來10年增加的凈利潤分別為年折舊額（1000+100）10110（萬元）第13年：（1000-100060-110-100）（1-25）142.5（萬元）第45年：（1000-100060-110）（1-25）217.5（萬元）第610年：（800-80060-110）（1-25）157.5（萬元）（2）該項目各年的現(xiàn)金凈流量為ncf0=-1

16、000(萬元)ncf1=-200(萬元)ncf24=142.5+110+100352.5(萬元)ncf56=217.5+110327.5(萬元)ncf710=157.5+110267.5(萬元)ncf11=157.5+110+200467.5(萬元)（3）項目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值-1000200（p/f,10%,1）+352.5（p/a,10%,4）（p/f,10%,1）+327.5（p/f,10%,5）+327.5（p/f,10%,6）+267.5(（p/a,10%,10）-(（p/a,10%,6）+ 467.5(（p/f,10%,11）=-1000-2000.909+352.53.170.909

17、+327.50.621+327.50.564+267.5(6.145-4.355)+ 467.50.35=864.48(萬元)凈現(xiàn)值大于0，因此此項目可行。2（1）兩種方案的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量，如下表所示兩方案營業(yè)現(xiàn)金凈流量項目使用舊設備采用新設備銷售收入付現(xiàn)成本年折舊額稅前凈利所得稅稅后凈利營業(yè)現(xiàn)金凈流量（凈利+折舊）10400062000100003200080002400034000180000840003600060000150004500081000注：使用舊設備方案固定資產年折舊額50000 510000（元）采用新設備方案固定資產年折舊額（19000010000）536000（元）

18、（2）差額內含報酬率兩方案的現(xiàn)金凈流量年差量：ncf0=-190000-(-50000)=-140000(元)ncf14780003400044000（元）ncf6（78000+10000）3400054000（元）差額內含報酬率經(jīng)測算，該更新改造方案的差額內含報酬率應在1820之間。當i=18%時，凈現(xiàn)值-140000+44000(（p/a,18%,4）+54000（p/f,18%,5）-140000+440002.69+540000.43711963.4（元）當i=20%時，凈現(xiàn)值-140000+44000(（p/a,20%,4）+54000（p/f,20%,5）-140000+44000

19、2.589+540000.402-4376（元）差額內含報酬率18+21963.4/（-43761963.4）24.19差額內含報酬率為24.19，而晨鳴擴印機廠的資金成本為12，24.19大于12，因此應該出售舊設備并購置新設備。3. v=100010%（p/a，12%，3）+1000（p，12%，3）=952元952960 不應購買4. p=1.850%+1.530%+0.720%=1.49r p=1.49(15%-12%)=4.47%風險收益額=4.47%1000000=44700(元)證券投資組合的必要收益率=12%+1.49（15%-12%）=12%+4.47%=16.47%5.（1

20、）本年度凈利潤= （800-20010%）（1-25%）=585（萬元）（2）應提法定公積金= 58510%=58.5(萬元)應提法定公益金= 58510%=58.5(萬元)（3）本年可供投資者分配的利潤=585- 58.5- 58.5+132= 600（萬元）（4）每股支付的現(xiàn)金股利= 60016%60=1.6（元/股）（5）財務杠桿系數(shù)=800/（800-20）=1.03 利息保障倍數(shù)=800/20=40（倍） （6）風險收益率=1.5（14%-8%）=9% 必要投資收益率=8%+9%=17%（7）每股價值=1.6/（17%-6%）=14.55（元/股） 即當股票市價低于每股14.55元時

21、，投資者才愿意購買。項目四 營運資金管理任務實施任務一 現(xiàn)金管理 （一）最佳現(xiàn)金持有量= =60000(元)（二）1最低現(xiàn)金管理相關總成本=3600(元) 2全年現(xiàn)金轉換成本=300=1800(元) 3全年現(xiàn)金持有機會成本=6%=1800(元)（三）1最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)=360000/60000=6(次) 2有價證券交易間隔期=360/6=60(天)任務二 應收帳款管理1估計a、b、c 3個備選方案的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數(shù)據(jù),如下表所示: 信用條件備選方案表項目 a方案（n/30）b方案（n/60）c方案（n/90）年賒銷額 180019802160應收賬款

22、平均余額 (1800/360)30=150(1980/360)60=330(260/36)90=540維持賒銷業(yè)務所需資金 15060=9033060=19854060=324壞賬損失年賒銷額 235壞賬損失 18002=3619803=59.421605=108收賬費用 203852根據(jù)以上資料確定3個備選方案的應收賬款成本（包括機會成本、管理成本和壞賬成本等），如下表所示。 信用條件分析評價表 單位：萬元 項目 a方案（n/30）b方案（n/60）c方案（n/90）年賒銷額 180019802160變動成本 108011881296信用成本前收益 720792864信用成本： 應收賬款機會

23、成本 9012=10.819812=23.7632412=38.88壞賬損失 3659.4108收賬費用 203852小計 66.8121.16198.88信用成本后收益 653.2670.84665.12根據(jù)上表中的資料可知， 在這三種方案中，b方案（n/60）的獲利最大，它比a方案（n/30）增加收益17.64萬元（670.84-653.2）；比c方案（n/90）增加收益5.72萬元（670.84-665.12）。因此在其他條件不變的情況下，應以b方案為最佳。 2根據(jù)方案d的賒銷條件計算有關指標如下： 應收賬款周轉期=60%10+15% 20+25% 60=24（天） 應收賬款平均余額=1

24、980/360 24=132（萬元） 維持賒銷業(yè)務所需要的資金 =132 60%=79.2（萬元）應收賬款機會成本=79.2 12%=9.504(萬元) 壞賬損失=1980 2%=39.6（萬元） 現(xiàn)金折扣 =1980 （2%60%+1%15%）=26.73(萬元) 3、根據(jù)以上資料可確定方案d的應收賬款成本（包括機會成本、管理成本和壞賬成本等），如下表:信用條件分析評價表項目 b方案（n/60）d方案 （2/10,1/20,n/60）年賒銷額 19801980減：現(xiàn)金折扣 26.73年賒銷凈額 19801953.27減：變動成本 11881188信用成本前收益 792765.27信用成本：

25、應收賬款機會成本 23.769.504壞賬損失 59.439.6收賬費用 3830小計 121.1679.104信用成本后收益 670.84686.166表中計算結果表明，實行現(xiàn)金折扣后，企業(yè)的收益增加15.326萬元(686.166 -670.84)，因此企業(yè)最終應選擇d方案 （2/10,1/20,n/60）作為最佳方案。 任務三 存貨管理（一）乙材料的經(jīng)濟進貨批量(272 00040/4) 1/21 200(千克)（二）經(jīng)濟進貨批量下的相關總成本(272 000404) 1/24 800(元)（三）經(jīng)濟進貨批量下的平均占用資金=q/2p=1200/2200120 000(元)（四）最佳進貨

26、批次72 0001 20060(次)能力拓展訓練（一）單項選擇題1d 2d 3b 4b 5c 6d 7a 8c 9a 10b （二）多項選擇題1abd 2ac 3abd 4abc 5ad 6 abc 7abd 8ac 9ad（三）判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 （四）計算分析題1最佳資金持有量測算如下表所示：方案項目甲乙丙丁機會成本短缺成本管理成本總成本4800224004500072200960012950450006755014400450045000639001920004500064200通過比較可知，丙方案的總成本最低，因此180000元為最佳現(xiàn)金持有量。2（1）q=

27、40(件)（2）w=q/2p=40/2500=10000(件)（3）tc=4000(元)項目五 收益分配管理任務實施任務一 收益分配管理規(guī)范（1）單位甲產品的價格（100900000/10000）（120%）/（15%）240（元）（2）單位乙產品的價格（220000/800065）/（15%）97.37（元）（3）單位丙產品的價格（280000/12000540000/12000）/（15%）71.93（元）（4）單位乙產品的價格65（120%）/（15%）82.11（元）（5）由于額外訂單單價120元高于其按變動成本計算的價格82.11元，所以，應接受這一額外訂單。任務二 股利政策選擇(1) 凈利潤4000（125%）3000（萬元）(2) 因為權益乘數(shù)資產/所有者權益2，所以目標資本結構中權益和負債資金所占的比例均為50%。所以2012年投資所需權益資金400050%2000（萬元），2011年分配的現(xiàn)金股利300020001000（萬元）(3) 2011年度公司留存利潤3000（140%）=1800（萬元） 2012年外部自有資金籌集數(shù)額20001800200（萬元）(4) 201