第三篇 作業題第十章 金融市場與金融工具一、概念金融市場:是指資金供應者和資金需者者雙方通過金融作用工具進行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。 貨幣市場：是指以期限在1年以內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場。主要工具：同業拆借、票據、國庫券以及回購協議。商業票據市場：商業票據市場是以商業匯票的發行、承兌、轉讓和貼現為主的市場。 承兌：是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據記明事項，在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。 貼現：是指票據持有者為取得現金，以貼付利息為條件向銀行或貼現公司轉讓未到期票據的融資關系。 轉貼現：是指辦理貼現的銀行將其貼進的未到期票據，再向其他銀行或貼現機構進行貼現的票據轉讓行為。 再貼現：是中央銀行通過買進商業銀行持有的已貼現但尚未到期的商業票據，向商業銀行提供融資支持的行為。短期債券市場：是指發行和買賣一年期以內的短期政府債券和企業債券活動的總稱 債券回購交易：是指債券持有人(正回購方，即資金融入方)在賣出一筆債券、融入資金的同時，與買方(逆回購方，即資金融出方)協議約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回的交易方式。 中央銀行票據: 是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據”，是為了突出其短期性特點（從已發行的央行票據來看，期限最短的3個月，最長的也只有3年）。 證券交易所：證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施,組織和監督證券交易,實行自律管理的法人。 股票：是股份公司發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。 流轉性：通常用回轉成本來衡量，是指投資于一種金融資產后退回投資并收回現金可能涉及的交易成本。到期期限:是指金融資產距到期日的時間間隔。 久期: 是以未來時間發生的現金流，按照目前的收益率折現成現值，再用每筆現值乘以現在距離該筆現金流發生時間點的時間年限，然后進行求和，以這個總和除以債券各期現金流折現之和得到的數值就是久期。二、思考題：1、金融市場主要有哪些功能？金融市場的功能可以從微觀與宏觀兩個方面加以分析。微觀層面的功能：融通資金、價格發現、提供流動性、減少搜尋和信息成本。宏觀層面的功能：儲蓄-投資轉、資源配置、宏觀調控。2、金融工具的構成要素有哪些？構成要素有發行者、認購者、期限、價格和收益、償還等要素。3、金融工具“三性”及其相互關系？ 收益性、流動性和風險性是金融工具最重要的三個特性。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來價值增值的特性。流動性是指金融工具轉變為現金而不遭受損失的能力。安全性或風險性是指投資于金融工具的本金和收益能夠安全收回而不遭受損失的可能性。一般來說，期限性與收益性正向相關，即期限越長，收益越高，反之亦然。流動性、安全性則與收益性成反向相關，安全性、流動性越高的金融工具其收益性越低。反過來也一樣，收益性高的金融工具其流動性和安全性就相對要差一些。正是期限性、流動性、安全性和收益性相互間的不同組合導致了金融工具的豐富性和多樣性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對“四性”的不同偏好。4、簡要說明央行票據市場的發展及作用？ 作用：(1)豐富公開市場業務操作工具，彌補公開市場操作的現券不足；(2)為市場提供基準利率；(3)推動貨幣市場的發展。發展：央行票據是中國人民銀行成為中央銀行后，從上世紀90年代開始比較經常使用的貨幣政策工具。它是中央銀行發行的由商業銀行和其他金融機構購買的一種票據。通過央行票據的發行，可以從商業銀行和其他金融機構收回一部分資金，從而起到適度緊縮貨幣的作用，并為央行提供可供調度的資金來源。5、什么是貨幣市場？其主要工具有哪些？ 貨幣市場是指以期限在1年以內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場。主要工具：同業拆借、票據、國庫券以及回購協議。主要的貨幣市場工具由短期國債、大額可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票、回購協議和其他貨幣市場工具構成。6、什么是資本市場？其主要工具有哪些？資本市場是指證券融資和經營一年以上中長期資金借貸的金融市場。是代表公司股份的股權資產，其目的為企業籌措長期資金。主要工具有銀行中長期存貸款市場、有價證券市場（股票、債券、基金等）。7、發行商業票據對企業有什么好處？商業承兌匯票對企業的作用，如下:（1）商業承兌匯票有利于中小企業解決融資難題，使其資金得到充分利用及有效流通。（2）商業承兌匯票促進企業間的經濟交流，提高各自信用。（3）商業承兌匯票增加銀行利潤增長點，商業承兌匯票貼現利率通常執行6個月以內的流動資金貸款基準利率，比銀行承兌匯票貼現利率高1.2至1.5個百分點。8、什么是可轉讓定期存單？其特點有哪些？可轉讓定期存單 (Negotiable Certificate of Deposit )，簡稱定期存單（CD），指銀行發行對持有人償付具有可轉讓性質的定期存款憑證。特點：第一，它有規定的面額，傳統上具有較大的面額；第二，它可以在二級市場上轉讓，具有較高的流動性；第三，它的利率通常高于同期限的定期存款利率；第四，在實行存款保險制度的國家，可轉讓定期存單與儲蓄存款具有相同的保障。9、簡述外匯市場及我國外匯市場的層次？外匯市場是指在國際間從事外匯買賣，調劑外匯供求的交易場所。它的職能是經營貨幣商品，即不同國家的貨幣。我國外匯市場分為以下層次：第一個層次是企業外匯結售匯市場；第二個層次是銀行間外匯市場，包括人民幣外匯市場、外幣對市場和外幣拆借市場；第三個層次是居民個人交易市場。第十一章 金融創新 一、概念金融創新: 是變更現有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在利潤，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。 金融工程的建構模塊：是指一些金融創新產品具有非常好的構造能力，它們可以單獨或與其他基礎產品一起構造出目前已知的所有金融產品，還可以構造出現實生活中尚不存在的金融工具。金融遠期合約:是指交易雙方達成的、在未來某一特定日期、以某種特定方式以及預先商定價格( 如利率、匯率、股票或債券價格等)買賣、交割某種( 或一籃子) 金融資產的協議或合約 。 金融期權合約：是指合約雙方中支付選擇權(期權)購買費的一方有權在合約有效期內按照敲定價格與規定數量向選擇權(期權)賣出方買入或賣出某種或一籃子金融資產的合約。具體可分為看漲期權、看跌期權等不同形式。 金融期貨合約：是指買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的、在將來某一特定日期交割標準數量的特定金融資產的協議。主要包括外匯期貨、利率期貨、股票指數期貨等合約。金融期貨合約可以看作標準化的遠期合約。 美式期權：美式期權的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執行。 歐式期權：歐式期權的買方在到期日前不可行使權利，只能在到期日行權。 看漲期權：看漲期權又稱買進期權，買方期權，買權，延買期權，或“敲進”，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。看漲期權是這樣一種合約：它給合約持有者（即買方）按照約定的價格從對手手中購買特定數量之特定交易標的物的權利。 看跌期權：看跌期權亦稱 “賣出期權” 或 “敲出”，看漲期權的對稱，期權交易的種類之一，在將來某一天或一定時期內，按規定的價格和數量，賣出某種有價證券的權利。 金融互換協議：主要通過場外交易市場進行，交易雙方簽訂互換協議，在未來一定時期內交換具有不同內容或不同性質的現金流。 結構化產品：是以金融工程學知識為基礎，利用基礎金融工具和金融衍生工具進行不同的組合得到的一類金融創新產品。 風險投資公司：風險投資公司是專門風險基金（或風險資本），把所掌管的資金有效地投入富有盈利潛力的高科技企業，并通過后者的上市或被并購而獲取資本報酬的企業。 對沖基金： 是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合后以營利為目的的金融基金。 金融集團公司：是金融業混業經營以及金融企業兼并收購浪潮中出現的一類綜合性的混合型金融集團公司。二、思考題：1、金融創新的動因有哪些？ 技術進步論：相當多的人認為，新技術，尤其是計算機、網絡和通信技術的發展及其在金融業的應用是促成金融創新的主要原因。 2、金融創新有哪些經濟效應？金融創新降低了貨幣需求總量，改變了廣義貨幣結構；降低了貨幣需求的穩定性。金融創新擴大了貨