企業(yè)研究論文-基于主成分分析的公路類公司經(jīng)營績效評價一、引言社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國公路的建設、運營和管理的主體已由過去的行政性機構轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋黧w的公路運營公司，為規(guī)范公路運營公司的運營，同時便于其制定正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟效益并揭示績效改進空間，對其經(jīng)營績效進行恰當?shù)脑u價十分必要。所謂經(jīng)營績效評價是指對企業(yè)經(jīng)營活動的有效性進行評定，同其它績效評價一樣，經(jīng)營績效評價的難點在于指標體系的構建和評價方法的選擇上。本文選取在滬深兩市上市的16家公路類上市公司為樣本，以交通部頒布的公路類公司績效評價指標為基礎構建評價指標體系，運用主成分分析法，對我國公路類上市公司的經(jīng)營績效進行綜合評價。二、主成分分析法主成分分析法是將多個指標化為少數(shù)幾個不相關的綜合指標的多元統(tǒng)計分析方法，其基本原理是通過數(shù)學變換把眾多可能相互包含重復信息的指標轉(zhuǎn)化成新的相互獨立的綜合指標，并選取在變差總信息量中比例較大的少數(shù)幾個綜合指標來替代原來眾多的指標，對分析對象進行相應的分析、評價。將主成分分析應用于績效評價，能消除評價指標之間的相互影響，并避免主觀賦權帶來的偏差。主成分分析法的主要步驟如下：（一）指標選取及原始數(shù)據(jù)預處理按照全面性、系統(tǒng)性、科學性、可比性和可操作性等原則，結合評價對象的特點選擇恰當?shù)脑u價指標體系，并對原始數(shù)據(jù)進行同趨化和無量綱化處理。（二）確定指標數(shù)據(jù)的相關矩陣RR=（rij）pp,其中i,j=1,2,3p,rij為指標i和指標j的相關系數(shù)。（三）確定主成分由R的特征方程求出R的P個特征值與相應的特征向量Li，主成分即為：Yi=L1X1+L2X2+LpXp，其中Xi為原始變量。（四）選取主成分個數(shù)k實踐中k值一般由累計方差貢獻率決定，即三、公路類上市公司經(jīng)營績效評價（一）績效評價指標體系以交通部頒發(fā)的公路類上市公司績效評價指標體系（交財發(fā)2002446號）為基礎，考慮公路類上市公司經(jīng)營特點和績效指標區(qū)分度，確定的公路類上市公司績效評價指標體系如圖1所示：（二）主成分求解原始指標值來源于各公司公布的年報或經(jīng)計算整理所得（巨潮資訊，），并經(jīng)預處理。運用SPSS軟件計算，結果前六個主成分（見表1）Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6的貢獻率分別為22.66%、17.43%、13.35%、12.49%、12.37%、11.40%，累計貢獻率Z=89.71%85%，這前6個主成分基本上代表了原始數(shù)據(jù)的信息。表1主成分載荷矩陣指標名稱Y1Y2Y3Y4Y5Y6成本費用利潤率X40.8730.2370.058-0.014-0.010-0.305每股收益X70.8680.0140.0000.1770.2000.316凈資產(chǎn)收益率X50.716-0.011-0.0140.6400.0760.017主營業(yè)務收入利潤率X10.7110.3700.1150.0130.471-0.079總資產(chǎn)報酬率X30.644-0.1510.2760.012-0.4000.282現(xiàn)金比率X110.1330.8990.140-0.1310.2500.086現(xiàn)金流動負債比率X100.0980.843-0.010-0.129-0.272-0.206資產(chǎn)負債率X120.0220.790-0.0470.356-0.121-0.077三年資本平均增長率X130.2470.0390.931-0.061-0.0920.026資本保值增值率X6-0.0870.0380.9120.2780.066-0.073總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X90.1740.0490.2280.8670.1510.230流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X80.095-0.177-0.0170.1560.9260.095營業(yè)收入增長率X14-0.039-0.169-0.0270.2580.0080.891每股凈資產(chǎn)X20.2950.127-0.059-0.4730.5100.631依據(jù)表1的載荷分布情況可知，第一主成分反映盈利能力，第二主成分反映償債能力，第三主成分反映權益增長能力，第四、五主成分均反映了資產(chǎn)運營水平，而第六主成分則反映了營業(yè)收入增長率和每股凈資產(chǎn)的綜合影響。（三）構建綜合評價模型依據(jù)主成分求解結果，綜合評價模型構建如下：F=0.2266Y1+0.1743Y2+0.1335Y3+0.1249Y4+0.1237Y5+0.1140Y6（4）其中，Yi可通過對原始變量無量綱化值進行加權綜合求得，權數(shù)即為各主成分的得分系數(shù)（成分得分系數(shù)表略)。運用綜合評價模型，上述16家公路類上市公司的主成分得分及綜合績效得分如表2所示。表2主成分得分及綜合績效得分表公司名稱F/排名Y1/排名Y2/排名Y3/排名Y4/排名Y5/排名Y6/排名中原高速0.51712.3971-0.576121.03520.0188-1.514161.0643華北高速0.4362-0.20992.7171-0.560161.0023-0.523110.2095現(xiàn)代投資0.4353-0.239100.6693-0.0654-1.088142.39911.9322楚天高速0.3334-0.765140.19853.48110.16770.3826-0.53311贛粵高速0.23950.9324-0.2716-0.2447-0.335100.51640.7554福建高速0.18360.9613-0.70015-0.511140.55451.3302-0.68412山東基建0.1487-0.16780.5144-0.04031.2192-0.0799-0.3649五洲交通0.07880.47551.8562-0.2598-1.11515-0.61312-0.91014延邊公路-0.0449-0.57112-0.71816-0.502132.36110.1217-0.2878粵高速-0.135100.3436-0.3998-0.3089-0.481110.5135-0.92215皖通高速-0.15611-0.52411-0.55710-0.21060.6604-0.02680.0797重慶路橋-0.15912-0.66713-0.60313-0.371110.3096-1.057142.0951寧滬高速-0.17313-0.0387-0.56311-0.33110-0.19290.8363-0.89513深高速-0.197141.0042-0.3707-0.51515-0.78412-0.46710-1.18616東北高速-0.79916-1.62516-0.65814-0.2015-1.22416-0.63413-0.50510海南高速-0.70715-1.30915-0.5389-0.40112-1.07113-1.184150.1526四、評價結果分析（一）表2所示的總績效得分F均值為0，故F=0代表公路類上市公司經(jīng)營績效的平均水平，據(jù)此我國16家公路類上市公司的績效狀況大致如下：高于和低于平均水平的公司都是8家，其中前三名的中原高速、華北高速、現(xiàn)代投資績效顯著，最后兩名的海南高速和東北高速績效得分遠低于平均水平；第4至7名的楚天高速、贛粵高速、福建高速、山東基建略高于平均績效水平；第8、9名的五洲交通和延邊公路與平均績效水平很接近；第10至14名的粵高速、皖通高速、重慶路橋、寧滬高速、深高速5家公司間的績效水平較接近，均略低于平均績效水平。（二）由評價結果可知，經(jīng)營成果（盈利能力）和經(jīng)營風險（償債能力）是影響績效的兩個最重要因素，其次分別是權益增長能力、資產(chǎn)運營水平等。（三）在所有指標中成本費用利潤率載荷最大，說明提高收入、降低成本是提高經(jīng)營績效的有效途徑。同時，短期償債能力指標載荷大于長期償債能力，即提高短期償債能力能更顯著的改善經(jīng)營績效。（四）表2中各主成分的排名與總排名差別較大，表明綜合績效取決于6個主成分的綜合影響。同時這種排名差別也說明，我國公路類上市公司在盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運營水平、權益增長能力等方面發(fā)展普遍不均衡。如綜合排名第一的中原高速，其償債能力和流動資產(chǎn)運營水平排名不佳，改善