行業(yè)報(bào)告行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)房地產(chǎn)證券研究報(bào)告房地產(chǎn)投資評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持評(píng)級(jí))上次評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市投資評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市(維持評(píng)級(jí))上次評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市國常會(huì)定調(diào)“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)”行業(yè)追蹤（2025.6.7-2025.6.13）2025年613

作者鮑榮富分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110520120003baorongfu@師亮分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110525020001shiliang@行業(yè)走勢(shì)圖 和在建項(xiàng)”及多管齊穩(wěn)定期激活求…大力度動(dòng)房地市場跌回，映當(dāng) 房地產(chǎn) 滬3006（5932%

33%25%17%9%1%-7%-15%2024-06 2024-10 2025-02資料來源：聚源數(shù)據(jù)相關(guān)報(bào)告 1《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):城更支持再擴(kuò)圍，關(guān)注中央預(yù)算內(nèi)投資增量》2025-06-082《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):5月百強(qiáng)房企銷售表現(xiàn)如何？》2025-06-013《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):如何看待近期基本面走勢(shì)？》2025-05-25“進(jìn)一相關(guān)報(bào)告 1《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):城更支持再擴(kuò)圍，關(guān)注中央預(yù)算內(nèi)投資增量》2025-06-082《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):5月百強(qiáng)房企銷售表現(xiàn)如何？》2025-06-013《房地產(chǎn)-行業(yè)研究周報(bào):如何看待近期基本面走勢(shì)？》2025-05-25面”差異決定放松程度的可能，如商貸利率加減點(diǎn)幅度等。6月新房同比增速改善，二手房同比降幅擴(kuò)大437%56p15909%22p6月2日6月8481217727314，滾動(dòng)12周同比34p。17%26p6100指數(shù)15pHnd2%15611，領(lǐng)先恒生指數(shù)543%29p。投資建議：標(biāo)的方面，建議關(guān)注1）未出險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)非國央企：龍湖集團(tuán)、金地集團(tuán)、新城控股、綠城中國、2）3）風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延；行業(yè)銷售下行超預(yù)期；因城施策力度不及預(yù)期請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明 1行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE10內(nèi)容目錄本周觀點(diǎn)：國常會(huì)定調(diào)“更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)” 3投資建議 3成交概覽 5新房市場 5二手房市場 6土地市場 8本周融資動(dòng)態(tài) 9行業(yè)與個(gè)股情況 行業(yè)漲跌與估值情況 10A股市場 10H股市場 11重要公告概覽 風(fēng)險(xiǎn)提示 2025613日，李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式和推進(jìn)好房子建設(shè)有關(guān)情況匯報(bào)。會(huì)議指出，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，對(duì)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)、健康、高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，要著眼長遠(yuǎn)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、先立后破，有序搭建相關(guān)“好房子”土地、財(cái)政、金融等方面予以政策支持。要對(duì)全國房地產(chǎn)已供土地和在建項(xiàng)目進(jìn)行摸底，供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。我們認(rèn)為，國常會(huì)表述1）將“構(gòu)建行業(yè)發(fā)展新模式”置于前列，傳達(dá)堅(jiān)定并進(jìn)一步加強(qiáng)頂層制度設(shè)計(jì)的政策基調(diào)，旨在繼續(xù)促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展；如保障房建設(shè)、好房子建設(shè)、“人房地錢”要素聯(lián)動(dòng)等行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)清晰。2）提出“摸底全國已供土地和在建項(xiàng)目”及“多管齊下穩(wěn)定預(yù)期激活需求…更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)影響的需求矛盾成本降低、增量激發(fā)等行政手段有望延續(xù)。613日發(fā)布《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（征求意見稿明確提出“有序減少消費(fèi)限制。優(yōu)化房地產(chǎn)政策，全面取消限購、限售、限價(jià)，降低貸款首付比例和利率202459月分別全面放開并實(shí)施。取消限價(jià)政策同業(yè)已在執(zhí)行。信貸方面，廣州目前首套及二套商貸首付比例均為15%，商貸首套利率為3%，公積金利率為2.6%，已處于較低水平。我們認(rèn)為，本次廣州促消費(fèi)新政的表態(tài)，在地產(chǎn)部分對(duì)已出臺(tái)政策的二次強(qiáng)調(diào)也旨在繼續(xù)強(qiáng)化、激發(fā)市場信心，同時(shí)也呼應(yīng)了國常會(huì)“進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有政策、多管齊下穩(wěn)定預(yù)期激活需求”的政策基調(diào)。未來存在因城市“基本面”差異決定放松程度的可能，如商貸利率加減點(diǎn)幅度等。投資建議市+中長期估值修復(fù)”邏輯更加順暢。配置方向上，我②具備投資及改善產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的龍頭房企獨(dú)有的周期韌性；③區(qū)域型企業(yè)其城市基本面分化及市占率提升邏輯；④二手中介受益于存量交易景氣度提升。其中，低估值優(yōu)質(zhì)非國企及地方型企業(yè)受益于融資、收儲(chǔ)等政策的彈性空間或更大。標(biāo)的方面，建議關(guān)注1）未出險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)非國央企：龍湖集團(tuán)、金地集團(tuán)、新城控股、綠城中國、濱江集團(tuán)等。2）地方國企：越秀地產(chǎn)、城建發(fā)展、建發(fā)國際集團(tuán)等。3）龍頭央企：中國海外發(fā)展、招商蛇口、保利發(fā)展、華潤置地等；4）優(yōu)質(zhì)物管：招商積余、保利物業(yè)、中海物業(yè)、華潤萬象生活、萬物云；5）中介企業(yè)：貝殼(和海外組聯(lián)合覆蓋)、我愛我家。表1：A股重點(diǎn)標(biāo)的估值與盈利預(yù)測(cè)最新日股價(jià)最新日市值月初至今年初至今最新日股價(jià)最新日市值月初至今年初至今EPS（元）PE（TTM）歸母凈利潤增速股票代碼公司簡稱（元）（億元）漲跌幅漲跌幅2022A2023A2024A2025E2022A2023A2024A2025E2022A2023A2024A2025EA股000002.SZ 萬科A 6.44600048.SH 保利發(fā)展 8.06001979.SZ 招商蛇口 8.51601155.SH 新城控股 13.42600383.SH 金地集團(tuán) 3.63600325.SH 華發(fā)股份 4.80002244.SZ 濱江集團(tuán) 9.21001914.SZ 招商積余 11.59600266.SH 城建發(fā)展 4.28768 -3.0% -11.3% 1.9965 -0.9% -9.0% 1.5771 -2.0% -16.9% 0.5303 6.5% 12.2% 0.6164 -5.7% -17.1% 1.4132 -2.2% -15.0% 0.9287 -1.7% 7.0% 1.2123 -4.1% 9.6% 0.689 -1.8% -16.1% -0.41.01.00.3-0.3-0.8-0.5-1.0 9.2 6.3 -1.6 -6.3 0.4%0.5 6.7 8.0 19.3 17.7 -33.0%0.5 14.0 12.2 19.1 16.7 -58.9%0.4 4.6 41.1 40.2 35.8 -88.9%-0.4 4.9 18.5 -2.7 -10.1 -35.1%0.4 5.9 7.2 13.9 13.3 -19.3%0.9 7.3 11.3 11.3 9.9 23.6%0.9 27.0 16.7 14.6 12.9 15.7%0.3 -15.0 15.9 -9.3 16.7 -244.4%-46.2%-34.2%48.2%-47.1%-85.5%-28.7%-32.4%24.0%-160.3%-506.8%-75.5%-58.6% 9.3%-36.1%14.7%2.1% 12.4%-788.5%-73.5%-48.2% 4.8%0.7% 13.2%14.2% 12.9%-270.2%-155.9%盈利預(yù)測(cè)結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止2025年6月13日資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表2：H股重點(diǎn)標(biāo)的估值與盈利預(yù)測(cè)股票代碼股票代碼公司簡稱最新日股價(jià)最新日市值月初至今年初至今EPS（港元）PE（TTM）歸母凈利潤增速（港元）（億港元）漲跌幅 漲跌幅 2022A 2023A 2024E 2025E 2022A2023A2024A2025E 2022A 2023A 2024A 2025E港股0688.HK中國海外發(fā)展0960.HK 龍湖集團(tuán)1109.HK 華潤置地0123.HK 越秀地產(chǎn)1908.HK建發(fā)國際集團(tuán)3900.HK 綠城中國9979.HK綠城管理控股6049.HK 保利物業(yè)13.909.7427.054.4616.7210.022.9131.751,5216811,929180337254581765.3%-0.9%10.7%1.6%18.8%5.3%7.0%9.0%12.1%-0.3%25.6%-12.4%39.3%8.2%-11.8%9.5%1.71.04.09.27.815.77.45.411.59.05.77.016.07.014.76.711.09.06.17.016.07.314.86.811.0-46.9%-7.1%-0.8%-6.3%-28.2%19.9%20.2%8.3%-49.9%--34.0%-10.5%17.9%27.1%23.1%-40.2% 7.4%-25.4%-39.1%-20.2% 3.8%-70.4% 9.8%-8.4% 1.2%-49.5%19.0%-20.1% 3.2%4.5% 7.6%盈利預(yù)測(cè)結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止2025年6月13日，EPS匯率采用歷史匯率。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所成交概覽新房市場6月7日-6月13日，60城商品房成交面積為243萬平，移動(dòng)12周同比增速為-13.72%，增速較上期下降2.75pct；月度同比-7.68%，相較上月改善5.65pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為63、155、25萬平，移動(dòng)12周同比增速分別為-3.28%、-17.99%、-8.30%，增速較上期分別變化-2.66pct、-3.18pct、+0.30pct，與歷史相比，一線、二線降幅擴(kuò)大，三線及以下降幅收窄。圖1：60城品房交面積 圖2：60城品房交面月度同比商品房成交面積萬平) 年周度成面積值周同比500周周周周周24年第周24年第周24年第周24年第周24年第周年第周年第周年第周25年第周25年第周25年第周25年第周周

(%)500-50

(%) 0-20-40-60移動(dòng)12周同比計(jì)算口徑：本周及本周以前11周商品房成交面積之和/去年同期商品房成交面積之和，即對(duì)商品房成交面積求移動(dòng)平均同比，本文中提到的其他“移動(dòng)同比”也通過此方法計(jì)算資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所

資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖3：分能級(jí)商品成交積移動(dòng)12周比 圖4：一線4商品成交積移動(dòng)12同比(%)0年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

全國同比 一線同比二線同比 三線及下同比

1501000-50

全國同比 北京同比 上海同比 廣州同比 深圳同比年第周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周周年第周周年第周周年第周圖525/0625/0525/0425/0325/0225/0124/1224/1124/1024/0924/0824/0724/0624/0524/0424/0324/0224/01全部城市-8-13-17113-21109-6-28-19-19-22-31-35-43-593一線城市07-12844-10151815-197-10-17-28-29-40-606二線城市-14-20-19-16-25104-17-35-32-25-22-32-37-44-592三線及以下16-8-18-94-18-7234137302-29-23-40-46-600北京2-3-12388-43213-17-200-9-20-32-41-41-5588上海206-15-777-6-14613-26-8-16-19-26-23-28-69-28廣州-1622-104192248044-19426-3-26-27-46-4910深圳-26-7-3613863135135391721-17-34-28-21-59-60-8杭州-43-28-12-252-35-23-29-48-43-59-3215-34-47-23-69-19青島-1-3-23-30-2-33-18-1-24-50-35-11-58-42-22-46-6056蘇州-11-35-1926-15-2673181521-19-7-23-35-49-32-60-12無錫-3854-2-11121361-3819-2-5144-43-59-47-68-24濟(jì)南6-32-10-3821-42-530-21-49-3-40-167-21-7-6731溫州-113228-271219151227-38-11-322-21-329-48寧波-40-65-854-17-355139130041-46-13-13-54-58-7539揚(yáng)州-6520-54224057313064-7-2320-9-12-3-51-5633金華-25-94-602813488-14-31-61-63-3467-5458-12紹興-851209167-31-10-69-6-70-62-91-91-69-40-83-8732南寧24522932876-35-16-1-2744-34-4-56-64-48-67-49東莞-169325454-1810482124-765-230-56-44-53-6017惠州-2520-50-1032-324-371821-5625-17521-45-82-6佛山-10-25-39-2130-302829-21-45-35-3-24-53-6536武漢236155332-2798164-20-28-13722-51-38-57-6915成都-15-35-18625-1516-11-38-37-34-27-30-25-41-39-5211資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所二手房市場67日-613日，17城二手房成交面積為189萬平，移動(dòng)12周同比增速為+10.04，3.01pct；月度同比-0.97%2.21pct。分能級(jí)看，一線、二50130912周同比增速分別為+19.00%+7.38%+6.83%，增速較上期分別變化-2.36pct-3.37pct-0.42pct，與歷史相比，一線二線三線及以下增幅收窄。圖6：17城手房交面積 圖7：17城手房交面月度同比 成交面積移動(dòng)12周同比萬平) 年周度成 成交面積移動(dòng)12周同比400300200100年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周

(%)0

(%) 1000-50資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所全國-同比二線-同比一線-同比三線及以下-同比圖8：分能級(jí)二手成交積移動(dòng)12周比 圖9：一線2二手成交積移動(dòng)12同比全國-同比二線-同比一線-同比三線及以下-同比(%)4003002001000周24年第周周24年第周周24年第周周24年第周周24年第周周年第周周25年第周25年第周25年第周25年第周25年第周

(%) 全國同比 北京同比 深圳同比150100年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖10：二手房成交面積熱力圖25/0625/0525/0425/0325/0225/0124/1224/1124/1024/0924/0824/0724/0624/0524/0424/0324/0224/01全部城市-111739821362292881341140-4-28-4684一線城市81026439313965868235631892-29-5260二線城市-5-21538841456191273308-8-10-32-48840北京882036884694555-52951160-7-35-5748深圳101744631084320510111539551142544395-24118杭州-3342981208-4362613-8-1410611811-1-19-69241青島-7-7-112063-2926212571143291116-25-54109蘇州5-2292913-262-16-2161527-21-11-35-3061廈門-219188932133674314148-101817-16-24-41-4974金華-47-96272181172-1-924-38-29-10-27-60-13-76-73167南寧-1911-316103962728010976417642-315-14-3252東莞214556578207319441405-18-39-39-47-5857佛山-3-9181231-206-1-11-7-20-4-12-10-21-29-4083成都43193590066305411343-9-11-30-4980江門10111011287-10-24-16-24538-11-4-6-41-4544衢州1418-18-6-38266-2039-13-4316818440熱力圖使用高頻二手房成交面積計(jì)算，單位為：%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所土地市場6月2日-6月8日，全國土地成交建筑面積為1438萬平，滾動(dòng)12周同比增速為-1.57%，較前期上升0.23pct；分能級(jí)看，一線、二線、三線城市本周土地成交建筑面積分別為70、359、1009萬平，滾動(dòng)12周同比增速分別為+32.42%、+15.80%、-12.15%，增速較上期分別提升-3.17pct、-6.34pct、+2.89pct，與歷史相比，三線成交建面降幅收窄，一線二線增幅收窄。全國土地成交金額達(dá)到307億元，滾動(dòng)12周同比增速為+17.93%1.50pct。20637641241.07%、31.34%、-11.55%。全國土地成交平均溢價(jià)率為1.04%，滾動(dòng)12周同比增速為+3.47pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線城市土地成交平均溢價(jià)率分別為0.47%、1.26%、2.77%，滾動(dòng)12周同比增速分別為4.85pct、5.49pct、-1.19pct。圖11：土地成交筑面積 圖12：土地成交筑面移動(dòng)12周比萬平) 土地成規(guī)劃筑面積

(%)

(%) 全部城市 一線城市二線城市 10,0000

2023年周度成交均值滾動(dòng)12周同比

50024年第24年第周24年第周周周24年第周24年第周周24年第周24年第周周年第周年第周周周25年第周25年第周周25年第周

0-20-40年第年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周25年第周25年第周25年第周周25年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖13：土地成交價(jià) 圖14：土地成交價(jià)移動(dòng)12同比土地成交總價(jià)億元) 年的周度交均值滾動(dòng)周同比1,000年第年第周年第周周年第周年第周周年第周年第周周周25年第周25年第周周年第周年第周周年第周年第周

(%)500-50-100

(%) 全部城市 一線城市二線城市 三線城市0-50年第年第周年第周周年第周周年第周周年第周周年第周周25年第周周年第周周年第周周年第周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖15：土地成交價(jià)率 圖16：土地成交價(jià)率動(dòng)周同比2023年周度溢價(jià)率均值 2023年周度溢價(jià)率均值 滾動(dòng)周同比40

(pct)10

(pct) 全部城市 一線城市二線城市三線城市二線城市三線城市0 0周周周周24年第周24年第周24年第周24年第周24年第周24年第周周周周年第周25年第周25年第周25年第周25年第周25年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周年第周資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所本周融資動(dòng)態(tài)2025年6月8日-2025年6月1413（其中11只為國企發(fā)行，73.94億元（部分債券未公開披露發(fā)行金額或數(shù)據(jù)缺失。20256（2025614日193.29億元、0億元，當(dāng)月償還額分別為366.24367.43億元，本月境內(nèi)、境外債券凈融資額分別為-172.95億元、-367.43億元。圖17：房地產(chǎn)業(yè)債券融資及到期歸還情況境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債發(fā)行額境外債發(fā)行額9008007006005004003002001000資料來源：Wind，Bloomberg，天風(fēng)證券研究所圖18：地產(chǎn)開發(fā)業(yè)境債發(fā)額及同比 圖19：房地產(chǎn)業(yè)外債行額其同比億元) 境內(nèi)債行額 同比增速600500400300200100

(%)200150100500-50-100

億元) 境外債行額 同比增速5

(%)200150100500-50-100資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所 資料來源：Bloomberg，天風(fēng)證券研究所表3：本周新發(fā)境內(nèi)債債券簡稱發(fā)行人公司屬性發(fā)行總額(億元)票面利率上市日到期日主體評(píng)級(jí)募資用途25首開ABN001次首開股份地方國企--2025-06-172043-06-16--25首開ABN001優(yōu)先首開股份地方國企--2025-06-172043-06-16--25常高新PPN001常高新地方國企--2025-06-172030-06-16AAA3本金.[22常高新PPN002]25金橋集團(tuán)MTN001金橋地方國企-1.922025-06-162030-06-13AAA發(fā)行人本期中期票據(jù)發(fā)行2.2億元,擬全部用于以下即將到期的債務(wù)融資工具本息.25陸金開MTN002陸家嘴地方國企-1.872025-06-162028-06-13AAA6款的本金.25京城01城建發(fā)展地方國企252.4-2028-06-13AAA本期公司債券募集資金擬全部用償還回售公司債券本金.25蘇州高技SCP005蘇州高新地方國企51.732025-06-132025-09-26AAA5息.GC保利次北京保利房地產(chǎn)開發(fā)中央國企2.4--2043-06-11-用于購買基礎(chǔ)資產(chǎn);進(jìn)行合格投資GC保利優(yōu)北京保利房地產(chǎn)開發(fā)中央國企13.542.5-2043-06-11-用于購買基礎(chǔ)資產(chǎn);進(jìn)行合格投資25電建地產(chǎn)SCP003電建地產(chǎn)中央國企81.892025-06-122025-11-07AAA0集資金擬全部用于償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本息25綠城地產(chǎn)MTN004綠城集團(tuán)公眾企業(yè)103.942025-06-122028-06-11AAA010[22MTN002]25保置06保利置業(yè)中央國企102.62025-06-172032-06-12AAA本期發(fā)行公司債券的募集資金擬用于置換償還回售公司債券本金的自有資金.資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所行業(yè)與個(gè)股情況行業(yè)漲跌與估值情況A股市場本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)-1.76%，較上周下跌2.62pct，漲幅排名26/31，跑輸滬深300指數(shù)1.51pct。A股漲幅前三個(gè)股分別為萊茵體育+10.43%、*ST中迪+8.72%、萬通發(fā)展+8.17%；跌幅前三個(gè)股分別為粵宏遠(yuǎn)A-12.61%、南都物業(yè)-12.07%、亞太實(shí)業(yè)-8.59%。圖20：申萬板塊本周漲跌幅排名申萬板塊指數(shù)本周漲跌幅滬深300申萬板塊指數(shù)本周漲跌幅滬深300-1%-2%-3%-4%環(huán)保房地產(chǎn)電子資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖21：A股重點(diǎn)個(gè)股本周漲跌幅A股本周漲跌幅申萬房地產(chǎn)指數(shù)A股本周漲跌幅申萬房地產(chǎn)指數(shù)-2%-4%-6%新大正大悅城萬科A華僑城A金融街光明地產(chǎn)資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表4：A股本周漲/跌前五漲幅排名跌幅排名1萊茵體育+10.43%1粵宏遠(yuǎn)A-12.61%2*ST中迪+8.72%2南都物業(yè)-12.07%3萬通發(fā)展+8.17%3亞太實(shí)業(yè)-8.59%4德必集團(tuán)+7.01%4光明地產(chǎn)-7.29%5合肥城建+6.41%5鐵嶺新城-6.52%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所H股市場本周Wind香港房地產(chǎn)指數(shù)+2.96%，較上周提升1.45pct，漲幅排序6/11，領(lǐng)先恒生指數(shù)2.54pct；克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為3.37%，較上周提升2.94pct。H股漲幅前三個(gè)股分別為禹洲集團(tuán)+15.38%、中國奧園+14.68%、弘陽地產(chǎn)+14.58%；跌幅前三個(gè)股分別為綠地香港-5.03%、中駿集團(tuán)控股-4.63%、龍光集團(tuán)-4.60%。圖22：Wind香港一級(jí)行業(yè)指數(shù)本周漲跌幅排名香港一級(jí)業(yè)指本周跌幅 恒生指漲跌幅-1%醫(yī)療保健材料能源金融工業(yè)房地產(chǎn)公用事業(yè)電信服務(wù)信息技術(shù)日常消費(fèi)可選消費(fèi)-2%醫(yī)療保健材料能源金融工業(yè)房地產(chǎn)公用事業(yè)電信服務(wù)信息技術(shù)日常消費(fèi)可選消費(fèi)資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所圖23：H股重點(diǎn)個(gè)股本周漲跌幅股漲跌幅 中華內(nèi)股指漲跌幅18%16%14%12%10%-2%萬科企業(yè)建業(yè)地產(chǎn)美的置業(yè)資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表5：H股本周漲/跌前五漲幅排名跌幅排名1禹洲集團(tuán)+15.38%1綠地香港-5.03%2中國奧園+14.68%2中駿集團(tuán)控股-4.63%3弘陽地產(chǎn)+14.58%3龍光集團(tuán)-4.60%4建發(fā)國際集團(tuán)+11.17%4力高集團(tuán)-2.78%5新城發(fā)展+10.19%5碧桂園-2.56%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所表6

重要公告概覽行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明PAGE13公司公告日期內(nèi)容摘要萬科A2025-06-106A0.18%，新城控股2025-06-095龍湖集團(tuán)2025-06-0955月單月實(shí)現(xiàn)總合同銷售金額人民幣64.7億元，合同銷售面積49.2萬平方米。首開股份2025-06-09公司投資10.01城建發(fā)展2025-06-09公司獲深圳市中科招商創(chuàng)業(yè)投資公司4500萬元現(xiàn)金分紅，持股30%。我愛我家2025-06-11公司實(shí)控人謝勇所持1.3億股被司法凍結(jié)。新大正2025-06-11公司完成工商變更登記注冊(cè)資本減至.26億元。招商積余2025-06-1020255股，占公司總股本的比例為0.134%。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延，影響整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的再融資、銷售和竣工預(yù)期；行業(yè)銷售下行超預(yù)期，帶動(dòng)行業(yè)開發(fā)投資、新開工、拿地、施工等指標(biāo)快速下行；因城施策力度不及預(yù)期。分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了我們對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建議或觀點(diǎn)有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會(huì)許可的