上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問題及完善對策研究—以萬華化學(xué)為例中文摘要經(jīng)過這些年的發(fā)展，中國化工新材料形成了較為完整的從研發(fā)到設(shè)計(jì)接著生產(chǎn)最后應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。化工新材料行業(yè)是伴隨著下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求和行業(yè)自身的升級需要而產(chǎn)生的，未來市場發(fā)展?jié)摿薮蟆！笆奈濉币?guī)劃中也對行業(yè)發(fā)展做出了相關(guān)的發(fā)展規(guī)劃，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，化工新材料市場未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｈf華化學(xué)公司作為一家主打經(jīng)營化工新材料的公司，目前在全球范圍內(nèi)進(jìn)行經(jīng)營，公司具有完備的核心技術(shù)、并且仍在不斷地創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)裝置也配備齊全，生產(chǎn)的產(chǎn)品保質(zhì)保量，同時(shí)利用優(yōu)良的運(yùn)營模式為公司增強(qiáng)市場競爭力。本文依照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施改進(jìn)研究的方向來研究萬華化學(xué)公司如何根據(jù)自己公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所制定的主要任務(wù)是把總體、競爭、以及其他職能戰(zhàn)略經(jīng)過分析和確定資金需求量，以此來保證企業(yè)的經(jīng)營活動有充足的基金支持，再經(jīng)過分析公司的融資渠道，改良公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，利用多種投資方式和公司內(nèi)部有效的資產(chǎn)管理手段更加合理的分配使用資金，以達(dá)到公司精心制定的企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，確保公司穩(wěn)步發(fā)展。[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；萬華化學(xué)；化工材料一、研究背景目前我國的企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在加快步伐，當(dāng)前企業(yè)的競爭也不再是單方面作戰(zhàn)，戰(zhàn)線有所拉長。每一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定要能放眼于整個(gè)企業(yè)的整體利益，僅考慮企業(yè)或某些子公司的利益是不可取的方式。企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略貫穿于經(jīng)營過程與業(yè)務(wù)流程。將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理解透徹在一定程度上潛在的優(yōu)化了財(cái)務(wù)管理方法，增強(qiáng)了財(cái)務(wù)管理的配置功能，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理與戰(zhàn)略管理的相互聯(lián)通。萬華化學(xué)企業(yè)這一年，公司卓越運(yùn)營能力不斷增強(qiáng)：人才培養(yǎng)體系日臻完善，降本提效的新方法、新策略不斷涌現(xiàn)，成本管控能力進(jìn)一步加強(qiáng)；創(chuàng)新安全管理策略，交叉審核、深度審核和外部審核促進(jìn)了HSE管理水平的提升，完成了數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建立起智慧企業(yè)平臺；首次獲得國際EcoVadis金牌認(rèn)證。同時(shí)，萬華新技術(shù)研發(fā)不斷取得新進(jìn)展：可降解塑料全產(chǎn)業(yè)鏈中試取得全面突破，POE中試技術(shù)不斷完善，電子化學(xué)品開發(fā)成效顯著，電池材料生態(tài)圈開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，聚烯烴產(chǎn)品優(yōu)化效果初顯。2022年是萬華新發(fā)展規(guī)劃實(shí)施的關(guān)鍵之年，人才隊(duì)伍建設(shè)是重中之重。二、研究意義（1）理論意義目前當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展多數(shù)是由類似大數(shù)據(jù)平臺、信息化監(jiān)管等方式在推動著發(fā)展，因?yàn)槠髽I(yè)數(shù)量在不斷增多，疫情過后的許多中小微企業(yè)也在陸續(xù)進(jìn)入市場，這就潛在的導(dǎo)致如今的市場競爭力正在不斷的增強(qiáng)。在這一背景環(huán)境下，對于已經(jīng)有了良好發(fā)展前景以及占據(jù)一定領(lǐng)軍市場地位的大企業(yè)而言，就更需要提升企業(yè)競爭力，穩(wěn)定優(yōu)勢業(yè)務(wù)，量身定制企業(yè)發(fā)展方案，通過培育優(yōu)秀人才提升企業(yè)核心能力，有足夠的能力基底來應(yīng)付嚴(yán)峻的市場環(huán)境。這就要求企業(yè)所制定的戰(zhàn)略決策能夠滿足一定的前瞻性、系統(tǒng)性、全局性、層次性四大特性。其中企業(yè)的資金能夠合理運(yùn)用實(shí)現(xiàn)有效流動，這也是研究企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要原因，將制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目的與意義了解清楚才能精準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)企業(yè)下一步的總體戰(zhàn)略目標(biāo)。要完善財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，可以從資金管理、全面預(yù)算、人才培訓(xùn)等方面著手。因此，能夠了解并且剖析當(dāng)下的市場環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行優(yōu)化可以使公司的財(cái)務(wù)活動更具備靈活性同時(shí)提升運(yùn)營活動的效率。（2）實(shí)踐意義通過近幾年萬華化學(xué)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究結(jié)果表示在當(dāng)前的競爭背景下萬華化學(xué)公司所制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案還有一定改良的空間，如今疫情常態(tài)化的發(fā)展背景導(dǎo)致整個(gè)化學(xué)行業(yè)的發(fā)展速度受到影響，許多中小型企業(yè)面臨融資難的問題，像萬華化學(xué)這樣的大型企業(yè)也面臨著一定的融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若是適當(dāng)?shù)母呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定方向，例如尋求快速擴(kuò)張以獲得更高的市場份額，用于完善萬華化學(xué)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況。在本篇文章中，通過籌資、投資、營運(yùn)三個(gè)角度對萬華化學(xué)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適度的優(yōu)化，例如在融資方面適度的增加長期資金所占比重，給予上下游企業(yè)適度的讓利以穩(wěn)固萬華化學(xué)的領(lǐng)頭地位。再結(jié)合關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論意義以及萬華化學(xué)目前的財(cái)務(wù)及發(fā)展現(xiàn)狀，利用矩陣?yán)碚撆cSWOT理論的分析方法對其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行深入剖析，總結(jié)目前企業(yè)的優(yōu)勢與劣勢，對于王牌的業(yè)務(wù)銷售深入解析，明確企業(yè)自身定位，針對已有的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適度優(yōu)化，制定出更適應(yīng)未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。同時(shí)，萬華化學(xué)許多成功的經(jīng)驗(yàn)也有利于化學(xué)行業(yè)其他企業(yè)借鑒與學(xué)習(xí)。這不僅有助于我國化學(xué)新材料企業(yè)的高速發(fā)展，也為化學(xué)新材料企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展增添活力，更將促進(jìn)了國有經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。三、萬華化學(xué)公司簡介及戰(zhàn)略環(huán)境分析（一）萬華化學(xué)公司簡介萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司于1978年成立，是一家化工新材料全球化運(yùn)營的公司，承接了中國現(xiàn)代工業(yè)歷史上第一個(gè)聚氨酯工業(yè)基地的建設(shè)。1998年成立煙臺萬華聚氨酯股份有限公司。萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司，依托不斷創(chuàng)新的核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化裝置及高效的運(yùn)營模式，為客戶提供更具競爭力的產(chǎn)品及解決方案。萬華上市初期營收不到6億元，但經(jīng)過將近20年的發(fā)展，始終堅(jiān)持以科技創(chuàng)新為第一核心競爭力的理念，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，公司已經(jīng)成長為營收超過600億的世界聚氨酯龍頭企業(yè)，并將業(yè)務(wù)拓展至歐洲、美國、日本等十余個(gè)國家和地區(qū)。萬華化學(xué)的經(jīng)營理念是始終以客戶需求為導(dǎo)向，善于創(chuàng)新核心技術(shù)，擁有扎實(shí)的生產(chǎn)能力為基礎(chǔ)，以創(chuàng)造出優(yōu)秀的業(yè)績。優(yōu)良的企業(yè)文化是強(qiáng)有力的保證，將資本的投入合理使用，重視化工新材料領(lǐng)域相關(guān)多元化、定制化、低成本化、高附加值化的發(fā)展戰(zhàn)略，致力于發(fā)展成為全球化運(yùn)營的一流化工新材料公司。（二）萬華化學(xué)公司戰(zhàn)略環(huán)境分析1.宏觀環(huán)境分析（1）政治環(huán)境分析根據(jù)國家“十三五”政策的出臺，萬華化學(xué)公司也迎來了難得的發(fā)展機(jī)遇。公司主打的MDI產(chǎn)業(yè)正好是“十三五”規(guī)劃中提到的的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，國家出臺了一系列優(yōu)惠政策給予企業(yè)支持，同時(shí)在建筑、汽車、高速鐵路等方面大量投資，這一現(xiàn)狀無異于為萬華化學(xué)下一步擴(kuò)大產(chǎn)能提供了無限商機(jī)。REF_Ref31749\r\h[15]關(guān)于稅率，考慮到全球化經(jīng)營的層面，國家稅務(wù)總局對于聚合MDI之類的產(chǎn)品出口退稅相關(guān)稅率已由13%上升至到17%，這為萬華化學(xué)帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是國內(nèi)新開發(fā)的MDI產(chǎn)能項(xiàng)目仍然存在一定的發(fā)展問題，因?yàn)槠髽I(yè)普遍采用的生產(chǎn)方法為苯胺液相光氣法，光氣具有較強(qiáng)毒性，但卻是制造MDI的重要原料，故被聯(lián)合國列為第三類化學(xué)監(jiān)控品，這就導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)部門很難再審批生產(chǎn)有關(guān)MDI產(chǎn)能的項(xiàng)目。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析MDI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)请S著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而增長的。與日常生活緊密相連的MDI產(chǎn)業(yè)一直是化工行業(yè)的翹楚，其發(fā)展周期與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向是保持統(tǒng)一步調(diào)的，國家也為創(chuàng)新型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出臺了對應(yīng)的優(yōu)惠政策。萬華化學(xué)公司可以利用擁有自主知識產(chǎn)權(quán)這一優(yōu)勢在MDI行業(yè)中進(jìn)一步提升國際競爭力，國家各級政府也必將在經(jīng)濟(jì)政策方面予以大力扶持，這為萬華化學(xué)公司的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2.SWOT分析SWOT分析的本質(zhì)是根據(jù)內(nèi)外部競爭環(huán)境和競爭條件下的態(tài)勢分析，整合和分析與研究對象相關(guān)的核心內(nèi)部優(yōu)勢、內(nèi)部劣勢以及現(xiàn)有的外部機(jī)會和威脅。按矩陣模型排序然后用系統(tǒng)分析的概念組合因素進(jìn)行分析，可以得出一組明確的結(jié)論。（1）萬華化學(xué)優(yōu)勢分析：國內(nèi)MDI產(chǎn)能優(yōu)勢。萬華化學(xué)是全球最主要MDI供應(yīng)商之一。MDI工業(yè)生產(chǎn)以光氣法為主，因?yàn)楣鈿饧夹g(shù)復(fù)雜、生產(chǎn)要求苛刻，操作危險(xiǎn)性大，所以MDI生產(chǎn)的技術(shù)壁壘極高，全球只有萬華化學(xué)、科思創(chuàng)、陶氏杜邦和亨斯邁等寥寥幾個(gè)公司掌握該技術(shù)。國內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢。萬華化學(xué)的生產(chǎn)技術(shù)例如共氧化法PO和新材料等業(yè)務(wù)都具有很高的技術(shù)壁壘，因此可以享受大數(shù)據(jù)深度分析獲得超越行業(yè)平均的利潤水平。另外，萬華在聚氨酯和石化業(yè)務(wù)上通過一體化規(guī)模化也獲得了顯著的成本優(yōu)勢。國內(nèi)價(jià)格優(yōu)勢。萬華構(gòu)建一體化賬置的模式，通過優(yōu)化改造流程基本實(shí)現(xiàn)了原材料自給自足，萬華完善的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沟霉綧DI成本在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先的位置，具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。（2）萬華化學(xué)劣勢分析：主要業(yè)務(wù)生產(chǎn)所需的異氰酸酯（MDI）產(chǎn)能消耗大。MDI和聚醚多元醇都是聚氨酯行業(yè)的主要原料，公司在MDI領(lǐng)域具有優(yōu)勢地位，但在聚醚領(lǐng)域的產(chǎn)能仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際公司。因此，公司高利潤的下游終端產(chǎn)品的發(fā)展將受到一定程度的阻礙。聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈所包含上游原料和下游產(chǎn)品，上游原料產(chǎn)能相對集中，存在技術(shù)和規(guī)模障礙。而下游產(chǎn)業(yè)相對較為分散，企業(yè)規(guī)模不同，而且議價(jià)能力不強(qiáng)。（3）萬華化學(xué)機(jī)會分析MDI市場增長及占有率提升。依據(jù)圖一可知，全球MDI消費(fèi)增速約為GDP增速的兩倍，長期看，全球消費(fèi)增速維持在5%左右。MDI投資規(guī)模巨大，建設(shè)周期長，工藝流程復(fù)雜，技術(shù)要求及生產(chǎn)管理要求高，行業(yè)數(shù)十年來除了萬華之外沒有其他的新進(jìn)入者，寡頭壟斷格局穩(wěn)定。全球來看，2019年萬華產(chǎn)能210萬噸，全球占比24%，未來萬華陸續(xù)還有新建MDI產(chǎn)能投產(chǎn)，機(jī)構(gòu)測算2024年萬華市占率將達(dá)30%。圖12019全球MDI產(chǎn)能占比資料來源：萬華化學(xué)公司官網(wǎng)（4）萬華化學(xué)威脅分析MDI價(jià)格波動不穩(wěn)定。市場價(jià)格的波動將會導(dǎo)致產(chǎn)能利用率也會受到影響，進(jìn)而影響企業(yè)的利潤。國際化發(fā)展會導(dǎo)致產(chǎn)能缺口。國外化工龍頭產(chǎn)業(yè)在中國MDI市場投資力度增強(qiáng)會制約我國本土化工企業(yè)的發(fā)展。隨著環(huán)保政策的推行與落實(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)面臨政策阻力；又因?yàn)樵牧蟽r(jià)格波動較大，生產(chǎn)規(guī)劃難以有效制定而導(dǎo)致企業(yè)管理水平存在缺陷，慢慢與行業(yè)巨頭拉開了距離。四、萬華化學(xué)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀及問題分析（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀依據(jù)上文中對萬華化學(xué)SWOT分析的結(jié)果，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)行的管理模式及發(fā)展戰(zhàn)略，萬華化學(xué)應(yīng)注重公司盈利和產(chǎn)能缺口兩個(gè)方面。REF_Ref32363\r\h[18]可以從萬華化學(xué)公司主打的材料MDI入手，明確材料生產(chǎn)過程中所涉及的相關(guān)運(yùn)輸成本，加強(qiáng)對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的資金投入和新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)，為企業(yè)獲得盈利貢獻(xiàn)最大力量；再利用創(chuàng)新的生產(chǎn)技術(shù)攻克固化的技術(shù)壁壘，加深企業(yè)技術(shù)的城墻保護(hù)。但是萬華化學(xué)實(shí)際采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在許多不合理之處。因此需要通過對其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體實(shí)施情況進(jìn)行分析，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施是否遵循了企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，新技術(shù)的開發(fā)和主要材料的生產(chǎn)是否彌補(bǔ)了企業(yè)財(cái)務(wù)盈利的弊端，最終又會對企業(yè)價(jià)值和企業(yè)發(fā)展帶來怎么樣的影響？1.籌資戰(zhàn)略現(xiàn)狀萬華化學(xué)在籌資戰(zhàn)略方面的整體規(guī)模偏向于擴(kuò)張型且方式單一，總體是采用較為激進(jìn)融資策略，公司運(yùn)營以來籌集資金的方式多數(shù)是銀行信貸。發(fā)展規(guī)模逐漸壯大之后，近年來也主動尋求了更多的融資籌資渠道，曾采取過債券融資和股權(quán)融資兩種方式，但收效甚微，最終融資的金額也達(dá)不到理想的金額。萬華化學(xué)公司傾向于選擇增長速率較快的籌資模式，結(jié)合目前的發(fā)展環(huán)境以及現(xiàn)實(shí)考慮使用這一種籌資模式成功的結(jié)果是因?yàn)橐韵滤狞c(diǎn)原因。一是MDI產(chǎn)業(yè)從舊年代一直發(fā)展至今都是處于一種快速發(fā)展的階段，無論是那個(gè)時(shí)代市場對于MDI產(chǎn)業(yè)的需求一直是旺盛的，采用激進(jìn)類型的融資模式能在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大受益面，加大力氣推動公司的發(fā)展，為盡早搶占市場份額奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。二是萬華化學(xué)作為一個(gè)擁有較高市場地位的大型企業(yè)，經(jīng)過了44年的穩(wěn)步發(fā)展，得到了政府的支持和幫助。萬華化學(xué)一直是國內(nèi)的聚氨酯行業(yè)龍頭企業(yè)，上下游企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對萬華化學(xué)公司實(shí)力的認(rèn)可，都是為萬華化學(xué)公司能夠順利獲得融資給予保證，在萬華化學(xué)實(shí)施融資策略時(shí)還有保存一些財(cái)務(wù)彈性。三是萬華化學(xué)經(jīng)過了混合整改實(shí)現(xiàn)整體上市，這一舉措的成功得益于好的融資策略帶來的良好效應(yīng)，推動了這一舉措的成功實(shí)施。四是隨著萬華化學(xué)的發(fā)展和擴(kuò)張，萬華化學(xué)的有息負(fù)債率由上升開始開始逐年下降，并最終下降到2018年的37%。公司通過債務(wù)而非增發(fā)股份來籌集資金滿足擴(kuò)張需求，并隨著產(chǎn)能的釋放，企業(yè)獲取了實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金來支付債務(wù)。企業(yè)籌資戰(zhàn)略具有兩面性，好的財(cái)務(wù)狀況會提升企業(yè)價(jià)值，反之則會損害企業(yè)價(jià)值。自有資金一般是企業(yè)的首選，如果存在自有資金不能滿足企業(yè)的資金需求的情況，企業(yè)才會考慮通過其它方式籌集資金。例如采用債務(wù)籌資、股權(quán)籌資等方式。其中債務(wù)籌資主要由短期借款和長期借款組成如表1所示：表12016—2020年萬華化學(xué)財(cái)務(wù)資源分析單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年留存收益1260323.32214318.32865254.43714414.24310390短期借款850146.612714571741171.12003403.63824493.8長期借款933334.5632164.9381750.4596259.51182192.6負(fù)債總額3243107.83507360.63766224.85293406.48210189.6資料來源：萬華化學(xué)公司2016-2020公司年報(bào)如表所示，企業(yè)的留存收益在2016年-2020年期間呈穩(wěn)定上升狀態(tài)，甚至直到2019年留存收益都超過了短期借款與長期借款之和，這期間企業(yè)所投資項(xiàng)目也主要以自有資金為主。但是2020年因?yàn)橐咔榈脑驅(qū)е露唐诮杩钆c長期借款金額大幅度增加，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)的減少負(fù)債規(guī)模。因?yàn)槎唐诮杩詈烷L期借款的總額上升的狀態(tài)不曾改變，這表明企業(yè)在籌資規(guī)劃上存在一定的問題。企業(yè)主要還是通過外部籌資這樣的籌資模式，其中短期借款所占的比例逐年升高，并在2017年超過了長期借款，且直至2020年短期借款金額達(dá)到長期借款金額的近3倍。由此可知，萬華化學(xué)存在將短期借款用作長期投資的跡象，降低了企業(yè)的短期償債能力。2.投資戰(zhàn)略現(xiàn)狀萬華化學(xué)的投資戰(zhàn)略擁有兩大特性。一是對內(nèi)由集中投資轉(zhuǎn)變?yōu)榭v向一體化投資。集中投資戰(zhàn)略把企業(yè)的資金投入劃定清晰的資金領(lǐng)域界限。集中投資有利于在某一個(gè)業(yè)務(wù)發(fā)展方面迅速形成優(yōu)勢，但對于投資風(fēng)險(xiǎn)分散不及時(shí)；多元化投資包括縱向一體化和橫向一體化，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，但是會存在因?yàn)橥度氲馁Y金不足而導(dǎo)致發(fā)展滯后。MDI產(chǎn)業(yè)是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，具有良好廣闊的發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)的環(huán)保性能符合市場的主流需要。萬華化學(xué)可以利用這一以明顯的優(yōu)勢，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，通過技術(shù)改造降低成本提升質(zhì)量搶占是企業(yè)發(fā)展非常適合的路徑。二是萬華化學(xué)對外投資一般采取謹(jǐn)慎的并購選擇與堅(jiān)持集中化的投資模式。萬華化學(xué)采取全資子公司的對外投資模式，將整合產(chǎn)業(yè)職能設(shè)定為投資目的。從集中投資到縱向一體化的投資這一過程雖然有一定的可行性，但是仍然存在一些問題，例如除了主要的聚氨酯產(chǎn)品外其余的產(chǎn)品所獲得的毛利率降幅過低導(dǎo)致整體的平均值降低。在此情況下，作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，可以拓寬對外投資渠道，采用靈活方式進(jìn)行一些小金額的對外投資，例如行業(yè)中小下游企業(yè)等，對于行業(yè)發(fā)展，能夠有效加強(qiáng)公司對行業(yè)進(jìn)行更深更廣的掌控。萬華化學(xué)2016年—2020年的固定資產(chǎn)投資規(guī)模情況變化如表2所示：表22016—2020年萬華化學(xué)投資規(guī)模情況單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年固定資產(chǎn)2846794.52761033.12911983.63747828.75637125.9在建工程424458.7641993.41025105.32406626.52325689.1長期股權(quán)投資36330.452562.964277.471758.7131398.2資料來源：萬華化學(xué)公司2016-2020公司年報(bào)由表2得知，固定資產(chǎn)在2016年-2020年期間呈不斷上升的趨勢，且增速逐漸增大。表3萬華化學(xué)研發(fā)支出與銷售費(fèi)用情況表單位：萬元項(xiàng)目20162017201820192020研發(fā)費(fèi)用72552.4123826.4161011.8170476.7204304同比增長率2.59%70.67%30.03%5.88%19.84%研發(fā)費(fèi)用占收入比2.41%2.33%2.66%2.50%2.78%銷售費(fèi)用116598.4141700.0172146.4278290.8293880資料來源：萬華化學(xué)公司2016-2020年報(bào)萬華化學(xué)的研發(fā)投入2016年-2020年度保持持續(xù)增長，和國外同行相比，萬華化學(xué)的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重維持在近3%這一占比率，與外國相比我們具有優(yōu)勢REF_Ref32650\r[19]。直至2020年研發(fā)投入的絕對數(shù)依然呈明顯的上升幅度。并且我們從表3可以看出,僅就2017年后三年的時(shí)間而言，雖然2020年突發(fā)疫情特殊情況，研發(fā)占營收的比例依舊呈現(xiàn)上漲趨勢，顯示萬華化學(xué)對研發(fā)持續(xù)穩(wěn)定的投入趨勢。銷售費(fèi)用內(nèi)主要包含物流費(fèi)用、員工銷售傭金等部分。銷售費(fèi)用每年穩(wěn)定上升暗示著公司對于新市場的開發(fā)下了血本，根據(jù)當(dāng)下的行業(yè)競爭現(xiàn)狀，國內(nèi)市場供過于求，因此萬華化學(xué)不僅在海外市場所投入的銷售費(fèi)用呈增長趨勢，在國內(nèi)市場的主戰(zhàn)區(qū)，銷售投入更是不能落下隊(duì)伍。表4萬華化學(xué)現(xiàn)有廠區(qū)及開工情況表單位：萬元幣種：人民幣主要廠區(qū)或項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能產(chǎn)能利用率（%）聚氨酯項(xiàng)目產(chǎn)能335.5萬噸/年（包括MDI項(xiàng)目210萬噸/年、TDI項(xiàng)目65萬噸/年、聚醚項(xiàng)目60.5萬噸/年）90.00煙臺工業(yè)園聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈一體化—乙烯項(xiàng)目190萬噸/年34.00煙臺工業(yè)園PO/AE一體化項(xiàng)目183萬噸/年93.00煙臺工業(yè)園PC項(xiàng)目21萬噸/年55.00煙臺工業(yè)園PMMA項(xiàng)目8萬噸/年54.00煙臺工業(yè)園SAP項(xiàng)目6萬噸/年67.00煙臺工業(yè)園MMA項(xiàng)目5萬噸/年97.00資料來源：萬華化學(xué)公司2020年報(bào)由表4可知，萬華化學(xué)現(xiàn)有廠區(qū)及開工情況。綜上分析可知萬華化學(xué)的投資付出主要用于兩個(gè)方面，一是用于創(chuàng)新現(xiàn)有的固化技術(shù)、鞏固龍頭地位；二是用于新產(chǎn)品、新技術(shù)及新市場的開發(fā)。在這一實(shí)施過程中會面臨的問題以及最終的結(jié)果需要觀察企業(yè)的盈利能力和營運(yùn)能力的表現(xiàn)。3.營運(yùn)戰(zhàn)略現(xiàn)狀在營運(yùn)戰(zhàn)略方面，萬華化學(xué)采用了較為激進(jìn)的方式。例如在成本管理方面嚴(yán)格制定相關(guān)的采購制度和運(yùn)營政策，為了控制成本最優(yōu)化以此加強(qiáng)企業(yè)的營運(yùn)能力。其中最重難點(diǎn)的是控制成本費(fèi)用。由于萬華化學(xué)的公司性質(zhì)是一個(gè)大型化工企業(yè)，生產(chǎn)材料具有一定的特殊性，例如其所需的原料如苯、液化石油氣等均為大宗商品，采購這類的大宗商品成本金額十分高昂，若是出現(xiàn)供應(yīng)短缺將會造成巨大的費(fèi)用消耗。應(yīng)該尋求多種供應(yīng)渠道，力保盡量避免成本短缺。例如聯(lián)合國內(nèi)外多方供應(yīng)鏈，向多個(gè)供應(yīng)商尋求原料，并結(jié)合多個(gè)供應(yīng)商的實(shí)際情況綜合采用多種定價(jià)模式，堅(jiān)持與供應(yīng)商保持長期、穩(wěn)定、良好的互惠互利的關(guān)系，進(jìn)一步降低原材料采購成本與維持原料供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。但是應(yīng)對生產(chǎn)產(chǎn)品種類數(shù)量繁多這一現(xiàn)實(shí)情況，多方供應(yīng)會給那些生產(chǎn)流程復(fù)雜，穩(wěn)定性不強(qiáng)的化工產(chǎn)品帶來安全隱患。表5萬華化學(xué)營運(yùn)能力情況與資金結(jié)構(gòu)單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動資產(chǎn)1323579.72520021.52974457.72348357.74052642.2流動負(fù)債2260140.72782009.33297957.54479956.66813390.1營運(yùn)資金-936561-261987.2-323499.8-2131598.9-2760747.9貨幣資金198680.3306297.5509603.6456632.71757365.8應(yīng)收賬款532317.21414109254256.9443307.8630903.4存貨433735.1699962.7781017.8858688.3870350.5銀行借款850146.612714571741171.12003403.63824493.8應(yīng)付賬款346715.3438821.2783533.9802442.1915592.8資料來源：萬華化學(xué)公司2016-2020公司年報(bào)依表5可知，萬華化學(xué)在2016年-2020年期間公司的營運(yùn)資金均為負(fù)值且上下浮動不定，還有潛在出現(xiàn)越來越大對的趨勢，這表明萬華化學(xué)目前面臨較大的償債壓力，存在資金鏈壓力。分析資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，由表5可以知道在流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨占據(jù)了大頭。貨幣資金占比僅為15%-30%左右，較低的貨幣資金意味著公司目前持有的成本較少，增強(qiáng)了企業(yè)的流動性壓力。萬華化學(xué)的存貨占比處于一個(gè)較為穩(wěn)定的范圍，存貨管理有助于穩(wěn)定萬華化學(xué)的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，所以要保持平穩(wěn)的占比率才能促使更好的發(fā)展。從負(fù)債的結(jié)構(gòu)來看，萬華化學(xué)的銀行存款所占流動負(fù)債的比重較高，加大了企業(yè)的流動性風(fēng)險(xiǎn)。（二）萬華化學(xué)公司存在問題1.籌資戰(zhàn)略存在的問題總結(jié)上文可知，萬華化學(xué)公司的籌資戰(zhàn)略存在著三個(gè)主要的問題：一是資金結(jié)構(gòu)不合理。資金來源主要是企業(yè)內(nèi)部資金，其次為外部借款，沒有涉及相關(guān)的股權(quán)資金來源，企業(yè)還存在著試圖用短期借款代替長期投資的跡象。這樣的資本結(jié)構(gòu)配置會導(dǎo)致企業(yè)不具有很強(qiáng)的償債能力同時(shí)伴隨著較大的資金鏈壓力。對于化工企業(yè)而言本身銷售周期較長，回款速率較慢，企業(yè)很容易出現(xiàn)短期的財(cái)務(wù)困境。所以萬華改善其資本結(jié)構(gòu)是目前的重要事項(xiàng)，例如可以采用加大股權(quán)融資的比例這樣的方式改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。二是融資方式單一化。萬華化學(xué)在融資方面主要依賴外源融資并且渠道方面主要選擇銀行借款，對銀行產(chǎn)生過重的依賴性，債務(wù)結(jié)構(gòu)單一，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。萬華化學(xué)的負(fù)債率相對較高，短期負(fù)債率更高，短期負(fù)債可以為公司獲取高額收益提供良好的發(fā)展前景，也有不少成功的案例。但是由于公司的資產(chǎn)主要是非流動資產(chǎn)，這種情況只在限定時(shí)期內(nèi)有效，當(dāng)公司遇到發(fā)展瓶頸時(shí)或是遇到不可控的災(zāi)難事件時(shí)，會給公司帶來較大的償債壓力，有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是償債壓力過大。依據(jù)表6可得，企業(yè)存在兩個(gè)問題。一是產(chǎn)品回款速率較慢，二是企業(yè)自身貨幣資金儲備不充裕。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率常年高于行業(yè)均值，負(fù)債還一度達(dá)到股東權(quán)益的翻一番，長期負(fù)債率也逐年上升。另外，萬華化學(xué)的流動負(fù)債率近五年內(nèi)波動不穩(wěn)定，時(shí)高時(shí)低。這表明公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)主要以流動負(fù)債為主，這將會導(dǎo)致短期償債壓力較大，債權(quán)人的安全性受到威脅，公司面臨較高的流動風(fēng)險(xiǎn)，總體來看并沒有達(dá)到融資戰(zhàn)略的相應(yīng)目標(biāo)。表62016年-2020年萬華化學(xué)年籌資結(jié)構(gòu)表單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動負(fù)債2260140.72782009.33297957.54479956.66813390.1非流動負(fù)債982967.2725351.3468267.3813449.81396799.4負(fù)債合計(jì)3243107.83507360.63766224.85293406.48210189.6所有者權(quán)益1833393.73075412.73925041.24393125.95165077.4總資產(chǎn)5076501.66582773.27691265.99686532.313375266.9資產(chǎn)負(fù)債率63.88%53.28%48.97%54.65%61.38%長期負(fù)債率19.36%11.02%6.08%8.40%10.44%流動負(fù)債率69.69%79.32%87.57%84.63%82.99%數(shù)據(jù)來源：萬華化學(xué)公司2016-2020年報(bào)2.投資戰(zhàn)略存在的問題由上文分析可知，萬華化學(xué)目前的投資戰(zhàn)略存在著兩個(gè)主要問題：一是投資方向不穩(wěn)定。在萬華化學(xué)現(xiàn)有的所有業(yè)務(wù)類型中，MDI系列業(yè)務(wù)屬于公司中的主打頭牌業(yè)務(wù)，是企業(yè)主要的盈利來源，其余的石化系列業(yè)務(wù)、新材料系列業(yè)務(wù)等屬于明星業(yè)務(wù)，企業(yè)需要投入大量的資金才能保持發(fā)展。與此同時(shí)，海外的業(yè)績沒有能夠很好的支撐國內(nèi)的業(yè)績，隨著國內(nèi)市場的需求減少，企業(yè)是否持續(xù)盈利都具有不確定性。在這種條件下，企業(yè)大量的研發(fā)支出給予MDI系列業(yè)務(wù)是為了保持MDI主業(yè)務(wù)龍頭的優(yōu)勢。主業(yè)務(wù)發(fā)展過于良好也暴露了對于其他第二順位的石化系列、新材料系列等業(yè)務(wù)的問題，例如這些產(chǎn)品都具有較高增長率與市場占有率。目前還處于起步階段，未能在國內(nèi)市場占領(lǐng)一席之地，也未曾有能力進(jìn)一步發(fā)展成為有領(lǐng)先優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。隨著具備成熟技術(shù)的其他公司進(jìn)入市場，這些業(yè)務(wù)的發(fā)展空間將會大大縮減，猛地增強(qiáng)市場競爭力。所以要合理規(guī)劃投資，結(jié)合市場現(xiàn)狀考慮加大對于除了主業(yè)務(wù)以外業(yè)務(wù)的投資，對于發(fā)展受阻這類嚴(yán)峻問題才能有效緩解，削弱被其他公司搶占市場的風(fēng)險(xiǎn)。二是投資風(fēng)險(xiǎn)較大。公司主要致力于對內(nèi)投入，對外投入滲透度不足。因?yàn)檫@樣的不足會導(dǎo)致企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的滲透程度不夠，間接削弱了公司的領(lǐng)頭作用。假如企業(yè)為擴(kuò)大投資規(guī)模，依舊以短期借款用作長期投資，這樣的舉措會使得企業(yè)加重資金鏈壓力，雖然隨著外部環(huán)境的改善，這一狀況有所緩解，但是企業(yè)仍然面臨較大的短期償債壓力。3.營運(yùn)戰(zhàn)略存在的問題依表7可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降，表明管理效益效果不佳，進(jìn)一步增收的前景不明朗。萬華化學(xué)在市場占有率、產(chǎn)品定價(jià)權(quán)等諸多方面優(yōu)勢突出，近幾年MDI系列等主打產(chǎn)品的市場規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，公司獲利能力也突飛猛進(jìn)，因?yàn)楫a(chǎn)品的毛利率高，因此銷售利潤具有較高的現(xiàn)金保障。但是產(chǎn)能的逐步擴(kuò)大也帶來了一部分問題，例如市場出現(xiàn)相對飽和的狀況，產(chǎn)品價(jià)格和毛利率越發(fā)不可控，縱向一體化壓力增大。表7萬華化學(xué)營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20.8523.6922.5616.4313.67存貨周轉(zhuǎn)率4.935.735.425.596.22流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.482.763.712.901.81固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.241.892.141.861.56總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.610.910.850.740.64數(shù)據(jù)來源：萬華化學(xué)公司2016-2020年報(bào)從表7可知，2018年后的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)步下降的狀態(tài)，這說明企業(yè)應(yīng)收賬款的數(shù)額隨著經(jīng)濟(jì)狀況的下降逐漸增加，銷售回款能力與短期償債能力也隨之下降，結(jié)合之前的表格數(shù)據(jù)分析營運(yùn)資金的情況，有理由推測萬華化學(xué)在這一時(shí)期具有資金鏈壓力。再看到后面幾年，直至2020年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依舊是呈現(xiàn)下降趨勢，這表明外部經(jīng)營狀況的變化仍是影響企業(yè)營運(yùn)效率的最大因素。透過近五年的數(shù)據(jù)可以看出，資產(chǎn)的合理運(yùn)用對于企業(yè)的穩(wěn)定盈利至關(guān)重要，維持穩(wěn)定的盈利源也讓企業(yè)擁有了更優(yōu)秀的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)會。整體來看，或許是受到疫情的影響，萬華化學(xué)的營運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)整體周轉(zhuǎn)率有所下降，并沒有很好地契合營運(yùn)戰(zhàn)略目標(biāo)。五、萬華化學(xué)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化與具體舉措建議（一）戰(zhàn)略優(yōu)化1.戰(zhàn)略優(yōu)化思路萬華化學(xué)當(dāng)前的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略整體來看是維持在一個(gè)較為良好的狀態(tài)下。公司利用自身的技術(shù)優(yōu)勢和具有領(lǐng)先優(yōu)勢的主打業(yè)務(wù)維護(hù)著自身在行業(yè)市場發(fā)展的廣闊空間。REF_Ref673\r\h[20]同時(shí)公司利用激進(jìn)模式的融資策略以獲取大量低成本資金，再積極投資，在這期間加速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模與加大研發(fā)投入，進(jìn)一步發(fā)揮了公司的市場優(yōu)勢，現(xiàn)階段資金運(yùn)營效益也不錯(cuò)，無論是企業(yè)規(guī)模還是營業(yè)收入和利潤均實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。本章擬總結(jié)其成功的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合競爭環(huán)境的變化，對于上一章節(jié)所提出的其存在的問題，對公司未來的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃提出相應(yīng)可靠且具有建設(shè)性的建議。當(dāng)前萬華化學(xué)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案制定的方向應(yīng)是謀求更高的市場份額并將發(fā)展戰(zhàn)略逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐罁?jù)企業(yè)自身經(jīng)營狀況來進(jìn)行內(nèi)部的完善與改良。同時(shí)也應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大股權(quán)資金在融資中的比重，適當(dāng)讓利給下游企業(yè)以構(gòu)建更良好的行業(yè)發(fā)展互利共存的發(fā)展局面。2.戰(zhàn)略優(yōu)化目標(biāo)依據(jù)前文的分析，當(dāng)前對于萬華化學(xué)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化的重點(diǎn)部分，可以從三個(gè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)化角度入手。一是穩(wěn)定多元化的融資戰(zhàn)略。改善萬華化學(xué)比較激進(jìn)的融資方式，同時(shí)盡可能拓寬融資渠道，發(fā)展期間應(yīng)根據(jù)環(huán)境的變化降低風(fēng)險(xiǎn)程度，整體上轉(zhuǎn)變?yōu)檩^為穩(wěn)定的融資策略。二是投資戰(zhàn)略積極化。謹(jǐn)慎穩(wěn)妥是萬華投資決策上要堅(jiān)持的原則理念，不能忘記這樣的戰(zhàn)略初衷，并且盡可能堅(jiān)持縱向一體化為主，堅(jiān)持科技與文化共同投資的理念。隨著未來市場環(huán)境的變化，更加采用積極的心態(tài)參與投資活動，為后續(xù)的發(fā)展打下扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。三是堅(jiān)持穩(wěn)固科學(xué)生產(chǎn)技術(shù)協(xié)調(diào)的卓越運(yùn)營。萬華化學(xué)的企業(yè)運(yùn)營非常有優(yōu)異，生產(chǎn)技術(shù)不斷智能化，科學(xué)技術(shù)也在不斷地創(chuàng)新升級，人才的管理積極有效，具有良好的現(xiàn)代公司治理制度，應(yīng)該進(jìn)一步堅(jiān)持和優(yōu)化提升。（二）優(yōu)化戰(zhàn)略舉措1.籌資戰(zhàn)略舉措萬華化學(xué)對于資金的供給主要依賴來自短期借款，長久以往終會出現(xiàn)資金供給不足的情況。因此，可以從以下兩個(gè)角度出發(fā)對籌資戰(zhàn)略進(jìn)行優(yōu)化。一是改善融資策略。不僅僅是向銀行短期借款，還可以通過發(fā)行長期債卷或股票的方式進(jìn)行融資。由于公司的主營業(yè)務(wù)需要強(qiáng)大的資金支撐，但若是公司一直過于依賴負(fù)債融資的狀況，會使得資產(chǎn)負(fù)債率長期維持在較高的水平，不利于公司發(fā)展。整體上融資策略要放棄過去具有較強(qiáng)不穩(wěn)定性對的激進(jìn)融資策略，一步一步慢慢進(jìn)化為適中型的融資策略。同時(shí)還可以將關(guān)注重心集中至適中型融資策略，這樣更加有利于企業(yè)長期健康發(fā)展。二是降低短期負(fù)債。企業(yè)過度短期借款加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)融資長短搭配更有利于公司未來發(fā)展，同時(shí)要適當(dāng)降低短期經(jīng)營性貸款比例適度提高長期借款比例并將長期借款與內(nèi)部長期投資相結(jié)合，形成中等風(fēng)險(xiǎn)的貸款結(jié)構(gòu)。因此，為了更好的協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，企業(yè)應(yīng)增加長期負(fù)債，減少短期負(fù)債。2.投資戰(zhàn)略舉措萬華化學(xué)的投資戰(zhàn)略可以從以下兩個(gè)方面來進(jìn)行調(diào)整：（1）采用多元化投資戰(zhàn)略，確定投資方向萬華化學(xué)的主打業(yè)務(wù)除了MDI業(yè)務(wù)外，其余的業(yè)務(wù)企業(yè)目前都有涉獵，但是目前還沒能很好的占有一部分的市場份額，因此企業(yè)加大在這些業(yè)務(wù)上的投資是很有必要的。但是多元化投資伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)需要全方面考慮。公司所涉及的業(yè)務(wù)類型屬于重化工，投資這類項(xiàng)目通常需要巨大的投資金額，還伴隨著有建設(shè)周期長的特點(diǎn)。所以萬華化學(xué)必須堅(jiān)持謹(jǐn)慎的投資立場，了解當(dāng)前的競爭態(tài)勢并結(jié)合自身情況合理分析，考慮目前公司現(xiàn)有的資金能力進(jìn)行投資項(xiàng)目的甄選和決策，杜絕盲目投資。（2）堅(jiān)定對內(nèi)投資選擇，加強(qiáng)對外投資根據(jù)上文的分析，萬華化學(xué)投資的重點(diǎn)領(lǐng)域是對內(nèi)投資。對內(nèi)投資堅(jiān)持的是縱向一體化的投資模式，尤其是是對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)投入，例如聚氨酯的應(yīng)用和新材料開發(fā)。投資方向要立足于當(dāng)期的業(yè)務(wù)發(fā)展，盡量減少橫向一體化投資，盡量避免跨界經(jīng)營。更應(yīng)該在科技強(qiáng)國的時(shí)代政治背景下將多元化投資方向建立在現(xiàn)實(shí)科技實(shí)力基礎(chǔ)上。萬華化學(xué)在整個(gè)行業(yè)中的競爭格局相對穩(wěn)定。因此，應(yīng)該考慮一些小的外國投資，例如使用靈活的控股、股東參與等方式，并付出一定的合作成本，培養(yǎng)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)合作伙伴，為公司在全行業(yè)的滲透貢獻(xiàn)力量。將對外投資與對外合作結(jié)合在一起，有利于構(gòu)建產(chǎn)業(yè)利益共同體，共同推進(jìn)在行業(yè)中的發(fā)展。萬華化學(xué)不能僅僅著眼于自身發(fā)展，應(yīng)該充分發(fā)揮龍頭企業(yè)的領(lǐng)頭作用，積極引領(lǐng)其他小型企業(yè)。將對外投資與產(chǎn)業(yè)協(xié)同、技術(shù)合作、等諸多因素結(jié)合起來，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)利益共同體，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境。3.運(yùn)營戰(zhàn)略舉措（1）萬華化學(xué)的運(yùn)營戰(zhàn)略要以資金周轉(zhuǎn)效能為基準(zhǔn)萬華化學(xué)在產(chǎn)業(yè)鏈一體化方面的投入初見成效，但不可大意，仍需要在現(xiàn)有的營運(yùn)管理上下功夫。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率較低表明萬華化學(xué)在信用管理方面存在著一定的問題。萬華化學(xué)可以采用建立信用管理機(jī)制的方式，針對不同的企業(yè)群體采用不同的合作形式。例如對信用良好的銷售商提高授信額度，對信用較差的銷售商終止合作，這樣可以有效提升應(yīng)收賬款的回款速度。因此萬華化學(xué)在激烈的行業(yè)競爭環(huán)境下以及行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期性存在波動風(fēng)險(xiǎn)的情況下，更應(yīng)該優(yōu)化營運(yùn)資金的管理制度，加快資金的周轉(zhuǎn)，同時(shí)控制好企業(yè)的現(xiàn)金流，保障企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)安全有效，保障萬華化學(xué)在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下的可持續(xù)發(fā)展。（2）加強(qiáng)資金投入和完善企業(yè)基礎(chǔ)治理制度萬華化學(xué)擁有許多正在開發(fā)的新業(yè)務(wù)以及正在創(chuàng)新固化的生產(chǎn)技術(shù)。對于科研資金投入的力度要保持較大的趨勢，但建議可以將科研投入的重點(diǎn)適當(dāng)轉(zhuǎn)變成為技術(shù)改造和生產(chǎn)流程優(yōu)化，提質(zhì)降本，更好的貫徹落實(shí)公司成本領(lǐng)先的戰(zhàn)略。對于企業(yè)的基礎(chǔ)治理可以從員工的薪酬待遇入手，保證工資的同時(shí)給予一定的福利，例如和大型連鎖超市合作給予員工購物卡的福利等。同時(shí)還要注重員工的平均薪酬金額，更要注重崗位職級薪酬體系的合理設(shè)定。六、研究結(jié)論（一）研究結(jié)論本文基于傳統(tǒng)化工行業(yè)萬華化學(xué)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理進(jìn)行研究，將其作為實(shí)際案例進(jìn)行分析，萬華化學(xué)作為這一行業(yè)的龍頭企業(yè)，其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與現(xiàn)實(shí)的實(shí)施情況對于其他企業(yè)而言起到一個(gè)很好的示范效果，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施也可圈可點(diǎn)。結(jié)合當(dāng)下有關(guān)化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境與發(fā)展背景進(jìn)行詳細(xì)分析，制定規(guī)劃好適合企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略路線，從三個(gè)維度出發(fā)進(jìn)行分析，加強(qiáng)企業(yè)自身競爭優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)的長期健康穩(wěn)定的發(fā)展，同時(shí)始終維持著國內(nèi)化工企業(yè)的主導(dǎo)地位。通過本文的研究，得到的結(jié)論如下：在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面萬華化學(xué)雖然融資規(guī)模大，但渠道和方式相對簡單，資金來源主要來自銀行貸款。因此，短期債務(wù)的比例很高，資本結(jié)構(gòu)不合理。在投資戰(zhàn)略方面，萬華化學(xué)選擇了產(chǎn)業(yè)鏈一體化、縱向一體化的投資模式以及多元化的擴(kuò)張模式，不斷創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)與開發(fā)新型產(chǎn)業(yè)，并且著重加大對科研技術(shù)的投入，具有未來科技發(fā)展的前瞻性，獲得不少創(chuàng)新成果，有效的降低生產(chǎn)成本。在營運(yùn)戰(zhàn)略方面嚴(yán)格控制成本，從生產(chǎn)管控與經(jīng)營管理政策入手，通過分析資金周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)得出結(jié)論，對癥下藥