（2023年）湖北省宜昌市注冊會計財務成

本管理預測試題（含答案）

學校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

L當預計的銷售增長率小于內含增長率時，外部融資額會（）

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

2.下列有關0系數的表述不正確的是（）。

A.在運用資本資產定價模型時，某資產的p系數小于零，說明該資產

風險小于市場平均風險

B..在證券的市場組合中，所有證券的。加權平均數等于1

C.某股票的p值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之

間的相關程度

D.投資組合的p系數是加權平均的P系數

3.與短期負債相比，下列不屬于長期債務籌資特點的是（）

A.還債壓力或風險相對較小B.長期負債的利率一般會高于短期負債的

利率C.可以解決企業長期資金的不足D.限制性條件較少

4.

第6題下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）o

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券

資本成本

5.第2題已知：(P/S,12%,5)=0.5674；(S/P,12%,5)=1.7623。假

設企業按12%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內每年年末等

額償還，每年的償付金額應為()元。

A.15742B.17623C.27739D.15674

6.某企業固定資產為800萬元，波動性流動資產為200萬元，穩定性流

動資產為200萬元。已知長期負債、自發性負債和股東權益可提供的資

金為900萬元，則該企業()。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是

保守型籌資政策D.以上均是

7.某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，資本成本為12%,有四個

方案可供選擇。其中1甲方案的項目計算期為5年，凈現值為1000萬

元；乙方案的現值指數為0.85；丙方案的項目計算期為11年，凈現值

的等額年金為150萬元；丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方

案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

8.甲公司向銀行借款900萬元，年利率為8%,期限1年，到期還本付

息，銀行要求按借款金額的15%保持補償性余額（銀行按2%付息）。該

借款的有效年利率為（??）。

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

9.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且

沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務的稅前資本成本的方法是

（）o

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

10.（）可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

二、多選題（10題）

11.

第15題企業信用政策的內容包括（）。

A.信用期間B.信用標準C.收賬方法D.現金折扣政策

12.選擇完工產品與在產品的成本分配方法時，蝴考慮的條件包括。

A.在產品數量的多少B.各月在產品數量變化的大小C.各項費用比重

的大小D.定額管理基礎的好壞

13.相對于普通股籌資而言，屬于債務籌資特點的有（）

A.不會形成企業的固定負擔B.籌集的資金具有使用上的時間性C.需

固定支付債務利息D.資本成本比普通股籌資成本低

14.應用市盈率模型評估企業的股權價值，在確定可比企業時需要考慮

的因素有（）

A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風險D.股利支付率

15.已知A公司在預算期間，銷售當月收回貨款50%,次月收回貨款35%,

再次月收回貨款15%。預計8月份貨款為20萬元，9月份貨款為30萬

元，10月份貨款為50萬元，11月份貨款為100萬元，未收回的貨款通

過“應收賬款”核算，則（）。

A.10月份收到貨款38.5萬元

B.10月末的應收賬款為29.5萬元

C.10月末的應收賬款有22萬元在11月份收回

D.11月份的貨款有15萬元計入年末的應收賬款

16.

第13題下列說法中不正確的有（）o

A.現金持有量越大,機會成本越高

B.現金持有量越低,短缺成本越大

C.現金持有量越大,管理成本越大

D.現金持有量越大,收益越高

17.下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）

A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值

越大

B.根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優

資本結構的基礎

C.根據代理理論，當負債程度較高的企業陷入財務困境時，股東通常會

選擇投資凈現值為正的項目

D.根據優序融資理論，當存在外部融資需求時，企業傾向于債務融資而

不是股權融資

18.下列關于資本資產定價模型中風險溢價的說法中，不正確的有（）。

A.市場風險溢價是當前資本市場中權益市場平均收益率與無風險資產

平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要高一些

C.計算市場風險溢價的時候，應該選擇較長期間的數據進行估計

D.就特定股票而言，由于權益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同

的方法計算出來的風險溢價差距并不大

19.當預測期貨價格將下降，下列期權的交易中（）是正確的。

A.買入看漲期權

B.賣出看漲期權

C.買入看跌期權

D.賣出看跌期權

20.

第26題下列引起的風險屬于可分散風險的是()。

A.銀行調整利率水平B.公司勞資關系緊張C.公司訴訟失敗D.市場呈

現疲軟現象

三、1.單項選擇題(10題)

21.如果企業經營在季節性低谷時除了自發性負債外不再使用短期借款,

其所采用的營運資本籌資政策屬于()。

A.適中型籌資政策B.激進型籌資政策C.保守型籌資政策D.適中型或

保守型籌資政策

22.對變動制造費用的耗費差異承擔責任的部門一般應是()。

A.財務部門B.生產部門C.采購部門D.銷售部門

23.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是0。

A.利息能節稅B.籌資彈性大C.籌資費用大D.債務利息高

24.投資中心經理不能控制的項目是()。

A.本中心自身的成本B.總公司分攤來的管理費用C.投資規模D.本中

心的銷售收入

25.假設A證券的預期報酬率為10%,標準差為12%,B證券預期報酬

率為18%,標準差為20%,A證券和B證券之間的相關系數為0.25,若

各投資50%,則投資組合的標準差為（）。

A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%

26.企業能夠駕馭資金的使用，采用以下融資政策比較合適的是（）。

A.配合型融資政策B.激進型融資政策C.適中型融資政策D.穩健型融

資政策

27.某企業生產丙產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分

別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量

的10%安排，則預計丙產品第二季度生產量為（）件。

A.800B.830C.820D.900

28.某企業2012年第一季度產品生產量預算為3000件，單位產品材料

用量10千克/件，季初材料庫存量2000千克，第一季度還要根據第二

季度生產耗用材料的10%安排季末存量，預算第二季度生產耗用15000

千克材料。材料采購價格預計20元/千克，材料采購當季付款50%,

下季度付款50%,則該企業第一季度末應付賬款的金額為（）元。

A.590000B.295000C.326000D.163000

29.某企業長期持有A股票，目前每股現金股利2元，每股市價20元,

在保持目前的經營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權融資的情

況下，其預計收入增長率為10%,則該股票的股利增長率為（）。

A.10%B.11%C.14%D.12%

30.下列關于剩余收益的表述中。不正確的是（）。

A.剩余收益是指一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額

B.剩余收益就是會計利潤

C.剩余收益是“超額收益”

D.通常剩余收益是指權益投資人的剩余收益

四、計算分析題（3題）

31.A企業近兩年銷售收入超常增長，下表列示了該企業2010年和2011

年的有關財務數據（單位：萬元）：

年度2010年2011年

物皆收入1200020000

“利潤780!400

木爾酊在收益5601180

期末q資產1600022000

斯末所有者權益816011000

可持或增長率7.37%

實際增長率46.34%66.67%

要求：

（1）計算該企業2011年的可持續增長率（計算結果精確到萬分之一）；

⑵計算該企業2011年超常增長的銷售額（計算結果取整數，下同）；

⑶計算該企業2011年超常增長所需的資金額；

⑷請問該企業2011年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的

數額。

32.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借入巨額資金，使得財務杠

桿很高。20x0年底發行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面

總資產10000萬元。20x0年銷售額12300萬元，稅前經營利潤2597萬

元，資本支出507.9萬元，折舊250萬元，年初經營營運資本為200萬

元，年底經營營運資本220萬元。目

前公司凈債務價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10%,年末分配

股利為803.95萬元，公司目前加權平均資本成本為12%,公司平均所

得稅稅率25%O

要求：

⑴計算20x0年實體現金流量°

(2)預計20x1年至20x3年銷售收入增長率為10%,稅后經營凈利潤、

資本支出、經營營運資本、折舊與銷售同步增長。預計20x4年進入穩

定增長，銷售增長率為2%,20x4年償還到期債務后，加權平均資本成

本降為10%,通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？

四、綜合題(本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出

計算過程，要求列出計算步驟。)

ABC公司2012年有關財務資料如下：

造產負債衰

2012年12月31日單位：萬元

疑產金藻員假及所立方&及金?

嶷金2000應付費用5000

應收?歐28000依付)3000

〃播JOOOO12000

40000應付債界15000

實收由A30000

大分配利州2S000

令情100000介精100000

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%,2012年

分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經營效率、財務政策不變,

預計不發行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10%,公司采用的是固

定股利支付率政策，公司的目標資金結構，即資產負債率應為45%。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應分配的股利(權益乘數保留四位小數)；

(2)若公司經營資產和經營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現金均為經營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用

的額外金融資產，預測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結構的要求，2013年所需從外部追加的資金采用

發行面值為1000元，票面利率5.6%,期限5年，每年付息，到期還

本的債券，債券的籌資費率為9.43%,所得稅稅率為25%,計算債券

的稅后資本成本；

(4)根據以上計算結果，計算填列該公司2013年預計的資產負債表。

預計資產負債豪

2013年12月31日冷位：萬元

費產金.置債及所有力〃益金額

現金應M費M

應收賬就

#齒出期G款

固定能1*應付使鼻

實收費A

??

A分配存雙

合件合計

33.某投資者購買了1000份執行價格35元/股的某公司股票看跌期權

合約，期權費為3元/股。

要求：計算股票市價分別為30元和40元時該投資者的凈損益。

五、單選題（0題）

34.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，

單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保

險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，下列各項計算結果中錯誤的是（）o

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225

件D.與進貨批量有關的總成本為600元

六、單選題（0題）

35.

第8題AS公司按單項存貨計提存貨跌價準備；存貨跌價準備在結轉成

本時結轉。該公司2008年年初“庫存商品一甲產品”賬面余額為360萬

元（1200件），期初“存貨跌價準備-甲產品”為30萬元。AS公司期末A原

材料的賬面余額為100萬元，數量為10噸；期初A原材料未提存貨跌

價準備。該原材料專門用于生產與乙公司所簽合同約定的20臺A產品。

該合同約定每臺售價10萬元（不含增值稅）。將該A原材料加工成20臺

A產品尚需加工成本每臺4.75萬元，估計銷售每臺A產品尚需發生相

關稅費0.5萬元（不含增值稅）。本期期末市場上該A原材料每噸售價為

9.30萬元，估計銷售每噸A原材料尚需發生相關稅費0.1萬元。2008年

該公司未發生甲產品進貨，期末甲產品庫存800件。2008年12月31

日，該公司對甲產品進行檢查時發現，庫存甲產品均無不可撤銷合同，

其市場銷售價格為每件0.26萬元，預計銷售每件甲產品還將發生銷售

費用及相關稅金0.005萬元。假定不考慮其他因素的影響。該公司期末

應計提的存貨跌價準備是()萬元。

A.5B.21C.16D.31

參考答案

1.B預計銷售增長率等于內含增長率，外部融資等于0;預計銷售增長

率大于內含增長率，外部融資大于0(追加外部融資)；預計銷售增長率

小于內含增長率，外部融資額小于0(資金剩余)。

綜上，本題應選B。

2.A解析：市場組合的p系數等于1,在運用資本資產定價模型時，某

資產的B值小于1,說明該資產的系統風險小于市場風險，所以A是錯

誤表述。

3.D長期債務籌資的優點：

(1)可以解決企業長期資金的不足，如滿足長期固定資產投資的需要；

(2)由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還

債壓力或償債風險較小。

長期債務籌資的缺點：

(1)一般成本較高；

(2)限制較多，即債權人經常會向債務人提出一些限制性的條件以保

證其能夠及時、足額償還債務本金和支付利息，從而形成對債務人的種

種約束。

綜上，本題應選D。

4.A留存收益是直接從企業的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，

所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

5.C100000元是現在取得的貸款，由于每年的償付金額相等，并且在年

末償付.因此100000元表示的是年金現值，每年償付金額=100000/(P/A,

12%,5),其中，(P/A,12%,5)=(1-0.5674)/12%=3.605o

6.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政

策下，臨時性負債大于波動性流動資產，它不僅解決波動性流動資產的

資金需求，還要解決部分永久性資產的資金需求，本題臨時性負債

=1200—900=300(萬元)，波動性流動資產200萬元。

7.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現值指數小于1.丁方案的內含報酬率10%小于

資本成本12%,所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項

目計算期不等，應選擇永續凈現值最大的方案為最優方案。由于資本成

本一致，可直接比較方案的凈現值的等額年金的大小，甲方案凈現值

的等額年金=1000/(P/A,12%,5)=1000/3.6048=277.41(萬元)，高于

丙方案凈現值的等額年金150萬元，所以甲方案較優。

8.B利息=900X8%-900X15%X2%=72-2.7=69.3(萬元),實際借款額

=900x(1/5%戶765(萬元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%o

9.D如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債

務的稅前資本成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就

需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒

有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整

法估計債務的稅前資本成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也

找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比

率法估計債務的稅前資本成本。

10.A本題的主要考核點是現行標準成本的用途。現行標準成本是指根據

其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標

準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存

貨和銷貨成本計價。

11.ABD應收賬款的信用政策包括信用期間、信用標準和現金折扣政策,

確定收賬方法是收賬政策的主要內容。

12.ABCD生產成本在完工產品與在產品之間的分配，在成本計算工作

中是一個重要而又比較復雜的問題。企業應當根據在產品數量的多少、

各月在產品數量變化的大小、各項費用比重的大小，以及定額管理基礎

的好壞等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

13.BCD債務籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，

債務籌資的特點表現為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還

（選項B）；不論企業經營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業固

定的負擔（選項C）；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散

投資者對企業的控制權（選項D）。

綜上，本題應選BCD。

14.ACD

【正確答案】：ACD

【答案解析】：應用市盈率模型評估企業的股權價值是基于不變股利

增長模型。預測的P/E=股利支付率/（股權成本一增長率），如果兩

只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率（即本題中的收益增長

率），并且具有同等系統風險（即本題中的未來風險），它們應該具

有相同的市盈率（P/E）o

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

15.ABCD10月份收到貨款=20X15%+30X35%+50X50%=38.5（萬元），10

月末的應收賬款為30X15%+50X（1-50%）=29.5（萬元）,其中在11月份

收回30xl5%+50x35%=22（萬元）；II月份的貨款有100xl5%=15（萬

元）計入年末的應收賬款。

16.CD與現金有關的成本包括機會成本、管理成本、短缺成本。現金的

機會成本指的是因為持有現金而喪失的收益，因此，現金持有量越大，

機會成本越高，選項A的說法正確；現金的短缺成本指的是因為缺乏必

要的現金，不能應付業務開支需要，而使企業蒙受損失或為此付出的代

價，由此可知，現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持

有量的減少而上升，選項B的說法正確；管理成本是一種固定成本，與

現金持有量之間無明顯的比例關系，所以，選項C的說法不正確；現金

資產的流動性極強，但盈利性極差，因此，現金持有量越大，收益越低，

選項D的說法不正確。

17.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業的價值等于具有相同風險等

級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，因此負債越多企

業價值越大，選項A正確；權衡理論就是強調在平衡債務利息的抵稅收

益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構,

選項B正確；根據代理理論，在企業陷入財務困境時，更容易引起過度

投資問題與投資不足問題，導致發生債務代理成本。過度投資問題是指

企業采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利

益并降低企業價值的現象。投資不足問題是指企業放棄凈現值為正的投

資項目而使債權人利益受損并進而降低企業價值的現象，所以選項C錯

誤；根據優序融資理論，當企業存在融資需求時,首先是選擇內源融資，

其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以選項D正確。

18.ABD市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權

益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異,所以選項A的

說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預期風險溢價比算術平均

法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風險溢價的時候,

由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供

的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度,

所以選項C的說法正確。權益市場平均收益率的計算可以選擇算術平均

數或幾何平均數，兩種方法算出的風險溢價有很大的差異，所以選項D

的說法不正確。

19.BC股票的市價是影響期權價值的主要因素之一，如果看漲期權在將

來某一時間執行，其收入為股票價格與執行價格的差額。如果其他因素

不變，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值也增加。看跌期權則相反，

看跌期權在未來某一時間執行，其收入是執行價格與股票價格的差額。

如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權的價值下降。

20.BC可分散風險是由影響個別公司的特有事件引起的風險，公司勞資

關系緊張和公司訴訟失敗屬于可分散風險；不可分散風險是由影響市場

上所有證券的因素引起的風險，銀行調整利率水平和市場呈現疲軟現象

屬于不可分散風險。

21.D在季節性低谷，企業波動性流動資產為0,在適中型政策下，臨時

流動負債也為0；在保守型政策下，通常臨時負債要小于波動性流動資

產，而由于低谷時波動性流動資產為0,所以其臨時負債也只能是0。

本題D選項符合題意。

22.B

23.B

借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變

動，也可與銀行再協商。而債券籌資面對的是社會廣大投資者，協商

改善融資條件的可能性很小。

24.B解析：投資中心經理能控制除公司分攤管理費用外的全部成本和收

入，而且能控制占用的資產。

25.B解析

，(50%X12%)2+(50%X20%)Z+2X50%X12%X50%X20%X0.25

=12.88%

26.A解析：配合型融資政策是一種理想的資金的籌集政策，但是條件之

一就是要企業能夠駕馭資金。

27.C第一季度期末產成品存貨=800x10%=80(件)，第二季度期末產成

品存貨=1000x10%=100(件)，則預計丙產品第二季度生產量=800+

100-80=820(件)。

28.B材料采購量=生產耗用量+期末存量-期初存量=3000x10+

15000x10%-2000=29500(千克)第一季度材料采購的金額二

29500x20=590000(元)第一季度末應付賬款的金額=590000x50%=

295000(元)

29.A解析：在保持經營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權融

資的情況下，股利增長率等于銷售增長率。所以，股利增長率為10%。

30.B剩余收益與會計利潤的主要區別是，其扣除了機會成本，而會計利

潤僅扣除實際支出的成本。

31.(1)2011年的可持續增長率

銷售凈利率=1400/20000=7%

資產周轉率=20000/22000=90.91%權益乘數=22000/11000=2

收益留存率=1180/1400=84.29%

可持續增長率=(7%X90.91%x2x84.29%)/(1-

7%x90.91%x2x84.29%)=12.02%

(2)2011年超常增長的銷售額=本年銷售收入■上年銷售收入x(l+可持續

增長率尸20000-12000x(1+7.37%)

=20000-12884.4=7116(萬元)

(3)2011年超常增長所需的資金額

超常增長所需資金=年末總資產-年初總資產x(l+可持續增長尸22000-

16000x（1+7.37%）

=4821（萬元）

（4）超常增長增加的負債籌資額、權益籌資額和留存收益①增加的負債籌

資額-年末負債-年初負債x（l+可持續增長率尸11000?

7840x（1+7.37%尸2582（萬元）

②增加的權益籌資額=年末所有者權益一年初所有者權益一本年留存收

益=11000-8160-1180=1660（萬元）

③增加的留存收益=本年留存收益■上年留存收益“1+可持續增長

$）=1180-560x（1+7.37%）

=1180-601.27=579（萬元）

32.（1）稅后經營凈利潤=稅前經營利潤x（l-所得稅稅率）=2597x（l-

25%）=1947.75（萬元）

凈經營資產凈投資=資本支出+經營營運資本增加一折舊攤銷

=507.9+20-250=277.9（萬元）

實體現金流量=稅后經營凈利潤一凈經營資產凈投資=1947.75-

277.9=1669.85（萬元）

爾位：萬兒

年份20x020x1年20x2年20x3年20x4年

壯長率10%10%10?

稅后叟背“利的1947.752142.592356.782592.462644.31

?皆本支出507.955H69614.56676.02M9.54

科科心腎A3220242266.2292.82298.6?

-蛭派W達我本變動2224.226.62S86

?折0250275302.)532.75339.41

窠體戌公漁齡1836.842020.522222.572288.32

折息▼12912*12?109

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