PAGEPAGE6一、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景近十年的時(shí)間是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)飛速發(fā)展的十年，在這充滿機(jī)遇的十年時(shí)間里涌現(xiàn)出了像百度、阿里巴巴、騰訊、京東等一批批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司。本文圍繞騰訊公司盈利能力展開相關(guān)分析。對(duì)公司盈利能力的分析主要基于資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表等。在2020年年初，新冠疫情席卷全球的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)公司的存在顯得更為重要，正是因?yàn)橛羞@些公司的存在才會(huì)將最新、最全面的報(bào)道展現(xiàn)在人們面前。因此互聯(lián)網(wǎng)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的健康發(fā)展可以為每個(gè)人的日常生活帶來便利。可以讓人們及時(shí)的了解到世界各地發(fā)生的事情。2.研究意義盈利能力的好壞及其強(qiáng)弱將會(huì)對(duì)公司興衰產(chǎn)生一個(gè)決定性影響。對(duì)于一個(gè)公司而言，獲取更高的利潤(rùn)就是其整體經(jīng)營(yíng)過程中最重要的戰(zhàn)略目標(biāo)之一。獲得的盈利越多，說明公司的實(shí)際盈利水平就越高。公司盈利能力這一指標(biāo)是衡量公司諸多的利益相關(guān)方在作出經(jīng)濟(jì)決策過程中所提供的重要參照。利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)既是一個(gè)投資者從其他主體獲得固定投資回報(bào)的體現(xiàn)，又是一個(gè)債權(quán)人從其他主體獲取的本息或資金來源。因此，對(duì)騰訊公司進(jìn)行盈利能力的分析是具有非常重要的前瞻性的。（二）研究?jī)?nèi)容與研究方法1.研究?jī)?nèi)容本文以騰訊公司盈利能力作為主要研究對(duì)象，然后就其盈利管理能力的幾個(gè)基本概念和其能力分析方法特點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)要的理論介紹，并根據(jù)目前騰訊公司的企業(yè)盈利管理能力發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)其進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的一些問題，最后進(jìn)一步有針對(duì)性地提出了一些相應(yīng)的完善和改進(jìn)措施。采用歸納式能力分析方法：對(duì)于近年搜集整理得到的大學(xué)相關(guān)文獻(xiàn)資料,在進(jìn)行系統(tǒng)歸納和分析總結(jié)的基礎(chǔ)上,進(jìn)行了系統(tǒng)的分析和整理總結(jié)。2.研究方法（1）文獻(xiàn)綜述法。充分利用美國(guó)cnki、維普、萬方、等國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)和高度信息化的國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息資源和大量學(xué)術(shù)圖書文獻(xiàn)材料，認(rèn)真組織學(xué)習(xí)和潛心研讀與本論文課題研究相關(guān)的畢業(yè)論文和學(xué)術(shù)專著，立足于借鑒前人的重要科學(xué)理論和研究成果,收集并總結(jié)國(guó)內(nèi)外關(guān)于本研究課題的最新重要科學(xué)理論的研究技術(shù)動(dòng)態(tài)，加深對(duì)主要科學(xué)研究領(lǐng)域問題的深刻認(rèn)識(shí)和深入了解，在充分吸取借鑒已經(jīng)正式發(fā)表或者其他現(xiàn)有重要科學(xué)技術(shù)研究成果的基礎(chǔ)上，確定了本課題論文所指出的需要深入研究的技術(shù)重點(diǎn)及其他可能難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的重要技術(shù)性科學(xué)突破。（2）案例研究法。先以列舉騰訊公司的具體案例作為研究對(duì)象，通過對(duì)案例的研究和分析找出其盈利能力方面存在的問題，運(yùn)用這種辦法來為公司未來的發(fā)展提出參考性的建議。（三）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外文獻(xiàn)綜述（1）在財(cái)務(wù)指標(biāo)研究方面WilliamsonRobert（2015）認(rèn)為七個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)公司盈利能力影響比較顯著，他使用關(guān)鍵數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，確定了影響盈利能力的各個(gè)指標(biāo)的相關(guān)性和權(quán)重。Himerda(2015)主要內(nèi)容提出如何使用公司經(jīng)營(yíng)管理生產(chǎn)率、市場(chǎng)戰(zhàn)略定位、獲利競(jìng)爭(zhēng)能力、管理經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及公司員工的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與工作態(tài)度這幾項(xiàng)主要評(píng)價(jià)指標(biāo)體系作為評(píng)價(jià)依據(jù)來進(jìn)行判斷。如何正確評(píng)價(jià)一個(gè)大型公司的企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)績(jī)效與員工盈利競(jìng)爭(zhēng)能力，他明確地指出了影響其公司經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)最為關(guān)鍵的兩個(gè)因素——即經(jīng)營(yíng)管理與員工獲利競(jìng)爭(zhēng)能力,并對(duì)其各個(gè)主要指標(biāo)之間可能存在的相互關(guān)系分別做了一些實(shí)證性的價(jià)值分析。FamaAndFrench(2016)已經(jīng)明確地特別指出，投資長(zhǎng)期報(bào)酬率一直以來是用來評(píng)價(jià)一家上市公司長(zhǎng)期以來實(shí)現(xiàn)盈利能力最重要的一個(gè)參考，認(rèn)為大部分大型上市公司的全體股東和公司董事會(huì)都充分運(yùn)用了這種投資長(zhǎng)期報(bào)酬率的評(píng)價(jià)方式來進(jìn)行判斷，用來衡量一個(gè)非常專業(yè)的大型職業(yè)投資經(jīng)理人在其經(jīng)營(yíng)管理方面的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。（2）在盈利能力的影響因素方面美國(guó)著名學(xué)者M(jìn)argaretE.Slade(2016)在對(duì)一個(gè)公司實(shí)際盈利能力的主要影響因素這一問題上做出研究后發(fā)現(xiàn)，能夠?qū)σ粋€(gè)公司的實(shí)際盈利能力造成直接影響的主要因素可以劃分為很多個(gè)方面，其中受到影響程度較大的一個(gè)因素是：一個(gè)公司所需要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)能力、公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地理位置、公司所需要占用的人力和資源量是否足夠等。Baschieri(2016)通過深入地研究分析證券投資者在實(shí)際收益的各個(gè)組成部分和未來一段時(shí)間內(nèi)實(shí)際收益水平變動(dòng)的基本規(guī)律，來深入地分析研究其實(shí)現(xiàn)盈利后的狀態(tài)及其是否能夠長(zhǎng)久地維持下去。他特別強(qiáng)調(diào)指出，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)角度分析來看，一個(gè)上市公司良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)和高質(zhì)量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及其收益必然也是直接伴隨著其公司持續(xù)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)盈利增長(zhǎng)能力，再次充分說明了這兩種影響因素之間的正比和相關(guān)性。2.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述（1）在盈利指標(biāo)研究方面鐘磊、韓少真(2016)指出盈利能力已經(jīng)被認(rèn)為是我國(guó)上市公司最終能否受到相關(guān)投資者廣泛高度重視的一個(gè)核心性評(píng)價(jià)指標(biāo)之一。文章提供了一個(gè)反映了我國(guó)上市公司盈利能力整體性和綜合評(píng)估的一個(gè)指標(biāo)。楊和財(cái)、林梢、李換梅(2017)對(duì)我國(guó)葡萄酒上市行業(yè)整體贏得率和管理水平的實(shí)際情況進(jìn)行透視性分析和研究。對(duì)行業(yè)的整體盈利管理能力進(jìn)行分析研究來透視我國(guó)葡萄酒上市行業(yè)整體盈利管理能力的現(xiàn)狀。選取了6個(gè)指標(biāo),并運(yùn)用主成分分析法綜合構(gòu)建了葡萄酒評(píng)價(jià)結(jié)果體系，共計(jì)遴選5家葡萄酒上市公司為樣本,算出了各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的得分。作者認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的大背景下,國(guó)內(nèi)葡萄酒產(chǎn)品和行業(yè)的實(shí)際盈利能力已經(jīng)呈現(xiàn)出“u”型的分布性特征，應(yīng)該通過創(chuàng)新其商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)自救等方法，有限度地提高其在該公司中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。陳瑞希、邢軍(2018)分析認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)盈利能力需要進(jìn)行整體財(cái)務(wù)狀況分析，就必然需要在其中同時(shí)加入每股固定投資資產(chǎn)收益率和證券市場(chǎng)整體盈利能力比率這兩個(gè)重要指標(biāo)。（2）在盈利能力的影響因素方面鮑長(zhǎng)生、王蕾和黃寅（2015）研究其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間融資能力對(duì)盈利能力的影響，從近八家上海制造公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)樣本中選取了近十年時(shí)間的數(shù)據(jù)，通過研究得出營(yíng)業(yè)額和營(yíng)業(yè)額率對(duì)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，而固定資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)額率對(duì)盈利能力產(chǎn)生積極影響。彭明雪、丁振輝（2016）分析了可操作性和收入對(duì)商業(yè)銀行的影響。使用回歸分析來發(fā)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力之間的正相關(guān)關(guān)系。通過使用數(shù)據(jù)模型為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)創(chuàng)建中間目標(biāo)，得出可以通過提高運(yùn)營(yíng)效率和中間人銷售來提高盈利能力的結(jié)論。3.文獻(xiàn)評(píng)述通過以上所列出的國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司盈利能力分析的相關(guān)文獻(xiàn)可以清楚地看出，國(guó)外的研究學(xué)者多數(shù)都是從最初對(duì)某一家族公司的盈利能力進(jìn)行分析，后來以此為基礎(chǔ)朝著綜合分析的方向展開研究，多數(shù)的結(jié)論都是通過大量的數(shù)據(jù)和實(shí)踐總結(jié)得出來的，很少有對(duì)于某個(gè)公司或集團(tuán)的具體盈利能力進(jìn)行分析。而國(guó)內(nèi)關(guān)于公司盈利能力的研究多數(shù)還是停留在理論層面。本文從騰訊公司的盈利能力這一角度出發(fā)，對(duì)于騰訊公司進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并以騰訊公司為例，多角度、全方位地對(duì)其盈利能力水平情況進(jìn)行了分析探討，總結(jié)了騰訊公司的優(yōu)勢(shì)與不足，并為其如何提高盈利能力提出了具體改進(jìn)措施。

二、盈利能力分析的相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）盈利能力的概念所謂盈利能力是指公司為了贏得利潤(rùn)而進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的能力。一般來說，利潤(rùn)問題是每個(gè)公司都有相關(guān)的利益方在自己身上比較看重的核心問題。利潤(rùn)不僅被認(rèn)為是公司管理者取得公司投資者的收益、投資者和其他公司債權(quán)人作為收回公司股票投資本息的主要流動(dòng)資金來源，是證券公司主體運(yùn)營(yíng)者的公司整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)和其經(jīng)營(yíng)管理組織效能的一個(gè)集中反映表現(xiàn)，也是對(duì)改善全體員工福利條件的重要保證。利潤(rùn)的多少成為了體現(xiàn)其盈利能力強(qiáng)弱的一個(gè)方面，但是其利潤(rùn)卻并不能準(zhǔn)確全面地反映出該公司盈利能力強(qiáng)弱。衡量一個(gè)公司的實(shí)際盈利能力與其所投入的成本、所取得的收入密不可分，即用凈利潤(rùn)率來表示。盈利能力直接關(guān)系到公司興衰存亡，對(duì)于公司有著非同一般的含義，公司管理者需要全面地考慮各種公司產(chǎn)品的投入和產(chǎn)出占比，并且從公司的高級(jí)管理者角度去分析和評(píng)價(jià)各種公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展現(xiàn)狀與其財(cái)務(wù)水平。（二）盈利能力分析的目的一個(gè)公司管理業(yè)績(jī)的優(yōu)劣和好壞可以用它所代表的公司盈利實(shí)現(xiàn)能力作為一個(gè)因素。無論是上市公司的管理者、經(jīng)濟(jì)人員、債權(quán)人、還是所有股東（包括投資者）都十分關(guān)心公司的盈利能力，同時(shí)對(duì)盈利能力和變化趨勢(shì)的分析和預(yù)測(cè)也同樣感興趣。公司的正面和負(fù)面經(jīng)營(yíng)結(jié)果最終都可以反映在公司的盈利能力中。從公司的角度來看，公司的運(yùn)營(yíng)直接面向最大化的利潤(rùn)和維持公司的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。持續(xù)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展是利潤(rùn)的基礎(chǔ)；實(shí)現(xiàn)最大化的收益是公司持續(xù)穩(wěn)定的目標(biāo)和保證：只有不斷獲利，公司才能發(fā)展。與盈利能力較弱的公司相比，營(yíng)利性公司還有更大的發(fā)展勢(shì)頭和更好的增長(zhǎng)前景。因此，獲利能力是衡量公司運(yùn)營(yíng)績(jī)效和發(fā)現(xiàn)問題的最重要方法。（三）盈利能力分析的內(nèi)容銷售凈利潤(rùn)率：用來直接反映一個(gè)大型企業(yè)以每1元錢的銷售收入和其給下屬公司所有人帶來的業(yè)務(wù)盈余。如果一個(gè)大型企業(yè)的當(dāng)年?duì)I業(yè)收入再次重新維持至其原有的較高水平或者重新實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，只有隨著其公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)盈余和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)繼續(xù)增加，才能促使這個(gè)收入指標(biāo)再次重新維持至其公司原有的高水平。但若是一家公司每年相應(yīng)的凈利潤(rùn)盈余金額不會(huì)隨之有所增加，那么也就只能簡(jiǎn)單地說明該公司運(yùn)營(yíng)成本管理控制存在著很大的問題。通過綜合分析騰訊公司最初幾年銷售凈利率的上升和減緩變動(dòng)，公司不僅希望能夠更加注重營(yíng)業(yè)收入的上升和增加，還希望能夠充分意識(shí)到如何改進(jìn)公司的運(yùn)營(yíng)和成本管理模式，通過提升自己的經(jīng)營(yíng)管理能力來促使其公司的盈利能力水平得到提升和增長(zhǎng)。提高了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售額和毛利率。銷售毛利率：一般是指企業(yè)在各個(gè)方面上綜合實(shí)力的體現(xiàn)，是反映其經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)及其他財(cái)政經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一項(xiàng)重要衡量指標(biāo)。銷售收入毛利率的多少與利潤(rùn)的高低,可以直接向上反映一個(gè)企業(yè)在正常的在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的狀況及其可以帶來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，提升了公司營(yíng)業(yè)額和盈利水平。此為國(guó)營(yíng)企業(yè)當(dāng)年盈利收入總額扣除民營(yíng)企業(yè)當(dāng)年銷售收入營(yíng)業(yè)凈額之后的營(yíng)業(yè)比例。它常常能夠直接折射反映到一個(gè)職工企業(yè)的銷售收入中，職工們?yōu)檫@個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定勞動(dòng)力收入創(chuàng)造了社會(huì)價(jià)值。反映企業(yè)銷售凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平的行業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)主要都是涉及考慮到所有公司營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入稅后毛利率、營(yíng)業(yè)注冊(cè)資本稅后利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入稅后凈利率、銷售額和信用息稅前稅后投資利潤(rùn)率等，經(jīng)營(yíng)者的銷售利潤(rùn)率不同，所以相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)就很有可能會(huì)隨之不同，而所需要揭露的就是經(jīng)營(yíng)者銷售收入和企業(yè)利潤(rùn)之間的相互作用的關(guān)聯(lián)度，也就是說可能會(huì)隨之因而有所不同。其基本利潤(rùn)計(jì)算公式具體定義如下：民營(yíng)企業(yè)的當(dāng)年銷售收入利潤(rùn)率=當(dāng)年?duì)I業(yè)收入利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)銷售收入營(yíng)業(yè)凈額*100%。此值的比率愈高，意味著一個(gè)大型企業(yè)本身能夠?yàn)檎麄€(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值也愈高，同時(shí)還充分折射了一個(gè)很好的例子,當(dāng)一個(gè)企業(yè)本身能夠在具體領(lǐng)域進(jìn)行一個(gè)增產(chǎn)任務(wù)的時(shí)候,可以給一個(gè)企業(yè)本身帶來的是更多的的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的整體增產(chǎn)或者整體盈利。銷售利潤(rùn)率：是研究一個(gè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利能力的程度是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一項(xiàng)重要指標(biāo)，該競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)指數(shù)值越高，百分比越高，表明一個(gè)公司獲得利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)。這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)的因素也就有很多，如產(chǎn)品質(zhì)量、銷售商品總數(shù)等。成本費(fèi)用凈利率：成本的凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)總額占全部成本費(fèi)用金額的百分比。它是反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中消費(fèi)與收入關(guān)系的綜合數(shù)據(jù)。該項(xiàng)指標(biāo)值越高,說明了企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中為了獲得收益所需要花費(fèi)的時(shí)間和努力，資金和成本越小，企業(yè)盈利的能力和水平就會(huì)更強(qiáng)。因此，該指標(biāo)不僅可以直接評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力水平,還可以直接影響到一個(gè)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中對(duì)于成本費(fèi)用的控制能力和運(yùn)行管理水平。凈資產(chǎn)收益率：對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說,就是必須要真正做到資產(chǎn)所有制和股東的價(jià)值最大化，而對(duì)于股權(quán)投資收益率的指標(biāo)來說，不僅可以直接折射得出股權(quán)的資本和增值能力，同時(shí)也可以直接對(duì)股東的價(jià)值水平大小造成顯著的影響。若此項(xiàng)目的指標(biāo)數(shù)值得以提高，則相對(duì)應(yīng)的實(shí)現(xiàn)盈利能力也將得以增強(qiáng)。相應(yīng)的該技術(shù)指標(biāo)的通用性就一定會(huì)因此得到明顯的提升，其適用范圍也一定會(huì)因此變得更為廣泛。不再是因?yàn)槭艿搅说貐^(qū)和行業(yè)的限制。只有把它與行業(yè)的平均水準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，才能較好地折射得出該公司的盈利能力是在其相應(yīng)的行業(yè)之中所需要具有的重大地位，同時(shí)還能夠據(jù)此對(duì)于同類型的企業(yè)之間存在的差距和成本作出衡量。

三、騰訊公司盈利能力分析（一）公司簡(jiǎn)介成立于1998年的騰訊是中國(guó)目前最好的互聯(lián)網(wǎng)公司。帶有免費(fèi)IM（即時(shí)消息平臺(tái)）的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)吸引了許多互聯(lián)網(wǎng)朋友，并導(dǎo)致了許多增值產(chǎn)品與客戶之間的聯(lián)系更加緊密。邊界公司發(fā)展在這一過程中，也建立了表征趨勢(shì)本身的營(yíng)利模型。公司于2004年6月16日在香港成功上市，主要從事互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)、通訊產(chǎn)品開發(fā)與維護(hù)等工作。（二）騰訊公司盈利能力分析1.銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率是指公司的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的百分比，用來衡量公司某一營(yíng)業(yè)收入階段的盈利能力。表3-1騰訊公司2017-2020年銷售凈利潤(rùn)率表（單位：%）年份項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年銷售凈利潤(rùn)率30.4825.5825.4233.22該項(xiàng)指標(biāo)被認(rèn)為是衡量公司銷售產(chǎn)品的盈利能力。該比率越大，上市公司的盈利能力越強(qiáng)。如表3-1可以看出2017-2019年騰訊公司的銷售凈利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，尤其是在2018這一年度銷售凈利潤(rùn)率的下降幅度高達(dá)4.9%，下降幅度較大。由此可見在這一階段騰訊公司的整體盈利能力較弱。但在2020年這一指標(biāo)較2019年相比上升了7.2%，可見公司管理層逐漸認(rèn)識(shí)到銷售凈利潤(rùn)率的穩(wěn)步提升對(duì)公司穩(wěn)定發(fā)展的重要性。2.銷售毛利率銷售業(yè)務(wù)毛利率一般而言是指上市公司的整體營(yíng)業(yè)收入與其整體營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)費(fèi)用成本之間的一個(gè)實(shí)際差額，如果上市公司的整體銷售業(yè)務(wù)毛利率非常低，表明該上市公司并沒有能夠提供一個(gè)足夠的銷售毛利率額，也很快就有可能不再需要考慮如何彌補(bǔ)期間財(cái)務(wù)費(fèi)用的出現(xiàn)，從而導(dǎo)致股東巨額虧損的尷尬局面。通過這個(gè)預(yù)測(cè)指標(biāo)我們通常可以準(zhǔn)確地分析預(yù)測(cè)一個(gè)上市公司對(duì)于實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利的適應(yīng)能力，指標(biāo)值精度越高說明該上市公司對(duì)于實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利的適應(yīng)能力相對(duì)較好，反之越弱。表3-2騰訊公司2017-2020年銷售毛利率表（單位：%）年份項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年銷售毛利率49.1845.4544.4045.95表3-2反映了騰訊公司在銷售和營(yíng)運(yùn)中的初始收益和獲得利潤(rùn)的能力。2017-2020年騰訊公司的銷售毛利率水平變化幅度并不大，因此可以推測(cè)得出騰訊公司近年來盈利水平相對(duì)較低。3.銷售利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利率相對(duì)于其銷售凈利率而言，能夠較好地刻畫任何一家企業(yè)或者公司在經(jīng)營(yíng)中主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)其實(shí)現(xiàn)盈利的影響及其貢獻(xiàn)度和實(shí)際成果。因?yàn)槠錉I(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)一般都是以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平作為計(jì)算依據(jù)，再加上投資收益、補(bǔ)貼費(fèi)用收入和其他營(yíng)業(yè)外費(fèi)用支出的凈額后進(jìn)行計(jì)算得到，而這些費(fèi)用收入或虧損實(shí)際持續(xù)時(shí)間相對(duì)較差，排除了這些影響因素所產(chǎn)生的影響，就可以較好地反映出一家企業(yè)在其盈利過程中所發(fā)生的變動(dòng)與不同企業(yè)所需要承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。表3-3騰訊公司2017-20120年銷售利潤(rùn)率表（單位：%）年份項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年銷售利潤(rùn)率8.419.229.509.58表3-3說明該公司按照總服務(wù)銷量和總服務(wù)收入所獲得的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總數(shù)增加的比例越多，公司實(shí)現(xiàn)盈利的能力就越強(qiáng)；反之，此指標(biāo)值愈低，說明上市公司在實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)獲得收益的能力愈弱。由表3-3可以清楚地看出騰訊公司近4年的整體營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)率正在穩(wěn)步攀升，由此我們可以清楚地看出，騰訊公司的整體盈利能力還是比較強(qiáng)，但指標(biāo)變化不大，公司的整體盈利能力還是存有一個(gè)亟待改善和提高的空間。4.成本費(fèi)用凈利率成本凈利率指數(shù)是公司凈利潤(rùn)與支付成本之間的金額。它反映了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐中能源消耗與收益之間的關(guān)系。表3-4騰訊公司2017-2020年成本費(fèi)用凈利率表（單位：%）年份項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年成本費(fèi)用凈利率8.238.759.068.78指數(shù)值越高，上市公司獲取利潤(rùn)的成本越低，公司的盈利能力越強(qiáng)。因此，不僅可以直接評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力水平，而且直接影響企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中的成本控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。表3-4可以看出騰訊的凈資產(chǎn)成本凈利率在2016年到2018年呈上升趨勢(shì)，2019年呈下降趨勢(shì)。這種情況表明騰訊的凈資產(chǎn)成本和管理能力仍需提高。5.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率一般是指平均凈利潤(rùn)與平均股息凈資產(chǎn)的收益率之比，可稱為股權(quán)投資收益率。該技術(shù)指標(biāo)被廣泛認(rèn)為已經(jīng)是杜邦分析法中最常用的一項(xiàng)重要數(shù)據(jù)分析技術(shù)指標(biāo)。表3-5騰訊公司2017-2020年凈資產(chǎn)收益率表（單位：%）年份項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率33.2127.1624.6828.12表3-5說明投資者所投入的社會(huì)經(jīng)濟(jì)資本所帶來的回報(bào)一直保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍內(nèi)。騰訊公司的凈資產(chǎn)收益率雖然跌宕起伏，但變化趨勢(shì)不大，說明近四年來騰訊公司的資本收益率相對(duì)穩(wěn)定。

四、騰訊公司盈利能力存在的問題（一）成本費(fèi)用增長(zhǎng)率過快成本和費(fèi)用是兩個(gè)會(huì)計(jì)概念，兩者具有直接的相關(guān)性和顯著的差異。一般來說，成本和費(fèi)用主要是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所消耗的資本。一個(gè)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司在發(fā)展過程中必須要保證其成本費(fèi)用處在一個(gè)合理可控的范圍之內(nèi)。圖4-1騰訊公司2017-2020年成本費(fèi)用率趨勢(shì)圖由圖4-1可知，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)效益越來越好，但也可以清楚的看出騰訊公司這些年來存在成本費(fèi)用占比逐年增長(zhǎng)，銷售凈利率卻在逐年下降。成本費(fèi)用居高不下的原因可能與騰訊公司作為一家大型互聯(lián)網(wǎng)公司是密不可分的，作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭公司，其在設(shè)備維護(hù)、新產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)器采購(gòu)等方面的開銷必然是巨大的，同時(shí)近年來由于中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)人工成本不斷上升，從而間接導(dǎo)致了公司成本的不斷增長(zhǎng)。同時(shí)由于騰訊公司近年來的快速發(fā)展，使得其公司規(guī)模越來越大，一個(gè)龐大的公司為了保證其業(yè)務(wù)的正常開展就必然會(huì)面向社會(huì)招聘各類人才。包括終端維護(hù)人員、銷售人員、產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)維護(hù)人員等等。這些人員的工資、福利等也是騰訊公司不可避免的一部分開銷，是導(dǎo)致了其成本費(fèi)用的占比逐年上升的一個(gè)重要原因。（二）銷售利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度慢營(yíng)業(yè)額凈利潤(rùn)率也就是上市公司向所有股東銀行付清全部財(cái)務(wù)賬項(xiàng)后資本余額中所含的剩下多出來的全部金額。騰訊公司近年以來的公司整體銷售利潤(rùn)率水平情況如下圖4-2所示：圖4-2騰訊公司2017-2020年銷售利潤(rùn)率趨勢(shì)圖從圖4-2可以看出，騰訊公司利潤(rùn)在2016-2019這五年期間穩(wěn)步上升，說明騰訊公司通過相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)每年都是處于盈利狀態(tài)；但同時(shí)通過圖中數(shù)據(jù)可以看出雖然公司每年都是在盈利的狀態(tài)但是盈利較少。銷售利潤(rùn)率是一個(gè)公司穩(wěn)定發(fā)展的基石，銷售利潤(rùn)率的快速增長(zhǎng)可以讓投資者對(duì)公司的發(fā)展和未來前景充滿信心，但通過圖中數(shù)據(jù)可以清楚的看出騰訊公司近年來銷售利潤(rùn)率雖然保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)但增長(zhǎng)幅度較為緩慢。眾所周知騰訊公司近年來將其主要的發(fā)展方向定格在了實(shí)時(shí)對(duì)戰(zhàn)游戲、即時(shí)通訊等方面，公司整體的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展都是在圍繞這兩塊而展開的。騰訊公司通過不斷開發(fā)新的端游來?yè)屨际袌?chǎng)的占有率，市場(chǎng)上各類騰訊公司出品的游戲?qū)映霾桓F，進(jìn)而導(dǎo)致人們出現(xiàn)了審美疲勞，嚴(yán)重影響了其銷售利潤(rùn)率的提升。（三）產(chǎn)品端創(chuàng)新力匱乏騰訊公司經(jīng)過二十多年的發(fā)展，已然成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，但大部分國(guó)人對(duì)其的第一印象仍然停留在QQ、WeChat（微信）等，對(duì)騰訊公司的其他產(chǎn)品如騰訊會(huì)議、騰訊云課堂、SOSO問問、超級(jí)旋風(fēng)等知之甚少。騰訊公司的產(chǎn)品開發(fā)缺乏創(chuàng)新力導(dǎo)致其一直被業(yè)界所質(zhì)疑，騰訊公司很多的產(chǎn)品都是對(duì)已有產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化，通過其龐大的用戶群體來?yè)屨际袌?chǎng)，但并不是所有的用戶都會(huì)認(rèn)同騰訊公司的這種做法，近年來關(guān)于騰訊公司侵權(quán)的訴案越來越多，這也是其缺乏創(chuàng)新力所導(dǎo)致的。（四）應(yīng)收賬款回收不及時(shí)近年來騰訊公司迅速發(fā)展，逐步成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，其發(fā)展之迅速讓人為之震驚。但同時(shí)帶來的卻是應(yīng)收賬款比例逐年增加，應(yīng)收賬款的出現(xiàn)意味著公司有一部分的資金未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按時(shí)收回，由于市場(chǎng)發(fā)展的逐漸成熟，越來越多的企業(yè)的企業(yè)陷入了應(yīng)收賬款無法及時(shí)收回從而導(dǎo)致資金無法周轉(zhuǎn)的尷尬局面，騰訊公司2017-2020年應(yīng)收賬款額度如表圖4-3所示圖4-3騰訊公司2017-2020年應(yīng)收賬款圖由圖4-3可以看出騰訊公司2017-2020年應(yīng)收賬款的比例逐年上升，從2017年的165.49億元已然躍升到2020年的449.81億元。可見雖然騰訊公司作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭企業(yè)，但仍然無法避免應(yīng)收賬款比例逐年上升的情況。之所以會(huì)造成這種局面和騰訊公司近年來的快速發(fā)展是分不開的，經(jīng)營(yíng)過程中，有的企業(yè)會(huì)在年初給自己定下一個(gè)特定的目標(biāo)來激勵(lì)公司的發(fā)展，但如果企業(yè)只是盲目的給自己定下目標(biāo)，而沒有根據(jù)公司的實(shí)際發(fā)展情況定的話，那么這個(gè)目標(biāo)從開始定下來的時(shí)候就注定是完不成的。所以有的企業(yè)就會(huì)選擇與一些相關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行合作來達(dá)到自己之前定下的目標(biāo)，但是要知道這些與關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款根本就不可能收回來，從一開始就成為了企業(yè)的“死賬”。這樣做，雖然說從某些程度上來看它使企業(yè)達(dá)到了自己的目標(biāo)，保住了自己的地位，但是實(shí)際上它并沒有給企業(yè)帶來任何的實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益，更沒有加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，相反呢，倒是占用了企業(yè)的資金，降低了企業(yè)的實(shí)際支付能力，只是空增了利潤(rùn)，長(zhǎng)久以來，只會(huì)讓企業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重的影響。

五、提升騰訊公司盈利能力的建議（一）提高市場(chǎng)占有率對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)資源進(jìn)行橫向和縱向的挖掘，根據(jù)騰訊公司的現(xiàn)狀提出以下四項(xiàng)具體意見：第一，騰訊公司成立之初的主要受眾群體就是面向年輕人，打造一個(gè)屬于年輕人的即時(shí)通訊系統(tǒng)。騰訊公司可以抓住年輕人熱衷網(wǎng)購(gòu)的特點(diǎn)，在淘寶、京東等大型網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)創(chuàng)辦自己的銷售店鋪，用于直銷公司相關(guān)增值服務(wù)如：Q幣、各類會(huì)員產(chǎn)品、騰訊玩偶公仔等。第二，加快拓展以騰訊公司相關(guān)產(chǎn)品為主題的周邊產(chǎn)品，并在中國(guó)各大城市設(shè)立線下銷售網(wǎng)點(diǎn)，在這一方面騰訊公司完全可以借鑒小米公司的做法，學(xué)習(xí)小米公司是如何做到在線下快速擴(kuò)張的。通過線下店鋪有關(guān)周邊產(chǎn)品的銷售來提高公司的整體盈利水平。第三，通過建立騰訊生態(tài)鏈來提高公司盈利水平。一個(gè)公司想要長(zhǎng)久立于不敗之地只有不斷的去拓寬銷售面，像華為、小米等公司雖然是做通訊業(yè)務(wù)和手機(jī)銷售的公司，但他們都擁有屬于自己生態(tài)系統(tǒng)，小到智能門鎖、大到家具家電應(yīng)有盡有，無形當(dāng)中也拓寬了自己的銷售渠道不再被某一單一的銷售服務(wù)所困擾，提升了自己的盈利能力。騰訊公司完全可以學(xué)習(xí)借鑒這些優(yōu)點(diǎn)來不斷改進(jìn)和完善自身的銷售方向和銷售力度第四，騰訊公司在做好自己本身即時(shí)通訊這項(xiàng)服務(wù)的同時(shí)也可以拓展一些其他業(yè)務(wù)，比方說對(duì)騰訊公司旗下現(xiàn)有的較為火熱的游戲，如王者榮耀、刺激戰(zhàn)場(chǎng)，通過在全國(guó)各地建立線下優(yōu)秀體驗(yàn)點(diǎn)，以售賣門票的方式展開有關(guān)運(yùn)營(yíng)，讓游戲愛好者身臨其境的感受游戲帶來的不一樣的體驗(yàn)。（二）合理控制成本費(fèi)用如何有效合理的控制公司在整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程中相關(guān)成本費(fèi)用的支出是每個(gè)公司健康發(fā)展的重中之重，成本費(fèi)用是一個(gè)