前言基于分析公司的償債能力，可以滿足以下要求：(1)能夠幫助投資者做出合理的投資規劃。(2)幫助企業管理層做出合理的財務信息評價，進而能夠做出更好的經營決策。(3)能夠滿足債權人的借貸決策需求?，F實情況中，之所以要分析公司的償債能力，是為了更好的掌握公司的財務狀況與財務風險情況，進而為投資者的理財提供建設性意見。投資者最關注的的則是公司的債務風險、盈利水平及償債能力，基于上述三者可以分析出公司的潛在價值，進而做出合理的理財規劃。企業管理者則需要利用財務報表及時發現企業存在的潛在問題，并做出合理的改善。此外，可以為政府部門制定相關政策提供重要依據。因此，企業償債能力分析的重要性對于各類利益相關者來說都無可取代。關于企業償債能力，在各類財務管理學的書籍中均有提及，并介紹詳細。自上個世紀六十年代至今，償債能力的概念的提出及分析方法不斷改進發展。在西方國家，公司償債水平分析包括分配、投資等諸多方面。基于對破產公司與正常公司的財務狀況分析，提出了辨別企業財務困境的方法，也得出企業財務狀況惡化的諸多因素。基于國家財政部發布的企業經濟效益評價指標機制可知，該機制更加重視公司的財務狀況分析，也就是關注公司的還債能力與負債水平。在目前的實際應用中，探析企業還債能力還有一定的缺陷，針對上述缺陷，相關學者提出了改善意見，接著又把完善的分析方法運用在實際當中，發現這些分析法與實踐比較符合。上述分析證明償債能力分析已經有了系統的知識理論體系，為其分析的進行提供了強有力的理論基礎。

1公司償債能力簡介1.1釋義償債能力就是公司通過自身的資產來償還已經到期債務的能力。償債能力的高低直接關系到公司的正常發展與否，也體現了公司是否可以健康可持續發展。公司的經營水平與財務現狀能夠通過還債能力進行體現?；谔轿龉镜呢攧請蟊淼荣Y料，相關方能夠較為準確的掌握公司的負債情況、資金流動性與還債水平，進而對公司的財務現狀作出科學的評價，最終將公司的還債能力信息反饋給有關方?；趧討B視角分析，公司償債能力即為公司在經營活動中產生的收益還清所欠債務的水平；基于靜態角度分析，公司償債能力即為公司用自身資產還清所欠債務的水平。1.2基于短期債務視角的償債能力分析指標及作用短期賬務又稱流動負債。短期償債能力能夠反映出企業流動資產變現的能力，后者是企業正常運作的基礎指標。如果企業的流動資產變現能力較弱，那么其潛在危險是很大的。一般情況下，現金比率、流動比率、現金流量比等指標都能從側面反映出企業的短期償債能力，它們統稱為財務比率。下述將依次分析各項指標：（1）流動比率公司的流動資產和流動負債的比值就是流動比率，公式如下：流動比率=流動資產流動負債（2）速動比率該指標是速動資產除以流動負債，公式如下：速動比率=速動資產流動負債=基于速動比率可以實現對公司短期償債能力的判斷。由于剔除了存貨因素，因此該指標相對于流動比率更為先進，能夠更好的反應公司的償債水平。（3）現金比率公司現金類資產除以流動負債等于現金比率，能夠體現公司的直接還債水平。具體如下：現金比率=現金+現金等價物（4）現金流量比率公司營業所生成的現金流量除于流動負債等于現金流量比率。此指標能夠從動態視角體現出公司營業所產生的現金對公司流動債務的支付能力。具體計算如下：現金流量比率=經營活動產生的現金流量凈額流動負債1.3基于長期債務視角的公司償債能力指標分析與功能所謂長期償債能力就是代表公司能夠支付長期債務的承受水平。對于公司的股東與長期債權人而言，他們在關注公司短期債務承受能力的同時，也重視長期債務的承受能力。所以在分析公司的償債能力時，一般需要同時分析長期與短期償債能力，進而為有關方全方位了解公司財務現狀與償債能力打下基礎。通常資產負債率等指標都能從側面反映出企業的長期償債能力。下述將依次分析各項指標：（1）資產負債率該指標是負債總額除以資產總額，計算如下：資產負債率=負債總額資產總額×100%（2）股東的權益比率及乘數股東權益總額除以資產總額等于權益比率，具體計算是：股東權益比率=股東權益總額資產總額×上述指標的倒數就是權益乘數。該指標主要體現了公司的財務杠桿數值，具體計算是資產總額除以股東權益總額，如下所示：權益乘數=資產總額股東權益總額=1（3）產權比率該指標是負債總額除以股東權益總額，具體如下：產權比率=負債總額股東權益總額基于上述可知，產權比率的本質是負債比率，它主要體現的是企業股東資金和債權人資金的比較關系，能夠體現出公司資本結構的合理性與穩定性，所以能夠表現出公司股東權益與財務風險對債務的保證水平。（4）償債保障比率該指標是企業負債總額除以營業活動的現金流量，也叫做債務償還期。該指標體現的是公司通過經營活動生產的現金能夠還清所有債務需要的時長，具體計算為：償債保障比率=負債總額經營活動中產生的現金流量凈額（5）利息保障倍數該指標是稅前的利息加利潤再除以利息，亦稱之為已獲利息倍數或者利息所得倍數，體現的是企業欠債經營的風險水平。此指標的主要作用是對公司的長期還債水平進行衡量，具體公式是：償債保障比率=負債總額經營活動中產生的現金流量凈額

2對探析償債能力的影響因素2.1基于短期償債視角的償債能力分析因子（1）公司凈資產公司凈資產是公司的資產總額與負債凈額的差值。它含括兩個部分，分別是如下：①公司在營業中創造的與相關人士捐贈的資產，它歸屬于所有者的權益；②公司在創立之初投下的成本，也含括溢價部分。上述資產是企業實際擁有的，能夠用貨幣進行衡量的，體現了企業的實際資產擁有數量，也是償還債務的基本保障。（2）公司盈利水平對于公司而言，對其短期債務償還能力產生影響的根據因素是公司的盈利水平。如果公司的盈利能力很高，那么就能獲得較為豐厚的利潤，利潤的直接體現就是資產的增加，其中以提高流動資產為主。換句話說，公司的盈利能力與償還債務能力有著正相關的關系，即低盈利水平的企業具有較弱的償還債務能力。（3）公司現金流入對于企業而言，它的償債類型主要有2種：①用新債來償還原來的債務；②用企業資產來償還債務。上述2種方式的本質是用企業的自身財產來償還債務。通常情況下，短期負債在總負債中占比不低，同時要用公司的流動資產進行償還。所以一個強大的企業往往擁有穩定且充足的現金流。（4）公司流動資產和流動負債的本質關聯流動負債和流動資產的本質關聯也能對企業的短期還債能力起到影響?；诹鲃迂搨暯?，考察的是企業通過現金償還流動負債的比例，其余則是用預收貨款進行流動負債的償還。如果企業有著足量的貨物，那么就能確保自身的還債能力，無需直接用現金進行償還，這就是所謂的以貨付債。基于流動資產視角，研究的則是具有較高變現能力資產占到總資產的比例。對于公司變現能力不強的資產而言，它的還債能力往往是不強的。（5)公司融資水平如果公司的融資能力很強，能和金融企業維持較佳的信用關系，那么其籌措資金的能力是很強的，同時企業也可以按時還清所有的債務與利息，這樣的企業就無須擔心它的還債能力不強。即使其他指標比較弱，也具有很高的還債水平。2.2影響長期償債能力分析的具體條件(1)變現的環境我們所說的變現環境指的是企業不好的資產變現的市場環境，它的關鍵決定因素是企業不好的資產提供量、需求量之間的關系。中國在10年以前的重點矛盾是供應量超過市場的需求量。造成這種情況的原因如下：第一，我國的經濟正從什么都缺向著什么都有盈余變化著。工業制品、生產力和勞動力供過于求已經是顯而易見的事情了。第二，很多企業面臨產業結構的調整問題，很多在傳統產業里的專業設備因為產業結構調整的問題用不上了，也銷售不出去。第三，“企業投入多少就想要得到多少的回報”這樣的市場規律讓很多有經濟實力的企業都不愿意以承擔債務的形式來重新組建國家制的企業。外商在中國的獨資企業比合資企業的增長速度快很多這事就很好的證明了這一點。近年來，我國的經濟發展進步神速，這樣一來我國的資本市場發展也變得沒有那么落后，發展迅速甚至有超越別國的勢頭；資產重組專業人才也在國家的逐步培養下面向社會；社會保障體系也在不斷完善、健全。這些對變現環境產生不可忽視的影響，使變現環境變得與十年之前迥然不同。(2)資本結構長期償還債務能力的保障條件在于主權性融資的數量。也就是說公司要保持合理的產業資本結構組織，這樣才能對長期的債務償還有基本的保障和安全。一個公司的經營狀況是決定公司長期負債是否能夠準時償還的重要因素。如果一個公司的經營狀況出現突發問題，那么它的長期負債就不一定能夠償還，長期負債的債權人就會有很大的資金風險。所以，所有的公司都要有一定數量和比例的固定資本和實收資本，用它們來做一個保障，使得公司遇到經營不善的情況下還可以及時的償還長期的債務。不然的話，當公司的債務所占的比例太多的時候，債權人身上的風險就會變得很大，他的利益就不能得到保障。在這種時候，公司的資金籌集也會有很大的困難。換一種說話就是，公司經營運作的順利狀態是持續經營條件下長期債務償還的基礎條件。公司擁有足夠的固定資本和實收資本是在公司經營出現各種問題的時候，對長期債務償還保障的前提條件。在這個時候，公司經營風險的最大承擔者還是公司所有權人。所有，對于公司每個利益主體來說，它的資本結構存在的意義是不一樣的。但是它對于公司長期償還債務的能力來說受影響最大的是公司融資的結構。(3)長期資產的保值程度長期資產是作為長期償債能力的物資保障存在的。特別是在一個時間點上來說，公司存在的資產還是企業長期負債償還能力的后續保障。常規市場環境下，長期負債的保障物資里有一部分是流動資產，其他的都是長期資產。因此，公司的長期資產數量、結構以及完善程度都需要對它的長期償還債務能力有一定的制約力。特別是在公司宣告破產的時候，這種制約就變得尤為重要。破產的時候長期資產清算變賣的價值就是債務人償還債務的金額。(4)經營狀況的順暢程度影響公司長期償還債務能力的重要影響要素是公司日常的經營是否順利。公司經營是否順暢又是憑借各個不同時間節點上存量的流動資產是否流動以及它的變現是否方便這些因素決定的。公司內各時期的流動資產日常順利的周轉是保證長期償還債務能力的基本條件。換一個說法就是公司的長期負債是由流動資產組成的。如果流動資產能夠快速有效率的變現，也就能更好的起到了償還長期債務作用。2.3影響公司償債能力的綜合指標分析公司的償還債務能力不但要考慮到公司長期、短期償還債務能力的財務指數，還要考慮到下面這些指標對公司償還債務能力的影響力。特別是以下指標更要作為重點參考，它們無論是對長期償還債務的能力還是短期償還債務的能力都有很大的影響。(1)或有負債或有負債指的是公司在過去時段里發生的潛在責任，它是在未來才可以知道這個責任會不會發生。這筆債務是否會成為公司的負債，就看未來會不會發生，完全是不確定的。它由以下幾種形式體現：已經貼現還沒有到期的商業承兌匯票、公司售出產品可能發生的質量問題所需要提供的賠償金額、各種經濟糾紛案件中如果敗訴需要提供的賠付金額等等。這些或有負債因為它不確定的性質并不能在公司的資產負債表中體現、反映出來。但如果這些負債在未來實際發生了，它就會轉變成為公司實際存在的負債，這樣一來會在很大程度上影響公司的財務狀況。特別是遇到大金額的或有負債時，這大大加重了公司財務上的風險性，對償還債務能力也有著很大的影響。所有這一點也是分析償還債務能力的重要指標。(2)擔保的責任在公司的經濟活動里，公司有時候會需要用本公司的固定資產來為別的公司債務做擔保。例如提供其他公司的銀行借款、貸款擔保；其他企業有關的經濟合同法律上的擔保等等。這種情況下，如果被擔保的人違約不遵照合同行事，那么這些責任就會轉移到本公司身上，成為公司的一筆額外的負債，對公司造成更大的財務風險。但這一類的擔保責任并不會在公司的財務報表里體現，所有進行財務分析的時候，也要想到公司有沒有額外需要承擔的擔保責任。(3)租賃的活動一個公司在日常經營過程里，如果碰到緊急的突發狀況需要設備，可以采用財務租賃的方法來解決問題。如果公司用的是融資租賃的辦法，那么它租借的固定資產是以公司的固定資產形式來計入公司的賬冊的，這筆費用是作為公司長期負債存在在公司的財務報表中。這筆費用包含在財務比率的計算之內。如果公司用的是經營租賃辦法，那么這筆租賃費用則不會在公司負債中體現。如果公司經常辦理經營租賃業務，同時經營租賃的時間又很長期的時候，雖然這筆租金不在負債里體現，也會對公司的償還債務能力有很大的影響。在公司財務分析的時候，需要重視這一情況。(4)能夠采用的銀行授信額度值該指標就是銀行能夠批給公司的貸款的金額、指標。這個信用額度已經通過來銀行的審批，而公司還沒有去辦理貸款的一系列手續。這個信用額度內的金額公司如果突發情況需要資金隨時能夠動用這筆錢，相對來說很方便，對公司償還債務的能力有一定的保障，可以緩解財務困難。

3青島海爾集團的簡介海爾公司是1984年開始起步發展的。它的服務宗旨是創造全球美好生活。它以完美的解決方案、服務理念聞名于世界。海爾公司最堅持的發展路線就是人的價值是第一位。海爾公司在位的最大領導人張瑞敏甚至提出了一個全新模式人單合一。海爾公司一直秉持著用戶體驗的好壞為準則，跟上時代的步伐，從一個資產為負數將要破產的小工廠一步步發展到現如今的大型生態企業，是BrandZ發布的全球百強品牌里第一個物聯網生態品牌，并且是唯一的。在2018年的時候，海爾公司全球的營業額達到2661億人民幣，還有全球利稅的總金額也有331億人民幣，這兩項數據跟之前的相比它們的漲幅都達到了百分之十。海爾公司的生態收入是151億人民幣，跟之前的相比漲幅達到了百分之七十五。到目前為止海爾公司已經孵化了四家上市公司，兩家獨角獸的企業，十二家準獨角獸和瞪羚企業，制造中心有122個。服務的品牌有日日順、卡奧斯COSMOPlat等等，創意品牌如海爾兄弟。海爾的家電品牌，在近十幾年里一直屬于全世界最好的位置。其中海爾智家也一直處于在世界的前五百里面。尤其是海爾旗下的卡奧斯，同樣一直在internet平臺中處于第一的位置，它還被其他標準組織用作世界范圍內定制形式的國際要求。迄今為止，海爾的品牌以及它的模式已經開始具備世界引領者的特殊身份。相信在不久的將來，海爾能夠帶領世界高品質的生態合作方，創造出包括我們日常生活所有范圍的物聯網形式的生態圈，給所有的人類定制一種適合自己的全新的智慧生活。

4青島海爾公司的償債能力祥析4.1短期償債能力資產負債表里流動負債和流動資產是相呼應的。流動負債是指在一年以及超過一年的營業周期里,一定要還清的負債,公司財務風險的大小判斷主要依據就是這些負債。到期的時候沒有把這些負債還清，會讓公司財務陷入困境，進而演變成公司有破產的風險。在判斷一個公司是否有短期償債能力的依據就是看公司流動資產和流動負債間的關系。4.1.1流動比率眾所周知，公司的流動資產涉及的內容有貨幣資金、存貨數量、公司固定資產等方面。大多數情況下，公司的流動資產可以直接依靠公司負債表里面，后期出現的流動資產金額來體現。除此之外，公司的流動負債涉及的內容有不同的稅費、短時間的貸款等方面。很多時候，我們直接可以公司資產負債表里面，后期出現的流動負債金額來體現公司的流動負債情況。根據海爾集團近幾年的年報數據，可得：流動比率（2016）==0.9464流動比率（2017）==1.1487流動比率（2018）==1.1771每個行業都有自己的特殊性，行業內的資產組成結構不盡相同，在分析流動比率的時候要結合這些，數據的準確性才可以得到保障。流動比率在各個行業都是不一樣的。家電行業這5年來的流動比率大概在1.57左右，根據以上的這些數據再結合海爾公司這幾年流動比率的變化能得出，它的流動比率近十年比較穩定在1.2左右，這個數據是在正常值內的。單單靠這些數據來判斷公司也不是非常準確，像海爾這些公司，就不能通過這些來判斷，它的流動比率固然小于行業平均水平，但各項流動資產變現能力較強，短期償債能力實際上要高于比率所反映；有些公司的流動比率雖然很高，但是它短期償債的能力不一定就好，貨物如果沒有銷售出去會導致堆積，那就無法把這些變成現金，以至于公司的償還能力下降，而且這個流動比率數據很容易偽造。一些公司可以在每年年末的時候把借款都還清，再在年初的時候又借入，這樣一還一借就可以把公司的流動比率數據給提上來。因此，我們要引進一個新的比率。4.1.2速動比率通過以上分析能夠得知，在對公司短期內的償還債務能力進行評估的時候流動比率這一參考有著較大的局限性。就是說公司的流動比率很高，它的流動資產沒那么方便流動的時候，公司短時期的償還債務能力還是相對比較弱的。庫存貨品是所有流動資產里最不容易表現的一種。它必須銷售這一環節才能變成現金，如果銷售不出去那么就無法變現。交易性金融資產、應收賬款、票據的表現相對來說就沒有庫存貨品那么麻煩。因此庫存貨品是最差的流動資產。根據海爾集團近三年的年報數據，可得：速動比率（2016）==0.739速動比率（2017）==0.8691速動比率（2018）==0.8976按照以往的經驗，都覺得數值是1的時候，速動比率是最好的。像是海爾公司最近幾年的速動比率就是在0.84左右，處于平穩增加趨勢，這些數據表明公司的償債能力是越來越好了。在具體分析公司速動比率的時候，就要結合公司的特性與其他的各個方面。一般來說能夠對速凍比率的準確性、嚴謹性造成影響的，那就是公司應收款的變現速度，公司里的應收賬款占的比例過于大就會有成為壞賬的可能，因此公司的償債能力也不能單單通過速動比率就可以看出。所以，分析公司短期償債能力的時候，如果用速動比率那就要把應收賬款的賬齡也考慮在內。根據海爾集團2018年應收賬款賬齡披露表可知：1年內、1-2年、2-3年、3年以上的應收賬款分別占應收賬款總額的95.26%、2.52%、0.96%、1.26%，可見海爾集團的應收賬款變現能力極強，公司的償債能力可以通過速動比率看出。4.1.3現金比率能夠隨意支付的存款、現金以及庫存的現金統稱為現金類資產，在公司現金流量表中體現的是現金和等價物。按照海爾公司的各項數據表明，它在16年到18年這三年的現金比率是：現金比率(2016)==0.3161現金比率(2017)==0.4466現金比率(2018)==0.4501公司的債務最后還是得用現金來支付，因此公司的直接償付能力能通過現金比率看出來。假如公司的現金很少，付款的難度就會加大，直接導致財務危機發生?？偟膩碇v，最合適的現金比率要大于百分之二十以上。海爾集團近三年的現金比率穩定增長，償付能力較高，反映出海爾的償債能力了良好狀況?？梢缘贸?，比率數值高，代表公司的支付能力好，對公司債務的償還能力有保證。不過這個現金比率數值也不是越高越好，數值高或許代表著公司具有很多盈利差的現金資產，沒有充分地利用到公司的各類資產。4.1.4現金比率上述兩類比率均可在靜態層面上體現出短期內的償還債務水平，可表現出公司已有資本對于需償還的債務的保障能力的高低。在動態層面上，則有賴于現金流量比率反映，可準確估計當前的生產活動產生的凈資金，并反映其對于流動債務的償還能力。詳細分析海爾集團有關數據，可算出，其在2016至2018年的相關數據：現金流量比率(2016)==0.1097現金流量比率(2017)==0.2092現金流量比率(2018)==0.2364海爾集團的現金流量比率自2016-2018年逐漸增高，不僅反映其盈利能力的提升，更反映其償債能力的提升。根據行業經驗，現金流量比率在0.5-1之間為合理。海爾集團的現金流量比率相較于合理范圍數值雖然處于較低水平，然而，現金比率達到一定程度后，反而會阻滯一家企業的進步。其主要原因是，資金使用的靈活性與一家公司的收益成負相關，若資本具有低流動性，則企業獲得的收益更高，反之，高流動性則會導致低收益。詳細分析企業的所有資產，可發現，現金具有最高的變現能力，故其盈利能力也處于最低水平。若為提升企業償還債務的水平，而維持高水平的現金比率，則會使得現金成為一家公司的主要資產，從而降低了公司收益。故，為避免債務危機，同時獲得較高收益，應維持現金比率與償債水平的平衡，不至于出現過多的流動資金。應引起注意的是，生產活動獲得的收益是對過去一年的總結，然而，對于將來一年應償還的債務則稱流動負債，上述兩者的時期不相同。故，該指標的基礎是過去一年的流動資金，評價的主要內容是將來的可用資金。對于這項指標實施評價時，應著重注意會降低將來一年各類生產經營活動獲得現金水平的因子。4.2償債水平的評估4.2.1資產負債率該比值的主要評估內容是一家公司在各方面對于債務的償還水平高低，其與公司償還債務的能力成反比，與財務風險水平成正比。詳細分析海爾公司的相關資料，可算出下述數據：資產負債率(2016)=×100%=71.37%資產負債率(2017)=×100%=69.13%資產負債率(2018)=×100%=66.93%這表明2018年海爾集團的資產有66.93%來源于舉債；或者說海爾集團每66.93元的債務就有100元的資產作為償債保障。相對于2016年的71.37%和2017年的69.55%來說，資產負債率的數值呈減少趨勢，這也意味著海爾集團的償還債務能力不斷提高，財務風險不斷改善和降低。由于利益各不相同，各類不同的人群對該比值的評價往往各不相同，下面舉出三類人群：對于債權人而言，最重要的是能夠收回提供給企業的貸款。若該比率處于高水平，則表明流動資金在企業的總資產中占比過低，若是上述情形，則令債權人處于最高風險，其收回貸款的可能性被大大降低，故，這類人群期望企業常處于最低的負債比率。詳細分析企業股東的心理，可發現，其關注的焦點是獲利的多少。一家公司可通過自身的接入、股東的投資而獲得資金，這兩類資金在經營活動中同等重要，若企業固有的資產能獲得較高的收益，并高于其應支付的負債利率，則股東可獲得更高的收益。故，這類人群的關注重點在于上述兩者的關系。這類人群可采取舉債經營的手段，付出一定的資本與代價，進一步實現對公司的控制，并可從上述方式中收取杠桿利益。故，該類比值又可稱杠桿比率。而企業管理者則需同時考慮到一家公司的收益及其經營所承擔的風險。該比值具體體現出公司的債務情況，也在一定的角度反映出該企業管理者的上進心。若一家公司處于低負債水平，難以下定決心利用舉債的方式經營，那么則表現出該公司管理者的保守心理，反映出其信心不足，也表明在此層面上，該公司經營者的水平不高，經驗不足。然而，使用該方式經營也應維持一定的限度，若其比率過高，則大大提升了經營的風險，甚至到達100%時，該企業則有倒閉的風險。目前，尚未確定出該比率的合理范圍。在不同類別的行業中，該比值差異頗大。一般來說，企業的發展速度與該比率成正比，當公司高速發展時，管理者獲得的收益就更高。然而，作為管理層，在對該比率的確定方面應謹慎，充分考慮各個方面的因素，例如，企業內部因素的影響，市場環境的變化等，只有詳細評估風險和收益的關系，才能指定出科學高效的決策。4.2.2股東權益比和權益指數股東權益比和債務比相加會等于1。故而可以發現，這兩個指標從兩個不一樣的方向來評價企業較長時期內的財務情況。股東權益比這一數值愈大，則相應的另一指標便會愈小，也說明這個對應的企業財務上的負擔也比較小，長時間、穩定地付清各期債款的可能性就越大。分析青島海爾公司在其擁有的資產以及所負有的債務方面的相關數據可以發現，海爾集團的股東權益比率逐年增加，與資產負債率結合分析來看，企業的財務風險理論上逐年減小，長期償債能力增強。海爾集團2016-2018年的股東權益比率為：股東權益比率（2016）=×100%=28.63%股東權益比率（2017）=×100%=30.87%股東權益比率（2018）=×100%=33.07%將這一指標取其倒數則能得到相應的權益乘積，其內涵為企業的資產總數比起股東權益總數的倍數。其表現出一個企業財務杠桿的情況。該指標愈大，則表明股東投入資金的占比愈小，財務杠桿就更大。相反，若是股東投入資金在企業總資本中所占比例愈大，企業負債便相應更少，債權所有者則更容易得到保障。這一指標的計算方式如下：權益乘數=資產總額股東權益總額=1股東權益比率權益乘數（2016）==3.49權益乘數（2017）==3.24權益乘數（2018）==3.024.2.3產權比和有形凈值債務比率產權比這個指標其實和負債比有相同的意義，只是表達方式不同，該指標數值越小，表明企業在較長時期內的財務情況更好，債權所有者的資金投入便更能獲得保障，企業財務方面的風險越低。根據海爾集團資產負債表有關數據，海爾集團2016-2018年產權比率為：產權比率（2016）==2.49產權比率（2017）==2.24產權比率（2018）==2.02可以從以上數據得知，近幾年產權比率成下降趨勢，反映出長期償債能力的提升。和企業設置的產權比率標準值1.2相比，該企業這一指標不低，其體現出了這個企業的財務模式存在較高的風險與對應的高回報。當下通貨膨脹不斷進展，企業股東依據現今的經濟形勢，令企業舉債能夠有效地轉移損失，降低風險，令債權人分擔；另一方面現金經濟發展迅速，企業利用這種模式能夠在利潤方面有所增長。為了嘗試更深層次地剖析股東權益針對負債的保障水平，需要更保守地將無形資產不列為能夠用來歸還負債的資金（盡管在企業實際運維過程中并非如此），因此將這一部分從表達式分母上減去，來得到有形凈值債務比。具體估算的方式如下：有形凈值債務率=負債總額股東權益總額分析上文提到的表達式能夠發現，這一指標事實上也是產權比的擴展，其相對而言更加保守，能夠表現出企業清算過程中，債權所有者注入的資金被保障的水平，若是這一比值更低，表明企業在財務方面具備更小的風險。分析海爾相關數據，海爾集團2016-2018年的有形資產債務率為：有形凈值債務率（2016）==3.09有形凈值債務率（2017）==2.63有形凈值債務率（2018）==2.43提到無形資產所具備的價值，因其并非全部能用以償還各期債款，所以保守地將其剔除。分析企業較長時間的還款能力。因該企業這一指標數值較低，說明其在這方面表現較好，舉債規模正常。4.2.4償債保障比通常來說，企業一段時期內最重要的資金來源便是其運營過程中產生的現金利潤，另一方面，利用融資或是籌款而得的現金流不能作為穩定償還債務的資金。故而能夠利用償債保障比率來評價一個企業經由其運營利潤來付清相應時期的債款的能力。這一指標數值更低，則表明該企業還款更穩定。根據海爾集團近三年資產負債表和現金流量表的有關數據，得出海爾集團2016-2018的償債保障比率為：償債保障比率（2016）==11.63償債保障比率（2017）==6.51償債保障比率（2018）==5.89該比率是獲取企業最大負債能力的信息方法之一，近三年海爾集團的比率不斷降低，說明企業的長期償債能力越來越強，即賬務償還期越來越短，也是財務風險不斷減小的過程。4.2.5利息保障倍數與現金利息保障倍數根據海爾集團財務報表有關數據（假設海爾集團的財務支出均由利息所產生，同時其固定資本未包括其利息部分），該集團2016、2017以及2018年計算得到的這一指標如下：利息保障倍數（2016）==12.35利息保障倍數（2017）==8.57利息保障倍數（2018）==13.38海爾集團2016-2018年的利息保障倍數程曲折增長趨勢，這種現象表明該集團在運營過程中的獲利相對于其負債而產生的利息的倍率逐漸增長，其盈利水平越來越高，這種盈利對于付清每期債務的保證能力越來越強。這是一個企業能夠負債運營的必要前提條件，同時也是評價一個企業在較長一段時間內能否付清各期債務的核心指標之一。該指標數值愈大，表明對應的企業結算利息支出的水平越高，因此債務資本的安全程度逐年增高。在上文所展示的表達式中提到的繳稅之前所得利潤指的是企業在尚未上繳相應的稅款時統計得到的總利潤；而利息指的是財務開銷中的利息支出和統計為固定企業資產的資本化部分。該指標體現出一個企業憑借其運營所得來歸還欠債的水平。若是這個指標數值不高，則表明這個企業較難使用其利潤來償還每期的負債利息，這也將令債權所有者擔憂。簡單來說，企業的該項指標必須大于1，不然將很難按期償還對應的債務及產生的利息，久而久之，將會影響到這個企業的生存。然而該項指標在使用過程中需要注意的是，由于財務統計利用權責發生制的方式來合計開銷，因此某一期需要支付的利息費用并非一定是該企業實際在利息上的支出數額，該期利息開銷的實際數額也不一定是該期計算的利息；另一方面，某一期的繳稅前所得利潤亦不一定為該時間段內實際運營所賺得的現金。由于這種因素，采用這一指標來評價企業償還債務的能力具有某種程度上的缺陷，有時將難以可靠地反應企業實際的運營水平。為了有效解決這個問題，能夠使用更合理的現金利息保障倍數這一指標來評價企業。具體的估算方式為：現金利息保障倍數=經營活動產生的現金流量凈額+現金利息支出+付現所得稅現金利息支出這個分數表達式中利息部分指的是本期內利用現金來結算的利息數額；所得稅指的是利用現金結算過程中所產生的部分。分析這個表達式不難發現，這一指標體現出企業在一段規定時間內運營所獲取的現金數額對于利息費用的倍數，其能夠更加直觀地體現一個公司憑借其運營賺取的現金利潤來付清其負債產生的利息的能力。根據海爾集團近幾年年財務報表的有關數據（假設海爾集團財務費用都是現金利息支出，并且所得稅費用也都是付現所得稅），海爾集團2016-2018年的現金利息保障倍數分別為：現金利息保障倍數2016==21.4552現金利息保障倍數2017==13.621現金利息保障倍數2018==23.14雖然數值有些波動，但遠遠大于保障倍數行業下限，長期償債能力依然較強。

6提高青島海爾股份有限公司償債水平的意見6.1對資產的結構進行優化如果企業處于正常的營業狀態，那么它的負債要小于資產額的。然而企業的資產有好壞之分，這就導致了企業各種資產變現能力的強弱不同，進而使得各個企業有著不同的償債水平。為了提高企業的償債能力，必須強化公司的內部管理，增強資產的使用率。因為部分公司自身管理不到位，使得公司的運轉資金出現積壓的情況，資金無法及時的被充分使用，從而造成公司償還債務的水平出現減弱的現象。綜上所述，一定要最大程度的避免公司的貨幣資金出現積壓的情況，降低公司的流動資金的具體比例，必須加快公司貨幣資金的流動速率以增大公司貨幣資金擁有的獲利水平，全面考慮公司充足的資金能夠帶來的其他的利潤。一定要重視公司中存貨的管理情況，假如公司中存貨數量過大就意味著占用公司的資金數額較大，往往會引起公司的資金變現水平下降的問題，從而使得造成公司償還債務的水平出現減弱的現象。所以，一定要重視公司中存貨的管理情況，及時規劃好產品的生產以及銷售問題，有效的控制公司中的存貨數量，增加銷售產成品的渠道，盡可能保證公司的原材料庫存數量保持在較低水平。重視公司有關收賬款的管理情況。進行賒銷的情況下，公司內部仔細核對收賬的成本投入以及出現的盈利金額，實時查看公司客戶擁有的信用狀態，強化管理公司需要收取的賬款信息匯集，增大公司需要收取的賬款成功率，參考每個客戶的實際情況，針對性的提出高效適宜的收賬方案，避免出現某個客戶的應收賬款數額偏多的情況。公司有進行長期投資的計劃，就一定要對投資項目認真的分析以及后期預測，防止出現盲目投資，或者防止投資的金額太多，無法及時的完成收縮。公司投資固定資產的過程中必須考慮公司當下的具體情況，防止出現閑置的數量太大的情況，一定要合理運轉資金。綜上所述，公司在進行經營管理的過程里，必須使得公司不同資產的擁有不錯的質量，盡可能的增強公司的償債水平。6.2公司設計適宜的償債方案在社會上經常聽到部分企業發生破產倒閉的消息，其實這些公司破產倒閉的原因大部分不是由于公司資不抵債，真正的原因是沒有進行合理的規劃，它的固有資產無法及時變現，公司的償債水平極低。所以，公司必須預先設計適宜的償債方案，保證公司的擁有值得信任的信譽，防止償債而出現的風險。為公司設計適宜的償債方案的過程中需要參考公司的資產負債表內的有關數據內容，因此公司的資產負債表內的有關數據內容一定要是真實無誤的。另外，必須認真核對公司的債務合同以及契約等的詳細內容，參考公司具體的經營，保證公司能夠根據支出來決定征收的數量，防患于未然，最大程度的讓公司的貨幣資金經過合理的規劃，能夠支撐平常經營管理和所有償債情況下的運轉。除此之外，公司出現一些未決訴訟以及擔保等特殊情況的時候，因為預計負債如果要償還，就有可能會導致規劃被否決，直接影響公司的經營管理以及當下的資金鏈。所以公司一定要仔細分析，合理的評估不同情況存在的風險以及可行性，如果確定下來就必須設計配套的應急方案。所以，公司一定要保留憂患意識，實時關注公司的償債水平，遵循市場經濟發展規律，合理的完成公司的具體決策方案，盡可能的增強公司的償債水平，為公司的良性運作打下基礎。6.3確定公司的舉債辦法目前社會上，不同行業之間的競爭關系日益緊張，導致公司的資金鏈較之以往也越來越緊張。早前，公司的舉債辦法只有一種，就是向銀行進行貸款，但是隨著社會的發展，現在公司的舉債辦法變得更加多樣化，找到一個好的舉債辦法是很重要的。第1種方法是公司直接向銀行貸款，它同時要受資金寸頭和銀行借款額度值這兩個條件的限制。第2種方法是從資金市場借款，這個辦法的成本很高，用時不長久，最多適合短時間里缺少資金流動的公式。第3種是發布公司的債券，在公司里發行債券，此種辦法不能籌備很大金額的資金。在公司外部發行公式的債券，這樣是能夠籌備到相對來說比較大的金額資金，但是這種方法成本高，風險大，如果處理不當，會有很大的損失。舉債得到的資金在公司里科學合理的運用它，這樣可以提高公司的償還債務的能力，還能增加公司的收入。第4種方法是直接依靠公司的商業信用，這種方式投資成本較小，同時非常方便。但是前提條件是公司需要具備令人信服的信譽。所以，公司必須預先完成合理的規劃。參考公司的貸款金額、負債的具體情況以及能夠承受的利率大小等方面的內容，把社會上不同的舉債辦法具備的長處和短處，同公司本身的具體需求、承受水平、將來會出現的收益情況等方面結合起來考慮，認真確定符合本公司實際情況的舉債辦法，通過這種方式最大程度的減小公司自身無法償債帶來的風險。6.4建立有效的公共關系目前來說，公司具備不錯的公共關系以及好的交際水平，是十分重要的。公司具備不錯的公共關系能夠有效的幫助公司建立不錯的對外形象和信譽，能夠更好的進行產品的銷售活動，建設好的品牌效益，尤其對公司的危機公關有著很好的效果。當公司擁有不錯的公共關系條件，及時和客戶完成有效的溝通，避免公司和客戶之間出現矛盾，讓