金融工程主題報告金融工程主題報告從價值中樞看貴州茅臺歷次底部特征 證券研究報告貴州茅臺作為價值投資的代表，市場對其基本面的跟蹤和理解 證券研究報告十分深入，我們試圖從價值中樞的角度來理解貴州茅臺近10多楊勇分析師年來幾次重要底部的價格波動特征，從而為探討本次茅臺調整可SAC執業證書編號：S14能對應的底部位置提供思考。價值中樞理論的基本邏輯及歷史回溯通常默認上述四條均線中的任意一條均線在連續20個交易日的市場或將進入最佳左側時間2023-10-19區間振幅小于千分之三就認為該均線水平移動，也就是存在價值中-安信金工大市點評個時候可以借助均線拐點或者纏論的筆中樞上下界來當做潛在的價信金工大市研判周報釋2023.6.1、2022.10.31、2022.3.16、2021.8.20、2020.3.19、對于當前貴州茅臺底部區域的思考如果能夠從純基本面的角度分析得到茅臺的基本面不太會有繼 3 3 3 4 4 5 5 5 6 72.9.貴州茅臺近兩年來價值中樞的移動特征 7 8 8 3 4 4 5 5 6 6 7 7在。均線水平移動的時間越長、參與的均線越多，這個價值價值中樞理論在運用過程中有三條簡要的原則。通常默認上述四條均線中的任意一條均線在連續2.從價值中樞看貴州茅臺歷次調整的支撐位通過交易得到的關于茅臺合理價值的穩定均衡的評估面沒有新的認知變化，價格會圍繞著茅臺的價值水平出現波資料來源：安信證券研究中心，Wind資料來源：安信證券研究中心，Wind資料來源：安信證券研究中心，Wind軸，得到的結論也類似。也就說，這輪調整的低點也可以用價值中樞的對稱原則來解釋。資料來源：安信證券研究中心，Wind一段走勢的逆勢方向的連續三筆有重疊的部分，就可資料來源：安信證券研究中心，Wind始進入了主升浪，所以事后來看可以合理認為這個跌軸，可以得到本輪調整潛在的對稱低點591。價值中樞的對稱原對稱低點。因為事后來看這一跌停的行為很快得到了修復，所以算是對稱原則的明顯失效。資料來源：安信證券研究中心，Wind資料來源：安信證券研究中心，Wind市比較長，跌幅比較大，這些均線拐頭的位置無法解釋這資料來源：安信證券研究中心，Wind2.9.貴州茅臺近兩年來價值中樞的移動特征資料來源：安信證券研究中心，Wind3.對于當前貴州茅臺底部區域的思考區域。因為茅臺的均線已經在當前位置附近接近水平移動，如果能夠從純基本面的角度分析得到茅臺的基本面不太會有么就更有合理的邏輯認為技術面角度的價值中樞不太可能4.風險提示金融工程主題報告審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明■■■投資咨詢業務許可。本公司及其投資咨詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券投資分的客戶發布。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發布當日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發布。同時，本公司有權對本報告所含信息在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的投資顧問進一步咨詢。在法律許可的情況下，本公司及所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務，提請客戶充分注意。客戶不應將本報告為作出其投資決策的惟一參考因素，亦不應認為本報告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，無論是否已經明示或暗示，本報告不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告版權僅為本公司所有，未經事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、安信證券股份有限公司對本聲明條款具有惟一修改權和最深圳市地址：