第一部位外文文獻中文對照部分（中英文共5768字）財務管理類本科畢業論文外文翻譯譯文：［美］卡倫?A?霍契.《什么是財務風險管理？》.《財務風險管理要點》.約翰.威立國際出版公司，2005:Pl-22.財務風險管理盡管近年來金融風險大大增加，但風險和風險管理不是當代的主要問題。全球市場越來越多的問題是，風險可能來自幾千英里以外的與這些事件無關的國外市場。意味著需要的信息可以在瞬間得到，而其后的市場反應，很快就發生了。經濟氣候和市場可能會快速影響外匯匯率變化、利率及大宗商品價格，交易對手會迅速成為一個問題。因此，重要的一點是要確保金融風險是可以被識別并且管理得當的。準備是風險管理工作的一個關鍵組成部分。什么是風險？風險給機會提供了基礎。風險和暴露的條款讓它們在含義上有了細微的差別。風險是指有損失的可能性，而暴露是可能的損失，盡管他們通常可以互換。風險起因是由于暴露。金融市場的暴露影響大多數機構，包括直接或間接的影響。當一個組織的金融市場暴露，有損失的可能性，但也是一個獲利或利潤的機會。金融市場的暴露可以提供戰略性或競爭性的利益。風險損失的可能性事件來自如市場價格的變化。事件發生的可能性很小，但這可能導致損失率很高，特別麻煩，因為他們往往比預想的要嚴重得多。換句話說，可能就是變異的風險回報。由于它并不總是可能的，或者能滿意地把風險消除，在決定如何管理它中了解它是很重要的一步。識別暴露和風險形式的基礎需要相應的財務風險管理策略。財務風險是如何產生的呢？無數金融性質的交易包括銷售和采購，投資和貸款，以及其他各種業務活動，產生了財務風險。它可以出現在合法的交易中，新項目中，兼并和收購中，債務融資中，能源部分的成本中，或通過管理的活動，利益相關者，競爭者，外國政府，或天氣出現。當金融的價格變化很大，它可以增加成本，降低財政收入，或影響其他有不利影響的盈利能力的組織。金融波動可能使人們難以規劃和預算商品和服務的價格，并分配資金。有三種金融風險的主要來源：1、金融風險起因于組織所暴露出來的市場價格的變化，如利率、匯率、和大宗商品價格。2、引起金融風險的行為有與其他組織的交易如供應商、客戶，和對方在金融衍生產品中的交易。3、由于內部行動或失敗的組織，特別是人、過程和系統所造成的金融風險。什么是財務風險管理？財務風險管理是用來處理金融市場中不確定的事情的。它涉及到一個組織所面臨的評估和組織的發展戰略、內部管理的優先事項和當政策一致時的財務風險。企業積極應對金融風險可以使企業成為一個具有競爭優勢的組織。它還確保管理，業務人員，利益相關者，董事會董事在對風險的關鍵問題達成協議。金融風險管理組織就必須作出那些不被接受的有關風險的決定。那些被動不采取行動的戰略是在默認情況下接受所有的風險。組織使用各種策略和產品來管理金融風險。重要的是要了解這些產品和戰略方面，通過工作來減少該組織內的風險承受能力和目標范圍內的風險。風險管理的策略往往涉及衍生工具。在金融機構和有組織的交易所，衍生物廣泛地進行交易。衍生工具的合約的價值，如期貨，遠期，期權和掉期，是源自相關資產的價格。衍生物利用利率，匯率，商品，股票和固定收入的證券，信貸，甚至是天氣進行交易。這些產品和市場參與者使用策略來管理金融風險，與由投機者用來提高風險的杠桿作用是相同。雖然可以認為，衍生工具的廣泛使用增加了風險，衍生品的存在使那些希望通過把它傳遞給那些尋求風險及相關機會的人降低了風險。估計財務損失的可能性是非常令人滿意的。然而，概率標準的理論往往在金融市場的分析中不適用。風險通常不會孤立存在的，通常會和幾個風險的相互作用，必須認真考慮在發展中國家的金融風險是如何產生的。有時，這些相互作用是很難預測的，因為它們最終取決于人的行為。金融風險管理是一個持續不斷的過程。隨著市場需求的變化和完善，戰略必須得到執行。有關的修改反映不斷變化的市場利率，變化的預期營商環境，或例如不斷變化的國際政治條件。一般來說，這個過程可以概括如下：1、識別并優先考慮關鍵的財務風險。2、確定適當的風險容忍程度。3、按照政策實施風險管理戰略。4、按需要衡量，報告，監控和改進。多樣化多年來，公司資產的風險評價的可變性僅僅基于其回報。與此形成對比的是,現代投資組合理論不僅考慮了一項資產的風險，而且是經濟體總體風險的組合。由于風險多樣化，組織可以有機會來降低風險。在投資組合管理方面，在一定限度內給個別部件組合提供了多樣化的機會。一個多元化的資產組合中包含的回報是不同的，換句話說，彼此之間的關系是弱或負面的。考慮到一個投資組合的風險是非常有用的，并且應考慮改變或增加的潛在風險的總數。多樣化是一個管理金融風險的重要工具。通過預設的組織，對手之間的多樣化可以減少突發事件對組織所造成的不利影響而引起的風險。其中投資資產多元化減少了發行人失敗的損失程度。多樣化的客戶、供應商和金融來源減少了一個組織的貿易被外面變化控制的負面影響的可能性。雖然損失的風險仍然存在，多樣化的機會可以減少大的不良結果。風險管理過程金融風險管理過程中的戰略使一個組織去管理與金融相關的風險市場。風險管理是一個動態過程，應逐步發展成一個組織和它的生意。它涉及和影響了許多方面，包括國債，銷售，營銷，法律，稅務，商品組織和企業融資。風險管理過程包括內部和外部分析。該進程的第一部分包括確定和排列金融機構面臨的風險和了解其相關性。有必要審查該組織及其產品，管理，客戶，供應商，競爭對手，價格，行業的發展趨勢，資產負債結構，并在行業中的地位。也有必要考慮利益相關者和他們的目標和風險承受能力。一旦清楚地了解這些風險的出現，就可實施適當的策略會同風險管理政策。例如，有可能改變的地方，從而減少該組織的暴露和風險。另外，可能對現有的衍生工具進行風險管理。另一種經營戰略風險是接受所有的風險和損失的可能性。有三個廣泛的風險管理辦法：1、什么都不做，在默認情況下，積極或被動地接受一切風險。2、對沖一部分，通過確定那些可以而且應該進行對沖的風險。3、所有可能的風險對沖。風險的計量和報告提供給決策者與信息執行者決定和監測的結果，在它的前面和后面都采取策略來減輕。由于風險管理進程仍在進行，報告和反饋可以用來精化系統的修改或改進策略體系。活躍的決策過程是風險管理的重要組成部分。討論潛在的損失和為降低風險的決策提供了一個討論重要問題與各種關于利益相關者的觀點的場所。財務比率的影響因素和價格財務比率及價格受多項因素的影響。關鍵是要了解影響市場的因素，因為這些因素，反過來影響到一個組織的潛在風險。影響利率的因素利率是許多市場價格的主要組成部分和重要的經濟晴雨表。它們是由真實利率加上通貨膨脹的預期成分組成的，因為通貨膨脹降低了貸款人的資產購買力。離到期日越近，它的不確定性就越大。利率也是資金的供給和需求和信貸風險的反射。利率對企業和政府來說是非常重要的，因為他們是資金成本的關鍵因素。大多數公司和政府債務融資需要擴展和基建項目。當利率增加，對借款人有顯著的影響。利率也影響到其他金融市場的價格，所以他們的影響是深遠的。對利率的其他組件可能包括一個風險溢價，以反映借款人的信用例如，政治或主權風險的威脅可能導致利率上升，有時很大，因為隨著投資者需求的增加，額外的補償違約風險也會增加。影響市場利率水平的因素包括：1、通貨膨脹的預期水平2、總體經濟狀況3、貨幣政策和央行的立場4、外匯市場活動5、外國投資者對債務證券化的需求6、外債突出的水平7、金融和政治穩定收益率曲線收益率曲線產量是一種圖形法，表示的是一系列條件成熟。例如，一個收益率曲線可能說明產量在（一天一夜之間成熟）30年里的關系。通常情況下，利率是零息政府率。由于目前的利率反映的是預期的，收益曲線提供了有關未來市場預期的利率的有用信息。前向啟動利率的默示條款可以計算收益曲線的信息。例如，使用一兩個年到期利率，預計的一年期利率在一年的時間開始時才能確定。對收益曲線的形狀進行了分析和對廣泛的市場參與者進行監測。由于人們對它的期望，它通常被認為是未來經濟活動的預測和可能提供的經濟基本面有待改變的信號。一般產量的收益率曲線向上傾斜是具有正斜率，就像貸方或投資者要求更高的利率因為貸款期限和借款人的持續的時間更長了。由于期限至到期日，借款人違約的機會增加，貸款人要求相應的補償。利率構成的收益率曲線也受預期的通貨膨脹率影響。除了借款人的貸款和風險的部分，投資者要求借款人至少達到預期的通貨膨脹率如果投資者預期的未來的通脹率會變得更高,他們將會被要求延長還款期限，以彌補這種不確定性產生的更多的保費。因此，期限越長，利率越高（在其它條件相同的情況），一個向上傾斜的收益率曲線就產生。有時，短期資金的需求大幅增加，短期利率可能上升超過了長期利率的水平。收益曲線向下傾斜，這是它的外觀反演的結果。短期資金成本高，否則將有損于通過投資獲得擴張，使經濟增長放緩或衰退。最后，利率上升使短期和長期資金的需求都減少。在所有利率下降到一個正常的曲線，可能會出現由于經濟增長放緩而帶來的回報。出處：［美］卡倫?A?霍契.《什么是財務風險管理？》.《財務風險管理要點》.約翰.威立國際出版公司，2005:Pl-22.第二部分外文原文FinancialRiskManagementAlthoughfinancialriskhasincreasedsignificantlyinrecentyears，riskandriskmanagementarenotcontemporaryissues.Theresultofincreasinglyglobalmarketsisthatriskmayoriginatewitheventsthousandsofmilesawaythathavenothingtodowiththedomesticmarket.Informationisavailableinstantaneously，whichmeansthatchange，andsubsequentmarketreactions,occurveryquickly.Theeconomicclimateandmarketscanbeaffectedveryquicklybychangesinexchangerates,interestrates,andcommodityprices.Counterpartiescanrapidlybecomeproblematic.Asaresult,itisimportanttoensurefinancialrisksareidentifiedandmanagedappropriately.Preparationisakeycomponentofriskmanagement.WhatIsRisk?Riskprovidesthebasisforopportunity.Thetermsriskandexposurehavesubtledifferencesintheirmeaning.Riskreferstotheprobabilityofloss,whileexposureisthepossibilityofloss,althoughtheyareoftenusedinterchangeably.Riskarisesasaresultofexposure.Exposuretofinancialmarketsaffectsmostorganizations,eitherdirectlyorindirectly.Whenanorganizationhasfinancialmarketexposure,thereisapossibilityoflossbutalsoanopportunityforgainorprofit.Financialmarketexposuremayprovidestrategicorcompetitivebenefits.Riskisthelikelihoodoflossesresultingfromeventssuchaschangesinmarketprices.Eventswithalowprobabilityofoccurring,butthatmayresultinahighloss,areparticularlytroublesomebecausetheyareoftennotanticipated.Putanotherway,riskistheprobablevariabilityofreturns.Sinceitisnotalwayspossibleordesirabletoeliminaterisk,understandingitisanimportantstepindetermininghowtomanageit.Identifyingexposuresandrisksformsthebasisforanappropriatefinancialriskmanagementstrategy.HowDoesFinancialRisk?Financialriskarisesthroughcountlesstransactionsofafinancialnature,includingsalesandpurchases,investmentsandloans,andvariousotherbusinessactivities.Itcanariseasaresultoflegaltransactions,newprojects,mergersandacquisitions,debtfinancing,theenergycomponentofcosts,orthroughtheactivitiesofmanagement,stakeholders,competitors,foreigngovernments,orweather.Whenfinancialpriceschangedramatically,itcanincreasecosts,reducerevenues,orotherwiseadverselyimpacttheprofitabilityofanorganization.Financialfluctuationsmaymakeitmoredifficulttoplanandbudget,pricegoodsandservices,andallocatecapital.Therearethreemainsourcesoffinancialrisk:Financialrisksarisingfromanorganization'sexposuretochangesinmarketprices,suchasinterestrates,exchangerates,andcommodityprices.Financialrisksarisingfromtheactionsof,andtransactionswith,otherorganizationssuchasvendors,customers,andcounterpartiesinderivativestransactionsFinancialrisksresultingfrominternalactionsorfailuresoftheorganization,particularlypeople,processes,andsystemsWhatIsFinancialRiskManagement?Financialriskmanagementisaprocesstodealwiththeuncertaintiesresultingfromfinancialmarkets.Itinvolvesassessingthefinancialrisksfacinganorganizationanddevelopingmanagementstrategiesconsistentwithinternalprioritiesandpolicies.Addressingfinancialrisksproactivelymayprovideanorganizationwithacompetitiveadvantage.Italsoensuresthatmanagement,operationalstaff,stakeholders,andtheboardofdirectorsareinagreementonkeyissuesofrisk.Managingfinancialrisknecessitatesmakingorganizationaldecisionsaboutrisksthatareacceptableversusthosethatarenot.Thepassivestrategyoftakingnoactionistheacceptanceofallrisksbydefault.Organizationsmanagefinancialriskusingavarietyofstrategiesandproducts.Itisimportanttounderstandhowtheseproductsandstrategiesworktoreduceriskwithinthecontextoftheorganization'srisktoleranceandobjectives.Strategiesforriskmanagementofteninvolvederivatives.Derivativesaretradedwidelyamongfinancialinstitutionsandonorganizedexchanges.Thevalueofderivativescontracts,suchasfutures,forwards,options,andswaps,isderivedfromthepriceoftheunderlyingasset.Derivativestradeoninterestrates,exchangerates,commodities,equityandfixedincomesecurities,credit,andevenweather.Theproductsandstrategiesusedbymarketparticipantstomanagefinancialriskarethesameonesusedbyspeculatorstoincreaseleverageandrisk.Althoughitcanbearguedthatwidespreaduseofderivativesincreasesrisk,theexistenceofderivativesenablesthosewhowishtoreducerisktopassitalongtothosewhoseekriskanditsassociatedopportunities.Theabilitytoestimatethelikelihoodofafinanciallossishighlydesirable.However,standardtheoriesofprobabilityoftenfailintheanalysisoffinancialmarkets.Risksusuallydonotexistinisolation,andtheinteractionsofseveralexposuresmayhavetobeconsideredindevelopinganunderstandingofhowfinancialriskarises.Sometimes,theseinteractionsaredifficulttoforecast,sincetheyultimatelydependonhumanbehavior.Theprocessoffinancialriskmanagementisanongoingone.Strategiesneedtobeimplementedandrefinedasthemarketandrequirementschange.Refinementsmayreflectchangingexpectationsaboutmarketrates,changestothebusinessenvironment,orchanginginternationalpoliticalconditions,forexample.Ingeneral,theprocesscanbesummarizedasfollows:1、Identifyandprioritizekeyfinancialrisks.2、Determineanappropriatelevelofrisktolerance.3、Implementriskmanagementstrategyinaccordancewithpolicy.4、Measure,report,monitor,andrefineasneeded.DiversificationFormanyyears,theriskinessofanassetwasassessedbasedonlyonthevariabilityofitsreturns.Incontrast,modernportfoliotheoryconsidersnotonlyanasset'sriskiness,butalsoitscontributiontotheoverallriskinessoftheportfoliotowhichitisadded.Organizationsmayhaveanopportunitytoreduceriskasaresultofriskdiversification.Inportfoliomanagementterms,theadditionofindividualcomponentstoaportfolioprovidesopportunitiesfordiversification,withinlimits.Adiversifiedportfoliocontainsassetswhosereturnsaredissimilar,inotherwords,weaklyornegativelycorrelatedwithoneanother.Itisusefultothinkoftheexposuresofanorganizationasaportfolioandconsidertheimpactofchangesoradditionsonthepotentialriskofthetotal.Diversificationisanimportanttoolinmanagingfinancialrisks.Diversificationamongcounterpartiesmayreducetheriskthatunexpectedeventsadverselyimpacttheorganizationthroughdefaults.Diversificationamonginvestmentassetsreducesthemagnitudeoflossifoneissuerfails.Diversificationofcustomers,suppliers,andfinancingsourcesreducesthepossibilitythatanorganizationwillhaveitsbusinessadverselyaffectedbychangesoutsidemanagement'scontrol.Althoughtheriskoflossstillexists,diversificationmayreducetheopportunityforlargeadverseoutcomes.RiskManagementProcessTheprocessoffinancialriskmanagementcomprisesstrategiesthatenableanorganizationtomanagetherisksassociatedwithfinancialmarkets.Riskmanagementisadynamicprocessthatshouldevolvewithanorganizationanditsbusiness.Itinvolvesandimpactsmanypartsofanorganizationincludingtreasury,sales,marketing,legal,tax,commodity,andcorporatefinance.Theriskmanagementprocessinvolvesbothinternalandexternalanalysis.Thefirstpartoftheprocessinvolvesidentifyingandprioritizingthefinancialrisksfacinganorganizationandunderstandingtheirrelevance.Itmaybenecessarytoexaminetheorganizationanditsproducts,management,customers,suppliers,competitors,pricing,industrytrends,balancesheetstructure,andpositionintheindustry.Itisalsonecessarytoconsiderstakeholdersandtheirobjectivesandtoleranceforrisk.Onceaclearunderstandingoftherisksemerges,appropriatestrategiescanbeimplementedinconjunctionwithriskmanagementpolicy.Forexample,itmightbepossibletochangewhereandhowbusinessisdone,therebyreducingtheorganization'sexposureandrisk.Alternatively,existingexposuresmaybemanagedwithderivatives.Anotherstrategyformanagingriskistoacceptallrisksandthepossibilityoflosses.Therearethreebroadalternativesformanagingrisk:Donothingandactively,orpassivelybydefault,acceptallrisks.Hedgeaportionofexposuresbydeterminingwhichexposurescanandshouldbehedged.Hedgeallexposurespossible.Measurementandreportingofrisksprovidesdecisionmakerswithinformationtoexecutedecisionsandmonitoroutcomes,bothbeforeandafterstrategiesaretakentomitigatethem.Sincetheriskmanagementprocessisongoing,reportingandfeedbackcanbeusedtorefinethesystembymodifyingorimprovingstrategies.Anactivedecision-makingprocessisanimportantcomponentofriskmanagement.Decisionsaboutpotentiallossandriskreductionprovideaforumfordiscussionofimportantissuesandthevaryingperspectivesofstakeholders.FactorsthatImpactFinancialRatesandPricesFinancialratesandpricesareaffectedbyanumberoffactors.Itisessentialtounderstandthefactorsthatimpactmarketsbecausethosefactors,inturn,impactthepotentialriskofanorganization.FactorsthatAffectInterestRatesInterestratesareakeycomponentinmanymarketpricesandanimportanteconomicbarometer.Theyarecomprisedoftherealrateplusacomponentforexpectedinflation,sinceinflationreducesthepurchasingpowerofalender'sassets.Thegreaterthetermtomaturity,thegreatertheuncertainty.Interestratesarealsoreflectiveofsupplyanddemandforfundsandcreditrisk.Interestratesareparticularlyimportanttocompaniesandgovernmentsbecausetheyarethekeyingredientinthecostofcapital.Mostcompaniesandgovernmentsrequiredebtfinancingforexpansionandcapitalprojects.Wheninterestratesincrease,theimpactcanbesignificantonborrowers.Interestratesalsoaffectpricesinotherfinancialmarkets,sotheirimpactisfar-reaching.Othercomponentstotheinterestratemayincludeariskpremiumtoreflectthecreditworthinessofaborrower.Forexample,thethreatofpoliticalorsovereignriskcancauseinterestratestorise,sometimessubstantially,asinvestorsdemandadditionalcompensationfortheincreasedriskofdefault.Factorsthatinfluencethelevelofmarketinterestratesinclude:1、Expectedlevelsofinflation2、Generaleconomicconditions3、Monetarypolicyandthestanceofthecentralbank4、Foreignexchangemarketactivity5、Foreigninvestordemandfordebtsecurities6、Levelsofsovereigndebtoutstanding7、FinancialandpoliticalstabilityYieldCurveTheyieldcurveisagraphicalrepresentationofyieldsforarangeoftermstomaturity.Forexample,ayieldcurvemightillustrateyieldsformaturityfromoneday(overnight)to30-yearterms.Typically,theratesarezerocoupongovernmentrates.Sincecurrentinterestratesreflectexpectations,theyieldcurveprovidesusefulinformationaboutthemarket'sexpectationsoffutureinterestrates.Impliedinterestratesforforward-startingtermscanbecalculatedusingtheinformationintheyieldcurve.Forexample,usingratesforone-andtwo-yearmaturities,theexpectedone-yearinterestratebeginninginoneyear'stimecanbedetermined.Theshapeof