螺紋鋼期貨分析一、宏觀分析——經濟穩步復蘇大宗商品連續弱勢〔一〕宏觀經濟——全球初現緊縮但復蘇步伐堅決1、國際經濟——美領導全球復蘇步伐當日強勁上揚，油價也升至七周最高。同時，由于通貨緊縮的初現，美雖未拉響警報，但意概率遞增。當日強勁上揚，油價也升至七周最高。同時，由于通貨緊縮的初現，美雖未拉響警報，但意概率遞增。權債券的認定，促進債務危機的進一步解決。日本初嘗無限QE的利好。由于日元大幅貶值，出口反彈力度較大，日本本周上調經濟進展支撐。2、國內經濟——無視雜音經濟穩步復蘇4月份中國工業增加值和社會消費品零售總額增速小幅加快，4月份中國工業增加值和社會消費品零售總額增速小幅加快，530%，主要時可能會有更多政策工具可以選擇來推動政策由寬松轉向從緊確定性仍在，貨幣政策就會保持寬松。〔二〕美元指數和大宗商品分析——美元指數連續攀升大宗商品低位徘徊強勢走勢，連續攀升。1美元指數走勢分析數據來源：博弈大師通過對CRB指數的分析可以看出，相比于美元的強勢，CRB呈現猛烈的負相關關系，顯示出近期大宗商品弱勢的走勢。2CRB指數走勢數據來源：博弈大師二、商品分析〔一〕鋼鐵行業的特性分析1、與經濟周期嚴密相關需求局面未全部翻開鋼鐵行業作為與經濟進展息息相關的產業，其行業周期與經濟周期嚴密相連。入敏感性強和需求彈性大的下游產業尤其是可選消費品德業領先復蘇業，其行業潛能未能在本階段全部發揮。從“行業景氣輪動”現象來說，中游產業如鋼鐵等其需求的全面翻開是在經濟富強時期。GDP第一季度的固定投資需求低迷引致鋼材行業需求缺乏。從數據驗證其進展與經濟周期的關系。4固定資產投資完成額度比值808070605040固定資產投資完成額:累計同比30GDP:累計同比20100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 01 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 2 2 2數據來源：大才智金融終端泰月爭論產，可以預見隨著城鎮化的進展，基建設施加強，鋼鐵行業的需求也會漸漸加強。因此，目前鋼鐵行業的復蘇剛剛開頭，隨著經濟復蘇步伐加快，需求潛能有待進一步開掘。2、原材料對外依存度過高國內議價力氣低鋼鐵行業鐵礦石對外依存度過高，國內鐵礦石國際貿易價格偏高，同時由于國內需求量大，本錢。鐵礦石進口高速增長的局面或已進入拐點，我國鐵礦石進口對外依存度有望能有效降低。3、鋼鐵難停產簡潔加劇供求沖突鐵礦石進口高速增長的局面或已進入拐點，我國鐵礦石進口對外依存度有望能有效降低。3、鋼鐵難停產簡潔加劇供求沖突生產客戶也很可能流失。冬時長。生產客戶也很可能流失。冬時長。〔二〕鋼鐵行業產業鏈分析1、原材料的供求分析——本錢價格支撐下降〔1〕鐵礦石近期價格大幅回落1、原材料的供求分析——本錢價格支撐下降〔1〕鐵礦石近期價格大幅回落2023年以來，蘇，鋼鐵產能連續攀高，2023年較2023年國內對鐵礦石的進口量消滅上升。圖圖5 鐵礦石進口量和進口額8000120230007000100000006000800000050004000600000030004000000進口量:鐵礦砂及其精礦進口額:鐵礦砂及其精礦202320230001000006- -17- 7- 7- -18-8- 8- -19- 9- 9- -1 - - 0- -1 - - 1--1 - - 2- -1 -220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2 2 220 2060 0 070 0 080 0 09010010011001101101110120120112數據來源：大才智金融終端泰月爭論石價格跌至年內低。石價格跌至年內低。圖圖6鐵礦石國內和進口價格指數700700600500400300200100CIOPI:中國鐵礦石價格指數CIOPI:進口鐵礦石價格指數0月月月月月月月月月月月月月月月月2年1 1 1 年1年年年年年年年年年年9 1 1 2 年年年年日日日日月2 月月年年年年1 1 1 1 122 2 2 2 2 2 2 20 1 1 1 01 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 133 3 3 31 1 1 12 0 0 0 20 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 00 0 0 02 2 22 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 22 2 22 2 2 2數據來源：大才智金融終端泰月爭論焦炭價格連續走低原料價格以打壓為主，選購慎重，導致現階段焦化企業虧損幅度以及范圍有所擴大。因此，一舉措可能緩解一些供求壓力，但總體焦炭偏弱的格局不會立馬轉變。7焦炭價格——天津港均價和全國產量450040003500300025002023150010005000日1月2年9002

日日日1 1 1月月月2 年年0 0 01 1 10 0 02 2 2

日日1 1月月8 01 00 12 02

日日日日1 1 1 1月月月月2年年年年1110 1 1 11 0 0 00 2 2 22

日日1 1月月8 01 10 12 02

日日1 1月月年21 11 00 22

日日1 1月14 2 21 10 02 2

日日1 1月月8 02 1 20 12 02

日日日1 1 1月月月2 年年年3 32 1 11 0 00 2 22

平倉價:天津港:一級冶金焦A12.5%,S0.75%產量:焦炭:全國:當期值數據來源：大才智金融終端泰月爭論粗鋼供求分析由于鋼企生產的特性，粗鋼產量在市場供求嚴峻的時候照舊不能有效減產，保持逆勢增長，加，其價格呈現平穩下滑趨勢。對螺紋鋼價格形成確定壓力。8粗鋼價格——以江蘇為代表價格:方坯:Q235:江蘇價格:方坯:Q235:江蘇5000450040003500300025002023150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月4 4 4 月月月月月月月月月4 年年年年年1 年年年年年1 年年年年年1 年年年年年1 年年年0 0 0 0 09 11 1 1 10 11 1 1 1年2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 22 1221 0 21 1 1 1 13 122 2 2 2 0 2 2 22數據來源：大才智金融終端泰月爭論9粗鋼產量產量:粗鋼:當期值產量:粗鋼:當期值700006000050000400003000020230100000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 0 0 0 0 0 02 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 22 2 2 2 2 2 2 2 2數據來源：大才智金融終端泰月爭論2、螺紋鋼產銷分析——供求壓力偏大2023183其價格。因此，就供求來看，由于浩大的庫存，螺紋鋼的供求壓力過于明顯。產量:鋼筋:當期值凈進口130產量:鋼筋:當期值凈進口130-3111011101110111011101-3-3-3-3-3333333333333333-48-7-011-4--7--0-11--------------4-7-011-470147014080080-8909090-9010101-01-11-1111----1--1212121-2332020200000000010001000110102222022220222202222022218000216000014000-212023-410000-68000-86000-104000-122023-140-16數據來源：大才智金融終端泰月爭論11螺紋鋼庫存庫存:螺紋鋼:合計庫存:螺紋鋼:合計120010008006004002000日日日日日日日日日日日日日日日 日日日日日日 日日3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 1月月月月月月月月月月月年年3年13年0 3 1091年年年年年年3年000001年年年911111月1年3年月月月月年年年年2222月1年年月0 0209 1200010101010010101010101 1 1 112123131222 2 22101 0 0 0 0 0 1 0 0222222022 2 2 2 2022 2數據來源：大才智金融終端泰月爭論3、下游需求分析——需求照舊低迷緩，41.9%2023產量并不能在短時間消化完，供求的沖突臨時只能更加嚴峻。12房地產開工面積房地產開工面積:累計同比房地產開工面積:累計同比807060504030201002-24-36-38-30-32-33-35-37-39-31-32-24-36-38-30-32-33-35-37-39-31-32-24-30 0 1 1 1 1 1 1 0 0 8 0 0 1 1 1 1 1 1 0 0 8 020 20 20 9- 9-9-19-110-10-10-10-0-111-11-11-11-1-11-112-12-12-12-2-113-13--30202020 20 20 20 01 20 20 20 20 01 01 20 20 20 20 01 20 22 22數據來源：大才智金融終端泰月爭論來看，第一季度增房屋面積增量雖有所上升，但增幅有限，未能消化大局部產能和庫存，因此，僅就根本面分析來看，螺紋鋼現期及后期的價格仍會呈現下行趨勢。三、技術面分析從RB1310的走勢來看，從農歷年以來，螺紋鋼期貨的走勢呈現一路下行的單邊行情。近356035603560圖13 RB131