信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究四十年回顧與展望

拉爾德艾伯特（larthurt，1938）是加拿大英倫納爾德大學(xué)（pgia）的教授。在過去的40年里，他致力于研究會計(jì)理論，為會計(jì)理論的發(fā)展做出了顯著貢獻(xiàn)。費(fèi)爾薩姆于2004年入選美國會計(jì)名人堂,也是當(dāng)年入選的三位成員之一。一、其他學(xué)者的研究1938年,費(fèi)爾薩姆生于加拿大薩斯喀徹溫(Saskatchewan)的穆斯喬(MooseJaw)。1955年,16歲的費(fèi)爾薩姆進(jìn)入薩斯喀徹溫大學(xué)的商業(yè)與特許會計(jì)師專業(yè)學(xué)習(xí)。這個專業(yè)提供了在會計(jì)師事務(wù)所的實(shí)習(xí)工作并與學(xué)校相應(yīng)的課程結(jié)合。在事務(wù)所的實(shí)踐學(xué)習(xí)給了費(fèi)爾薩姆豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),也對他今后的研究產(chǎn)生了一定的影響。1960年9月他以最高分的成績完成了特許會計(jì)師考試,而且以優(yōu)異的成績獲得了商業(yè)學(xué)士的學(xué)位。由于費(fèi)爾薩姆的長期興趣并不在會計(jì)實(shí)務(wù)上,同時受到薩斯喀徹溫大學(xué)會計(jì)學(xué)教授約翰,帕克(JohnParker)鼓勵,他申請了美國的研究生課程并很快就被美國加利福尼亞大學(xué)伯克利分校錄取,同時還獲得了助教的職位。1963年,費(fèi)爾薩姆進(jìn)入加利福尼亞大學(xué)伯克利分校進(jìn)行博士課程的學(xué)習(xí)。在加利福尼亞大學(xué)伯克利分校,他致力于馬沙克和拉德納(MarschakandRadner)的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。他的論文指導(dǎo)教授西科特·安東(HectorAnton)介紹他研究用于決策預(yù)測的信息,在當(dāng)時這種理論剛開始運(yùn)用于會計(jì)研究。費(fèi)爾薩姆加入了由約翰·巴特爾沃斯(JohnButterworth)、泰德·馬克(TedMock)和其他幾個人組成的專門研究信息經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的學(xué)習(xí)小組。這段研究經(jīng)歷使費(fèi)爾薩姆放棄了會計(jì)的傳統(tǒng)計(jì)量研究而轉(zhuǎn)向探索會計(jì)信息的意義和經(jīng)濟(jì)影響。1966年費(fèi)爾薩姆完成了他的博士論文并且獲得了麥肯錫基金的最高論文獎。1967年費(fèi)爾薩姆完成了博士學(xué)習(xí)后,進(jìn)入斯坦福大學(xué)的會計(jì)學(xué)院工作。他發(fā)表的第一篇題為“信息的價值”(TheValueofInformation)的論文來自于他的博士論文,這篇論文獲得了美國會計(jì)學(xué)會(AAA)1968年度的原創(chuàng)學(xué)術(shù)擂臺獎。該篇論文一發(fā)表就受到了會計(jì)研究人員的廣泛認(rèn)可,這也促使美國會計(jì)學(xué)會把他的博士論文《信息評估》(InformationEvaluation)以專題論文的形式在學(xué)者們經(jīng)常閱讀的系列學(xué)術(shù)從書上發(fā)表。二、理論和實(shí)踐的主要貢獻(xiàn)(一)費(fèi)爾薩姆與克里斯蒂斯蒂姆的研究費(fèi)爾薩姆在斯坦福大學(xué)即與喬爾,斯坦利·德姆塞克(JoelStanleyDemski,列會計(jì)名人堂第64位)合作開展研究。1970年,他們曾合作發(fā)表了第一篇論文“預(yù)測模型在信息評估中的運(yùn)用”(TheUseofModelsinInformationEvaluation)。由于其對會計(jì)學(xué)術(shù)的杰出貢獻(xiàn),這篇論文獲得了美國注冊會計(jì)師協(xié)會(AICPA)的會計(jì)文獻(xiàn)杰出貢獻(xiàn)獎。后來他們出版了一本重要的著作《成本決定:一種概念方式》(CostDetermination:AConceptualApproach)。兩人還發(fā)表了其他一系列有影響力的論文,其中“預(yù)算控制系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)動機(jī)”(EconomicIncentivesinBudgetaryControlSystems)獲得了美國會計(jì)學(xué)會(AAA)1994年度的會計(jì)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)杰出貢獻(xiàn)獎,成為獎項(xiàng)設(shè)立二十多年以來獲此殊榮的四篇論文之一。1971年,費(fèi)爾薩姆回到加拿大進(jìn)入英屬哥侖比亞大學(xué)會計(jì)學(xué)院工作。那時他已經(jīng)單獨(dú)或合作發(fā)表了28篇重要論文和四部有影響力的著作。1994年他和以前的博士生吉姆·謝(JimXie)合作發(fā)表了論文“多重代理下業(yè)績評價的一致性和多樣性”(PerformanceMeasureCongruityandDiversityinMulti-TaskPrincipal/AgentRelations)。這篇論文獲得了美國會計(jì)學(xué)會1999年度管理會計(jì)杰出貢獻(xiàn)獎。此后,費(fèi)爾薩姆和彼特·O.克里斯滕森(PeterO.Christensen)開始著手一項(xiàng)雄心勃勃的編著計(jì)劃,編著一本分為兩冊的《會計(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)》,書中囊括250多種經(jīng)過嚴(yán)密論證的理論、推理和輔助定理,以及它們對會計(jì)學(xué)的重要意義。該書的第一冊已在2002年10月出版,第二冊在2005年初完成。費(fèi)爾薩姆的研究使人們進(jìn)一步認(rèn)識到會計(jì)的重要性,這種重要性不僅體現(xiàn)在會計(jì)有助于信息決策,而且它能夠促使人們做出更優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策。除了運(yùn)用代理理論和博弈理論研究激勵性契約問題,費(fèi)爾薩姆還對用來解決會計(jì)問題的其他經(jīng)濟(jì)學(xué)工具進(jìn)行了廣泛研究。例如在1995年,他和詹姆斯A.奧爾森(JamesA.Ohlson)合著了一篇論文“經(jīng)營和理財(cái)活動的估價與凈盈余會計(jì)”(ValuationandCleanSurplusAccountingforOperatingandFinancialActivities)。這篇論文檢驗(yàn)了市場價值和會計(jì)數(shù)字之間的關(guān)系,后來被廣泛運(yùn)用于實(shí)證會計(jì)研究。1998年,這篇論文獲得了美國會計(jì)學(xué)會與德勤國際會計(jì)公司聯(lián)合頒發(fā)的維爾德曼獎。(二)做會計(jì)學(xué)界專家費(fèi)爾薩姆在專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域也有非常杰出的表現(xiàn)。他連續(xù)四年擔(dān)任《現(xiàn)代會計(jì)研究》(ContemporaryAccountingResearch)的編輯,擔(dān)任《會計(jì)研究評論》(ReviewofAccountingStudies)的編輯十余年,多年擔(dān)任《會計(jì)研究雜志》(JournalofAccountingResearch)、《會計(jì)與經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》(theJournalofAccountingandEconomics)、《會計(jì)評論》(theAccountingReview)以及一些其他會計(jì)權(quán)威雜志的編輯委員會成員。鑒于費(fèi)爾薩姆對會計(jì)研究和會計(jì)發(fā)展的杰出貢獻(xiàn),他獲得了許多榮譽(yù)。2003年他被推選為加拿大皇家社會科學(xué)院院士。在當(dāng)時眾多院士中,他是唯一一位會計(jì)學(xué)家,也是僅有的五位商業(yè)領(lǐng)域的專家之一。1997年他獲得了美國會計(jì)學(xué)會的杰出國際訪問學(xué)者以及杰出會計(jì)教育獎。三、主要作品簡要分析：費(fèi)爾森-奧爾森模型1995(一)凈盈余理論概述1995年,費(fèi)爾薩姆和詹姆斯·A.奧爾森(JamesA.Ohlson)在《當(dāng)代會計(jì)研究》雜志發(fā)表了題為“經(jīng)營和理財(cái)活動的估價與凈盈余會計(jì)”的著名論文,提出了凈盈余理論(Cleansurplustheory),也稱“費(fèi)爾薩姆一奧爾森模型”。該模型使人們重新看到了會計(jì)計(jì)量經(jīng)濟(jì)收益的可能性,現(xiàn)代計(jì)量理論就是在凈盈余理論基礎(chǔ)上誕生的。(二)以“全面收益”為標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)價值計(jì)量模型費(fèi)爾薩姆-奧爾森模型是從一對簡單的會計(jì)關(guān)系——凈盈余關(guān)系出發(fā),來推導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表的重要屬性,推導(dǎo)了把權(quán)益的市場價值與會計(jì)盈余的賬面價值聯(lián)系起來的表達(dá)式。費(fèi)爾薩姆-奧爾森模型的主要內(nèi)容是:某一企業(yè)權(quán)益的市場價值可以表達(dá)為權(quán)益的當(dāng)期賬面價值和未來非正常盈余(即剩余收益)現(xiàn)值的一個函數(shù)。所謂非正常盈余是指從會計(jì)收益(指凈盈余,或稱全面收益)中扣除權(quán)益資本成本后的余額。該模型用公式化語言可描述如下:式中,BVt為第t期權(quán)益的賬面價值;ROEt+s為t+s期按權(quán)益賬面價值計(jì)算的權(quán)益報(bào)酬率;r為折現(xiàn)率(權(quán)益資本成本)。該模型成立的前提條件是,要求在資產(chǎn)負(fù)債表與損益表之間建立清晰的邏輯關(guān)系,即保持凈盈余關(guān)系。所謂凈盈余是指除資本性交易(如業(yè)主投資、派發(fā)股利)以外的所有凈資產(chǎn)變動都在損益表中反映,即它要求的會計(jì)盈余是一個“全面收益”。從該模型中,可以引申出幾個觀點(diǎn):第一,在完善、完全和確定性市場條件下的理想經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值等于其預(yù)期未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,企業(yè)的賬面價值會等于企業(yè)的現(xiàn)行市場價值。第二,企業(yè)的凈收益等于企業(yè)期初價值乘以利率,投資者可以自行算出。第三,剩余收益為零。因此,在理想狀態(tài)下,企業(yè)價值就等于企業(yè)凈資產(chǎn)凈賬面價值,對應(yīng)收益成為理想狀態(tài)下的“經(jīng)濟(jì)收益”,不存在任何超額回報(bào),資產(chǎn)負(fù)債表包含了企業(yè)價值的全部信息含量,而損益表沒有任何信息含量。在不完善、不完全以及不確定的現(xiàn)行市場條件下,因循傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量模式,資產(chǎn)負(fù)債表大部分資產(chǎn)是按歷史成本折舊后計(jì)算的,這就不一定反映它們預(yù)期收入的現(xiàn)值。此外,目前在許多企業(yè)資產(chǎn)價值總量中占相當(dāng)比重的大量無形資產(chǎn),如商標(biāo)資產(chǎn)、知識資產(chǎn)和管理資產(chǎn),限于歷史成本計(jì)量模式的局限性,它們沒能在現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債表反映。因此,一般情況下,企業(yè)價值相對偏低,也就是存在正的剩余收益,存在超過正常收益的超額回報(bào)。在保持干凈盈余的條件下,上述公式適用于任何計(jì)量基礎(chǔ)的會計(jì),并非僅限于理想狀態(tài)下的無偏差會計(jì)。在現(xiàn)行歷史成本會計(jì)模式下,企業(yè)的市場價值為資產(chǎn)目前賬面價值與預(yù)期未來剩余收益的現(xiàn)值,從而損益表的信息含量得以體現(xiàn)。(三)對標(biāo)模型的構(gòu)建費(fèi)爾薩姆一奧爾森模型為股票(或公司)估價提