PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17CVC發(fā)展研究報告PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17 2.1產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資的政策環(huán)境 72.1.1保障自主可控產(chǎn)業(yè)鏈的重要性日益凸顯，產(chǎn)業(yè)資本迎來新的發(fā)展機遇 72.1.2政策引導平臺經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)資本規(guī)范健康發(fā)展，回歸服務實體經(jīng)濟本源 82.2產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資的經(jīng)濟環(huán)境 92.3產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資的階段演變 11 C 1產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資動因分析 143.1.1業(yè)務動因：產(chǎn)業(yè)的橫向擴張與縱向延伸 143.1.2業(yè)務動因：再造企業(yè)的增長引擎 15 3.2產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資市場模式及路徑研究 16 4.1.1簡介：分工明確、出資模式多元的產(chǎn)業(yè)資本平臺及機構(gòu)集群 24 26 31 4.2.3直投特點：多方式投資推動業(yè)務協(xié)同發(fā)展，重點挖掘產(chǎn)業(yè)鏈下游投資機會PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17 35 構(gòu)合作 39 40 5.1產(chǎn)業(yè)資本加深股權(quán)投資布局，逐漸成為我國股權(quán)投資市場重要參與者 435.3產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展更具彈性，其路徑分化或?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生深遠影響 45版權(quán)及免責聲明 46我們 47PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17 8 式示意 17 投基金模式示意 19 21牌開展項目投資模式示意 22 領(lǐng)域示意 22 圖4.1.2.1小米所管基金募資來源分布(按出資金額，￥億元) 26圖4.1.3.12014-2022年小米投資情況(披露投資時間案例) 27圖4.1.3.2小米對外投資領(lǐng)域分布(按出資案例數(shù)，起) 28 30 圖4.2.2.1泰格醫(yī)藥認繳出資人民幣基金情況(支，人民幣億元) 33表4.2.2.1泰格醫(yī)藥認繳出資美元基金情況(部分) 33圖4.2.2.2泰格醫(yī)藥認繳出資人民幣基金情況(支，人民幣億元) 34表4.3.2.2泰格醫(yī)藥多次合作的子基金管理機構(gòu)情況(按合作子基金數(shù)量和認繳出資規(guī)模降序) 34 36表4.2.3.1泰格醫(yī)藥出資(部分)代表性藥物和醫(yī)療器械研發(fā)企業(yè)情況 37表4.3.2.1寧德時代直接出資(部分)子基金情況(按認繳出資規(guī)模降序排列) 40表4.3.3.1寧德時代出資(部分)代表性原材料與關(guān)鍵設(shè)備制造企業(yè)情況 41 43PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17哈佛大學HenryW.Chesbrough教授(Chesbrough，MakingSenseofCorporateCVC告中對于中國企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資(CVC)界定為非金融行業(yè)企業(yè)以自有資金進行的股權(quán)投資，包PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17告中主要名詞釋義如下：PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17直接進行的股權(quán)投資活動以及公司通過設(shè)立并控股的投資機構(gòu)進行的主動型股權(quán)投資活動。驅(qū)動力、以網(wǎng)絡(luò)信息基礎(chǔ)設(shè)施為重要支撐的新型經(jīng)濟形態(tài)。了PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17間在PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17，PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:172.1產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資的政策環(huán)境PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17問題。發(fā)《關(guān)于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》(國辦發(fā)〔2017〕84號)，指出要構(gòu)建PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17體系。”2021年《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17及上下游小微企業(yè)的投資力度，進一步推動我國“延鏈”、“補鏈”、“強鏈”、“固鏈”PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17能源&智能汽車、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興融支持實體經(jīng)濟提供了更高效的渠道。PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17023〕1號)，其中提出支持大中型科技企業(yè)設(shè)立企業(yè)風險投資基CVC田區(qū)率先落地了CVC創(chuàng)新中心，為符合條件的CVC基。PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17全球企業(yè)風險投資(CVC)的發(fā)展歷程最早可追溯到20世紀初。1914年杜邦公司投PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:172002年至今的獨角獸時代，移動互聯(lián)網(wǎng)和新一代科技浪潮加速席卷，第四次工業(yè)革命T身競爭力，和被投企業(yè)共同成長。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17CVCPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17投PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17土企業(yè)的CVC百度、盛大等科技公司才逐步開啟對PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17數(shù)據(jù)，2013年我國CVC投資規(guī)模首次突破百億，223起投資案例的總金額達到233.36億阿里、百度、復星、聯(lián)想等多個企業(yè)，CVC投資正逐漸成為中國股權(quán)投資市場的重要組成協(xié)PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:173.1產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資動因分析PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:173.1.1業(yè)務動因：產(chǎn)業(yè)的橫向擴張與縱向延伸推動業(yè)務發(fā)展是產(chǎn)業(yè)資本開展股權(quán)投資最直接的動因。產(chǎn)業(yè)資本的資金多來源于集團，。與并購類似，橫向的產(chǎn)業(yè)擴張與縱向的產(chǎn)業(yè)延伸兩個方向。PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17縱向的產(chǎn)業(yè)延伸是指產(chǎn)業(yè)資本通過投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立緊密的聯(lián)動性，建立起PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17及碳中和、汽車智能、半導體、新材料等賽道，成立以來已陸續(xù)投出了包括華大北斗(導航芯片)、湖南裕能(新能源電池技術(shù))、江蘇華盛(鋰電池添加劑)、天科合達(碳化硅晶片)、光羿科技(電致變色薄膜)、盛新鋰能(鋰礦采選)等五十余家公司，協(xié)助集團打造PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:173.1.2業(yè)務動因：再造企業(yè)的增長引擎PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17擎。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17業(yè)持續(xù)產(chǎn)能過剩、環(huán)保問題突出、聯(lián)助公司解決養(yǎng)殖中種子、防疫、動物營養(yǎng)轉(zhuǎn)化、智能化運作等問題。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17產(chǎn)品線，也能以較低的單位成本獲取產(chǎn)品，提升利潤空間。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17能為企業(yè)尤其是儲備一定現(xiàn)金的產(chǎn)業(yè)資本提供投資渠道，增加能夠?qū)_行業(yè)風險的收入來PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:173.2產(chǎn)業(yè)資本參與股權(quán)投資市場模式及路徑研究PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17段PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17業(yè)資本參與股權(quán)投資模式示意PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17投資模式之間也并非單純的遞進關(guān)系，企業(yè)可以根據(jù)自身偏好與預期效果同時布局一種或多PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17由實業(yè)企業(yè)直接投資企業(yè)股權(quán)或通過子公司/自有出資平臺投資企業(yè)股權(quán)PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17業(yè)資本直接進行股權(quán)投資模式示意PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17金的PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17盡PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17產(chǎn)業(yè)資本設(shè)立并管理直投基金模式示意PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17業(yè)資本設(shè)立并管理母基金模式示意PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17，PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17資生堂與博裕資本聯(lián)合設(shè)立專項投資基金廈門資悅股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，該基金由資生堂中國出資98%，重點聚焦美妝、健康等前沿市場新興品牌及上下游相關(guān)技術(shù)服務公司的投資機會。2023年兆易創(chuàng)新與中金資本共同發(fā)起設(shè)立中金啟兆睿泓(廈門)PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17SPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17.5.1產(chǎn)業(yè)資本與專業(yè)第三方機構(gòu)合作開展股權(quán)投資模式示意PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心整理PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17下設(shè)投資機構(gòu)(部分)下設(shè)投資機構(gòu)(部分)直投，重點投向能源科技、車聯(lián)網(wǎng)與自動駕駛、Tier1等北汽產(chǎn)投、安鵬股權(quán)投資域本汽車及核心零部件、新能源及能源互駛及智能化系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)及出行服務、新材應用等領(lǐng)域源產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)科技、產(chǎn)、消費、產(chǎn)業(yè)鏈、健康等領(lǐng)域母基金+直投，重點投向供應鏈及金融、出行、醫(yī)療健首鋼集團車與城市更新等領(lǐng)域直投，重點投向聚焦大健康生態(tài)、硬科技等領(lǐng)域式及領(lǐng)域PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:174.1.1簡介：分工明確、出資模式多元的產(chǎn)業(yè)資本平臺及機構(gòu)集群PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17能硬件95%以上的收入。其中，隨著技術(shù)變革與消費者習慣變化，小PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17基金管理有限公司兩個登記基金管理機構(gòu)。2017年小米憑借著產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢成為湖北長江產(chǎn)業(yè)PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17主業(yè)形成協(xié)同作用、同時能夠獨立對外募資并服小米產(chǎn)投還通過小米私募下屬的海南極目創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下文稱“極目創(chuàng)業(yè)投資”)以及其他集團主體出資，共同服務于小米對于產(chǎn)業(yè)鏈上游以及集團戰(zhàn)略的前瞻性布局。PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:174.1.2募資特點：基金募集“少而精”，深受引導基金、產(chǎn)業(yè)資本青睞外PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17化LP,5.55,構(gòu)背景LP,構(gòu)背景LP,政府引導基金,60.90,29.0%國企、央企、地府出資平臺,PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17自有資金,53.10,25.3%PEDATAMAX3-08-1803:17產(chǎn)業(yè)資本LPPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:174.1.3直投情況及特點：快節(jié)奏、廣布局，投資成為小米戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級的助推器PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:171AIoT：即人工智能物聯(lián)網(wǎng)，是AI(人工智能)技術(shù)與IoT(物聯(lián)網(wǎng))技術(shù)在實際應用中的落地融合，以聯(lián)化。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17風層支撐。PEDATAMAX3-08-1803:17圖PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:173.78944944PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17投資金額(￥億元)投資案例數(shù)(起)來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17小米對外投資領(lǐng)域分布(按出資案例數(shù)，起)AIot106,金融,AIot106,其他,17,3.7%23.1%PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17消費,62,13.5%手機,72,15.7%PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17投資策略：投資服務小米生態(tài)鏈，前瞻布局成為集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型排頭兵PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17電動車業(yè)務，實現(xiàn)了智能生活應用場景的全覆蓋。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:172014-2022年小米不同領(lǐng)域投資年份分布 (披露投資案例數(shù)，起)26269129PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17999810999986766554533322211111PEDATAMAX3-08-1803:17201520162017PEDATAMAX3-08-1803:17手機AIot集成電路新能源&智能汽車來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:174.2.1簡介：母基金與直投兼顧，逐步演化獨立品牌的產(chǎn)業(yè)資本平臺及機構(gòu)集群是國內(nèi)領(lǐng)先的臨床合同研究組織(CRO)，專注于為醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)提供I-IV期臨床試驗、PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17泰格醫(yī)藥通過自有出資平臺出資、設(shè)立獨立投資團隊投資等多種模式同時布局生物醫(yī)藥領(lǐng)限合伙)等進行自有資金投資之外，還下設(shè)兩個了獨立的投資品牌---泰瓏投資、泰煜PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17格醫(yī)藥科技股份有限公司PEDATAMAX3-08-1803:17+直投療PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17杭州泰格股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)限公司PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17理杭州泰重點關(guān)注創(chuàng)新型醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、醫(yī)療服務、醫(yī)療信息化、數(shù)字療法、智能制造等域，投資覆蓋企業(yè)發(fā)展的各個階段+直投PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17療健康領(lǐng)域，特別是來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17中府機構(gòu)/出資平臺、市場化母基金等。例如國投創(chuàng)合國家新興產(chǎn)業(yè)引導基金、惠泰醫(yī)療(688617.SH)、北京新動力投資基金等。4.2.2母基金特點：主投生物醫(yī)療行業(yè)垂直領(lǐng)域機構(gòu)，通過創(chuàng)業(yè)投資基金較早發(fā)掘行業(yè)機會出資概況：出資步伐逐漸提速，在全球范圍內(nèi)開展生物醫(yī)療布局PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17資金額局。PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17泰格醫(yī)藥認繳出資人民幣基金情況16110.30245714855PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:170PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:1720132014PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17認繳出資金額(人民幣億元)估測認繳出資金額(人民幣億元)出資子基金數(shù)量(支)來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17模(億美元)，包含小分子藥物、生物等TaitongFundIIIL.P.認繳出資規(guī)模(億美元)公告日期12/18FCapitalFundIIIL.P.rJade健康領(lǐng)域金/1/217/4PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17出資策略：為較早發(fā)現(xiàn)行業(yè)機會側(cè)重創(chuàng)業(yè)投資基金，聚焦生物醫(yī)療領(lǐng)域垂直機構(gòu)PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17標的進行協(xié)同整合和運作，以獲取投資收益和成熟技術(shù)經(jīng)驗。例如，2018年泰格醫(yī)藥參與份以工商認繳出資時間為準。PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17)資金額PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17.9%PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17%%%%%PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17構(gòu)合作子基金數(shù)量(支)泰福資本4元生創(chuàng)投4盈科資本3啟明創(chuàng)投3(人民幣億元)認繳出資規(guī)模(人民幣億元)出資年份以工商認繳出資時間為準。構(gòu)PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:173PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17認繳出資規(guī)模(人民幣億元)PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:1733220本222PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:172PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:172尼莫灣投資2PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17投資策略1：投資+孵化、戰(zhàn)略收購等多措并舉，與被投企業(yè)共塑業(yè)務協(xié)同生態(tài)圈PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17的形式賦能種子期、初創(chuàng)期優(yōu)質(zhì)項目，在PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17器械研發(fā)服務能力等。而對全球范圍內(nèi)同領(lǐng)域企業(yè)的并購則幫助泰格醫(yī)藥實現(xiàn)自身的全球化布PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17CRO備廣PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17評價實驗室，下游則為各類創(chuàng)新藥/仿制藥企、醫(yī)療器械研發(fā)機構(gòu)等。泰格醫(yī)藥立足自身業(yè)務，圍繞創(chuàng)新PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17表4.2.3.1泰格醫(yī)藥出資(部分)代表性藥物和醫(yī)療器械研發(fā)企業(yè)情況稱司稱20年次技術(shù)亮點發(fā)、靶向藥物發(fā)現(xiàn)與驗證、平臺及先導化合物優(yōu)化篩選核心技術(shù)平臺，提供化合物HC—激素受體抑制劑等產(chǎn)品，應用于晚期前列腺癌療限公司PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:1720年P(guān)EDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17專注泌尿生殖系統(tǒng)，主要提供可逆性甲硫氨酸PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17聚焦于腫瘤免疫及腫瘤微環(huán)境領(lǐng)域內(nèi)尚未滿足禮新醫(yī)藥科技(上海)有限公司19年22年為靶點的單抗、雙抗、以及抗體偶聯(lián)藥物等大分子抗腫瘤藥物的研發(fā)，目前已擁有十多個自主產(chǎn)權(quán)的差異化創(chuàng)新藥管線，其中已有4款藥LMLM2、LM-302及LM-108)驗階段18年21年專注于體外中短期心室輔助裝置，主要研發(fā)針對急性心源性休克、心臟術(shù)中循環(huán)保護、急重癥器官衰竭患者等臨床場景下的體外生命支持設(shè)備，現(xiàn)階段主產(chǎn)品線包括微創(chuàng)介入式人工心臟、體外全磁懸浮人工心臟、新一代體外膜肺氧合系統(tǒng)(ECMO)等限公司PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:1720年P(guān)EDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:1721年AA輪A輪A+輪PEDATAMAX3-08-1803:17專注于TTF(腫瘤治療電場)的研發(fā)生產(chǎn)和臨床研究，除了已經(jīng)在多中心臨床階段的EFE-G癥為膠質(zhì)母細胞瘤)管線，海萊新PEDATAMAX3-08-1803:17專注于眼科醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)，研發(fā)激光、光學成像、人眼跟蹤和人工智能技術(shù)研發(fā)診斷為一體的智能眼科設(shè)備來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心OPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17驗中相關(guān)利益者(機構(gòu)與商業(yè)個體等)的需求。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17多次參投普蕊斯(上海)醫(yī)藥科技開發(fā)股份有限公司(普蕊斯：301257.SZ)。普蕊斯的主PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17式化石能源替代、以電動化+智能化為核心PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17圍內(nèi)展開了廣泛布局。基PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:174.3.2母基金特點：近年來加速出資，多選擇過往投資方或具有相似產(chǎn)業(yè)背景的機構(gòu)合作寧德時代主要通過上市公司及旗下出資平臺寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司出資PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17從數(shù)據(jù)來看，2021年來寧德時代的出資子基金活躍度顯著提升。截至2022年寧德時PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17直接持股了部分股權(quán)投資機構(gòu)。2020年寧德時代戰(zhàn)略入股中國道路運輸協(xié)金的出資人，借助多元的創(chuàng)投力量持續(xù)完善自身的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。(湖北)新能源產(chǎn)業(yè)投資基金，2021年再次參與了宜賓晨道新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金的認PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17同與合作。PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17合伙企業(yè)(有限合伙)投資模(人民幣出資規(guī)模(人民幣金關(guān)注領(lǐng)域電池原材料、動力電池系儲能系統(tǒng)、動力電池材料用閩東新能源資合伙企業(yè)(有限合伙)0PEDATAMAX3-08-1803:17鋰離子電池及材料、智能息PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17權(quán)投資合伙企業(yè)(有醫(yī)療健康以及科技/媒體/資基金合伙企業(yè)(有AI技術(shù)、智能終端等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域隱山股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)1供應鏈等領(lǐng)域金合伙企業(yè)(有限合物聯(lián)網(wǎng)、垂直行業(yè)企業(yè)服務、數(shù)字科技/人工智能等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的科技解決技運營企業(yè)技資基金合伙企業(yè)(有PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17制企業(yè)(有限合伙)來源：清科創(chuàng)業(yè)(01945.HK)旗下清科研究中心4.3.3直投特點：重點布局產(chǎn)業(yè)鏈上游保障產(chǎn)能安全，投資沿產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈層式發(fā)散PEDATAMAX3-08-18PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:1720.25%。據(jù)了解，寧德時代上游原材料的擴產(chǎn)速度顯著落后于市場需求的上漲速度。為保PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17通過投資與相關(guān)企業(yè)建立了研發(fā)和技術(shù)合作關(guān)系，助力公司核心競爭力和技術(shù)創(chuàng)新能力提2019年寧德時代與天宜鋰業(yè)就碳酸鋰和氫氧化鋰的供需再次達成合作。經(jīng)過業(yè)務PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17稱有限公司稱次PEDATAMAX3-08-1803:17志存鋰業(yè)2021PEDATAMAX3-08-1803:17志存鋰業(yè)2021年湖南裕能2020年C輪湖南裕能2020年C輪電子產(chǎn)品及電動汽車所用的鋰離子電池正極材鋰三元、高錳多晶系列產(chǎn)品域的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)提供整體解決方案等提供數(shù)智化極限制造先進解決方案專注智能制造與工業(yè)大數(shù)據(jù)，提供設(shè)備智能運服務新材料限公司有限公司能源有公司脈盛智能金石能源能A輪21年21年22年米21年21年20年P(guān)EDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17角持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新，提高自身綜合競爭力。2018年以來，寧德時代先后投資了多家新能源、智能電動汽車制造商，如拜騰汽車、愛馳PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17年P(guān)EDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17C布局新能源行業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新。PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:175.1產(chǎn)業(yè)資本加深股權(quán)投資布局，逐漸成為我國股權(quán)投資市場重要參與者CPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17LP實業(yè)基礎(chǔ)的戰(zhàn)略投資者股權(quán)投資活躍度顯著提高。2013-2022年中國股權(quán)投資市場活躍機構(gòu)類型分布(按數(shù)量，家)1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%220%27%7%4%4%28%29%46%43%46%44%44%45%39%39%5%0%PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:172013PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17FOFs戰(zhàn)略投資者早期投資機構(gòu)VCPEPEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17VC常PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAX3-08-1803:17PEDATAMAXPEDATAMAX3-08-18