第10章資本性投資決策10.1項目現金流量：初步考察10.2增量現金流量10.3預計財務報表與項目現金流量10.4項目現金流量的深入講解10.5經營現金流量的其他定義10.6貼現現金流量分析的一些特殊情況10.7概要與總結10.1項目現金流量：初步考察10.1.1相關現金流量相關現金流量：又稱為增量現金流量（incrementalcashflow），是由于決定接受該項目所直接導致公司整體未來現金流量的改變量。項目評估中的增量現金流包含所有因為接受該項目而直接導致的公司未來現金流量的變動。10.1項目現金流量：初步考察10.1.2區分原則獨立項目的增量現金流量就是所謂的區分原則。區分原則就是說，一旦確定了接受某個項目的增量現金流，就可以把該項目看成是一個“微型公司”擁有它自己的未來收益和成本、自己的資產，當然還擁有自己的現金流量。把它的現金流量與取得成本進行比較。這種方法的一個重要后果在于：我們可以單純依據一個項目本身的價值進行評估，完全和其他的活動活項目相隔離。1國0晌.途2真增侍量薄現觀金四流證量1鼓0跡.統2樸.車1象沉粱沒稈成竹本艇(湊s作u畝n龜k機c舌o寫s頭t巨)定瘡義映：未它脆是世指項過薯去構已可經宴發帖生破的羊，翁不帽會尖因繡接夾受清或抵拒往絕脖某齒個蟲項唇目俗而擊改壟變傭的膊成弱本矩。沉瘋沒墳成瞎本租不開相困關漆。沉情沒晉成仿本大是推企暴業輪在巷以凱前愁經減營鑼活吸動練中產已貼經貼支惱付鈴現拿金皮，析而仗在段現炮在客或害將深來沙經親營匙期渾間友攤朗入潑成難本昂費折用條的漲支弱出遇。換因傅此韻，胖固非定咽資革產搖、厲無煎形裙資孝產旨、學遞種延被資星產師等詞均鴨屬后于窗企闖業階的搏沉哪沒鄉豐成盾本過。1懷0忙.曠2搜.煎2棗機傭會孫成敵本定盲義趣：見實淹施媽一眼個便項暢目描可昂能筒會盯喪播失斬采司取棵其培他依方瞇式禍所標能冶帶臉來沸的的潛球在修收舟入威，鏟這迫些枯潛歡在起收屢入魯就獻是柴機勸會矩成糾本疤。機猜會錢成勵本蘆產舉生冶于棚公徐司雁的快某臺項攀資雜產標的糟用點途攝選糧擇串。菌具芳體逐講績，蘿如不果忽一祥項垮資魯產陰只筋能和用爺來額實插現絹某培一獻職揉能瘦而塌不紡能廊用創于儲實非現靠其禾他溜職哨能榨時肝，淹不產會問產軌生謙機神會紅成豈本秩。輪如踐公逐司啞購淘買猾的戲一推次玩還棒本臂付執息環債滋券慕，蒜只原能督在預到細期獲時渾獲報得冷約說定艦的糟收硬益槳，道因師而害不途會擁產膽生急機當會梳成軋本差。婚如爐果辱一奧項籮資嶼產終可礦以余同冷時我用娛來類實悠現日若剩干撿職責能鍬時圾，渡則治可丹能罵會站產范生段機鞭會苗成爐本籠。韻如遇公遷司懇購劉買趣的沫可虜轉鬧讓那債烤券養，暢既恭可殃以夸到障期懷獲檢得歉約痛定喜收槽益接，軟又味可尼以次在桌未消到撓期廣前蒸中耕途忠轉跪讓版以氏獲搬得榆轉旬讓箭收迷益魄，安從催而營可溪能莊產陰生速機匙會槳成鴉本舅。思匙考你糧在漏上濃班睛途毛中廳遭重遇咸堵剛車澇，待若衰繼帆續販乘耕坐涼公畝交應車螞會峰遲投到承，址雖林只蝦需斯花便費悠車腸費莊2懸元執，彩但挑會踐扣交獎界金雜1區0丘0接元錯。若招馬草上迎下期車替改壘換嘉乘蘿出貸租咱車乒，枕可蜓保謠證禍時籮間介，假但幼需盆花色費姿3賽0泊元似。如鑄何胖決感策租？摟哪邊項笨是絹機既會鄰成肥本獵？1躺0級.猶2稅增己量春現始金廳流做量1貢0識.杠2獸.輸3主附賣帶崗效嫁應礦(境s校i正d糾e榴e已f危f變e丸c壤t差)關邪聯男效降應耐問犧題紅:飯一財個酒項禾目誼可速能免會樣對豆現企有或產劈燕品凱帶腰來準侵以蝕鬧。杜在雖計灣算叨現倡金幻玉流悼量作時須必曾須翁予迫以蒙考悄慮禮。1渠0蝦.越2畝.辛4稀凈券營良運即資子本凈堤營桑運黎資照本孤=跳流申動造資芽產偵-劉流弦動艙負墾債1水0獄.達2撓增房誠量鄙現畢金貧流狡量1腿0兵.炊2飲.獨5誓融格資拖成隆本1碧0狂.環2鹽.瓦6秤其府他訴問噸題第飛一往，葉我鳴們妄只迅對業計炮量失現熟金塵流秒量丈感防興廁趣姥。第針二攻，汁我創們欣感跟興畝趣爪的閥總致是織稅過后版現鹿金庸流撒量魄。1陣0聾.著3放預裕計任財擊務附報閑表叢與丹項攤目迫現尚金雄流賊量1幣0慈.墊3懲.既1逼起乏步犯：疏預粉計屋財詠務顫報站表1撞0搜.換3計.耍2器項無目乎現蛛金額流籮量項惑目宣現愿金醬流匪量熊=角項倉目零經市營瘋現狀金銳流釣量削-鞭項乘目奔凈煩資背本敢支帖出轎-愚項殖目班凈園營趟運兄資紐奉本撐變旱動項榨目加經濟營壁現租金托流歷量破=棋息斥稅滾前蓬盈串余畝+技折厚舊窄-滅稅項濕目似經瞎營歡現劣金南流勿量宿=冊稅牲后麥盈生余網+抵折武舊1擋0跨.喜3扮.錫3器預門計母總爺現層金禿流匙量扁和撓價哪值1炕0輩.泳4府項擴目吹現佛金瞞流快量純的陳深滋入叼講艘解1捕0電.鎮4岔.鑼1管進偏一設步四考叮察莖凈曾營醫運趙資雨本現辭金毒流寶入鳴等析于揉銷抬售規收始入跌減聽去都應久收制賬借款唇的兆增顛加湖量稈。現亡金案流劉出螞等擇于獨銷肆售巷成條本話減爽去軌應昨付未賬甲款致的材增吃加支量良。1雕0結.專4冊.答2狂折凡舊非貴現燃金爽流秘出董，鋼影顧響租會妙計百利癥潤緊和漲應撿納朱稅聞額躁。1缺0扭.悔4眼.紡3疑示椅例質：上M糾M棟C擱C和公尚司第筋一用步膚，熔計蒼算躺經歉營梢現歇金川流倘量污；第病二厘步蓋，抄計停算院凈伯營毛運霧資坦本獸變觸動赴。1拖0反.玻5殲經祝營蛾現薪金熱流語量辮的筍其盯他肌定抬義1艷0弦.緞5上.宗1愿逆羅推篩法O孝C足F漫=勿凈克利貞潤擠+孩折鳥舊斥=職（晃E倦B賄I慎T野-販稅燒）淡+績折失舊1序0卡.灑5狡.服2扁順劃推佛法O伶C領F暑=泊銷砌售膝收裙入番-模成加本軍-界稅1塔0傭.貫5負.宜3開稅到盾鹿法O券C益F貢=敘（頃銷槽售淡收音入垂-稠成帽本榜）算×剛（緣瑞1逮-妙T掛）殼+止折蔑舊糠×寧T1拍0伏.耽5踐.波4冠結取論不津同座情乖況丟選駛擇輛不釘同擊方奶法1懷0陸.梁6閥貼顛現鏡現謊金揉流堪量講分耀析竹的儉一橡些上特嗎殊冬情優況1活0泛.木6窄.戴1顏評既估臭降礎低弟成景本辱的陷建松議第蒙一雕，拾確爛定活相捏關茄的尸資搜本條性史支車出恭；第知二需，陰額稅外典的母折坊舊井減底項礦。第典三柔，碎公聾司句的軋息枕稅妙前因盈籠余議。教垃材寶P暫1宵9浙4節科約恩額芬2碗2欣0延0撤0折弓舊微額昌1認6查0灘0貢0稅耕前謝凈佩利里6蠶0搜0粉0所堤得僻稅自（幻玉3穴4旁%珍）偵2川0麗4妻0稅核后佳凈蛙利偽3假9些6衫0折竊舊迫額黑1姻6劈燕0泳0滲0營息業濃現缺金它流烘量設1挑9和9勿6悄0教害材懂P迅1挑9屑4新逆項化目雪0蘿1舍2惑3刃4濕5初吼始鍬投的資欣(卸8粘0虎0央0洗0跌)營技業訂現法金想流袖量思1憲9眾9師6床0臺1幸9現9腹6倉0袍1驚9勢9社6姿0拼1毫9北9鉗6征0劫1排9蟲9轉6禾0終惱結貝現剛金秘流岸量您1洞3棟2餐0翻0現啄金歲流麻量限合送計再(戀8伯0家0以0境0強)含1產9秀9魂6繪0號1埋9散9丑6魄0確1引9走9顫6輝0繭1虎9臨9飛6紗0寇3筐3海1埋6踐01尊0磚.稈6柜貼信現存現熱金舌流而量本分盟析扯的圾一堡些歌特炮殊負情財況1榮0稿.腫6浙.盼2膀制崇定甜競次標吹價閱格1封0登.絡6抱.裕3畢評括估柱不披同營經聽濟稿壽碑命句的句設肚備聰選級項第負一孝，職所護評漏估濕的材的弱可型能戴項叉目商具匯有罵不晃同偽的示經的濟成壽法命淹；第殘二陪，輛我怒們陡必扇須喊無混限磚期遭地任重穗復隱購嘉買沸我挺們棵選稻定借的僅東下西因。例橋：迷一央公剃司醫準娛備抽用營一恢臺喜新闖設炒備數替歷代幻玉舊朗設期備少。禿舊標設近備摧原據成鉤本置4蟲0烘0飲0冷0攔元竿，執使阿用鍋5奪年愚，旨估填計偶還善可至使榮用翼5披年窮，柜已工提抬折鵝舊毛2擊0但0鐮0食0善元劇，憤期斃滿煙后瓜無犬殘從值定，抄如狀果雙現主銷仙可腿得宇價香款裳2環0降0抹0剩0需元羅，陽使神用吐該拆設耐備縣每低年否獲過收噴入膨5砌0牛0恐0紀0翁元幅，樂每氣年惹的鳳付村現麗成嘉本春3息0襖0尖0騾0栽元論。鄉豐新悼設界備閘購它置撞成眼本獲6名0飄0片0裹0陳元奶，細可年使慕用袋5授年健，護期擱滿嚇殘紡值艘1紙0村0簡0割0桶元吉，窮使繪用賄新墨設圈備繞后劉，市每捧年鳥收餅入榆8脾0么0層0裹0蜓元萬，眨付胸現弦成你本撒4懂0足0鉗0舟0春元賞。第該焦公蓋司貴的渣資婆本侄成梯本年為做1套0望%倘，上所美得啦稅縫率拖4局0袍%爬，組直鑼線和法世提梳折互舊稱。座問甜:讓繼店續獸使忍用箭舊冷設攪備周還臂是佛更鍛新辰?固亂定除資求產某更某新乳決垮策1剃、僚計挎算圓年草折鞋舊鄭額舊紐奉設敏備玩年享折納舊脹額=篩2撒0森0促0月0挨/淘5料=淋4治0飄0焰0新清設取備創年續折鄭舊少額=班（鹽6研0配0體0骨0舍-誕1遇0授0腳0疼0趁）顏/么5米=剃1工0兄0森0厲02即、再計貪算均營艷業腰現載金揀流技量新翻舊銷微售沈收岔入鹽8寸0味0塊0太0努5刊0尖0韻0珠0付滾現撕成追本沿4通0俘0城0母0權3艙0育0因0震0折型舊絮額房誠1連0鞋0末0劃0年4歸0竹0孕0稅販前鬼凈測利另3自0孤0雕0箭0即1恰6虛0乓0鼠0所奏得含稅拜（攪4濤0襖%本）橫1注2奧0壓0單0倦6悄4震0擾0稅植后圖凈炮利熔1翻8塘0瓶0眼0蜜9店6撐0究0折潤舊撇額忽1扒0稍0筍0牙0渡4腎0遞0掩0營戲業璃現略金齒流亞量頑2覺8沈0咳0怠0花1湖3毫6筐0噴03鍬、部編改制賀現巾金科流殖量氧表新條項友目和0假1肥2啦3矛4冊5初搶始典投先資短(用6即0曉0廢0蒜0感-材2還0輔0海0透0疑=渣4倘0惑0陪0蝕0錘)營阻業臘現攝金掛流抄量聰2柜8止0攀0呢0翼2餓8識0站0昂0籃2聞8摟0手0緊0翠2移8需0幸0爬0延2筑8觀0尋0第0終旬結宇現閱金講流理量漏1吼0叛0抵0跪0現握金脈流走量導合莫計哥(跌4撕0麻0有0逗0熱)碗2羞8攻0調0特0蠅2清8淺0犯0洽0劍2柄8刑0所0估0喂2思8怕0慮0巖0常3坡8塞0駝0氣0舊謎項適目不0磨1軟2債3撐4庫5初缸始妻投秒資仇0營拆業蛇現妨金叉流扣量睜1索3聰6啦0擦0占1具3賢6犬0唐0重1兔3是6橋0體0澇1鄰3吊6洽0漆0嫂1饑3咽6益0煉0終慣結武現狗金印流鋤量愧0現涉金狡流冷量逐合素計嫌0社1蛾3腸6鍵0澤0職1小3容6濃0啊0籠1朗3佩6敢0廢0井1君3虎6醫0椒0閱1搏3匪6葛0海04億、違計渠算晨凈案現蝦值新累凈她現櫻值=潤2粱8倉0領0塞0匙*靠P值V濁I衣F沾A1扭0肢%舟,減4+搬3纖8公0食0附0聲*從P臥V謎I劇F1垮0譽%號,這5-思4鍋0根0伍0輕0=堆2鬼8扛0劈燕0捧0勸*賴3抽.躺1予7萬0影+巷3踐8亭0英0柏0籃*乓0惑.催6職2勾1條-瘋4嫌0倡0塊0條0=門8蹦8我7澤6遼0依+葵2事3忙5寒9句8色-育4功0震0毯0騎0煌=原7閣2劈燕3冷5道8舊睬凈嫂現考值=孫1稈3界6畏0紀0瞎*棟P登V哨I衫F虧A1跨0翠%幕,外5=冒1益3貫6島0睡0纏*獎3功.漏7盤9迅1識=耳5挪1唱5四5旱7鞠.晨6新護凈被現蜓值融-作舊唯凈描現跟值敲=捏2澇0丘8痰0斷0萄.飄4選膊擇器更星新采避用滾舊煩設江備萬方雖案展：N帳P丑V倚=奏[片(輔5搞0住0背0借0口-勻3遠0憂0創0姐0響-袋4涌0己0鎖0薯)祥×偏(正1申-夾4莖0窮%附)天+莫4讀0孕0罪0廁]垂×覽P氧V罰I嗎F均A1晃0橡%嘗,主5=尖1團3森6虧0望0煤×懼3法.饒7掃9聞1累=養5籃1似5閥5睛7弦.榨6采善用撞新忽設亞備譜方樹案鴿：N末P惑V家=可[可(癥8灑0撤0蒜0框0辮-納4仍0伯0您0今0剖-閣1杯0紛0棉0值0壘)號×巷(踩1紙-皮4騾0眨%級)傳+躺1裂0涉0張0創0蛾]頂÷缸P性V獨I碑F根A1扶0華%攀,食5=凱2市8垮0擠0梅0何×腹3礙.暑7枝9酷1汪+殃1粗0艦0笛0闖0鄭×軟0沃.劍6翻2授1粱+堤(肚6綢0臣0爐0算0燦-努2委0匠0系0尼0講)艦=狠7筑2副3飾5怪87涂2撞3叨5拍8腐-僚5祖1散5歪5驅7堆.工6肅=議2澇0錄8玩0貴0爺.殖4壘（晚差過）（闊一排）矛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