第七章貨幣供需均衡第一節貨幣需求第二節貨幣供給第三節貨幣供需均衡第一節貨幣需求〔一〕含義：是指在一定時期內，社會各階層(個人、企業單位、政府)愿以貨幣形式持有財產的需要，或社會各階層對執行流通手段、支付手段和價值貯藏手段的貨幣需求。一、貨幣需求的概述〔二〕貨幣需求的分類1、主觀貨幣需求與客觀貨幣需求主觀貨幣需求指個人、家庭或單位在主觀上希望擁有貨幣的欲望。客觀貨幣需求指個人、家庭或單位在一定時期內能夠滿足其經濟開展客觀需要的貨幣的欲望。又可以分為微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求。2、名義貨幣需求與真實貨幣需求名義貨幣需求是指一個社會或一個經濟部門在不考慮價格變動情況下的貨幣需要量，一般Md表示。真實貨幣需求是在扣除價格變動以后的貨幣需要量，也就是以某一不變價格為根底計算的商品和勞務量對貨幣的需求。通常可記作Md/p。〔三〕貨幣需求和資金需求1、什么叫資金?指在社會再生產過程中不斷占用和周轉的、有特定目的和用途的、可以增殖的一定價值量。

"資金緊張"是否是"貨幣需求"未得到滿足?二、貨幣需求理論

〔一〕我國古代的貨幣需求思想幣假設干而中用〔二〕古典經濟學派的貨幣需求理論1、古典學派的創始人威廉·配第在他的?賦稅論?中就模糊地提到了貨幣需要量的問題。2、“一國的貨幣數量，和世界上其他局部相比，不管有多大，能夠留在流通中的，只能是同富者的消費和貧者的勞動幾成比例的數量，而這個比例不是決定于國內實際存在的貨幣量。〞斯圖亞特馬克思稱他是第一個提出貨幣流通規律的人3、貨幣金屬論者亞當·斯密也指出:一國流通所必需的貨幣量，取決于該國每年所流通的商品的價值。同時他還發現了貨幣流通速度的快慢可以使流通中所需貨幣量減少或增加的問題。亞當·斯密4、“一國所運用的貨幣量，必然取決于其價值，如果只用黃金來流通商品，其所需的數量將只等于用白銀流通商品時所需白銀數量的十五分之一。〞大衛.李嘉圖〔三〕交易方程式和劍橋方程式1、交易方程式〔1〕背景。美國經濟學家歐文·費雪在其1911年出版的?貨幣購置力?一書中，對古典貨幣數量論觀點作了最清晰的表述。

〔2〕交易方程式：MV=PT

式中，M表示貨幣的數量;V表示貨幣流通速度;P表示物價水平;T表示交易總量。

〔3〕貨幣需求的函數。M=1/V*PT這一公式說明，在給定的價格水平下，總交易量與所需要的名義貨幣量具有一定的比例關系，這個比例就是1/V。換言之，要使價格保持給定水平，只有當貨幣量與總交易量保持一定比例關系才能實現。2、劍橋方程式

〔1〕背景。劍橋大學的馬歇爾、庇古，及早期的凱恩斯和羅伯遜等提出了在貨幣需求理論中具有轉折意義的劍橋方程式。所謂有“轉折意義〞，過去的經濟學家主要從整個經濟的角度考慮貨幣數量問題，而劍橋學派著眼點是個人對貨幣持有的需求，重視微觀主體的行為。〔2〕劍橋學派的貨幣需求方程:

Md=KPY

式中，Md表示貨幣需求量，P表示物價水平;Y表示總收入;PY表示名義總收入;K表示PY與Md的比，也就是一年中人們愿意以現金余額方式持有的貨幣量占商品交易量的比率。由此，劍橋方程式也稱為現金余額方程式。〔四〕馬克思的貨幣需求理論1、含義馬克思的貨幣需求理論或稱貨幣必要量理論是在金幣(或金屬貨幣)的流通條件下。M=PT/V在式中，M代表執行流通手段職能的貨幣量;P代表商品價格水平，T代表流通中的商品數量，PT代表商品價格總額:V代表同名貨幣的流通速度。2、紙幣流通問題

馬克思概括的紙幣流通規律是:紙幣的發行限于它象征地代表的金(或銀)的實際流通的數量。這樣，紙幣投入越多，每一單位紙幣所能代表的金量越少，即紙幣貶值，物價就上漲。〔五〕凱恩斯的貨幣需求理論約翰·梅納德·凱恩斯是著名的英國經濟學家，是宏觀經濟學的創始人。凱恩斯早期是劍橋學派的一員，1936年他的?就業、利息和貨幣通論?一書出版，標志著獨樹一幟學說的形成。1、貨幣需求動機凱恩斯對貨幣需求理論的奉獻是他關于貨幣需求動機的剖析，并在這個根底上把利率因素引入了貨幣需求函數。他把決定人們貨幣需求行為的動機歸結為交易動機、預防動機和投機動機三個方面。〔1〕交易動機是指個人或企業為了應付日常交易需要而產生的持有貨幣需要。它決定人們進行交易持有多少貨幣。交易動機是建立在確認貨幣流通媒介職能根底上的貨幣需求論。〔2〕預防動機又稱謹慎動機，指為應付可能遇到的意外支出等而持有貨幣的動機。它的產生主要因為未來收入和支出的不確定性，為了防止未來收入減少或支出增加這種意外變化而保存一局部貨幣以備不測。〔3〕投機動機是指愿意持有貨幣以供投機之用。投機動機的貨幣需求取決于三個因素：當前市場利率、投機者正常利率水平的目標值以及投機者對利率變化趨勢的預期。2、凱恩斯的貨幣需求函數M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)3、凱恩斯的函數曲線分析rL2L1rL1+L2

0L0L圖a圖b4、"流動性陷講"

rL〔Y1〕L〔Y2〕L〔Y3〕

r00L圖c〔六〕貨幣主義的貨幣需求理論1、

弗里德曼的貨幣需求函數M/P=f(Y，W;rm，rb，re，1/p*dp/dt;U)

(1)Y作為收入，是按不變價格計算的實際收入，也可理解為預期的平均長期收入，是相對穩定的恒久性收入。(2)W代表非人力財富占個人總財富的比率，它與貨幣需求負相關，這是貨幣主義所列出的獨特變量，但并未得到進一步論證。(3)rm表示貨幣名義收益率。此時貨幣已擴展到M2，說明貨幣主義在考察貨幣的口徑已大于過去各學派對貨幣考察的口徑。(4)rb和re分別為固定收益的債券收益率和非固定收益的證券(股票)收益率。(5)1/p*dp/dt是預期的物價變動率，它屬于時機本錢變量，與貨幣需求負相關，將它明確列入函數式，與強調通貨膨脹的發生有關。(6)U為收入以外的可以影響貨幣效果的其他因素。第二節貨幣供給一、貨幣供給概述所謂貨幣供給，是指一國在某一時點上為社會經濟運轉效勞的貨幣量，它由包括中央銀行在內的金融機構供給的存款貨幣和現金貨幣兩局部構成。貨幣供給理論研究的主要內容：A.貨幣供給的定義B.貨幣供給的形成和傳導機制，中央銀行與商業銀行之間的資產負債的賬戶關系，派生存款的形成；C.貨幣供給的三個要素，即根底貨幣、貨幣乘數和貨幣供給量以及貨幣供給量的決定D.不同經濟模式下中央銀行調控貨幣供給量的可能程度及其操作。二、貨幣供給的運行機制現金運行機制中央銀行商業銀行個人單位出庫貸款提現入庫還款存款送存我國現金運行？收兌金銀外匯購置支付報酬〔一〕原始存款〔primarydeposit〕所謂原始存款，是指銀行吸收的現金存款或中央銀行對專業銀行(商業銀行)貸款所形成的存款。它包括商業銀行吸收到的所增加其準備金的存款。〔二〕派生存款〔derivativedeposit〕派生存款是相對于原始存款而言的，指由專業銀行以原始存款為根底發放貸款而引伸出來超過最初局部存款的存款。它們之間的數量關系可表示為:經過派生過程可能形成的最大存款總額=原始存款必須保存的最低準備金比率派生存款總額=可能形成的最大存款總額-原始存款額〔三〕原始存款和派生存款相互轉化的關系〔1〕原始存款轉化為派生存款的過程當中央銀行用再貸款形式向商業銀行發放貸款，這時貸款轉入借款人存款賬戶，成為可供借款者使用的存款。但由于存款的所有權屬于銀行，所以表現在銀行賬面上，在原有存款的根底上，又可引申出一筆存款來。以此類推，這些引申出來的存款，就是派生存款。〔2〕派生存款轉化為原始存款的過程是如果一筆由銀行創造的貨幣，由甲銀行貸款轉入乙銀行，從整個銀行系統看，不只是派生存款的轉移，即甲銀行由貸款派生的存款轉移到乙銀行，但從乙銀行來看，有相當局部會作為存款準備金;如果由一家銀行通過"多存多貸"促使存款不斷派生，在每筆派生的存款中也須有相當局部作為存款準備金。〔四〕存款貨幣的創造不能創造存款貨幣的兩個特例：第一個特例是全額現金準備制度第二個特例是現金放款。例子：設A銀行收到客戶甲交來一張10，000元的支票，A銀行通過代收這張支票使自己在中央銀行的準備存款增加10，000元，同時在客戶甲的存款賬戶上增記10，000元。再設法定準備率為20%，那么，客戶如果要向在其他銀行開戶的客戶付款而請求貸款時，可貸數額不得超過8，000元。如果貸出8，OO0元給客戶乙，乙用以支付在B銀行開戶的丙，并使A銀行在中央銀行的準備存款等額減少。〔四〕存款貨幣的創造這時A銀行的資產負債狀況如下:

資產負債在中央銀行的準備存款貸款8，0002，000存款10，000B銀行資產負債表B銀行代收支票使自己在中央銀行的準備存款增加8，000元;同時增記客戶丙存款8，000元。同樣的道理，B銀行貸款給向其他銀行客戶付款的金額不得額過6，400元。如果貸出了這樣的金額，并使其在中央銀行的準備存款等額減少，那么B銀行的資產負債狀況如下:B銀行資產負債表資產負債在中央銀行的準備存款存款8，0001，600貸款6，400如此類推，從銀行A開始至銀行B、銀行C….銀行N，持續地存款、貸款，再存款，那么會產生的結果：銀行增加存款法定準備金增加貸款

A10，0002，0008，000

B8，0001，6006，400

C6，4001，2805，120

D5，1201，0244，096

E4，096819.203，276.80

…

…

…

…

總計50，00010，00040，000D=A×1/rD—存款貨幣最大擴張額A---原始存款r---法定準備金率這樣上例那么為：D=100000×1/20%=500000(五)存款貨幣創造在量上的限制因素

1、法定存款準備率r對存款創造的限制倍數與存款準備率呈現一種倒數關系，即K=1/r。2、現金漏損率〔c〕對存款創造的限制D=A*1/〔r+c〕3、超額準備率(e)對存款創造的限制把超額準備金的因素也考慮進去，銀行體系創造存款的擴張乘數公式應修正為:D=A*1/〔r+c+e〕4、定期存款準備金對存款創造的限制D=A*1/〔r+c+e+rt*t〕三、貨幣供給的決定機制〔一〕由原始存款引出的貨幣供給的模型Ms=m·B從動態看，根底貨幣增量△B與貨幣乘數決定著即將增加的貨幣供給量△M，用公式表示：△M=m·△BM’=M+m·△B〔二〕根底貨幣“質〞和“量〞的規定性1、根底貨幣“質〞的規定性根底貨幣，或稱高能貨幣、強力貨幣，是西方經濟學中首先使用的概念。它通常指起創造存款貨幣作用的商業銀行在中央銀行的存款準備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和。根底貨幣常以下式表達:B=R+C2、根底貨幣“量〞的規定性根底貨幣＝銀行準備金根底貨幣＝社會公眾手持現金＋商業銀行的法定儲藏根底貨幣＝社會公眾手持現金＋商業銀行的庫存現金＋法定儲藏根底貨幣＝手持現金＋庫存現金＋法定儲藏＋超額儲藏〔三〕根底貨幣變動與中央銀行控制1、影響商業銀行存款準備金變動的因素存款準備金比率流通中的現金量中央銀行買賣信用證券的數量中央銀行對商業銀行放款、貼現的松緊2、影響流通于銀行體系之外的通貨的因素公眾收入的增加和消費傾向物價變動狀況經濟開展和體制變動情況存款和現金比例的變化信用開展程度〔四〕貨幣乘數把貨幣供給量與根底貨幣相比，其比值就是乘數m。用Ms代表貨幣供給，B為根底貨幣，那么可列出下式:Ms=m*B根底貨幣與貨幣供給量的關系可用圖表示。

CRCD影響貨幣乘數的因素1、法定存款比率r2、現金比率C/D，h3、定期存款比率t4、超額準備比率e四、貨幣供給的調控機制〔一〕調控主體中央銀行商業銀行非銀行經濟部門根底貨幣〔二〕根本因素超額準備金貨幣供給量倍數放大效應〔三〕假設干金融變量中央銀行法定存款比率倍數放大效應超額準備金率商業銀行現金漏損比率定期存款比率財政性存款比率非銀行經濟部門第三節貨幣均衡一、貨幣衡的含義二、貨幣均衡與社會總供求平衡三、貨幣均衡的理論模型四、貨幣失衡的原因五、從貨幣失衡到貨幣均衡的調整回本章

至下節指貨幣供給與貨幣需求的一種比照關系，是從供求的總體上研究貨幣運行狀態變動的規律。用公式來表示，即：一、貨幣均衡的含義

Ms

＝Md

二、貨幣均衡與社會總供求平衡

1.社會總供求的涵義●社會總需求，通常是指在一定時期內，一國的社會各方面實際占用或使用的全部產品之和。●社會總供給，通常是指在一定時期內，一國生產部門按一定價格提供給市場的全部產品和勞務的價值之和，以及在市場上出售的其他金融資產總量。

①社會總需求與總供給的平衡是貨幣均衡，而不是實物均衡。②社會總需求與總供給的平衡是市場的總體均衡。③社會總需求與總供給的平衡是動態的均衡。

2.社會總供求平衡的含義〔1〕區別：①貨幣供給量是一個存量，而社會總需求量是一個流量。②貨幣供給量由現實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大局部構成，而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩局部決定，所以，真正構成社會總需求的只能是流通性貨幣。③貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致。

3.貨幣供求與社會總供求之間的關系貨幣供給和貨幣需求之間，是一種相互制約和影響的關系，貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求，而貨幣需求的變動，也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國民收入和物價水平。

〔2〕聯系：商品供求和貨幣供求的四方關系圖

社會總供求平衡是商品市場和貨幣市場的統一平衡，其關系可用以下圖來簡要描述。①商品的供給決定了一定時期的貨幣需求。②貨幣的需求決定了貨幣的供給。③貨幣的供給形成對商品的需求。④商品的需求必須與商品的供給保持平衡。在這個關系圖中，貨幣供求的均衡是整個宏觀經濟平衡的關鍵。

圖中包括了幾層含義：三、貨幣均衡的理論模型1.簡單的貨幣均衡模型模型中，利率是貨幣市場的價格，貨幣供求的比照對于利率水平的上下具有決定作用：相對于貨幣需求，如果供給偏多，利率下降；供給偏少，那么利率上升。同時，利率對于貨幣供求也具有調節作用：利率下降會抑制貨幣供給，刺激貨幣需求；利率上升會刺激貨幣供給，抑制貨幣需求。而當供給與需求處于均衡點時的利率即為均衡利率〔見9-2圖〕。但事實上均衡利率很難求出，故只能用經驗進行判斷。

圖示均衡利率下的貨幣供求如果貨幣供給為外生變量，即完全取決于貨幣管理當局的貨幣政策，而不是由收入、儲蓄、投資、消費等經濟因素所決定，并且貨幣當局不是根據貨幣需求的變化來調節貨幣供給，那么貨幣供給就成了一條垂直于橫軸的直線，〔見圖9-3〕。

圖示貨幣供給無彈性下的狀況為了說明貨幣供求均衡與商品供求均衡〔即社會總供求平衡〕的復雜關系，新古典經濟學家希克斯和漢森提出了著名的一般經濟均衡理論模型，即IS-LM模型。該理論認為，在市場經濟條件下，如果不考慮國際收支平衡，一國經濟總供求均衡條件下的貨幣均衡實質上反映了商品市場與貨幣市場的共同均衡狀態。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實現的〔見圖9-4〕。

2.IS-LM

模型

圖示一般經濟均衡理論：IS-LM模型

將兩條曲線綜合起來，就可以得出使商品市場和貨幣市場同時均衡的E點。在該點上的收入Y0和利率i0，是使商品市場和貨幣市場同時實現均衡的收入和利率水平。

圖示IS-LM模型：均衡過程的動態調節

在圖9-5中的IS-LM模型說明，當經濟處于Ⅰ區和Ⅲ區的非均衡點〔如A點和B點〕時，政府可以通過運用緊縮性的貨幣政策配合緊縮性的財政政策對付通貨膨脹和需求過剩，運用擴張性的貨幣政策配合擴張性的財政政策對付通貨緊縮和需求缺乏，使經濟趨于均衡。但是如果經濟處于Ⅱ區和Ⅳ區〔如Ｃ點和Ｄ點〕，那么財政政策和貨幣政策不能同緊同松，而應根據經濟不均衡的具體情況采取松財政、緊貨幣或松貨幣、緊財政的搭配方法，才能使經濟趨于均衡。〔1〕經濟開展了，商品生產和商品流通的規模擴大了，但貨幣供給量沒有及時增