【2022年】浙江省紹興市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

2.一臺舊設備賬面價值為30000元，變現價值為32000元。企業打算繼續使用該設備，但由于物價上漲，估計需增加經營性流動資產5000元，增加經營性流動負債2000元。假定所得稅稅率為25％，則繼續使用該設備初始的現金流出量為()元。

A.32200B.33800C.34500D.35800

3.下列有關期權投資策略的表述中，正確的是（）

A.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本

B.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權收取的期權費

C.保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最高凈損益

D.拋補性看漲期權組合鎖定了最高凈收入為期權價格

4.（）的依據是股利無關論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

5.下列可以使持有的交易性現金余額降到最低的是（）。

A.使用現金浮游量B.力爭現金流量同步C.加速收款D.推遲應付款的支付

6.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

7.某企業財務經理讓你編制直接材料預算，預計第四季度生產產品10000件，材料定額單耗50Kg，已知材料期初存量10000千克，預計期末存量為13500千克，材料單價為85元，假定材料采購貨款有60%在本季度內付清，另外25%在明年l月初付清，15%在明年一季度末付清，則本企業預計資產負債表年末應付賬款應為（）萬元。

A．2010

B．2040．51

C．3637．79

D．1711．9

8.南方公司是一家加濕器制造企業，正在制定某加濕器的標準成本。加工一件該加濕器需要的必不可少的加工操作時間為85小時，必要的工間休息時間為3小時，設備準備調整時間為5小時。正常的廢品率為7%。該加濕器的直接人工標準工時是（）小時

A.93.6B.93C.92.47D.100

9.下列關于評價投資項目的靜態投資回收期法的說法中，不正確的是（）

A.它考慮了回收期以后的現金流量

B.它沒有考慮資金時間價值

C.它計算簡便，并且容易為決策人所理解

D.它能測度項目的流動性

10.甲產品原材料在開始時投入，本月完工產品400件，在產品100件。生產甲產品需經過兩道工序，第一道工序在產品60件，定額工時為12小時；第二道工序在產品40件，定額工時為28小時，則分配甲產品原材料費用所用的在產品約當產量為（）件。

A.80

B.100

C.35

D.50

二、多選題(10題)11.下列說法正確的有（）

A.短期政府債券的利率可以視作純粹利率

B.貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率

C.在我國，基準利率是央行對國家專業銀行和其他金融機構規定的存貸款利率

D.純粹利率也稱真實無風險利率，是無通貨膨脹、無風險情況下資本市場的平均利率

12.下列關于固定制造費用差異的表述中，正確的有（）

A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準，不管業務量增加或減少，只要實際數額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用閑置能量差異是生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率

D.固定制造費用的效率差異屬于量差

13.丁企業在生產經營的淡季，擁有經營性流動資產150萬元和長期資產600萬元；在生產經營的高峰期，會額外增加300萬元的季節性存貨需求，并借入100萬元的短期借款，則下列說法不正確的有（）

A.該企業采取的是激進型籌資策略

B.該企業經營淡季的易變現率為200%

C.該企業經營高峰的易變現率為77.78%

D.該企業采取的是保守型籌資策略

14.在期權價值大于0的前提下，假設其他因素不變，以下能增加看跌期衩價值的情況有（）。

A.到期期限增加

B.紅利增加

C.標的物價格降低

D.無風險利率降低

15.債券甲和債券乙是兩只剛剛發行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，下列說法中，正確的有（）

A.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高

16.下列表達式中，正確的有（）。

A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數／直接人工標準總工時

B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額／直接人工標準總工時

C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額／生產能量標準工時

D.變動制造費用標準成本一單位產品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率

17.下列關于制定正常標準成本的表述中，正確的有（）

A.直接材料的價格標準包括購進材料發生的檢驗成本

B.直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，必要的間歇和停工

C.直接材料的標準消耗量是現有技術條件生產單位產品所需的材料數量，但不包括各種難以避免的損失

D.固定制造費用和變動制造費用的用量標準可以相同，也可以不同

18.下列關于資本投資特點的表述正確的有()。

A.投資的主體是企業

B.資本資產是指企業的長期資產

C.投資項目優劣的評價標準，應以資本成本為標準

D.生產性資產是指資本資產

19.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為12%。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業的債務稅前資本成本下降到5.5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有()。

A.無負債企業的權益資本成本為8%

B.交易后有負債企業的權益資本成本為10.5%

C.交易后有負債企業的加權平均資本成本為8%

D.交易前有負債企業的加權平均資本成本為8%

20.以下關于認股權證籌資說法中，不正確的有（）。

A.可以用B-S模型為認股權證定價

B.認股權證籌資的靈活性較大

C.認股權證籌資可以降低相應債券的利率

D.認股權證執行時，股票來自二級市場

三、1.單項選擇題(10題)21.甲公司經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2，在銷售收入增長40％的情況下，每股收益增長()倍。

A.1．2B.1．5C.2D.3

22.下列關于訴訟時效中斷的表述中，正確的是()。

A.甲欠乙10萬元到期未還，乙要求甲先清償8萬元，乙的行為僅導致8萬元債務訴訟時效中斷

B.甲和乙對丙因共同侵權而需承擔連帶賠償責任10萬元，丙要求甲承擔8萬元，丙的行為導致甲和乙對丙負擔的連帶債務訴訟時效均中斷

C.乙欠甲8萬元到期未還，丙欠乙10萬元到期未還，甲對丙提起代位權訴訟，甲的行為不會導致丙對乙的債務訴訟時效中斷

D.乙欠甲10萬元，甲將該債權轉讓給丙，自甲與丙簽訂債權轉讓協}義之日起，乙的10萬元債務訴訟時效中斷

23.某公司現有發行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積300萬元，未分配利潤80萬元，股票市價20元；若按10%的比例發放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為()萬元。

A.100B.290C.490D.300

24.企業財務管理的對象是()。

A.財務計劃B.現金及其流轉C.財務控制D.投資、融資、股利等財務決策

25.企業財務管理所談的長期投資管理是指對經營性長期資產的投資，下列相關表述中正確的是()。

A.企業對子公司和非子公司的長期股權投資屬于經營投資

B.企業投資是間接投資，個人或專業機構的投資是直接投資

C.企業進行經營性資產投資決策時應采用投資組合原則

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產的再出售收益。

26.某公司預計明年產生的自由現金流量為350萬元，此后自由現金流量每年按照5％的比率增長。公司的股權資本成本為18％，債務稅前資本成本為8％，公司的所得稅稅率為25％。如果公司維持1．5的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為()萬元。

A.1134．48B.1034．48C.1234．48D.934．48

27.輔助生產費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產車間之間D.輔助生產以外的各受益單位之間

28.某企業月末在產品數量較大，且有比較準確的定額資料，則該企業分配完工產品和在產品成本最適宜采用()。

A.不計算在產品成本法B.約當產量法C.在產品按定額成本計算D.定額比例法

29.已知甲公司2006年度經營現金流入為240萬元，經營現金流出為80萬元，利息保障倍數為5，息稅前利潤為200萬元，則現金流量利息保障倍數為()。

A.6B.3C.2D.4

30.某公司已發行在外的普通股為2000萬股，擬發放10％的股票股利，并按發放股票股利后的股數支付現金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達到18元。則派發的每股現金股利應達到()元。

A.0．0455B.0．0342C.0．0255D.0.265

四、計算分析題(3題)31.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現三種方案。

第一方案：維持目前的經營和財務政策。預計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股20元，需要發行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數。

(2)根據上述結果分析哪個方案的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

32.擬購買一只股票，預期公司最近兩年不發股利，從第三年開始每年年末支付0．2元股利，若資本成本為10％，則預期股利現值合計為多少?

33.公司20×1年的銷售收入為100000元，銷售凈利率為10％。（1）若現在還有剩余生產能力，即增加收入不需進行固定資產投資，此外流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業外部籌集多少資金？（2）若流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一項投資30000元，20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業外部籌集多少資金？（3）若結合第二問，同時要求企業流動資產的周轉率加快變為2.5次（按期末流動資產數確定），銷售凈利率提高到12％，其他條件不變，企業資金有何變化？

五、單選題(0題)34.下列關于債券的表述中，正確的是（）

A.當票面利率高于市場利率時，折價發行債券

B.對于分期付息的債券而言，提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降

C.當預測利率上升時，企業一般會提前贖回債券，以保護自身利益

D.用發行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法

六、單選題(0題)35.在生產或服務過程中，對企業員工進行質量管理方面知識的教育，對員工作業水平的提升以及相關的后續培訓形成的一系列費用屬于（）A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

參考答案

1.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

2.C喪失的舊設備變現初始流量=舊設備變現價值-變現收益納稅=32000-(32000-30000)X25％=31500(元)

墊支營運資本=經營性流動資產增加-經營性流動負債增加=5000-2000=3000(元)

繼續使用該設備初始的現金流出量=31500+3000=34500(元)。

3.A選項A正確，多頭對敲的凈損益＝|ST－X|－看漲期權費－看跌期權費，則多頭對敲組合策略的最壞結果是到期股價與執行價格一致，白白損失了期權的購買成本，也就鎖定了最低凈收入和最低凈損益；

選項B錯誤，空頭對敲的凈損益＝-|ST－X|＋看漲期權費＋看跌期權費，則空頭對敲組合策略最好的結果是到期股價與執行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權和看跌期權的收入，可以鎖定的是最高凈收入和最高凈損益；

選項C錯誤，保護性看跌期權凈損益＝ST－S0＋Max（X－ST，0）－看跌期權費，則保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益；

選項D錯誤，拋補性看漲期權凈損益＝ST－S0－Max（ST－X，0）＋看漲期權費，拋補性看漲期權組合鎖定了最高凈收入為執行價格。

綜上，本題應選A。

4.A剩余股利政策的依據是股利無關論，其他三種股利政策的依據均是股利重要論。

5.B現金收支管理的目的在于提高現金使用效率。如果企業能盡量使它的現金流入與現金流出發生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現金余額降到最低水平。這就是所謂現金流量同步。

6.D本題已知借入的金額（現值）及每年應還款的金額（年金），考查利用內插法求利率；

由題目可知現值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應選D。

7.D預計第四季度材料采購量=10000×50+13500-10000=503500(Kg)；應付賬款=503500×85×40%=1711．9(萬元)。

8.D直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設備調整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等，則該加濕器的直接人工標準工時＝（85＋3＋5）/（1－7%）＝100（小時）

綜上，本題應選D。

9.A選項A符合題意，回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間，沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量盈利性；

選項B不符合題意，回收期法忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；

選項C不符合題意，回收期法的計算簡便，容易為決策人所正確理解；

選項D不符合題意，回收期代表收回投資所需要的年限，可以大體上衡量項目的流動性和風險。

綜上，本題應選A。

10.B

11.CD選項A錯誤，在無通貨膨脹時，短期政府債券的利率才可以視作純粹利率；

選項B錯誤，貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹且沒有風險下的社會平均利潤率；

綜上，本題應選CD。

本章各種利率的概念較多，大家在學習這些利率含義時，應關注其定義的限定條件，有無風險以及有無通貨膨脹都會影響利率的組成。

12.ACD選項A表述正確，固定制造費用的耗費差異＝固定制造費用實際數－固定制造費用預算數，只要實際數額超過預算即視為耗費過多；

選項B表述錯誤，固定制造費用閑置能量差異＝（生產能量－實際工時）×固定制造費用標準分配率；

選項C表述正確，固定制造費用能量差異可以分解為實際工時未達到生產能量而形成的閑置能量差異和實際工時脫離標準工時而形成的效率差異，所以固定制造費用能量差異的高低取決于：生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率；

選項D表述正確，固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的差異，屬于量差。

綜上，本題應選ACD。

13.AB選項A說法錯誤，選項D說法正確，丁企業臨時性流動資產300萬元大于臨時性流動負債100萬元，所以該企業采取的是保守型籌資策略；

選項B說法錯誤，該企業長期性資金＝150＋600＋300－100＝950（萬元），經營淡季的易變現率＝（長期性資產資金－長期資產）/經營性流動資產＝（950－600）／150＝233.33%；

選項C說法正確，經營高峰的易變現率＝（長期性資產資金－長期資產）/經營性流動資產＝（950－600）／（150＋300）＝77.78%。

綜上，本題應選AB。

14.BCD對于歐式看跌期權而言，到期期限和價值并沒有必然的聯系，所以選項A不是答案；在期權價值大于0的前提下。在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權價值上升，所以選項B是本題答案；標的物價格降低，對于看跌期權而言，會使其價值增加，所以選項C也是答案；無風險利率降低，會提高執行價格的現值，從而導致看跌期權價值升高，所以選項D也是答案。

15.BD根據票面利率高于必要報酬率可知債券屬于溢價發行。

選項A說法錯誤，選項B說法正確，對于平息債券而言，在其他條件相同的情況下，債券償還期限越短，債券價值越接近面值，而溢價發行的債券價值高于面值，所以，償還期限越短，債券價值越低，償還期限越長，債券價值越高；

選項C說法錯誤，對于溢價發行的債券而言，其他條件相同的情況下，利息支付頻率越高（即債券付息期越短），債券價值越高；

選項D說法正確，對于平息債券而言，發行時的債券價值＝債券面值×票面利率/每年復利次數×（P/A，必要報酬率/每年復利次數，償還年限×每年復利次數）＋債券面值×（P/F，必要報酬率/每年復利次數，償還年限×每年復利次數），在票面利率相同且均高于必要報酬率的情況下，必要報酬率與票面利率差額越大，意味著必要報酬率越低，即意味著債券價值計算公式中的折現率越低，而在其他條件相同的情況下，折現率越低，現值越大。

綜上，本題應選BD。

16.ABC固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時，由于“直接人工標準總工時”和“生產能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確；選項D的正確表達式應該是：變動制造費用標準成本=單位產品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。

17.AB選項A表述正確，直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項B表述正確，直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設備調整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等；

選項C表述錯誤，直接材料的標準消耗量是現有技術條件生產單位產品所需的材料數量，包括必不可少的消耗以及各種難以避免的損失；

選項D表述錯誤，固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析。

綜上，本題應選AB。

18.ABC解析：生產性資產可進一步分為營運資產和資本資產。

19.ABCD交易前有負債企業的加權平均資本成本=1/(14-2)×12%4-2/(1H--2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的權益資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+有負債企業的債務市場價值/有負債企業的權益市場價值×(無負債企業的權益資本成本-稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本=交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%)。

20.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假設沒有股利支付，認股權證由于期限長（可以長達10年，甚至更長），不能假設有效期內不分紅，所以，認股權證不能用B－S模型定價，選項A的說法不正確；認股權證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確；認股權證籌資的主要優點是可以降低相應債券的利率，所以選項C的說法正確；認股權證執行時，股票來自一級市場，不是二級市場，所以選項D的說法不正確。

【該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核】

21.A【答案】A

【解析】總杠桿系數=每股收益變動率÷銷售收入變動率，或：總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數，則：每股收益變動率=總杠桿系數X銷售收入變動率=1．5×2×40%=1．2。

22.B(1)選項A：權利人對同一債權的部分債權(8萬元)主張權利，訴訟時效中斷的效力及于剩余債權(2萬元)，但權利人明確表示放棄剩余債權的情形除外；(2)選項B：對于連帶債權人、連帶債務人中的一人發生訴訟時效中斷效力的事由，應當認定對其他連帶債權人、連帶債務人也發生訴訟時效中斷的效力；(3)選項C：債權人提起代位權訴訟的，應當認定對債權人的債權和債務人的債權均發生訴訟時效中斷的效力；(4)選項D：債權轉讓的，應當認定訴訟時效從債權轉讓“通知到達債務人之日”(而非甲與丙簽訂債權轉讓協議之日)起中斷。

23.C解析：股本按面值增加=1×100×10%＝10(萬元)未分配利潤按市價減少＝20×100×10%＝200(萬元)資本公積金按差額增加＝200－10＝190(萬元)累計資本公積金＝300＋190＝490(元)或:累計資本公積＝100×10%×(20－1)＋300＝490(萬元)

24.B

25.A長期股權投資屬于經營投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益，選項A正確；企業投資是直接投資，即現金直接投資于生產性資產，然后用其開展經營活動并獲取現金，個人或專業投資機構是把現金投資于企業，然后企業用這些現金再投資于經營性資產，屬于間接投資．選項B錯誤；經營性資產投資分析方法的核心是凈現值原理，金融資產投資分析方法的核心是投資組合原則，所以選項C錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產的再出售收益，而是要使用這些資產，所以選項D錯誤。

26.B稅前加權平均資本成本=2／5×18％+3／5×8％=12％，企業無負債的價值=350／(12％-5％)=5000(萬元)，考慮所得稅時負債企業的加權平均資本成本=2／5×18％+3／5×8％×(1-25％)=10．8％，企業有負債的價值=350／(10．8％-5％)=6034．48(萬元)，債務利息抵稅的價值=6034．48-5000=1034．48(萬元)。

27.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產以外的各受益單位的分配。

28.D解析：選項A適用于月末在產品數量很小的情況；選項C適用于月末在產品數量變動較小，且定額資料較準確的情況；選項B和D都適用于月末在產品數量變動較大的情況，但在有較為準確的定額資料的情況下，采用定額比例法更合理。

29.D解析：經營現金流量＝經營現金流入－經營現金流出＝240－80＝160(萬元)，利息費用＝200/5＝40(萬元)，現金流量利息保障倍數＝經營現金流量÷利息費用＝160÷40＝4(倍)。

30.A股利分配前的凈資產總額=5×2000=10000(萬元)股利分配前的市凈率=20／5=4派發股利后的每股凈資產=18／4=4．5(元)股利分配后的凈資產總額=4．5×2000×(1+10％)=9900(萬元)由于派發股票股利股東權益總額不變，而只有現金股利引起股東權益總額減少，所以，股東權益總額減少數=10000-9900=100(萬元)，全部是由于派發現金股利引起的，派發的每股現金股利=100／[2000×(1+10％)]=0．0455(元)。

31.(1)計算三個方案下的總杠桿系數：

方案一的總杠桿系數＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的總杠桿系數＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的總杠桿系數＝邊際貢獻/稅前利潤＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪個方案的風險最大：

因為方案二的總杠桿系數最大，所以方案二的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；

令每