恒豐紙業股份有限公近三年司財務報表分析報告第一部分公司簡介恒豐紙業股份有限公司簡介牡丹江恒豐紙業集團位于黑龍江省牡丹江市陽明區造紙路11號，它的主體企業是牡丹江恒豐紙業集團有限責任公司，是在1952年建企的大型國有企業――牡丹江造紙廠基礎上改制組建的大型國有獨資公司。該公司原稱“牡丹江天宇股份有限公司”由原牡丹江造紙廠(現已改制更名為“牡丹江恒豐紙業集團有限責任公司”)以定向募集方式設立的股份有限公司。本公司于1994年3月6日在黑龍江省工商行政管理局注冊登記。1998年7月16日,黑龍江省經濟體制改革委員會以黑體改復[1998]39號文件批準“牡丹江天宇股份有限公司”更名為“牡丹江恒豐紙業股份有限公司”。集團公司以31.09％的比例控股上市公司牡丹江恒豐紙業股份有限公司，以27.91％的比例控股中外合資牡丹江恒豐熱電有限公司，以39.95％的比例參股中外合資牡丹江大宇制紙股份有限公司。企業由安東造紙三分廠于1951年遷入組建牡丹江造紙廠，1952年8月1日正式試機投產。1993年3月企業以主要廠房、設備等生產經營資產出資，采納定向募股方式設立恒豐紙業股份有限公司，于2000年12月18日至2000年12月28日,本公司以上網定價發行方式向社會公眾公開發行人民幣一般股(A股)4000萬股,并于2001年4月在上海證券交易所掛牌上市，成為全國造紙行業首家高科技上市公司，并于2005年11月在全省領先完成了股權分置改革。1996年10月，企業利用存量資產，經招商引資實現了與韓國大宇公司的合資，組建成立了牡丹江大宇制紙股份有限公司。1997年，在原牡丹江造紙廠基礎上改制成立了牡丹江恒豐紙業集團。2006年集團公司出資組建成立了中外合資牡丹江恒豐熱電有限公司。2007年企業通過定向增發5300萬股，引進了香港凱士華公司入股恒豐，推動了企業的國際化進程。恒豐集團是目前全國最大的卷煙配套用紙生產企業，主要產品卷煙紙、濾嘴棒成型紙和鋁箔襯紙，市場占有率約占國內市場的三分之一。在全球卷煙紙供應商排名中位居第三、國內位居第一。集團公司現有資產33億元，員工總數2396人，生產實力12萬噸，有抄紙分廠、給排水分廠、自動化儀表分廠、修理分廠等十個分廠，現有紙機生產線十六條，麻漿生產線一條，涂布機生產線一條。主導產品卷煙紙、濾嘴棒紙、鋁箔襯紙、水松紙。公司制定了“做精、做強、做大、做行業第一、爭國內一流、創國際先進”的戰略發展目標和“讓世界了解恒豐，讓恒豐走向世界”國際化戰略構想，必將跨入持續快速發展的軌道，創建更大的經濟效益，為地方經濟的振興和發展做出更大的貢獻。經營范圍是紙、紙漿和紙制品的制造、銷售;造紙原輔料生產、銷售及技術開發;制漿、造紙工藝設計和技術服務,造紙機械設備的加工、安裝和修理;經營公司自產產品及技術的出口業務;經營公司生產、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機械設備、零配件及技術的進口業務。書目摘要 I關鍵詞 I1引言 12探討綜述 22.1財務報表分析內涵及作用 22.2財務報表分析方法 33財務實力分析 53.1資產運用效率指標 53.2償債實力 63.2.1資產負債表規模分析 63.2.2企業長期償債實力分析 103.3基本獲利實力分析 123.4營運實力分析 133.4.1流淌資產周轉速度分析 13固定資產營運實力分析 15總資產營運實力分析 163.5投資酬勞分析 173.6現金流量財務比率分析 183.6.1現金流淌性 183.6.2獲得現金實力 193.6.3收益質量 204綜合財務分析（運用杜邦分析法） 225恒豐紙業股份有限公司財務綜合評價與改進建議 275.1恒豐紙業股份有限公司財務綜合評價 275.2恒豐紙業經營中存在的問題 275.3恒豐紙業股份有限公司財務改進建議 276結論 29參考文獻： 30附件： 31附件1：恒豐紙業財務報表 31附件2：財務分析計算 31附件3：恒豐紙業股份有限公司財務報表初步分析 31恒豐紙業股份有限公司財務報表分析摘要：財務分析是以會計核算和報告資料及其他相關資料為依據，采納一系列特地的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在的有關籌資活動、投資活動、經營活動的盈利實力、營運實力、償債實力和成長實力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營著及其他關切企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預料企業將來、做出正確決策供應精確信息或依據。對恒豐紙業近三年財務報表進行分析，可以幫助該企業的投資者、經營者以及其他利益相關者更好的了解恒豐紙業的財務現狀以及經營成果，剛好發覺現有及潛在的財務問題并實行相應的措施。以便幫助管理者更好的制定決策。由此可以看出，財務分析在企業的發展中起著至關重要的作用，本文通過分析財務分析體系，了解企業的經營狀況，做出科學合理的決策，同時也為提高企業管理水平和經濟效益發揮引領作用。關鍵詞：財務報表分析；財務報表；上市公司1引言近年來，由于中國經濟保持高速發展，推動很多企業不斷的增速運行。同時，企業的發展離不開財務報表分析，因為財務報表分析反應企業的經營現狀和對將來的預料，債權人、股東、社會民眾等利益香干者就可以依據企業財務報表分析，了解企業的經營狀況，做出科學合理的決策，同時也為提高企業管理水平和經濟效益發揮引領作用。2探討綜述2.1財務報表分析內涵及作用財務分析是以會計核算和報告資料及其他相關資料為依據，采納一系列特地的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在的有關籌資活動、投資活動、經營活動的盈利實力、營運實力、償債實力和成長實力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債券者、經營者及其他關切企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預料企業將來、做出正確決策與股價供應精確信息或依據。（1）從投資者的角度看財務分析的作用：一般來說，投資者最關注的是企業投資回報率和風險程度，他們希望了解企業的短期盈利實力和長期發展潛力。財務分析結論中有大量揭示企業財務目標是否現實的信息，為投資者作出接著投資、追加投資、轉移投資或抽回投資的決策供應了重要的幫助。（2）從債權人角度看財務分析的作用：債權人更多地關切企業的償債實力，關切企業的資本結構及長短期負債比例。一般來說，短期債權人更多地注意企業各項流淌比率，而長期債權人則會更多地考慮企業的經營方正、發展方向、項目性質及潛在的財務風險等。財務分析的全面性從不同側面對長短期債權人對信息的要求均賜予了充分幫助。（3）從經營著角度看財務分析的作用：財務分析對于提高企業內部經營管理水平、制定發展規劃、做出有關決策等均具有重要作用。企業外界的利益相關者對企業的影響是間接的，而管理當局利用財務信息做出的決策對企業的影響則是快速而干脆的。經營著對財務信息的要求也更加具體、具體、深化，故對財務信息的質量要求也就更高。（4）從政府角度看財務分析的作用：對企業有監管職能的主要包括工商、稅務、財政、審計等政府部門，他們主要是通過定期了解企業的財務信息，來把握和推斷企業是否依法經營、依法納稅。同時，在市場經濟環境下，國家為了維護市場競爭的正常秩序，也必定會利用財務分析資料來監督和檢查企業在整個經營過程中是否嚴格遵守國家制定的各項經濟政策、法規和有關制度等。（5）從企業內部員工角度看財務分析的作用：企業員工不但關切企業目前的經營狀況和盈利實力，而且也關切企業將來的發展前景，他們也須要通過財務分析結果來獲得信息。此外，企業員工要通過財務分析知曉自己將會獲得怎樣的成果，企業和本部門的指標是否完成，了解工資、獎金和福利變動緣由，以及企業的穩定性和職業保障程度等。（6）從社會中介機構看財務分析的作用：與企業相關的重要中介機構主要有會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所以及各類投資詢問公司、稅務詢問公司、資信評估公司等，這些機構站在第三方的立場上，對企業發行股票和債券、股份制改制、企業聯營及兼并、清算等各項經濟業務，供應獨立、客觀、公正的服務。他們這些服務須要全面了解和駕馭企業的財務狀況，所獲得的信息也主要來自財務分析的結論。（7）從供應商等與企業有業務往來的企業角度看財務分析的作用：這些單位要通過財務分析供應的信息，了解和駕馭企業的財務狀況、資金實力和付款實力，駕馭企業長期信用狀況等。通過對企業財務信息的分析，制定出信用政策及是否延長其付款期、是否長期合作等決策。2.2財務報表分析方法（1）比率分析法。比率分析法是在同一報表的不同項目之間，或在不同報表的有關項目之間進行比較，從而計算出各種不同經濟含義的比率,借以評價企業財務狀況和經營狀況的一種財務分析方法。（2）比較分析法。比較分析法是將企業某項目財務指標的變更進行對比，計算出財務指標變動值的大小，這是財務分析中最常用的方法，也是其它分析方法運用的基礎。（3）趨勢分析法。趨勢分析是依據企業連續數期的財務報表,以第一年或另外選擇某一年份為基礎,計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比,或算趨勢比率及指數,形成一系列具有可比性的百分比或指數,以揭示各期財務狀況和營業狀況增減變更的性質及其趨向。趨勢分析法的一般步驟是:第一,計算趨勢比率或指數。通常指數的計算有兩種方法,一是定基指數,二是環比指數。定基指數就是各個時期的指數都是以某一固定時期為基期來計算的。環比指數則是各個時期的指數以前一期為基期來計算的。趨勢分析法通常采納定基指數。其次,依據指數計算結果,評價與推斷企業各項指標變動趨勢及其合理性。第三,預料將來的發展趨勢。依據企業以前各期的變動狀況,探討其變動趨勢或規律,從而可預料出企業將來發展變動狀況。（4）因素分析法。因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關系,依據肯定的程序和方法,確定各因素對分析指標差異影響程度的一種技術方法。因素分析法依據其分析特點,可分為連環替代法和差額計算法兩種。差額計算法是連環替代法的一種簡化形式。所謂連環替代法是通過順次逐個替代影響因素，計算各因素變動對指標變動影響程度的一種因素分析方法。3財務實力分析3.1資產運用效率指標資產運用效率，是指資產利用的有效性和充分性。有效性是指運用的后果，是一種產出的概念；充分性是指運用的進行，是一種投入概念。資產的運用效率評價的財務比率是資產周轉率，其一般公式為：資產周轉率=周轉額/資產。總資產周轉次數=營業收入÷總資產平均余額公式1固定資產周轉率=營業收入÷固定資產平均余額公式2流淌資產周轉次數＝營業收入÷流淌資產平均余額公式3應收帳款周轉次數＝營業收入÷應收賬款平均余額公式4存貨周轉次數：成本基礎的存貨周轉次數＝營業成本÷存貨平均余額公式5收入基礎的存貨周轉次數＝營業收入÷存貨平均余額公式6其中：固定資產平均余額=（期初固定資產總額+期末固定資產總額）÷2表3-1恒豐紙業2011-2013年資產運用效率分析財務指標2011年2012年2013年總資產周轉次數0.630.570.56固定資產周轉次數1.611.261.21流淌資產周轉次數1.301.161.12應收帳款周轉次數7.216.394.55成本基礎的存貨周轉次數3.403.142.96收入基礎的存貨周轉次數4.324.283.24表3-1恒豐紙業2011-2013年資產運用效率分析3.2償債實力3.2.1資產負債表規模分析1、所處行業，從公司年報相關信息我們知道，恒豐紙業股份有限公司的前身是牡丹江天宇股份有限公司，公司主要生產卷煙紙、濾嘴棒紙、接裝紙原紙、鋁箔襯紙和其它特種工業用紙，是中國最大的卷煙配套用紙生產基地，在國內特種紙行業占有重要地位。恒豐紙業為適應煙草行業的快速發展，先后全套引進了四條國際上最先進的卷煙配套用紙生產線，還自行設計、安裝了一條連續漂白亞麻制漿生產線，為產品供應了專業化的品質保障。恒豐紙業是國內領先的向煙草行業供應卷煙配套用紙供應商，是國內首家通過科技部和中國科學院認定的造紙行業重點高新技術企業。本公司雖然擁有技術領先優勢和卓越的產品質量，具有較高的品牌知名度，但參加國際競爭仍將面臨肯定的風險。（2）信息披露狀況，公司近年來依據有關管理部門的要求，在指定的媒體刊登年度報告，內容具體，信息全面。（3）審計報告狀況，歷年來公司審計師針對公司的財務報表出具的審計報告均為無保留看法的審計報告。（4）其它狀況，公司近年來管理層穩定，在每年的董事會報告中都會對公司的經營狀況進行描述，還會對公司的一些主要指標的變更做出說明。2、恒豐紙業資產負債表規模分析通過對恒豐紙業資產負債表進行分析，我們可以看到：總資產——2011年為2331160000元，2012年為2771270000元，2013年為2661160000元，2012年比2011年增加440110000元，增幅為18.88%，2013年比2012年增加-110110000元，增幅為-3.97%。2、流淌資產——2011年為1128670000元，2012年為1367780000元，2013年為1210090000元，2012年比2011年增加239110000元，增幅為21.19%，2013年比2012年增加-157690000元，增幅為-11.53%。3、非流淌資產——2011年為1202490000元，2012年為1403490000元9，2013年為1451070000元，2012年比2011年增加201000000元，增幅為16.72%，2013年比2012年增加47580000元，增幅為3.39%。4、負債——2011年為1090390000元，2012年為1377410000元，2013年為1104090000元，2012年比2011年增加287020000元，增幅為26.32%，2013年比2012年增加-273320000元，增幅為-19.84%。5、流淌負債——2011年為792057000元，2012年為894973000元，2013年為748564000元，2012年比2011年增加102916000元，增幅為12.99%，2013年比2012年增加-146409000元，增幅為-16.36%。6、非流淌負債——2011年為298333000元，2012年為482441000元，2013年為355528000元，2012年比2011年增加184108000元，增幅為61.71%，2013年比2012年增加-126913000元，增幅為-26.31%。7全部者權益（或股東權益）——2011年為1240770000元，2012年為1393860000元，2013年為1557070000元，2012年比2011年增加153090000元，增幅為12.34%，2013年比2012年增加163210000元，增幅為11.71%。2、資產負債表結構分析（1）流淌資產的結構變動分析。三年來，公司的存貨占總資產的比重變更不大2011年為13.3588%，2012年為13.2041%，2013年為11.7350%%，2013年僅比2012年上升-1.4691%。從流淌資產各項目占比中也可以看出，2011年存貨占流淌資產的27.59%，2012年占26.75%，2013年占25.81%，說明公司資產管理效率比較穩定且有逐年遞減的趨勢；公司三年來應收賬款（應收賬款+應收票據）所占比重呈上升趨勢，特殊是由2013年應收賬款占總資產的33.95%，比2012年上升了15.19%，比2011年上升了16.48%，幅度較大，而應收票據上升幅度不大，2012年僅上升了2.31%，2011上升了2.16%，從數據顯示：本公司對應收賬款的管理缺乏力度，導致資金的占用率搞，降低了效率；貨幣資金所占比重逐年削減，2011年占總資產為13.4312%，2012年的為12.3662%，2013年的為7.9964%，2012年比2011年削減了-1.0650%，2013年比2012年削減了-4.3698%。說明公司對現金流的管理不到位。這從流淌資產各項目占比中也可以看出，2011年貨幣資金占流淌資產的27.74%，2012年占25.06%，2013年占17.59%。（2）非流淌資產中，固定資產凈值和在建工程占總資產的比重不穩定穩定，說明公司處于擴大發展時期，投資不太穩定，將來發展的波動性大；公司無形資產占總資產的比重有明顯的上升，說明公司對技術優勢的關注較多，投入大量資金到研發中，這說明公司在以后的發展中能提高自身競爭優勢，降低風險。（3）公司融資狀況分析。公司流淌負債逐年下降，2012年比2011年下降了1.6823%，2013年比2012年下降了4.1655%，主要是由于短期借款的大幅下降造成的，由2011年74.5071%下降到2013年的65.0579%，應付賬款2013年相比2012年下降了5.0888%，其它短期負債較穩定，下降的不是很多，說明公司債務風險逐年下降；公司的營運實力較為穩定，公司營運環境在不太好的狀況下加強了管理，使企業能夠穩定發展。3.2.2企業短期償債實力分析短期償債實力是指企業用其流淌資產償付流淌負債的實力，它反映企業償付即將到期債務的實力。企業能否償付其到期的流淌負債，是反映企業財務狀況好壞的重要指標。反應企業短期償債實力的指標主要有流淌比率、速動比率、現金比率。營運資本＝流淌資產－流淌負債公式7流淌比率＝流淌資產÷流淌負債公式8速動比率＝速動資產÷流淌負債公式9現金比率＝貨幣現金÷流淌負債公式10表3—2恒豐紙業2011—2013年短期償債實力分析財務指標2011年2012年2013年營運資本336613000472807000461526000流淌比率1.421.531.62速動比率1.031.121.20現金比率0.400.380.28表3—2恒豐紙業2011—2013年短期償債實力分析分析：（1）流淌比率是企業流淌資產與流淌負債之比，它表明企業每一元的流淌負債有多少流淌資產作為償還的保證。反應企業用可在短期內轉變為現金的流淌資產償還到期流淌負債的實力。即流淌資產在短期債務到期前可以變現用于償還流淌負債的實力，反應企業短期償債實力的強弱。一般認為流淌比率2：1比較相宜，它表明企業財務穩定牢靠，除了滿意日常正常經營的流淌資金須要外，還有足夠的財力償還到期的流淌負債。但近些年來企業的經營方式和金融環境發生很大變更，流淌比率有所降低，很多勝利企業的流淌比率平均多在1—1.5之間。因此，恒豐紙業近三年的流淌比率相對評均，并且有上升趨勢，因此償債實力較好。（2）速動比率又稱酸性試驗，有時還成為賬戶比率，是企業速動資產與流淌負債的比率。速動資產包括現金、短期投資及應收款項。存貨、預付賬款、待攤費用等不計入速動資產，因為這些項目的變現性極差。一般認為企業的速動比率為1：1比較相宜，它表明企業的每一元負債，都有一元易于變現的資產作為抵償。從表3—1來看，恒豐紙業2011年的速動比率比較相宜，而2011和2012年偏低，此時企業將面臨肯定的償債風險。（3）現金比率是指企業的現金類資產與流淌負債的比率，現金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和持有的有價證券，是速動資產扣除應收賬款后的余額。應收賬款存在發生壞賬的可能性，某些到期的應收賬款也不肯定能按時收回。因此現金比率可以更好的反應企業的即刻償債實力，現金比率越高，企業面臨的短期償債壓力越小。但是現金資產是一種非獲利資產，企業過多的儲備現金和銀行活期存款，事實上意味著企業正在失去這些資金用于其它項目可獲得的盈利。因此，一般狀況下，企業都會盡量削減現金余額，即保持較低的現金余額。恒豐紙業近三年的現金比率平均值為0.563，而其同行業—中順潔柔近三年的現金比率平均值為1.049，由此可見恒豐紙業該指標偏低，表明其資金利用率較高。3.2.3企業長期償債實力分析長期償債實力是指企業償還一年期或超過一年的一個營業周期以上的長期債務的現金保障程度。用于衡量企業償還債務本金與支付債務利息的現金保障程度，是評價企業財務狀況的重點。反應企業長期償債實力的指標主要有資產負債率、權益成數、長期資產適合率等。資產負債率＝負債÷資產公式11權益成數＝資產÷全部者權益公式12產權比率＝負債總額÷全部者權益公式13有形凈值債務率=[負債總額÷（股東權益-無形資產凈值）]×100%公式14利息保障倍數＝息稅前利潤÷利息費用公式15表3—3恒豐紙業2011—2013年長期償債實力分析財務指標2011年2012年2013年資產負債率46.78%49.70%41.49%產權比率87.88%98.82%70.91%權益乘數1.881.991.71有形凈值債務率90.27%102.39%84.65%利息保障倍數3.792.601.61圖3—3恒豐紙業2010—2012年長期償債實力分析分析：（1）資產負債率是反應企業償債實力和風險的重要指標，該指標越大說明企業的債務負擔越重，反之，說明企業的債務負擔越輕。對債權人來說，該比率越低越好，因為該企業的債務負擔越輕，其總體償債實力越強，債權人的權益保障程度越高。對企業來說希望該指標大些，雖然這樣會使企業的債務負擔加重，但企業也可以通過擴大舉債規模獲得較多的財務杠桿利益。假如該指標過高，會影響企業的籌資實力。因為人們相識到，該企業的財務風險較大，當經濟衰退或不景氣時，企業經營活動所產生的現金收入可能滿意不了利息開支的須要，所以人們不會再向該企業供應借款或購買其發行的債券。關于資產負債率以多少為宜，國際上并沒有一個確定的標準。一種常見的觀點是：資產負債率太低，意味著企業太過保守，不懂得“借雞生蛋”的道理，也不擅長利用別人的資金為自己盈利，但出于風險防范的考慮，該指標也不能太高，一般來講，保持在中立水平相對較為合適，資產負債率的相宜水平是40%—60%。從表3—2可以看出2013年的資產負債率較合適，2012年末比2011年末上升了0.292，2013年末比2012年末下降0.028，雖有下降但是幅度不大，因此總體來說比較穩健，長期償債風險不是很大。（2）權益乘數，代表公司全部可供運用的總資產是業主權益的幾倍。權益乘數越大，代表公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司將擔當較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創建更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益酬勞率，對公司的股票價值可以產生正面激勵效果。恒豐紙業近三年的權益成數平均值為1.86，恒豐紙業較豐順潔柔權益成數較小，表明其長期償債風險稍小于恒豐紙業。（3）產權比率不僅反映了由債務人供應的資本與全部者供應的資本的相對關系，而且反映了企業自有資金償還全部債務的實力，因此它又是衡量企業負債經營是否平安有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業長期償債實力越強，債權人權益保障程度越高，擔當的風險越小，一般認為這一比率為1﹕1，即100%以下時，應當是有償債實力的，但還應當結合企業的具體狀況加以分析。當企業的資產收益率大于負債成本率時，負債經營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產權比率可適當高些。產權比率高，是高風險、高酬勞的財務結構；產權比率低，是低風險、低酬勞的財務結構。（4）有形凈值債務率揭示了負債總額與有形資產凈值之間的關系，能夠計量債權人在企業處于破產清算時能獲得多少有形財產保障。恒豐紙業2012年有形凈值債務率指標最高102.39%，2013年指標最低84.65%，從長期償債實力來講，指標越低越好。有形凈值債務率指標最大的特點是在可用于償還債務的凈資產中扣除了無形資產，這主要是由于無形資產的計量缺乏牢靠的基礎，不行能作為償還債務的資源。有形凈值債務率指標的分析與產權比率分析相同，負債總額與有形資產凈值應維持1：1的比例，即在100%。可以看出，有形凈值債務實質上是產權比率指標的延長，是更為謹慎、保守地反映債權人利益受愛護程度的指標。(5)利息保障倍數，2011年-2013年恒豐紙業利息保障倍數逐年遞減。2011年利息保障倍數過大，說明息稅前利潤與利息費用的比率過大，或者利潤過大，或者利息費用很少，或者兩者兼有之，利潤過大，說明企業經營效益很好，利息費用過低說明企業借款很少，進一步說明企業的自有資金足夠，都不能說明企業資產運用效率不好，所以，利息保障倍數過大并不影響企業資產運用效率。3.3基本獲利實力分析營業盈利實力是反應企業盈利實力的主要指標，它既反應了企業的前期經營成果，又為企業的后續經營奠定了基礎，是企業盈利實力最明顯的外在表現。反應企業營業盈利實力的指標主要有毛利率和營業凈利率。營業利潤率＝（經營利潤÷營業收入）×100%公式16其中：經營利潤＝營業利潤+利息支出總資產利潤率＝息稅前利潤÷資產平均總額×100%公式17其中：息稅前利潤＝凈利潤+利息支出+所得稅費用＝利潤總額+利息支出長期資本收益率=息稅前利潤÷長期資本額×100%公式18其中：長期資本額=（期初長期負債+期末長期負債）÷2+（期初全部者權益+期末全部者權益）÷2表3—4恒豐紙業2012—2014年營業盈利實力分析財務指標2012年2013年2013年營業利潤率8.68%8.42%6.71%總資產利潤率2.82%2.44%1.91%長期資本收益率6.86%8.32%6.37%分析：（1）營業凈利率是反應企業營業收入創建凈利潤的實力，它表明一元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。營業凈利率較高，說明企業盈利實力越強；營業凈利率低，說明企業可能營業收入低或者成本費用高或兩者兼而有之。由表3—4可以看出2011年為0.0668，2012年為0.0631，2013年為0.0490，明顯2013年營業凈利潤率驟減，究其緣由是因為2013年的凈利潤驟減造成，分析2013年的利潤表可以得出是由于2013年的營業成本、銷售費用和管理費用增加所致，可見2013年該企業內部管理較松懈。（2）總資產利潤率也稱總資本利潤率，它是企業肯定期間內實現的利潤額與該時期企業資產平均余額的比率，反映了企業總資產的綜合管理效果，該指標是越大越好。恒豐紙業3年的總資產利潤率均在5%以下，一般制造企業資產利潤率是在5-10%之間。說明恒豐紙業在資產結構不佳，企業資產的總增值在削減。（3）長期資本收益率可以幫助報表運用者了解企業的盈利水平，評價企業管理者的經營業績，分析企業的將來發展趨勢，做好企業的內部決策和限制。3.4營運實力分析3.4.1流淌資產周轉速度分析企業的流淌資金在生產經營過程中，從貨幣資金起先，然后經過存貨、應收賬款，又回到貨幣資金，周而復始的不斷循環和周轉。因此，對流淌資產的構成和周轉運用狀況的分析在營運實力分析中具有重要的地位。在流淌資金中，應收賬款和存貨周轉速度的快慢，對整個流淌資金的周轉及運用效果起重要作用。評價流淌資產周轉速度可以通過存貨周轉率、應收賬款周轉率等來衡量。存貨周轉率＝營業成本/存貨平均余額公式19存貨平均周轉天數＝360/存貨周轉率公式20其中：存貨平均余額＝（期初存貨余額+期末平均余額）/2應收賬款周轉率（次數）＝營業收入/應收賬款平均余額公式21應收賬款平均周轉天數＝360/應收賬款周轉率公式22其中：應收賬款平均余額＝（期初應收賬款+期末應收賬款）/2圖3—5恒豐紙業2011—2013年流淌資產周轉速度分析指標2011年2012年2013年營業成本100061000010619700001097810000營業收入132731000014503300001517790000期初存貨余額197358000311414000365922000期末存貨余額311414000365922000312287000存貨平均余額254386000338668000339104500存貨周轉率3.93343.13573.2374存貨平均周轉天數91.52114.81111.20期初應收賬款171235000197096000256490000期末應收賬款197096000256490000410774000應收賬款平均余額184165500226793000333632000應收賬款周轉率7.216.394.55應收賬款平均周轉天數49.9356.3479.12圖3—5恒豐紙業2011—2013年流淌資產周轉速度分析分析：（1）存貨周轉率是衡量企業銷貨實力和企業存貨管理效率的重要指標。企業存貨須要大量的營運資金，而這種資金的占用是企業創建利潤必不行少的。在通常狀況下，存貨周轉速度越快，假如是盈利企業，則其利潤就會越多。由此可見，存貨周轉率的分析不僅與營運實力有重要關系，也與企業的獲利實力有重要關系。由表3—6可以看到恒豐紙業2011年、2012年、2013年的存貨周轉率分別為3.9334、3.1357、3.2374，2012年存貨的周轉速度下降幅度略大，2013年略有上升，但幅度上升較小。削減存貨量一方面企業減弱了抵擋市場不確定性對企業的沖擊力，另一方面削減了企業資金的占用，提高資金利用效率，使盈利實力上升，變現風險降低。（2）應收賬款周轉率是對企業營運資金運用狀況進行分析的重要指標，它反映的是企業應收賬款變現速度的快慢以及企業管理層對應收賬款管理效率的凹凸。一般認為周轉率越高越好，應收賬款周轉次數越多，每次周轉需天數越少，表明企業收賬速度快，壞賬損失少，流淌資金足夠，償債實力強。由表3—6可以看出恒豐紙業應收賬款周轉率2011年、2012年、2013年分別為49.93、56.34、79.12，總體來說，應收賬款周轉率在逐年上升，2013年上升幅度較大。說明企業管理層對應收賬款管理效率提高，削減了企業壞賬的風險。3.4.2固定資產營運實力分析反映固定資產營運實力的主要指標是固定資產周轉率，該指標反映固定資產在經營活動中周轉的快慢、變現實力和有效利用程度，以此也可以確定固定資產的投資是否有效或是否接著投資。固定資產周轉率＝營業收入÷固定資產平均余公式23其中：固定資產平均余額＝（期初固定資產總額+期末固定資產總額）÷2表3—6恒豐紙業2011年—2013年固定資產營運實力分析指標2011年2012年2013年營業收入132731000014503300001517790000固定資產年初值6909460009579070001345980000固定資產年末值95790700013459800001177220000固定資產平均余額82442650011519435001257305000固定資產周轉率1.611.261.20圖3—6恒豐紙業2011年—2013年固定資產營運實力分析分析：一般來說固定資產周轉率越高越好，該指標越高，說明企業固定資產的利用效果越高，資產經營的風險越小，也說明企業固定資產投資得當，固定資產結構分布合理。由表2—7可以看出恒豐紙業2011年、2012年、2013年固定資產周轉率分別為1.61、1.26、1.20，固定資產周轉率逐年下降，表明該企業固定資產的利用效率在下降，存在肯定的資產經營風險。但是，從理論上講，一件固定資產提完折舊才算完成其價值的周轉，與某個會計期間的營業收入沒有關系，但營業收入的多少取決于固定資產實物的生產實力。固定資產周轉率指標主要用于生產性固定資產占大比重的企業，如工廠、酒店等。3.4.3總資產營運實力分析反映企業總資產營運實力的重要指標是總資產周轉率，該指標是指企業肯定時期的營業收入與全部資產平均余額之間的比例關系。總資產周轉率＝營業收入/總資產平均余額公式24其中：總資產平均余額＝（期初總資產+期末總資產）÷2表3—7恒豐紙業2011年—2013年總資產營運實力分析指標2011年2012年2013年營業收入132731000014503300001517790000總資產年初值189639000023311600002771270000總資產年末值233116000027712700002661160000固定資產平均值211377500025512150002716215000總資產周轉率0.630.570.56圖3—7恒豐紙業2011年—2013年總資產營運實力分析分析：總資產周轉率反映了企業全部資產的周轉快慢，說明企業全部資產的綜合利用效率。因此，該比率指標總是越高越好。該比率指標越高，說明企業全部資產的管理水平越高，相應的企業償債實力和獲利實力就越高。反之，則表明企業利用全部資產進行經營活動的實力差，效率低，最終還將影響企業的盈利實力。假如總資產周轉率長期處于較低的狀態，企業則應實行相應措施提高各項資產的利用程度，對那些的確無法提高利用率的多余、閑置的資產應剛好進行處理，加速資產周轉速度。由表2—8可以看出恒豐紙業2011年、2012年、2013年總資產周轉率分別為0.63、0.57和0.56，表明該企業總資產周轉率在逐年下降。3.5投資酬勞分析凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產（平均凈資產=（年初凈資產+年末凈資產）/2凈資產=全部者權益-總負債）×100%公式25基本每股收益＝（凈利潤－優先股利）÷當期發行在外的一般股加權平均數公式26市盈率＝每股市價÷每股收益公式27圖4—8恒豐紙業2011年—2013年投資酬勞分析財務指標2011年2012年2013年凈資產收益率0.07240.0660.048基本每股收益0.380.390.30市盈率15.2916.4118.63圖4—8恒豐紙業2011年—2013年投資酬勞分析分析：（1）凈資產收益率又稱股東權益酬勞率/凈值酬勞率/權益酬勞率/權益利潤率/凈資產利潤率，是衡量上市公司盈利實力的重要指標。恒豐紙業凈資產收益率逐年遞減，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產收益率越低，說明企業全部者權益的獲利實力越弱。體現了自有資本獲得凈收益的實力削減。一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升。（2）市盈率指標在證券投資中是一個特別重要的概念。恒豐紙業的市盈率逐年上升，則表明投資者對公司的將來充溢信任，情愿為每1元盈余多付買價；但市盈率過高或過低都不好，意味著該股票的風險增大。確定和影響市盈率的因素有股利增長率、股利折現率、股利付息率。3.6現金流量財務比率分析3.6.1現金流淌性經營現金與流淌負債比率＝經營活動現金凈流量÷流淌負債×100%公式22經營現金與負債總額比率＝經營活動現金凈流量÷負債總額×100%公式23圖5—9恒豐紙業2011年—2013年現金流淌性分析財務指標2011年2012年2013年經營現金與流淌負債比率8.61%20.57%23.52%經營現金與負債總額比率6.25%13.37%15.94%圖5—9恒豐紙業2011年—2013年現金流淌性分析分析：經營現金準確的說經營現金流量比率包含了經營現金流淌負債比率，除此之外還有經營現金長期負債比率、經營現金負債總額比率等。依據圖5—9可以得出，恒豐紙業經營現金呈上升趨勢，反映了企業短期償債實力的流淌比率強。該指標數值越高，現金流入對當期債務清償的保障越強，表明企業的流淌性越好；反之，則表明企業的流淌性較差。債務保障率也是逐年上升，2011年債務保障率為6.377%，2012年為18.499%，2013為21.304%，數值越高越好，它同樣也是債權人所關切的一種現金流量分析指標，表明企業現金流量對其全部債務償還的滿意程度越高。3.6.2獲得現金實力每元銷售現金凈流入＝經營活動現金凈流量÷營業收入公式24每股經營現金流量＝（經營活動現金凈流量－優先股股利）÷發行在外的一般股股數＝（元/股）公式25全部資產現金回收率＝經營活動現金凈流量÷資產總額×100%公式26圖5—10恒豐紙業2011年—2013年獲得現金實力分析財務指標2011年2012年2013年每元銷售現金凈流入0.05140.1270.116每股經營現金流量0.2940.7950.723全部資產現金回收率0.02930.0640.0662圖5—10恒豐紙業2011年—2013年獲得現金實力分析分析：依據圖5—10我們可以看到，每元銷售現金凈流入逐年遞增，凈現金流入主要是經營活動產生的。該指標越高越好，一般不會大于1。每股經營現金流量是反映每股發行在外的一般股票所平均占有的現金流量，或者說是反映公司為每一一般股獲得的現金流入量的指標。該指標所表達的實質是作為每股盈利的支付保障的現金流量，2011年每股經營現金流量較低，2012、2013年每股經營現金流量略高且基本持平，因而每股經營現金流量指標越高越為股東們所樂意接受。全部資產現金回收率，是指營業凈現金流入與全部資產的比值，說明企業運用全部資產獲得現金的實力有所提高。3.6.3收益質量營運指數＝經營活動現金凈流量÷經營活動現金收益公式27其中：經營活動現金收益＝經營活動收益+非付現費用＝經營活動收益+資產減值打算+計提的固定資產折舊+長期資產攤銷經營活動收益＝凈利潤－非經營活動收益非經營活動收益＝投資收益+公允價值變動收益+處置長期資產收益－固定資產報廢損失－財務費用圖5—11恒豐紙業2011年—2013年收益質量分析財務指標2011年2012年2013年營運指數0.0650.1620.134圖5—11恒豐紙業2011年—2013年收益質量分析分析：依據圖5—11得之，恒豐紙業的營運指數2012年比2011的有所上升，2013年的營運指數略有回落，說明恒豐紙業的收益質量不穩定，資本變動性較強，且3年的營運指數小于1，說明資金的營運業績差，大于1，說明收益質量高。4綜合財務分析（運用杜邦分析法）杜邦財務分析體系（簡稱傳統杜邦體系）是利用財務指標之間的關系，系統分析和評價企業的綜合經營的金融和經濟效益的方杜邦分析單位：萬元表6-112011-12-31杜邦分析凈資產收益率7.24%總資產收益率3.8067%X權益乘數1/(1-0.47)＝資產總額/股東權益＝1/（1-資產負債率）＝1/（1-負債總額/資產總額）x100％主營業務利潤率6.6858%X總資產周轉率62.79%＝主營業務收入/平均資產總額＝主營業務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2

期末:2,331,160,000期初:1,896,615,123凈利潤88,223,300/主營業務收入1,327,310,000主營業務收入1,327,310,000/資產總額2,331,160,000主營業務收入1,327,310,000-全部成本1,210,766,280+其他利潤2,311,080-所得稅30,631,500流淌資產+長期資產7,179,370主營業務成本1,006,417,780營業費用104,060,000管理費用68,828,300財務費用31,460,200貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流淌資產307,058,000長期投資0固定資產0無形資產32,880,900其他資產-32,880,900表4-122012-12-31杜邦分析凈資產收益率6.6%總資產收益率3.3%X權益乘數1/(1-0.5)＝資產總額/股東權益＝1/（1-資產負債率）＝1/（1-負債總額/資產總額）x100％主營業務利潤率6.3057%X總資產周轉率56.85%＝主營業務收入/平均資產總額＝主營業務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:2,771,270,000期初:2,331,034,310凈利潤90,357,000/主營業務收入1,450,330,000主營業務收入1,450,330,000/資產總額2,771,270,000主營業務收入1,450,330,000-全部成本1,320,283,530+其他利潤-6,828,770-所得稅32,860,700流淌資產+長期資產10,673,900主營業務成本1,066,273,730營業費用119,211,000管理費用86,932,200財務費用47,866,600貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流淌資產402,668,000長期投資0固定資產0無形資產48,586,200其他資產-48,586,200表4-132013-12-31杜邦分析凈資產收益率4.81%總資產收益率2.7922%X權益乘數1/(1-0.41)＝資產總額/股東權益＝1/（1-資產負債率）＝1/（1-負債總額/資產總額）x100％主營業務利潤率4.8956%X總資產周轉率55.88%＝主營業務收入/平均資產總額＝主營業務收入/(期末資產總額+期初資產總額)/2期末:2,661,160,000期初:2,771,159,256凈利潤73,701,600/主營業務收入1,517,790,000主營業務收入1,517,790,000/資產總額2,661,160,000主營業務收入1,517,790,000-全部成本1,410,715,400+其他利潤-3,516,000-所得稅29,857,000流淌資產+長期資產11,614,500主營業務成本1,109,665,100營業費用135,143,000管理費用101,256,000財務費用64,651,300貨幣資金短期投資應收賬款存貨其他流淌資產274,232,000長期投資0固定資產0無形資產252,726,000其他資產-252,726,000分析：從上述圖可以看出,2011年、2012年、2013年的凈資產收益率為7.24%、6.6%、4.81%，總資產收益為3.8067%、3.3%、2.7922%；權益乘數分別為188.68%、200%、169.49%；凈資產收益率及總資產收益逐年下降趨勢，權益乘數2013年略有下降。因為凈資產酬勞率的變更由資本結構的變更（權益乘數下降），同時資產利用和成本限制出現變動（資產凈利潤率也有變更），而該公司的凈資產酬勞率較低，主要緣由是全部成本逐年增加且過大。資產凈利潤率總體較好，但不穩定，波動大，資產凈利潤率受到銷售凈利潤率和總資產周轉率的影響，而該公司的資產凈利潤率太低，顯示出很差的資產利用效果，企業應當加強資金管理，提高資金利用效果。2013年總資產周轉率在2012年的基礎上略有的回升，說明資產的利用得到了比較好的限制，顯示出今年較好的效果，表示該公司利用其總資產產生銷售收入的效率在增加。總資產周轉率提高的同時銷售凈利潤率的削減阻礙了資產凈利潤率的增加，銷售凈利潤率相對比較低，分析其緣由主要是成本費用高，公司應當擴大銷售收入和降低成本費用。權益乘數主要受資產負債率影響，它關系到企業的資本結構，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。2012年以后，企業的權益乘數降低，說明企業的負債在削減，企業的財務風險降低，公司的風險也相應的減小了。因此，對于恒豐紙業股份有限公司，當前最為重要的就是要努力削減各項成本，在限制成本上下力氣。同時要保持自己高的總資產周轉率，這樣可以使銷售凈利潤率得到提高進而是資產凈利潤率有大的提高。5恒豐紙業股份有限公司財務綜合評價與改進建議5.1恒豐紙業股份有限公司財務綜合評價通過對恒豐紙業近三年財務報表的分析，并將其與行業平均值比較，對其財務綜合評價如下：該企業償債實力基本適中，其中短期償債實力稍低于標準值，長期償債實力較強，但是其資金利用率與中順豐潔柔相比較低，過于保守，導致其資金成本較高；盈利實力總體來說穩中有降，其中營業盈利實力2011年和2012年較平穩，2013年降低幅度較大其最主要的緣由是2013年成本費用增加，表明當年內部管理較松懈。資產盈利實力2011年和2012年處于中等水平，2013年處于較低水平。資本盈利實力2011年和2012年收益率較高，2013年下降幅度較大；營運實力在逐年下降，其中流淌資產營運實力中存貨和應收賬款周轉率均在逐年下降，增加了企業壞賬風險。固定資產營運實力逐年下降，表明企業存在肯定的經營風險；發展實力總體來說穩中有降，其中單項發展實力單獨來看2011年和2012年較穩定，2013年較差，整體發展實力較差。5.2恒豐紙業經營中存在的問題（1）面對嚴峻的經濟環境和激烈的市場競爭，產能過剩始終是近幾年影響造紙企業發展的主要緣由，從2009年起先，造紙行業就進入了低迷狀態。在行業需求增長乏力、效益普遍下滑。（2）牡丹江恒豐紙業股份有限公司的經營面臨著“三公”消費禁令和禁煙令，使卷煙消費量持續下降，煙草行業增速放緩，導致卷煙用紙市場需求下降，部分產品價格競爭加劇。公司流淌負債逐年下降，主要是由于短期借款的大幅下降造成的，其它短期負債較穩定，下降的不是很多，說明公司債務風險逐年下降；公司的營運實力較為穩定，公司營運環境在并不太好。（3）公司的管理實力沒有跟上公司的發展步伐。營業總成本增加超過了營業收入增加，可看出在大幅擴張的同時公司的管理實力并未明顯提升。5.3恒豐紙業股份有限公司財務改進建議從整個財務分析中首先反映出恒豐紙業的經營模式比較保守，企業資金較充裕，導致其資金成本較高，因此建議企業將閑置資金快速運轉起來，使其為企業創建更大的利潤，具體來說該企業可以將其資金用于擴大規模，或者將其投資與前景較好的行業。從整個分析過程中最突出的是2013年的業績下降幅度較大，究其緣由是因為2013年企業的營業成本、銷售費用和管理費用較高，因此，企業應加強內部管理，企業應從料、工、費等各方面加強限制。企業的營運實力漸漸下降，因此應加強各項資產的周轉率，在不影響正常經營的狀況下應盡量削減企業的庫存和應收賬款數，或者縮短應收賬款收賬期，并建立誠信指標以督促借款企業剛好還款。2013年企業的銷售增長率很可能依靠于資產投入的增加，因此沒有良好的效益性，因此，企業應加強其主營業務，并將其做大做強，完善選購 配售體系提高公司的競爭力。6結論恒豐紙業的市場定位目前還只著眼于國內市場，恒豐紙業會在不久的將來將眼光放到世界市場，參加國際競爭，在國際競爭中找出差距，發覺問題，調整和改造企業的不足之處，使企業按著國際化大公司運行和發展。恒豐紙業的現有產品依據不同需求形成系列化和多元化，有產品檔次系列化（高、中、低檔），產品性能系列化（透氣度等），產品外觀系列化（羅紋程度和方向及防偽），進而體現價格系列化。從多元化角度來看，以煙草工業為主要服務目標，發展印刷、包裝材料、工業用特種紙及加工紙產品。從恒豐紙業的產品銷售檔次結構看，用于四五類低檔卷煙的卷煙紙占總銷售量的45%，使恒豐紙業營銷更簡單受到行業價格競爭的影響，使利潤空間受到限制，由于地域劣勢，運輸費用導致恒豐紙業在物流成本方面形成劣勢，因此當前產品檔次結構將在將來對恒豐紙業在卷煙用紙市場的競爭形成日益明顯的壓力。恒豐紙業當前市場份額的區域布局存在不平衡，主要體現為在市場容量較大的地區，市場占有率偏低。在全國范圍內，市場容量較大的地區中，恒豐紙業占有率大于20%的有：京津翼、河南、湖南地區；恒豐紙業占有率大于10%小于20%的地區有：湖北、蘇滬浙、廣東；恒豐紙業占有率小于10%的地區有：安徽、山東、云南、貴州。只有湖南超過了恒豐紙業在全國范圍內的平均市場占有率。上述數據表明，恒豐紙業在需求量較大的六大主要地區中的市場份額偏低在渠道方面，為了加強品牌的延長，恒豐紙業通過橫向低成本擴張（兼并和租賃）加快公司的規模擴大速度，也同時加快品牌的延長，通過快速擴大規模和品牌的延長，增加合作伙伴，增加合作關系。為了能夠彌補地位缺陷，恒豐紙業在用戶集中地區，按支配建立地方倉儲庫，合理支配庫存，以便快速滿意用戶對產品的需求，大縮短交貨時間，提高對用戶響應速度。恒豐紙業在需求量較大的六大主要地區中的市場份額偏低。在渠道方面，為了加強品牌的延長，恒豐紙業通過橫向低成本擴張（兼并和租賃）加快公司的規模擴大速度，也同時加快品牌的延長，通過快速擴大規模和品牌的延長，增加合作伙伴，增加合作關系。為了能夠彌補地位缺陷，恒豐紙業在用戶集中地區，按支配建立地方倉儲庫，合理支配庫存，以便快速滿意用戶對產品的需求，大縮短交貨時間，提高對用戶響應速度。參考文獻：[1]張新民,錢愛民.企業財務報表分析[M].清華高校出版社,2006[2](美)羅伯特·C.希金斯(RobertC.Higgins)著,沈藝峰,洪錫熙等譯.財務管理分析[M].北京高校出版社,2003[3]任家華.財務報表分析的理論探討與課程建設思索[J].中國管理信息化.2012(01)[4]朱文杰.談企業財務分析的基本程序與方法[J].考試周刊.2012(47)[5]李寶茹,馬廣爍.淺談企業財務報表分析方法[J].云南農業高校學報(社會科學版),2013(02)[6]王治國.上市公司財務報表分析——以皇臺酒業為例[J].中國鄉鎮企業會計.2013(08)[7]胡政明.財務報告分析基礎理論問題的探討[D].蘇州高校.2013[8]齊靜.財務報表分析——以萬科企業股份有限公司為例[D].財政部財政科學探討所.2013[9]宗振江.上市公司財務報表分析的相關問題探討[J].財經界(學術版).2014(08)[10]郝會東.價值管理視角下的上市公司財務報表分析[J].經營管理者.2014(5)[11]李雪,辛潔垠,許一婷.營運實力、主業升級與上市公司成長——基于吉林敖東財務報表的個案分析[J].當代經濟探討.2014(2)附件：附件1：恒豐紙業財務報表附件2：財務分析計算附件3：恒豐紙業股份有限公司財務報表初步分析附件1：恒豐紙業財務報表2010-2013年恒豐紙業資產負債表報表日期20131231201212312011123120101231單位元元元元流淌資產貨幣資金212797000342700000313102000300903000結算備付金0000拆出資金0000交易性金融資產0000衍生金融資產0000應收票據182311000174468000145618000131184000應收賬款410774000256490000197096000171235000預付款項78778400213677000145420000108613000應收保費0000應收分保賬款0000應收分保合同打算金0000應收利息0000應收股利0000其他應收款1314170014527900160230005564510應收出口退稅0000應收補貼款0000應收保證金0000內部應收款0000買入返售金融資產0000存貨312287000365922000311414000197358000待攤費用0000待處理流淌資產損益0000一年內到期的非流淌資產0000其他流淌資產0000流淌資產合計121009000013677800001128670000914858000非流淌資產發放貸款及墊款0000可供出售金融資產0000持有至到期投資0000長期應收款0000長期股權投資0000其他長期投資0000投資性房地產0000固定資產原值2344400000233724000017917900001400860000累計折舊1167180000991262000833879000709910000固定資產凈值11772200001345980000957907000690946000固定資產減值打算4297450429745042974504297450固定資產凈額11729300001341680000953610000686648000在建工程10990400644573207658000253842000工程物資205628094241800固定資產清理0000生產性生物資產0000公益性生物資產0000油氣資產0000無形資產252726000485862003288090033550700開發支出0000商譽0000長期盼攤費用75830896052311627401364950股權分置流通權0000遞延所得稅資產116145001067390071793706124510其他非流淌資產0000非流淌資產合計145107000014034900001202490000981530000資產總計2661160000277127000023311600001896390000流淌負債短期借款487000000558341000590139000182409000向中心銀行借款0000汲取存款及同業存放0000拆入資金0000交易性金融負債0000衍生金融負債0000應付票據0000應付賬款107477000174041000135258000190719000預收款項4000520326466047059506891610賣出回購金融資產款0000應付手續費及傭金0000應付職工薪酬5811690832582057380905894600應交稅費4191130013846200500728016526700應付利息2192560245096000應付股利10903200236736015240000其他應交款0000應付保證金0000內部應付款0000其他應付款21853800217878004884120019516800預提費用0000預料流淌負債0000應付分保賬款0000保險合同打算金0000代理買賣證券款0000代理承銷證券款0000國際票證結算0000國內票證結算0000遞延收益0000應付短期債券0000一年內到期的非流淌負債7500000011069000000其他流淌負債2226000222600000流淌負債合計748564000894973000792057000437199000非流淌負債長期借款78000000100310000277000000266690000應付債券26287300036525000000長期應付款0000專項應付款0000預料非流淌負債0000遞延所得稅負債0000其他非流淌負債14654500168805002133250022260000非流淌負債合計355528000482441000298333000288950000負債合計110409000013774100001090390000726149000全部者權益實收資本(或股本)252328000231602000231600000193000000資本公積689871000594357000509341000509019000庫存股0000專項儲備0000盈余公積133922000126696000117757000109133000一般風險打算0722600089390000未確定的投資損失0000未安排利潤456570000417423000359397000336926000擬安排現金股利0000外幣報表折算差額0000歸屬于母公司股東權益合計1532690000137008000012180900001148080000少數股東權益24378600237759002267990022161900全部者權益(或股東權益)合計1557070000139386000012407700001170240000負債和全部者權益(或股東權益)總計26611600002771270000233116000018963900002011年-2013年恒豐紙業利潤表報表日期201312312012123120111231單位元元元一、營業總收入151779000014503300001327310000營業收入151779000014503300001327310000利息收入000已賺保費000手續費及傭金收入000房地產銷售收入000其他業務收入000二、營業總成本141590000013280800001212110000營業成本109781000010619700001000610000利息支出000手續費及傭金支出000房地產銷售成本000研發費用000退保金000賠付支出凈額000提取保險合同打算金凈額000保單紅利支出000分保費用000其他業務成本000營業稅金及附加1185510043037305807780銷售費用135143000119211000104060000管理費用1012560008693220068828300財務費用646513004786660031460200資產減值損失518818077898201344720公允價值變動收益000投資收益0-1919960其中:對聯營企業和合營企業的投資收益000匯兌收益000期貨損益000托管收益000補貼收入000其他業務利潤000三、營業利潤101892000122060000115201000營業外收入254542026035704268840營業外支出27583235000096960.9非流淌資產處置損失78047.8023235.9利潤總額104161000124314000119373000所得稅費用298570003286070030631500未確認投資損失000四、凈利潤743043009145300088741200歸屬于母公司全部者的凈利潤737016009035700088223300少數股東損益6026601096030517966五、每股收益基本每股收益0.30.390.38稀釋每股收益0.290.330.38六、其他綜合收益000七、綜合收益總額743043009145300088741200歸屬于母公司全部者的綜合收益總額737016009035700088223300歸屬于少數股東的綜合收益總額60266010960305179662011年-2013年恒豐紙業現金流量表報告期201312312012123120111231單位元元元一、經營活動產生的現金流量銷售商品、供應勞務收到的現金155912000015450000001492920000客戶存款和同業存放款項凈增加額000向中心銀行借款凈增加額000向其他金融機構拆入資金凈增加額000收到原保險合同保費取得的現金000收到再保險業務現金凈額000保戶儲金及投資款凈增加額000處置交易性金融資產凈增加額000收取利息、手續費及傭金的現金000拆入資金凈增加額000回購業務資金凈增加額000收到的稅費返還002627300收到的其他與經營活動有關的現金81378003223710052691200經營活動現金流入小計156726000015772400001548240000購買商品、接受勞務支付的現金97670700010177200001123470000客戶貸款及墊款凈增加額000存放中心銀行和同業款項凈增加額000支付原保險合同賠付款項的現金000支付利息、手續費及傭金的現金000支付保單紅利的現金000支付給職工以及為職工支付的現金12404200011837700099783100支付的各項稅費12917400081419700123615000支付的其他與經營活動有關的現金161248000175609000133197000經營活動現金流出小計139117000013931200001480060000經營活動產生的現金流量凈額17609000018411600068176200二、投資活動產生的現金流量：收回投資所收到的現金025000000取得投資收益所收到的現金013901900處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額2425000100000處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額000收到的其他與投資活動有關的現金000削減質押和定期存款所收到的現金000投資活動現金流入小計2425003890190100000購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金107329000388094000405725000投資所支付的現金000質押貸款凈增加額000取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額000支付的其他與投資活動有關的現金000增加質押和定期存款所支付的現金000投資活動現金流出小計107329000388094000405725000投資活動產生的現金流量凈額-107087000-384204000-405625000三、籌資活動產生的現金流量：汲取投資收到的現金0170000其中：子公司汲取少數股東投資收到的現金000取得借款收到的現金634371000638341000783538000發行債券收到的現金04499830000收到其他與籌資活動有關的現金3906550000籌資活動現金流入小計6734360001088340000783538000償還債務支付的現金761497000736139000365498000安排股利、利潤或償付利息所支付