麻醉藥行業發展分析與投資前景分析報告匯報人：匯報時間2023目錄CONTENTS010302040506麻醉藥發展環境麻醉藥發展趨勢麻醉藥投資分析麻醉藥競爭格局麻醉藥現狀分析麻醉藥行業綜述行業定義行業產業鏈發展歷程麻醉藥行業概述01&&&麻醉藥行業定義麻醉藥，指能使整個機體或局部機體暫時可逆性地失去知覺及痛覺的藥物。麻醉藥兼具麻醉、鎮痛、鎮靜的作用，在臨床上常用于手術治療。根據作用機理不同，麻醉藥可分為全身麻醉藥、局部麻醉藥、麻醉輔助藥三類。（1）全身麻醉藥:簡稱全麻藥，作用于中樞神經，使其受到可逆性抑制，從而喪失意識、感覺和發射功能。全身麻醉藥根據使用方式不同可分為吸入性麻醉藥和靜脈麻醉藥兩類。吸入性麻醉藥是易揮發的液體或氣體，與一定比例的空氣或氧氣混合后隨吸氣進入肺泡，擴散進入血液，分布至神經組織，從而發揮麻醉作用。靜脈麻醉藥通過靜脈注射給藥以發揮麻醉作用，具有麻醉作用快、對呼吸道無刺激、不良反應少等優點。（2）局部麻醉藥:簡稱局麻藥，作用于神經末梢或神經干，通過阻滯神經沖動的傳導，使局部感覺消失。局部麻醉主要使身體某一部位喪失知覺，便于局部外科手術的進行。（3）麻醉輔助藥:包括肌肉松弛藥和麻醉鎮痛藥。肌肉松弛藥包括骨骼肌松弛藥和中樞性肌肉松弛藥，主要用于松弛骨骼肌，無麻醉、鎮靜、鎮痛作用。麻醉鎮痛藥通過刺激中樞神經系統特點部位的阿片受體，達到鎮痛效果。在中國，麻醉鎮痛藥的使用受到嚴格的監管。行業定義行業發展歷程01020304探索階段新中國成立前:1846年，美國使用乙醚麻醉完成了外科手術，標志著現代麻醉的開始。19世紀末，歐洲國家傳教士醫生已廣泛使用乙醚和氯仿麻醉開展外科手術，同時，應用可卡因開展局部麻醉得到初步發展。在清末戰亂時期，西方麻醉藥隨著傳教士進入中國，成為了中國西藥麻醉發展的起源。1938年，協和醫院醫生開始了專職麻醉工作，自此之后，臨床手術麻醉工作開始向麻醉醫生和護士轉移。20世紀初，中國醫生開始探索蛛網膜下腔阻滯麻醉，到20世紀30年代，蛛網膜下腔阻滯麻醉在外科手術中已廣泛使用。在此基礎上，中國醫生不斷探索其他神經阻滯麻醉，直至新中國成立前，中國開展的包括臂叢阻滯和股神經阻滯在內的多項神經阻滯麻醉成功率已在80%以上。在此階段，中國臨床使用的麻醉藥主要來源于歐洲國家，麻醉藥的不斷引入，為中國麻醉藥行業的發展奠定了基礎。初步發展階段1949-1989年新中國成立后，中國麻醉藥在研發技術及麻醉方式都得到了一定發展。北京、上海各大醫院紛紛建立麻醉科和麻醉組，通過開設麻醉培訓班，擴大了麻醉專科人員隊伍，專職的麻醉醫生開始涌現。在研發技術上，形成了以上海為中心的麻醉藥研發基地，仿制生產了全麻麻醉機、硬膜外及蛛網膜下隙阻滯穿刺針等一系列麻醉專用設備。同時仿制一批符合臨床需求的麻醉藥，推動麻醉藥產品升級。快速發展階段1989年至今:1989年，原衛生部頒布相關文件確定麻醉科為一級臨床科室，并明確其工作范圍和職責，中國麻醉藥行業進入快速發展階段。改革開放以后，國外最新的麻醉藥和麻醉設備不斷被引進中國，同時中國醫療衛生事業持續進步，推動中國麻醉藥行業快速發展。1977年，美國阿斯利康公司成功研發出高效全麻藥-丙泊酚。1996年，丙泊酚進入中國市場，迅速占領市場，成為中國市場上市場份額最大的靜脈全麻藥。1996年，雅培公司研發的新型全身吸入麻醉藥—七氟烷進入中國市場，占據了中國全身吸入麻醉藥市場很高的市場份額。1998年，阿斯利康公司研發的新型長效酰胺類局麻藥-羅哌卡因在中國上市，得益于其在安全性，麻醉效果上的優勢，迅速占領局麻藥市場，成為臨床常用局麻藥。目前，中國市場上的麻醉藥以仿制藥為主，未來，在仿制藥一致性評價工作的推進以及麻醉藥專利期相繼到期等因素影響下，中國麻醉仿制藥將快速發展。同時，中國政府對麻醉藥嚴格的管理條例保證了麻醉藥生產企業良性競爭，促進行業快速發展。行業政策1是我國藥品管理的基本法，對在我國境內進行的藥品研制、生產、使用和監督等活動都做出規定。為加強麻醉藥品和精神藥品的管理，保證麻醉藥品和精神藥品的合法、安全、合理使用，防止流入非法渠道，根據藥品管理法和其他有關法律的規定，制定本條例。無痛分娩主要運用的是椎管內分娩鎮痛技術，推薦藥物局部麻醉藥和麻醉鎮痛藥聯合使用。麻醉衍生領域廣能夠帶動麻醉藥行業的快速發展。通知指出，要加強醫療機構麻醉藥品和第一類精神藥品管理，保障臨床合理需求，嚴防流入非法渠道。《中華人民共和國藥品管理法》《分娩鎮痛技術操作規范》《關于加強醫療機構麻醉藥品和第一類精神藥品管理的通知》《麻醉藥品和精神藥品管理條例》行業市場分析5868億營收10.5%年復合增長率21462億2020資產總額567.6億凈利潤中國麻醉藥行業屬于規模較小的細分特色行業，占總體藥品市場的2%左右。根據數據顯示，過去五年，中國麻醉藥行業增速放緩，市場規模由2014年的179億元增長至2018年236億元，復合增長率為7.9%。雖然中國麻醉藥行業在過去五年增長放緩，但是與歐美國家相比，中國麻醉行業水平較低、麻醉藥應用范圍狹窄，未來還有很大的發展空間。預測，未來五年，中國麻醉藥行業將以8.1%的速率穩定增長，并于2023年達到341億元的市場規模。中國麻醉藥行業市場規模能夠穩定增長，主要得益于以下幾個因素:（1）在整形手術不斷流行、老年化程度不斷加深的影響下，中國手術量逐年增加，促進麻醉藥行業規模不斷擴大；（2）麻醉藥產品不斷升級，適應了更多的臨床需求，促進產業結構調整，為麻醉藥行業的發展提供機會；（3）麻醉藥臨床應用范圍擴大，癌痛和無痛分娩政策推行，進一步的提高麻醉藥在臨床的使用率。2）本土麻醉藥企業的研發技術不斷提高，逐漸發展擴大，豐富了麻醉藥行業產品的種類，擴大了市場規模；行業得以保持快速增長，主要因為受到以下三個因素的影響：1）麻醉藥行業的發展需要大量科學實驗的支持，拉動產品的需求提升；3）相關政策的逐漸完善，使得麻醉藥的監管愈加完善，生產、消費、使用流程得到安全保障，促進了行業的發展。7驅動因素15頁驅動因素標題115頁驅動因素標題215頁驅動因素標題415頁驅動因素標題3麻醉鎮痛藥是國家重點監管對象，因其有較強的成癮性，因此國家嚴格控制麻醉鎮痛藥的生產流通。全身麻醉藥和局部麻醉藥中有一部分屬于精神類藥物，同樣受到國家的嚴格監管。麻醉藥對安全性要求高，具有行業特殊性，中國政府頒布相關條例，對麻醉精神藥生產流通企業的資質和數量做出了明確規定（3‐3）。其他普通麻醉藥雖然不受政策強制監管，但由于麻醉藥安全技術要求高，產品可替代性小，同樣屬于高壁壘產品。在政策壁壘和技術壁壘雙重影響下，麻醉藥行業準入門檻高。相比其他藥品行業，麻醉藥行業集中度更高，能夠促進麻醉藥企業之間的良性競爭，從而推動麻醉藥行業的快速發展。政策、行業進入壁壘、產品升級、手術量增加等是行業發展的主要推動因素隨著科學技術的進步及藥物研發創新，新的麻醉藥不斷涌現，相對于傳統的麻醉藥物，部分新生藥物的治療效果更好，當然價格也更加昂貴。按照我國現有的經濟發展水平來看，人們的可支配收入處在一個不斷增長的階段，消費升級催化麻醉藥市場規模的膨脹。麻醉藥行業的發展和手術量的變化密切相關，手術量增大是推動麻醉藥行業發展的主要因素。根據衛生統計年鑒的數據顯示，2017年中國住院手術人次達到5,595.7萬人次，年復合增長率為7.0%。，未來五年，中國住院手術人次將持續增加，于2022年達到8,567.4萬人次，復合增長率達到7.3%。手術量的增加主要受兩大因素的影響:老齡化程度加深和整形手術興起在中國，麻醉藥主要用于手術治療，與歐美國家相比，適用范圍狹窄。臨床上應用的主流是全身麻醉藥和局部麻醉藥，麻醉鎮痛藥使用相對較少。未來，麻醉藥將向癌痛和無痛分娩等領域衍生。中國癌癥患者逐年增加，癌癥形式嚴峻，50%以上的癌癥患者都存在癌痛的問題。面對嚴峻的癌痛現狀，中國政府逐步放開麻醉鎮痛藥在癌痛領域的使用，促進麻醉藥行業的發展。另外，無痛分娩領域也將成為麻醉藥重點衍生領域。中國無痛分娩率不足10%，與歐美國家相比，還存在一定差距。中國政府頒布多項政策以推進無痛分娩的普及。根據《分娩鎮痛技術操作規范》，無痛分娩主要運用的是椎管內分娩鎮痛技術，推薦藥物局部麻醉藥和麻醉鎮痛藥聯合使用。麻醉衍生領域廣能夠帶動麻醉藥行業的快速發展。經濟環境社會環境02麻醉藥發展環境02政策環境行業經濟環境自2012年以來，我國國內生產總值一直保持穩定增長，2014年增長9.4%，2016年增長7.2%，2017年增長10.2%，2018年增長11%，2019年增長10.6%,實現了連續四年10%的增長速度,年均增長9.6%。經濟總量在世界范圍的位次五年內連升兩位，居于第2位。其中，農業和第三產業在增速結構上也比較合理。總之，從經濟增長目標來看，GDP增速在10%左右的水平10社會環境1社會環境2行業社會環境在人均可支配收入提升，消費水平提高，明星效應等因素的影響下，公眾對整形美容的需求也逐漸提高。過去十年，整形美容行業進入高速發展時期。主要體現在三個方面:①整形人數不斷增加，2018年整形人數已超過1000萬；②私立整形醫院涌現，過去十年，私立整形醫院以20%的年增長率增加；③整形人口年輕化，男性消費者潛力巨大。目前，中國已成為世界第三大整形美容市場，但與排名第一的美國相比，整體市場滲透率低。未來，在消費升級大趨勢下，還有很大的市場潛力。整形美容行業的興起，給整形手術帶來很大的市場空間，進一步推動麻醉藥行業的發展中國是人口老齡化國家，根據中國統計局數據顯示，2018年中國人口達到10億，其中，65歲以上的人口占據19%，同比增長5.2%，年復合增長率保持在9%。預測，未來，老年人口不斷增加，中國老齡化程度會進一步加深，人口老齡化趨勢明顯。。老年人機體機能減退，對外界環境的刺激以及致病微生物的防御能力下降，是醫療資源消耗的主力軍，人口老齡化為中國麻醉藥行業發展提供很大的機會。11行業社會環境近年來，雖然受到疫情影響，但我國宏觀經濟形式始終呈現出穩中有升的態勢，這一好轉之勢對麻醉藥行業的貢獻很大，對于以贏利性為主要目的的麻醉藥行業來說，宏觀經濟環境的好轉，促進國冢整…：個經濟狀況的轉變。從消費者方面看，好的經濟環境在拉動經濟增長的同時，也使得企業的經營狀況轉好，而這也促進企業的消費。更能提高麻醉藥的需求度和消費能力,這樣也提升了麻醉藥行業市場的熱度。企業方面，宏觀經濟是企業經濟狀況的一個基礎，經濟環境好，能促進各個麻醉藥企業在該市場上的積極性。因此，在整個經濟形勢一片大好的情況下，市場活躍程度增加、麻醉藥行業趨于好轉，也對整個行業的市場有極大的推動作用。政策環境國家衛生健康委員會藥典委員會國務院《國家基本藥物目錄》要求提高麻醉醫生專業技術能力，拓展麻醉醫療服務領域，加強對麻醉醫療質量和安全監管等。該通知以點到面，從政策制度到專業技術不同層面強調麻醉的安全性，將麻醉醫療服務工作納入健康中國重點工作，為麻醉藥行業的發展提供良好的政策環境品研制、生產《進口》、經營、使用和監督管理等均應道循的法定技術標準。化學藥品和生物制品主要依據臨床藥理學分類,共417個品種,中或藥主要依據功能分類，共268個品種;基本藥物是適應基本醫療衛生需求,劑型適直，價格合理，能夠保障供應,公眾可公平獲得的藥品。國家基本藥物目錄是各級醫療衛生機構配備使用藥品的依據。《中華人民共和國藥典》《2020年版)《關于印發加強和完善麻醉醫療服務意見的通知》行業市場規模行業現狀03麻醉藥現狀分析03行業現狀從具體麻醉藥品種來看，丙泊酚是靜脈麻醉市場份額最大的麻醉藥。丙泊酚的主要市場份額被阿斯利康、費森尤斯卡比兩大外資原研藥企業控制，中國仿制藥企業份額基本保持在15%左右。臨床上使用的丙泊酚以脂肪乳注射劑為主，會引起嚴重的注射疼痛。新型中長鏈脂肪乳丙泊酚能夠降低疼痛發生率，將會成為臨床首選。目前，已有多家國產仿制藥企業申請中長鏈脂肪乳丙泊酚的注冊申請。未來，國產仿制藥企業將打破外資企業壟斷丙泊酚的局面。羅哌卡屬于長效酰胺類局部浸潤麻醉藥，是阿斯利康原研藥，具有臨床作用迅速，毒性低的特點。阿斯利康占據了近80%的市場份額。阿斯利康羅哌卡因屬于為數不多可用于腰麻手術的局部麻醉藥，是阿斯利康占據較大市場份額的主要原因。在國產腰麻藥陸續上市的影響下，阿斯利康的市場份額將發生改變。整體上看，外資企業獨占鰲頭的細分麻醉藥市場，未來將向麻醉仿制藥企業轉移。麻醉藥具有行業特殊性。相比其他藥物，麻醉藥對安全性要求更高，具有技術專業性強、政策保護壁壘高等特點。國產麻醉仿制藥形成了恒瑞醫藥、恩華藥業、人福藥業三大龍頭企業。從重點產品布局上，三大企業側重點不同，不存在直接競爭關系。錯位競爭避免同質產品之間的惡劣競爭，促進行業良性發展。15行業市場規模中國麻醉藥行業屬于規模較小的細分特色行業，占總體藥品市場的2%左右。根據數據顯示，過去五年，中國麻醉藥行業增速放緩，市場規模由2014年的179億元增長至2018年236億元，復合增長率為7.9%。雖然中國麻醉藥行業在過去五年增長放緩，但是與歐美國家相比，中國麻醉行業水平較低、麻醉藥應用范圍狹窄，未來還有很大的發展空間。預測，未來五年，中國麻醉藥行業將以8.1%的速率穩定增長，并于2023年達到341億元的市場規模。中國麻醉藥行業市場規模能夠穩定增長，主要得益于以下幾個因素:（1）在整形手術不斷流行、老年化程度不斷加深的影響下，中國手術量逐年增加，促進麻醉藥行業規模不斷擴大；（2）麻醉藥產品不斷升級，適應了更多的臨床需求，促進產業結構調整，為麻醉藥行業的發展提供機會；（3）麻醉藥臨床應用范圍擴大，癌痛和無痛分娩政策推行，進一步的提高麻醉藥在臨床的使用率。16行業市場規模麻醉藥品的應用范圍以臨床外科手術為主，隨著近年手術量逐年增加，麻醉藥市場規模不斷擴大。根據中國衛生統計年鑒數據，2013年至2017年五年內我國住院手術人次由3988萬人次增長到5595.7萬人次，年復合增長率為7.0%。根據研究院數據分析預測，2022年我國住院手術人次將達到8567.4萬人次。麻醉藥品對于國內醫藥行業來說是規模較小的“少數派”，作為細分特色藥品僅占總體藥品市場的2%左右。根據研究院數據顯示，2014-2018年，麻醉藥品市場規模以7.9%的年復合增長由179億元增長至236億元，2023年市場規模將達到341億元。目前，國內市場上流通的麻醉藥品以仿制藥為主，而國內仿制藥企業份額基本保持在15%左右。根據樣本醫院公開數據整理，2018年全身麻醉藥占到51%的市場份額，目前臨床上應用較多的全麻藥為靜脈麻醉藥，包括丙泊酚、依托咪酯、右美托咪啶和咪達唑侖等。麻醉輔助藥緊隨其后占據47%的市場份額，局部麻醉藥僅占2%。未來，政策保護和技術進步的雙重影響下，國內麻醉藥品行業將以高度的集中性逐步弱化外部競爭，打破部分麻醉藥品外企壟斷的市場現狀。17行業現狀中國麻醉藥行業外部競爭小現階段，市場上流通的麻醉藥以仿制藥為主，中國麻醉藥行業被部分原研麻醉藥外資企業和中國麻醉仿制藥龍頭企業壟斷。在專利藥專利期不斷到期以及仿制藥一致性評價工作的推進下，麻醉仿制藥占領原研藥市場趨勢明顯。與抗腫瘤藥和抗菌藥等市場規模大的主流品種相比，麻醉藥整體市場規模小，在雙重壁壘下，其他醫藥企業需花費更多的成本來爭取小規模的市場份額。18麻醉劑主導品種優勢集中麻醉劑是現代臨床外科手術中不可缺少的一類重要化學物質，作用機制是抑制并阻斷神經沖動的傳導它減輕患者痛苦和推動外科醫學發展的重要作用。據記載歷史上最早的麻醉劑數到我國東漢和三國時代的華佗應用的“麻沸散”中藥。目前麻醉劑種類較多，按麻醉劑的作用部位分為全身麻醉劑和局部麻醉劑；按給藥方式則分為吸入性麻醉劑和靜脈麻醉劑等。行業發展趨勢04麻醉藥發展趨勢04行業制約因素行業發展策略行業制約因素政府全面控價麻醉醫生團隊薄弱麻醉藥品政策監管面對麻醉醫生團隊薄弱的局面，中國政府頒布多項政策，提高麻醉醫生的社會認同感，增加開設麻醉學專業的學校，加強麻醉醫生培養和團隊建設，力爭到2020年，麻醉醫生數量增加到9萬人，到2030年，麻醉醫生數量增加到14萬，實現每萬人口麻醉醫生數達1人。未來，在政策的指導下，麻醉醫生的社會認同感會逐漸提高，麻醉醫生短缺的現狀會不斷改善。藥價虛高是中國衛生醫療事業發展中的一大問題，中國政府頒布多項政策來控制藥價，涉及中、西藥為主的多種常用藥。2017年1月，兩票制政策落地，降低了藥品流通環節中可能存在的多次加價，從源頭控制藥價虛高的現象。2018年12月，帶量采購政策正式落地，在北京、天津、上海、重慶和沈陽、大連、廈門、廣州、深圳、成都、西安（即4+7城市）11個城市試點帶量采購。帶量采購將降價與采購量直接掛鉤，通過企業之間市場化競價，最終達到以量換價的目的。麻醉藥具有行業壟斷性，競爭格局基本已經定型。帶量采購使得麻醉藥價格降低，但對其市場規模沒有起到根本性的變化。以恒瑞藥業為例，該公司的右美托咪定納入了帶量采購目錄。麻醉藥品具有一定的行業特殊性，其中麻醉鎮痛藥因其易成癮性而作為國家重點監管對象，部分全身麻醉藥和局部麻醉藥因屬于精神類藥物需按相關規定定點生產和經營。隨著國內麻醉藥品在研發技術及麻醉方式取得一定的進展，政府也逐步從藥品管制范圍、生產許可、經營流通等多個維度進行嚴格全面把控。流通環節有待完善麻醉藥產品種類繁多，消費數量較大，質量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致麻醉藥行業目前在流通領域還面臨許多問題。（1）在產品的流通中，許多環節缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸的情況下，麻醉藥行業生產企業普遍采用運輸箱內置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸的情況下無法確保運輸溫度的穩定，影響試劑的安全性。（2）監管人員技術水平有待提高。麻醉藥產品是一種高技術含量的產品，產品研發涉及生物學、信息技術、電子技術、工程學等多項學科，而目前從事麻醉藥行業的人員50%以上是工商、質檢管理等專業背景的人員，缺少必要的專業技術知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發，麻醉藥行業整體監管水平有待提高。（3）中間環節加價嚴重。出于安全的考慮，國家對麻醉藥行業進出口標準與流程嚴格把控，環節復雜，中間環節加價嚴重，代理公司的介入可能使產品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產品市場競爭力下降，阻礙本土麻醉藥行業企業的國際化進程。流通環節問題中間環節加價嚴重供應鏈質量監管質量提升在資本的加持下，麻醉藥的跑馬圈地仍在持續，預計2021年將會更加殘酷和激烈。同時，在線教育也面臨著更嚴格的監管，合規成本提升。麻醉藥行業產品品種多、批量小、附加值高，產品質量要求也較為嚴格。麻醉藥行業市場產品質量參差不齊，假冒偽劣等亂象仍普遍存在，嚴重阻礙麻醉藥行業發展進步。未來，提升麻醉藥行業產品質量是發展麻醉藥行業的核心任務，具體措施可分為以下兩大部分：（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范麻醉藥行業生產流程，并成立相關部門，對科研用麻醉藥行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證麻醉藥行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：麻醉藥行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土麻醉藥行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，麻醉藥行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢提升產品質量生產企業方面政府方面22行業發展建議提升產品質量（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范麻醉藥行業生產流程，并成立相關部門，對科研用麻醉藥行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證麻醉藥行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：麻醉藥行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土麻醉藥行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，麻醉藥行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢。全面增值服務單一的資金提供方角色僅能為麻醉藥行業企業提供“凈利差”的盈利模式，麻醉藥行業同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業業務收入因此受影響，商業模式亟待轉型除傳統的麻醉藥行業需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土麻醉藥行業龍頭企業開始在定制型服務領域發力，鞏固行業地位多元化融資渠道可持續公司債等創新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發行的新局面；企業獲取各業態銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩定性。麻醉藥行業企業在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰略發展需求，堅持“資源全球化”戰略，結合實時國內外金融環境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業相比優勢突出。行業趨勢強者愈強趨勢明顯麻醉藥與手術成功與否和患者安危有密切的關系，中國政府對麻醉藥有嚴格的監管機制，因而準入門檻高。中國麻醉藥行業已經形成了恒瑞醫藥、人福藥業和恩華藥業三大龍頭企業，幾乎覆蓋所有麻醉藥品種。由于麻醉藥行業市場規模小，政策保護壁壘高企，麻醉藥行業進入困難。現階段，各個麻醉藥生產企業產品布局側重點不同，直接的市場競爭不激烈，麻醉藥行業內部基本上已經形成壟斷格局。但從各個企業申報品種上看，麻醉藥生產企業正朝著大且全的方向發展，龍頭企業實力將進一步加強。未來，在政策壁壘的保護下，龍頭企業實力不斷提升，強者愈強趨勢明顯。由于醫保覆蓋比例的提高、醫保報銷額度的增長及各地區醫療服務水平的不斷提高，我國醫療機構的年總診療人次及住院人數不斷增長，而在這個基礎上，接收手術的人數也在不斷增長，手術人數的增長直接刺激了麻醉藥的消費，有效推動了行業的增長。衛生統計年鑒數據顯示，2018年我國醫療機構住院病人手術人次達617手術需求前景廣闊行業趨勢行業市場呈穩定上升之勢靜脈麻醉藥是全身麻醉藥的一種，產品眾多且各具特色，靜脈麻醉藥是麻醉藥市場中占比最大的一類。與其他麻醉藥相比，靜脈麻醉藥產品結構調整速度快，發展最為顯著。臨床上廣泛使用的靜脈麻醉藥包括丙泊酚、依托咪酯、咪達唑侖和右美托咪定，其中丙泊酚在整個靜脈麻醉藥市場的占比較高。全身麻醉藥包括吸入性麻醉藥和靜脈麻醉藥。吸入性麻醉藥具有起效快，可以通過調節濃度和氧氣流量達到麻醉濃度的優勢，但有環境污染、刺激性強、使用復雜等缺點。靜脈麻醉藥使用方便、刺激小，但是容易產生術后麻醉積蓄問題。中國麻醉藥市場呈現壟斷競爭格局，消費對象集中在全身麻醉和局部麻醉領域。麻醉鎮痛藥是麻醉藥行業的細分品種，雖然市場份額較小，但具有巨大的市場潛力。癌痛和無痛分娩的麻醉需求是帶動麻醉鎮痛藥市場擴大的兩大因素。麻醉藥原料藥和制劑創新促進麻醉藥產品結構不斷升級。未來，技術不斷升級，產品結構不斷調整，將推動麻醉藥朝著安全性更高、副作用更少的方向發展。技術持續創新，產品加快升級行業典型企業05麻醉藥競爭格局05行業競爭格局同質化競爭激烈價格戰授信加大行業并購新進企業（1）價格戰引發收益率報價逐年下降：部分麻醉藥行業公司為抓住優質客戶資源，依靠價格戰取得競爭優勢，導致行業毛利率下降，選擇合作企業時“唯價格論”，不利于行業良性發展；（2）過高授信加大財務風險：麻醉藥行業公司對各家醫院的總體授信額度偏高，甚至超過醫院的償還能力，為自身帶來較大財務風險，不利于企業的長期發展。未來，麻醉藥行業行業要想獲得突破，首先需要企業間形成差異化競爭優勢。27麻醉藥行業受經濟周期影響較弱，于麻醉藥企業而言具有“低風險、高收益”的特點，吸引眾多新興市場參與者加入其中。目前中國麻醉藥行業市場企業數量眾多，同質化競爭現象日趨嚴重，成為制約中國麻醉藥行業行業發展的主要原因。中國麻醉藥行業公司數量眾多，但大多以簡單融資租賃為主要業務方式，服務模式單一，同質化現象嚴重，為中國麻醉藥行業行業的發展帶來以下不良影響：競爭趨勢

隨著科技不斷發展，麻醉藥企業對麻醉藥行業產品的研發投入不斷加大，企業形成自己的技術堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術競爭也是未來行業競爭的重要方向之一。麻醉藥行業的競爭促進了產品質量與服務的持續優化與創新，在滿足客戶需求的同時也給行業服務帶來不斷的新體驗。優質的服務是麻醉藥行業競爭的重要焦點與未來趨勢。客戶是上帝，滿足客戶的需求是麻醉藥行業企業的價值實現，麻醉藥行業競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的麻醉藥行業產品需求。隨著行業的競爭不斷加劇，企業競爭的本質是人才的競爭，麻醉藥行業企業都在不斷提升專業員工的技術水平。通過專項培訓、高薪招聘吸引高端優質人才加入。人才競爭是未來麻醉藥行業競爭的核心點之一。

服務技術需求人才28隨著科技不斷發展，麻醉藥企業對麻醉藥行業產品的研發投入不斷加大，企業形成自己的技術堡壘是在未來市場中取得市場份額的重要收到，因此技術競爭也是未來行業競爭的重要方向之一。麻醉藥行業的競爭促進了產品質量與服務的持續優化與創新，在滿足客戶需求的同時也給行業服務帶來不斷的新體驗。優質的服務是麻醉藥行業競爭的重要焦點與未來趨勢。客戶是上帝，滿足客戶的需求是麻醉藥行業企業的價值實現，麻醉藥行業競爭趨勢首先在需求的分析與客戶痛點的把握。小眾運動場景日益崛起，帶動了新的麻醉藥行業產品需求。&&&行業競爭格局在政策保護壁壘和技術壁壘的雙重影響下，中國麻醉藥行業具有高度的集中性。現階段，市場上流通的麻醉藥以仿制藥為主，中國麻醉藥行業被部分原研麻醉藥外資企業和中國麻醉仿制藥龍頭企業壟斷。在專利藥專利期不斷到期以及仿制藥一致性評價工作的推進下，麻醉仿制藥占領原研藥市場趨勢明顯。與抗腫瘤藥和抗菌藥等市場規模大的主流品種相比，麻醉藥整體市場規模小，在雙重壁壘下，其他醫藥企業需花費更多的成本來爭取小規模的市場份額，因此，中國麻醉藥行業外部競爭小。在麻醉藥行業內部的醫藥企業將享受政策帶來的壟斷利益。目前，中國麻醉藥行業形成了三大龍頭企業:恒瑞醫藥、恩華藥業和人福藥業。恩華藥業和人福藥業屬于細分領域龍頭企業，恩華藥業專注于中樞神經系統藥物的開發，人福藥業專注于麻醉鎮痛藥的開發，兩家企業進入麻醉藥行業市場久，在麻醉藥行業具有絕對的優勢。恒瑞醫藥是中國制藥工業規模最大的多領域開發上市企業，進入麻醉藥行業時間晚，得益于強大的流通渠道和研發實力，在麻醉藥領域占據較大的市場份額。行業競爭格局從重點產品布局上看，三家企業各自側重點不同，直接競爭不明顯。恒瑞醫藥主攻吸入式全身麻醉藥、肌松藥、鎮靜藥品種，重磅品種有七氟烷、磺順阿曲庫銨，右美托咪定等。人福藥業產品布局側重點在于麻醉鎮痛領域，重磅品種有芬太尼、舒芬太尼等。恩華藥業重點布局在靜脈麻醉、鎮靜兩大領域，重磅品種有咪達唑侖、依托咪酯等。現階段，三大企業壟斷了整個麻醉藥行業，形成錯位競爭。從在研麻醉藥來看，三大企業產品布局涉及多個領域，朝著大且廣的方向發展，未來，行業內部競爭逐漸加強，龍頭企業實力將不斷提升，強者愈強趨勢明顯。行業代表企業1江蘇恒瑞醫藥股份有限公司（簡稱:恒瑞醫藥），成立于1970年，2000年在上海證券交易所上市，股票代碼是600276.SH。恒瑞醫藥屬于多領域開發企業，抗腫瘤藥、麻醉用藥、造影劑是公司三大主要產品。2018年公司營業收入172億元，同比增長25.9%，其中麻醉產品收入46.5億元，同比增長29.3%，是同比增長幅度最大的一個業務板塊。2018年，恒瑞醫藥獲得“2018中國化學制藥行業工業企業綜合實力百強”、“2018中國化學制藥行業創新型優秀企業品牌”等多項榮譽。恒瑞醫藥秉承“科研為本、創高健康生活”的理念，將創新放在第一位，加大研發投入，2018年公司研發占比達到15.3%，是中國研發投入最大的醫藥企業，多個重磅創新藥獲批臨床或上市，公司逐步由傳統仿制藥企業向創新藥企業轉型。代表企業1行