2022年10月3日04:01格林尼治時間。TechTrack:SNDR/金屬飾環四級AV測試,ingLaneFAAVertiport Chg空頭天87.019%2-13%%9-1%-11%5%-10%5%51.26%0324-23%-29%28-34%2827-8%277%19739-13%247%8-12%.4037%6-16%%5-11%.1T7%-19%6.8%-19%96PO994-12%65茶匙$7.56191.0%1.70-79%286%312%124.1127.82.17.82.1604-13%98.4978-18%%6-1%3.98073%480%%21RN846-19%-1%95I28%1%71748%%3RCB322437%41.315.2Avg1.0%35.37-36%5%-5.3%4%5.47.3-1.97.31.9MWTMFEPSCAGRtmf2022年tmf202320212022tmf202320222023CSX司18%$7.15$7.70$7.8932%$1.87$1.95$1.97$13.69$14.47$14.897652737211Avg/總和17.116.215.820%1.112.311.3311.87.096.185.736.036.415.72裹400888513222408138T7437381706PO93637%04tspnananana1.962.2127019148782-40.0222RN8436988I5711g%RCB2%$14.21$13.04$11.88469615452962Avg/總和13.613.713.834%0.48.58.58.52.832.292.252.243.973.31兆瓦股票行情自動收錄器20222023202120222023202120222023202120222023202120222023202120222023129.1%9.7%7%%%28.1%4.8%7%%4.9%%%%9.9%28.7%6.3%%9.1%8%%27.7%%6%%%4.0%%4.5%4.6%7%2015%7%27%4.1%.8%%%%%%3%0494.0%%4.1%6.1%%18.1%%T3%%0%%7%4.8%3.6%%%%PO%%4%%7%%0014%%%tspnm1---61%-35%-29%%7%%%%%%%3%7%0.3%7%57-1%RN%%9%%%I9%%%5%7%5%121RCB%7%%0520.7%4.8%28.1%4.9%Avg/總和12.1%13.7%12.6%1.511.631.4817.8%21.3%17.0%1.61.51.324%28%21%22%27%21%車(Bil)。(Bil)。務(Bil)。(Bil)。產(Bil)。車司會.5.5$5裹$.2.6.2$186.7-$0.1POAvg/總和$57.1$4.2$3.0$58.3$5.5$2.5$59.6$34.6$35.9$22.6$12.0$0.7$6.5-$0.1$2.4$0.3RN$1.4I$11.4$1.6$0.0$13.0$1.6$1.6$13.0$5.8$5.8$3.5$2.2Avg/總和$4.2$0.6$0.1$4.6$0.6$0.5$4.6$4.0$4.0$1.8$2.1RCB$0.9$3.7賽亞于$1.2Avg/總和$35.4$0.6$0.7$35.3$0.6-$0.1$35.3$8.8$8.8$3.0$5.8司1%%253%裹03---CHRW1.41.11.919.6-16.310%8%6%2%4%6%1%2%4%EXPD0.81.01.612.19.46.20%-1%-7%11%14%20%10%13%26%HUBG0.90.50.7---6%-1%-17%6%14%33%4%6%14%JBHT0.90.80.8---5%6%6%2%1%1%3%2%1%LSTR0.20.20.2----2%-4%-14%4%6%15%3%4%12%XPO0.11.40.06.86.77.3-2%11%-13%3%4%14%2%3%10%Avg/總和0.70.80.912.88.09.93%3%-7%5%7%15%tsp0.00.00.0----401%-113%-104%403%113%104%納米納米納米--16%---%----19%2RN---I---Avg/總和RCB----------1%-1%-1%%%%Avg/總和0.40.30.3---3%1%-1%3%5%6%6%5%10%兆瓦股票行情自動收錄器202220232021202220232021202220232021202220232021202220232021202220231車7191805757%.8%4.6%司999114.3%0801677%%會55708561%%%323613.5%9667734.9%4.6%2651150123127340%裹369255%4.3%7.1%%%743%6.1%3%4%Avg/總和890265735%252829320.1%%36%%5%65%7%37%3.1%%7%8%T94150030%.0%%%4.8%3%9%PO2%%5%7%9036%4.1%%7%429%%7%4.1%24%84。%。。RN7%I7%%4.1%4.0%7%4RCB%4.7%%3278.6%4.1%.0%Avg/總和$653$839$921$298$513$4771.52.62.48.1%11.7%11.1%$355$326$4446.6%4.7%4.4%兆瓦股票行情自動收錄器202220232021202220232021202220232021202220232021202220232021202220231車41.3%0%9%91205071%.0%4.7%7%司3.8%%%%%%%%%會0%0%0%7235.0%.3%390317%3%.8%7%7%5.1%42.9%41.5%41.5%5064.3%17500%%8.1%0%4.0%.7%28.1%%245%$2,16288432.5%%5%裹.7%37%629%.6%4.1%4.8%25.6%60622.1%2.7%2.7%$38302287%2.0%4.7%4.0%CHRW32.8%25.0%45.0%$277$266$2662.3%2.2%2.2%$511$511$5114.2%4.2%4.2%6.4%6.4%6.4%EXPD13.8%14.2%25.4%$196$171$1741.3%1.2%1.2%$408$618$8952.8%4.2%6.0%4.1%5.3%7.2%HUBG0.0%0.0%0.0%$0$0$00.0%0.0%0.0%$0-$9-$230.0%-0.4%-0.9%0.0%-0.4%-0.9%JBHT16.4%0.0%$1247%%%LSTR29.3%8.8%2.1%7%7%%%0.5%2.1%4.3%PO0.2%0.4%%$1%0.1%%%%0.1%%Avg13.7%$1016%7%0.1%2.5%tsp0.0%0.0%nm$0$0--%%-%%-9%9.1%4.0%%0.7%$0%%4.0%8.1%%%%%0.8%$577%4.0%%4.8%1.3%$0-%%-%%%%%0.0%$0%%%%%%RN1.3%$44.5%%.5%I7%%0.8%$0%%-7%%%0.9%$92.0%RCB%%%0.5%$834.6%%%%2%%9%%%0.5%$536.3%.8%%%%%%0.0%-$4-0.1%-0.1%-0.1%-0.1%-0.1%-0.1%Avg/總和4.2%4.2%4.7%$34$49$500.3%0.3%0.3%$205$238$1162.1%2.0%1.3%2.4%2.3%1.7%噢歷史遞噢勢SAIA.O2.3.2.關于本研究報告中提及的任何價格目標、評級或建議的估值方法和風險，請按以下方式聯系客戶支持團隊。美國/加拿大1800303-2495；香港8522848-5999；拉丁美洲1718754-5444(美國)；倫敦44(0)20-7425-8169；新加坡656834-6860；悉尼61(0)2-9770-1505；東京81(0)3-5424-4349。另外，您也可以聯系您的投資代表或摩根士丹利研究部，地址是1585Broadway,(注意：研究管理),NewYork,NY裹POPRCBPO收IIHTERN-40%-30%-20%-10%0%10%收PERNHTRCBXPORCB會收HT 50RCB-2-10123456PO賽亞于RCBNRTRNcptSNDR-10123456724%17%13%10%9%9%8%-120% 0%0% 0%0%0%0%0%0%0%0%0% 0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%-100%-150%v0%0%0%0%0%0%-1%-4%0%-20%-40%-60%-80%v 9%7%5%4%4%3%3%2%2%1%1%0%-100%-120%v0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%-1%-1%-1%0%0%0%0%0%0%0%0%-10%-15%v10% 9%7%1%1%0%0%9%7%-1%-1%-2%0%0%0%0%-1%-1%-2%v20%10% 1%0%0%0%-1%-1%-1%-1%-2%-2%-2%-2%-3%v當前基于當前基于 當前基于當前基于MSe缺點。19.8倍19.6倍14.1倍18.6倍18.9倍25.0倍108%106%124%131%108%18.7倍16.3倍12.9倍17.6倍17.7倍23.6倍101%114%16.9倍19.6倍12.7倍17.5倍17.8倍25.7倍106%59%100%100%135%包裹包裹%113%聯合包裹聯合包裹15.8倍12.9倍11.5倍17.5倍16.9倍22.7倍122%13.9倍11.2倍10.2倍15.7倍15.4倍21.7倍88%54%90%90%117%物流第三方物流114%112%152%124%123%164%%103%102%141%118%122%164%Landstar115%114%143%PO9.1倍7.7倍7.7倍22.6倍21.5倍34.9倍納米納米納米納米15.1倍12.3倍11.6倍20.1倍19.9倍28.0倍95%64%115%115%153%卡車129%124%173%%110%107%186%%135%%712%沃納RN11.3倍10.4倍9.9倍15.9倍16.5倍25.8倍%100%142%%拼車RCB144%120%121%161%賽亞于賽亞于15.9倍14.1倍9.1倍17.4倍18.6倍34.5倍102%103%139%14.7倍13.7倍9.4倍17.2倍18.1倍34.0倍92%64%100%101%148%15.9倍13.1倍16.9倍18.0倍29.9倍xLDFTR147101316192225283134374043464952047101316192225283134374043464952 20214710131619222528313437404346495214710131619222528313437404346495200047101316192225283134374043464952360000000000000000公司北車安全97%96%93%會2,0222,0001,5001,3531,4140會00$2,00000cnrcsxcnrcsx000000,0000000 UNP行業Avg。中國北車csx公司國家安全委員會5.655.18unp%542414032020會 -10%-15%-10%-15%ailsbni40%30%20%10% %%%%pfrqtd44%43%%nsc車 Avg。 Avg。0%%%會00000000。公司。公司-10%%%pp%-10%unpcpbniunpAvg0%0%%%00000000000000RR000000000000 ninscunp001月2月3 ninscunp001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10%5%0%-5%-10%月6月月6月7月8月0.0%08.06.04.02.00.0-2.0-4.0 0-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.00000csxcsxnsc0%%%%pcsx44470000000.850.84scunpcsx01056767nsccsx公司行業Avg。unp中國北車0010975743UNP行業Avg。中國北車nsccsx公司 代8sepJunSep7sepJunSep-221.40北車公司代安全 0.80sep-2112月21日3天Jun-22Sep-22加。 frfrqtd0.0-5.0 -6.0-7.0-8.0-9.0unpnsccp BNSF中國北車cpcsxnscunp已經代 2822829303132333435363738-10%-15%% 0(5.0)147101316192225283134374043147101316192225283134374043464952%林林-10%3%4%3%4%3%e40%直線預測(LHS)模型預測(LHS )直線與模型( 30%20% .00年初至今-10%-15%林%%%-13%e%0%-1% - 147101316192225283134374043464952-10%-15%林%%0%0%24%4%5%-10%e-5%-3%-4%qaqeqe-10%-15%煤炭公司產品聯運貨物0 147101316192225283134374043464952-10%-15%車品車品5%5%3%-2%-2%-1% aqeqe5%5%3%-2%-1%qaqaqeqe呸!咄!煤炭貨物聯運Ag)產品0 1471013161922252831343740434649529876543210 需求供應利率需求供應利率積極的積極的。ov20162020201620202018 202102018 0020182022注：反應百分比Pt.Spread定義為描述當前供應為"緊張"的受訪者百分比減去描述當前供應為"充足"的受訪者百分比；來源：摩根士丹利研究。摩根斯坦利研究公司018 20220 099Nov127 9090120%%199720002003200620092012201520182021 %%199920011999200120032005200720092011201320152017201920210000000,000000000,000000000199720002003200620092012201520182021%%%%00%%0%-100%%,000000000000000,0000000000000000% %2.8%0.7%2.9%0.7%2.9%-0.2%0.7%201-214-217-2110-211-224-227-2210-22-10%-15%%4.6%10% 198519900543210-122%%25%-5%-.-..-5% vg-10% vg-10%%19911994199720002003200620092012201520182021%6543210-1資料來源：卡斯貨運指數，摩根士丹利研究。卡斯貨運指數，摩根士丹利研究 60%56.4%42.2%vg3.1%10% %-10%-15%0%Avg-10%8642086420 60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-419941997199419972001200420072011201420172021均15%10% 均15%10% -15%均均均-10%-15%-10%-15%均均-10%-15%-10%-15%-15%20%15%10% 20%15%10% %%%%%0% %-10%-10%%200220062010201420182022%-10%%%199819982002200620102014201820220199820021998200220062010201420182022%-10%%%20022002200620102014201820220%-10%% 2006201020140022822%-10%%20022006201020142018202200 54 jbht jbhtknxsndrswftwernHTLDsndrjbhttfiihtldwernknx.8% jbhtsndrtfiiwernHTLD.8%jbhtsndrtfiiwernhtld候40%30%20%10%0%-20%jbhttfiiwernKNX0%-2.0% -4.0% -6.0% -8.0%-10.0%-12.0%-14.0%-16.0%%T000000000000000005900000000000jbhttfiiwernsndrKNX500000500000500500000500jbhtwerndrwerntfii5089%jbhttfiiswft候候qq13.0%13%12% WERNSWFT.%稅%000000-。14022.28000.0時的時的5%0%%%3候3候隊歡VTNC簽訂了一份最終協議，被Transforce收購。-10%于于ARCB運費ODFL賽亞于于ARCB運費ODFL賽亞于 ARCBODFL于于qqq3q141最喜歡3最喜歡1桿子有著3桿子有著1籃3個籃1的時候3的時候1問題193問題191q20總q11q0q04qq然度度q212問題q子有著題19q里于ARCB運費于ARCB運費ODFL%4.0%%.0%%1.0%2.0%3.0%1998200220062010201420182022-15%00%0.5%1.5%2.5%3.5%-10%-15%199820022006201020142018%%5.0%10.0%15.0%20.0%0%-10%1998200220061998200220062010201420182022 -10%%30%20%10% 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整0%-10%98765432100%資料來源：國際航空運輸協會，摩根士丹利研究，按閏年調整。國際航空運輸協會，摩根士丹利研究，按閏年調整3.53.02.52.01.51.00.50.00%資料來源：國際航空運輸協會，摩根士丹利研究，按閏年調整。國際航空運輸協會，摩根士丹利研究，按閏年調整00%-10%7.06.05.04.03.02.0.00.064208642064202-4-資料來源：國際航空運輸協會，摩根士丹利研究公司；的1/-1標準偏差線，根據閏年進行調整1/-1StDev:國際航空運輸協會，摩根士丹利研究；基于2002年以后86420864202-4-6-864207均均%均均-10%-10%0088640-10-1250-10-150%%均9876543-10%-15%201220132014201520162017-10%-15%%114.5.05001201220%10% 3%3%15-4%-9%-7%janaprJulaprjul2Oct-22 janvg0%月21日sep-211月22日5月22日sep-22%%2002200620022006201020142018202205000505050-20均lh1.71.51.41.31.2-40%