約定購回式證券交易業務簡述杭州慶春路張畫平約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第1頁!主要內容業務簡述二風險管理三相關制度及報批程序四部門協作五業務要點一約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第2頁!一、業務簡述1、定義2、開展背景與進展情況3、業務特點4、服務對象、優勢5、參與主體6、業務流程約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第3頁!

一、業務簡述-定義

目前，主要有兩種定義：1、股票約定式回購----股票約定式回購交易是指符合條件的投資者以約定價格向證券公司賣出特定股票，并約定在未來某一日期按照另一約定價格從證券公司購回的交易行為。2、證券回購交易----指證券買賣雙方在成交同時就約定于未來某一時間或某一價格雙方再行反向交易的行為。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第4頁!

一、業務簡述-開展背景

約定購回式證券交易業務：

是證券公司創新業務之一，符合資本市場改革方向，既能緩解中小企業融資難問題，又可為券商開拓新的業務領域，盤活券商自有資金，增加券商利潤來源，改善券商業務結構，分散券商經營風險。

此項業務雖然稱為創新業務，但若關注金融市場，應該不陌生。在發達資本市場一直作為常規業務在做，國內信托行業也一直在開展此項業務。另外，該項業務類似于銀行的抵押貸款業務，只是在某些方面稍有不同。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第5頁!一、業務簡述-業務特點

1、附條件的買賣行為待購回期間，證券公司對標的證券享有所有權，但除協議約定情形外，證券公司不能通過交易或非交易方式轉讓標的證券，也不能主動行使相關股東或持有人權利。約定購回式證券交易本質是證券公司為客戶提供流動性支持，滿足客戶多樣化的需求，并不以標的證券所有權轉移為目的。因此，待購回期間標的證券雖然不歸客戶所有，但是為確保客戶不因回購而喪失待購回期間行使標的證券權益所能獲得的期待利益，標的證券產生的相關股東權利（包括但不限于現金分紅、送股、轉增股份、增發、配股和配售債券等），由登記結算公司在股權登記日將證券公司專用證券賬戶中生成的相應權利劃轉至客戶賬戶，其中需支付對價的股東權利由投資者自行行使。

約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第6頁!一、業務簡述-服務對象、優勢1、服務對象

主要面向持有流通股權并具有融資需求的機構或高端凈值個人客戶，可盤活存量流通股權。2、優勢與質押融資、融資融券等交易比較，該產品具有以下優勢：交易效率高：T日達成交易，T+2日即可獲得資金。融資效率高：平均而言，可獲資金約為證券市值的50%。融資成本低：融資成本約為9%-10%，相比典當、信托融資更低。資金用途靈活：用途無明確限制，可提取資金用于生產經營，也可進行證券投資；交易靈活：客戶可以根據實際資金使用安排，選擇提前或延期購回證券。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第7頁!一、業務簡述-基本流程對標的證券逐日盯市，履約風險控制業務流程客戶證券公司客戶證券公司1、初始交易3、購回交易2、期間管理標的證券交易資金購回資金標的證券約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第8頁!

二、業務要點業務要點BECDA投資者管理交易期限權益處理交易及清算交收要點標的證券管理約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第9頁!二、業務要點-投資者管理

該業務試行初期，只對機構客戶開放，據了解，目前已允許個人投資者參與，除明確規定不能參與此項業務者，各券商可自主遴選客戶。客戶定位（以某券商為例）：1、主要經營企業，不經常買賣證券2、主要目的為滿足實業經營的流動資金需求3、區別于投行業務及融資融券業務的客戶定位4、試點期間排除上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東

《實施細則》第13條規定：證券公司應建立客戶資質審查制度，審查內容包括開戶時間、資產規模、信用狀況、風險承受能力以及對證券市場的認知程度等。客戶資質審查標準由證券公司另行規定，資質審查結果應當以書面或者電子形式記載、留存。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第10頁!二、業務要點-交易期限

目前制度規定：客戶可以根據資金安排申請提前購回，或者到期時延期購回（客戶若選擇182天期的交易，不能申請延期購回），方便客戶調配資金。證券公司僅需按照實際購回日對購回價格進行調檔，而無需支付其余如提前購回費、延期購回費等額外費用。

從目前了解情況看，各試點券商都注重從客戶角度考慮，在符合條件內，不設置更嚴格條件，有的試點券商規定客戶需延期購回時可以重新訂立合同，盡量方便客戶。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第11頁!二、業務要點-權益處理

權益操作備注1、現金分紅、債券兌息、送股、轉增股份、老股東配售方式的增發、配股和配售債券登記結算公司在權益登記日將證券公司專用證券賬戶中生成的相應權益劃轉至客戶證券賬戶，其中需支付對價的股東或持有人權利由客戶自行行使。例：在除權除息日前對履約保障比例進行試算，若遇標的證券大比例送股，權利劃轉后履約保障比例低于130%的，客戶需在除權除息日前進行補充交易，或者臨柜委托以即將到賬的紅股或轉增股份或配售股份為標的證券進行補充交易，確保除權后履約保障比例不低于150%。2、召開股東大會待購回期間，會員不得就標的證券主動行使股東或持有人權力，但可以根據客戶申請，行使基于股東或持有人身份而享有的出席股東大會、提案、表決等權力。證券公司及其客戶應當在《客戶協議》中約定權力行使的程序和方式。

《客戶協議》中需明確相應條款，防范糾紛發生；3、吸收合并、要約收購等（該項券商自主決定）《客戶協議》中明確交易原則關于此點試點券商有規定，比如發生該類事項，客戶必須提前購回。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第12頁!三、風險管理風險管理原則1風險分類2合規風險管理3約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第13頁!三、風險管理-風險分類市場風險1、標的證券價格波動2、配股增發等權益事項政策風險宏觀經濟政策對業務開展影響操作風險1、人員失誤2、系統故障1、交易違約2、結算違約信用風險約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第14頁!三、風險管理-市場風險管理1、客戶市場風險管理

加強風險指標監控，及時告知客戶標的證券市場情況、履約保障比例等2、證券公司市場風險管理

嚴格按照遴選標準遴選標的證券；

風險管理部門可定期審標的證券清單，可建立黑名單；

謹慎原則設定履約保障比例，并逐日盯市等。

約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第15頁!三、風險管理-合規風險管理合規管理滲透業務開展各個環節：1、此相關業務各項制度是否健全、規范；2、交易全過程是否合規；3、其他法律法規執行情況等。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第16頁!四、相關制度及報批程序-相關制度

目前制度主要以交易所和中登公司為發布平臺：

1、《約定購回式證券交易及登記結算業務實施細則》-2011年10月11日發布

2、《上海證券交易所約定購回式證券交易業務會員指南（試行）》-2011年10月17日發布

約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第17頁!四、相關制度及報批程序-證監會申報材料1、業務方案（內容包括：投資者適當性管理、標的證券管理、風險管理、信息系統建設與應急預案等）；2、相關制度（包括投資者適當性管理制度、業務方案、風險管理制度、信息系統建設及應急預案等）；約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第18頁!四、相關制度及報批程序-中登公司開立專用證券賬戶1、《實施細則》第30條：證券公司向中國結算上海分公司申請開立專用證券賬戶時，除按照《中國證券登記結算有限責任公司證券賬戶管理規則》的規定提交相關材料外，還需提交以下申請材料：（一）開戶申請書；（二）中國證券監督管理委員會對其業務方案的無異議函；（三）中國結算上海分公司要求的其他材料。2、《實施細則》第31條：證券公司參與約定購回式證券交易，由中國結算上海分公司每日對該證券公司當日全部約定購回式證券交易（包括初始交易、購回交易）進行逐筆全額清算，并于次一交易日根據清算結果在證券公司已開立的用于非凈額結算業務的自營和客戶專用資金交收賬戶（以證券公司法人自身名義開立）之間進行資金劃付，在證券公司專用證券賬戶和客戶證券賬戶之間進行證券劃付。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第19頁!

一、業務簡述-定義

官方定義：

上海證券交易所約定購回式證券交易業務會員指南（試行）：約定購回式證券交易是指符合條件的客戶以約定價格向其指定交易的證券公司賣出標的證券，并約定在未來某一日期客戶按照另一約定價格從證券公司購回標的證券，除指定情形外，待購回期間標的證券所產生的相關權益于權益登記日劃轉給客戶的交易行為。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第20頁!一、業務簡述-進展情況1、上交所理事長耿亮披露試點范圍可擴大；2、據悉：國泰君安、國信證券、招商證券已遞交申報材料。初期三家試點券商：

中信證券、海通證券、銀河證券

2011年初上報該項業務初步方案，待批。2012年3月2011年10月19日1、《約定購回式證券交易及登記結算業務實施細則》2、《上海證券交易所約定購回式證券交易業務會員指南（試行）》2011年10月2011年上半年4、擴大試點范圍3、試點券商產生2、獲批，發布文件1、上交所上報方案約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第21頁!一、業務簡述-業務特點一份合同2、場外協商，場內達成交易兩次交易兩次結算3、兩種關系約定購回式證券交易中證券公司與客戶之間既有代理關系，同時又互為交易對手。約定購回式證券交易的風險揭示書中應對雙重關系風險進行揭示，明確告知客戶，證券公司既代理其交易，也是其交易對手，在客戶同意的前提下，不違反相關法律法規。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第22頁!一、業務簡述-參與主體證券公司客戶交易所中登公司向交易所提交交易申報，維持日常業務運營，并定期向有關機構備案證券公司交易對手方交易權限管理，提供交易撮合支持，接收證券公司報備材料、提供仲裁服務提供逐筆全額結算與非擔保交收支持約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第23頁!一、業務簡述-證券公司業務全流程

交易前甄選投資者、標的證券投資者適當性管理協議、風險揭示書等標的證券管理交易執行初始交易期間風險管理購回交易風險控制清算交收會計、信息、合規等其他中后臺支持交易支持約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第24頁!二、業務要點-投資者管理投資者管理三要素：定位目標客戶確定遴選標準動態管理約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第25頁!二、業務要點-標的證券管理

1、標的證券范圍能夠成為約定購回式證券交易的抵押標的券必須是流通股、債券或者基金。非流通股、限售流通股和個人持有的解除限售存量股票等證券不得用于約定購回式證券交易。客戶為上市公司的董事、監事、高級管理人員或持有上市公司股份比例超過5%的，不得將其持有的該上市公司股票進行約定購回式證券交易（《證券法》第47條：上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后6個月內賣出，或者在賣出后6個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有5%以上股份的，賣出該股票不受6個月時間限制。）。

隨著業務發展，深市證券也將列入標的證券（據了解，相關準備工作已經開始）范圍。

2、標的證券動態管理

包括每日維護標的證券清單、除權除息管理、集中度管理等，其中集中度管理主要包括總業務規模占證券公司凈資本比例、單一標的規模占總業務規模比例等，若與公司自營股票相同，應合并計算，衡量單一標的風險情況（需開通專用證券賬戶（不得用于證券交易），并報備專用自營賬戶，作為非凈額結算賬戶）。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第26頁!二、業務要點-交易及清算交收要點

委托客戶證券公司申報1、初始交易1、初始交易日14:00保證賬戶證券足額；2、T日清算后資金記入客戶賬戶；3、T+2日資金可用可取。1、初始交易日14:00保證賬戶資金足額；2、T+1日證券過戶，相應權益記入證券公司賬戶；3、T+2日證券可在業務規則內進行處置。在9:30-11:00和13:00-15:00時間段內《初始交易協議書》簽署后向交易所申報。2、購回交易（包括提前購回、正常到期購回和延期購回）1、購回日14:00保證賬戶資金足額；2、T+1日證券過戶，相應權益記入客戶賬戶3、T+2日證券可賣1、購回日14:00保證賬戶證券足額；2、T+2日資金可取。在9:30-11:00和13:00-15:00時間段內《購回交易協議書》簽署后向交易所申報。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第27頁!二、業務要點-權益處理

在《客戶協議》中，證券公司可以對一些特殊事件做出明確規定，比如停牌、ST或*ST處理、標的證券暫停上市或終止上市等，明確處置原則，防范糾紛發生。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第28頁!三、風險管理-原則1、《實施細則》第40條：證券公司開展約定購回式證券交易，應當建立完備的管理制度、操作流程和風險識別、評估與控制體系，確保風險可測、可控、可承受。2、《實施細則》第41條：證券公司應當健全業務隔離制度，確保約定購回式證券交易與有可能形成業務沖突的證券資產管理、證券自營、投資銀行等業務在機構、人員、信息、賬戶等方面相互分離。約定購回式證券交易業務簡述共35頁，您現在瀏覽的是第29頁!三、風險管理-信用風險管理客戶信用風險控制1、建立投資者適當性管理制度2、動態管理客戶資信狀況3、控制單一客戶業務規模4、通過設置適當的折扣率降低客戶違約風險5、建立完善的風險監控指標體系等信用風險管理證券公司信用風險控制1、以凈資本為準控制業務總體規模2、制定極端事件應急處置預案3、在風險揭示書及協議中對極端事件及其處置預案進行提示和約定4、風險管理部門加強對業務部門監控等。約定購回式證券交易業務簡述共