大資管專題劉曙峰：工程師定義大資管時代的金融科技創

新文/恒生電子股份有限公司總裁劉曙峰本文刊于《清華金融評論》2016年9月刊隨著金融科技（Fintech）熱潮在全球席卷而來，中國的資管市場正悄然發生著一些變化。本文介紹了內存數據庫、云計算、大數據等新技術在資管領域的應用。人類社會的發展從原始時代、農業時代、工業時代到網絡時代，每一次大大小小的進步都是技術推動的。金融世界也是一樣，貨幣在農業時代，是作為交換媒介存在的，主要是以貴金屬為主的實物貨幣；進入工業時代，隨著信用貨幣的產生，現代金融體系開始逐步形成；信息時代，隨著數字化生存邊界的不斷拓展，越來越多的金融需求和服務將在數字化的環境中產生和交付，以中央銀行控制貨幣數量為核心特征的現代金融體系必將全面重構，工程師們正在逐步定義這個新體系。隨著金融科技熱潮在全球席卷而來，中國的資管市場正悄然發生著一些變化。回顧過去，從資管行業的金融科技發展歷史來看，還是碰到了不少的難題。譬如以前最早的資產管理軟件都是直接架設在數據庫之上，沒有中間件。大量的運算都是直接在數據庫中完成。隨著交易量和使用人數的上升，數據庫很快就不堪重負了，這個時候將數據放在內存中存取異步落庫的技術就應運而生。隨著一步一步地迭代和細化，就逐漸出現了內存數據庫技術。另外，在統一的數據標準和接口規范方面，以前資管公司用了不少系統，但是彼此之間的數據標準和接口規范并不統一，造成相互之間通信困難，程序異常增多。就好比大家都在講方言，自說自話，而數據標準和接口規范把大家都統一到普通話上來，溝通就沒有了障礙。金融科技的創新發展是隨著資產管理行業的變革一直在變革。金融工程師的思維就是發現問題、解構問題、解決問題，在其中起到關鍵性的主導作用。隨著新技術在IT領域層出不窮，金融科技的工程師就負責思考如何將這些新興技術與金融場景進行結合。而且金融的特性決定了需要穩定成熟的技術，像內存數據庫、云計算、大數據等技術，都是先在非金融領域得到蓬勃發展，最后有了較高的成熟度之后再在金融領域煥發新生。因此，若干年后說不定還能看到VR技術、智能穿戴技術、量子通信技術在金融領域的應用。而未來資產管理行業中金融科技的應用，也有如下值得關注的閃光領域：算法交易快速提升交易執行效率資產管理行業中交易員往往是最忙碌的人，任何投資決策都要他們盯盤執行，交易執行的效率就顯得極為關鍵。資產管理正逐漸從股票、債券等投資走向全面資產配置，在投資組合中動輒幾百的標的券如何執行交易也是交易員非常頭痛的事情。目前，業內一些領先的資產管理公司已經使用內存交易，達到了毫秒級的交易速度，相比傳統的交易報盤技術有幾百上千倍的提升。這些系統配合算法交易，可以迅速地將大批量的交易智能執行。正是因為有這種快速交易執行系統，一些指數基金和套利模型能夠快速實現自己的投資策略，快速提升交易執行效率。另外，多交易中心的技術可以將交易中心部署在交易所機房，縮短交易通道的物理距離，滿足高頻交易的需求，同時也能滿足交易容量平行擴展的需求。特別是期貨資管興起之后，多交易中心的技術需求逐年上升，它可以在上海、大連、鄭州等期貨交易所的機房里面分別部署交易中心，實現集中管理和高頻交易結合的效果。大數據和智能投資使資管更科技在改變資管行業的金融科技中，大數據和智能投資也是近年來業內各個機構想突破的領域。大數據是通過海量的數據尋找其內在的規律，通過大數據分析的結論往往比人工分析的結論更加準確。不過大數據的概念雖然提出已經有一段時間了，但我們也可以看到，在資管行業實際落地的例子并不多。2015年，中證指數公司發布淘金大數據100指數，此指數由博時基金、螞蟻金服、恒生聚源合作編制。淘金100指數依托螞蟻金服的大數據平臺，基于海量的互聯網電商交易大數據，通過對用戶行為、行業成長、價格變化等因素的分析，來預期一個行業未來盈利狀況，預判一個行業的繁榮程度，并在此基礎上選取100支股票形成投資組合。同年，博時基金根據該指數發布博時淘金100指數基金，作為直接掛鉤淘金100指數的公募產品，博時淘金100的誕生不僅填補了行業電商大數據基金的空白，其獨特的跟蹤標的、投資策略甚至主要售賣渠道都使得其成為一只實實在在的純電商大數據基金、網民自己的基金。另外，人工智能也是非常熱的一個方向，大家都知道AlphaGo在圍棋上取得了舉世矚目的成績，引發了大家對金融行業人工智能應用前景的高度關注。在金融行業，已經有公司開始嘗試使用量化策略的智能投資工具，通過對市場數據、已發生交易數據的分析，預測未來的交易趨勢，從而實現程序自動下單。這種應用模式可以摒棄人為的主觀因素，有紀律地自動執行預先設置好的策略。還有就是通過搜索爬蟲技術，將互聯網的搜索結果進行語義識別，從而進行大數據分析和趨勢判斷，充當了一個金融分析師的角色。人工智能推動風險管理變革資產管理行業創新層出不窮，產品日益復雜，投資品種日益增多，風險管理工作面臨著越來越多的挑戰。目前，行業內也開始針對人工智能應用于資管行業進行風險管理的探索。人工智能應用于風險管理的基礎是金融大數據，基于金融大數據，通過人工智能、神經網絡、機器學習等技術手段進行深度數據挖掘，對投資組合進行實時盯盤，當市場上發生相關事件，機器會自動分析投資組合的風險敞口，并幫助投資者做出相關的應對措施?；诖藨?，可以將原本需要豐富專業知識和大量時間精力才能進行的數據分析工作轉變為機器分析，更加及時準確地產出風險分析結果，讓風險管理變簡單。在風險管理方面，金融科技公司往往是根據市場的需要而提供技術創新，往往容易忽略監管。但是各種自發的創新也會因為過度或者突破監管邊界而受到監管或者市場的懲罰。因此，對于科技企業來講，需要牢牢把握住金融行業的本質是管理風險，只有把風險管理管理到位，金融行業才能健康正常發展。一方面要謹慎創新，在了解、探索、研究新技術的同時，會同監管、各行業專家一同對新技術的影響做出評估，在風險可控范圍內將新技術積極推向市場。另一方面要擁抱監管，用新技術推動監管手段的發展，這也是金融科技企業義不容辭的責任。技術發展特別是人工智能、大數據的應用，能讓原先難以進行風險管控的業務在新技術的幫助下變得容易進行。云平臺服務與區塊鏈技術創新已經不再是概念如今，云計算已經不再僅僅是個概念，云計算的大規模應用已經開始。近幾年，資產管理機構的數量井噴增長，特別是私募機構。在這些數量眾多的資產管理機構中，許多中小型機構都面臨這樣的困惑：想開展業務，但是IT系統需要先行建設，既耽誤時間又會花費不菲的成本，而且往往等到系統建設準備完成后，投資機會都已經錯過了。在未來業務規模成倍增長的時候，云平臺可以實現業務容量平行擴展，快速滿足業務需求。近年來，區塊鏈技術也成為金融界研究的新趨勢。雖然在使用上還未成規模，但是利用數學加密算法和經濟激勵機制，讓參與系統的任意多個節點，以去中心化自治的方式集體維護一個開放、不可篡改、不斷增長的電子賬本，被不少人認為是具有顛覆意義的一項技術，甚至被認為是FinTech2.0的代表技術。因為集中式系統、中心化的信任中介，構成了當前金融行業最重要的基礎設施，央行、交易所、登記結算公司等無一不是中心化的模式為交易進行信任背書。所以區塊鏈技術帶來的去中心化、去信任化的特色，給大家帶來巨大的應用想象空間和強烈的顛覆感。并且區塊鏈技術已經是一個現實的技術。比特幣區塊鏈已經7x24小時無間斷運行7年之久，可以進行自由的跨境資金轉移；Ripple區塊鏈從設計之初就是用低廉的交易成本來替代存在40年之久的全球銀行同業支付系統SWFIT;基于區塊鏈的去中心的證券交易、登記結算紛紛進入試運行，并得到納斯達克等正規交易所的認可。各種區塊鏈技術的創新突破極大拓展了區塊鏈技術的應用場景，目前，在數字資產發行登記、轉讓交易、結算清算領域，各金融機構紛紛展開相應的技術驗證。像R3國際上40多家重要銀行參與組建的聯盟鏈，成員機構已進行幾輪業務原型驗證。恒生電子目前正在開展基于聯盟鏈的數字票據系統的研發工作，在系統架構上集中式的票據系統（比如央行的ECDS系統）正好給我們一個機會來對標分析基于區塊鏈的去中心化解決方案與集中式系統解決方案的優劣。在票據業務上集中式電子票據系統不能有效解決用戶痛點，使得基于區塊鏈的票據系統在大量存在的紙票業務的各個流轉環節上都具有發揮空間，比如紙票托管、票據二級市場交易、票據資產管理等。金融科技創造資管開放生態未來的投資策略會越來越依賴金融科技，并且投資策略會百花齊放，擁有豐富多樣的個性化需求，但并不是每個金融機構都有能力從底層架構金融技術平臺。對于有自主開發能力的資產管理機構來說，他們更希望有一個簡單、易用的二次開發平臺可以使用，能夠更加關注金融業務本身?；诖耍鹑诳萍碱惞疽苍谔剿魍ㄟ^提供開放的接口和更方便的訂制化服務平臺的方式，簡化金融策略、服務開發者的開發工作。恒生電子UFX統一接入平臺和Light服務平臺就是其中的兩個探索。UFX通過接口的封裝和標準的定義，簡化開發的工作，讓開發者可以將開發精力集中在金融業務本身，可以方便地調用封裝好的多層業務接口，同時帶有合規風控等功能，能夠避免開發者的一些低級錯誤。Light是一個面向個性化終端訂制的服務平臺能為個性化終端訂制提供簡單有效的手段，能讓有想法的人很快建立自己的終端，讓業務輕松開展。資產管理機構可以通過light的HTML5迅速