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第十一章商業銀行資產負債管理策略2商業銀行資產負債管理策略第一節：資產負債管理理論和策略的發展第二節：融資缺口模型及運用第三節：持續期缺口模型及運用3第一節資產負債管理理論和策略的發展一、資產管理思想二、負債管理思想三、資產負債綜合管理思想4一、資產管理思想含義認為資金來源的水平和結構是銀行不可控制的外生變量，銀行應主要通過資產方面項目的調整和組合來實現三性原則和經營目標資產管理理論沿革商業性貸款理論、資產可轉換性理論、預期收入理論資產管理方法資金分配方法、線性規劃方法5（一）資產管理理論沿革１、商業性貸款理論該理論又被稱為自償性貸款理論（self－liquidation

theory）或真實票據理論（real－bill

theory）２、資產可轉換性理論由美國的莫爾頓于1918年在《政治經濟學雜志》上發表的“商業銀行及資本形成”一文中提出。這個理論強調商業銀行應考慮資金來源的性質而保持高度的流動性，但可放寬資產的運用范圍。３、預期收入理論基本思想是：商業銀行的流動性狀態從根本上來講取決于貸款的按期還本付息，這與借款人未來的預期收入和銀行對貸款的合理安排密切相關。6活期存款儲蓄存款定期存款借款資本性債券股本一級準備金二級準備金貸款長期證券固定資產圖資金分配方法（二）資產管理方法１、資金分配方法7

２、線形規劃方法（１）建立模型目標函數（２）選擇模型中的變量（３）確定約束條件（４）求出線性規劃模型的解8二、負債管理思想含義商業銀行資產按照既定的目標增長，主要通過調整資產負債表負債方的項目，通過在貨幣市場上的主動性負債，或者“購買”資金來實現銀行三性原則的最佳組合在負債管理階段，流動性則依靠在貨幣市場上購買資金來補充，同時商業銀行還利用主動負債來不斷適應贏利性資產的戰略性擴張。9存款提取一級準備二級準備貸款收益性投資固定資產活期存款儲蓄存款一般性定期存款資本帳戶購買資金收益資產目標增長購買資金圖負債管理策略10三、資產負債綜合管理思想基本思想在融資計劃和決策中，銀行主動地利用對利率變化敏感的資金，協調和控制資金配置狀態，使銀行維持一個正的凈利息差額和正的資本凈值。11浮動利率資產浮動利率負債固定利率負債固定利率資產浮動利率資產浮動利率負債固定利率資產固定利率負債（a）利率敏感資金正缺口（b）利率敏感資金負缺口利率風險和資金缺口12第二節融資缺口模型及運用一、有關融資缺口模型的術語和定義二、融資缺口模型的運用三、利率敏感資金配置狀況的分析技術13一、有關融資缺口模型的術語和定義利率敏感資金是在一定期間內展期或根據協議按市場利率定期重新定價的資產或負債融資缺口利率敏感資產與利率敏感負債之間的差額敏感性比率利率敏感資產與利率敏感負債之間的比率關系14二、融資缺口模型的運用如果銀行難以準確地預測利率走勢，采取零缺口資金配置策略顯得更為安全。因為在利率敏感資產與利率敏感負債配平狀態下，無論利率上升或下降，浮動利率資產和浮動利率負債的定價是按同一方向和在等量金額基礎上進行的。這種策略對那些中小銀行來講是適合的，但有些銀行，特別是大銀行有雄厚的力量和專家隊伍，有能力對利率波動方向進行較為準確的預測，這種零缺口策略就顯得過于呆板和保守。15三、利率敏感資金配置狀況的分析技術商業銀行在監測利率敏感資金配置狀況和利率波動風險時，常運用利率敏感資金報告來進行分析。利率敏感資金報告是一種按時間跨度分段統計資金價格受市場利率影響的期限架構表。該表將一定期間，一般為一年時間的總跨度劃分為若干相對短的期間段，每分段期間內的資金價格將受到相應時期市場利率的影響16第三節持續期缺口模型及運用一、持續期的含義二、持續期缺口模型三、持續期缺口模型的運用17一、持續期的含義從經濟含義上講，持續期是固定收入金融工具現金流的加權平均時間，也可以理解為金融工具各期現金流抵補最初投入的平均時間。18

持續期的含義

持續期（duration）也稱久期或存續期，最初由美國經濟學家弗雷得里●麥克萊（FrederickMacaulay)于1936年提出。持續期作為一種全新的概念在當時出現，使人們對固定收入金融工具的實際償還期和利率風險有了更深入的了解，同時被廣泛的用于預測由于市場利率變動所引起的債券價格變動。20世紀80年代以來，持續期又被金融結構運用于資產負債管理之中：

式中，D表示持續期，t表示各現金流發生時間；Ct表示金融工具第t期現金流；r表示市場利率。持續期的一種近似表達：

其中，表示金融工具購買時市場價格；表示金融工具價格變動；表示金融工具購入時市場利率；表示市場利率變動。1920

下面用一個例子來說明持續期的計算。設某固定收入債券的息票為每年80美元，償還期為3年，面值為1000美元。該金融工具的實際收益率（市場利率為10％），現行市場價格為950.25美元，求該債券的持續期。在持續期計算中，先計算每期現金流的現值，然后每個現值乘以相應的發生時間，再把各項乘數積相加，并除以該債券的市場價格，就得到該債券的持續期為2.78年現金流時間現金流現值利率因子現值現值*時間

1800.909172.7372.732800.826466.12132.23310800.7513811.402434.21

總計950.252639.17持續期=2639.17/950.25=2.78（年）21

持續期缺口（DurationGap）定義為：式中，表示持續期缺口；表示總資產持續期；表示總負債持續期；表示資產負債率。一家商業銀行的總資產持續期是由它各項資產持續期總和構成，于是有：其中，表示某項資產市值與銀行所有資產總市值的權重；表示銀行第項資產的持續期；

表示銀行各類資產的數量二、持續期缺口模型22同理，銀行總負債的持續期是由它的各項負債持續期總和構成，則有：式中：表示某項負債市值與銀行所有負債總市值的權重；表示銀行第項負債的持續期；表示銀行各類負債的數量。根據會計恒等式，總資產等于總負債與凈值之和，若以DNW表示凈值持續期，則有：由公式（11-10）可知，持續期缺口實際上就是凈值的持續期。（11-8）（11-9）（11-10）23持續期缺口對銀行凈值的影響持續期缺口利率變動資產市值變動變動幅度負值市場變動凈值市值變動正上升減>減減正下降增>增增負上升減<減增負下降增<增減零上升減=減無零下降增=增無24三、持續期缺口模型的運用在利率波動的環境中，固定利率資產和負債的配置狀況也會給銀行帶來風險，特別是對銀行凈值市場價格的影響很大。商業銀行的自有資本是經營管理的重要內容之一，金融市場上對銀行自有資本的凈值極為敏感，因此，它對銀行的安全性影響極大。商業銀行一般采用持續期缺口管理來控制利率風險，實現維持正凈值的銀行績效目標。25

假設一家剛開業的銀行，其資產項目和負債項目的價值均為市場價值。設該銀行僅擁有兩類資產，第一類是收益率為14[WTBZ]%，最終償還期為3年的商業貸款；第二類是收益率為12%，最終償還期為9年的國債券。該銀行的負債則是由年利率9%、期限為一年的定期存款和年息率10%、償還期為4年的大額存款構成。該銀行股本為80單位美元，或為總資產的8%。在分析中不考慮違約、預付和提前支取的情況發生，利息按年復利計算。

表11-4說明了該銀行資產持續期、負債持續期以及持續期缺口的最初狀態，即資產加權平均持續期超過負債的加權平均持續期，缺口為1.42年。

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表11—4某銀行資產負債表資產市場價值($)利率(%)持續期(年)凈債與凈值市場價值($)利率(%)持續期(年)現金100一般定期存款62051.00商業貸款700122.69大額存單30072.81國債券20084.99總負債920---股本801.59總計10002.881000根據公式和表中數據計算如下：資產持續期=(700/1000)*2.69+(200/1000)*4.99=2.88（年）負債持續期=(620/920)*1+(300/920)*2.81=1.59（年）預期凈利息收入

=0.12*700+0.08*200-0.05*620-0.07*300=$48持續期缺口=2.88-(920/1000)*1.59=1.42（年）27樣本項目持續期計算：商業貸款大額存單2829

現在假設所有項目的市場利率在這家銀行的資產項目和負債項目契約確定后又上升了1%。如下表中反映。各項價值變動的近似值可以利用公式(11-5)求得表11－5利率瞬間變化后的某銀行資產負債表（所列利率均增長1％）

資產市場價值($)利率(%)持續期(年)凈債與凈值市場價值($)利率(%)持續期(年)現金100一般定期存款61461.00商業貸款683132.68大額存單29282.80國債券19194.97總負債906---股本凈值681.58總計9743.0097430

資產持續期=0.702*2.68+0.196*4.97=2.68（年）負債持續期=0.68*1+0.32*2.80=1.58（年）預期凈利息收入=$45.81資產市場價值增量=-$26.00負債市場價值增量=-$14.00股本凈值市場價值增量=-$12.00