財(cái)務(wù)管理習(xí)題第一章財(cái)務(wù)管理總論一、單項(xiàng)選擇題。下列各項(xiàng)中體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的是（。A.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系【正確答案】C受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系；企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)關(guān)系；企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)一種強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。每股利潤最大化目標(biāo)與利潤最大化目標(biāo)相比具有的優(yōu)點(diǎn)是（。A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素D.不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的短期行為【正確答案】C可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，但是該指標(biāo)仍然沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。（。A.可以判斷目前不存在通貨膨脹C.無法判斷是否存在通貨膨脹1％【正確答案】D＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純5％＝4％＋通貨膨脹補(bǔ)償率，所以可以判斷存在通貨膨脹，且通貨膨脹補(bǔ)償率＝5％－4％＝1％。4.（）是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測算。C.財(cái)務(wù)決策D.財(cái)務(wù)控制【正確答案】A對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果做出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測算。二、多項(xiàng)選擇題。1.下列各項(xiàng)中屬于狹義的投資的是（。A.與其他企業(yè)聯(lián)營C.購買國庫券D.購買零件【正確答案】AC（如購置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）和對外投放資金（如投資購買其他企業(yè)的股票、債券或者與其他企業(yè)聯(lián)營等）兩個(gè)過程，狹義投資僅指對外投資。2.投資者與企業(yè)之間通常發(fā)生（）財(cái)務(wù)關(guān)系。B.投資者可以參與企業(yè)凈利潤的分配C.投資者對企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)【正確答案】ABCD行一定程度的控制或施加影響；投資者可以參與企業(yè)凈利潤的分配；投資者對企業(yè)的剩余資產(chǎn)享有索取權(quán)；投資者對企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括（。A.企業(yè)組織形式B.經(jīng)濟(jì)周期D.經(jīng)濟(jì)政策【正確答案】BCD平、經(jīng)濟(jì)政策等；企業(yè)組織形式屬于法律環(huán)境的因素。風(fēng)險(xiǎn)收益率包括（。A.通貨膨脹補(bǔ)償率B.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率D.期限風(fēng)險(xiǎn)收益率【正確答案】BCD＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，風(fēng)險(xiǎn)收益率包括違約風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率和期限風(fēng)險(xiǎn)收益率。5.企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)包括（。A.考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值【正確答案】ABCD：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。6.下列各項(xiàng)中屬于資金營運(yùn)活動(dòng)的是（。A.采購原材料C.銷售商品D.支付現(xiàn)金股利【正確答案】AC【答案解析】選項(xiàng)BD三、判斷題。（）的分配僅是指對于企業(yè)凈利潤的分配。2（）3.股份有限公司與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比具有對公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)。（）責(zé)任；永續(xù)存在；可轉(zhuǎn)讓性；易于籌資；對公司收益重復(fù)納稅。4（）各經(jīng)濟(jì)單位，它包括雙方而不僅是指金融機(jī)構(gòu)。5（）銀行對商業(yè)銀行貸款的利率。（）風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率。7（）貨膨脹、國家貨幣政策和財(cái)政政策、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系、國家利率管制程度等對利率均有不同程度的影響。對于股票上市企業(yè)，即期市場上的股價(jià)能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力。（）是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點(diǎn)。（）格。（）興衰成敗。第二章資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)分析一、單項(xiàng)選擇題。2％，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。A.18114B.18181.82C.18004D.18000【正確答案】B＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元。2％，在復(fù)利計(jì)息的方式下，（）元。A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正確答案】B＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元。8805％的情況下，這筆收益的現(xiàn)值為（）元。A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【正確答案】B＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元。150003％，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（）元。A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正確答案】A＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元。1000055％，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（）元。A.55256B.43259C.43295D.55265【正確答案】C100005元。100006少應(yīng)當(dāng)收回（）元。A.1433.63B.1443.63C.2023.64D.2033.64【正確答案】D＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元。51000延期是（）年。A.4B.3C.2D.1【正確答案】B451000544－1＝3100010％，則目前的投資額應(yīng)是（）元。A.10000B.11000C.20000D.21000【正確答案】C1000＝1000/5％＝20000（元。10002％，單利計(jì)息的情況下，在第三年年末此人可以取出（）元。A.3120B.3060.4C.3121.6D.3130【正確答案】A單利終值＝1000×（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元。已知利率為10％的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是、0.8264、0.751310％，3（。A.2.5436B.2.4868C.2.855D.2.4342【正確答案】B10%，3＝（1＋10%）－3＋（1＋10%）－2＋（1＋10%）－1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。10（。A.20％B.14％C.16.13％D.15.13％【正確答案】D：3000＝6000（P/A,i,1，所以（P/A,i,1），經(jīng)查表可知：P/A,1％,1）5.216（P/A,1％,1）＝4.8332，使用內(nèi)插法計(jì)算可知：（16％－i）/（16％－14％）＝－4.833）（5.216－4.833＝15.1％。100020（。A.4％B.4.04％C.6％D.5％【正確答案】B＝20/1000＝2％，所以年實(shí)際報(bào)酬率＝（1＋2％）2－1＝4.04％。13.（）是指引起損失的直接或外在原因，是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介?！菊_答案】B可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介；風(fēng)險(xiǎn)因素是指引起或增加風(fēng)險(xiǎn)事故的機(jī)會(huì)或擴(kuò)大損失幅度的條件，是事故發(fā)生的潛在原因；風(fēng)險(xiǎn)損失是指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失。14.下列各項(xiàng)中（）會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A.舉債經(jīng)營C.銷售決策失誤D.新材料出現(xiàn)【正確答案】ABCD風(fēng)險(xiǎn)。10％，乙項(xiàng)目收益率的期望值為10％，則可以判斷（。由于甲乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差相等，所以兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)相等由于甲乙項(xiàng)目的期望值不等，所以無法判斷二者的風(fēng)險(xiǎn)大小D.由于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于乙項(xiàng)目，所以甲項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于乙項(xiàng)目【正確答案】D【答案解析】期望值并不能用于評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以C錯(cuò)誤；在期望值不同的情況下，應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，且根據(jù)本題條件能夠計(jì)算兩AB，D是（。B.等額分期付款D.養(yǎng)老金【正確答案】ABCD多樣，如保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收（付）款以及零存整取或者整存零取儲蓄等等。100（，年利率為（。A.1000×（F/A,2%,5）B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%）C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1）D.1000×[（F/A,2%,6）-1]【正確答案】BCD×（＋BC；＋1，系數(shù)－1D。100048％，則該遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算公式正確的是（。A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4）B.1000×[（P/A,8%,8）－（P/A,8%,4）]C.1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）]D.1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）【正確答案】CD＝1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,3）＝1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）]＝1000（F/A,8%,）×（P/F,8%,。下列說法正確的是（。普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)【正確答案】ACD（F/A，i，n）＝[（F/P，i，n）－1]/i，償債基金系數(shù)（A/F，i，n）＝i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，資本回收系數(shù)（A/P，i，n）（F/P，i，n）＝（1＋i）n，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）＝（1＋i）-n。5.風(fēng)險(xiǎn)由（）組成。A.風(fēng)險(xiǎn)因素【正確答案】ABC6.實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括（。A.食物質(zhì)量對人體的危害B.新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)出現(xiàn)貨款拖欠【正確答案】AC其中實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素包括汽車剎車系統(tǒng)失靈產(chǎn)生的交通事故、食物質(zhì)量對人體的危害。7.風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或者發(fā)生的原因可以分為（。A.信用風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】BCD險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。8.下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于基本風(fēng)險(xiǎn)的是（。A.自然災(zāi)害B.通貨膨脹D.罷工【正確答案】AB如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。罷工和銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。9.下列公式正確的是（。＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率B.風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差C.投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率D.投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率【正確答案】ACD＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，投資總收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率。10.下列各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是（。A.業(yè)務(wù)外包B.合資D.特許經(jīng)營【正確答案】ABD增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。三、判斷題。（）資金利潤率。（）濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。（）即可，間隔期間完全可以不是一年。所以本題的說法正確。1，期數(shù)－1（）＋1（）值＝×（F/A,i,n（年金的個(gè)數(shù)m6.已知（F/P,3%,6）＝1.1941，則可以計(jì)算出（P/A,3%,6）＝3.47（）（P/A,3%,）[1－P/F,3%,）]/3（P/F,3%,）＝1/（F/P,3%,，所以P/A,3%,）[1－1/（F/P,3%,）]/3＝5.418。635955（）6，即復(fù)利終值＝5000×（F/P,3%,6）＝5970.5（元。8（）括業(yè)務(wù)欺詐、出賣情報(bào)、中飽私囊拿回扣等。心理風(fēng)險(xiǎn)因素包括保管員忘記鎖門而丟失財(cái)產(chǎn)、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)而出現(xiàn)貨款拖欠等。（）粹風(fēng)險(xiǎn)是指只會(huì)造成損失而無獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。（）風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。（）動(dòng)用自有資金的一部分利潤用于支付利息，所以會(huì)使得企業(yè)的自有資金利潤率10020012%，則自有資金創(chuàng)造的息稅前利潤為100×10＝10（萬元200×10＝20（萬元，需要支付的利息200×12＝24（萬元4（）少風(fēng)險(xiǎn)的措施。（）劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等；風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤。四、計(jì)算題。2002200320042005111020051231多少？2002、2003、2004、2005500031＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元）1231＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元）10%，出租方提出以下幾種付款方案：立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬元；4410394105要求：通過計(jì)算回答該公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？【正確答案】第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬元；27P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（萬元）萬元）萬元）收付款項(xiàng)，所以：P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63（萬元）方案。某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資。目前有甲、乙兩種方案可供選擇。如果投資于甲方1000012nn不同取值范圍時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇哪一種方案？60000是等價(jià)的，即60000＝10000×（P/A，12%，n）即：（P/A，12%，n）＝6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：（P/A，12%，11）＝5.9377（P/A，12%，12）＝6.1944由內(nèi)插法可知：（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-5.9377）n≈11.24（年）11.2411.24年，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。1000好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%-5%分別計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。比較甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。10%，計(jì)算甲項(xiàng)目投資的總收益率。（1）甲項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％（2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差1/2＝12.49％較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％＝12.49％/13％×100％＝96.08％項(xiàng)目。＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝10％×46.42％＝4.64％甲項(xiàng)目投資的總的收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝6％＋4.64％＝10.64％第三章企業(yè)籌資方式一、單項(xiàng)選擇題。下列（）可以為企業(yè)籌集自有資金。A.內(nèi)部積累B.融資租賃C.發(fā)行債券【正確答案】ABCD按照資金的來源渠道不同可將籌資分為（。A.內(nèi)源籌資和外源籌資【正確答案】CAD是按照籌資結(jié)果是否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映的分類。下列各項(xiàng)中不屬于直接表外籌資的是（。A.經(jīng)營租賃代銷商品來料加工母公司投資于子公司【正確答案】D（融資租賃除外、代銷商品、來料加工等；母公司投資于子公司屬于間接表外籌資方式。下列（）可以為企業(yè)籌集短期資金。A.融資租賃【正確答案】BACD我國目前各類企業(yè)最為重要的資金來源是（。A.銀行信貸資金【正確答案】A6.下列各項(xiàng)中（）不屬于吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)。A.有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)C.資金成本較低D.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】C成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金成本較高和容易分散控制權(quán)是這種籌C。7（）于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但是在國內(nèi)一直未采用。C.競價(jià)確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】B的公司的股票發(fā)行，但是在國內(nèi)一直未采用。定采用（）是比較準(zhǔn)確的。C.競價(jià)確定法D.現(xiàn)金流量折現(xiàn)法【正確答案】D橋梁、電廠等基建公司的股票發(fā)行的定價(jià)。這類公司的特點(diǎn)是前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤一般偏低，如果采用市盈率法發(fā)行定價(jià)則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價(jià)值。普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點(diǎn)包括（。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資成本高D.籌資限制多【正確答案】B資的缺點(diǎn)是：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。二者共有的缺點(diǎn)是籌資成本高。10.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)不包括（。B.它是一種促銷手段D.認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場價(jià)格【正確答案】A：（1）認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用；（2）認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，持有人在認(rèn)股之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)；（3）認(rèn)股權(quán)證具有價(jià)值和市場價(jià)格，用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。下列各項(xiàng)中與認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值反向變動(dòng)的因素是（。A.換股比率C.執(zhí)行價(jià)格D.剩余有效期間【正確答案】C【答案解析】＝（普通股市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格）×換股比率，可以看出執(zhí)行價(jià)格與其反向變動(dòng)。的理論價(jià)值就越大。10212（）元。A.10B.14C.5D.4【正確答案】D＝（12－10）×2＝4（元）8002%，承諾費(fèi)率為10支付的承諾費(fèi)為（）萬元。A.6.83B.0.42C.1.92D.1.5【正確答案】C＝500×0.5%×2/12＋（800－500）×0.5%＝1.92（萬元）10%保留補(bǔ)償性余額，6%，則借款實(shí)際利率為（。A.7.14%B.6.67%C.6.38%D.7.28%【正確答案】A＝100×6%/[100×（1－6%－10%）]×100%＝7.14%15.債券的償還時(shí)間中（）分為轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。A.到期償還B.提前償還D.滯后償還【正確答案】D期償還、提前償還與滯后償還三類。滯后償還還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式。16.與其他負(fù)債資金籌集方式相比，下列各項(xiàng)屬于融資租賃缺點(diǎn)的是（。A.資金成本較高【正確答案】A險(xiǎn)小；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；稅收負(fù)擔(dān)輕。融資租賃籌資最主要的缺點(diǎn)就是資金成本較高。17.下列各項(xiàng)中不屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（?！菊_答案】C18.下列各項(xiàng)中不屬于杠桿收購籌資特點(diǎn)的是（。A.籌資企業(yè)的杠桿比率低C.貸款安全性強(qiáng)D.有利于提高投資者的收益能力【正確答案】A企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；貸款安全性強(qiáng)；可以獲得資產(chǎn)增值；有利于提高投資者的收益能力?；I資的動(dòng)機(jī)有（。A.設(shè)立性動(dòng)機(jī)【正確答案】ABCD整性動(dòng)機(jī)；混合性動(dòng)機(jī)。（）A.自主性【正確答案】BCD資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。下列（）屬于企業(yè)自留資金。A.法定公積金【正確答案】ABD【答案解析】未分配利潤等，資本公積金并不是企業(yè)內(nèi)部形成的資金，所以不選。企業(yè)進(jìn)行籌資需要遵循的基本原則包括（?！菊_答案】ABCD原則；來源合理原則；方式經(jīng)濟(jì)原則。采用銷售額比率法預(yù)測對外籌資需要量時(shí)，對外籌資需要量受到（）因素的影響?！菊_答案】ABCD用率、資本密集度、銷售凈利率以及企業(yè)利潤分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都會(huì)對企業(yè)對外籌資需要量產(chǎn)生重要影響。股票的特征包括（。A.法定性收益性D.參與性【正確答案】ABCD性、可轉(zhuǎn)讓性、價(jià)格波動(dòng)性。7.股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法包括（。A.簡單算術(shù)平均法【正確答案】ABCD均法；加權(quán)綜合法。8.普通股股東的權(quán)利包括（。A.投票權(quán)查賬權(quán)出讓股份權(quán)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)【正確答案】ABC（投票權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)經(jīng)營的權(quán)利9.股票上市的好處包括（。A.利用股票收購其他公司C.提高公司知名度D.增強(qiáng)經(jīng)理人員操作的自由度【正確答案】ABC公司；利用股票市場客觀評價(jià)企業(yè)；利用股票可激勵(lì)職員；提高公司知名度，吸引更多顧客。股票上市的不利影響包括：使公司失去隱私權(quán)；限制經(jīng)理人員操作的自由度；公開上市需要很高的費(fèi)用。10.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括（。A.防止股權(quán)分散化B.調(diào)劑現(xiàn)金余缺D.維持舉債能力【正確答案】ABCD改善公司的資金結(jié)構(gòu)；維持舉債能力。11.認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括（。A.認(rèn)購數(shù)量【正確答案】ABCD條款。12.銀行借款按照是否需要擔(dān)保分為（。A.信用借款【正確答案】ACD銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（。A.籌資速度快【正確答案】ABD好。銀行借款籌資的缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。債券與股票的區(qū)別在于（。B.債券的投資風(fēng)險(xiǎn)大，股票的投資風(fēng)險(xiǎn)小D.股票在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券【正確答案】AC（1）債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）債（4）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；（4）債券在公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)先于股票。按照有無抵押擔(dān)?？蓪譃椋?。A.收益?zhèn)菊_答案】BCD16.融資租賃的租金中的租賃手續(xù)費(fèi)包括（。A.租息B.營業(yè)費(fèi)用D.融資成本【正確答案】BC公司的融資成本和租賃手續(xù)費(fèi)，租賃手續(xù)費(fèi)包括營業(yè)費(fèi)用和一定的盈利。三、判斷題。（）于資金的快速合理配置和提高使用效益是直接籌資的優(yōu)點(diǎn)。（）變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金，不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)不受產(chǎn)銷量變動(dòng)的影響而保持固定不變的那部分資金，這部分資金主要包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲備，必要的成品儲備以及廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。（）外還表明在有限公司中股東對每股股票所負(fù)有限責(zé)任的最高限額。（）股份有限公司進(jìn)行清算時(shí)，股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。（）和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格僅是指股票交易價(jià)格，股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場性。（）股價(jià)指數(shù)劃分為全部上市股票價(jià)格指數(shù)和成份股指數(shù)；7（）部分管理權(quán)，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。8（）4.525（）【答案解析】股份有限公司申請上市，如果公司的股本總額超過4億元，則向15%即可。10（）回優(yōu)先股則對股份公司有利。11（）論價(jià)值。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值高于理論價(jià)值的部分稱為超理論價(jià)值的溢價(jià)。12（）1.為公司籌集額外的現(xiàn)金，認(rèn)股權(quán)證2.促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。信貸額度是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（）款人借款的最高限額，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（）為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的利息；此外銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)，所以抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款。15（）16（）反抵押條款。17（）指在企業(yè)不盈利時(shí)，可暫時(shí)不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。（）19（）選擇權(quán)。（）取租金又要償付債務(wù)，而在直接租賃中出租人并不需要償付債務(wù)。21.企業(yè)在利用商業(yè)信用籌資時(shí)，如果企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有實(shí)際成本。（）現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本。四、計(jì)算題。（元）（元）20011600001200002002210000130000200320000012500020042600001500002005220000160000要求：（2006305000。b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝0.3a＝150000-0.3×260000＝72000（元）元）y＝72000+0.3x305000＝72000+0.3×305000＝163500（元。（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)4000長期資產(chǎn)8000流動(dòng)負(fù)債4006000當(dāng)年銷售收入4000200分配股利60140要求：50001006%，4800萬元，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？（1）＝4000/4000＝100%變動(dòng)負(fù)債銷售百分比＝400/4000＝10%＝200/4000×100%＝5%留存收益比率＝140/200＝70%萬元）（2）＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（萬元）120010%，當(dāng)時(shí)市場利率為10%，計(jì)算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合適的。單利計(jì)息，到期一次還本付息；每年付息一次，到期一次還本。（1）對于單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的價(jià)格＝1200×（1+10%×8）×（P/F，10%，8）＝1007.64（元）（2）債券發(fā)行價(jià)格＝1200×10%×（P/A，10%，8）+1200×（P/F，10%，8）＝1200（元）1120％，計(jì)算并回答下列問題：租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20％，計(jì)算每年年末等額支付的租金額；租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18％，計(jì)算每年年初等額支付的租金額；如果企業(yè)的資金成本為16％，說明哪一種支付方式對企業(yè)有利。（1）每年年末等額支付的租金＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/4.1925＝14311.27（元）（2）每年年初等額支付的租金＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝11314.35（元）＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝11314.35（元）（3）后付租金的現(xiàn)值＝14311.27×（P/A,16%,10）＝69169.23（元）＝11314.35×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝63434.04（元）或者先付租金的現(xiàn)值＝11314.35×[（P/A,16%,9）＋1]＝63433.9（元）有利。A、B“3/1，n/40“2/2，n/40答下面三個(gè)問題并說明理由。40A公司提供的現(xiàn)金折扣？享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？（1）A＝3％/（1－3％）×360/（40－10）×100％＝37.11％A金折扣。＝2％/（1－2％）×360/（40－20）×100％＝36.73％AB第四章 資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題。資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用不包括（。A.是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)B.是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)D.是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)【正確答案】C（1）是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；（2）是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)；（3）是企業(yè)選用籌（4）是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。資金成本在企業(yè)投：（1）在計(jì)算投資評價(jià)的凈現(xiàn)值指標(biāo)時(shí)，常以資金成本作在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評價(jià)時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。100010％，每年付息一次，1100330％，則該債券的資金成本是（。A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％【正確答案】B＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝6.56％5330％，手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，則該項(xiàng)借款的資金成本為（。A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％【正確答案】A＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝3.5％8％，剛剛支付的每股股利3％，則該股票的資金成本為（。A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％【正確答案】D＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝25.39％8％，剛剛支付的每股股利3％，則該企業(yè)利用留存收益的資金成本為（。A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％【正確答案】D＝2×（1＋3％）/10×100％＋3％＝23.6％6.按照（）權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。A.賬面價(jià)值【正確答案】C數(shù)。這種權(quán)數(shù)能體現(xiàn)期望的資金結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資金結(jié)構(gòu)，所以使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。7.40％，已知債券籌集的資金在5006％，則在債券籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點(diǎn)是（）元。A.1000B.1250C.1500D.1650【正確答案】B＝500/40％＝1250（元。200410006002005（。A.2B.3C.4D.無法計(jì)算【正確答案】A2005＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2。20041000600200510％，2005（。A.10％B.10.5％C.15％D.12％【正確答案】B2005＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝每股利潤增長率/息稅前利潤增長率＝1.05，所以＝財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤增長率＝1.05×10％＝10.5％80040％，2，總杠桿系數(shù)為3。假設(shè)固定成本增加80萬元，其他條件不變，企業(yè)沒有融資租賃和優(yōu)先股，則總杠桿系數(shù)變?yōu)椋?。A.3B.4C.5D.6【正確答案】D＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利＝，所以固定成本＋利息＝32（萬元，固定成本增加后固定成本＋利息＝40（萬元，所以總杠桿系數(shù)800（1-4％/[800×（1-4％-400]＝6。11.下列說法錯(cuò)誤的是（。B.資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負(fù)債往往很多【正確答案】D12.資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法中不屬于存量調(diào)整的是（。A.債轉(zhuǎn)股D.進(jìn)行融資租賃【正確答案】D二、多項(xiàng)選擇題。1.資金成本包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用兩部分，其中屬于用資費(fèi)用的是（。A.向股東支付的股利C.借款手續(xù)費(fèi)D.債券發(fā)行費(fèi)【正確答案】AB生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價(jià)，如向股東支付的股利、向債權(quán)人支付的利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容；籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌措資金債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮（?！菊_答案】ABCD還需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。3.權(quán)益資金成本包括（。A.債券成本B.優(yōu)先股成本C.普通股成本【正確答案】BCD股成本和留存收益成本，其中前兩項(xiàng)可統(tǒng)稱為負(fù)債資金成本，后三項(xiàng)統(tǒng)稱為權(quán)益資金成本。成本的是（。B.廣告費(fèi)【正確答案】BCD方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期的成本。廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等都屬于這類成本。長期租賃費(fèi)屬于約束性固定成本。5.下列各項(xiàng)中屬于半變動(dòng)成本的是（。A.水電費(fèi)B.電話費(fèi)【正確答案】AB的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量的增長而增長，又類似于變動(dòng)成本，企業(yè)的公共事業(yè)費(fèi)，如電費(fèi)、水費(fèi)、電話費(fèi)均屬于半變動(dòng)成本；半固定成本隨產(chǎn)量的變化呈階梯型增長，產(chǎn)量在一定限度內(nèi)，這種成本不變，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個(gè)新水平，化驗(yàn)員、質(zhì)量檢查人員的工資都屬于這類成本。6.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（。A.提高產(chǎn)量C.提高資產(chǎn)負(fù)債率【正確答案】ABD

B.提高產(chǎn)品單價(jià)D.降低單位變動(dòng)成本，A、B、D導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)升高，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括（。A.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)投資者和管理人員的態(tài)度貸款人和信用評級機(jī)構(gòu)的影響【正確答案】ABCD品銷售情況；投資者和管理人員的態(tài)度；貸款人和信用評級機(jī)構(gòu)的影響；行業(yè)因素；所得稅稅率的高低；利率水平的變動(dòng)趨勢。下列關(guān)于資金結(jié)構(gòu)理論的說法正確的是（。最優(yōu)系決定的D.等級籌資理論認(rèn)為，如果企業(yè)需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資【正確答案】AD金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；代理理論認(rèn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。9.企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括（。A.因素分析法C.比較資金成本法D.公司價(jià)值分析法【正確答案】BCD本法；公司價(jià)值分析法。10.最佳資金結(jié)構(gòu)是指（）的資金結(jié)構(gòu)。A.企業(yè)價(jià)值最大C.每股收益最大D.凈資產(chǎn)值最大【正確答案】AB企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。三、判斷題。（）金（即籌資額扣除籌資費(fèi)用后的差額）的比率。2（）與其他投資者相比，普通股股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，普通股的報(bào)酬也應(yīng)最高，所以，在各種資金來源中，普通股的資金成本最高。10423.83%，則股利的年增長率為2.5（）＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所以g＝3％。（）權(quán)數(shù)，不應(yīng)使用賬面價(jià)值權(quán)數(shù)。（）便會(huì)大量發(fā)行長期債券，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低的水平上。凈收益理論認(rèn)為資金結(jié)構(gòu)不影響企業(yè)價(jià)值，企業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。（）業(yè)不存在最佳資金結(jié)構(gòu)。（）有無負(fù)債以及負(fù)債程度的影響。但是在考慮所得稅的情況下，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。（）其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。9.使用每股利潤無差別點(diǎn)法進(jìn)行最佳資金結(jié)構(gòu)的判斷時(shí)考慮了風(fēng)險(xiǎn)的因素。（）定每股利潤最大，股票價(jià)格也最高，但是把資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)的影響置之度外。10（）四、計(jì)算題。86%，第一年預(yù)期2%；1.2，無風(fēng)險(xiǎn)812％，4％。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法分別計(jì)算普通股的資金成本。（1）股利折現(xiàn)模型：資本資產(chǎn)定價(jià)模型：無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8％＋4％＝12％（60%，普通股占40%）不變。隨籌資額的增加，各籌資方式的資金成本變化如下：608%9%10%606014%16%要求：計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)資金的邊際成本?！菊_答案】籌資方式及8%9%6060÷60%＝10010014%6060÷40%＝150150由上表可得出四組新的籌資范圍并計(jì)算資金的邊際成本：＝8%×0.6＋14%×0.4＝10.4%；＝9%×0.6＋14%×0.4＝11%；＝9%×0.6＋16%×0.4＝11.8%；＝10%×0.6＋16%×0.4＝12.4%y=15000+4x。假定該企業(yè)1000082006A15%。要求：2005200520062006500040％，20061500042005=10000×8-10000×4=40000（元）=40000-15000=25000（元）=40000÷25000=1.6=1.6×15%=24%=1.6×1.28=2.05=40000/[25000-5000-300/（1-40％）]＝2.0510040（3060（1250，企業(yè)所得稅稅率3005010%；30012%。分別計(jì)算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤；300式（不考慮風(fēng)險(xiǎn)。（1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點(diǎn)：（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12EBIT＝120（萬元）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)：（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）-300×12％]/12EBIT＝184.29（萬元）（2）擴(kuò)大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤分別為：＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增發(fā)債券：每股利潤＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）發(fā)行優(yōu)先股：每股利潤＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）因?yàn)樵霭l(fā)債券的每股利潤最大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。（萬元）債券（8%）3000112500）600090001.53%30%。企業(yè)目前擬增資2000萬元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：10%，同時(shí)由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增11（股利不變；9%，11660（股利不變。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應(yīng)采用哪一種方案。債務(wù)資金成本＝8％×（1－30％）＝5.6％＝1.5/12×100％＋3％＝15.5％＝3000/9000×5.6％＋6000/9000×15.5％＝12.2％使用方案一籌資后的加權(quán)平均資金成本：＝8％×（1－30％）＝5.6％新債務(wù)資金成本＝10％×（1－30％）＝7％＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％加權(quán)平均資金成本＝3000/11000×5.6％＋2000/11000×7％＋6000/11000×16.64％＝11.88％使用方案二籌資后的加權(quán)平均資金成本：＝8％×（1－30％）＝5.6％＝9％×（1－30％）＝6.3％＝1.5/11×100％＋3％＝16.64％加權(quán)平均資金成本＝3000/11000×5.6％＋1340/11000×6.3％＋6660/11000×16.64％＝12.37％因?yàn)榉桨敢坏募訖?quán)平均資金成本最低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案一進(jìn)行籌資。100030%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用平不考慮籌資費(fèi)率）購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，目前的稅后債務(wù)資本成本和普通股資本成本的情況如表所示：（萬元）β（Rf）平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率（Rm）01.210%12%2006%1.2510%12%4006%1.3010%12%6007%1.4010%12%8008%1.5010%12%10009%1.6010%12%假定債券的市場價(jià)值等于其面值，分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場價(jià)值（精確到整數(shù)位，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（2）分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（1）債券的市場價(jià)值（萬元）股票的市場價(jià)值（萬元）公司的市場價(jià)值（萬元）05645564520055045704400536557656005140574080048925692100046215621400本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。（2）（萬元）Ks＝Rf＋β（Rm-Rf）加權(quán)平均資本成本012.4%12.4%2006%12.5%12.27%4006%12.6%12.14%6007%12.8%12.19%8008%13.0%12.30%10009%13.2%12.45%400400萬元的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。第五章 投資概述一、單項(xiàng)選擇題。下列各項(xiàng)中（）不屬于投資與投機(jī)的區(qū)別。A.二者的利益著眼點(diǎn)不同【正確答案】D基本目的一致；二者的未來收益都帶有不確定性。投資與投機(jī)的區(qū)別表現(xiàn)在：二者行為期限的長短不同；二者的利益著眼點(diǎn)不同；二者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；二者的交易方式不同。關(guān)于實(shí)物投資和金融投資的區(qū)別表述錯(cuò)誤的是（。A.實(shí)物投資的風(fēng)險(xiǎn)一般小于金融投資B.實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性低于金融資產(chǎn)D.金融資產(chǎn)的交易比較快速簡捷【您的答案】【正確答案】C【答案解析】實(shí)物投資和金融投資的區(qū)別主要包括：（1）風(fēng)險(xiǎn)不同，實(shí)物投資的風(fēng)險(xiǎn)一般小于金融投資；（2）流動(dòng)性不同，實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性低于金融資產(chǎn)；（3）關(guān)于投資的分類下列說法錯(cuò)誤的是（。B.按照投資的方向不同分為盈利性投資和非盈利性投資C.按照投入領(lǐng)域不同分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資D.按照投資對象不同分為實(shí)物投資和金融投資【正確答案】B4.（）不能形成生產(chǎn)能力，但是能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力。A.生產(chǎn)性投資C.實(shí)物投資D.金融投資【正確答案】B能力，但是能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力。5.（）是指在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。C.無風(fēng)險(xiǎn)收益【正確答案】A能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。1015%，兩種資產(chǎn)的協(xié)方差（。A.0B.0.67C.1D.無法確定【正確答案】B＝協(xié)方差/（甲標(biāo)準(zhǔn)差×乙標(biāo)準(zhǔn)差）＝0.01/（10%×15%）＝0.671015%，投資比重分別為0.8，則由這兩個(gè)投資項(xiàng)目組成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（。A.13%B.15%C.12.43%D.15.63%【正確答案】C[（10%×40%）2＋（15%×60%）2＋2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2＝12.43%下列說法中錯(cuò)誤的是（。單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)反映單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對市場組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度某項(xiàng)資產(chǎn)的β＝某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率β＝15%，則該項(xiàng)10%【正確答案】Dβ＝0.55%。0.8，該項(xiàng)資產(chǎn)收益100.64%，則可以計(jì)算該項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)為（。A.12.5B.1C.8D.2【正確答案】B【答案解析】β＝協(xié)方差/市場組合的方差＝相關(guān)系數(shù)×該項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.8×10%/8%＝1。β0.81.6，若組合中兩4060β（。A.1.28B.1.5C.8D.1.6【正確答案】Aβ＝0.8×40%＋1.6×60%＝1.2812%，無5%，β（。A.2B.1.43C.3D.無法確定【正確答案】B＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以風(fēng)險(xiǎn)收益率＝必＝15%-5%＝10β＝10%/（12％-5％）＝1.43。12.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過投資組合予以消減的是（。．國家進(jìn)行稅制改革B．世界能源狀況變化．發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)D．被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對手【正確答案】D公司特定風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對手，僅僅影響被投資企業(yè)，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于公司特定風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過證券投資組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)可能會(huì)給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失，由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不能通過投資組合分散掉。二、多項(xiàng)選擇題。1.投資的特點(diǎn)包括（。A.目的性【正確答案】ABCD2.從投資的功能上可將投資動(dòng)機(jī)劃分為（。A.獲利動(dòng)機(jī)B.擴(kuò)張動(dòng)機(jī)D.控制動(dòng)機(jī)【正確答案】ABCD風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)、控制動(dòng)機(jī)。投機(jī)的積極作用表現(xiàn)在（。A.引導(dǎo)資金投入業(yè)績好的公司C.增強(qiáng)證券交易的流動(dòng)性D.增大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的彈性【正確答案】ABCD（引導(dǎo)資金投入業(yè)績好的公司）；平衡作用（使市場上不同風(fēng)險(xiǎn)的證券供求平衡；動(dòng)力作用（流動(dòng)性；保護(hù)作用（增大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的彈性）保險(xiǎn)投資的特點(diǎn)主要有（。B.保險(xiǎn)投資的目的是為了獲得收益D.進(jìn)行保險(xiǎn)投資可以較好地防范和降低風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】ACD加收益；運(yùn)用保險(xiǎn)投資補(bǔ)償意外事故損失比自行積累損失準(zhǔn)備金有利；進(jìn)行保險(xiǎn)投資可使投資者獲得某種安全感，并且在保險(xiǎn)公司的幫助下也可較好地防范和降低風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要包括（。A.投資收益的不確定性C.自然災(zāi)害D.人為因素造成的損失【正確答案】ABCD的不確定性；投資期間金融市場變化導(dǎo)致的購買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)；政治風(fēng)險(xiǎn)和自然災(zāi)害；人為因素。通常利用（）來測算投資組合中任意兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率之間的變動(dòng)關(guān)系。協(xié)方差C.方差D.標(biāo)準(zhǔn)差【正確答案】AB投資項(xiàng)目收益率之間的變動(dòng)關(guān)系。下列說法正確的是（。相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)能夠抵消全部風(fēng)險(xiǎn)0～＋10～-10【正確答案】BC【答案解析】相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，注意系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不10關(guān)。下列說法正確的是（。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩部分形成的風(fēng)險(xiǎn)由于行業(yè)技術(shù)的發(fā)展引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)定程度，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果就會(huì)逐漸減弱【正確答案】ABD資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件包括（。A.在市場中存在很多投資者C.沒有稅金和交易成本D.所有的投資者都是理性的【正確答案】ACD所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；投資者只能交易公開交易的金融工具；沒有稅金和交易成本；所有投資者都是理性的；所有投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來對待各種投資工具，他們對所交易的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。10.單項(xiàng)資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率受（）的影響。A.無風(fēng)險(xiǎn)收益率C.βD.某種資產(chǎn)的特有風(fēng)險(xiǎn)【正確答案】ABC＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β（市場，所以單項(xiàng)資產(chǎn)或者投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的平均收益率、β三、判斷題。1.（）略動(dòng)機(jī)三個(gè)層次，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)就是要取得收益，獲得資金增值，這是投資的核心目的。（）空的信用交易。3.投機(jī)具有積極作用，但是過度投機(jī)或者違法投機(jī)可能會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)。（）造成市場混亂；形成泡沫經(jīng)濟(jì)。（）金所有者和資金使用者是分離的。（）是否取得了可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。對內(nèi)投資能夠取得可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)。6（）發(fā)生的不屬于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資的其他遞延性投資。開辦費(fèi)投資的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。7.在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率＝資金時(shí)間價(jià)值＋風(fēng)險(xiǎn)收益率。（）＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝資金時(shí)間價(jià)值＋通貨膨脹補(bǔ)貼率，因?yàn)闆]有通貨膨脹，所以無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝資金時(shí)間價(jià)值，所以必要收益率＝資金時(shí)間價(jià)值＋風(fēng)險(xiǎn)收益率。值時(shí)說明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動(dòng)。協(xié)方差的絕對值越大表示兩種資產(chǎn)（）協(xié)方差為負(fù)值時(shí)說明兩種資產(chǎn)的收益率成反方向變動(dòng)。協(xié)方差的絕對值越大表示兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切，反之說明關(guān)系越疏遠(yuǎn)。（）于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。=1,則兩種證券組成投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差一定（）【答案解析】四、計(jì)算題。AB（%）B（%）120132141931825425355202162931AB（保留四位小數(shù)?！菊_答案】股票A的平均收益率=126%/6=21%=144%/6＝24%（%）0.3400.5100.2-8要求（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）：計(jì)算該股票收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差。0.8β10%，則該股票的必要收益率為多少？目前是否應(yīng)進(jìn)行該股票的投資？【正確答案】β60%、3010%，市場上所10%。該公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?050%，其他因素不變。要求：計(jì)算原證券組合的β系數(shù)；判斷原證券組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意購買；判斷新證券組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意購買。（1）ββP=∑xiβi=60%×2.0+30%×1.5+10%×0.5=1.7計(jì)算原證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率Rp=βP×（Km-RF）=1.7×（14%-10%）=6.8%＝10%＋6.8%＝16.8%16.8%，投資者才會(huì)愿意投資。ββP=∑xiβi=20%×2.0+30%×1.5+50%×0.5=1.1新證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率：RP=βP×（Km-RF）=1.1×（14%-10%）=4.4%＝10%＋4.4%＝14.4%14.4%，投資者才會(huì)愿意投資第六章 項(xiàng)目投資一、單項(xiàng)選擇題。10012090二年的流動(dòng)資金投資額為（）萬元。A.30B.20C.10D.0【正確答案】C＝100-8＝20（萬元資額20（萬元，第二年流動(dòng)資金需用額120-9＝30（萬元?jiǎng)淤Y金投資額＝30-20＝10（萬元。100102（）萬元。A.117B.115C.110D.100【正確答案】B【答案解析】原始總投資＝100＋10＋5＝115（萬元。3.關(guān)于估計(jì)現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)考慮的問題中說法錯(cuò)誤的是（。A.必須考慮現(xiàn)金流量的總量C.充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本D.不能考慮沉沒成本【正確答案】A盡量利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)利潤數(shù)據(jù)；不能考慮沉沒成本；充分關(guān)注機(jī)會(huì)成本；考慮項(xiàng)目對企業(yè)其他部門的影響。在考慮所得稅的情況下，計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，不需要考慮（）的影響。更新改造項(xiàng)目中舊設(shè)備的變現(xiàn)收入C.固定資產(chǎn)的折舊額D.以前年度支付的研究開發(fā)費(fèi)【正確答案】D時(shí)不必考慮其影響。A20010040%，則該項(xiàng)目經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（?！菊_答案】A＝凈利潤＋折舊＋攤銷＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（萬元。51061091561510萬元，則更新設(shè)備每年增加折舊額為（）萬元。A.66.67B.50C.48.33D.49.17【正確答案】B＝915-1）/6＝15（萬元每年的折舊額＝610-1）/6＝10（萬元，所以新舊設(shè)備每年的折舊額之差萬元。注意舊設(shè)備的折舊按照更新改造當(dāng)時(shí)的變價(jià)凈收入計(jì)算。7.（）屬于項(xiàng)目評價(jià)中的輔助指標(biāo)。A.靜態(tài)投資回收期B.投資利潤率D.獲利指數(shù)【正確答案】B現(xiàn)值、內(nèi)部收益率為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤率為輔助指標(biāo)。80011510061080目不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65【正確答案】C＝＋60/8＝8.7（年前五年的凈現(xiàn)金流量之和小于原始投資額，所以不能直接使用公式法計(jì)算。510（。A.9.52%B.10%C.15%D.5%【正確答案】A＝年均利潤/投資總額×100%＝10/（100＋5）×100%＝9.52%010%，則項(xiàng)目實(shí)際的內(nèi)含報(bào)酬率為（。A.10%10%10%無法確定【正確答案】B報(bào)酬率小于項(xiàng)目的真實(shí)內(nèi)部收益率。凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)指標(biāo)共同的缺點(diǎn)是（。A.不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率C.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值D.無法利用全部凈現(xiàn)金流量的信息【正確答案】A指標(biāo)均考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，也使用了全部的現(xiàn)金流量信息。下列（）指標(biāo)的計(jì)算與行業(yè)基準(zhǔn)收益率無關(guān)。A.凈現(xiàn)值B.凈現(xiàn)值率C.獲利指數(shù)【正確答案】D際收益率水平；計(jì)算過程不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響。085%，已知其凈現(xiàn)值為80萬元，靜態(tài)投資回收期為5年，投資利潤率為3%，則可以判斷該項(xiàng)目（。A.完全具備財(cái)務(wù)可行性C.基本具有財(cái)務(wù)可行性【正確答案】C＝8/（年，投資利潤率3%0，所以可以判斷該項(xiàng)目基本具有財(cái)務(wù)可行性。101510（P/A,10%,）3.79，則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為（）萬元。A.100B.60.43C.37.91D.50【正確答案】B＝項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝（100×3.791-150）/3.791=60.43（萬元）3818%時(shí)，-22（。18%16%D.無法確定【正確答案】C016%時(shí)016180，181618%之間。項(xiàng)目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點(diǎn)（。A.投資金額大B.影響時(shí)間長C.變現(xiàn)能力差D.投資風(fēng)險(xiǎn)小【正確答案】ABC影響時(shí)間長；變現(xiàn)能力差；投資風(fēng)險(xiǎn)大。原始總投資包括（。A.固定資產(chǎn)投資D.流動(dòng)資金投資【正確答案】ABD常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金，包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資，建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資三項(xiàng)內(nèi)容。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括（。A.固定資產(chǎn)投資增加的各項(xiàng)稅款【正確答案】ACD營成本、增加的各項(xiàng)稅款。其中并不包括流動(dòng)資金投資。與項(xiàng)目相關(guān)的經(jīng)營成本等于總成本扣除（）后的差額。A.折舊C.開辦費(fèi)攤銷D.計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息【正確答案】ABCD費(fèi)攤銷額，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出等項(xiàng)目后的差額。關(guān)于項(xiàng)目投資決策中的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的現(xiàn)金流量表說法正確的是（。B.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的現(xiàn)金流量表反映的是一個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流量C.二者的勾稽關(guān)系不同D.二者的信息屬性相同【正確答案】BC反映對象不同

（建設(shè)期和經(jīng)營期）度

只包括一個(gè)會(huì)計(jì)年表格結(jié)構(gòu)不同 包括表格和指標(biāo)兩部分分為主表、輔表兩部分主、輔表分別按直接法與間接法確定的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行勾稽信息屬性不同

未來數(shù)據(jù)

項(xiàng)目投資的評價(jià)指標(biāo)中按照指標(biāo)的性質(zhì)可以分為（。A.正指標(biāo)B.反指標(biāo)C.絕對量指標(biāo)D.相對量指標(biāo)【正確答案】AB數(shù)量特征可將評價(jià)指標(biāo)分為絕對量指標(biāo)和相對量指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期和投資利潤率指標(biāo)共同的缺點(diǎn)包括（。A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值C.不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息不能反映原始投資的返本期限【正確答案】ABD8.計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率可以是（。B.投資的機(jī)會(huì)成本D.銀行存款利率【正確答案】ABC資金成本作為折現(xiàn)率；以投資的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率；以社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值計(jì)算的一般方法包括（。A.公式法B.列表法C.逐步測試法D.插入函數(shù)法【正確答案】AB方法包括公式法和列表法。下列說法正確的是（。在其他條件不變的情況下提高折現(xiàn)率會(huì)使得凈現(xiàn)值變小論在多個(gè)方案的組合排隊(duì)決策中，如果資金總量受限，則應(yīng)首先按照凈現(xiàn)值的大小進(jìn)行排隊(duì)，然后選擇使得凈現(xiàn)值之和最大的組合優(yōu)方案【正確答案】ABD照凈現(xiàn)值率或者獲利指數(shù)的大小進(jìn)行排隊(duì)，從中選出使得凈現(xiàn)值之和最大的最優(yōu)組合。三、判斷題。（）【6534,】【您的答案】括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期。（）產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息。0，則說明固定資產(chǎn)投（）以投資方式是一次投入。（）種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值（或重置成本。（）資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，此時(shí)歸還本金和支付利息均不作為現(xiàn)金流出處理。（）于假定年度內(nèi)發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等。（）流量的計(jì)量口徑，在實(shí)務(wù)中將節(jié)約的經(jīng)營成本以負(fù)值計(jì)入現(xiàn)金流出量項(xiàng)目，而并不列入現(xiàn)金流入量項(xiàng)目。經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量＝（）回收額不為零時(shí)經(jīng)營期某年的凈現(xiàn)金流量＝該年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量＋該年回收額。1.22.2（）＝1＋凈現(xiàn)值率，所0.2內(nèi)含報(bào)酬率是使項(xiàng)目的獲利指數(shù)等于1（）00，因?yàn)楂@利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率，所以此時(shí)獲利1。四、計(jì)算題。130100（全部為貸1010202021055點(diǎn)一次收回。要求：計(jì)算項(xiàng)目的投資總額；計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量；計(jì)算項(xiàng)目的包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。（1）投資總額＝原始總投資＋建設(shè)期資本化利息＝130＋20＝150（萬元）金流量為：萬元）萬元）NCF2=-20（萬元）n=2+10=12（年）=100+20=120（萬元）（120-10）/10=11（萬元）萬元）5=10/5=2（萬元）終結(jié)點(diǎn)回收額=10+20=30（萬元）根據(jù)經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量的公式：額萬元）萬元）萬元）NCF6＝25+11+10+2=48（萬元）萬元）NCF8＝35＋11＝46（萬元）NCF9＝40＋11＝51（萬元）NCF10＝45＋11＝56（萬元）NCF11＝50＋11＝61（萬元）NCF12＝55+11+30=96（萬元）5＝-16（萬元＝32（萬元，所以包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝5＋16/48＝5.33（年。110045萬元。該設(shè)備折舊方法采用雙倍余額遞減法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤30要求：計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)；0（NCF0）＝-100（萬元）（NCF1）＝0（萬元）1＝100×2/4＝50（萬元）2年的折舊額＝（100-50）×2/4＝25（萬元）3＝（100-50-25-5）/2＝10（萬元）4＝（100-50-25-5）/2＝10（萬元）萬元）萬元）萬元）（NCF5）＝30＋10＋5＝42（萬元）凈現(xiàn)值＝-100＋80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）＝-100＋66.112＋41.3215＋27.32＋26.0778＝60.83（萬元）獲利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率＝2.610，故該投資方案可行。11.5611050.7540511501601102515016511011533%，資金成本為10P/，11）=3.69（P/，12）=3.605要求計(jì)算：更新改造增加的年折舊；更新改造增加的各年凈利潤（；舊設(shè)備變價(jià)凈損失的抵稅金額；更新改造增加的各年凈現(xiàn)金流量；（3。（1）△年折舊=（40-7.5）÷5=6.5（萬元）1=[（160–150）–（112–110）–6.5]×（1–33%）=1.005（萬元）]×（1–33%）=2.345（萬元）（3）舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅金額=（11.561–7.5）×33%=1.34（萬元）（4）△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（萬元）年折舊+△凈利潤+舊設(shè)備變價(jià)凈損失抵稅=6.5+1.005+1.34=8.845（萬元）NCF2-5=△年折舊+△凈利潤=6.5+2.345=8.845（萬元）故（P/A，△IRR，5）=32.5/8.845=3.674因?yàn)橐阎海≒/，11）=3.69（P/，12）=3.60，所以，（3.696-3.674）÷（3.696–3.605）=（11%–△IRR）/（11%–12%）△IRR=11.24%△IRR=11.24%＞10%，故可以進(jìn)行更新改造。某公司有A、B、C、D四個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中A與D是互斥方案，有關(guān)資料如下：

投資項(xiàng)目

原始投資

凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值率A1200006700056%B1500007950053%C30000011100037%D1600008000050%要求：確定投資總額不受限制時(shí)的投資組合；如果投資總額限定為50萬元時(shí)，做出投資組合決策。（1）如果投資總額不受限制，應(yīng)是按照凈現(xiàn)值排序，所以最佳C+D+B+A。進(jìn)行各種組合排隊(duì)，在保證充分利用資金的前提下，凈現(xiàn)值之和最大的為最優(yōu)組合。A、B、D、CAD方案不能同時(shí)出現(xiàn)在同一個(gè)投資組合中，故所有可能出現(xiàn)的組合為A+B、A+C、B+D、B+C、D+C，投資組合的凈現(xiàn)值之和分別為、178000、159500、190500、191000D+C。五、綜合題。20051115003（均符合稅法規(guī)定。該設(shè)備于購入當(dāng)日投1200200040010006001400315003310%。要求：計(jì)算債券資金成本率；計(jì)算設(shè)備每年折舊額；預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤；預(yù)測該公司項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（1）計(jì)算債券資金成本率=[1400×8%×（1-33%）]÷1500=5%計(jì)算設(shè)備每年折舊額每年折舊額=1500÷3=500（萬元）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤萬元）（2000-1000-500-1500×8%）×（1-33%）=254.6（萬元）萬元）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=120.6+500+1500×8%=740.6（萬元）=254.6+500+1500×8%=874.6（萬元）=187.6+500+1500×8%=807.6（萬元）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值+807.6×（P/F，10%，3）＝-1500+740.6×0.9091+874.6×0.8264+807.6×0.7513=502.80（萬元）某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)備選的互斥投資方案資料如下：10050055906020012080101080530%。要求：計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量；計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期；10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣；利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣；（1）甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：①甲方案各年的凈現(xiàn)金流量萬元）NCF0=–150（萬元）NCF1～4=（90–60）×（1-30%）＋19=40（萬元）NCF5=40＋55=95（萬元）②乙方案各年的凈現(xiàn)金流量＝（120＋10-10）/5＝24（萬元）萬元）NCF1=0（萬元）NCF2=–80（萬元）萬元）NCF7=71.7＋80＋10=161.7（萬元）計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回期①甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=3.75（年）=200/71.7=2.79（年）乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2＋2.79=4.79（年）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（萬元）②乙方案的凈現(xiàn)值80×（P/F，10%，2）–120=84.7（萬元）計(jì)算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣①甲方案的年等額凈回收額=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（萬元）=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（萬元）因?yàn)橐曳桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。35①甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=35.78＋35.78×（P/F，10%，5）＋35.78×（P/F，10%，10）＋35.78×（P/F，10%，15）＋35.78×（P/F，10%，20）＋35.78×（P/F，10%，25）＋35.78×（P/F，10%，30）=91.02（萬元）②乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=84.7＋84.7×（P/F，10%，7）＋84.7×（P/F，10%，14）＋84.7×（P/F，10%，21）＋84.7×（P/F，10%，28）=167.78（萬元）因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。5=35.78（萬元）×（P/A，10%，5）=65.96（萬元）因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)于甲方案。第七章 證券投資1.按照證券的性質(zhì)可將證券分為（。A.憑證證券和有價(jià)證券C.原生證券和衍生證券正確答案：A2.下列各項(xiàng)中（）屬于狹義有價(jià)證券。A.商業(yè)本票C.運(yùn)貨單D.借據(jù)正確答案：B（如提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等、貨幣證券（如商業(yè)證券、銀行證券）和資本證券（如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等，狹義有價(jià)證券是指資本證券。借據(jù)屬于無價(jià)證券。強(qiáng)式有效市場和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別在于（。A.信息從被公開到被接收是否有效C.投資者實(shí)施投資決策是否有效D.是否存在“內(nèi)幕信息”正確答案：D答案解析：強(qiáng)式有效市場和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別在于信息公開的有效性是否件。與期貨投資相比，期權(quán)投資具有的特點(diǎn)包括（。A.只能在場外進(jìn)行交易B.投資風(fēng)險(xiǎn)小正確答案：B：（1）投資的是一種特殊的買或賣的選擇權(quán)；（2）風(fēng)險(xiǎn)小于期貨投資；（3）交易可以在交易所內(nèi)進(jìn)行，也可以在場外進(jìn)行；（5）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的范圍比期貨投資更廣泛。5.長期債券投資的目的是（。A.合理利用暫時(shí)閑置的資金正確答案：CABD6.關(guān)于債券收益率的說法錯(cuò)誤的是（。A.易被贖回的債券的名義收益率比較高享受稅收優(yōu)惠的債券的收益率比較低流動(dòng)性低的債券收益率較高違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益率比較低正確答案：D答案解析：違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益率比較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券收益率比較低。200311510％，2004111020債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為（。A.41.18％B.10.12％C.4.12％D.10％B答案解析：2001115123110％，2005711020該債券并打算持有至到期日，則該投資者進(jìn)行該項(xiàng)投資的到期收益率為（。A.15.69％B.8.24％C.4.12％D.10％正確答案：A200611的期限為半年，所以短期債券到期收益率＝（1000×10％＋1000－1020）/（1020×0.5）×100％＝15.69％510005％，每年付息一6％。則該債券的價(jià)值為（）元。A.784.67B.769C.1000D.957.92正確答案：D＝1000×（P/F，6％，5）元。10110.5（。A.12%B.9%C.20%D.35%正確答案：C＝（10.5－10＋1.5）/（10×1）＝20%6%，816%，而該股票的貝它系1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為（）元。A.65.53B.67.8C.55.63D.71.86正確答案：B答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，股票的內(nèi)在價(jià)值＝8/（17.8%－6%）=67.8（元）12.按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為（。A.契約型基金和公司型基金C.股票基金和債券基金正確答案：A答案解析：按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為契約型基金和公司型基金；按可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金、專門基金等。關(guān)于封閉式基金和開放式基金，下列說法錯(cuò)誤的是（。B.封閉式基金的交易價(jià)格取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小C.封閉式基金有固定的封閉期，開放式基金沒有正確答案：B一種基金形式。兩者的贖回基金單位發(fā)行規(guī)模要求在招募說明書中列明其基金規(guī)模沒有發(fā)行規(guī)模限制介機(jī)構(gòu)提出購買或贖回申請。關(guān)系影響。105010030201020005005002000（）元。A.1.10B.1.15C.1.65D.1.17正確答案：C（基金資產(chǎn)總值–基金負(fù)債總額）/基金單位總份額。則基金單位凈值=（10×30+50×20+100×10+2000–500–500）/2000=1.65（元）D