磷化工行業(yè)研究報(bào)告1.磷礦——戰(zhàn)略資源、地位突出1.1.概述：磷礦是農(nóng)業(yè)和工業(yè)基礎(chǔ)原料磷礦為中國(guó)戰(zhàn)略性資源之一。工業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品中的磷主要從磷礦石中提取，它既是制取磷肥、飼料等的重要化工礦物原料，也是精細(xì)磷化工產(chǎn)品的磷源，因此在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中具有重要的地位和作用。地殼表生磷來(lái)源于火山噴發(fā)。目前地球上的磷元素主要存在于地幔中，地幔中磷的平均豐度值約為7×10-6，而地幔的體積較為龐大，占了地球體積的80%以上。對(duì)于我們所能開(kāi)采的磷礦來(lái)說(shuō)，海底火山噴發(fā)對(duì)目前地表磷資源的形成起到至關(guān)重要的作用，正因遠(yuǎn)古時(shí)期火山的不斷噴發(fā)，才能將地底所埋藏的磷資源，不斷的帶到地表中來(lái)，最終以磷酸鹽形式存在于地表。地球上磷元素在陸地系統(tǒng)和水生系統(tǒng)中循環(huán)。在陸地生態(tài)系統(tǒng)中，人類通過(guò)對(duì)土壤、巖石中存在的磷元素進(jìn)行提煉、加工，將其轉(zhuǎn)化為日常的磷酸鹽產(chǎn)品（通常為磷肥），植物吸收后將磷元素轉(zhuǎn)化為自身營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，其自然枯萎凋零后所包含的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)也會(huì)重新回歸大地，自此陸地上的磷元素形成閉環(huán)。在水生生態(tài)系統(tǒng)中，海底火山爆發(fā)為水生系統(tǒng)帶來(lái)磷元素，此外，經(jīng)人為施肥以及雨水等條件的誘發(fā)，陸地生態(tài)系統(tǒng)中的磷元素隨著河流湖泊等渠道向大海匯集，海底動(dòng)植物通過(guò)海水對(duì)磷元素進(jìn)行吸收，再經(jīng)過(guò)人為的捕捉、食用、排泄等過(guò)程，讓水生生態(tài)系統(tǒng)中的磷元素重新回歸陸地系統(tǒng)的循環(huán)。中國(guó)磷礦儲(chǔ)量中87％為沉積型磷塊巖。中國(guó)磷礦類型有沉積型、變質(zhì)型、巖漿巖型、鳥(niǎo)糞型和風(fēng)化型，其中前3種為主要類型，占總量的99.6%。沉積型磷礦占全國(guó)總量的87%，其礦床規(guī)模大，礦床品位相對(duì)較高，是目前開(kāi)發(fā)利用的主要對(duì)象。變質(zhì)型和巖漿巖型磷礦占14.6%，這兩類磷礦床一般規(guī)模較小，品位低，但礦石易選，巖漿巖型磷礦還共伴生鐵礦、蛭石、石墨等礦產(chǎn)，在目前經(jīng)濟(jì)條件下，絕大多數(shù)在綜合開(kāi)采利用。鳥(niǎo)糞型及風(fēng)化型（都屬于表生型）的磷礦只占0.4%。中國(guó)磷礦資源分布集中。集中度方面，中國(guó)磷礦主要分布于九個(gè)地區(qū)，分別為云南滇池地區(qū)，貴州開(kāi)陽(yáng)、甕福地區(qū)，四川金河、清平、馬邊地區(qū)和湖北宜昌、胡集、保康地區(qū)。這些地區(qū)所含有的富礦較多，總占有面積達(dá)全國(guó)的80%，是目前開(kāi)發(fā)和使用的主要地區(qū)。中國(guó)磷礦資源品位較低。品位方面，根據(jù)劉龍瓊在國(guó)際國(guó)內(nèi)磷礦資源開(kāi)發(fā)最優(yōu)邊際品位及其預(yù)測(cè)研究一文中的數(shù)據(jù)，中國(guó)的磷礦石平均品位只有可開(kāi)采儲(chǔ)量平均品位為16.86%，是世界上磷礦石平均品位最低的國(guó)家。中國(guó)磷礦品位低于25%的儲(chǔ)量占比超過(guò)一半，富礦（

≥30%）儲(chǔ)量?jī)H占全國(guó)儲(chǔ)量的9.4%，磷富礦儲(chǔ)量集中分布貴州、云南、湖北省份。1.2.工藝：多以露天開(kāi)采、浮選工藝為主磷礦的開(kāi)采方式主要包括露天開(kāi)采和地下開(kāi)采兩種：露天開(kāi)采是指采掘設(shè)備在敞露的條件下，以山坡露天或凹陷露天的方式，分階段向下剝離巖石和采出有用礦物的一種采礦方法，主要流程包括五個(gè)部分：穿孔、爆破、裝采、運(yùn)輸以及排土。露天開(kāi)采具有成本低、勞動(dòng)條件好、工作安全和礦石回收率高等優(yōu)點(diǎn)，但受天氣的影響比較大，存在粉塵等環(huán)境污染的可能性。地下開(kāi)采是指通過(guò)挖掘、爆破等技術(shù)深入到地下礦洞來(lái)對(duì)磷礦資源進(jìn)行挖掘，主要流程包括開(kāi)拓、采切和回采。當(dāng)?shù)V床埋藏在地表以下很深的地方時(shí)，采用地下開(kāi)采方式是較為合理的。地下開(kāi)采具有減少揚(yáng)塵問(wèn)題和避免自然環(huán)境影響開(kāi)采進(jìn)程等優(yōu)點(diǎn)，但過(guò)程比較繁瑣，建設(shè)周期較長(zhǎng)。中國(guó)磷礦采用露天開(kāi)采加地下開(kāi)采同步進(jìn)行的方式。對(duì)于中國(guó)的資源條件來(lái)說(shuō)，中國(guó)的磷礦石87%為沉積巖，70%為中低品位膠磷礦，礦物顆粒細(xì)，嵌布緊密，有害雜質(zhì)多，開(kāi)采難度大，在這樣的條件下中國(guó)采用露天開(kāi)采加地下開(kāi)采同步進(jìn)行的方式。觀之全球其他磷礦生產(chǎn)大國(guó)，比如摩洛哥以及美國(guó)，這兩國(guó)的磷礦特點(diǎn)較為明顯，二者的磷礦中大多數(shù)為沉積層，礦層深度較淺，同時(shí)礦產(chǎn)的品位也比較高，因此較為適合露天直接開(kāi)采。磷礦的選礦工藝在發(fā)展中不斷豐富。在人類大規(guī)模開(kāi)采利用磷資源的過(guò)程中，磷礦選礦工藝也隨之不斷發(fā)展。傳統(tǒng)的磷礦石選礦工藝有：擦洗脫泥法、重介質(zhì)選礦法、浮選法以及重磁浮聯(lián)合法等。新型磷礦石選礦工藝主要有：微生物處理法、干式電選法、磁罩蓋法以及選擇性絮凝法等，雖然新型工藝的實(shí)驗(yàn)室指標(biāo)較好，但是幾乎沒(méi)有在工業(yè)中應(yīng)用。工業(yè)生產(chǎn)中選擇合適的磷礦石選礦工藝有助于得到品位高、回收率高、成本低的磷精礦。浮選工藝為磷礦選礦中應(yīng)用最多的技術(shù)。浮選工藝分為正浮選工藝、反浮選工藝、正-反浮選工藝、反-正浮選工藝和雙反浮選工藝。正浮選工藝適用于嵌布粒度很細(xì)的硅質(zhì)及硅酸鹽型磷礦。將磷礦石一次磨細(xì)到單體解離，添加S系列抑制劑將脈石礦物抑制，然后添加捕收劑將磷礦物浮出，這種工藝流程簡(jiǎn)單，雜質(zhì)分離效率高。反浮選技術(shù)適用于高碳酸鹽低硅含量磷礦石，是在弱酸介質(zhì)下抑制磷礦物，然后用選擇性強(qiáng)的捕收劑浮出碳酸鹽礦物，此工藝流程簡(jiǎn)單，碳酸鹽分離效率高，實(shí)現(xiàn)了常溫和低溫浮選。正-反、反-正和雙反浮選技術(shù)主要用于硅-鈣（或鈣-硅）質(zhì)磷礦石，其實(shí)質(zhì)是碳酸鹽浮選和硅酸鹽浮選兩種技術(shù)的組合，用兩步浮選工藝分別排除磷礦石中的碳酸鹽和硅酸鹽雜質(zhì)。1.3.中國(guó)

：磷礦自給自足、下游主要為肥料磷與日常生活密切相關(guān)，傳統(tǒng)磷化工產(chǎn)品主要用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的上游起始于磷礦石，通過(guò)硫酸浸泡、加熱等方式可制得中游產(chǎn)品磷酸以及黃磷等。這些產(chǎn)品最終被制成磷酸一銨、磷酸二銨、草甘膦、磷酸鐵鋰等下游產(chǎn)品，分別應(yīng)用于農(nóng)業(yè)、工業(yè)等領(lǐng)域。其中磷化工產(chǎn)業(yè)鏈最大的下游領(lǐng)域?yàn)檗r(nóng)業(yè)，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)用于制作磷肥（主要為磷酸一銨和磷酸二銨）的磷礦石占比約71%。磷肥以磷礦石為原料，在不同的環(huán)節(jié)中有不同的去向。磷肥是中國(guó)三大基礎(chǔ)肥料之一，在整個(gè)磷肥產(chǎn)業(yè)鏈中，磷礦資源在不同的環(huán)節(jié)中有不同的去向。由于選礦、運(yùn)輸?shù)却胧┎糠至椎V資源會(huì)損失，只有精選出的磷礦資源才能被用來(lái)生產(chǎn)磷肥等下游產(chǎn)品，在此過(guò)程中損失的磷礦資源一般存在于礦渣、廢水中，難以再利用。當(dāng)磷礦石進(jìn)入磷肥企業(yè)中，在磷肥加工過(guò)程中，部分磷進(jìn)入產(chǎn)品中，但是由于機(jī)械損耗、三廢處理會(huì)產(chǎn)生一定的資源損失。磷與農(nóng)業(yè)息息相關(guān)，土壤中磷含量的高低直接影響到農(nóng)作物的產(chǎn)量。磷對(duì)農(nóng)作物的生長(zhǎng)繁殖有不可取代的作用，綠色植物缺磷時(shí)，光合作用將明顯受到抑制。土壤中的磷一般不能滿足農(nóng)作物的需要，必須通過(guò)施用磷肥來(lái)補(bǔ)充。據(jù)聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織估計(jì)，在上世紀(jì)70-80年代的近20年中，世界谷物增加的產(chǎn)量中有40%產(chǎn)量是由于化肥用量增加帶來(lái)的。磷肥對(duì)不同農(nóng)作物的生產(chǎn)起到促進(jìn)作用。磷肥的增產(chǎn)效果取決于一系列因素，主要是土壤性質(zhì)，作物類型及肥料自身的特點(diǎn)。以作物類型來(lái)看，每千克可分別實(shí)現(xiàn)馬鈴薯增產(chǎn)33.2千克、玉米增產(chǎn)9.1千克、小麥增產(chǎn)8.1千克、油菜增產(chǎn)6.3千克、水稻增產(chǎn)4.7千克、棉花增產(chǎn)2千克。對(duì)于磷肥的增產(chǎn)效果來(lái)說(shuō)，隨著施肥技術(shù)的改進(jìn)和釆用精準(zhǔn)施肥條件，單位磷肥對(duì)農(nóng)作物的增產(chǎn)量會(huì)迅速提升。中國(guó)磷礦石自給自足，進(jìn)出口比例低。2017-2021年中國(guó)磷礦石產(chǎn)量在8000-13000萬(wàn)噸/年，進(jìn)出口量均不超過(guò)100萬(wàn)噸，自給率接近99%。磷化工產(chǎn)業(yè)鏈各下游產(chǎn)品中所包含的磷元素主要來(lái)自于磷礦石。因此中國(guó)具有較為完整的磷礦石產(chǎn)業(yè)鏈。磷礦石開(kāi)采受政策嚴(yán)格控制，產(chǎn)量總體下降。由于中國(guó)磷礦石長(zhǎng)期以來(lái)存在著過(guò)度開(kāi)采以及環(huán)境污染等問(wèn)題，近年來(lái)政策對(duì)磷礦石的管制逐漸趨嚴(yán)，磷礦石產(chǎn)量總體呈下降趨勢(shì)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，磷礦石在2021年的產(chǎn)量約為10271.8萬(wàn)噸，雖然較2020年有所增長(zhǎng)，但相比2017年水平下降16.6%。磷酸一銨（MAP）和磷酸二銨（DAP）是傳統(tǒng)磷化工主要下游產(chǎn)品，近年來(lái)過(guò)剩產(chǎn)能得到出清。用于生產(chǎn)MAP以及DAP的磷礦石占比分別約35.5%以及35.0%。近年來(lái)隨著中國(guó)農(nóng)業(yè)政策不斷強(qiáng)調(diào)減肥增效，中國(guó)化肥產(chǎn)品的產(chǎn)量和消費(fèi)量有了明顯的下滑，2021年中國(guó)MAP和DAP的產(chǎn)量分別為1242.7萬(wàn)噸以及1354.0萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量分別為864.1萬(wàn)噸以及728.3萬(wàn)噸。與2017年相比產(chǎn)量分別下降了46.3%和23.0%；表觀消費(fèi)量分別下降了57.8%和34.8%。磷酸鐵鋰屬于磷酸鹽的一種，是目前磷化工產(chǎn)業(yè)鏈中增長(zhǎng)最快的下游產(chǎn)品。在“碳中和”政策的推動(dòng)下，新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代趨勢(shì)愈發(fā)明顯，而受益于新能源汽車產(chǎn)銷的高速增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池正在逐步放量。2021年磷酸鐵鋰產(chǎn)量以及表觀消費(fèi)量分別約為45.16萬(wàn)噸以及45.2萬(wàn)噸，2017年以來(lái)CAGR分別約為42.4%以及42.1%，在磷化工產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品中增長(zhǎng)最快。2.供給：中國(guó)產(chǎn)量全球領(lǐng)先、一體化優(yōu)勢(shì)明顯2.1.中國(guó)儲(chǔ)量全球第二、產(chǎn)量全球第一磷礦石全球分布集中，中國(guó)儲(chǔ)量排名第二，產(chǎn)量排名第一。根據(jù)USGS2021年數(shù)據(jù)，全球磷礦石儲(chǔ)量主要分布在摩洛哥、中國(guó)、埃及、阿爾及利亞等國(guó)家，其中摩洛哥磷礦石儲(chǔ)量為500億噸，占比約70.42%，為全球第一，中國(guó)磷礦石儲(chǔ)量?jī)H32億噸，占比4.51%，位列全球第二。世界主要磷礦石生產(chǎn)國(guó)包括中國(guó)、摩洛哥、美國(guó)、俄羅斯等國(guó)家，其中中國(guó)以38.6%的磷礦石產(chǎn)量占比位列全球第一，摩洛哥產(chǎn)量占比為17.3%，位居其后。中國(guó)磷礦石儲(chǔ)量全球占比僅為4.51%，產(chǎn)量卻占全球38.6%，儲(chǔ)采比低，磷礦石存在過(guò)度開(kāi)采問(wèn)題。全球磷礦石產(chǎn)量逐年下降。磷礦石作為一次性礦產(chǎn)資源，不可再生、不可循環(huán)利用的特點(diǎn)導(dǎo)致其儲(chǔ)量和產(chǎn)量增長(zhǎng)有限。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年全球磷礦石產(chǎn)量約為22000萬(wàn)噸，相比2020年的21900萬(wàn)噸小幅上漲0.46%，相較2017年的26900萬(wàn)噸下降18.22%，近5年總體呈下降趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)能、產(chǎn)量分布集中度高。產(chǎn)能方面，2021年中國(guó)磷礦石產(chǎn)能排名前三的企業(yè)為貴州磷化集團(tuán)、云天化和興發(fā)集團(tuán)，產(chǎn)能占比分別為24.13%、21.11%和8.75%，產(chǎn)能占比之和超過(guò)50%。產(chǎn)量方面，2021年中國(guó)磷礦石產(chǎn)量主要分布在湖北、貴州、云南、四川四個(gè)省份，湖北省磷礦石產(chǎn)量最多，占全國(guó)總產(chǎn)量的46.58%，超過(guò)貴州（23.78%）、云南（19.7%）兩省磷礦石產(chǎn)量之和，四川省磷礦石產(chǎn)量占比為7.55%。國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量總體呈下降趨勢(shì)，2021年有所增長(zhǎng)。2017-2020年中國(guó)磷礦石產(chǎn)量連續(xù)下滑，從2017年的12313萬(wàn)噸逐年下降至2020年的8917萬(wàn)噸，2021年磷礦石產(chǎn)量為10272萬(wàn)噸，較2020年上漲約15.2%，2022年1-5月磷礦石產(chǎn)量為4160萬(wàn)噸，較2021年1-5月的3926萬(wàn)噸上漲6.0%。2.2.產(chǎn)業(yè)鏈布局一體化、礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯磷化工企業(yè)布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化，磷礦以自供為主。隨著磷化工企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，對(duì)自有磷礦石的需求逐步攀升。具備磷礦石生產(chǎn)能力的企業(yè)中，僅云天化、川恒股份、興發(fā)集團(tuán)部分磷礦石用于外銷，其他企業(yè)均為自用。2021年7月云天化集團(tuán)宣布不再對(duì)外出售磷礦石，外銷占比進(jìn)一步減少；川恒股份控股子公司福麟礦業(yè)開(kāi)采出的磷礦石主要用于滿足日常生產(chǎn)，其余部分根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)外銷售。企業(yè)惜售，磷礦石供給偏緊，主礦區(qū)企業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。產(chǎn)業(yè)鏈一體化下，磷化工企業(yè)紛紛布局上游磷礦。國(guó)內(nèi)磷化工企業(yè)遠(yuǎn)期磷礦石擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模達(dá)2220萬(wàn)噸/年。其中，興發(fā)集團(tuán)200萬(wàn)噸/年產(chǎn)能預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，川恒股份、川發(fā)龍蟒、司爾特、云圖控股、新洋豐、湖北宜化等多家企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)于1-3年內(nèi)陸續(xù)建成。磷化工企業(yè)積極布局磷礦生產(chǎn)，以減少原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)成本的影響，豐富磷化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2.3.環(huán)保等政策趨嚴(yán)、開(kāi)采新增難度提升政策推動(dòng)磷礦石產(chǎn)能出清。受國(guó)家環(huán)保限采及長(zhǎng)江保護(hù)治理等政策影響，磷礦開(kāi)采行業(yè)落后產(chǎn)能持續(xù)退出，限制了磷礦產(chǎn)量的增長(zhǎng)。2022年4月，工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合印發(fā)關(guān)于“十四五”推動(dòng)石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，指出嚴(yán)控?zé)捰汀⒘卒@、電石、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出；多措并舉推進(jìn)磷石膏減量化、資源化、無(wú)害化，穩(wěn)妥推進(jìn)磷化工“以渣定產(chǎn)”。國(guó)內(nèi)湖北、貴州、云南、四川等主要磷礦產(chǎn)區(qū)近年也陸續(xù)出臺(tái)磷礦石限產(chǎn)相關(guān)政策，隨著磷礦石各主要產(chǎn)區(qū)企業(yè)限產(chǎn)減產(chǎn)，新的磷礦開(kāi)采審批制度日趨嚴(yán)格，磷礦石供給趨緊。部分地區(qū)磷礦開(kāi)采上限逐年下調(diào)。以湖北省宜昌市為例，2022年省內(nèi)磷礦石開(kāi)采量限額為1000萬(wàn)噸，相比2016年的1400萬(wàn)噸降幅達(dá)到29%，這是自2016年以來(lái)湖北省宜昌市第三次下調(diào)此約束性指標(biāo)。先期下達(dá)總量控制計(jì)劃為850萬(wàn)噸，其中遠(yuǎn)安縣240萬(wàn)噸、興山縣210萬(wàn)噸、夷陵區(qū)400萬(wàn)噸。政策推動(dòng)下，中國(guó)部分省份磷礦石明顯減產(chǎn)。中國(guó)磷礦產(chǎn)區(qū)的4個(gè)主要省份中除湖北外，其他省份均有明顯減產(chǎn)：2021年貴州磷礦石產(chǎn)量為1898萬(wàn)噸，較2017年的5091萬(wàn)噸下降62.72%；2021年云南磷礦石產(chǎn)量為1563萬(wàn)噸，較2017年的2292萬(wàn)噸下降31.8%；2021年四川磷礦石產(chǎn)量為724萬(wàn)噸，較2017年的987萬(wàn)噸下降26.65%。2021年湖北磷礦石產(chǎn)量為4054萬(wàn)噸，較2017年的3926萬(wàn)噸小幅上漲3.24%；3.需求：農(nóng)業(yè)景氣上行、新能源提供增量3.1.農(nóng)業(yè)景氣上行帶動(dòng)磷礦石需求3.1.1.農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲、種植面積增長(zhǎng)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈最主要下游為農(nóng)業(yè)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2021年用于制作磷復(fù)合肥的磷礦石占比約71%，黃磷和磷酸鹽占比分別為7%和6%。目前主要磷肥產(chǎn)品包括，磷酸一銨、磷酸二銨、磷酸二氫鈣、重過(guò)磷酸鈣等。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，對(duì)磷礦石需求起到支撐作用。截至2022年6月23日，國(guó)內(nèi)小麥現(xiàn)貨價(jià)報(bào)3125.56元/噸，同比增長(zhǎng)21.25%，較2020年同期上漲34.88%；大豆現(xiàn)貨價(jià)報(bào)5785.79元/噸，同比增長(zhǎng)10.67%，較2020年同期上漲41.48%；玉米現(xiàn)貨價(jià)報(bào)2885.41元/噸，同比增長(zhǎng)0.48%，較2020年同期上漲32.14%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，有望促使磷肥需求增加，從而拉動(dòng)磷礦石需求提升。耕地面積上漲，磷肥需求增加，帶動(dòng)磷礦石需求增長(zhǎng)。2021年全國(guó)糧食播種面積176,447萬(wàn)畝，同比增長(zhǎng)1,295萬(wàn)畝，漲幅為0.7%；谷物種植面積為15.03億畝，同比增長(zhǎng)2.3%，其中玉米種植面積為6.5億畝，同比增長(zhǎng)5%，小麥種植面積為3.54億畝，同比增長(zhǎng)0.8%。國(guó)內(nèi)農(nóng)作物種植面積的提升有望促使磷肥施用總量的提高，從而將帶動(dòng)磷礦石的需求增長(zhǎng)。另外，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲有望對(duì)磷肥需求起到支撐作用。截至2022年6月22日，玉米CBOT期貨結(jié)算價(jià)報(bào)693.75美分/蒲式耳，較年初上漲17.73%；大豆CBOT期貨結(jié)算價(jià)報(bào)1652.75美分/蒲式耳，較年初上漲21.93%；小麥CBOT期貨結(jié)算價(jià)報(bào)988.75美分/蒲式耳，較年初上漲30.45%，并且仍處于上行通道。3.1.2.磷肥價(jià)格持續(xù)上漲、行業(yè)景氣上行國(guó)內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)能逐步出清，磷酸二銨產(chǎn)能利用率逐步提升。2017年，國(guó)內(nèi)磷酸一銨年產(chǎn)能為2536萬(wàn)噸，隨著行業(yè)供給側(cè)改革的推行，中小企業(yè)的退出力度加大。2021年國(guó)內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)能為1935萬(wàn)噸，較2017年下降23.7%；2021年國(guó)內(nèi)磷酸二銨產(chǎn)能為2082萬(wàn)噸，較2017年下降14.46%，產(chǎn)能持續(xù)出清。同時(shí)，受益于下游的需求旺盛，磷肥企業(yè)開(kāi)工飽和，磷酸二銨整體開(kāi)工率仍然逐步提升，2021年磷酸二銨開(kāi)工率達(dá)71%，較2018年提升6.78pct。2021年中國(guó)磷銨出口量大幅上漲。由于2021年全球天然氣價(jià)格大幅上漲，使得海外磷銨廠家生產(chǎn)成本大幅上漲。相比之下，中國(guó)磷銨在成本和價(jià)格上具有較大優(yōu)勢(shì)。2021年，中國(guó)磷酸一銨出口量為378.5萬(wàn)噸，較2020年的253.0萬(wàn)噸上漲49.61%，中國(guó)磷酸二銨出口量為639.7萬(wàn)噸，較2020年的573.2萬(wàn)噸上漲9.15%。磷銨價(jià)格上漲帶動(dòng)行業(yè)景氣向好。2021年以來(lái)，磷酸一銨和磷酸二銨價(jià)格快速上漲。截至2022年6月23日，磷酸一銨價(jià)格從2021年年初的2043元/噸上漲至4694元/噸，漲幅達(dá)129.76%，磷酸二銨價(jià)格從2021年初的2350上漲至4250元/噸，漲幅達(dá)80.85%。磷肥為磷礦石的下游主要應(yīng)用領(lǐng)域，磷肥價(jià)格的持續(xù)上漲為磷礦石價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。磷銨庫(kù)存目前仍處低位水平。目前國(guó)內(nèi)磷酸一銨和磷酸二銨庫(kù)存處于低位，顯著低于往年同期水平，且繼續(xù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。截至2022年6月17日，磷酸一銨周庫(kù)存量為5.2萬(wàn)噸，較2021年初的16.1萬(wàn)噸下降67.70%，較2020、2019年同期的15.5萬(wàn)噸、21.4萬(wàn)噸分別下降65.79%、75.70%；磷酸二銨周庫(kù)存量為3.4萬(wàn)噸，較2021年初的8.35萬(wàn)噸下降59.28%，較2020、2019年同期的19.3萬(wàn)噸、16.8萬(wàn)噸分別下降82.38%、79.76%，降勢(shì)顯著，反映了行業(yè)需求強(qiáng)勁。3.2.新能源打開(kāi)需求增長(zhǎng)新空間新能源鋰電池的組成材料中含有豐富的磷元素。正極材料方面，近年來(lái)磷酸鐵鋰得到市場(chǎng)認(rèn)可和廣泛應(yīng)用，它具有原料豐富、價(jià)格相比其他材料來(lái)比較低廉、環(huán)境友好，循環(huán)性能優(yōu)異和高安全性等優(yōu)勢(shì)。電解液方面，六氟磷酸鋰在鋰離子電池電解質(zhì)中也占有絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。政策助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國(guó)近年來(lái)陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，新能源行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2020年11月，印發(fā)了關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年），其中指出到2025年，新能源汽車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右；力爭(zhēng)經(jīng)過(guò)15年的持續(xù)努力，中國(guó)新能源汽車核心技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，質(zhì)量品牌具備較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。2021年以來(lái)磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)占用高、產(chǎn)量提升速度快。國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，產(chǎn)量提升較為明顯，其中磷酸鐵鋰電池月度產(chǎn)量已超過(guò)三元材料電池。2022年5月，國(guó)內(nèi)三元材料和磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量分別為16.3千兆瓦時(shí)和19.2千兆瓦時(shí)。增速方面，2021年國(guó)內(nèi)三元材料產(chǎn)量合計(jì)93.86千兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)100.36%，磷酸鐵鋰產(chǎn)量合計(jì)125.38千兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)267.34%。同時(shí)，由于下游需求旺盛，二者開(kāi)工率皆保持較高水平。2022年5月國(guó)內(nèi)三元電池和磷酸鐵鋰電池開(kāi)工率分別為84%和92%。新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)磷酸鐵鋰電池需求的提升。新能源汽車為磷化工下游新興的應(yīng)用領(lǐng)域。產(chǎn)量方面，2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量為367.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)152.5%。2022年第一季度，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量為134.6萬(wàn)輛，超過(guò)2019年全年產(chǎn)量水平。銷量方面，2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量為350.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)165.1%。新能源汽車產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)帶動(dòng)了磷酸鐵鋰電池需求的提升。磷酸鐵鋰裝車量和產(chǎn)量的提高，帶動(dòng)磷礦石需求提升。裝車量方面，2021年磷酸鐵鋰月裝車量呈上升趨勢(shì)，月同比增速維持在110%以上。2021年全年磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝車量為7.98萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)227.4%。2022年以來(lái)，磷酸鐵鋰裝車量繼續(xù)上漲，2022年5月磷酸鐵鋰月裝車量為1.02萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)126.5%。產(chǎn)量方面，2021年磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，累計(jì)產(chǎn)量為12.54萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)267.3%。2022年以來(lái)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，2022年5月磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為1.92萬(wàn)兆瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)119.4%。磷酸鐵、磷酸鐵鋰價(jià)格上漲，對(duì)磷礦石的需求到支撐作用。截至2022年6月23日，中國(guó)磷酸鐵的市場(chǎng)均價(jià)為2.52萬(wàn)元/噸，較2021年年初上漲約110%，磷酸鐵鋰的市場(chǎng)均價(jià)為15.6萬(wàn)元/噸，較2021年初上漲約310.5%。磷酸鐵、磷酸鐵鋰價(jià)格除在2021年年末和2022年4月有微小回調(diào)外，其價(jià)格走勢(shì)均呈持續(xù)上升趨勢(shì)。上漲原因主要受目前新能源汽車持續(xù)景氣所致，疊加鐵鋰電池在新能源汽車中應(yīng)用占比提升。另外，2021年全球已有包括特斯拉以及戴姆勒在內(nèi)的多家車企宣布轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，伴隨新能源汽車的持續(xù)景氣以及磷酸鐵鋰電池的逐步回潮，未來(lái)全球磷酸鐵、磷酸鐵鋰需求有望持續(xù)上行。磷酸鐵鋰庫(kù)存處于低位，供給緊缺。2021年以來(lái)，隨著新能源汽車熱度持續(xù)升高，磷酸鐵鋰電池需求爆發(fā)，市場(chǎng)火熱帶動(dòng)磷酸鐵鋰廠家訂單飽和，多數(shù)廠家通過(guò)消耗庫(kù)存滿足磷酸鐵鋰需求的大幅增加。截至2022年6月17日，磷酸鐵鋰周庫(kù)存為132噸，較2020年同期的395噸下降66.6%，較2019年同期的371噸下降64.4%。4.趨勢(shì)：價(jià)格持續(xù)上漲、出口政策受限4.1.供需錯(cuò)配下，全球磷礦石價(jià)格高漲磷礦石海外價(jià)格創(chuàng)歷史新高。2022年3月以來(lái)，俄烏地緣政治沖突使得海外磷礦石供給收緊，疊加海外疫情反復(fù)加劇了糧食危機(jī)，拉動(dòng)了海外磷礦石價(jià)格跳漲，磷礦石海外價(jià)格創(chuàng)歷史新高。截至2022年6月23日,磷礦石CFR印度價(jià)格為283美元/噸,FOB約旦價(jià)格為184.5美元/噸,遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格水平。2021年3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲。2021年3月中旬，受春耕播種需求旺盛、下游新能源汽車需求爆發(fā)等影響，磷礦石價(jià)格迎來(lái)大幅上漲。2021年下半年，部分磷礦石主流產(chǎn)區(qū)拉閘限電，下游黃磷、磷酸一銨等產(chǎn)品價(jià)格高漲，繼續(xù)支撐上游磷礦石價(jià)格上行。2022年3月以來(lái)，部分企業(yè)磷礦石改為自用為主，出貨較少。供需緊平衡下，磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)百川盈孚，截至2022年6月23日，國(guó)內(nèi)磷礦石市場(chǎng)參考價(jià)格為1010元/噸，較上月上漲21.69%，年同比上漲106.12%。4.2.受政策限制，磷礦石出口價(jià)格上行中國(guó)磷礦石主要出口到韓國(guó)、新西蘭、日本等國(guó)。中國(guó)出口至韓國(guó)的磷礦石占比較大且呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，從2018年的10.44萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的24.77萬(wàn)噸，漲幅137.3%。出口至新西蘭的磷礦石占比也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2018年的4.31萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2020年的13.19萬(wàn)噸，2021年回落至8.69萬(wàn)噸。日本從中國(guó)進(jìn)口磷礦石數(shù)量從2018年的5.3萬(wàn)噸下降至2021年的3.67萬(wàn)噸。中國(guó)省內(nèi)貴州出口量最高。貴州、湖北、福建為中國(guó)磷礦石主要出口省份，其中貴州出口量最高。2021年貴州、湖北、福建省分別出口磷礦石29.8萬(wàn)噸、5.1萬(wàn)噸、2.6萬(wàn)噸，分別占比79.54%、13.61%、6.86%。截至2022年5月貴州省累計(jì)出口磷礦石13.21萬(wàn)噸，較去年同期17.02萬(wàn)噸下降22.37%。磷礦石是重要的不可再生資源，中國(guó)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策加強(qiáng)對(duì)磷礦出口的限制。自2009年1月1日起，商務(wù)部對(duì)磷礦石出口實(shí)行出口配額許可證管理，每年限定出口總量為150萬(wàn)噸，并嚴(yán)格審批出口企業(yè)出口資格。2011年“十二五”制定磷礦產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提高新建礦山最低開(kāi)采規(guī)模和準(zhǔn)入門檻。2016年國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)于磷礦石進(jìn)行資源稅改革，實(shí)行從價(jià)計(jì)征。2019年商務(wù)部暫停磷礦石出口配額管理，調(diào)整為實(shí)行許可證管理。2022年繼續(xù)暫停磷礦石出口配額管理，實(shí)行出口許可證管理。國(guó)際市場(chǎng)磷礦價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)出口量上漲。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格具有一定差距，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格30%品位均價(jià)為920-1100元/噸，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格折合人民幣為1500元/噸，加上運(yùn)費(fèi)，高品位磷礦石價(jià)格甚至可達(dá)2000元/噸左右。國(guó)內(nèi)外的價(jià)格差距較大，促使國(guó)內(nèi)磷礦企業(yè)傾向加大出口。2022年5月，磷礦石出口數(shù)量達(dá)9.79萬(wàn)噸，環(huán)比上漲143.78%，較1月的2.80萬(wàn)噸上漲249.06%。磷礦石出口價(jià)格持續(xù)上漲。受國(guó)際出口需求增長(zhǎng)和較大的國(guó)內(nèi)外價(jià)差影響，2022年以來(lái)，磷礦石出口價(jià)格持續(xù)上漲。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2022年5月，中國(guó)磷礦石出口平均價(jià)格為186.48美元/噸，環(huán)比上漲24.64%，同比上漲66.70%，較年初142.24美元/噸上漲31.10%。5.重點(diǎn)公司分析5.1.湖北宜化湖北宜化深耕化肥和氯堿化工行業(yè)。目前公司控股子公司江家墩礦業(yè)具備年產(chǎn)30萬(wàn)噸磷礦石的產(chǎn)能。公司所從事的化肥、化工行業(yè)已處于成熟期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。為增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司自主研發(fā)了重介質(zhì)選礦和正反浮選技術(shù)，成功突破了膠磷礦選礦的世界性難題，使得國(guó)內(nèi)大量低品位磷礦可以得到充分利用，降低了產(chǎn)品成本。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括化肥和氯堿化工兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。其中，化肥主要產(chǎn)品為尿素、磷酸二銨；氯堿化工主要產(chǎn)品為聚氯乙烯。公司擁有156萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能、126萬(wàn)噸/年磷酸二銨產(chǎn)能和84萬(wàn)噸/年聚氯乙烯產(chǎn)能。2021年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力均有大幅提升，其中尿素、磷酸二銨和聚氯乙烯毛利率分別為34.91%、28.45%和18.85%，較2020年水平分別提高20.14pct、19.19pct和9.89pct。2022Q1

湖北宜化歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)200.65%。公司于2022年4月26日發(fā)布2022年一季度報(bào)告。2022Q1年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.24億元，同比增長(zhǎng)55.10%；利潤(rùn)總額8.18億元，同比增長(zhǎng)219.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.38億元，同比增長(zhǎng)200.65%。2022年公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)巨變，搶抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，全面啟動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)營(yíng)狀況獲根本好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。另外，化工、化肥行業(yè)景氣度持續(xù)提升，主導(dǎo)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)了公司毛利潤(rùn)的提升。5.2.云天化云天化具備完備的磷化工產(chǎn)業(yè)鏈。公司現(xiàn)有原礦生產(chǎn)能力1,450萬(wàn)噸，擦洗選礦生產(chǎn)能力618萬(wàn)噸，浮選生產(chǎn)能力750萬(wàn)噸，是中國(guó)最大的磷礦采選企業(yè)之一。2021年公司共生產(chǎn)磷礦石1,239萬(wàn)噸，外銷280萬(wàn)噸，其余均為自用。公司化肥總產(chǎn)能約883萬(wàn)噸/年，其中磷肥產(chǎn)能為555萬(wàn)噸/年、復(fù)合（混）肥產(chǎn)能128萬(wàn)噸/年、尿素產(chǎn)能200萬(wàn)噸/年。此外，公司積極布局精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)集群戰(zhàn)略，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率維持較高增長(zhǎng)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括肥料及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、磷礦采選、精細(xì)化工、商貿(mào)物流。雖然大宗原料價(jià)格上升，但公司依托礦化一體、合成氨自給率較高優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)成本相對(duì)可控，公司自制產(chǎn)品銷售毛利增加。肥料方面，公司磷酸一銨、尿素毛利率繼續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年毛利率分別達(dá)到36.51%、39.16%，同比增長(zhǎng)2.73pct、3.85pct，磷酸二銨受限價(jià)影響，毛利率下降2.59pct至27.66%；精細(xì)化工方面，飼料級(jí)磷酸鈣鹽、聚甲醛、黃磷等盈利能力繼續(xù)走強(qiáng)，2021年毛利率分別達(dá)25.21%、45.00%、44.72%，同比增長(zhǎng)7.39pct、14.97pct、28.84pct。2022Q1年云天化歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)186.15%。公司于2022年4月15日發(fā)布業(yè)績(jī)公告。2022Q1年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.62億元，同比增長(zhǎng)13.28%；利潤(rùn)總額23.27億元，同比增長(zhǎng)189.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.46億元，同比增長(zhǎng)186.15%。公司整體運(yùn)行效率顯著提升，有效發(fā)揮磷礦、磷酸、合成氨等大宗原料高度自給的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品單位能耗、物耗得到較好控制，成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)。此外，化肥行業(yè)景氣度和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，推動(dòng)了公司聚甲醛、黃磷、飼鈣等產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格上漲，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高漲。5.3.興發(fā)集團(tuán)興發(fā)集團(tuán)磷礦資源儲(chǔ)量及產(chǎn)能居行業(yè)前列。作為國(guó)內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭企業(yè)，始終專注精細(xì)磷化工發(fā)展主線，不斷完善上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈條。截至目前，公司擁有采