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1Acautiousapproachcanbeusedwhencalculatingwhatacompanyisworth.

2Considerpersonnelissuessothatyouhavesufficientresourcestofulfillyourobjectives.

3Inordertoknowifyoucanmakeareturnonyourinvestment,assesshowyoucanaddtothecompanyyouarebuying.

4Providingsufficientsupportforstaffduringtheacquisitionprocesscanhaveafavourableoutcome.

5Takeintoaccountyourlong-termrequirementstoensureyouhavetheresourcesyouneed.

6Evenafterinvestingsomeeffortintheacquisition,itmaystillbenecessarytowithdraw.

7Termsinitiallynegotiatedcanbechangedaftertheacquisition.

MergersandAcquisitions

AsFinanceDirectorofplasticsmanufacturerVKT,YvonneMaynarthasoverseenmanysuccessfultakeovers

A

Itisessentialtobuildupateamtohandletheacquisitionsothatyourexistingbusinesscancontinueuninterruptedduringthedeal.Italsohelpstooperatewithsparecapacitysothatyoucantransferpeopleduringtheinitialstages.Akeypersonshouldbedrivingtheacquisitionprocessforward,althoughonepersonalonecannotassumeresponsibilityforalargedeal.Itisclearlyvitaltodothoroughresearchwhenidentifyingpotentialtargets-butdonotbeafraidtowalkawayfromadealifyoubecomeawareofseriousdifficultieswithacompanyyouaretargeting.

B

Todecideonthevalueofanytargetbusiness,youmustfirstdeterminewhatcontributionyouracquisitioncanmaketoit.Forexample,youmaybeabletoincreaserevenuethroughamorefocusedmanagementteam,orimprovemarginsthroughgreaterpurchasingpowerandlowercosts.AtVKT,webaseourvaluationsonconservativeassumptions-wealsoaddintheriskelement.Thisapproachmaybebest,anditsworthrememberingthatwithlistedcompanies,shareholderstendtohavehigherrisk/rewardexpectations.

C

Developingrelationshipswithfinanceprovidersisakeypartofthefinancedirectorsrole.Itisimportanttodrawupagoodbusinessplantoensurebackingfromlendersintheearlystagesoftheacquisition.Yourloanapplicationneedstobesupportedbydetailedprofitandcashflowprojections.Makesureyoufactorinsufficientfinancetoletthebusinessdevelopovertime,andallowforreinvestment.HereatVKT,weusuallyfinanceacquisitionswithbankdebtintheformofa364-dayloan,whichcanthenberefinancedatalowerinterestratelater.

D

Ifanacquisitionislarge,itcantakeyearsforcompaniestointegrate.AtVICT,wemonitorallacquisitionscloselyforatleasttwoyears,andthemostimportantlessonIvelearnedisthatadealisonlygoodifitisbeneficialforbothvendorandacquirer.Changecausesconfusion,soitneedstobehandledcarefully.Inordertoprotectprofitsandgrowthebusiness,youneedtominimisetheimpactofchangeandhelpthepeopleaffectedfeelcomfortableaboutit.Whenthisisdoneproperly,itcanreallyboostmorale.

答案詳解：

這篇文章是關于收購的一些建議。一位專家針對收購可能展現的處境給出了自己的看法。A段是說要特意建立一個團隊來處理收購事宜，要有一個關鍵的人來推動收購的舉行。同時還要對潛在的目標舉行深入研究，假設察覺了問題便實時抽身。B段是講要想評估目標收購企業的價值，首先得抉擇你的收購能為它做出什么樣的付出。可以通過一個更加專注的管理團隊來提高收益，也可以通過提高添置力和降低本金來提升利潤。C段講的是要和資金供給方建立良好的關系，并談到了資金借貸方面的一些處境。D段是講收購舉行后的一些影響。對于展現的相關變化，要合理處理。處理的好的話會提高士氣。

第一題，當計算一個公司的價值時可以采用精心的方法。B段是和評估企業價值相關的內容，所以答案在B段中找。是原文的這么一句：webaseourvaluationsonconservativeassumptions。我們的價值評估是建立在保守的假設根基之上的。這里的conservative對應于cautious，baseourvaluations也就是計算公司的價值。

其次題，考慮人員問題personnelissues使得你有足夠的資源來達成目標。A段是講收購中的人員問題的，但答案不是那么明顯。主要是要理解A段開頭的兩句話：Itisessentialtobuildupateamtohandletheacquisitionsothatyourexistingbusinesscancontinueuninterruptedduringthedeal.Italsohelpstooperatewithsparecapacitysothatyoucantransferpeopleduringtheinitialstages。有必要建立一個團隊來處理收購使得在交易期間現行的商業可以不休止的持續。它也扶助處理閑置生產才能于是你可以在初始階段轉移人員。說畢竟，這句話的意思就是要合理的安置人員，從而充分利用資源來實現目標。這題需要深入理解。

第三題，要想知道你能從投資上獲得多少回報，評估你能給添置的公司增加什么。這一題答案很明顯，B段的第一句話：Todecideonthevalueofanytargetbusiness,youmustfirstdeterminewhatcontributionyouracquisitioncanmaketoit.同樣的意思。

第四題，在收購過程中對員工供給足夠的支持可以產生良好的結果。這題答案也稍顯隱晦，答案是D段的后面幾句：helpthepeopleaffectedfeelcomfortableaboutit.Whenthisisdoneproperly,itcanreallyboostmorale.扶助受影響的人感覺到安逸一些。當這些被合理處理了，可以真正提升士氣。

第五題，將長期的需要考慮在內以確保你得到所需要的資源。答案是C段的這么一句：Makesureyoufactorinsufficientfinancetoletthebusinessdevelopovertime,andallowforreinvestment.確保你將企業長時間進展所需要的充沛的資金也納入在內，并且允許再投資。這里的takeintoaccount對應于factorin，developovertime對應于long-timerequirement。

第六題，即便是在對收購投入了大量的努力之后，也依舊可能有必要退出。答案是A段的結果一句：donotbeafraidtowalkawayfromadealifyoubecomeawareofseriousdifficultieswithacompanyyouaretargeting。假設你領會了目標公司的嚴重困難，不要畏縮從這樁交易上走開。這里的walkawayfrom對應于withdraw。

第七題，原本協商好的條款在收購后可以變更。答案也有些隱晦，是C段的結果一句：weusuallyfinanceacquisitionswithbankdebtintheformofa364-dayloan,whichcanthenberefinancedatalowerinterestratelater.我們通常使用364天銀行貸款利率來供給貸款，日后的再貸款可以用一個更低的利率。意思是一樣的，但是需要適當理解才能做答。

疑似生詞：

Sparecapacity：Whenabusinessisoperatingatlessthan100%capacity,itissaidtohave“sparecapacity”。閑置生產才能。

Listedcompanies：alistedcompanyisonewhosesharesmaybeboughtandsoldonastockexchange.

上市公司。

e.g:OursharesarenowlistedandtradedontheTorontoStockExchange.

Fa