行則將至，道阻且長【策略觀點】行則將至，道阻且長【策略觀點】PTA將逐步減弱，甚至存在拖累的可能。但是由于原油聚酯市場及終端市場的恢復仍然存在一定的打壓，不底的概率偏大，不排除有創新低的可能。而二季度伴的回升，或將出現一波反彈，但是幅度有限。下半年然偏弱的預期下，若需求步伐難以跟進，價格存大幅及意外停工等因素造成PTA供應減【目錄】 表1PTA主力合約價格走勢圖(元/噸)：博易大師，國元期貨經濟存在持續偏弱預期。作國家以及新興市場國家通脹壓力預計仍將持續。其次，全球經濟政策陷入兩難。尤其是美國經濟性更大。制了一波上漲潮，之后歐美等國宣布禁止俄羅斯幾家主要銀行使用環球同業銀行金融電訊協會點再次轉移到俄羅斯受到制裁后全球供應短缺的問題。二季度全球原油供需偏緊的局面被演繹的淋漓盡致，尤其是北美夏季出行季的到來，加速了全球原油以及成品油的需求，而歐佩難以擺脫低庫存的局面，油價開啟了一波修復的模式。之后全球經濟陷入疲軟狀態，而美國G過中在12月初歐美對俄羅斯石油最終限價措施以及禁運施行情況，和歐佩克及其減產同盟國。署(IEA)、美國能源信息署(EIA)、歐佩克(OPEC)等三大機構相繼下調2023年全球石油俄羅斯不得不減產，也不會向對俄實施限價的國家出口石油和石油產品。不過，今年以來俄。蕩。洲的變化，特別是印度承接了相當一部分份額，一定程度上對沖了限價影響。而對俄油限價EIA原油產量有望達到1234萬桶/日，圖表2布油連續合約價格走勢圖(美元/桶)第4頁共16頁：博易大師、國元期貨在成本持續上漲，海外成品油市場需求較好的背景下，全球調油需求旺盛，變向圖表3PX裂解價差圖(美元/噸)：隆眾資訊、國元期貨圖表4PX產能及產能增速圖(萬噸、%) 06%24.40%23.69%13.77%13.92%14.9.97%7.22%3.49%0.07%：隆眾資訊、國元期貨01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：海關總署，國元期貨圖表6PX2022-2023年新增裝置(萬噸)新增產能/(萬噸/投產/預計投產時間聯合泉州云港恒逸實業(文萊)有限公司：隆眾資訊、國元期貨推倒(不考慮新增產能投放的時間影響來看)，即0.855噸的PTA和0.355噸的乙二醇可和庫存天數:PTA:國內PTA產業鏈負荷率:PTA工廠：海關總署，國元期貨0：海關總署，國元期貨圖表9PTA社會庫存圖(萬噸)PTA社會庫存量(萬噸)200：隆眾資訊，國元期貨PTA加工費：隆眾資訊，國元期貨圖表11PTA2021-2024年新增裝置(萬噸)產能(萬噸)百宏石化期萊期：隆眾資訊，國元期貨驗證縮，各品種庫存創至年內高位，價格重心較上半年呈現大幅回調，成交量也較去年有明顯的1年同出口市場存在一定的利空。圖表12聚酯各品種價格走勢圖(元/噸)CCFEI價格指數:滌CCFEI價格指數:滌綸POY CCFEI價格指數:滌綸DTYwind、國元期貨圖表13中國輕紡城成交量圖(萬米)0圖表14滌綸短纖價格、加工費圖(元/噸)1950.00wind、國元期貨圖表15滌綸FDY成本、利潤圖(元/噸)0滌綸FDY利潤(右)滌綸FDY成本圖表16滌綸DTY價格、成本、利潤圖(元/噸)滌綸DTY利潤(右)CCFEI價格指數:滌綸DTY滌綸DTY成本0圖表17滌綸POY價格、成本、利潤圖(元/噸)滌滌綸POY利潤(右)CCFEI價格指數:滌綸POY滌綸POY成本0庫存天數:滌綸長絲DTY庫存天數:滌綸長絲POY庫存天數:滌綸長絲FDY圖表18聚酯開工率圖(%)織造(右)圖表19下游聚酯各品種庫存圖(天數)圖表20紡織紗線、織物及制品出口量圖(美元)00圖表21服裝及衣著附件出口量圖(美元)但是由于原油與PTA的相關性持續走高，對其影響顯而易見，所以成本端的焦點仍然在原率偏大，不排除有創新低的可能。而二季度伴隨著國內需求的回升，或將出現一波反彈，但是幅度有限。下半年在全球經濟仍然偏弱的預期下，若需求步伐難以跟進，價格存大幅回明個人都不得以任何方式復制、轉載、引用、刊登、發表、發行、鏈接、修改、翻譯本報告的全部或部