綠色金融專題研究報告一、“碳中和”與政策現狀：中國新增投資有望超百萬億元1.1

全球：國際社會積極協同應對氣候變化，“碳中和”是必然選擇近40年來，全球氣候變化導致極端天氣發生的頻率和強度明顯增加，

國際社會逐漸對通過減排減碳應對全球氣候變化達成共識，并在聯

合國框架下開展相關制度安排和行動計劃的談判。從1992年達成

聯合國氣候變化框架公約，到1997年京都協定書，再到

2016年正式簽署巴黎協定，共同構建了全球應對氣候變化的政

治和法律基礎?？傮w而言，“碳中和”是應對全球氣候變化的必然選擇，目標實現

過程包括“碳達峰”和“碳中和”兩個階段。1.2

國內：中國正式提出2030碳達峰、2060碳中和戰略目標中國政府一直高度關注氣候變化對國家和社會的影響，并積極推進碳減排的

工作。2020年正式提出2030年前碳達峰、2060年前碳中和的戰略目標，2021年

政府工作報告和“十四五”規劃中均提起要制定2030年前碳達峰行動方案，

錨定努力爭取2060年前實現碳中和。

整體來看，中國從達峰到凈零排放間隔只有30年，相比歐洲多國70年的跨

度，挑戰更大。中國“碳中和”目標的實現路徑和技術路線。據GEIDCO的研究測算，中國實現全社會碳中和總體有望按照

盡早達峰、快速減排、全面中和三個階段有序實施。（1）達峰前以節能減排、控制化石能源總量為主，率先發展光

伏、風電等清潔能源、推進電動汽車替代；（2）快速減排階段，可再生能源將占據主導地位，電動車替代

將大面積完成，綠氫、CCUS技術成本有望逐漸降低；（3）全面中和階段以深度脫碳為主，CCUS、BECCS等前沿技

術將迎來商業化推廣。二、“碳中和”與行業機遇：清潔能源與新能源汽車顯著受益2.0

“碳中和”路徑下的行業演化框架在碳達峰碳中和“30·60”目標下，實體產業結構變遷將顯著加快。一方面，從受益行業來看，光伏、風電、氫能等

清潔能源產業鏈將迎來蓬勃發展，新能源汽車將實現對傳統燃油車的廣泛替代，CCUS等前沿技術研發投資也將加大。

另一方面，煤炭、冶煉、石化等傳統高耗能行業面臨落后產能淘汰和退出。2.1

重點行業一清潔能源：清潔能源裝機有望在2025年前后超過50%碳中和實現路徑之一是能源生產將轉向清潔主導，光伏、風電等新能源行業最為受益。根據GEIDCO的預測，在能源一次性消費結構中，清潔能源占比有望從目前的15%升至2030年的31%，并在2060年達

到90%，實現能源體系的全面轉型。從電源裝機結構來看，清潔能源裝機存量（包括風電、太陽能發電、水電、核電、生物質及其它、燃氫機組等）占比

有望從目前的43%升至2030年的68%，并于2060年接近100%。其中，太陽發電能和風電將占主導地位，二者裝機占比

有望從目前的11%和13%分別提升至2060年達到31%和47%。2.2

重點行業二｜新能源汽車：2020年新能源汽車市場滲透率至少翻倍實現碳中和的重要路徑之二是能源使用轉向以電為中心，

新能源汽車最為受益，預計2060年交通電氣化率達81%。

市場樂觀預期下，新能源汽車滲透率有望從目前的7.9%提升

至2025年的25%以上。根據新能源汽車產業發展規劃

（2021-2035年），目標到2025年新能源汽車銷售滲透率達

到20%左右，到2035年純電動汽車成為新銷售車輛的主流；

由此推出新能源汽車銷量將于2025年達到700萬輛、2030年

接近1200萬輛。目前市場樂觀預期2025年新能源汽車滲透率

有望超過25%，相比于2020年底的5.3%和2021年1-3月的7.9%

有大幅提升。三、“碳中和”與綠色金融：綠色信貸、綠色債券與ESG投資3.0

綠色金融：投融兩端協同助力“碳中和”目標實現綠色金融是中國碳達峰碳中和“30·60目標”的重要抓手，滿足碳中和目標帶來的巨大綠色低碳投資需求，據清華大

學估算，實現2℃目標需要累計新增投資接近130萬億元人民幣。其中，融資端包括綠色信貸、綠色債券、綠色產業基金等；投資端則通過大力推動ESG投資，引導更多資本流向綠色

環保等可持續發展領域。3.1

綠色信貸：監管引導和銀行綠色金融服務體系的建立從銀行業政策導向來看，綠色金融頂層設計日趨完善，引導行業完善綠色金融基礎設施建設。監管層在多年的探索

中，不斷出臺配套指引，推動銀行完善自身的綠色金融基礎設施建設，目前行業已經形成了包括分類統計制度、考核

評價制度、獎勵激勵機制等在內的綠色金融考核體系。3.2

綠色債券：監管政策支持下，中國成為全球第二大綠債市場中國綠色債券投資尚處起步階段，但是在綠色金融政策大力支持下，綠色債

券迎來快速發展，今年2月碳中和債作為綠色債券的“升級版”開始登場。截至2020上半年，符合全球標準認證的綠色債券累計發行8678億美元，集中

于中/美/歐等地區，其中，中國大陸發行規模排名第二，占比13%。3.3

ESG投資：“碳中和”目標下，ESG投資迎全新發展機遇在全球“碳中和”戰略背景下，國際金融資源大概率也將向綠色產

業等領域傾斜，更加注重可持續和社會責任影響的ESG投資迎來全

新發展機遇。目前聯合國支持的責任投資原則組織UNPRI的全球簽

約機構數超過3800多家，中國大陸有52家。從中國公募基金市場來看，泛ESG基金總規模超過1600億元，節能環

保和綠色低碳行業主題占比最多，數量占比超過70%。四、風險提示1）全球氣候變化超預期