問題:1、企業融資方式有哪些？2、權益融資與債務融資各有什么優缺點？3、什么是A、B、C、N、S、藍籌股？4、什么是籌資成本？5、如何計算股票融資成本？第四章

投資問題:第四章

投第四章

投資第1節投資的意義與原則一、什么是投資二、資本投放的意義1.投資是維持企業生產經營的重要手段2.企業投資是調整現有生產力和結構，開發新產品，尋求新的經濟和效益增長點的手段3.以企業為主體的投資是實現資本重組和企業重組，調整產業結構，實現存量資本流動，推動國有資產管理體制改革和企業內部治理結構完善的重要手段第四章投資第四章

投第1節投資的意義與原則第四章投資三、企業投資的分類實業投資產權投資證券投資1.按投資的性質分2.按投資回收期長短分3.按投資風險分4.按投資發生作用的地點和資本增值的方式分5.按投資是否跨越本國過境分長期投資短期投資確定性投資不確定性投資對內投資對外投資境內投資境外投資第四章

投資實業投資證券投資產權投資三、企業投資的分類實業投資1.按投資的性質分長期投資確定性第二節實業投資

實業投資是直接服務于增值的資本，實業投資是整個社會資本增值和財富積累的基礎。一、基本程序1、投資機會的選擇和界定2、組織專家進行詳細的可行性研究和論證3、投資風險與投資效益評價第四章

投資四、企業投資的基本原則1,利益兼顧原則2,兼顧外延和內涵兩種擴大再生產方式3,結構優化、配套原則4,適度多樣化經營的原則5,以人為本的投資原則6,企業自主投資原則第二節實業投資實業投資是直接服務于增值的資本《資本運營》(第4章)《資本運營》(第4章)案例：如此大的決策失誤，誰負責？

1988年，國家有關部門基于對勝利油田產油量的樂觀判斷，決定投資3億元在膠州灣的黃島(地處青島對面)修建20萬噸大噸位原油輸出碼頭及從油田到青島港的輸油管道。然而，等碼頭修好了，卻沒人敢驗收。因為勝利油田的原油不僅沒有增產，反而持續下滑，直至后來外輸管道干脆滴油不出!這時，整個工程都處于“曬太陽”的閑置狀態。青島港每年光維護就要花費300萬元，一年光處理的管道鐵銹就達8噸。現實是，如果驗收，就會馬上面臨剛啟動就無貨可運的尷尬局面。討論一：1、造成國家巨額投資付諸東流的重大決策失誤，原因是什么？

2、應由誰來負責？案例：如此大的決策失誤，誰負責？討論二：在這關鍵時刻，青島港新任掌舵人常德傳走馬上任，面對如此局面，…1、你若是常德傳，你怎么辦？2、你對形勢如何判斷？青島港(集團)有限公司董事局主席、總裁常德傳第四章

投資討論二：在這關鍵時刻，青島港新任掌舵人常德傳走馬上任，面對

常德傳的決策：

常德傳上任后，決定馬上驗收黃島碼頭，并要投巨資建立國內最大的20萬噸的原油碼頭!于是常德傳迅速組織資源，動員了近4000人力對整個黃島碼頭設備進行全部維修，并邀請國家有關部委，于1993年驗收了。在20萬噸碼頭通過驗收以后，常德傳決定省吃儉用，籌資16億擴建油罐。把港口儲油能力僅8萬立方米的4個地下油罐擴建成180萬立方米氣勢恢宏的大油罐群。

討論三：常德傳的決策基于什么？他走的這步棋對嗎？常德傳的決策：分析與結論：

常德傳對形勢的分析認為：90年代初，中國宏觀經濟正在蓬勃發展，而內地油田早巳力不從心，因此他已提前預計到：大量原油進口將在不久以后成為我國發展經濟的必然選擇。這樣，自己原來荒廢的輸出管道只要掉轉方向，轉為輸入管道，就可大派用場!而同時，國際航運界正在發生一個變化：為了節省成本，油輪噸位迅速大型化，10萬噸以上的大型油輪比比皆是，而國內港口原油碼頭的承載力，還普遍偏小。從1995年起，青島港依靠在原油反輸、存儲、中轉等業務上的優勢，再加上優質的服務，吸引了大量貨主和船主，如今已成了全國最大的原油進口中轉基地。分析與結論：（一）市場前景和競爭狀況1、確定市場前景：現有顧客：誰是顧客?顧客購買的是什么?顧客的價值觀如何?潛在顧客：市場發展趨勢和市場潛力如何?隨著經濟的發展、消費時尚的改變降競爭力的推動，市場結構會發生怎樣變化？環境的哪些變化會影響顧客的購買力？二、實業投資機會的界定和選擇第四章

投資（一）市場前景和競爭狀況現有顧客：誰是顧客?顧客購買的是什么世界最賺錢的十大行業

制藥業：飲料業：洗滌用品及化妝品：煙草：計算機服務及軟件：專賣店：證券業：汽車及零配件：多元化金融服務業：航空航天業：第四章

投資世界最賺錢的十大行業第四章

投中國最賺錢的行業農業房地產金融傳媒業通訊業出版業汽車制造業網絡游戲教育殯葬業出國咨詢休閑業第四章

投資中國最賺錢的行業第四章

投當今中國最賺錢的職業1、計算機軟件開發商2、現代直銷商3、建筑承包商4、律師5、體育明星6、注冊會計師7、證卷經紀人8、廣告人9、特種養殖（種植）主10、整容醫生和美容師11、公關人第四章

投資當今中國最賺錢的職業第四章

投根據《共鳴》雜志的品評，在2002年度中，房地產業、出版業、醫藥業、高速公路、汽車業、傳媒業、手機業、留學中介、民航業和中學教育成為國內最賺錢的行業，為此北京外企太和企業管理顧問有限公司開展了一系列的薪酬調查活動，調查的范圍涉及到房地產、醫藥、汽車制造、手機制造等眾多行業。第四章

投資根據《共鳴》雜志的品評，在2002年度中，房地產業、出版業、呂不韋小時候問他老爸：“做什么生意最賺錢？”

老爸答：“販果蔬，一本一利”。

“還有更賺錢的嗎？”

“販米糧，一本十利。”

“還有嗎？”

“販金銀，一本百利。”

“還有嗎？”

“販珠寶，一本千利。”

“還有？”

“販香料，一本萬利。”

“還有？”

“……那只有從政了，搞政治無本萬利。”

后來呂不韋把一個丫鬟的肚子搞大了送給秦始皇的老爸作妃子，呂不韋成了中國第一個大皇帝的老爸，這生意恐怕是全世界最大的了。

當秦始皇了解事實真相以后，就派人把呂不韋殺了。第四章

投資呂不韋小時候問他老爸：“做什么生意最賺錢？”第四章

投2、研究競爭來源的五個方面：邁克爾·波特的行業競爭環境的分析潛在競爭對手買方討價還價的能力替代品供方討價還價的能力行業競爭者現有企業間的競爭2、研究競爭來源的五個方面：邁克爾·波特的行業競爭環境的產品組合分析法

明星問題

金牛低相對市場占有率銷售增長率高低

瘦狗BCAD第四章

投資產品組合分析法明星問題金牛低相對市場占有率銷售增長率高市場存在商機市場存在威脅企業劣勢擴張撤退視具體情況而定視具體情況而定企業優勢SWOT分析法第四章

投資市場存在商機市場存在威脅企業劣勢擴張撤退視具體情況而定視具體市場吸引力企業實力弱強中弱強中投資投資收縮收縮收縮投資第四章

投資市場吸引力企業實力弱強中弱強中投資投資收縮收縮收縮投資第四章（三）預測的成本構成和投資的轉向能力（二）宏觀政策的變動

1、特定行業的的限制和鼓勵政策2、新的環保法規的出臺3、經濟的波動、經濟周期4、宏觀調控政策的變動第四章

投資沉淀資產，轉換代價（三）預測的成本構成和投資的轉向能力（二）宏觀政策的變動

1（四）產品壽命周期階段和變化趨勢

增長速度導入期成長期成熟期衰退期時間第四章

投資（一）投資額預測的基本程序1、界定所有可以投資的項目2、預測各個項目的投資額3、確定一定時期內的企業投資額三、投資額的預測（四）產品壽命周期階段和變化趨勢

增長速度導入期成長期成熟期（三）投資額預測的基本方法1、逐項預測法對構成投資額的各項內容分別計算，然后進行類加以得出投資總額2、單位生產力估算法擬建項目投資總額=同類企業單位生產能力投資額*擬建項目生產能力第四章

投資1、各投資項目的投資前支出2、設備購置支出3、設備安裝費用4、建筑工程費用5、墊支的營運費用（二）投資額的構成（三）投資額預測的基本方法1、逐項預測法2、單位生產力估算法3、裝置能力指數法第四章

投資擬建項目投資額=擬建項目裝置能力類擬項目裝置能力T類似項目投資額調整系數式中:T為裝置能力指數,一般取0.83、裝置能力指數法第四章

投擬建項目投資額=擬建項目裝置能力四、實業投資項目效益評價的要素（一）貨幣的時間價值第四章

投資四、實業投資項目效益評價的要素（一）貨幣的時間價值第四章

投（二）現金流量流出：1、直接投資支出2、增加的付現成本3、墊支的流動資金流入：1、增加的銷售收入和降低的付現成本2、固定資產的殘值收入3、收回的墊支流動資金第四章

投資（二）現金流量流出：第四章

投年份（時點）01234-101、投資（萬元）2、年經營費3、年收入205001003004504507004、凈現金流量（3-1-2）NCFt-20-500-100150250第四章

投資1、投資（萬元）205001004、凈現金流量（3-1-2）0123451020500100150250250250t第四章

投資0123451020500100150250250250t第定義：折現率是指把不同時點的現金流量折算到現在時點所采用的報酬率。現在將來過去折現（三）折現率第四章

投資定義：現在將來過去折現（三）折現率第四章

投1、凈現值法-NPV五、實業投資項目的效益評價方法第四章

投資兩種:靜態分析法與動態分析法1、凈現值法-NPV五、實業投資項目的效益評價方法第四章

投3、動態投資回收期TP2、現金指數法PI未來現金流入量的現值投資額的現值現值系數=第四章

投資3、動態投資回收期TP2、現金指數法PI未來現金流入量的現值回收期表明了初始投資的回收速度TP很難取整，利用插值法測算例如：第四章

投資回收期表明了初始投資的回收速度TP很難取整，利用插值法測算第4、內含報酬率IRR注意：IRR>項目的資本成本或要求的報酬率，則可行否則不可行定義：內含報酬率是指使項目周期內現金凈流入量的現值等于初始投資現金流出量現值的折現率。4、內含報酬率IRR注意：定義：內含報酬率是指使項目周六、實業投資的風險分析方法投資風險是指一項投資所取得的結果與原決策時預期結果之間的差異而給企業造成損失的可能。(一)應考慮的因素：1、影響現金流量變動的因素1）投資量的變化2）建設期發生變化3）實際生產能力與設計生產能力的變化4）價格的變化5）產品成本的變化2、資本成本的變動(二)避免實業投資風險的措施謹慎性原則:第四章

投資六、實業投資的風險分析方法投資風險是指一項投資所取得的結果與創業計劃書模板封面:A、公司名稱B、公司性質C、公司地址D、郵編E、公司負責人姓名F、職務G、電話H、E-mailI、公司主頁創業計劃書模板主要內容一、概要一個非常簡練的計劃及商業模型的摘要，介紹你的商業項目，作為這個商業計劃的寫作大綱，是引起投資人的青睞，字數一般500字左右。（500字）二、公司概述A、公司的宗旨B、公司的名稱、公司的結構C、公司經營理念指出公司的遠景目標，在追求和實現我們的目標的同時，我們要報答那些關注我們發展的人士，客戶，和公眾。描述你們所追求的榮譽和目標。描述各有關團體和人事如何受益。D、公司經營策略在這里用最簡潔的方式，描述你的產品/服務；什么樣的困難你準備解決；你準備如何解決；你們的公司是否是最合適的人選。E、相對價值增值說明你的產品為消費者提供了什么新的價值。主要內容F、公司設施需要對計劃中的公司設備詳細加以描述。我公司的生產設備及廠房主要集中于XXX我們公司認為到X年X月止，為了達到XXX的產量和銷售額，我們需要XXX。回答為什么需要這筆錢。建立開發/生產設備，并努力提高生產和研究能力以便滿足日益提高的客戶需求。通過大規模的促銷攻勢提高我公司產品/服務的銷售量。增加分銷渠道/零售網點/區域銷售/銷售公司/采用電氣化/直郵式的分類等。錄用新的員工以便支持在新的市場計劃下可持續的發展。提高研發能力，創造領導潮流的新型產品，提高競爭能力。F、公司設施三、產品與服務在這里用簡潔的方式，描述你的產品/服務；注意不需要透露你的核心技術，主要介紹你的技術、產品的功能、應用領域、市場前景等1、產品/服務A2、產品/服務B說明你的產品是如何向消費者提供價值的，以及你所提供的服務的方式有那些。你的產品填補了那些急需補充的市場空白。可以在這里加上你的產品或服務的照片。A、產品優勢B、技術描述1、獨有技術簡介2、技術發展環境C、研究與開發D、將來產品及服務說明你的下一代產品，并同時說明為將來的消費者提供的更多的服務是什么。E、服務與產品支持三、產品與服務四、市場分析

簡要敘述你的公司處于什么樣的行業、市場、專向補充區域。市場的特征是什么？你的分析與市場調查機構和投資分析有什么不同。分析是否有新生市場？你將如何發展這個新生市場。A、市場描述

我們計劃或正在XX行業競爭。這個市場的價值大約有XXX，我們相信，整個行業的主要發展趨勢將向著（環境導向型，小型化、高質量，價值導向型）發展。市場研究表明（引用源）到20XX年該市場將（發展/萎縮）到XXX。在這段時期里，預計我們力爭的細分市場將（成長、萎縮、不發展）。改變這種情況的主要力量是（例如電腦降價，家電商業的蓬勃發展等原因）這個行業最大的發展將達到XXX。你的公司可能獨一無二的將你的產品/服務和XXX公司/同級別的公司的現行業務合并。B、目標市場

我們將目標市場定義為X，Y，Z。現在，這個市場由a個競爭者分享。我們的產品擁有以下優勢：高附加值，出色的表現，高品味，為企業的量體裁衣突出個性。C、目標消費群是什么因素促使人們購買你的產品？你的技術、產品對于用戶的吸引在何處？人們為什么選擇你的產品/服務/公司？D、銷售戰略我們的市場營銷部門計劃能動用不同的渠道銷售我們的產品。我們之所以選擇這些渠道因為：消費群特點、地理優勢、季節變化引起的消費特點、可以利用市場上現有的產品的銷售渠道、針對每一個分銷渠道，確定一個五年期的目標銷售量以及其他假設條件。四、市場分析五、競爭分析請告訴我們分別根據產品、價格、市場份額、地區、營銷方式、管理手段、特征以及財務力量劃分的重要競爭者。A、競爭描述B、競爭戰略/市場進入障礙請在這里研究進入欠的細分市場的主要障礙及競爭對手模仿你的障礙。六、營銷略策及銷售A、營銷計劃描述你所希望進行的業務是如何的。以及你所希望進入的細分市場。曾經使用的分銷渠道、例如：零售、對商業機械的直接銷售、OEM以及電子媒介等等。還要描述你所希望達到的市場份額。B、銷售戰略描述你進行銷售所采取的策略。包括如何促銷產品；通過廣告、郵件推銷，電臺廣播或是電視廣告等方式。C、分銷渠道及合作為伴D、定價戰略五、競爭分析E、市場溝通你的目的是加強、促進并支持你的產品能更好的滿足消費者需求的熱點。唯一的原則就是尋找一切可能的有利的途徑進行溝通。促銷展出TradeShows廣告Advertising新聞發布PressReleases大型會議或研討會Conferences/Seminars網絡促銷InternetPromotion捆綁促銷PromotionalBundles媒體刊登TradeJournalArticles郵件廣告DirectMailE、市場溝通七、財務分析財務數據概要。財務分析是對投資機會進行評估的基礎，它需要體現你對財務需求的最好預估。收入預估表利用銷售量的預估和已產生的生產和運營的成本，準備至少三年的收入預估表。重點說明主要的幾項風險，比如，導致銷售稅減20％的風險，以及在當前的生產力情況下，為了達到曲線的增長，采取縮減的方式所帶來的不利影響。這些風險都將影響銷售目標和贏利的最終實現。還要說明收益隨之而變化的情況收入狀況是財務管理中可營利計劃的一部分，它可以顯示出新資金的潛在的投資可行性。我們建議前兩年以月為單位統計，再往后以季度統計。資產負債表對任何重大的事項，或不尋常的事項作出標注，比如流動資產/其他應付賬款/到期的債務七、財務分析現金流和盈虧平衡分析這比資產負債表和收入報表更為重要，在階段性時間結點你將會有多少現錢投資者很關心的問題。第一年按月做一次統計，以后兩年至少每季要做一次統計。現金流入流出的時間和數目的詳細描述，決定追加投資的時間，對運營資本的微弱需求，說明現金是如何得到的。比如獲得凈資產，銀行貸款，銀行短期信用或者其它，說明那些項目需要償還，如何償還這筆錢。重要的是建立在現金的基礎上，而不是加上利息的計算。盈虧平衡圖：計算盈虧平衡點，準備盈虧平衡圖顯示何時將達到平衡點，以及出現后，將如何逐步的改變。討論平衡點是很容易還是很困難的達到，包括討論與整個銷售計劃相關的平衡點處的銷售量，毛利潤的范圍以及隨之變化的價格。還有當投資短期銷售項目減少后，平衡點將要下降。八、附錄如有以下材料，請列出公司背景及結構B、團隊人員簡歷C、公司宣傳品D、市場研究數據現金流和盈虧平衡分析[案例討論]“長江音響”這個品牌大家可能還記憶猶新，它是聞名湖北乃至全國的武漢無線電廠生產的。1986至1996年躋身全國名牌音響之列，1987年獲得國家最高質量獎；1992年至1996年，連續5年獲“金質獎”。該廠擁有先進的音響生產設備；技術力量雄厚；2000多名職工，是武漢市骨干企業之一，經濟效益也不錯；固定資產過億，沒有負債，擁有銀行存款8000萬元。時間到了1998年，企業發展到了十字路口，因為當時就有一些生產無線電的企業轉廠生產VCD了，那么武漢無線電廠是繼續生產音響，還是轉廠生產VCD或開發生產其他新的產品呢？

繼續生產音響，質量沒有問題，但未來音響的市場究竟有多大，在未來的市場競爭格局中將占據什么地位，音響的市場份額是不是越來越小？開發新產品，開發什么新產品，需要多少資金，技術上有沒有問題，總之一句話，新產品開發能不能取得成功，如若開發新產品不成，還不如維持現狀，錢放在銀行里總沒有風險吧！作為武漢無線電廠的領導確實難以決斷。你若身臨其境，是該廠的領導，你又該如何決策呢？第四章

投資[案例討論]第四章

投一、證券投資的目的1、資本保值和增值的需要2、控制其他企業3、積累整筆資金4、轉移和分散風險第3節證券投資第四章

投資一、證券投資的目的第3節證券投資第四章

投式中：P----債券的面值K----市場利率（折現率）R----票面利率n----債券到期前的年數二、單一證券投資的決策（一）債券投資

按投資主體不同，可以分為政府債券、金融債券和公司債券。第四章

投資式中：P----債券的面值K----市場利式中：K----預期第t年的現金股利----市場利率（折現率）（二）股票投資第四章

投資式中：K----預期第t年的現金股利（二）股票投資第四章2008年

1664點

2007年

6124點

2005年6月6日

998點

2001年6月14日

2245點199917561998年11月17日

1300點1998年8月18日

1043點1998年6月4日

1422點1997年7月8日

1025點1997年15月2日

1520點1996年12月25日

855點1996年12月11日

1258點1996年1月19日

512點1994年9月13日

926點

1994年7月29日

325點1994年1月20日

777點1992年5月21日617點漲至1335點,趙善榮賺了100萬;5月26日至1429點,后馬上下迭至386點,趙善榮賠了300萬1991年暴迭1990年12月19日第一天收盤于99.98點2008年

1664上市公司:1992年,50多家---1997年,700多家---2010年,2000多家股票開戶數:1990年,5萬戶1993年,開戶830萬,2002年,開戶6800萬2010年,開戶1.5億1988年4月,國家放開國庫券交易,楊懷定靠差價掙到了一百萬,很害怕,因為當年靠子爪子致富的聞名全國的年廣久正在接受經濟問題審查上市公司:《資本運營》(第4章)1、買賣時機的總體法則；買進股票的時機；賣出股票的時機2、由熱門股確定買賣時機；3、由成交值判斷買賣時機；4、由成交量確定買賣時機；大額的投資者介入買賣的跡象：市場平時交易不多，突然出現大量交易；對某幾種股票購買集中，且交易熱絡；每筆交易數量大；股價偏低，仍有大筆交易，可能是大額投資者在建倉；臨收盤時，突然有大額投資者介入，將股價拉高；好消息頻傳，股價高漲，成交量大增；好消息滿天飛，某些投資者只賣不買。買賣時機的策略第四章

投資1、買賣時機的總體法則；買賣時機的策略第四章

投《資本運營》(第4章)5、逆大眾買賣時機；6、漲跌過頭買賣時機；7、季節性買賣時機在除息期間，股票投資者可以立即領到投資的報酬，因而對“黃金股”的買賣意愿較強；在除息除權期間，投資者看好業績優良的股票，增加了購買的欲望；除息除權之后，價位較低，有利于股份調整；發行公司將經營一年來盈利分給股東，使股市里的資金充實起來，有利于推動股市發展。第四章

投資5、逆大眾買賣時機；第四章

投1、轉換價值

可轉換證券轉換成普通股時的價值，是同普通股相聯系的。在轉換價格不變的條件下，轉換價值同普通股市場價格成正比關系變動；在普通股市場價格穩定的情況下，轉換價值與普通股轉換價格成反比關系變動。轉換比率=證券面值/轉換價格第四章

投資

可轉換證券是指可以按發行時所附的條件進行轉換的一種證券，即將來某一特定的時期，按特定價格及相關條件可以轉換成其他證券（如普通股）的債券和優先股，可轉換證券價值存在著三種形式，即轉換價值、非轉換價值和市場價值。（三）可轉換證券投資1、轉換價值轉換比率=證券面值/轉換價格第四章

投2、非轉換價值

1）可轉換債券式中：----債券年利息----債券到期本金i----投資者要求的收益率n----可轉換債券尚余期限（2）可轉換優先股非轉換價值=年股利額/股東所要求的收益率第四章

投資3、市場價值

是可轉換證券在市場上的交易價格。2、非轉換價值

1）可轉換債券式中：----債券年利息i--

期權是給予投資者在給定時期按一固定價格購買或不購買，出售或不出售某種資產的選擇權利。期權只是給予期權投資者的一種權利，而不是強迫持有者必須去做某事；投資者只有在對自己有利時才會履行期權，否則他就可以放棄期權。（四）期權投資第四章

投資1、證券組合投資2、加入投資基金三、證券投資的風險控制與證券組合投資期權是給予投資者在給定時期按一固定價格購買或不問題:1、企業融資方式有哪些？2、權益融資與債務融資各有什么優缺點？3、什么是A、B、C、N、S、藍籌股？4、什么是籌資成本？5、如何計算股票融資成本？第四章

投資問題:第四章

投第四章

投資第1節投資的意義與原則一、什么是投資二、資本投放的意義1.投資是維持企業生產經營的重要手段2.企業投資是調整現有生產力和結構，開發新產品，尋求新的經濟和效益增長點的手段3.以企業為主體的投資是實現資本重組和企業重組，調整產業結構，實現存量資本流動，推動國有資產管理體制改革和企業內部治理結構完善的重要手段第四章投資第四章

投第1節投資的意義與原則第四章投資三、企業投資的分類實業投資產權投資證券投資1.按投資的性質分2.按投資回收期長短分3.按投資風險分4.按投資發生作用的地點和資本增值的方式分5.按投資是否跨越本國過境分長期投資短期投資確定性投資不確定性投資對內投資對外投資境內投資境外投資第四章

投資實業投資證券投資產權投資三、企業投資的分類實業投資1.按投資的性質分長期投資確定性第二節實業投資

實業投資是直接服務于增值的資本，實業投資是整個社會資本增值和財富積累的基礎。一、基本程序1、投資機會的選擇和界定2、組織專家進行詳細的可行性研究和論證3、投資風險與投資效益評價第四章

投資四、企業投資的基本原則1,利益兼顧原則2,兼顧外延和內涵兩種擴大再生產方式3,結構優化、配套原則4,適度多樣化經營的原則5,以人為本的投資原則6,企業自主投資原則第二節實業投資實業投資是直接服務于增值的資本《資本運營》(第4章)《資本運營》(第4章)案例：如此大的決策失誤，誰負責？

1988年，國家有關部門基于對勝利油田產油量的樂觀判斷，決定投資3億元在膠州灣的黃島(地處青島對面)修建20萬噸大噸位原油輸出碼頭及從油田到青島港的輸油管道。然而，等碼頭修好了，卻沒人敢驗收。因為勝利油田的原油不僅沒有增產，反而持續下滑，直至后來外輸管道干脆滴油不出!這時，整個工程都處于“曬太陽”的閑置狀態。青島港每年光維護就要花費300萬元，一年光處理的管道鐵銹就達8噸。現實是，如果驗收，就會馬上面臨剛啟動就無貨可運的尷尬局面。討論一：1、造成國家巨額投資付諸東流的重大決策失誤，原因是什么？

2、應由誰來負責？案例：如此大的決策失誤，誰負責？討論二：在這關鍵時刻，青島港新任掌舵人常德傳走馬上任，面對如此局面，…1、你若是常德傳，你怎么辦？2、你對形勢如何判斷？青島港(集團)有限公司董事局主席、總裁常德傳第四章

投資討論二：在這關鍵時刻，青島港新任掌舵人常德傳走馬上任，面對

常德傳的決策：

常德傳上任后，決定馬上驗收黃島碼頭，并要投巨資建立國內最大的20萬噸的原油碼頭!于是常德傳迅速組織資源，動員了近4000人力對整個黃島碼頭設備進行全部維修，并邀請國家有關部委，于1993年驗收了。在20萬噸碼頭通過驗收以后，常德傳決定省吃儉用，籌資16億擴建油罐。把港口儲油能力僅8萬立方米的4個地下油罐擴建成180萬立方米氣勢恢宏的大油罐群。

討論三：常德傳的決策基于什么？他走的這步棋對嗎？常德傳的決策：分析與結論：

常德傳對形勢的分析認為：90年代初，中國宏觀經濟正在蓬勃發展，而內地油田早巳力不從心，因此他已提前預計到：大量原油進口將在不久以后成為我國發展經濟的必然選擇。這樣，自己原來荒廢的輸出管道只要掉轉方向，轉為輸入管道，就可大派用場!而同時，國際航運界正在發生一個變化：為了節省成本，油輪噸位迅速大型化，10萬噸以上的大型油輪比比皆是，而國內港口原油碼頭的承載力，還普遍偏小。從1995年起，青島港依靠在原油反輸、存儲、中轉等業務上的優勢，再加上優質的服務，吸引了大量貨主和船主，如今已成了全國最大的原油進口中轉基地。分析與結論：（一）市場前景和競爭狀況1、確定市場前景：現有顧客：誰是顧客?顧客購買的是什么?顧客的價值觀如何?潛在顧客：市場發展趨勢和市場潛力如何?隨著經濟的發展、消費時尚的改變降競爭力的推動，市場結構會發生怎樣變化？環境的哪些變化會影響顧客的購買力？二、實業投資機會的界定和選擇第四章

投資（一）市場前景和競爭狀況現有顧客：誰是顧客?顧客購買的是什么世界最賺錢的十大行業

制藥業：飲料業：洗滌用品及化妝品：煙草：計算機服務及軟件：專賣店：證券業：汽車及零配件：多元化金融服務業：航空航天業：第四章

投資世界最賺錢的十大行業第四章

投中國最賺錢的行業農業房地產金融傳媒業通訊業出版業汽車制造業網絡游戲教育殯葬業出國咨詢休閑業第四章

投資中國最賺錢的行業第四章

投當今中國最賺錢的職業1、計算機軟件開發商2、現代直銷商3、建筑承包商4、律師5、體育明星6、注冊會計師7、證卷經紀人8、廣告人9、特種養殖（種植）主10、整容醫生和美容師11、公關人第四章

投資當今中國最賺錢的職業第四章

投根據《共鳴》雜志的品評，在2002年度中，房地產業、出版業、醫藥業、高速公路、汽車業、傳媒業、手機業、留學中介、民航業和中學教育成為國內最賺錢的行業，為此北京外企太和企業管理顧問有限公司開展了一系列的薪酬調查活動，調查的范圍涉及到房地產、醫藥、汽車制造、手機制造等眾多行業。第四章

投資根據《共鳴》雜志的品評，在2002年度中，房地產業、出版業、呂不韋小時候問他老爸：“做什么生意最賺錢？”

老爸答：“販果蔬，一本一利”。

“還有更賺錢的嗎？”

“販米糧，一本十利。”

“還有嗎？”

“販金銀，一本百利。”

“還有嗎？”

“販珠寶，一本千利。”

“還有？”

“販香料，一本萬利。”

“還有？”

“……那只有從政了，搞政治無本萬利。”

后來呂不韋把一個丫鬟的肚子搞大了送給秦始皇的老爸作妃子，呂不韋成了中國第一個大皇帝的老爸，這生意恐怕是全世界最大的了。

當秦始皇了解事實真相以后，就派人把呂不韋殺了。第四章

投資呂不韋小時候問他老爸：“做什么生意最賺錢？”第四章

投2、研究競爭來源的五個方面：邁克爾·波特的行業競爭環境的分析潛在競爭對手買方討價還價的能力替代品供方討價還價的能力行業競爭者現有企業間的競爭2、研究競爭來源的五個方面：邁克爾·波特的行業競爭環境的產品組合分析法

明星問題

金牛低相對市場占有率銷售增長率高低

瘦狗BCAD第四章

投資產品組合分析法明星問題金牛低相對市場占有率銷售增長率高市場存在商機市場存在威脅企業劣勢擴張撤退視具體情況而定視具體情況而定企業優勢SWOT分析法第四章

投資市場存在商機市場存在威脅企業劣勢擴張撤退視具體情況而定視具體市場吸引力企業實力弱強中弱強中投資投資收縮收縮收縮投資第四章

投資市場吸引力企業實力弱強中弱強中投資投資收縮收縮收縮投資第四章（三）預測的成本構成和投資的轉向能力（二）宏觀政策的變動

1、特定行業的的限制和鼓勵政策2、新的環保法規的出臺3、經濟的波動、經濟周期4、宏觀調控政策的變動第四章

投資沉淀資產，轉換代價（三）預測的成本構成和投資的轉向能力（二）宏觀政策的變動

1（四）產品壽命周期階段和變化趨勢

增長速度導入期成長期成熟期衰退期時間第四章

投資（一）投資額預測的基本程序1、界定所有可以投資的項目2、預測各個項目的投資額3、確定一定時期內的企業投資額三、投資額的預測（四）產品壽命周期階段和變化趨勢

增長速度導入期成長期成熟期（三）投資額預測的基本方法1、逐項預測法對構成投資額的各項內容分別計算，然后進行類加以得出投資總額2、單位生產力估算法擬建項目投資總額=同類企業單位生產能力投資額*擬建項目生產能力第四章

投資1、各投資項目的投資前支出2、設備購置支出3、設備安裝費用4、建筑工程費用5、墊支的營運費用（二）投資額的構成（三）投資額預測的基本方法1、逐項預測法2、單位生產力估算法3、裝置能力指數法第四章

投資擬建項目投資額=擬建項目裝置能力類擬項目裝置能力T類似項目投資額調整系數式中:T為裝置能力指數,一般取0.83、裝置能力指數法第四章

投擬建項目投資額=擬建項目裝置能力四、實業投資項目效益評價的要素（一）貨幣的時間價值第四章

投資四、實業投資項目效益評價的要素（一）貨幣的時間價值第四章

投（二）現金流量流出：1、直接投資支出2、增加的付現成本3、墊支的流動資金流入：1、增加的銷售收入和降低的付現成本2、固定資產的殘值收入3、收回的墊支流動資金第四章

投資（二）現金流量流出：第四章

投年份（時點）01234-101、投資（萬元）2、年經營費3、年收入205001003004504507004、凈現金流量（3-1-2）NCFt-20-500-100150250第四章

投資1、投資（萬元）205001004、凈現金流量（3-1-2）0123451020500100150250250250t第四章

投資0123451020500100150250250250t第定義：折現率是指把不同時點的現金流量折算到現在時點所采用的報酬率。現在將來過去折現（三）折現率第四章

投資定義：現在將來過去折現（三）折現率第四章

投1、凈現值法-NPV五、實業投資項目的效益評價方法第四章

投資兩種:靜態分析法與動態分析法1、凈現值法-NPV五、實業投資項目的效益評價方法第四章

投3、動態投資回收期TP2、現金指數法PI未來現金流入量的現值投資額的現值現值系數=第四章

投資3、動態投資回收期TP2、現金指數法PI未來現金流入量的現值回收期表明了初始投資的回收速度TP很難取整，利用插值法測算例如：第四章

投資回收期表明了初始投資的回收速度TP很難取整，利用插值法測算第4、內含報酬率IRR注意：IRR>項目的資本成本或要求的報酬率，則可行否則不可行定義：內含報酬率是指使項目周期內現金凈流入量的現值等于初始投資現金流出量現值的折現率。4、內含報酬率IRR注意：定義：內含報酬率是指使項目周六、實業投資的風險分析方法投資風險是指一項投資所取得的結果與原決策時預期結果之間的差異而給企業造成損失的可能。(一)應考慮的因素：1、影響現金流量變動的因素1）投資量的變化2）建設期發生變化3）實際生產能力與設計生產能力的變化4）價格的變化5）產品成本的變化2、資本成本的變動(二)避免實業投資風險的措施謹慎性原則:第四章

投資六、實業投資的風險分析方法投資風險是指一項投資所取得的結果與創業計劃書模板封面:A、公司名稱B、公司性質C、公司地址D、郵編E、公司負責人姓名F、職務G、電話H、E-mailI、公司主頁創業計劃書模板主要內容一、概要一個非常簡練的計劃及商業模型的摘要，介紹你的商業項目，作為這個商業計劃的寫作大綱，是引起投資人的青睞，字數一般500字左右。（500字）二、公司概述A、公司的宗旨B、公司的名稱、公司的結構C、公司經營理念指出公司的遠景目標，在追求和實現我們的目標的同時，我們要報答那些關注我們發展的人士，客戶，和公眾。描述你們所追求的榮譽和目標。描述各有關團體和人事如何受益。D、公司經營策略在這里用最簡潔的方式，描述你的產品/服務；什么樣的困難你準備解決；你準備如何解決；你們的公司是否是最合適的人選。E、相對價值增值說明你的產品為消費者提供了什么新的價值。主要內容F、公司設施需要對計劃中的公司設備詳細加以描述。我公司的生產設備及廠房主要集中于XXX我們公司認為到X年X月止，為了達到XXX的產量和銷售額，我們需要XXX。回答為什么需要這筆錢。建立開發/生產設備，并努力提高生產和研究能力以便滿足日益提高的客戶需求。通過大規模的促銷攻勢提高我公司產品/服務的銷售量。增加分銷渠道/零售網點/區域銷售/銷售公司/采用電氣化/直郵式的分類等。錄用新的員工以便支持在新的市場計劃下可持續的發展。提高研發能力，創造領導潮流的新型產品，提高競爭能力。F、公司設施三、產品與服務在這里用簡潔的方式，描述你的產品/服務；注意不需要透露你的核心技術，主要介紹你的技術、產品的功能、應用領域、市場前景等1、產品/服務A2、產品/服務B說明你的產品是如何向消費者提供價值的，以及你所提供的服務的方式有那些。你的產品填補了那些急需補充的市場空白。可以在這里加上你的產品或服務的照片。A、產品優勢B、技術描述1、獨有技術簡介2、技術發展環境C、研究與開發D、將來產品及服務說明你的下一代產品，并同時說明為將來的消費者提供的更多的服務是什么。E、服務與產品支持三、產品與服務四、市場分析

簡要敘述你的公司處于什么樣的行業、市場、專向補充區域。市場的特征是什么？你的分析與市場調查機構和投資分析有什么不同。分析是否有新生市場？你將如何發展這個新生市場。A、市場描述

我們計劃或正在XX行業競爭。這個市場的價值大約有XXX，我們相信，整個行業的主要發展趨勢將向著（環境導向型，小型化、高質量，價值導向型）發展。市場研究表明（引用源）到20XX年該市場將（發展/萎縮）到XXX。在這段時期里，預計我們力爭的細分市場將（成長、萎縮、不發展）。改變這種情況的主要力量是（例如電腦降價，家電商業的蓬勃發展等原因）這個行業最大的發展將達到XXX。你的公司可能獨一無二的將你的產品/服務和XXX公司/同級別的公司的現行業務合并。B、目標市場

我們將目標市場定義為X，Y，Z。現在，這個市場由a個競爭者分享。我們的產品擁有以下優勢：高附加值，出色的表現，高品味，為企業的量體裁衣突出個性。C、目標消費群是什么因素促使人們購買你的產品？你的技術、產品對于用戶的吸引在何處？人們為什么選擇你的產品/服務/公司？D、銷售戰略我們的市場營銷部門計劃能動用不同的渠道銷售我們的產品。我們之所以選擇這些渠道因為：消費群特點、地理優勢、季節變化引起的消費特點、可以利用市場上現有的產品的銷售渠道、針對每一個分銷渠道，確定一個五年期的目標銷售量以及其他假設條件。四、市場分析五、競爭分析請告訴我們分別根據產品、價格、市場份額、地區、營銷方式、管理手段、特征以及財務力量劃分的重要競爭者。A、競爭描述B、競爭戰略/市場進入障礙請在這里研究進入欠的細分市場的主要障礙及競爭對手模仿你的障礙。六、營銷略策及銷售A、營銷計劃描述你所希望進行的業務是如何的。以及你所希望進入的細分市場。曾經使用的分銷渠道、例如：零售、對商業機械的直接銷售、OEM以及電子媒介等等。還要描述你所希望達到的市場份額。B、銷售戰略描述你進行銷售所采取的策略。包括如何促銷產品；通過廣告、郵件推銷，電臺廣播或是電視廣告等方式。C、分銷渠道及合作為伴D、定價戰略五、競爭分析E、市場溝通你的目的是加強、促進并支持你的產品能更好的滿足消費者需求的熱點。唯一的原則就是尋找一切可能的有利的途徑進行溝通。促銷展出TradeShows廣告Advertising新聞發布PressReleases大型會議或研討會Conferences/Seminars網絡促銷InternetPromotion捆綁促銷PromotionalBundles媒體刊登TradeJournalArticles郵件廣告DirectMailE、市場溝通七、財務分析財務數據概要。財務分析是對投資機會進行評估的基礎，它需要體現你對財務需求的最好預估。收入預估表利用銷售量的預估和已產生的生產和運營的成本，準備至少三年的收入預估表。重點說明主要的幾項風險，比如，導致銷售稅減20％的風險，以及在當前的生產力情況下，為了達到曲線的增長，采取縮減的方式所帶來的不利影響。這些風險都將影響銷售目標和贏利的最終實現。還要說明收益隨之而變化的情況收入狀況是財務管理中可營利計劃的一部分，它可以顯示出新資金的潛在的投資可行性。我們建議前兩年以月為單位統計，再往后以季度統計。資產負債表對任何重大的事項，或不尋常的事項作出標注，比如流動資產/其他應付賬款/到期的債務七、財務分析現金流和盈虧平衡分析這比資產負債表和收入報表更為重要，在階段性時間結點你將會有多少現錢投資者很關心的問題。第一年按月做一次統計，以后兩年至少每季要做一次統計。現金流入流出的時間和數目的詳細描述，決定追加投資的時間，對運營資本的微弱需求，說明現金是如何得到的。比如獲得凈資產，銀行貸款，銀行短期信用或者其它，說明那些項目需要償還，如何償還這筆錢。重要的是建立在現金的基礎上，而不是加上利息的計算。盈虧平衡圖：計算盈虧平衡點，準備盈虧平衡圖顯示何時將達到平衡點，以及出現后，將如何逐步的改變。討論平衡點是很容易還是很困難的達到，包括討論與整個銷售計劃相關的平衡點處的銷售量，毛利潤的范圍以及隨之變化的價格。還有當投資短期銷售項目減少后，平衡點將要下降。八、附錄如有以下材料，請列出公司背景及結構B、團隊人員簡歷C、公司宣傳品D、市場研究數據現金流和盈虧平衡分析[案例討論]“長江音響”這個品牌大家可能還記憶猶新，它是聞名湖北乃至全國的武漢無線電廠生產的。1986至1996年躋身全國名牌音響之列，1987年獲得國家最高質量獎；1992年至1996年，連續5年獲“金質獎”。該廠擁有先進的音響生產設備；技術力量雄厚；2000多名職工，是武漢市骨干企業之一，經濟效益也不錯；固定資產過億，沒有負債，擁有銀行存款8000萬元。時間到了1998年，企業發展到了十字路口，因為當時就有一些生產無線電的企業轉廠生產VCD了，那么武漢無線電廠是繼續生產音響，還是轉廠生產VCD或開發生產其他新的產品呢？

繼續生產音響，質量沒有問題，但未來音響的市場究竟有多大，在未來的市場競爭格局中將占據什么地位，音響的市場份額是不是越來越小？開發新產品，開發什么新產品，需要多少資金，技術上有沒有問題，總之一句話，新產品開發能不能取得成功，如若開發新產品不成，還不如維持現狀，錢放在銀行里總沒有風險吧！作為武漢無線電廠的領導確實難以決斷。你若身臨其境，是該廠的領導，你又該如何決策呢？第四章

投資[案例討論]第四章

投一、證券投資的目的1、資本保值和增值的需要2、控制其他企業3、積累整筆資金4、轉移和分散風險第3節證券投資第四章

投資一、證券投資的目的第3節證券投資第四章

投式中：P----債券的面值K----市場利率（折現率）