企業融資風險的分類、分析與防范【內容摘要】企業面臨資金短缺，企業發展就會受到限制。企業要逐步發展壯大，就需要通過融資來擴大生產規模，企業融資能解決企業發展的資金問題，但是企業融資也承擔著風險，文章在對企業融資的風險類型分析的基礎上，對融資風險的的防范和規避進行了探討。【關鍵詞】企業融資風險分析風險防范緒論發展中的企業，在擴大再生產的同時，或多或少都會面臨資金短缺的問題，企業面臨資金短缺，企業發展就會受到限制，就需要通過融資來擴大生產經營規模。企業融資能解決企業發展的資金問題，給企業發展帶來生機，但是企業也同時承擔著融資的風險。目前，貴州省的中小企業正處于一個大規模的擴張時期，但是其中多數企業因為融資困難，缺乏所需資金，造成企業發展活力不足，缺乏生機。企業只有根據自身的發展特點，靈活運用各種自融資形式，通過融資解決企業發展資金，所以，企業必須掌握企業融資的基本知識和法律規范，了解企業融資的風險分類及其產生的原因，掌握防范和規避企業融資風險的方法，做好市場調查，從企業發展的實際需求出發，在企業融資過程中，扎扎實實地做好企業融資風險的防范和規避工作。一、企業融資的種類及風險（一）債務融資種類及風險1、債務融資種類（1）銀行借款。銀行借款大致分為抵押借款和信用借款兩種。所謂抵押借款。這種借款大都需要企業以房產等不動產作為抵押物，把這些資產的所有權抵押給銀行，以換取銀行的貸款。所謂信用借款。就是不需要抵押物抵押，憑企業自身的發展前景和信用而獲得的銀行借款。銀行借款的風險主要來源于是否能夠按期償還，借款屬于債務性資金，到期必須償還，否則將會引起法律后果。（2）投資人追加投入。企業為保證擴大再生產的實現，進而獲得更大的收益，此因而投入到生產經營過程的包括貨幣和其他可以轉換為貨幣的生產要素。這種方式主要適用于非上市公司。此類融資屬于權益性資金，投資人追加投入資金享受權益，同時承擔風險，除破產清算個，此類資金投入不需要償還。（3）企業內部融資。企業內部融資是指企業通過員工自愿集資的資金，以解決企業生產經營資金異常緊張的問題，此項融資把企業員工與企業的利益緊緊地綁在一起，可以增強員工的主人翁責任感，上下同力，可以促使員工與企業同發展、共命運。2、債務融資的風險債務融資特點是，融資過程簡易、融資速度快、融資成本低，企業還能享受財務杠桿作用等多種因素帶來的好處，但以上融資方式也存在風險。通過債務融資的企業會承受較大的債務資金風險，因為企業一旦取得債務性資金，就必須按期還付本息，對企業的生產經營來說有不小的壓力。如果企業無法按時還本付息，那么債務危機就會變成企業內部的財務危機和生產經營危機，企業所欠的債務越多，財務危機就越大，越難以控制，如果處理不當，企業就有破產的危險。（二）股權融資及風險股權融資這種方式僅限于上市公司操作。此種融資方式門檻較高，是很多中小企業可望而不可求的，一旦跨躍這道門檻，資金的取得及相應的成本將是其他企業所不能比擬的。由于發行股票而募集到的資金不需償還，因此，就資金償還而言，幾乎零風險。公司上市、發行股票，已成為當今企業籌資的終極目標。這主要取決于企業上市后的兩大好處：一是各國上市公司發行股票、募集資金的共性，就是對于投資者認購股票的這部分資金，在公司存續期內不需要償還，這樣就消除了因債務到期而給企業造成的資金償還壓力。二是國內上市公司股票溢價金額、市盈率等指標都遠遠低于國際平均水平。這也是吸引很多企業爭先恐后在國內股票市場上市的重要原因之一。不過，股權融資方式也存在一些風險：控制權稀釋風險，當投資者獲得了企業的一些股份之后，企業原股東的股權就會被分割、減弱，有的小股東甚至會失去控股權；機會風險，企業由于參與了股權融資，便會失去其它融資方式給自己帶來的融資機會；經營風險，企業股東在公司的戰略、經營管理方式上與投資人會有較大的分歧，企業自主經營決策能力就會減弱。二、企業融資的風險分析（一）債務融資風險分析1、銀行借款風險分析銀行借款是小企業及非上市公司融資的主要方式。它們能以企業自身的資源和企業信用作為臨時置換中介，以相對固定的借款利率向銀行取得一定金額的借款。這種融資方式主要有以下特點：一是融資速度快。只要企業提供相應的抵押物，銀行會通過相關的資信調查及貸審會評議后，會在較短的時間內放款（在相關條件具備的情況下，銀行會在15至30天內審核通過）。這種融資方式無疑會給企業節省了大量的時間。二是借款彈性較大。借款彈性主要是指借款金額彈性與借款期限彈性。企業可以根據自身經營的需要，拿出部分或全部不動產作為抵押物，以換取銀行相當金額的借款，滿足企業經營需要。這種借款額度的調控掌握在企業手中，可以使企業根據自身需要，合理安排資金的調度。除了借款金額彈性的調控，企業還可以自主選擇借款期限。近些年來，由于金融機構改革的不斷完善，長期借款在一般企業幾乎已不存在（國有企業、部分壟斷企業由于某些特殊情況，還保留著超過一年期的長期借款），各家銀行對企業提供的貸款都以一年期為上限，企業可以在此范圍內，根據自身資金狀況，決定向銀行借款的期限，在一定程度上，也節約了企業的融資成本。三是借款成本較低。與上市公司分配股利相比較，向銀行借款所支付的借款利率相對固定。相對于上市公司而言，年度凈利潤除了計提法定的準備金，其余金額，理論上全部要支付給股東。而各家銀行向企業收取的借款利率都是在人民銀行規定的標準范圍內浮動的，相對成本較低，在當前市場狀況下，都能被借款企業所接受的。銀行借款是中小企業的主要融資方式，但其客觀上存在不能按期償還的風險。在目前銀行信用借款程度不高的大背景下，抵押借款是銀行借款的主要方式，抵押借款有其優點，也有其缺點，那就是限制條件比較多，制約了企業的生產經營和借款作用的發揮。抵押借款，必需有抵押物。而現在有相當多的中、小型企業雖然有較好的項目，因為處于發展階段，沒有原始積累，也沒有過多的實物資產，在缺少流動資金的情況下，就難以在銀行借到款，就只能以限制生產為代價，無形中減緩了中小企業擴大經營的進程。中小企業通常因為沒有過多的抵押物，因此向銀行取得借款很難，而那些具備條件的中小企業，必需在借款到期前取得相當的利潤或爭取到另一筆借款，才能償還到期的借款，這就對企業的經營質量和收益的保證提出了很高的要求。而現時的情況是，大部分中小企業達不到這樣的要求，只好采取通過借新償舊的方式來償還銀行的借款。在當前市場經濟還不是很完善的情況下，銀行對于企業不能如期兌付的借款很少采取強制措施（如向法院申請該企業破產），在這種融資環境中，融資企業承擔的銀行借款的風險是顯而易見的。2、投資人追加投入的風險分析投資人追加投入主要基于兩個原因，一是初始資本不足，影響了企業正常的發展，這種情況大都是投資者在剛開始投資某個領域時，以嘗試的態度注入了少量資金，一段時間后，覺得此行業頗具前景，為了擴大再生產，而追加資本投入。二是為了收購或兼并其他企業。由于我國制度要求，企業對外投資，在企業資產上有一定的要求，所以很多企業在不斷的對外投資同時，需不斷的增加自身的資本金，以滿足對外投資的需要。這種形式的融資風險主要來源于所有者與經營者不是同一主體。投資者都是基于經營良好的提前下，才追加投資的。而一個企業的好與否，或者說眼前或后期的好與否，經營者比投資者更加清楚。眼前的報表數據根本不能說明什么問題。職業經理人的素質決定了這種融資風險的程度。在當今社會中，因企業管理層的失誤而導致企業倒閉的情況時有發生。一個良好的職業經理人，一個良好的管理團隊，將是今后投資者必需考慮的一個課題。3、企業內部融資的風險分析企業內部融資，主要有兩種情況：一是企業資金短缺。這類融資的企業往往資金異常緊張，員工集資款項主要用于日常經營，如企業不能扭轉經營狀況，集資員工很可能不能如期收回集資款。但此類融資與銀行借款不同，集資員工與企業本身存在著某種利益和雇傭關系，不到萬不得以，不會像銀行那樣，步入法律訴訟程序。但是這種融資方式風險極大，一旦企業經營惡化，企業的經營狀況會因內部員工的不穩定而迅速下滑，企業會因此而走向極端，同時還會造成嚴重的社會問題，這種現象在有些地區的中小企業中時有發生。二是企業效益較好。這類融資的主要目的是為了給廣大員工提供變相的福利。由于此類企業本身并不缺資金，所募集的資金也大都閑置不用，因此不會引起到期兌付風險。（二）股權融資風險分析股票融資有兩大好處，首先是所融資金無需償還，其次是所融資金金額巨大，為企業今后發展備足了后勁。凡事都兩個方面，即有利也有弊，利用股票客觀上也存在著風險。一是因股票價格背離其價值而造成的經營風險。股票市場是一國經濟的晴雨表，而某個股票的價格則是某個企業經營狀況的晴雨表。在我國目前證券市場還不夠完善的情況下，股票市場實則是一個“投機市場”，股票的價格往往不能體現出一個企業的真實經濟狀況。投資者認購股票往往是盲目的，而盲目的認購，則造成了股票價格嚴重背離其真實價值。周而復始，最終會使投資者失去對股票投資的信心，進而失去對企業本身經營前景的信心，目前中國股市的現狀正好證明了這一點。二是股票有被收購風險。企業成功上市后，財務信息、經營信息變得相對透明，這就使企業的經營狀況必須按規定對外披露，使更多的人了解企業的生產和經營。在股票市場上，上市公司的股份隨著國家的宏觀調控，逐步向全流通演變。既然上市公司股份完全處于全流通狀態，就存在隨時被有實力的公司收購的風險。開放的股票市場為收購與被收購者提供了一切的便利條件。只要你選擇了股票市場，你就得接受這個游戲規則，你就要承擔這樣的風險。（三）政策調整和市場環境變化產生的融資風險分析國家政策和外部市場環境對企業融資都有很大影響，例如產業政策、利率、資本市場的發達程度、通貨膨脹等，而利率和匯率水平的高低情況對企業融資成本都有直接影響。當國家經濟處在貨幣緊縮的環境下時，企業可能會面臨貸款難、利息高、成本上升、無法還本付息的風險，在這種情況下，企業的融資成本高，內部財務風險增加，容易遭受損失。（四）由經營活動產生的融資風險分析企業在實現目標的時候，往往會發生一些負面影響的事情，這些事情統稱為由經營活動所產生的融資風險。企業在運行的過程中，總會遇到不同的風險，企業經營風險可以分為營業風險和負債經營風險。其中，前者的風險原因一方面是由于對未來投資收益的不確定；一方面是由于生產的環境、技術以及人員管理等方法時刻都在發生變化；另一方面則是由于企業無法適應市場需求的千變萬化，所以存在銷售風險。因此，種種不確定的風險就造成了營業風險。后者，負債經營風險則是企業在利用債務的時候出現的風險，例如企業因為經營虧損，而無力償還債務。（五）因外匯匯率或者利率而產生的融資風險分析對于有外匯融資業務的企業，在外匯匯率發生改變的時候，潛在的市場價值以及凈現金流量也會發生相應的改變，而相應企業的經營管理決策也會受到影響。例如：某企業利用借貸的外幣進行擴大生產，但是在歸還的時候，外匯的匯率上升，那么該企業就需要更多的資金來還借款，所以，企業就出現了外匯匯率風險。另外，利率的變動也會給企業帶來融資風險。一般情況下，在經濟繁榮的時候，因企業對于資金的需求旺盛，所以融資風險增大，相反的，經濟蕭條的時候，銀行的利率降低，同時對于貸款企業的審核更為嚴格，所以大多企業選擇市場融資。當出現全球金融危機的時候，國家為了刺激經濟的增長，通常會采用降低利率，擴大內需的手段，針對這種情況，銀行的借貸審核往往更為嚴格，給一些小中企業的資金來源帶來限制。所以，控制利率的變動范圍，才能夠有效控制企業的融資風險。六、由資金調度產生的融資風險分析企業資金調度一方面受企業經營環境的影響，另一方面也和財務人員的判斷以及資金回收、收益的風險有關。對于一定時期內的融資風險，可以通過經營收益來進行判斷。但是風險的預控則是需要依靠企業資金的流動性、金額大小以及規劃方式等。由于企業在各個時期都有一定的資金收付行為，如果調度合理的話，就能夠很好地發揮資金的使用效率，挖掘資金的使用潛力。但是，如果調度不合理，則可能出現融資風險，影響企業的信譽和未來的融資來源。三、防范企業融資的風險的對策（一）關注政策優惠，合理安排籌資比例隨著市場經濟的高速發展，很多中小企業出現了經營困難和融資難等問題，政府為了幫助中小企業更好的發展，在宏觀調控方面會采取措施拓寬企業的融資渠道，改變企業的融資環境。中小企業必須抓住這樣的發展機遇，關注政策優惠，合理安排融資比例。在制定融資決策的時候，計算并且比較企業各種融集方案所需資金的加權平均成本，然后選擇最佳的方案；在制定初始資本結構決策的時候，利用各種融資方式最終所得融資額的比例大小決定綜合資本成本率的高低；在制定追加資本結構決策的時候，一方面可以通過直接計算邊際資本成本來確定最佳方案，另一方面也可以通過測算加權平均資本成本來確定最佳方案。（二）認真選擇融資模式，努力降低資金成本市場經濟體制的建立和發展，為企業創造了新的發展環境，尤其是資金市場的完善，讓企業的融資渠道越來越廣泛，融資方式越來越多，但不管通過哪種方法進行融資，企業都要付出一定的代價。融資過程中，企業要嚴格遵守國家制定的融資政策、方針和法律規范，科學選擇融資方式，并注意融資成本的占用。綜合考察各種融資方式，研究各種資金來源的構成，從不同的資金需求和企業的經營條件出發，尋找一種最適合企業的融資方式，真正降低企業的融資成本，切實防止和降低企業的融資風險。（三）健全企業融資風險防范機制企業通過融資促進自身發展，提高競爭力，擴大生產規模，但在此過程中需增強風險意識，全面考慮可能會引發風險危機的各種因素，完善企業內部的融資機制，加強融資監督，將融資風險防范工作落實在企業生產發展的各環節中，只有這樣，企業才能在競爭激烈的市場環境中勇往直前。企業還應建立融資風險評估制度和重大風險報告制度，在未得到董事會批準的情況下，企業一律不得對外融資，對于違反融資規范的行為，企業有權力追究其責任。（四）尋求內部融資渠道，降低融資風險相較于外部融資渠道來說，一些內部融資渠道也可以降低企業的融資風險。一般情況下，內部融資渠道靈活性很大，且容易獲取。大多數的公司都是以留存利潤作為首要的融資來源，即是由董事會決定，留存一部分利潤在公司內部，并且可以支配使用。另外，還可以利用延長賒購支付期，降低存貨量來獲取資金供公司內部使用。最后，還可以通過嚴格的賒銷控制來釋放資金供內部使用。總之，這三種方式都屬于內部融資渠道。（五）增加企業自身實力和管理能力市場經濟，競爭非常劇烈，而一些企業由于自身實力不足，很難生存下去。所以企業必須增加自身的實力，完善內部管理制度，提升管理能力和水平。另外，保證企業的經營活動合法合規，增加企業的信用度。只有這樣，提高了企業的實力，更多的金融機構才會相信企業，才能夠為企業創造更多的融資機會。（六）增強企業的法律意識，防止落入融資陷阱和騙貸隨著市場經濟的逐步推進，我國的各種法律制度和規范陸續出臺，企業融資也在法律的規范下會更加井然有序，企業的融資空間在法律的監控下有所縮小，而那些違反法律的融資行為必定會受到制裁。企業管理者