供給側結構性改革需求側、供給側構成因素需求側因素：消費+投資+凈出口=GDP供給側因素：勞動+投資+效率（TFP）=GDP1、“需求側改革”歷史背景和內容1）源于凱恩斯主義的“需求管理”政策。消費、投資和出口是需求管理的“三駕馬車”。強調國家干預。2）投資是主要方式。其中，國家投資（政府購買支出的一部分）是重點。3）強調財政政策和貨幣政策

2、需求管理的缺陷1）短期分析方法。短期刺激經濟。2）造成赤字和債務增加。3）超發貨幣。4）產能過剩、庫存增加。給我國造成具體負面后果：1）投資回報遞減2009年政府采取了強刺激政策，4萬億的投資和10萬億的貸款，雖然在當年第4季度和2010年第1季度，將經濟下滑的趨勢拉回上10%的增速，但是隨后就掉頭直下。隨后幾年來，幾乎每年政府都會出臺一些保增長的刺激措施，但GDP增長率仍然一路下行。從2011年到2014年的四年中，GDP增長率分別是9.2%、7.8%、7.7%、7.4%。到了2015年第3季度終于掉到7%以下，盡管這個季度刺激措施不比2009年差，但促增長的效果已經幾近于無。政策效果用盡了。這說明靠政府投資拉動根本無法抵抗報酬遞減規律，而一味地進行投資，債務系統風險已經太大了?？墒歉淖冞@種趨勢也很難2）杠桿率提高得非常快在分析國民資產負債表的債務狀況時，通常使用有兩個指標：一個是債務率（債務對總資產的比例），另一個是杠桿率（債務對GDP的比例）。一般認為中國現在總的杠桿率大概在300%左右，即我國一年的經濟增量的三倍。2000年杠桿率：121%，其中，政府債務23%；金融機構7%；非金融機構83%；居民8%。2007年：158%，其中，政府債務42%；金融機構24%；非金融機構72%；居民20%。2014年：283%，其中，政府債務55%；金融機構65%；非金融機構125%；居民38%。（吳敬璉）《中國國家資產負債表2015》顯示，中國全社會總杠桿率呈現明顯上升的趨勢。截至2014年末，非金融企業的債務余額為94.93萬億元，非金融企業杠桿率由2008年的98%提升到2014年的149.1%，猛增51%以上；非金融企業負債占GDP比重則從2007年的195%上升到2014年的317%，上升122個百分點。為何中國的杠桿率偏高?首先，我國的國民儲蓄率過高。外國的儲蓄率一般在20%~30%左右，中國去年的儲蓄率在46%左右。高儲蓄率導致資金多流向銀行信貸和債券市場，這就導致中國的債務率高于其他一些國家。其次，中國的股本市場發育比較晚，所以資本市場總體融資比例較低，民間融資也相對薄弱。此外，改革開放以來，中國財富發展的速度比較快，但總體來看，民間財富的積累相對少，所以將民間財富轉化為股本投資的空間也就比較小。導致我國的借貸比例高，借貸比例高就容易產生一些宏觀上的風險。

3）貨幣超發導致經濟泡沫4）產能過剩、庫存增加。2、供給側改革1、供給經濟學產生背景20世紀70年代，美國等西方國家遭遇高失業率和高通脹率并存的“滯脹”問題，導致凱恩斯經濟學的主流地位受到質疑和挑戰：一方面，該理論被認為是造成滯脹的主要原因；另一方面，該理論無法解釋也無力解決滯脹問題。因此，當時迫切需要新的經濟學理論和政策指引西方走出困境。以供給學派經濟學（Supply-sideEconomics）為核心內容的經濟理論和政策應運而生。作為諸多挑戰凱恩斯主義正統地位的理論之一，供給學派經濟學認為，凱恩斯經濟學只強調財政政策對總需求的影響，卻忽視了對相對價格、經濟主體行為和總供給的影響，而決定經濟長期增長的恰恰是供給方面的因素。因此，供給學派主張采取各種手段提高總供給，而這其中最重要的手段就是減稅經濟學家阿瑟?拉弗（ArthurLaffer）命名的拉弗曲線（LafferCurve）非常形象地說明了供給學派的理論精髓及其政策主張。該曲線講述的是這樣一個命題：由于高稅率嚴重地抑制了經濟活動（使稅基大大縮?。?，一旦進行相當程度的減稅，因此而釋放出來的經濟能力（稅基增加）是如此之大，以至于政府的財政收入會因減稅而增加！20世紀60年代，美國肯尼迪政府為刺激經濟曾采取較大幅度的永久性減稅措施，規模相當于GDP的2%，但隨著美國經濟的強勁增長，政府預算狀況不但沒有惡化，反而基本實現了平衡。盡管肯尼迪減稅的出發點完全是受凱恩斯主義理論所引導，目的是為了刺激總需求，且貨幣主義者認為貨幣政策對當時的經濟擴張貢獻更大，因貨幣政策也同時保持擴張，但部分供給主義者卻視“肯尼迪減稅”后稅收收入增長為拉弗曲線的佐證供給學派經濟學的政策主張得到了當時美國總統里根的采納，減稅也因此成為20世紀80年代美國的核心經濟政策。里根政府大幅削減個人所得稅，而且使所有稅收檔次的基數與通貨膨脹掛鉤，大大減輕了納稅人的負擔、提高了稅制的公平性；為刺激投資，還實行了加速折舊和投資稅收抵免等措施，企業所得稅也被大幅削減。此外，稅制整體上得到簡化，許多稅收特惠被取消，在提高效率和公平的同時堵塞了稅收漏洞但事實的發展和供給學派的預期有很大出入。由于減稅和軍費開支的激增，美國財政預算狀況顯著惡化，赤字占GDP比重達到二戰后最高點，國債余額也大幅上升。很多經濟學家認為，美國這段時期的增長實際上是典型的凱恩斯式的增長，而拉弗曲線完全是站不住腳的。隨后，老布什和克林頓政府先后增稅，20世紀90年代美國卻實現了預算盈余供給學派的思想和政策主張由來已久，其理論淵源實際上來自于古典經濟學。古典經濟學把生產、成本、生產率等供給因素視為增長的源泉，強調市場經濟和自由放任的政策主張。馬丁?費爾德斯坦在1986年的《美國經濟評論》中撰文寫到，供給主義不過就是要回歸到亞當斯密以及十九世紀古典經濟學家的擴大生產能力、減少政府干預、發揮個人創造力的基本思想，所以費爾德斯坦說，在聽說供給學派這個名詞之前，包括他在內的諸多經濟學家早已是供給主義者了。而在20世紀后半葉建立起來的新古典增長理論和人力資本理論以及內生增長理論中，對經濟增長起決定作用的仍然是儲蓄、人均資本、技術、人口以及人力資本等供給要素。因此，所謂的供給學派的興起雖然是在20世紀70年代，但其理論根基早已存在，并一直貫穿在經濟增長理論研究當中。供給側結構性改革含義：關鍵的就是要減少政府對市場的干預，減少政府直接參與資源配置。應該是勞動、資本、土地、科技。我們的重點就在于要讓勞動、土地、資本、科技這樣一些經濟發展的源流能夠奔發，能夠創造出財富，而不僅僅是說從三駕馬車這個層面間接的對土地、資本、勞動和科技發揮作用，直接讓他們發揮作用，直接煥發他們的競爭力，直接煥發他們的積極性。政策調控的目標來說，過去我們重在需求側調控，主要就是熨平波動，政策就是所謂相機抉擇，兵來將擋，水來土掩。但是如果考慮經濟長期發展的潛力，就應當是強基固本。推動創新發展。需求側的管理比較注意速度。為什么他要逆方向而動？太高了我把它往下壓一點，我們在供給側調整的時候注意的是質量，是效益，注意的是全要素生產率從供給側來管理經濟的話，我們要擠掉經濟中的水分，要讓經濟用一種健康的面貌表現在人們面前，所以我們有“三去一降一補”，剛剛有記者問，三去都是緊縮措施，為什么采取三去？因為水分不擠，經濟就很難再向前運行了，很難再有可持續性了。要把過剩產能擠掉，過剩的庫存擠掉，在這個過程中當然要去杠桿，在這個過程中，剛剛邁克爾。斯賓塞說的，我們的不良資產不是說它增加了，而是說我們加快的讓它暴露了，而且下決心去解決了，只有這樣經濟才能健康運行。我國供給側改革背景經過改革開放30多年的發展，我國的供給和需求已經發生了重大變化，結性矛盾日益突出。就供給而言：一方面，我們告別了原來普遍供給不足的短缺經濟，進入到普遍供給過剩、總供給大于總需求的階段；另一方面，供給的結構性失衡較為嚴重，總體上呈現中低端產品過剩、高端產品供給不足，傳統產業產能過剩、新興產業發育不足，制造業和房地產供給過剩、教育醫療等民生供給不足。就需求而言：一方面，人們日益注重消費的質量和個|生化，從追求“吃得飽、穿得暖”轉變成“吃得好、穿得美”；另一方面，很多需求得不到滿足，人們不得不到海外去采購奶粉、馬桶蓋，同時面臨看病難、上學難、買房難“新三座大山”的困擾?？偨Y我國供給側和需求側的矛盾問題，根本在于供給側的結構性失衡，“供給側改革”因而成為必然選擇。含義:就是從產期以來依賴“三駕馬車”拉動經濟增長的需求刺激政策，轉向從生產端、供給端入手，一方面，改善供給的有效性，提供更多高品質的產品和服務，另一方面，從根本上刺激企業活力，鼓勵創新，以推動產業的轉型升級。我國近期供給側改革的目標1、去產能2、去庫存3、去杠桿4、降成本5、補短板去產能含義過去多年的高投資增長，特別是自2008年實施四萬億刺激政策以來，大量投資涌入重化工業和基礎設施，在宏觀層面上表現為導致投資占比過高。2013年投資占GDP比重高達47.8%。日本和韓國最高時為40%左右，而這兩個國家之后經濟都經歷了深度下滑。在微觀層面上，中國目前工業產能嚴重過剩，鋼鐵、水泥、電解鋁、造船等領域最為顯著。2013年中國粗鋼產能10.8億噸，產量7.8億噸，產能利用率僅有72%，而國內需求量不足7億噸，鋼材出口高達6230萬噸。重點企業鋼材庫存達1453萬噸(截至2014年6月上旬)。2013年，水泥產能32.9億噸，產量24.2億噸，產能利用率約為73.5%。電解鋁產能3200萬噸，產量2205萬噸，產能利用率不到70%根據中國國家統計局不完全的官方統計，鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、造船等行業的產能利用率，分別只有72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%。也就是說，這些行業的產能過剩率至少有30%。如果考慮到在產能如此之高的情勢下，仍然有許多的投資和在建項目正在進行中，那么等到未來幾年這些項目完成的時候，中國的產能過剩問題將變得更加嚴重。以鋼鐵行業為例，中國2012年全國鋼鐵需求大約是3.2億噸，而目前中國的鋼鐵產能大約是4.7億噸，而且目前還有幾個大規模的鋼鐵廠正在建設之中。與此類似，中國全國的電解鋁需求每年大約是720萬噸，而目前的產能是1100萬噸——也就是產能過剩超過50%，而這只是中國經濟產能過剩問題的冰山一角。除了上述的傳統行業之外，在很多曾經一度非常有希望的新興產業，也開始出現大量的產能過剩問題。汽車行業、光伏行業和風電行業，這些一度被國家發改委當作能夠推動中國經濟發展的下一個戰略性發展行業，目前都面臨著產能過剩率超過50%的尷尬局面。原因：1首先，中國的中央政府和地方政府規劃對于中國嚴重的產能過剩負有直接責任。伴隨著每一個五年計劃的頒布，都會有一批重要支柱性產業的規劃出臺。國家發改委所提出的一系列產業規劃政策，也使地方政府某些新的投資項目立案更加容易通過，并且可以比較容易地獲得銀行貸款和財政資金支持。幾乎所有的地方政府在同一時間里想法都是一致的，而又缺乏相應的協調和約束。2除了政府的規劃和引導之外，企業也對事后的嚴重產能過剩問題負有不可推卸的責任。首先，由于在過去20年里，所有的企業管理者都預期中國的經濟會不斷地擴張，因此，幾乎所有企業都會理性地、不斷激進地擴張自己的產能。其次，由于過去過去十多年間中國貨幣供應量的高速增長，企業家逐漸形成了資產價格勢必上漲的強烈預期。再者，中國中央和地方政府對某些行業所提供的鼓勵政策和擔保，更是進一步支持了這種激進冒險的投資行為。3，中國的金融機構對中國的產能過剩問題負有不可推卸的責任。中國金融體系最重要的組成部分銀行的放貸決定，往往可以決定一家企業的發展乃至命運。由于銀行貸款流程對于企業的規模和抵押品的價值都有比較嚴格的要求，而且偏向大型企業，因此一個企業獲得銀行貸款和能夠接觸到金融市場的能力，很大程度上取決于企業的規模。去庫存根據1月19日國家統計局發布的數據，2015年全國商品房待售面積71853萬平方米。這7億多的庫存，按照我國人均住房面積30平方米計算，可以供2.4億人口居住。2015年全國商品住宅銷售面積是11.2億平米，按照這個速度發展下去，未來5年即便不增長也可以累積達到56億平米。按照人均30平