品盟品盟1(一)時代的悲哀與職業的迷茫財務的混亂與混亂的財務(一)時代的悲哀與職業的迷茫2他們在創造價值,還是毀滅價值?摘自2019年幾個上市公司年報的資料公司名稱期末應收帳款本期主營業務收入ST國嘉9208692通化金馬4016610043天津汽車360877340594海南高速9309535148他們在創造價值,還是毀滅價值?3企業價值:帳面價值幣湯價宜內含價值未來收益(現金流量)折現總值NFCHa(1+k)企業價值:4現金:庫存現金貨幣資金現金與現金等價物經營性、籌資性、投資性現金流量現金凈流量(NCF)自由現金流量(FCF現金:5①經營性現金流量營業收入一營業成本費用(付現性質)一所得稅息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅②企業自由現金流量(經營實體自由現金流量)一息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅一資本性支出一營運資本凈增加債權人自由現金流量+股東自由現金流量③股東自由現金流量企業自由現金流量一債權人自由現金流量息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅一資本性支出一營運資本凈增加+(發行的新債一清償的債務①經營性現金流量6廣東××大廈(廣東國投控股子公司)拍賣價格資產賬面價值:184億元負債18.1億元(其中欠國投71億資產評估價值10.5億元拍賣的低價3.5億元拍賣的成交價3.5億元廣東××大廈(廣東國投控股子公司)拍賣價格7(二)什么是“公司價值管理(二)什么是“公司價值管理8麥肯錫7S模型(企業成功因素)風格階值麥肯錫7S模型9財務導向:自由現金流量機會成本與WACC財務導向:10公司價值管理與CFO功能課件11公司價值管理與CFO功能課件12公司價值管理與CFO功能課件13公司價值管理與CFO功能課件14公司價值管理與CFO功能課件15公司價值管理與CFO功能課件16公司價值管理與CFO功能課件17公司價值管理與CFO功能課件18公司價值管理與CFO功能課件19公司價值管理與CFO功能課件20公司價值管理與CFO功能課件21公司價值管理與CFO功能課件22公司價值管理與CFO功能課件23公司價值管理與CFO功能課件24公司價值管理與CFO功能課件25公司價值管理與CFO功能課件26公司價值管理與CFO功能課件27公司價值管理與CFO功能課件28公司價值管理與CFO功能課件29公司價值管理與CFO功能課件30公司價值管理與CFO功能課件31公司價值管理與CFO功能課件32公司價值管理與CFO功能課件33公司價值管理與CFO功能課件34公司價值管理與CFO功能課件35公司價值管理與CFO功能課件36公司價值管理與CFO功能課件37公司價值管理與CFO功能課件38公司價值管理與CFO功能課件39公司價值管理與CFO功能課件40公司價值管理與CFO功能課件41公司價值管理與CFO功能課件42公司價值管理與CFO功能課件43公司價值管理與CFO功能課件44公司價值管理與CFO功能課件45公司價值管理與CFO功能課件46公司價值管理與CFO功能課件47公司價值管理與CFO功能課件48公司價值管理與CFO功能課件49公司價值管理與CFO功能課件50公司價值管理與CFO功能課件51公司價值管理與CFO功能課件52公司價值管理與CFO功能課件53公司價值管理與CFO功能課件54公司價值管理與CFO功能課件55公司價值管理與CFO功能課件56公司價值管理與CFO功能課件57公司價值管理與CFO功能課件58公司價值管理與CFO功能課件59公司價值管理與CFO功能課件60公司價值管理與CFO功能課件61公司價值管理與CFO功能課件62公司價值管理與CFO功能課件63公司價值管理與CFO功能課件64公司價值管理與CFO功能課件65公司價值管理與CFO功能課件66公司價值管理與CFO功能課件67公司價值管理與CFO功能課件68公司價值管理與CFO功能課件69公司價值管理與CFO功能課件70公司價值管理與CFO功能課件71公司價值管理與CFO功能課件72公司價值管理與CFO功能課件73公司價值管理與CFO功能課件74公司價值管理與CFO功能課件75公司價值管理與CFO功能課件76品盟品盟77(一)時代的悲哀與職業的迷茫財務的混亂與混亂的財務(一)時代的悲哀與職業的迷茫78他們在創造價值,還是毀滅價值?摘自2019年幾個上市公司年報的資料公司名稱期末應收帳款本期主營業務收入ST國嘉9208692通化金馬4016610043天津汽車360877340594海南高速9309535148他們在創造價值,還是毀滅價值?79企業價值:帳面價值幣湯價宜內含價值未來收益(現金流量)折現總值NFCHa(1+k)企業價值:80現金:庫存現金貨幣資金現金與現金等價物經營性、籌資性、投資性現金流量現金凈流量(NCF)自由現金流量(FCF現金:81①經營性現金流量營業收入一營業成本費用(付現性質)一所得稅息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅②企業自由現金流量(經營實體自由現金流量)一息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅一資本性支出一營運資本凈增加債權人自由現金流量+股東自由現金流量③股東自由現金流量企業自由現金流量一債權人自由現金流量息稅前利潤加折舊(EBITDA)一所得稅一資本性支出一營運資本凈增加+(發行的新債一清償的債務①經營性現金流量82廣東××大廈(廣東國投控股子公司)拍賣價格資產賬面價值:184億元負債18.1億元(其中欠國投71億資產評估價值10.5億元拍賣的低價3.5億元拍賣的成交價3.5億元廣東××大廈(廣東國投控股子公司)拍賣價格83(二)什么是“公司價值管理(二)什么是“公司價值管理84麥肯錫7S模型(企業成功因素)風格階值麥肯錫7S模型85財務導向:自由現金流量機會成本與WACC財務導向:86公司價值管理與CFO功能課件87公司價值管理與CFO功能課件88公司價值管理與CFO功能課件89公司價值管理與CFO功能課件90公司價值管理與CFO功能課件91公司價值管理與CFO功能課件92公司價值管理與CFO功能課件93公司價值管理與CFO功能課件94公司價值管理與CFO功能課件95公司價值管理與CFO功能課件96公司價值管理與CFO功能課件97公司價值管理與CFO功能課件98公司價值管理與CFO功能課件99公司價值管理與CFO功能課件100公司價值管理與CFO功能課件101公司價值管理與CFO功能課件102公司價值管理與CFO功能課件103公司價值管理與CFO功能課件104公司價值管理與CFO功能課件105公司價值管理與CFO功能課件106公司價值管理與CFO功能課件107公司價值管理與CFO功能課件108公司價值管理與CFO功能課件109公司價值管理與CFO功能課件110公司價值管理與CFO功能課件111公司價值管理與CFO功能課件112公司價值管理與CFO功能課件113公司價值管理與CFO功能課件114公司價值管理與CFO功能課件115公司價值管理與CFO功能課件116公司價值管理與CFO功能課件117公司價值管理與CFO功能課件118公司價值管理與CFO功能課件119公司價值管理與CFO功能課件120公司價值管理與CFO功能課件121公司價值管理與CFO功能課件122公司價值管理與CFO功能課件123公司價值管理與CFO功能課件124公司價值管理與CFO功能課件125公司價值管理與CFO功能課件126公司價值管理與CFO功能課件127公司價值管理與CFO功能課件128公司價值管理與CFO功能課件129公司價值管理與CFO功能課件130公司價值管理與CFO功能課件131公司價值管理與CFO功能課件132公司價值管理與CFO功能課件133公司價值管理與CFO功能課件134公司價值管理與CFO功能課件135公司價值管理與CFO功能課件136公司價值管理與CFO功能課件137公司價值管理與CFO功能課件138公司價值管理與CFO功能課件139公司價值管理與CFO功能課件140公司價值管理與CFO功能課件141公司價值管理與CFO功能課