單元四企業(yè)資金籌集方式的基本程序及特點掌握企業(yè)資金籌集方式的基本程序及特點企業(yè)要進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須籌資資金，即使在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于臨時性和季節(jié)性等原因，以及擴大再生產(chǎn)的需要，同樣需要籌措資金。企業(yè)怎樣籌資，取決于籌資的規(guī)模及企業(yè)的增長前景。任務(wù)四詳細討論權(quán)益性資金和債務(wù)性資金的籌資方式及各種籌資方式的操作程序并進行籌資方式選擇的利弊分析。工作任務(wù)工作任務(wù)

活動載體設(shè)計

學(xué)習(xí)情境7掌握企業(yè)權(quán)益資金的籌集方式程序和特點

學(xué)習(xí)情境8掌握企業(yè)債務(wù)資金的籌集方式程序和特點學(xué)習(xí)情境7：掌握企業(yè)權(quán)益資金的籌集方式程序和特點企業(yè)籌資概述1企業(yè)權(quán)益資金籌集2學(xué)習(xí)內(nèi)容：學(xué)習(xí)目標(biāo)能力目標(biāo)職業(yè)目標(biāo)知識目標(biāo)1、了解權(quán)益資金、負(fù)債資金籌集的各種方式2、理解各種籌資方式的優(yōu)缺點3、企業(yè)資金需要量的預(yù)測方法訓(xùn)練學(xué)生把當(dāng)前企業(yè)實際財務(wù)管理活動和財務(wù)管理原理相結(jié)合進行分析與運用的能力。1、理論實踐相結(jié)合，為領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)好參謀。2、激發(fā)學(xué)生對當(dāng)前財務(wù)管理學(xué)習(xí)的積極性。情境導(dǎo)入資金是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，是保證生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行的前提。又是企業(yè)謀求發(fā)展的基礎(chǔ)。籌資工作做的好，不僅可降低成本，同時還會給經(jīng)營或投資創(chuàng)造較大的可行和有利空間。因此，經(jīng)營者必須把握企業(yè)何時需要資金、需要多少資金、以何種方式取得資金。1.企業(yè)籌資：是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。來源渠道：權(quán)益資金和負(fù)債資金。

一、籌資概述

2.籌資的基本原則：目標(biāo)：進行適當(dāng)?shù)幕I資組合,使得所籌資本成本最低.

---縱向：資本結(jié)構(gòu)合理選擇適當(dāng)?shù)幕I資種類,使資產(chǎn)與籌資來源具有良好的配比.---橫向：資產(chǎn)負(fù)債匹配合理性原則、及時性原則效益性原則、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)原則3.籌資方式：直接吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款、商業(yè)信用公司治理與籌資決策股東大會董事會監(jiān)事會經(jīng)營者財務(wù)部門其他職能部門日常籌資策劃與管理一般籌資項目決策數(shù)額較大的籌資決策重大籌資決策企業(yè)籌資方式的正確選擇對企業(yè)籌資決策的重要性是什么？即問即答：4.資金需要量預(yù)測（銷售百分比法）（1）概念：是指以未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷售變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目及其它因素對資金需求量的影響，從而預(yù)測未來需要追加的資金量的一種定量計算方法。假設(shè)條件：①某項目與銷售比率已知并固定不變；（某項目/銷售額，資金與銷售間存在固定百比）。②未來銷售預(yù)測已經(jīng)完成即未來銷售確定。利潤表確定內(nèi)部留存利潤；資產(chǎn)負(fù)債表確定對外籌資需要量。（2）步驟：①確定敏感性資產(chǎn)、敏感性負(fù)債的銷售百分比（某項目/基期銷售額）敏感性資產(chǎn)：隨銷售收入同步變化的資產(chǎn)項目（現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨；固定資產(chǎn)飽和為不敏感，不飽和為敏感項目）敏感性負(fù)債：隨銷售收入同步變化的負(fù)債項目（應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金；長期負(fù)債不定）所有者權(quán)益為不敏感項目，但未分配利潤特殊，隨銷售收入變化而變化，但不同步。②計算預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益敏感項目：預(yù)計銷售額*敏感性項目的銷售百分比不敏感性項目：不變留用利潤：增加額來源于利潤表或利用公式：預(yù)計銷售收入*銷售凈利潤率*留存收益率③確定對外籌資總量總量法：對外籌資額=預(yù)計資產(chǎn)-預(yù)計負(fù)債-預(yù)計所有者權(quán)益增量法：追加籌資額=預(yù)計銷售收入*（基年總敏感性資產(chǎn)百分比-基年總敏感性負(fù)債百分比）-預(yù)計留用利潤增加額+其他占用（資產(chǎn)）-其他來源（負(fù)債）公式：△F=K（A-L）-R△F---需從外部追加資金數(shù)額K---預(yù)測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比A---隨銷售收入變動而成正比例變動的資產(chǎn)項目基期金額L---隨銷售收入變動而成正比例變動的負(fù)債項目基期金額R---預(yù)測年度內(nèi)增加的可使用的留存收益例：某公司上年資產(chǎn)負(fù)債表如下（萬元）：現(xiàn)金2應(yīng)付票據(jù)30應(yīng)收帳款36應(yīng)付帳款20存貨60應(yīng)付費用5固定資產(chǎn)（已飽和）102長期負(fù)債50實收資本78留用利潤17合計200合計200已知上年實際銷售額300萬元，下年預(yù)計銷售額400萬元，預(yù)計留用利潤增加額25萬元，下年增加應(yīng)收票據(jù)，它占銷售比率為6%，要求：計算下年需追加對外籌資額；如果下年敏感資產(chǎn)項目周轉(zhuǎn)加快0.2，下年是否需要對外籌資？某公司2005年實現(xiàn)銷售額30萬元，銷售凈利率10%，并按凈利潤的40%發(fā)放股利。假定該公司的固定資產(chǎn)利用能力已經(jīng)飽和，年底資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金10應(yīng)收賬款20存貨30固定資產(chǎn)55無形資產(chǎn)5負(fù)債：應(yīng)收賬款25

應(yīng)交稅費5

長期負(fù)債10權(quán)益：實收資本60

留存收益20合計120合計120問題與應(yīng)用

若公司計劃在2006年將銷售額提高到36萬元，其他條件均保持在2005年的水平，用銷售百分比法預(yù)測2006年須向外界融資金額解答：K=（36—30）/30=20%A=10+20+30+55=115L=25+5=30R36*10%8（1—40%）=2.16△F=20%*（115—30））—2.16=14.842006需向外界融通資金14.84萬元二.權(quán)益資金籌集所有者權(quán)益是企業(yè)資金的最主要來源，是企業(yè)籌集債務(wù)資金的前提與基礎(chǔ)。

(一）吸收直接投資（二)發(fā)行股票（三）留存收益（一）、吸收直接投資

1.渠道2.方式吸收國家投資現(xiàn)金投資吸收法人投資實物投資吸收個人投資無形資產(chǎn)投資吸收外商投資3.吸收直接投資的優(yōu)缺點：優(yōu)點

（1）籌資方式簡便速度快；（2）有利于提高企業(yè)信譽；（3）有利于盡快形成生產(chǎn)力；（4）有利于降低財務(wù)風(fēng)險；缺點

（1）資金成本較高；（2）企業(yè)控制權(quán)分散；（二）發(fā)行股票

1.普通股籌資

（1）分類：按股票的權(quán)利義務(wù)分：普通股、優(yōu)先股按有無記名分：無記名股、記名股按是否標(biāo)明金額分：面值股票、無面值股票按投資主體分：國家股、法人股、個人股、外資股按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：A、B、H、N（2）特征和權(quán)利

特征：期限上的永久性責(zé)任上的有限性收益上的剩余性清償上的滯后性

經(jīng)營管理權(quán)盈利分享權(quán)普通股權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)（3）發(fā)行價格：

面額發(fā)行：按票面金額等額發(fā)行。溢價發(fā)行：高于票面金額價格發(fā)行。

增發(fā)新股價格確定方法：

①以未來股利計算

②以市盈率計算每股價格＝每股稅后利潤×合適的市盈率

③以資產(chǎn)凈值計算

發(fā)行條件：新設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的條件。

①公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；②公司發(fā)行的普通股只限一種，同股同權(quán)；③發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；④在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；⑤向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是，最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十五；⑥發(fā)行人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；⑦證券委規(guī)定的其他條件。（4）股票發(fā)行

原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行條件。除了要符合新設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票的條件外，還要符合下列條件：①發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比重不高于百分之二十，但是證券委另有規(guī)定的除外；②近三年連續(xù)盈利。

增資發(fā)行的條件。股份有限公司增資申請公開發(fā)行股票，除了要滿足前面所列的條件外，還要滿足下列條件：①前一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，并且資金使用效益良好；②距前一次公開發(fā)行股票的時間不少于12個月；③從前一次公開發(fā)行股票到本次申請期間沒重大違法行為；④證券委規(guī)定的其它條件。（5）普通股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點增加股份公司的信譽；減少股份公司的風(fēng)險；增強公司經(jīng)營靈活性；資金成本較高；缺點新股東增加分散和削弱原股東控制權(quán)；新股東增加可能降低原股東收益水平。2.優(yōu)先股籌資①概念：是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。從法律上講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔(dān)還本義務(wù)，因此它是企業(yè)自有資金的一部分。

②特點：優(yōu)點沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付率雖固定，但無約束性；屬于自有資金，增強公司信譽和借款能力缺點資金成本高較普通股而言限制條款較多3.留存收益：也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等。留存收益的實質(zhì)是投資者對企業(yè)的再投資，它不需要籌資活動，又無籌資費用，但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。1．普通股股東有哪些權(quán)利？2.我國企業(yè)發(fā)行股票的條件?3.分析普通股籌資的利弊即問即答學(xué)習(xí)情境8：掌握企業(yè)債務(wù)資金籌集方式的程序和特點長期借款1發(fā)行債券2融資租賃3學(xué)習(xí)內(nèi)容能力目標(biāo)職業(yè)目標(biāo)知識目標(biāo)1、理解各種籌資方式的優(yōu)缺點2、債券發(fā)行價格和融資租賃租金的計算訓(xùn)練學(xué)生把當(dāng)前企業(yè)實際財務(wù)管理活動和財務(wù)管理基本原理相結(jié)合進行分析與運用的能力。1、理論實踐相結(jié)合，為領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)好參謀。2、激發(fā)學(xué)生對當(dāng)前財務(wù)管理學(xué)習(xí)的積極性。教學(xué)目標(biāo)情境導(dǎo)入

以搜狐發(fā)展史上的融資故事介紹，請思考：

1．通過了解本案例，你認(rèn)為財務(wù)管理在企業(yè)中的地位如何？

2．向投資者融資和借錢有什么顯著的區(qū)別

3．為什么張朝陽沒有通過資本市場大量融資？你認(rèn)為他的考慮對嗎？一、長期借款

1.長期借款的定義：長期借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以上需要還本付息的款項。銀行借款的程序：申請、審批、合同、取道、償還、展期

2.長期借款的保護性條款：一般、例行、特殊

3.償還方式：到期一次還本付息定期付息到期一次償還本金每期償還小額本金利息，到期償還大額本息定期等額償還本息4.長期借款優(yōu)缺點優(yōu)點籌資速度快籌資成本低借款靈活性大缺點籌資額不可能很多銀行對企業(yè)提出很多不利的限制條款二、發(fā)行債券：債券是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的憑證。1.債券的種類（1）發(fā)行主體不同：政府債券、金融債券企業(yè)債券（2）有無抵押擔(dān)保：信用債券、抵押債權(quán)、擔(dān)保債券（3）償還期限不同：短期債券、長期債券（4）是否記名：記名債券、無記名債券（5）計息標(biāo)準(zhǔn)：固定利率債券、浮動利率債券（6）是否標(biāo)明利率：有息債券、貼現(xiàn)債券（7）是否可轉(zhuǎn)換成普通股：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券

企業(yè)要發(fā)行債券，必須滿足法規(guī)的要求：發(fā)行債券的資格：我國法規(guī)規(guī)定只有股份公司和國有獨資或國有控制的有限公司才有發(fā)行資格。

發(fā)行債券的條件：股份公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限公司不低于6000萬元。累計債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%最近3年未分配利潤足夠支付公司1年的利息債券的利率不超過國務(wù)院規(guī)定的利率籌資資金投向符合產(chǎn)業(yè)政策等等

2.債券的發(fā)行要素：（1）債券面值：幣種和票面金額（2）債券的期限：從發(fā)行之日起到到期日之間的時間（3）債券的利率：一般注明年利率，有固定的利率，也有浮動的利率（4）償還方式分：分期付息，到期還本和到期一次還本付息（5）發(fā)行價格：折價、面值、溢價3.發(fā)行價格的計算（1）每年末支付利息，到期支付面值的債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格=債券面值*按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)+債券應(yīng)付年利息*按市場利率和債券期限計算的年金現(xiàn)值系數(shù)（2）到期一次還本付息債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格=按票面利率和期限計算債券到期本利和*按市場利率和債券期限計算的現(xiàn)值系數(shù)

某企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值500元，期限5年，發(fā)行時市場利率10%，每年未付息，到期還本。要求：分別按票面利率為8%、10%、12%計算債券的發(fā)行價格。例債券發(fā)行價與市場利率當(dāng)票面利率>市場利率,則發(fā)行價格>面值,溢價發(fā)行;當(dāng)票面利率<市場利率,則發(fā)行價格<面值,折價發(fā)行;當(dāng)票面利率=市場利率,則發(fā)行價格=面值,等價發(fā)行.4.債券籌資優(yōu)缺點優(yōu)點資金成本較低不會削弱原股東的控制權(quán)如遇通貨膨脹減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)缺點籌資風(fēng)險高、限制條件多、籌資數(shù)量有限三、融資租賃

1.租賃的種類：租賃的種類很多，按租賃的性質(zhì)可分為經(jīng)營性租賃和融資性租賃兩大類。

2.融資租賃的形式

（1）直接租賃：只承租人直接向出租人組如所需資產(chǎn)。一種普遍的典型的形勢（2）售回租賃：承租人先把其擁有的主權(quán)資產(chǎn)出售給出租人，然后再將該項資產(chǎn)組會的租賃。使承租人既獲取一筆資金有保留該項資產(chǎn)的使用權(quán)。（3）杠桿租賃：資金出借人為出租人提供購買資產(chǎn)的部分資金，再由出租人購資產(chǎn)租給承租人的方式。涉及出租人、承租人、資金出借人三方。

3.租金的構(gòu)成：（1）租賃設(shè)備的購置成本，包括設(shè)備買價、運雜費、途中保險費；（2）設(shè)備的預(yù)計殘值；（3）利息，即出租人為購置設(shè)備融資應(yīng)計的利息；（4）租賃手續(xù)費和利潤（手續(xù)費）.此外，租賃期限和租金的支付方式對租金也有影響。4.融資租賃租金計算（1）平均分?jǐn)偡ǎ菏侵赶纫陨潭ǖ睦⒙屎褪掷m(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設(shè)備的購置成本的應(yīng)該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計算出每次應(yīng)付租金的數(shù)額的方法。

每次應(yīng)付租金數(shù)額的計算公式為：

其中：R--每次應(yīng)付租金數(shù)額；

C--租賃設(shè)備的購置成本；

S--期滿時由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價；

F--租賃期間手續(xù)費；

I--租賃期間利息；

N—租賃期租金支付次數(shù)某企業(yè)向租賃公司租入一套設(shè)備，設(shè)備原價100萬元，租期5年，預(yù)計租賃期滿租入企業(yè)支付的轉(zhuǎn)讓價為5萬元。年利率為10％，手續(xù)費為設(shè)備原價的2％，租金每年末支付一次。要求：計算該企業(yè)每年應(yīng)付租金的數(shù)額。

例（2）等額年金法：是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每次應(yīng)付租金的方法。在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租費率，作為貼現(xiàn)率。這種方法因為考慮了資金的時間價值，結(jié)論更具客觀性。

等額年金法下，每