財務報表分析第三章財務報表分析第三章

對于包括投資人、債權人、管理者在內的許多人來說，必須掌握財務分析的技能，特別是對公司內部的管理者，只有掌握這種技能，才能自己診斷公司的癥狀，開出治療藥方，并能預測其經營活動的財務成果。不完全懂得財務分析的經營者，就好比是個不能得分的球員。對于包括投資人、債權人、管理者在內的許多人來說，必須財務報表的分析者及他們各自的關注點投資者（大股東關注什么？小股東關注什么？）債權人（長期貸款者關注什么？短期貸款者？）管理者（高層管理者關注什么？中層？）供應商（穩固的供應商關注什么？非穩固？）政府員工客戶競爭對手現在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！財務報表的分析者及他們各自的關注點投資者（大股東關注什么？小關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表上看到了：企業的資金從那里來的？到那里去了？企業的財務實力怎樣？企業的財務結構怎樣？對企業適合嗎？企業的資產結構……………？企業的資產質量好嗎？企業的償債能力怎樣？企業的營運能力強嗎？關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表上看到了：請注意：資產負債表中的資產內容不完整硬資源（有形資源）：現金、存貨、固定資產等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、知識產權、組織管理資源等計量不真實包含虛資產請注意：資產負債表中的資產內容不完整關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表看企業的經營實力？經營成長性？盈利能力？經營結構？1、銷售額2、凈利潤1、收入結構2、產品產銷結構3、成本費用結構4、利潤形成結構5、利潤分配結構營業收入營業外收入投資收入關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表看企業的1、銷售關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表看：現金流入結構、現金流出結構？結構的趨勢與凈現金流的趨勢怎樣？正常嗎？財務的適應能力？真實收益能力？管理效率？企業的成長性？（規模、利潤）關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表看：財務分析與方法財務效率分析現金流量表分析第三章財務報表分析財務分析與方法財務效率分析現金流量表分析第三章學習目的理解財務報表分析的基本理念

觀測基本財務報表信息

掌握財務分析的方法

熟悉財務分析所涉及的各類效率比率

掌握反映財務效率的相關指標及其影響因素

學習目的理解財務報表分析的基本理念第一節財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的方法二第一節財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的一、基本財務報表信息含量

基本財務報表信息是指以數字方式反映公司的經營成果、財務狀況和現金流量的狀況，是財務報表分析的基礎。基本財務報表信息主要包括：資產負債表信息、利潤表信息、現金流量表信息、所有者權益變動表信息、附表等信息。一、基本財務報表信息含量基本財務報表信息是指二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆是指前后兩期財務報表間相同項目的比較、實際指標與計劃指標的比較、與同行業的比較。

◆揭示各會計項目在這段時期內所發生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產負債表損益表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativ（二）結構百分比分析◆是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。◆揭示出各個項目的數據在公司財務中的相對意義。◆便于不同規模的公司之間進行可比。（二）結構百分比分析

財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表等）

流動資產其他長期資產無形資產長期投資固定資產資產總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……

百分比報表分析編制結構百分比分析財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表等）流動其（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數分析）◆將連續多年的財務報表的數據，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數。某期趨勢百分比＝（報告期金額/基期金額）×100%◆揭示各期間財務狀況的發展趨勢。（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數分析）各會計期間財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析趨勢百分比分析各會計期間財務報表（資產負債表財務報表（資產負債表（四）財務比率分析（重要）◆財務比率分析(financialratioanalysis)是指通過將兩個有關的會計項目數據相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內在關系的一種分析方法。

◆比率分析可以是同一公司不同時期財務比率的比較分析，也可以是同一時期不同公司的財務比率的比較分析。

（四）財務比率分析（重要）（五）因素分析

◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數量依存關系，通過因素替代，從數額上測定各因素變動對某項綜合性經濟指標的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環替代法二是差額分析法（五）因素分析第二節財務效率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營運能力比率分析三市況測定比率四第二節財務效率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營●償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還全部到期債務的現金保障程度。●正常狀態下的債務一般以現金方式來直接償付，除了動用留存的貨幣資金來直接償付負債，或是通過借新債來償付舊債務這兩種形式外，更多的是動用其他資產轉換來的現金來償付債務。●因此，企業的償債能力還取決于企業資產的變現能力，即企業各項資產轉化為現金的能力。一、償債能力分析一、償債能力分析（一）償債能力分析的意義有利于投資者進行正確的投資決策。有利于經營者進行正確的經營決策。有利于債權人進行正確的借貸決策。有利于正確評價企業的財務狀況（一）償債能力分析的意義有利于投資者進行正確的投資決策。

短期償債能力指標●流動比率●速動比率●現金比率（二）償債能力比率分析

長期償債能力指標●資產負債率●所有者權益比率●產權比率●利息保障倍數（二）償債能力比率分析1、短期償債能力指標

短期償債能力是指企業償還流動負債的能力，或是企業在短期債務到期時可以變為現金用于償還流動負債的能力。短期償債能力所涉及的債務償付一般動用企業目前所擁有的流動資產。短期償債能力的分析主要是關注流動資產對流動負債的保障程度。1、短期償債能力指標短期償債能力是指企業償還流動負債的能力

對債權人來說，此項比率越高越好，因為比率越高，債權越有保障。但是，從理財的觀點來看，過高的流動比率不能說是好的現象，因為一個經營活動正常的公司，資金應當有效地在生產經營過程中運轉，過多地滯留在流動資產的形態上，就會影響公司的獲利能力。●含義：流動資產與流動負債的比率。●計算公式：

（1）流動比率—衡量短期償債能力的核心比率對債權人來說，此項比率越高越好，因為比率越流動比率在2:1左右比較合適

理論依據：流動負債要用流動資產來償還，而流動資產中含有存貨，根據經驗，一般企業的存貨約占流動資產的一半左右。流動比率若遠低于2的水平，表明該公司的短期償債能力較弱。流動比率在2:1左右比較合適流動比率若遠低于2的水平，例某企業的全部流動資產為60萬元，流動比率為1.5，該企業剛完成以下2筆交易：（1）購入商品16萬元以備銷售，其中8萬元為賒購；（2）購入運輸車輛一部，價值5萬元，其中3萬元以銀行存款支付，其余開出了3個月期應付票據一張。要求：計算每筆交易后的流動比率。例某企業的全部流動資產為60萬元，流動比率為1.5，該企業剛（2）速動比率

●含義：速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中的可以立即變現用來償付流動負債的能力●計算公式：●一般地，速動比率為1：1，表明公司短期償債能力較強，較容易籌措到經營活動所需要的現金。

●速動比率越高，表明公司償還債務的能力越強。=流動資產—存貨流動負債（2）速動比率●含義：速動資產與流動負債的比率，用來衡(3)現金比率基于流動比率和速動比率都有可能高估企業的短期償債能力，解決這個問題的方法就是采取最極端的做法來計算，用現金比率指標。在公司的流動資產或速動資產中，現金及其等價物的流動性最好，可直接用于償還公司的短期債務。從穩健角度出發，現金比率用于衡量公司償債能力最為保險。(3)現金比率基于流動比率和速動比率都有可能高估企業的短期(3)現金比率現金比率是指公司的現金類資產與流動負債之間的比率，通常有兩種計算方法。一種是按貨幣資金與流動負債之比計算的現金比率，亦稱貨幣資金率：

(3)現金比率現金比率是指公司的現金類資產與流現金比率越高，表明企業立即用于支付債務的現金類資產越多，對到期流動負債的償還越有切實的保障。若這一比率過高，表明企業通過負債方式所籌集的流動資金沒有得到充分的利用，故并不鼓勵企業保留過多的現金類資產。

一般認為該比率應在20%左右，在這一水平上，企業的直接支付能力不會有太大的問題。現金比率越高，表明企業立即用于支付債務的現金類資產越多，對長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。企業的長期負債主要包括長期借款、應付債券、長期應付款。2、長期償債指標長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。2、長期償債指標2、長期償債指標利息保障倍數亦稱利息保證倍數，指息稅前正常營業利潤與負債利息之比，其計算公式為：利息保障倍數=

一般說來，比率越高，債權人對公司貸款就更為安全，同時從公司財務結構上講，投資者增加長期債務可能性也越大。

（1）利息保障倍數2、長期償債指標利息保障倍數亦稱利息保證倍已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。國際上認為，該指標為3時，比較恰當。已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。資產負債率也稱負債比率，用于衡量公司利用債權人提供資金進行經營活動的能力，也反映債權人發放貸款的安全程度。其計算公式為：

資產負債率=

該比率對債權人來說，越低越好。但就所有者而言通常希望該指標適當，這樣一方面有利于籌集資金擴大公司規模，有利于利用財務杠桿增加所有者的獲利能力，但過高又影響公司的融資能力。（2）資產負債率(p35)資產負債率也稱負債比率，用于衡量公司利用債權一般情況下，資產負債率越小，表明企業債務越少，自有資金越雄厚，企業長期償債能力越強。如果資產負債率大于100%，表明公司已資不抵債，視為達到破產的警界線。

一般認為資產負債率等于40%-60%比較合適。一般情況下，資產負債率越小，表明企業債務越少，自有資金越雄權益乘數是指資產總額相當于所有者權益的倍數，乘數越大，說明股東投入的資本在資產總額中所占的比重越小。其計算公式為：權益乘數=權益乘數也可用來衡量公司的財務風險，它與資產負債率同方向變動，乘數越高，負債率越高，公司的財務風險就越大。

（3）權益乘數權益乘數是指資產總額相當于所有者權益的倍數，權益乘數越大，說明企業資產對負債的依賴程度越高，表明企業的財務風險越高。權益乘數越大，說明企業資產對負債的依賴程度越高，表明企業的（4）產權比率（p36）產權比率是負債總額與所有者權益總額之間的比率，是企業財務結構穩健與否的重要標志，用來表示債權人的權益保障程度。產權比率=負債總額/所有者權益總額（4）產權比率（p36）產權比率是負債總額與所有者權益總額之該指標越小，表明企業長期償債能力越強，債權人的權益保障程度就越高。但也不能過低，否則所有者權益比重過大，盡管償還債務的能力很強，但企業財務杠桿的作用會減弱。該指標越大，表明企業長期償債能力越弱，固定的利息費用會成為債務人的沉重負擔，債權人的貸款風險就會加大。如果認為企業的資產負債率應當在40%-60%之間，則意味著產權比率應當維持在0.7-1.5之間。該指標越小，表明企業長期償債能力越強，債權人的權益保障程度獲利能力又稱盈利能力，是企業資金增值的能力，或者說是企業獲取利潤的能力。由于企業獲得利潤是以投入并消耗資源為代價的，因此只有把所得利潤與所付出的代價作對比，才能客觀地反映企業的盈利水平。二、獲利能力比率分析（p43）獲利能力又稱盈利能力，是企業資金增值的能力，或者說是企業獲取1、銷售毛利率(p44)（1）公式：銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入（營業收入）銷售毛利=營業收入—營業成本

（2）意義：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。銷售毛利率+銷售成本率=1（一）與銷售收入有關的盈利指標1、銷售毛利率(p44)2、銷售凈利率（1）公式：凈利÷銷售收入=本期凈利潤/銷售收入（2）意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該指標可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等2、銷售凈利率1、總資產報酬率（1）公式：=息稅前利潤÷資產平均總額

=（利潤總額+利息費用）÷資產平均總額資產評價總額=（期初資產總額+期末資產總額）÷2（2）意義：該指標越高，表明資產的利用效率越高，整體盈利能力越強，經營管理水平越高。（二）與資金有關的盈利能力指標（p46）1、總資產報酬率（二）與資金有關的盈利能力指標（p46）2、凈資產收益率（1）公式：凈利潤÷平均凈資產平均凈資產=（期初凈資產+期末凈資產）/2

凈資產=所有者權益（2）意義：該指標反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，該指標越高，說明所有者的凈利潤越高，投資盈利水平越高，企業的盈利能力越強上市公司業績綜合評價排序的首要指標。2、凈資產收益率（三）與營業支出盈利水平分析（p45）成本費用是公司為了取得利潤而付出的代價，包括：營業成本和三項期間費用。該比率的計算公式為：成本費用利潤率=

表明企業每支出1元成本費用所獲得的利潤額。該比率越高，說明公司為取得收益而付出的代價越小，公司的獲利能力越強。因此，通過這一比率不僅可以評價公司獲利能力的高低，也可以評價公司對成本費用的控制能力和經營管理水平。

1.成本費用利潤率（三）與營業支出盈利水平分析（p45）成本費

銷售成本利潤率=主營業務利潤/主營業務成本該比率越高，說明一元的成本耗費為企業帶來的收益越大。

2.銷售成本利潤率2.銷售成本利潤率營運能力比率用來衡量企業在資產管理方面的效率，通常指資產的周轉速度。營運能力比率主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率等。通常各周轉率指標越高越好，說明企業資產的利用效果越好，企業經營管理水平越高。三、營運能力比率分析營運能力比率用來衡量企業在資產管理方面三、營運（1）周轉率——又稱周轉次數，代表一定時期內資產完成的循環次數，是企業在一定時期內資產的周轉額與平均余額的比率。資產的周轉額一般選用營業收入（只有存貨周轉率選擇營業成本）。周轉次數越快，資產運營能力越強。周轉率=周轉額/資產平均余額（2）周轉期，也稱周轉天數，反映資產周轉一次所需要的天數。周轉期越短，表明周轉速度越快，資產運營能力越強。周轉天數=計算期天數/周轉次數衡量資金周轉速度可以采用兩種形式：（1）周轉率——又稱周轉次數，代表一定時期內資產完成的循環次●應收賬款周轉率●存貨周轉率●流動資產周轉率

●總資產周轉率營運能力比率分析指標●應收賬款周轉率營運能力比率分

（1）公式：應收賬款周轉率也稱收賬比率，表示應收賬款一年中周轉的次數。一年之內平均應收賬款周轉幾次才能完成資金循環。應收賬款

銷售收入計算公式為：

應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款余額1.應收賬款周轉率=(+)÷2（1）公式：應收賬款周轉率也稱收賬比率，表示應收賬應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率應收賬款周轉天數表明公司從獲得應收賬款的權利到收回應收賬款、變成現金所需的時間。反映應收賬款的變現速度和管理效率應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率反映應收賬款的變應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能說明企業未能很好利用賒銷政策。（2）意義：應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。思考應收賬款周轉天數是否越少越好？思考應收賬款周轉天數是否越少越好？如：甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20天；乙企業的應收賬款周轉天數是15天，信用期是10天。

如何評價二者的應收賬款周轉情況？如：甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20天；

甲企業的周轉天數高于乙企業，說明甲企業應收賬款的營運能力比乙企業差；甲企業的收款業績優于乙企業。甲企業的周轉天數高于乙企業，說明甲企業應收賬款的營運能力比2、存貨周轉率

用來衡量公司銷貨能力的強弱和存貨是否適量的指標。（1）公式：存貨周轉率=銷售成本/平均存貨

存貨周轉天數=360÷存貨周轉率用于測定企業存貨的變現速度2、存貨周轉率用來衡量公司銷貨能力的強弱和存貨是否適量的

一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快，且積壓的存貨越少。存貨周轉慢，則可能表明存貨中殘次貨品增加或者存貨積壓，不適銷；或者表明過多的營運資本在存貨上沉淀下來，不能更多地供經營使用。（2）意義：一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強注意：存貨周轉率并不是越高越好，存貨周轉率高可能說明儲備不足，甚至經常缺貨，或采購過小，過于頻繁。當然，存貨周轉率在不同行業之間可能有較大的差別，財務分析時要將本公司與同行業的平均數進行對比，以衡量其存貨管理的效率。注意：存貨周轉率并不是越高越好，存貨周轉率高可能說明儲備不足（1）公式：銷售收入÷平均流動資產

流動資產周轉天數=360÷流動資產周轉率（2）意義：該指標反映流動資產的周轉速度。周轉率快會相對節約流動資產，等于擴大資產投入，增強企業盈利能力；周轉慢則需補充資金參加周轉，形成浪費，降低盈利。3、流動資產周轉率3、流動資產周轉率（1）公式：銷售收入÷平均資產總額（2）意義：反映資產總額的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。4、總資產周轉率（1）公式：銷售收入÷平均資產總額4、總資產周轉率1、某企業流動資產為10萬元，其中存貨4萬元，預付賬款0.5萬元，流動負債6萬元，應收賬款1.5萬元，則流動比率為（

）

A.0.67

B.0.92

C.1

D.1.672、利息保障倍數（

）

A.大于20%為好

B.應等于1

C.應等于2

D.至少應大于13、評價企業財務結構是否穩健的指標是（

）

A.速動比率

B.流動比率

C.現金比率

D.產權比率

練習題DDD1、某企業流動資產為10萬元，其中存貨4萬元，預付賬款練習題練習題4、反映企業應收賬款管理效率的指標是（

）A.應收賬款周轉率

B.存貨周轉率

C.存貨周轉天數

D.現金比率5、衡量企業全部資產使用效率的指標是（

）

A.應收賬款周轉率

B.存貨周轉率

C.固定資產周轉率

D.總資產周轉率62AD練習題4、反映企業應收賬款管理效率的指標是（

）6263計算題：某公司流動資產由速動資產和存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收帳款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1．5，存貨周轉率為4次，年末流動資產余額為270萬元。一年按360天計算。

要求：（l）計算該公司流動負債年末余額。（2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3）計算該公司本年銷貨成本。補充習題返回63計算題：補充習題返回四、上市公司常用財務指標每股收益與市盈率每股股利、股利支付率與股票獲利率股利保障倍數及現金股利保障倍數四、上市公司常用財務指標每股收益與市盈率

（一）每股收益——EPS1）計算：

EPS=（凈利潤－優先股股利）÷普通股股數（2）分析提示第一，普通股股數的計算：年末法和平均法。第二，是衡量上市公司盈利能力的最重要指標。第三，指標越大，公司盈利能力越強，經營和財務狀況較好。第四，每股收益上升，財務風險不增加時，公司股票會有良好的市場表現。（一）每股收益—65（3）意義＊該比率反映公司獲利能力的大小；＊但不反映股票所含有的風險；＊不一定每收益多，分紅就多，還要看公司的股利政策；＊不同股票的每股在經濟上不等量，所包含的凈資產和市價不同，即換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較。（3）意義＊該比率反映公司獲利能力的大小；66（1）計算：

每股市價÷每股收益（2）說明：每股市價即可采用平均數，也可采用報告前日的實際價格。（二）市盈率（價格盈余比或價格收益比）（1）計算：（二）市盈率（價格盈余比或價格收益比）67（3）經濟意義反映投資人對每一元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險；指標越大，公司越具有良好的盈利能力和發展前景。只能用于同行業之間進行比較。市盈率受多種因素的影響，不能簡單從數字看問題。正常的市盈率一般在5－20之間。（3）經濟意義反映投資人對每一元凈利潤所愿支付的價格，可以用68每股股利＝（現金股利總額-優先股股利）÷年末普通股份總數

受哪些因素影響？（三）每股股利每股股利＝（現金股利總額-優先股股利）÷年末普通股份總數（三69公式：年末股東權益/年末普通股股數意義：＊該比率反映公司發行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即賬面權益；

＊計算時“年末股東權益”是指扣除優先股權益后的余額；

＊在理論上提供了股票的最低價值；

＊投資分析時，只能有限地使用該指標，因其是用歷史成本計量，既不反映凈資產的變現價值，也不反映凈資產的產出能力。（五）每股凈資產公式：年末股東權益/年末普通股股數（五）每股凈資產3、市盈率公式：普通股每股市價/普通股每股收益意義：＊該比率反映投資人對每一元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險；

＊是市場對公司的共同期望指標，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好；

＊該指標不能用于不同行業公司間的比較；

＊市盈率受市價、每股收益指標的影響。3、市盈率本章小結

1．基本財務報表信息是指以數字方式反映公司的經營成果、財務狀況和現金流量的狀況，是財務報表分析的基礎。基本財務報表信息主要包括：資產負債表信息、利潤表信息、現金流量表信息、所有者權益變動表信息、附表等信息。

2.財務報表橫向分析是指將反映公司報告期財務狀況的信息（特別指財務報表信息資料）與反映公司前期或歷史某一時期財務狀況的信息進行對比，研究公司各項經營業績或財務狀況的發展變動情況的一種財務分析方法。縱向分析法是通過計算報表中各項目占總體的比重或結構，反映報表中的項目與總體關系情況及其變動情況。

本章小結1．基本財務報表信息是指以數字方式反映公司的經本章小結

3．趨勢分析法是根據公司連續幾年或幾個時期的分析資料，運用指數或者完成率的計算，確定分析期各有關項目的變動情況和趨勢的一種會計分析方法。

4．財務比率分析是將影響財務狀況的兩個相關因素聯系起來，通過計算比率，反映它們之間的關系，借以評價公司財務狀況和經營狀況的一種財務分析方法。本章小結3．趨勢分析法是根據公司連續幾年或幾個時期的分本章小結

5．財務比率是根據公司報表實際數值加工生成，判斷財務比率是否恰當合理則需要將其與標準比率進行比較。比較的標準一般包括三種形式，預算標準、歷史標準和行業標準。

6．以報表為基礎的財務比率可以分為三類：存量比率（時點比率）、流量比率（時期比率）、存量與流量之間的比率（時點與時期結合的比率）。財務效率是通過各種財務能力比率得以體現，這些能力比率主要包括：償債能力比率、獲利能力比率、營運能力比率、市場價值比率等等。本章小結5．財務比率是根據公司報表實際數值加工生成，本章小結

7.償債能力比率包括：流動比率、速動比率、現金比率、利息保障倍數、資產負債率、到期債務償還比率、強制性現金支付比率等等。獲利能力比率包括：營業利潤率、成本費用利潤率、凈資產收益率、總資產收益率等等。營運能力比率主要包括各種周轉率指標；市況測定比率包括：每股收益、每股股利、市盈率等指標。

本章小結7.償債能力比率包括：流動比率、速動比率、現金本章小結8流動性分析是指公司的資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力，其衡量指標往往是通過當期現金流量特別是經營活動凈現金流量與負債規模之比值予以體現本章小結8流動性分析是指公司的資產能夠以一個合理的價格本章小結9.獲取現金能力分析主要要考慮公司回收現金能力，該能力是通過公司的財務投入與當期經營活動凈現金流量之比予以體現，財務投入包括：普通股股數、凈資產、營運資本、總資產等等財務資源。10．盈利質量分析可以借助于現金流量與利潤的相互關系的比率分析進行。具體包括：盈余現金保障倍數、現金毛利率、現金充分性比率等等。本章小結9.獲取現金能力分析主要要考慮公司回收現金能力討論題

1.上市公司的財務狀況應該著重觀測那些方面，對于盈虧邊緣和虧損公司應該如何預警，選擇相關樣本予以求證。

2.財務報表粉飾的動機和手段有哪些，資產負債表的資產質量如何判斷？討論題1.上市公司的財務狀況應該著重觀測那些方面，討論題

3.現金流量表與資產負債表、利潤表的關系。現金流量表的信息是否比資產負債表、利潤表的信息更為重要？為什么？4．結合公司的生命周期，如何看待公司的造血功能（經營活動現金流量）、輸血功能（融資活動現金流量）、獻血功能（投資活動現金流量）的辯證關系。討論題3.現金流量表與資產負債表、利潤表的關系。討論題討論題財務報表及資產管理知識分析-課件ThankYou!ThankYou!財務報表分析第三章財務報表分析第三章

對于包括投資人、債權人、管理者在內的許多人來說，必須掌握財務分析的技能，特別是對公司內部的管理者，只有掌握這種技能，才能自己診斷公司的癥狀，開出治療藥方，并能預測其經營活動的財務成果。不完全懂得財務分析的經營者，就好比是個不能得分的球員。對于包括投資人、債權人、管理者在內的許多人來說，必須財務報表的分析者及他們各自的關注點投資者（大股東關注什么？小股東關注什么？）債權人（長期貸款者關注什么？短期貸款者？）管理者（高層管理者關注什么？中層？）供應商（穩固的供應商關注什么？非穩固？）政府員工客戶競爭對手現在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！財務報表的分析者及他們各自的關注點投資者（大股東關注什么？小關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表上看到了：企業的資金從那里來的？到那里去了？企業的財務實力怎樣？企業的財務結構怎樣？對企業適合嗎？企業的資產結構……………？企業的資產質量好嗎？企業的償債能力怎樣？企業的營運能力強嗎？關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表上看到了：請注意：資產負債表中的資產內容不完整硬資源（有形資源）：現金、存貨、固定資產等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、知識產權、組織管理資源等計量不真實包含虛資產請注意：資產負債表中的資產內容不完整關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表看企業的經營實力？經營成長性？盈利能力？經營結構？1、銷售額2、凈利潤1、收入結構2、產品產銷結構3、成本費用結構4、利潤形成結構5、利潤分配結構營業收入營業外收入投資收入關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表看企業的1、銷售關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表看：現金流入結構、現金流出結構？結構的趨勢與凈現金流的趨勢怎樣？正常嗎？財務的適應能力？真實收益能力？管理效率？企業的成長性？（規模、利潤）關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表看：財務分析與方法財務效率分析現金流量表分析第三章財務報表分析財務分析與方法財務效率分析現金流量表分析第三章學習目的理解財務報表分析的基本理念

觀測基本財務報表信息

掌握財務分析的方法

熟悉財務分析所涉及的各類效率比率

掌握反映財務效率的相關指標及其影響因素

學習目的理解財務報表分析的基本理念第一節財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的方法二第一節財務分析與方法基本財務報表信息含量一財務報表分析的一、基本財務報表信息含量

基本財務報表信息是指以數字方式反映公司的經營成果、財務狀況和現金流量的狀況，是財務報表分析的基礎。基本財務報表信息主要包括：資產負債表信息、利潤表信息、現金流量表信息、所有者權益變動表信息、附表等信息。一、基本財務報表信息含量基本財務報表信息是指二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativeanalysis)

◆是指前后兩期財務報表間相同項目的比較、實際指標與計劃指標的比較、與同行業的比較。

◆揭示各會計項目在這段時期內所發生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產負債表損益表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減二、財務報表分析的方法（一）比較分析(comparativ（二）結構百分比分析◆是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。◆揭示出各個項目的數據在公司財務中的相對意義。◆便于不同規模的公司之間進行可比。（二）結構百分比分析

財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表等）

流動資產其他長期資產無形資產長期投資固定資產資產總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……

百分比報表分析編制結構百分比分析財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表等）流動其（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數分析）◆將連續多年的財務報表的數據，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數。某期趨勢百分比＝（報告期金額/基期金額）×100%◆揭示各期間財務狀況的發展趨勢。（三）趨勢百分比分析（趨勢分析或指數分析）各會計期間財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析趨勢百分比分析各會計期間財務報表（資產負債表財務報表（資產負債表（四）財務比率分析（重要）◆財務比率分析(financialratioanalysis)是指通過將兩個有關的會計項目數據相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內在關系的一種分析方法。

◆比率分析可以是同一公司不同時期財務比率的比較分析，也可以是同一時期不同公司的財務比率的比較分析。

（四）財務比率分析（重要）（五）因素分析

◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數量依存關系，通過因素替代，從數額上測定各因素變動對某項綜合性經濟指標的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環替代法二是差額分析法（五）因素分析第二節財務效率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營運能力比率分析三市況測定比率四第二節財務效率分析償債能力比率分析一獲利能力比率分析二營●償債能力是指企業對債務清償的承受能力或保障程度，即企業償還全部到期債務的現金保障程度。●正常狀態下的債務一般以現金方式來直接償付，除了動用留存的貨幣資金來直接償付負債，或是通過借新債來償付舊債務這兩種形式外，更多的是動用其他資產轉換來的現金來償付債務。●因此，企業的償債能力還取決于企業資產的變現能力，即企業各項資產轉化為現金的能力。一、償債能力分析一、償債能力分析（一）償債能力分析的意義有利于投資者進行正確的投資決策。有利于經營者進行正確的經營決策。有利于債權人進行正確的借貸決策。有利于正確評價企業的財務狀況（一）償債能力分析的意義有利于投資者進行正確的投資決策。

短期償債能力指標●流動比率●速動比率●現金比率（二）償債能力比率分析

長期償債能力指標●資產負債率●所有者權益比率●產權比率●利息保障倍數（二）償債能力比率分析1、短期償債能力指標

短期償債能力是指企業償還流動負債的能力，或是企業在短期債務到期時可以變為現金用于償還流動負債的能力。短期償債能力所涉及的債務償付一般動用企業目前所擁有的流動資產。短期償債能力的分析主要是關注流動資產對流動負債的保障程度。1、短期償債能力指標短期償債能力是指企業償還流動負債的能力

對債權人來說，此項比率越高越好，因為比率越高，債權越有保障。但是，從理財的觀點來看，過高的流動比率不能說是好的現象，因為一個經營活動正常的公司，資金應當有效地在生產經營過程中運轉，過多地滯留在流動資產的形態上，就會影響公司的獲利能力。●含義：流動資產與流動負債的比率。●計算公式：

（1）流動比率—衡量短期償債能力的核心比率對債權人來說，此項比率越高越好，因為比率越流動比率在2:1左右比較合適

理論依據：流動負債要用流動資產來償還，而流動資產中含有存貨，根據經驗，一般企業的存貨約占流動資產的一半左右。流動比率若遠低于2的水平，表明該公司的短期償債能力較弱。流動比率在2:1左右比較合適流動比率若遠低于2的水平，例某企業的全部流動資產為60萬元，流動比率為1.5，該企業剛完成以下2筆交易：（1）購入商品16萬元以備銷售，其中8萬元為賒購；（2）購入運輸車輛一部，價值5萬元，其中3萬元以銀行存款支付，其余開出了3個月期應付票據一張。要求：計算每筆交易后的流動比率。例某企業的全部流動資產為60萬元，流動比率為1.5，該企業剛（2）速動比率

●含義：速動資產與流動負債的比率，用來衡量企業流動資產中的可以立即變現用來償付流動負債的能力●計算公式：●一般地，速動比率為1：1，表明公司短期償債能力較強，較容易籌措到經營活動所需要的現金。

●速動比率越高，表明公司償還債務的能力越強。=流動資產—存貨流動負債（2）速動比率●含義：速動資產與流動負債的比率，用來衡(3)現金比率基于流動比率和速動比率都有可能高估企業的短期償債能力，解決這個問題的方法就是采取最極端的做法來計算，用現金比率指標。在公司的流動資產或速動資產中，現金及其等價物的流動性最好，可直接用于償還公司的短期債務。從穩健角度出發，現金比率用于衡量公司償債能力最為保險。(3)現金比率基于流動比率和速動比率都有可能高估企業的短期(3)現金比率現金比率是指公司的現金類資產與流動負債之間的比率，通常有兩種計算方法。一種是按貨幣資金與流動負債之比計算的現金比率，亦稱貨幣資金率：

(3)現金比率現金比率是指公司的現金類資產與流現金比率越高，表明企業立即用于支付債務的現金類資產越多，對到期流動負債的償還越有切實的保障。若這一比率過高，表明企業通過負債方式所籌集的流動資金沒有得到充分的利用，故并不鼓勵企業保留過多的現金類資產。

一般認為該比率應在20%左右，在這一水平上，企業的直接支付能力不會有太大的問題。現金比率越高，表明企業立即用于支付債務的現金類資產越多，對長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。企業的長期負債主要包括長期借款、應付債券、長期應付款。2、長期償債指標長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。2、長期償債指標2、長期償債指標利息保障倍數亦稱利息保證倍數，指息稅前正常營業利潤與負債利息之比，其計算公式為：利息保障倍數=

一般說來，比率越高，債權人對公司貸款就更為安全，同時從公司財務結構上講，投資者增加長期債務可能性也越大。

（1）利息保障倍數2、長期償債指標利息保障倍數亦稱利息保證倍已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。國際上認為，該指標為3時，比較恰當。已獲利息倍數越高，說明企業長期償債能力越強。資產負債率也稱負債比率，用于衡量公司利用債權人提供資金進行經營活動的能力，也反映債權人發放貸款的安全程度。其計算公式為：

資產負債率=

該比率對債權人來說，越低越好。但就所有者而言通常希望該指標適當，這樣一方面有利于籌集資金擴大公司規模，有利于利用財務杠桿增加所有者的獲利能力，但過高又影響公司的融資能力。（2）資產負債率(p35)資產負債率也稱負債比率，用于衡量公司利用債權一般情況下，資產負債率越小，表明企業債務越少，自有資金越雄厚，企業長期償債能力越強。如果資產負債率大于100%，表明公司已資不抵債，視為達到破產的警界線。

一般認為資產負債率等于40%-60%比較合適。一般情況下，資產負債率越小，表明企業債務越少，自有資金越雄權益乘數是指資產總額相當于所有者權益的倍數，乘數越大，說明股東投入的資本在資產總額中所占的比重越小。其計算公式為：權益乘數=權益乘數也可用來衡量公司的財務風險，它與資產負債率同方向變動，乘數越高，負債率越高，公司的財務風險就越大。

（3）權益乘數權益乘數是指資產總額相當于所有者權益的倍數，權益乘數越大，說明企業資產對負債的依賴程度越高，表明企業的財務風險越高。權益乘數越大，說明企業資產對負債的依賴程度越高，表明企業的（4）產權比率（p36）產權比率是負債總額與所有者權益總額之間的比率，是企業財務結構穩健與否的重要標志，用來表示債權人的權益保障程度。產權比率=負債總額/所有者權益總額（4）產權比率（p36）產權比率是負債總額與所有者權益總額之該指標越小，表明企業長期償債能力越強，債權人的權益保障程度就越高。但也不能過低，否則所有者權益比重過大，盡管償還債務的能力很強，但企業財務杠桿的作用會減弱。該指標越大，表明企業長期償債能力越弱，固定的利息費用會成為債務人的沉重負擔，債權人的貸款風險就會加大。如果認為企業的資產負債率應當在40%-60%之間，則意味著產權比率應當維持在0.7-1.5之間。該指標越小，表明企業長期償債能力越強，債權人的權益保障程度獲利能力又稱盈利能力，是企業資金增值的能力，或者說是企業獲取利潤的能力。由于企業獲得利潤是以投入并消耗資源為代價的，因此只有把所得利潤與所付出的代價作對比，才能客觀地反映企業的盈利水平。二、獲利能力比率分析（p43）獲利能力又稱盈利能力，是企業資金增值的能力，或者說是企業獲取1、銷售毛利率(p44)（1）公式：銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入（營業收入）銷售毛利=營業收入—營業成本

（2）意義：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。銷售毛利率+銷售成本率=1（一）與銷售收入有關的盈利指標1、銷售毛利率(p44)2、銷售凈利率（1）公式：凈利÷銷售收入=本期凈利潤/銷售收入（2）意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該指標可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等2、銷售凈利率1、總資產報酬率（1）公式：=息稅前利潤÷資產平均總額

=（利潤總額+利息費用）÷資產平均總額資產評價總額=（期初資產總額+期末資產總額）÷2（2）意義：該指標越高，表明資產的利用效率越高，整體盈利能力越強，經營管理水平越高。（二）與資金有關的盈利能力指標（p46）1、總資產報酬率（二）與資金有關的盈利能力指標（p46）2、凈資產收益率（1）公式：凈利潤÷平均凈資產平均凈資產=（期初凈資產+期末凈資產）/2

凈資產=所有者權益（2）意義：該指標反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，該指標越高，說明所有者的凈利潤越高，投資盈利水平越高，企業的盈利能力越強上市公司業績綜合評價排序的首要指標。2、凈資產收益率（三）與營業支出盈利水平分析（p45）成本費用是公司為了取得利潤而付出的代價，包括：營業成本和三項期間費用。該比率的計算公式為：成本費用利潤率=

表明企業每支出1元成本費用所獲得的利潤額。該比率越高，說明公司為取得收益而付出的代價越小，公司的獲利能力越強。因此，通過這一比率不僅可以評價公司獲利能力的高低，也可以評價公司對成本費用的控制能力和經營管理水平。

1.成本費用利潤率（三）與營業支出盈利水平分析（p45）成本費

銷售成本利潤率=主營業務利潤/主營業務成本該比率越高，說明一元的成本耗費為企業帶來的收益越大。

2.銷售成本利潤率2.銷售成本利潤率營運能力比率用來衡量企業在資產管理方面的效率，通常指資產的周轉速度。營運能力比率主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率等。通常各周轉率指標越高越好，說明企業資產的利用效果越好，企業經營管理水平越高。三、營運能力比率分析營運能力比率用來衡量企業在資產管理方面三、營運（1）周轉率——又稱周轉次數，代表一定時期內資產完成的循環次數，是企業在一定時期內資產的周轉額與平均余額的比率。資產的周轉額一般選用營業收入（只有存貨周轉率選擇營業成本）。周轉次數越快，資產運營能力越強。周轉率=周轉額/資產平均余額（2）周轉期，也稱周轉天數，反映資產周轉一次所需要的天數。周轉期越短，表明周轉速度越快，資產運營能力越強。周轉天數=計算期天數/周轉次數衡量資金周轉速度可以采用兩種形式：（1）周轉率——又稱周轉次數，代表一定時期內資產完成的循環次●應收賬款周轉率●存貨周轉率●流動資產周轉率

●總資產周轉率營運能力比率分析指標●應收賬款周轉率營運能力比率分

（1）公式：應收賬款周轉率也稱收賬比率，表示應收賬款一年中周轉的次數。一年之內平均應收賬款周轉幾次才能完成資金循環。應收賬款

銷售收入計算公式為：

應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款余額1.應收賬款周轉率=(+)÷2（1）公式：應收賬款周轉率也稱收賬比率，表示應收賬應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率應收賬款周轉天數表明公司從獲得應收賬款的權利到收回應收賬款、變成現金所需的時間。反映應收賬款的變現速度和管理效率應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率反映應收賬款的變應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能說明企業未能很好利用賒銷政策。（2）意義：應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快。思考應收賬款周轉天數是否越少越好？思考應收賬款周轉天數是否越少越好？如：甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20天；乙企業的應收賬款周轉天數是15天，信用期是10天。

如何評價二者的應收賬款周轉情況？如：甲企業的應收賬款周轉天數是18天，信用期是20天；

甲企業的周轉天數高于乙企業，說明甲企業應收賬款的營運能力比乙企業差；甲企業的收款業績優于乙企業。甲企業的周轉天數高于乙企業，說明甲企業應收賬款的營運能力比2、存貨周轉率

用來衡量公司銷貨能力的強弱和存貨是否適量的指標。（1）公式：存貨周轉率=銷售成本/平均存貨

存貨周轉天數=360÷存貨周轉率用于測定企業存貨的變現速度2、存貨周轉率用來衡量公司銷貨能力的強弱和存貨是否適量的

一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快，且積壓的存貨越少。存貨周轉慢，則可能表明存貨中殘次貨品增加或者存貨積壓，不適銷；或者表明過多的營運資本在存貨上沉淀下來，不能更多地供經營使用。（2）意義：一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強注意：存貨周轉率并不是越高越好，存貨周轉率高可能說明儲備不足，甚至經常缺貨，或采購過小，過于頻繁。當然，存貨周轉率在不同行業之間可能有較大的差別，財務分析時要將本公司與同行業的平均數進行對比，以衡量其存貨管理的效率。注意：存貨周轉率并不是越高越好，存貨周轉率高可能說明儲備不足（1）公式：銷售收入÷平均流動資產

流動資產周轉天數=360÷流動資產周轉率（2）意義：該指標反映流動資產的周轉速度。周轉率快會相對節約流動資產，等于擴大資產投入，增強企業盈利能力；周轉慢則需補充資金參加周轉，形成浪費，降低盈利。3、流動資產周轉率3、流動資產周轉率（1）公式：銷售收入÷平均資產總額（2）意義：反映資產總額的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。4、總資產周轉率（1）公式：銷售收入÷平均資產總額4、總資產周轉率1、某企業流動資產為10萬元，其中存貨4萬元，預付賬款0.5萬元，流動負債6萬元，應收賬款1.5萬元，則流動比率為（

）

A.0.67

B.0.92

C.1

D.1.672、利息保障倍數（

）

A.大于20%為好

B.應等于1

C.應等于2

D.至少應大于13、評價企業財務結構是否穩健的指標是（

）

A.速動比率

B.流動比率

C.現金比率

D.產權比率

練習題DDD1、某企業流動資產為10萬元，其中存貨4萬元，預付賬款練習題練習題4、反映企業應收賬款管理效率的指標是（

）A.應收賬款周轉率

B.存貨周轉率

C.存貨周轉天數

D.現金比率5、衡量企業全部資產使用效率的指標是（

）

A.應收賬款周轉率

B.存貨周轉率

C.固定資產周轉率

D.總資產周轉率144AD練習題4、反映企業應收賬款管理效率的指標是（

）62145計算題：某公司流動資產由速動資產和存貨構成，年初存貨為145萬元，年初應收帳款為125萬元，年末流動比率為3，年末速動比率為1．5，存貨周轉率為4次，年末流動資產余額為270萬元。一年按360天計算。

要求：（l）計算該公司流動負債年末余額。（2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額。（3）計算該公司本年銷貨成本。補充習題返回63計算題：補充習題返回四、上市公司常用財務指標每股收益與市盈率每股股利、股利支付率與股票獲利率股利保障倍數及現金股利保障倍數四、上市公司常用財務指標每股收益與市盈率

（一）每股收益——EPS1）計算：

EPS=（凈利潤－優先股股利）÷普通股股數（2）分析提示第一，普通股股數的計算：年末法和平均法。第二，是衡量上市公司盈利能力的最重要指標。第三，指標越大，公司盈利能力越強，經營和財務狀況較好。第四，每股收益上升，財務風險不增加時，公司