第3章籌資方式籌資渠道與籌資方式2企業籌資數量的預測3企業籌資的分類1第3章籌資方式籌資渠道與籌資方式2企業籌資數量的預測3企13-1企業籌資概述一、企業籌資概述籌資是指企業根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，向外部有關單位和個人以及企業內部籌措和集中資金的財務活動。3-1企業籌資概述一、企業籌資概述23-1企業籌資動機與原則2.企業籌資的動機擴張籌資動機

P69是企業因擴大生產經營規模或追加對外投資的需要而產生的籌資動機。調整籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。混合籌資動機

企業同時既為擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機。3-1企業籌資動機與原則2.企業籌資的動機擴張籌資動機33.企業籌資的基本原則3-1企業籌資動機與原則效益性原則合理性原則及時性原則合法性原則3.企業籌資的基本原則3-1企業籌資動機與原則效益性原則4二、企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本2、長期資本與短期資本3、內部籌資與外部籌資4、直接籌資與間接籌資二、企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本51.股權資本與債權資本3-2企業籌資的類型股權資本：是企業依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。屬性：?所有權歸屬于企業的所有者。?企業對股權資本依法享有經營權。債權資本：是企業依法取得并依約運用、按期償還的資本。屬性：?體現債務與債權關系。?債權人有權按期索取債券本息。?在約定期限內享有經營權，并承擔按期付息還本的義務。1.股權資本與債權資本3-2企業籌資的類型股權資本：是企業依63-3三、籌資渠道和方式

企業籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現著資金的源泉和流量。國家財政資金非金融機構資金民間資本海外資金其他法人資本銀行信貸自留資金企業籌資渠道3-3三、籌資渠道和方式企業籌資渠道是指籌措資金來源的方向7

企業籌資方式是指企業籌措資金所采取的具體形式，體現著資金的屬性。企業能夠利用和開發的籌資方式1、投入資本2、發行股票3、銀行借款4、商業信用5、發行債券6、發行商業本票7、租賃籌資企業籌資方式是指企業籌措資金所采取的具體形式，體現著8

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是，同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業在籌資時，應實現兩者的合理配合。籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何93-1企業籌資動機與原則投入資本發行股票發行債券銀行借款商業信用租賃政府財政資本√√銀行信貸資本√√非銀行金融機構資金√√√√√√其他法人資本√√√√√民間資本√√√企業內部資本√√海外資金√√√√√√3.企業籌資的渠道與方式3-1企業籌資動機與原則投入發行發行銀行商業租賃政府財政√√10【判斷】籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應關系。（）【判斷】籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過113-4籌資數量的預測四、籌資數量預測（一）基本依據

法律依據，如最低注冊資本要求企業規模依據其他因素，如利率、信用等3-4籌資數量的預測四、籌資數量預測（一）基本依據12（二）籌資數量預測方法

定性分析法（了解）高低點法回歸分析法銷售百分比法（掌握）（二）籌資數量預測方法13

1、高低點法

是根據一定時期內的最高點和最低點銷售期的相應資金量分析，來推算資金發展趨勢。

(1)選擇高低兩點坐標（x1,y1)(x2,y2)(2)計算b值(3)計算a值：a=y1-bx1或=y2-bx2(4)將a,b值代入，建立資金需求模型y=a+bx1、高低點法(3)計算a值：a=y1-bx1或=y2-bx14月份銷售量資金需求量

1

400

100000

2

500

110000

3

600

125000

4

625

130000

5

800

150000

6

750

150100高點？低點？月份銷售量資金需求量14001152、回歸分析法P79圖示

假定資本需要量與營業業務量之間存在著線性關系，預測模型為：y=a+bx2、回歸分析法P79圖示163、銷售百分比法（重點掌握）

（1）依據：假設企業部分資產、負債項目與銷售量（額）是同比變化的。敏感項目（★P76）

3、銷售百分比法（重點掌握）17例：2007年：收入1000萬應收賬款500應付賬款400存貨600預計：2008年收入1200萬

△資產？？△負債+△留存收益

例：2007年：收入1000萬182、計算公式

對外籌資需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益2、計算公式193、計算程序

①區分敏感項目②計算變動性項目的銷售百分比=基期變動性資產或（負債）/基期銷售收入③計算需要增加的資金=△資產-△負債④計算需追加的外部籌資額△資產=△收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比+非變動資產調整數△負債=△收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比△留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率3、計算程序20某公司2007年12月31日的資產負債表所示：

資產期末數負債及所有者權益期末數現金應收賬款存貨固定資產凈值

5000150003000030000

應付費用

應付賬款

短期借款

公司債券

實收資本

留存收益10000

5000

25000

10000

20000

10000資產總計80000權益總計80000

假定該公司2007年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。公司現有生產能力未飽和，增加銷售無需追加固定資產投資。2008年公司銷售收入提高到120000萬元，企業銷售凈利率和利潤分配政策不變。某公司2007年12月31日的資產負債表所示：21

以上都是假定非敏感項目不變、敏感項目與銷售收入之比不變為前提的。若發生變化時，資金需要量和外部籌資額也需要相應進行調整。以上都是假定非敏感項目不變、敏感項目與銷售收入之22五、長期籌資方式（自學）投入資本籌資發行普通股籌資發行債券籌資長期借款籌資租賃籌資混合性籌資

五、長期籌資方式（自學）投入資本籌資23思考提問1、企業融資有哪些籌資方式？各什么特點？2、相關概念如杠桿租賃、售后回租、A股、可轉換債券、權證（歐式、美式）、普通股、優先股、IPO、內部人控制3、了解股票發行價格、股票銷售方式4、了解債券發行價格、發行條件思考提問1、企業融資有哪些籌資方式？各什么特點？24企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本2、長期資本與短期資本3、內部籌資與外部籌資4、直接籌資與間接籌資企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本251.股權資本與債權資本4-2企業籌資的類型股權資本：是企業依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。屬性：?所有權歸屬于企業的所有者。?企業對股權資本依法享有經營權。債權資本：是企業依法取得并依約運用、按期償還的資本。屬性：?體現債務與債權關系。?債權人有權按期索取債券本息。?在約定期限內享有經營權，并承擔按期付息還本的義務。1.股權資本與債權資本4-2企業籌資的類型股權資本：是企業依26第一節投入資本籌資適用對象

-非股份制企業——有限責任公司、國有獨資公司出資形式 -貨幣（不得低于注冊資本的30%）

-實物資產

-知識產權、土地使用權等非貨幣資產第一節投入資本籌資適用對象27第一節投入資本籌資投入資本籌資的優缺點第一節投入資本籌資投入資本籌資的優缺點28第二節發行普通股籌資成立有限責任公司和股份有限公司的比較項目有限責任公司股份有限公司股東人數2-502-200法定資本最低限額3萬500萬股東權力份額公司章程股份成立的難易易成立可能失敗第二節發行普通股籌資成立有限責任公司和股份有限公司的比較項29第二節發行普通股籌資股票的種類P83普通股和優先股記名股票和無記名股票有面額股票和無面額股票國家股、法人股、個人股、外資股始發股、新股A股、B股、H股、N股第二節發行普通股籌資股票的種類P8330第二節發行普通股籌資股票發行的條件發行股票的一般條件設立發行股票的特殊條件增資發行新股的特殊條件股票的發行程序設立發行股票的程序增資發行新股的程序第二節發行普通股籌資股票發行的條件31第二節發行普通股籌資股票的發行方法與推銷方式股票的發行方法：有償增資、股東無償配股、有償無償并行增股。推銷方式：自銷、承銷。股票發行價格的確定等價、時價、中間價我國《公司法》規定，股票發行價格可以按票面金額(即等價)，也可以超過票面金額(即溢價)，但不得低于票面金額(即折價)。

第二節發行普通股籌資股票的發行方法與推銷方式32第二節發行普通股籌資股票上市意義條件：符合我國《公司法》的規定普通股籌資的優缺點

P87優點：沒有固定的股利負擔、永久性資本、風險小、增強公司的信譽。缺點：資本成本較高、可能會分散公司的控制權、發行新的普通股票，可能導致股票價格的下跌。第二節發行普通股籌資股票上市33第三節發行債券籌資債券的種類記名債券與無記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券第三節發行債券籌資債券的種類34第三節發行債券籌資發行債券的資格與條件資格:根據我國公司法的規定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發行公司債券的資格。

條件:《公司法》規定

債券的發行程序作出發行債券決議提出發行債券申請公告債券募集辦法委托證券機構發售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿第三節發行債券籌資發行債券的資格與條件35第三節發行債券籌資債券發行價格的確定決定債券發行價格的因素債券面額、票面利率、市場利率、債券期限。確定債券發行價格的方法等價、溢價、折價計算公式第三節發行債券籌資債券發行價格的確定36第三節發行債券籌資債券籌資的優缺點P92優點債券成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構缺點財務風險較高限制條件較多籌資數量有限第三節發行債券籌資債券籌資的優缺點P9237第四節長期借款籌資長期借款的種類政策性銀行貸款、商業性銀行貸款和其他金融機構貸款抵押貸款和信用貸款基本建設貸款、更新改造貸款、科研開發和新產品試制貸款等銀行借款的信用條件授信額度、周轉授信協議、補償性余額第四節長期借款籌資長期借款的種類38第四節長期借款籌資企業對貸款銀行的選擇銀行對貸款風險的政策銀行與借款企業的關系銀行對借款企業的咨詢與服務銀行對貸款專業化的區分長期借款的程序企業提出申請銀行進行審批簽訂借款合同企業取得借款企業償還借款第四節長期借款籌資企業對貸款銀行的選擇39第四節長期借款籌資借款合同的內容基本條款限制條款長期借款的優缺點P89優點：籌資速度快、成本較低、借款彈性較大、發揮財務杠桿作用。缺點：籌資風險較高、限制條件較多、籌資數量有限第四節長期借款籌資借款合同的內容40第五節租賃籌資租賃的種類按性質分為營運租賃和融資租賃兩大類比較營運租賃融資租賃手續隨時提出正式申請租賃期短長合同解除可提前很難中途解約維護和保險出租方承租方期滿后設備的處理出租方收回退回、續租、留購第五節租賃籌資租賃的種類比較營運租賃融資租賃手續隨時提出41第五節租賃籌資租金的確定決定租金的因素租賃設備的購置成本預計租賃設備的殘值利息租賃手續費租賃期限租金的支付方式第五節租賃籌資租金的確定42第五節租賃籌資租金的確定——計算方法平均分攤法R——每次支付租金C——租賃設備購置成本S——租賃設備預計殘值I——租賃期間利息F——租賃期間手續費N——租期等額年金法R——每年支付租金PVRn——租金總額現值PVIFRi，n——租金總額現值系數n——支付租金期數i——租費率第五節租賃籌資租金的確定——計算方法等額年金法43第五節租賃籌資租賃籌資的優缺點

-優點迅速獲得所需資產限制較少避免設備過時風險降低還款壓力稅收利益

-缺點成本高第五節租賃籌資租賃籌資的優缺點44第六節混合性籌資發行優先股籌資——股票與債券的混合 特點-固定股利-優先分配剩余財產-無表決權-可贖回優點資金調度靈活股利支付的靈活性保持普通股控股權增強公司信譽缺點成本高于債券第六節混合性籌資發行優先股籌資——股票與債券的混合優點45第六節混合性籌資可轉換債券——債券與股票的結合

-轉換期3-5年

-轉換價格

-轉換比率=可轉換債券面額轉換比率優點有利降低資金成本利于調整資本結構贖回條款利于避免損失缺點高的償債壓力機會成本第六節混合性籌資可轉換債券——債券與股票的結合46第六節混合性籌資認股權證——可認購其股票的買入期權種類長期與短期認股權證單獨發行與附帶發行認股權證備兌認股權證與配股權證作用籌集額外現金促進其他籌資方式的運用第六節混合性籌資認股權證——可認購其股票的買入期權47作業

1、企業融資有哪些籌資方式？各有什么特點？2、P110練習題13、預習第2章資本成本作業48第3章籌資方式籌資渠道與籌資方式2企業籌資數量的預測3企業籌資的分類1第3章籌資方式籌資渠道與籌資方式2企業籌資數量的預測3企493-1企業籌資概述一、企業籌資概述籌資是指企業根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，向外部有關單位和個人以及企業內部籌措和集中資金的財務活動。3-1企業籌資概述一、企業籌資概述503-1企業籌資動機與原則2.企業籌資的動機擴張籌資動機

P69是企業因擴大生產經營規模或追加對外投資的需要而產生的籌資動機。調整籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。混合籌資動機

企業同時既為擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機。3-1企業籌資動機與原則2.企業籌資的動機擴張籌資動機513.企業籌資的基本原則3-1企業籌資動機與原則效益性原則合理性原則及時性原則合法性原則3.企業籌資的基本原則3-1企業籌資動機與原則效益性原則52二、企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本2、長期資本與短期資本3、內部籌資與外部籌資4、直接籌資與間接籌資二、企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本531.股權資本與債權資本3-2企業籌資的類型股權資本：是企業依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。屬性：?所有權歸屬于企業的所有者。?企業對股權資本依法享有經營權。債權資本：是企業依法取得并依約運用、按期償還的資本。屬性：?體現債務與債權關系。?債權人有權按期索取債券本息。?在約定期限內享有經營權，并承擔按期付息還本的義務。1.股權資本與債權資本3-2企業籌資的類型股權資本：是企業依543-3三、籌資渠道和方式

企業籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現著資金的源泉和流量。國家財政資金非金融機構資金民間資本海外資金其他法人資本銀行信貸自留資金企業籌資渠道3-3三、籌資渠道和方式企業籌資渠道是指籌措資金來源的方向55

企業籌資方式是指企業籌措資金所采取的具體形式，體現著資金的屬性。企業能夠利用和開發的籌資方式1、投入資本2、發行股票3、銀行借款4、商業信用5、發行債券6、發行商業本票7、租賃籌資企業籌資方式是指企業籌措資金所采取的具體形式，體現著56

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是，同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。因此，企業在籌資時，應實現兩者的合理配合。籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何573-1企業籌資動機與原則投入資本發行股票發行債券銀行借款商業信用租賃政府財政資本√√銀行信貸資本√√非銀行金融機構資金√√√√√√其他法人資本√√√√√民間資本√√√企業內部資本√√海外資金√√√√√√3.企業籌資的渠道與方式3-1企業籌資動機與原則投入發行發行銀行商業租賃政府財政√√58【判斷】籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應關系。（）【判斷】籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過593-4籌資數量的預測四、籌資數量預測（一）基本依據

法律依據，如最低注冊資本要求企業規模依據其他因素，如利率、信用等3-4籌資數量的預測四、籌資數量預測（一）基本依據60（二）籌資數量預測方法

定性分析法（了解）高低點法回歸分析法銷售百分比法（掌握）（二）籌資數量預測方法61

1、高低點法

是根據一定時期內的最高點和最低點銷售期的相應資金量分析，來推算資金發展趨勢。

(1)選擇高低兩點坐標（x1,y1)(x2,y2)(2)計算b值(3)計算a值：a=y1-bx1或=y2-bx2(4)將a,b值代入，建立資金需求模型y=a+bx1、高低點法(3)計算a值：a=y1-bx1或=y2-bx62月份銷售量資金需求量

1

400

100000

2

500

110000

3

600

125000

4

625

130000

5

800

150000

6

750

150100高點？低點？月份銷售量資金需求量14001632、回歸分析法P79圖示

假定資本需要量與營業業務量之間存在著線性關系，預測模型為：y=a+bx2、回歸分析法P79圖示643、銷售百分比法（重點掌握）

（1）依據：假設企業部分資產、負債項目與銷售量（額）是同比變化的。敏感項目（★P76）

3、銷售百分比法（重點掌握）65例：2007年：收入1000萬應收賬款500應付賬款400存貨600預計：2008年收入1200萬

△資產？？△負債+△留存收益

例：2007年：收入1000萬662、計算公式

對外籌資需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益2、計算公式673、計算程序

①區分敏感項目②計算變動性項目的銷售百分比=基期變動性資產或（負債）/基期銷售收入③計算需要增加的資金=△資產-△負債④計算需追加的外部籌資額△資產=△收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比+非變動資產調整數△負債=△收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比△留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率3、計算程序68某公司2007年12月31日的資產負債表所示：

資產期末數負債及所有者權益期末數現金應收賬款存貨固定資產凈值

5000150003000030000

應付費用

應付賬款

短期借款

公司債券

實收資本

留存收益10000

5000

25000

10000

20000

10000資產總計80000權益總計80000

假定該公司2007年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。公司現有生產能力未飽和，增加銷售無需追加固定資產投資。2008年公司銷售收入提高到120000萬元，企業銷售凈利率和利潤分配政策不變。某公司2007年12月31日的資產負債表所示：69

以上都是假定非敏感項目不變、敏感項目與銷售收入之比不變為前提的。若發生變化時，資金需要量和外部籌資額也需要相應進行調整。以上都是假定非敏感項目不變、敏感項目與銷售收入之70五、長期籌資方式（自學）投入資本籌資發行普通股籌資發行債券籌資長期借款籌資租賃籌資混合性籌資

五、長期籌資方式（自學）投入資本籌資71思考提問1、企業融資有哪些籌資方式？各什么特點？2、相關概念如杠桿租賃、售后回租、A股、可轉換債券、權證（歐式、美式）、普通股、優先股、IPO、內部人控制3、了解股票發行價格、股票銷售方式4、了解債券發行價格、發行條件思考提問1、企業融資有哪些籌資方式？各什么特點？72企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本2、長期資本與短期資本3、內部籌資與外部籌資4、直接籌資與間接籌資企業籌資的分類4-2企業籌資的類型1、股權資本與債權資本731.股權資本與債權資本4-2企業籌資的類型股權資本：是企業依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。屬性：?所有權歸屬于企業的所有者。?企業對股權資本依法享有經營權。債權資本：是企業依法取得并依約運用、按期償還的資本。屬性：?體現債務與債權關系。?債權人有權按期索取債券本息。?在約定期限內享有經營權，并承擔按期付息還本的義務。1.股權資本與債權資本4-2企業籌資的類型股權資本：是企業依74第一節投入資本籌資適用對象

-非股份制企業——有限責任公司、國有獨資公司出資形式 -貨幣（不得低于注冊資本的30%）

-實物資產

-知識產權、土地使用權等非貨幣資產第一節投入資本籌資適用對象75第一節投入資本籌資投入資本籌資的優缺點第一節投入資本籌資投入資本籌資的優缺點76第二節發行普通股籌資成立有限責任公司和股份有限公司的比較項目有限責任公司股份有限公司股東人數2-502-200法定資本最低限額3萬500萬股東權力份額公司章程股份成立的難易易成立可能失敗第二節發行普通股籌資成立有限責任公司和股份有限公司的比較項77第二節發行普通股籌資股票的種類P83普通股和優先股記名股票和無記名股票有面額股票和無面額股票國家股、法人股、個人股、外資股始發股、新股A股、B股、H股、N股第二節發行普通股籌資股票的種類P8378第二節發行普通股籌資股票發行的條件發行股票的一般條件設立發行股票的特殊條件增資發行新股的特殊條件股票的發行程序設立發行股票的程序增資發行新股的程序第二節發行普通股籌資股票發行的條件79第二節發行普通股籌資股票的發行方法與推銷方式股票的發行方法：有償增資、股東無償配股、有償無償并行增股。推銷方式：自銷、承銷。股票發行價格的確定等價、時價、中間價我國《公司法》規定，股票發行價格可以按票面金額(即等價)，也可以超過票面金額(即溢價)，但不得低于票面金額(即折價)。

第二節發行普通股籌資股票的發行方法與推銷方式80第二節發行普通股籌資股票上市意義條件：符合我國《公司法》的規定普通股籌資的優缺點

P87優點：沒有固定的股利負擔、永久性資本、風險小、增強公司的信譽。缺點：資本成本較高、可能會分散公司的控制權、發行新的普通股票，可能導致股票價格的下跌。第二節發行普通股籌資股票上市81第三節發行債券籌資債券的種類記名債券與無記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券第三節發行債券籌資債券的種類82第三節發行債券籌資發行債券的資格與條件資格:根據我國公司法的規定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發行公司債券的資格。

條件:《公司法》規定

債券的發行程序作出發行債券決議提出發行債券申請公告債券募集辦法委托證券機構發售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿第三節發行債券籌資發行債券的資格與條件83第三節發行債券籌資債券發行價格的確定決定債券發行價格的因素債券面額、票面利率、市場利率、債券期限。確定債券發行價格的方法等價、溢價、折價計算公式第三節發行債券籌資債券發行價格的確定84第三節發行債券籌資債券籌資的優缺點P92優點債券成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構缺點財務風險較高限制條件較多籌資數量有限第三節發行債券籌資債券籌資的優缺點P9285第四節長期借款籌資長期借款的種類政策性銀行貸款、商業性銀行貸款和其他金融機構貸款抵押貸款和信用