第四章公債1第四章公債1——公債的含義是什么?——采用公債作為籌資方式，是否符合效率的要求?——如何看持公債所產(chǎn)生的負(fù)擔(dān)?2——公債的含義是什么?2本章重點(diǎn)第一節(jié)公債概述第二節(jié)公債效率第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)3本章重點(diǎn)第一節(jié)公債概述3第一節(jié)公債概述一、公債及主要類(lèi)型二、公債的運(yùn)作過(guò)程三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能

4第一節(jié)公債概述一、公債及主要類(lèi)型4一、公債及其類(lèi)型（一）公債的概念：公共債務(wù):

是政府為解決正常財(cái)政收入的不足，或?qū)嵤┨囟ǖ慕?jīng)濟(jì)調(diào)控政策，以信用形式籌集資金而形成的債務(wù)，它反映著以國(guó)家為主體的一種分配關(guān)系。公債包括國(guó)債和地方債。國(guó)債是由中央政府發(fā)行的，其所籌集資金由中央政府支配使用并負(fù)責(zé)償還。地方債是由地方政府發(fā)行的，其所籌集資金由地方政府支配使用并負(fù)責(zé)償還。5一、公債及其類(lèi)型（一）公債的概念：5公債是一種信用性質(zhì)的財(cái)政收入，體現(xiàn)著有借有還的信用原則。公債屬于國(guó)家信用或政府信用，與其它信用活動(dòng)不同。根據(jù)信用主體的不同，可劃分為：民間信用（個(gè)人信用）、商業(yè)信用或企業(yè)信用、銀行信用和國(guó)家信用。國(guó)債是國(guó)家信用的重要而非唯一形式。國(guó)家信用的表現(xiàn)形式既包括國(guó)家銀行信用（如法定貨幣的發(fā)行），又包括國(guó)家財(cái)政信用。國(guó)家財(cái)政信用包括財(cái)政籌資信用（如發(fā)行國(guó)債）和財(cái)政投資信用（如財(cái)政性投融資）兩種形式。6公債是一種信用性質(zhì)的財(cái)政收入，體現(xiàn)著有借有還的信用原則。6

公債的特點(diǎn):有償性--如期償還，并向認(rèn)購(gòu)者支付利息自愿性--國(guó)債的發(fā)行或認(rèn)購(gòu)建立在認(rèn)購(gòu)者自愿承購(gòu)的基礎(chǔ)上。靈活性--國(guó)債發(fā)行與否及發(fā)行多少，一般完全由政府根據(jù)有關(guān)因素靈活確定，不能通過(guò)法律形式預(yù)先規(guī)定。7公債的特點(diǎn):7產(chǎn)生的條件：一是公共收入不抵公共支出二是社會(huì)上存在著可供借貸的閑置資本產(chǎn)生的時(shí)間：

封建社會(huì)末期

8產(chǎn)生的條件：8（二）公債的類(lèi)型：

(1)按債權(quán)人分類(lèi)：國(guó)內(nèi)公債(內(nèi)債)和國(guó)外公債(外債)(2)按發(fā)行主體分類(lèi)：政府部門(mén)公債和公共企業(yè)部門(mén)公債(3)按經(jīng)濟(jì)用途分類(lèi)：生產(chǎn)性公債和非生產(chǎn)性公債(4)按利率分類(lèi)：固定利率公債和浮動(dòng)利率公債(5)其他分類(lèi)：按償還期限分類(lèi)，長(zhǎng)期、短期，定期和不定期公債；按流動(dòng)性分類(lèi)，上市公債和非上市公債；按擔(dān)保條件分類(lèi)，擔(dān)保公債和無(wú)擔(dān)保公債；按舉債形式分類(lèi)，可分為契約借款和公債券；按應(yīng)募條件分類(lèi)，強(qiáng)制公債和自由公債等。9（二）公債的類(lèi)型：(1)按債權(quán)人分類(lèi)：國(guó)內(nèi)公債(內(nèi)債)和憑證式國(guó)債：是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債。憑證式國(guó)債其票面形式類(lèi)似于銀行定期存單，利率通常比同期銀行存款利率高，具有類(lèi)似儲(chǔ)蓄、又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱(chēng)為“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”。憑證式國(guó)債通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，可以記名、可以?huà)焓В荒苌鲜辛魍āＳ泿な絿?guó)債：又稱(chēng)無(wú)紙化國(guó)債，它是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券帳戶(hù)中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)我宰C實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。記帳式國(guó)債的券面特點(diǎn)是國(guó)債無(wú)紙化、投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)并沒(méi)有得到紙券或憑證，而是在其債券帳戶(hù)上記上一筆。記帳式國(guó)債可以記名、掛失，以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；可上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄐ院谩?0憑證式國(guó)債：是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款3、記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別

記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債發(fā)行方式電腦記賬，無(wú)紙發(fā)行；

發(fā)行額度在全行范圍內(nèi)共享。紙質(zhì)記賬憑證；

發(fā)行額度分配到各個(gè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。流通轉(zhuǎn)讓可自由買(mǎi)賣(mài)；

流通轉(zhuǎn)讓更加安全、方便、快捷。只能提前兌取，不可流通轉(zhuǎn)讓。紙質(zhì)憑證易失損。還本付息當(dāng)日通過(guò)電腦系統(tǒng)自動(dòng)完成處理需客戶(hù)到銀行辦理，過(guò)期無(wú)利息。記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別：113、記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別

記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債補(bǔ)充材料：我國(guó)是否會(huì)發(fā)生地方債務(wù)危機(jī)？審計(jì)署公開(kāi)地方政府負(fù)債，顯現(xiàn)地方債務(wù)兩大隱患。首先，地方負(fù)債率過(guò)高，且新增負(fù)債有增無(wú)減。通過(guò)審計(jì)調(diào)查18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)，截至2009年底這些地方的政府性債務(wù)余額高達(dá)2.79萬(wàn)億元；2009年以前形成的債務(wù)余額為1.75萬(wàn)億元，當(dāng)年新增1.04萬(wàn)億元；有7個(gè)省、10個(gè)市和14個(gè)縣本級(jí)超過(guò)100%，最高的達(dá)364.77%。12補(bǔ)充材料：我國(guó)是否會(huì)發(fā)生地方債務(wù)危機(jī)？審計(jì)署公開(kāi)地方政府負(fù)

其次，財(cái)政使用效率低，無(wú)法償還債務(wù)本息。在新增債務(wù)中，僅有8.92%用于中央擴(kuò)大內(nèi)需新增投資項(xiàng)目的配套資金，還有相當(dāng)部分用于建設(shè)2008年前已開(kāi)工的交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施。也就是說(shuō)，借債主要用于基建項(xiàng)目投資，而這部分的投資無(wú)法產(chǎn)生收益。這從借新債還舊債的鏈條可見(jiàn)一斑：從償債資金來(lái)源看，2009年這13些地區(qū)通過(guò)舉借新債償還債務(wù)本息2745.46億元，占其全部還本付息額的47.97%，財(cái)政資金償債能力不足。長(zhǎng)期以往，地方政府是無(wú)法償還銀行本息，一輪地方債務(wù)形成的銀行壞賬潮可能到來(lái)。13其次，財(cái)政使用效率低，無(wú)法償還債務(wù)本息。在新增債務(wù)中，僅有另外，截至2009年末，中國(guó)政府總負(fù)債為15.7萬(wàn)億元，約占2009年GDP的48%，日本2010年2月該比例達(dá)到229%，2009年末歐元區(qū)16國(guó)平均水平也達(dá)到78.7%。14另外，截至2009年末，中國(guó)政府總負(fù)債為15.7萬(wàn)億元，約占思考：1、我國(guó)地方舉債的主要方式？2、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的常用方法？并聯(lián)系我國(guó)實(shí)際進(jìn)行評(píng)述。15思考：15二、公債的運(yùn)作過(guò)程

公債的運(yùn)作過(guò)程以發(fā)行為起點(diǎn)，以還本付息為終點(diǎn)，中間涉及到公債的使用和流通，包括三部分內(nèi)容。公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行方式公債的償還16二、公債的運(yùn)作過(guò)程公債的運(yùn)作過(guò)程以發(fā)行為起點(diǎn)（一）公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行條件主要包括以下四個(gè)方面：1、公債的發(fā)行價(jià)格通常分為三種：

平價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格與公債票面額相同

折價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格低于債券面額

溢價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格高于公債票面額2、公債的利率決定公債利率的因素主要：

市場(chǎng)利率的高低政府的信用社會(huì)資金的供給量17（一）公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行條件主要包括以下四個(gè)方面：173、公債的發(fā)行數(shù)額（規(guī)模）發(fā)行規(guī)模主要受下列因素限制：

生產(chǎn)力發(fā)展水平公債的用途和公共部門(mén)使用資金的效率私人部門(mén)的資金需求4、公債的還本及付息期限公債的還本期限主要考慮：舉債者對(duì)資金時(shí)間的要求債務(wù)的成本183、公債的發(fā)行數(shù)額（規(guī)模）18（二）公債的發(fā)行方式主要有兩種主要的發(fā)行方式政府直銷(xiāo)方式（公募法）－－政府向社會(huì)公眾募集公債（直接公募、間接公募）可以廣泛吸收社會(huì)閑置資金，但募集時(shí)間長(zhǎng)。金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)方式（包銷(xiāo)法）

－－發(fā)行成本低、發(fā)行迅速、使公債收入及時(shí)入庫(kù)和使用，但若不能全部發(fā)行出去會(huì)導(dǎo)致貨幣供給增加，出現(xiàn)信用膨脹。19（二）公債的發(fā)行方式主要有兩種主要的發(fā)行方式19（三）公債的償還1．公信的償還方式

直接償還法：債務(wù)人直接向公債持有人兌付本金和利息

市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)法：政府在市場(chǎng)上適時(shí)購(gòu)進(jìn)公債（逐步清償）

調(diào)換償還法：以新債換舊債2．償債資金的來(lái)源渠道

增加稅收:利用稅收收入償還債務(wù)

發(fā)行貨幣：靠財(cái)政發(fā)行貨幣償還債務(wù)動(dòng)用歷年結(jié)余：利用往年的財(cái)政節(jié)余償還債務(wù)借新債還舊債：靠發(fā)行新的公債籌資償還債務(wù)20（三）公債的償還1．公信的償還方式20三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能（一）公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1.刺激需求效應(yīng)--公債的貨幣擴(kuò)張效應(yīng)--拉動(dòng)投資需求的效應(yīng)--公債投資會(huì)刺激消費(fèi)需求效應(yīng)2.收入分配效應(yīng)--改變當(dāng)代人之間的收入分配關(guān)系--會(huì)產(chǎn)生代際之間的收入分配關(guān)系21三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能（一）公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)21（二）公債的政策功能1.彌補(bǔ)財(cái)政赤字當(dāng)國(guó)家財(cái)政一時(shí)支出大于收入、遇有臨時(shí)急需時(shí)，發(fā)行公債比較簡(jiǎn)捷，可濟(jì)急需。

2.籌集建設(shè)資金一些投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢的項(xiàng)目，如能源、交通等重點(diǎn)建設(shè)，往往需要政府積極介入。

3.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

（1）調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)，促進(jìn)兩者比例關(guān)系合理化。

（2）調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（3）調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。公債是一種金融資產(chǎn)、一種有價(jià)證券，公債市場(chǎng)可以成為間接調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的政策工具。

（4）調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，促進(jìn)社會(huì)總供給與總需求在總量和結(jié)構(gòu)上的平衡。

22（二）公債的政策功能22問(wèn)題1：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇？1、它不是經(jīng)常性的財(cái)政收入形式，是一種補(bǔ)充性財(cái)政收入；2、國(guó)債具有有償性；

3、國(guó)債是自愿認(rèn)購(gòu)的，不具有強(qiáng)制性。基于國(guó)債基本理論的幾個(gè)問(wèn)題23問(wèn)題1：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇？1、它不是經(jīng)常性的問(wèn)題2：為什么人們?cè)敢獍彦X(qián)自愿的借給政府？

是基于人們對(duì)國(guó)家償債能力的信心。問(wèn)題3：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的債務(wù)范疇？國(guó)債的擔(dān)保是國(guó)家信用，而無(wú)須任何資產(chǎn)或收益作擔(dān)保或抵押。24問(wèn)題2：為什么人們?cè)敢獍彦X(qián)自愿的借給政府？是基于人們對(duì)國(guó)家問(wèn)題4：什么是財(cái)政赤字？什么是財(cái)政盈余？預(yù)算時(shí)：計(jì)劃財(cái)政收入少、財(cái)政支出多，即為財(cái)政赤字；計(jì)劃財(cái)政收入多、財(cái)政支出少，稱(chēng)為財(cái)政盈余。例如：2004年我國(guó)預(yù)算的年財(cái)政赤字為3198億元。25問(wèn)題4：什么是財(cái)政赤字？什么是財(cái)政盈余？預(yù)算時(shí)：計(jì)劃財(cái)政收國(guó)際上衡量財(cái)政赤字有兩條警戒線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)：

第一條警戒線(xiàn)是：財(cái)政赤字占GDP的比重不能超過(guò)3％。一旦超過(guò)，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

例如，我國(guó)GDP總量在2001年時(shí)是10萬(wàn)億人民幣，10萬(wàn)億的3％就是3000億。如果我國(guó)的赤字要大于3000億，它就超出了警戒線(xiàn)。我國(guó)2002年財(cái)政赤字是3098億，超出一點(diǎn)點(diǎn)。2003年的GDP為11.67億元。第二條警戒線(xiàn)：政府的財(cái)政赤字不能超出財(cái)政總支出的15％。26國(guó)際上衡量財(cái)政赤字有兩條警戒線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)：第一條警戒線(xiàn)是：財(cái)政赤問(wèn)題5：當(dāng)政府出現(xiàn)了財(cái)政赤字，怎么來(lái)彌補(bǔ)呢?

透支、增加稅收、發(fā)行國(guó)債。

問(wèn)題6：什么叫透支?在銀行開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)，如果取完自己的存款還不夠，還想讓銀行借給你錢(qián)，就等于在你的賬戶(hù)上要出“紅字”即負(fù)數(shù)，這叫透支。27問(wèn)題5：當(dāng)政府出現(xiàn)了財(cái)政赤字，怎么來(lái)彌補(bǔ)呢?問(wèn)題7：用透支的方式解決財(cái)政赤字是否可以輕易使用？問(wèn)題8：銀行如果把錢(qián)給政府花的話(huà)，那銀行里的錢(qián)又是誰(shuí)的呢?

銀行里的錢(qián)是儲(chǔ)戶(hù)的

政府花了這筆錢(qián)以后用什么來(lái)還呢?它拿什么來(lái)堵上這個(gè)窟窿呢?政府可以寅吃卯糧嗎?到最后，政府不得不開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，通過(guò)印鈔票來(lái)堵上這個(gè)洞。這就變成“財(cái)政發(fā)行”。可見(jiàn)，透支行為就意味著將來(lái)遲早要增印鈔票，而絕對(duì)不會(huì)動(dòng)儲(chǔ)戶(hù)的存款。28問(wèn)題7：用透支的方式解決財(cái)政赤字是否可以輕易使用？問(wèn)題8：銀問(wèn)題9：為什么說(shuō)發(fā)行國(guó)債是比較好的一種彌補(bǔ)財(cái)政赤字的辦法？

發(fā)國(guó)債，不會(huì)增加貨幣供應(yīng)總量，只是政府把大家的錢(qián)先借來(lái)花。

問(wèn)題10：當(dāng)有人質(zhì)疑我國(guó)政府為什么搞出這么多赤字，發(fā)了這么多國(guó)債時(shí)，我國(guó)政府的領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)：“政府是發(fā)了很多國(guó)債，但是我們給國(guó)家留下了25000億的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”這話(huà)是什么意思?29問(wèn)題9：為什么說(shuō)發(fā)行國(guó)債是比較好的一種彌補(bǔ)財(cái)政赤字的辦法？

我國(guó)發(fā)的這些國(guó)債，搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)了。政府提供了很多公共物品，政府還提供了許多準(zhǔn)公共物品，這些都為后來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪了路，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛建好了快車(chē)道。這就是為什么有那么多外商愿意到我們這兒來(lái)投資，因?yàn)橹袊?guó)政府給他們提供了一個(gè)良好的外部環(huán)境，還有一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)，這些都構(gòu)成了今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛的重要條件，而這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正是政府發(fā)國(guó)債的產(chǎn)物。30我國(guó)發(fā)的這些國(guó)債，搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)了。政府提供課堂討論：背景：我國(guó)于1998年開(kāi)始連續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，至2002年累計(jì)發(fā)行5100億元國(guó)債，帶動(dòng)了銀行資金和其他資金，完成了2萬(wàn)億元的工程項(xiàng)目，創(chuàng)造就業(yè)崗位500多萬(wàn)個(gè)，拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。辨題：發(fā)行國(guó)債有利于增加國(guó)家財(cái)政收入，因此國(guó)債發(fā)行越多越好。

要求：分小組討論。31課堂討論：要求：分小組討論。31[解析]此題主要是考查國(guó)債的發(fā)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)系問(wèn)題。對(duì)此問(wèn)題的認(rèn)識(shí)要具體問(wèn)題具體分析，其關(guān)鍵是既要看國(guó)債發(fā)行的量的多少，同時(shí)又要看國(guó)債用于哪些方面，不能籠統(tǒng)地說(shuō)國(guó)債發(fā)行是多好還是少好。[參考答案]（1）國(guó)債是國(guó)家財(cái)政收入的主要形式，國(guó)債的發(fā)行有利于增加國(guó)家財(cái)政收入，但國(guó)債也是國(guó)家財(cái)政支出的一項(xiàng)重要內(nèi)容，償還國(guó)債也會(huì)減少?lài)?guó)家財(cái)政收入。（2）不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為國(guó)債發(fā)行越多越好，對(duì)此要作具體問(wèn)題具體分析。如果國(guó)債發(fā)行的數(shù)量能控制在一定的范圍，而且投資結(jié)構(gòu)合理，國(guó)債的發(fā)行則會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；反之，則可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)還會(huì)給國(guó)家財(cái)政背上沉重的債務(wù)包袱。

32[解析]此題主要是考查國(guó)債的發(fā)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)系問(wèn)題。第二節(jié)公債效率一、公債與稅收的區(qū)別二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制33第二節(jié)公債效率33一、公債與稅收的區(qū)別

用稅收籌資方式為社會(huì)提供公共產(chǎn)品其受益者與成本負(fù)擔(dān)者一般來(lái)說(shuō)是一致的。用公債籌資方式為社會(huì)提供公共產(chǎn)品其受益者與成本負(fù)擔(dān)者往往不一致。34一、公債與稅收的區(qū)別用稅收籌資方式為社從整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，稅收的多少直接關(guān)系到公共產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量，社會(huì)成員若希望能享受更多更好的公共產(chǎn)品，就要繳納更多的稅，這就意味著要減少自已的可支配收入，從而減少私人產(chǎn)品的消費(fèi)。因此，社會(huì)必須進(jìn)行成本－－效益分析。社會(huì)必須將公共產(chǎn)品增加的效益與個(gè)人收入減少的損失加以權(quán)衡比較。若公共產(chǎn)品的邊際效用大于私人產(chǎn)品的邊際效用，社會(huì)就會(huì)擴(kuò)大公共產(chǎn)品的提供，讓更多的資金通過(guò)稅收方式流入政府，一直達(dá)到邊際效用與邊際成本相等為止。在這里，稅收起到了一種價(jià)格機(jī)制的作用。稅收籌資方式為社會(huì)的選擇提供了一種成本效益比較的權(quán)衡體制，這有助于使社會(huì)決策受到資源配置效率的約束。稅收籌資分析：35從整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，稅收的多少直接關(guān)系到公共產(chǎn)品公債籌資把公共產(chǎn)品的受益和成本分擔(dān)分成了兩個(gè)時(shí)期，使受益者與成本負(fù)擔(dān)者變得不一致。現(xiàn)在的社會(huì)成員享用了公共產(chǎn)品，卻不承擔(dān)其成本；而未來(lái)的社會(huì)成員承擔(dān)成本，卻不享受其利益。公債的期限越長(zhǎng)，其不一致性就越明顯。假如今年借債明年償還，收益人與成本負(fù)擔(dān)人之間的區(qū)別不大；如果今年借債，五十年后再償還，則收益人與成本負(fù)擔(dān)人就會(huì)不一致，本代人受益，而后代人負(fù)擔(dān)成本。這種受益人與成本負(fù)擔(dān)人的不一致會(huì)影響公共產(chǎn)品的有效配置。社會(huì)在享受公共產(chǎn)品時(shí)無(wú)法與它的成本相權(quán)衡，有可能使公共產(chǎn)品的提供規(guī)模呈現(xiàn)過(guò)分?jǐn)U張的趨勢(shì)。公債籌資分析：36公債籌資把公共產(chǎn)品的受益和成本分擔(dān)分成了兩個(gè)二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式政府部門(mén)資本性支出的籌資方式37二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式（一）政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式

經(jīng)常性支出－－政府部門(mén)支出中直接形成社會(huì)當(dāng)前消費(fèi)利益的支出。

如果以公債籌資來(lái)承擔(dān)經(jīng)常性支出，就意味著讓現(xiàn)在的人無(wú)償享受公共產(chǎn)品的利益，而讓以后的人來(lái)承擔(dān)公債償還的責(zé)任。容易形成支出過(guò)度的傾向，偏離資源配置的效率目標(biāo)。

如果采用稅收籌資承擔(dān)經(jīng)常性支出，當(dāng)前人享受支出利益同時(shí)也為此付出了代價(jià)，可以形成成本與收益的權(quán)衡機(jī)制。為了使公共產(chǎn)品的配置接近效率狀態(tài)，政府部門(mén)的經(jīng)常性支出原則上應(yīng)用稅收方式籌資。38（一）政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式經(jīng)常性支出（二）政府部門(mén)資本性支出的籌資方式

資本性支出－－所產(chǎn)生的利益不僅在本期發(fā)揮作用，同時(shí)還在以后較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生效益的支出。用稅收來(lái)承擔(dān)全部資本性支出，相當(dāng)?shù)扔谧尙F(xiàn)在的人承擔(dān)它的全部成本，而讓以后的人無(wú)償享受它帶來(lái)的好處。從資源配置的角度來(lái)說(shuō)，它會(huì)使公共產(chǎn)品的提供水平低于效率所要求的水平。資本性支出中應(yīng)由本期承擔(dān)的部分原則上應(yīng)通過(guò)稅收方式來(lái)籌資，如果用公債來(lái)墊付這一部分成本，實(shí)際上就是將本期的成本推給未來(lái)，這樣會(huì)造成公共產(chǎn)品的受益人與成本承擔(dān)人不一致，效率的權(quán)衡機(jī)制將受到損害。39（二）政府部門(mén)資本性支出的籌資方式資本性支出－三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限40三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源4公共企業(yè)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是指政府為了解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，即出于向社會(huì)公眾提供必不可少的公共產(chǎn)品和服務(wù)、解決外部效用問(wèn)題、增進(jìn)社會(huì)公正、調(diào)節(jié)和平衡宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等目的建立和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。41公共企業(yè)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是指政府為了解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，即出于向（一）公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)有三種收入來(lái)源：1.價(jià)格或使用費(fèi)－－公共企業(yè)部門(mén)取得收入的主要方式。如果生產(chǎn)符合效率，它所取得的銷(xiāo)售收入應(yīng)能補(bǔ)償其生產(chǎn)成本，并取得正常利潤(rùn)。2.發(fā)行企業(yè)債券或向銀行貸款－－公共企業(yè)部門(mén)的重要籌資渠道，可促使企業(yè)提高資金使用效益。3.政府撥款－－政府部門(mén)將取得的稅收收入通過(guò)撥款轉(zhuǎn)移到公共企業(yè)部門(mén)。42（一）公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)有三種收入來(lái)源：42（二）公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款用稅收收入補(bǔ)貼公共企業(yè)部門(mén)或作為擴(kuò)大生產(chǎn)的追加投資，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)的無(wú)效率。具體的理由如下：1.銷(xiāo)售收入能夠補(bǔ)償產(chǎn)品成本是判斷效率的基本標(biāo)準(zhǔn)。說(shuō)明社會(huì)從這產(chǎn)品中得到的好處不小于為生產(chǎn)這一產(chǎn)品所付出的代價(jià)。用稅收收入去彌補(bǔ)虧損，則掩蓋了企業(yè)生產(chǎn)的無(wú)效率，并且使這種無(wú)效率狀態(tài)依靠補(bǔ)貼持續(xù)下去。

2.用稅收為公共企業(yè)追加資金缺乏有效的成本約束。意味著公共企業(yè)可以無(wú)成本地獲取資金，企業(yè)會(huì)不關(guān)心資金的使用效率，只關(guān)心自己可以得到多少撥款。

3.用稅收為公共企業(yè)籌資影響社會(huì)生產(chǎn)方式的選擇。意味著稅收對(duì)不同所有制企業(yè)的非中性。由于企業(yè)之間的實(shí)際稅負(fù)不一致，企業(yè)選擇經(jīng)營(yíng)組織形式會(huì)受到稅收政策導(dǎo)向的左右，而不是根據(jù)經(jīng)營(yíng)管理的需要，這將影響社會(huì)對(duì)不同生產(chǎn)方式的選擇。

43（二）公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款用稅收收入補(bǔ)貼公（三）公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限當(dāng)公共企業(yè)部門(mén)短期周轉(zhuǎn)資金和長(zhǎng)期投資資金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)借債來(lái)進(jìn)行融資。借債融資能反映投資的機(jī)會(huì)成本的市場(chǎng)利率,為鑒別公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的合理界限提供了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。要使公共企業(yè)的債務(wù)規(guī)模符合效率準(zhǔn)則,必需建立一個(gè)完善的金融市場(chǎng)環(huán)境，公共企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)償債責(zé)任。44（三）公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限當(dāng)公共企業(yè)部門(mén)結(jié)論：

資本性支出中應(yīng)由本期承擔(dān)的部分原則上應(yīng)通過(guò)稅收方式來(lái)籌資，而如果用公債的方式來(lái)墊付這一部分成本，實(shí)際上就是將本期的成本推給未來(lái)，這樣會(huì)造成公共產(chǎn)品的受益人與成本承擔(dān)人就不一致，效率的權(quán)衡機(jī)制將受到損害。45結(jié)論：45第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)二、公債的代際負(fù)擔(dān)三、公債的政府負(fù)擔(dān)（內(nèi)債負(fù)擔(dān)）四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)（外債負(fù)擔(dān)）46第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)46一、公債負(fù)擔(dān)對(duì)于社會(huì)而言，公債過(guò)程是否構(gòu)成負(fù)擔(dān)取決于如何使用公債資金。如果這筆資金用于投資，并且取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，足以還本付息并有盈余，這時(shí)公債非但沒(méi)有造成負(fù)擔(dān)，而且還改善了社會(huì)的福利。只有當(dāng)借債的代價(jià)大于它所帶來(lái)的效益時(shí)，才認(rèn)為公債產(chǎn)生了負(fù)擔(dān)。這里所說(shuō)的公債負(fù)擔(dān)，不僅僅是指公債給整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的負(fù)擔(dān)，而且還從收入分配的角度相對(duì)于稅收而言，公債籌資對(duì)不同社會(huì)群體所產(chǎn)生的影響，特別是不同年齡層次的社會(huì)群體會(huì)產(chǎn)生代際負(fù)擔(dān)。47一、公債負(fù)擔(dān)對(duì)于社會(huì)而言，公債過(guò)程是否構(gòu)成負(fù)擔(dān)取決于二、公債的代際負(fù)擔(dān)公債的用途不同，對(duì)收入分配的影響也不同。

（一）公債用于消費(fèi)性支出1.如果政府部門(mén)將公債用于本期的消費(fèi)性支出，而本期稅收不承擔(dān)償還這筆債務(wù)的責(zé)任，那么，公債過(guò)程將未來(lái)人的利益轉(zhuǎn)移給現(xiàn)在人。2.從未來(lái)社會(huì)的整體看，還本付息只是其中的一些人繳納稅款，政府再將這些款項(xiàng)支付給公債持有者，這是一個(gè)社會(huì)內(nèi)部的利益轉(zhuǎn)移，還本付息本身并不給未來(lái)社會(huì)的整體造成負(fù)擔(dān)。3.未來(lái)一代的真正負(fù)擔(dān)在于公債使得未來(lái)人失去了一項(xiàng)可以不斷創(chuàng)造出收入的資產(chǎn)。

48二、公債的代際負(fù)擔(dān)公債的用途不同，（二）公債用于投資性支出1.公債用于公共部門(mén)的投資性支出是否會(huì)造成代際負(fù)擔(dān)取決于公共部門(mén)與私人部門(mén)之間投資收益率的比較。2.如果公債所支持的公共企部門(mén)的投資收益率高于它所擠出的私人企業(yè)部門(mén)的投資收益率，則公債不僅不會(huì)給后代造成負(fù)擔(dān)，反而會(huì)提高未來(lái)社會(huì)的福利。3.如果公債所支持的投資項(xiàng)目的收益率低于它所排擠的私人部門(mén)的投資收益率，未來(lái)社會(huì)可繼承的資產(chǎn)價(jià)值小于將這筆資金用于私人部門(mén)投資。這時(shí)，公債就給后代造成了負(fù)擔(dān)。49（二）公債用于投資性支出1.公債用于公三、公債的政府負(fù)擔(dān)－－內(nèi)債負(fù)擔(dān)政府有責(zé)任償還公債，公債的償還責(zé)任構(gòu)成了政府財(cái)政上的負(fù)擔(dān)。通常用下述指標(biāo)來(lái)考察政府的公債負(fù)擔(dān)。1.公債的負(fù)擔(dān)率，即公債余額占GDP的比率。國(guó)際上一般認(rèn)為債務(wù)負(fù)擔(dān)率不應(yīng)超過(guò)45％。2.債務(wù)依存度，即債務(wù)發(fā)行額占當(dāng)年財(cái)政支出或中央財(cái)政支出的比重。通行的標(biāo)準(zhǔn)是認(rèn)為財(cái)政債務(wù)依存度一般不超過(guò)25%。3.償債率，即公債當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年財(cái)政收入的比重。50三、公債的政府負(fù)擔(dān)－－內(nèi)債負(fù)擔(dān)政府有責(zé)任償還四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)－－外債負(fù)擔(dān)政府外債是以一國(guó)主權(quán)為信用基礎(chǔ)的債務(wù)。外債在發(fā)行及償還期間都會(huì)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。發(fā)行期間會(huì)增加一國(guó)可控的資源；償還時(shí)又意味著資源流出。外債主要可以通過(guò)以下三個(gè)具體指標(biāo)來(lái)衡量：(1)外債負(fù)擔(dān)率，即當(dāng)年外債余額占當(dāng)年GDP的比重。

(2)債務(wù)率，即當(dāng)年外債余額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比重，這一指標(biāo)國(guó)際公認(rèn)的安全警戒線(xiàn)為100%。(3)外債償債率，即到期債務(wù)還本付息額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比重，這一指標(biāo)國(guó)際公認(rèn)的安全警戒線(xiàn)為25%。51四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)－－外債負(fù)擔(dān)政府外債是以一第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)一、外債狀況二、預(yù)算內(nèi)公債狀況三、公債市場(chǎng)52第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)一、外債狀況52年份1994199519961997199819992000200120022003200420052006債務(wù)余額92810661163131014601518145717011685193622862810.53229.9截至2006年底，我國(guó)外債余額折合3229.9億美元。我國(guó)外債的突出特點(diǎn)是：外債流量成倍增加，外債總規(guī)模增長(zhǎng)迅速，短期外債占比繼續(xù)攀升。國(guó)家外匯管理局公布，截至2007年3月末，中國(guó)外債余額為3315.62億美元，其中短期外債（剩余期限）余額為1906.33億美元，短期外債占外債余額的57.50%，比重仍大大高于25%的國(guó)際警戒標(biāo)準(zhǔn)。一、外債狀況國(guó)家外債余額（億美元）資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

53年份1994199519961997199819992000二、預(yù)算內(nèi)公債狀況

（一）我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以前）第一階段，為支援人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)，迅速統(tǒng)一全國(guó)，以利安定民生，走上恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的軌道，決定于一九五零年度發(fā)行人民勝利折實(shí)公債二億分。每分以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米六斤、面粉一斤半、白細(xì)布四尺、煤炭十六斤之平均批發(fā)價(jià)的總和計(jì)算。第二階段，為了籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金從１９５４年到１９５８年先后５次發(fā)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，并于１９６８年底全部還完。１９５４年國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債發(fā)行總額為舊人民幣６萬(wàn)億元，１９５５年的數(shù)額同１９５4年相同，１９５６年發(fā)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)公債為新人民幣６億元，１９５７年的數(shù)額同１９５６年相同，１９５８年發(fā)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債為人民幣６.３億元。54二、預(yù)算內(nèi)公債狀況（一）我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以來(lái)）

第一個(gè)階段為1980—1985年，為經(jīng)濟(jì)改革初期。這一階段公債發(fā)行額占同期財(cái)政收入的比重不大，年發(fā)行額都在40億元～60億元之間。第二個(gè)階段為1986—1993年，為改革全面深入時(shí)期。這一階段公債規(guī)模迅速擴(kuò)大，非加權(quán)年平均增長(zhǎng)速度為31．48%，比上一階段增加12．36個(gè)百分點(diǎn)。第三個(gè)階段為1994—1997年。除了財(cái)政赤字增加、經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要外，發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，遠(yuǎn)高于同期財(cái)政收入和GDP的年均增長(zhǎng)速度。第四個(gè)階段為1998年至今。進(jìn)入1998年，為了拉動(dòng)內(nèi)需，中央政府采取了擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行、增加財(cái)政投資的積極財(cái)政政策，導(dǎo)致國(guó)債年發(fā)行額連創(chuàng)新高，至2002年已突破5000億元。55我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以來(lái)）55(二)公債負(fù)擔(dān)率考察年份1993199419951996199719981999200020012002公債余額（億元）1572.52286.43300.34361.35384.2810086GNP（億元）34560.54667057404.967559.77477280754公債負(fù)擔(dān)率％4.554.95.746.647.212.512.8514.5616.2818.89國(guó)債負(fù)擔(dān)率是指國(guó)債的累計(jì)余額與當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。它是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體上來(lái)考察國(guó)債的數(shù)量界限,綜合地、全面地反映了一國(guó)的舉債能力,揭示了一國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)情況。國(guó)際上一般認(rèn)為國(guó)債負(fù)擔(dān)率不應(yīng)超過(guò)45%。從上面的數(shù)字我們可以看到我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率增長(zhǎng)較快，2002年國(guó)債負(fù)擔(dān)率是1994年的3.86倍，1994年到2002年間國(guó)債負(fù)擔(dān)率平均年增長(zhǎng)率約為18%，大大超過(guò)了財(cái)政收入的增長(zhǎng)率和國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率。如果長(zhǎng)此以往，我國(guó)財(cái)政將會(huì)不堪重負(fù)，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。1993－2002年公債負(fù)擔(dān)率情況56(二)公債負(fù)擔(dān)率考察年份1993199419951996（三）債務(wù)依存度考察年份199319941995199619971998199920002001國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度15.9220.2922.7124.7826.9327.6828.1726.3124.36中央財(cái)政債務(wù)依存度44.8552.1553.7740.4645.8748.6889.4775.7379.821993－2001年債務(wù)依存度（％）情況國(guó)債依存度是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與該年財(cái)政支出的比率,它反映財(cái)政支出對(duì)國(guó)債收入的依賴(lài)程度。國(guó)際公認(rèn)的安全線(xiàn):中央財(cái)政債務(wù)依存度為25%～30%,國(guó)家財(cái)政依存度為15%～20%。目前發(fā)達(dá)國(guó)家的這一指標(biāo)較低大約在10%～25%之間。我國(guó)自1994年以來(lái)中央財(cái)政債務(wù)依存度一直超過(guò)50%,近年來(lái)高達(dá)90%以上,國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度也逐年上升,近年來(lái)已接近30%,說(shuō)明我國(guó)中央財(cái)政支出過(guò)多的依賴(lài)債務(wù)收入,財(cái)政處于較脆弱狀態(tài)。57（三）債務(wù)依存度考察年份1993199419951996（四）公債償債率考察年份1992199319941995199619971998199920002001財(cái)政總收入（億元）348343495218624274088615中央財(cái)政收入（億元）980957.52907325736614227公債支出（億元）342224.3364.9779.512231820國(guó)家財(cái)政公債償債率（％）9.85.166.9912.4916.5121.0423.8216.6911.7912.25中央財(cái)政公債償債率（％）34.9623.4312.5523.9333.4143.071992－1997年公債償債率情況國(guó)債償債率是指當(dāng)年國(guó)債還本付息額與當(dāng)年財(cái)政總收入的比率。債務(wù)收入的有償性,決定了國(guó)債規(guī)模必然要受到國(guó)家財(cái)政資金狀況的制約,因此,要把國(guó)債規(guī)模控制在財(cái)政收入的適當(dāng)?shù)乃缴稀?guó)際警戒線(xiàn)為:8%～10%。西方發(fā)達(dá)國(guó)家一般在7%～15%之間。從1994年起,我國(guó)國(guó)債的發(fā)行規(guī)模劇增,由此導(dǎo)致債務(wù)支出總額上升,1998年達(dá)到23.82%,大大超過(guò)國(guó)際警戒線(xiàn)。這一點(diǎn)要特別重視,以防引起償債困難從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)金融的全面危機(jī)。58（四）公債償債率考察年份19921993199419951959596060合理控制國(guó)債規(guī)模的財(cái)政收支制度

我國(guó)持續(xù)多年不斷攀升的國(guó)債規(guī)模肯定是不正常的,它實(shí)際上意味著政府替代了市場(chǎng)、國(guó)債替代了稅收,折射出財(cái)政支出的“越位”、稅收的“缺位”,其結(jié)果是國(guó)債的“越位”。而這種替代卻未必是有效的。我們知道,國(guó)債=財(cái)政支出-(稅收+收費(fèi)),這個(gè)等式表明政府非債務(wù)收入既定時(shí),國(guó)債決定于政府與市場(chǎng)的分工、決定財(cái)政支出制度的構(gòu)建;財(cái)政支出=稅收+收費(fèi)+國(guó)債,這個(gè)等式表明財(cái)政支出既定時(shí),國(guó)債決定于財(cái)政收入制度的構(gòu)建。因此,研究合理國(guó)債規(guī)模進(jìn)而控制國(guó)債規(guī)模無(wú)疑應(yīng)從構(gòu)建與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的財(cái)政收支制度著手。

61合理控制國(guó)債規(guī)模的財(cái)政收支制度我國(guó)持續(xù)多年不斷攀

三、公債市場(chǎng)（一）公債市場(chǎng)的含義是政府通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行公債交易的場(chǎng)所，是證券市場(chǎng)的構(gòu)成部分。按照公債交易的層次或階段，可劃分為：公債發(fā)行市場(chǎng)公債流通市場(chǎng)62三、公債市場(chǎng)621、公債發(fā)行市場(chǎng)是以發(fā)行公債的方式籌資資金的場(chǎng)所，又稱(chēng)公債一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是公債交易的初始環(huán)節(jié)。◆沒(méi)有集中的具體場(chǎng)所，是無(wú)形的觀(guān)念性市場(chǎng)。◆由作為籌資人的政府、投資者和中介機(jī)構(gòu)組成。◆公債可以直接發(fā)行，即由政府自行辦理公債的發(fā)行手續(xù)；也可以間接發(fā)行，即由政府委托中介機(jī)構(gòu)辦理公債的發(fā)行手續(xù)。631、公債發(fā)行市場(chǎng)632、公債流通市場(chǎng)是買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行的公債的場(chǎng)所，又稱(chēng)公債二級(jí)市場(chǎng)或轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。◆一般是有形市場(chǎng)，具有明確的交易場(chǎng)所。◆公債流通市場(chǎng)上進(jìn)行的交易一般是承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與認(rèn)購(gòu)者之間的交易，也包括公債持有者與政府、公債認(rèn)購(gòu)者之間的交易。◆可分為證券交易所交易和場(chǎng)外交易兩類(lèi)。3、公債的發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提流通市場(chǎng)又能促進(jìn)發(fā)行市場(chǎng)的發(fā)展642、公債流通市場(chǎng)64（二）公債市場(chǎng)的功能1、為公債的發(fā)行和流通提供一個(gè)有效的渠道。2、引導(dǎo)資金的流向，調(diào)節(jié)資金的運(yùn)行，從而達(dá)到社會(huì)資金的優(yōu)化配置。3、它是連接財(cái)政當(dāng)局與貨幣當(dāng)局，綜合運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的市場(chǎng)渠道。4、提供和傳播經(jīng)濟(jì)信息。65（二）公債市場(chǎng)的功能65課堂討論英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi).休謨?cè)J(rèn)為“國(guó)家不消滅國(guó)債，國(guó)債必消滅國(guó)家”，瑞士經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第也曾認(rèn)為“對(duì)人類(lèi)最有害的發(fā)明莫國(guó)于國(guó)債了，任何發(fā)明也不會(huì)包藏著這樣大的騙局”。如何理解上述公債思想和觀(guān)點(diǎn)？請(qǐng)加以討論和評(píng)判。66課堂討論英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi).休謨?cè)J(rèn)為“國(guó)家不消滅國(guó)債，國(guó)第四章公債67第四章公債1——公債的含義是什么?——采用公債作為籌資方式，是否符合效率的要求?——如何看持公債所產(chǎn)生的負(fù)擔(dān)?68——公債的含義是什么?2本章重點(diǎn)第一節(jié)公債概述第二節(jié)公債效率第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)69本章重點(diǎn)第一節(jié)公債概述3第一節(jié)公債概述一、公債及主要類(lèi)型二、公債的運(yùn)作過(guò)程三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能

70第一節(jié)公債概述一、公債及主要類(lèi)型4一、公債及其類(lèi)型（一）公債的概念：公共債務(wù):

是政府為解決正常財(cái)政收入的不足，或?qū)嵤┨囟ǖ慕?jīng)濟(jì)調(diào)控政策，以信用形式籌集資金而形成的債務(wù)，它反映著以國(guó)家為主體的一種分配關(guān)系。公債包括國(guó)債和地方債。國(guó)債是由中央政府發(fā)行的，其所籌集資金由中央政府支配使用并負(fù)責(zé)償還。地方債是由地方政府發(fā)行的，其所籌集資金由地方政府支配使用并負(fù)責(zé)償還。71一、公債及其類(lèi)型（一）公債的概念：5公債是一種信用性質(zhì)的財(cái)政收入，體現(xiàn)著有借有還的信用原則。公債屬于國(guó)家信用或政府信用，與其它信用活動(dòng)不同。根據(jù)信用主體的不同，可劃分為：民間信用（個(gè)人信用）、商業(yè)信用或企業(yè)信用、銀行信用和國(guó)家信用。國(guó)債是國(guó)家信用的重要而非唯一形式。國(guó)家信用的表現(xiàn)形式既包括國(guó)家銀行信用（如法定貨幣的發(fā)行），又包括國(guó)家財(cái)政信用。國(guó)家財(cái)政信用包括財(cái)政籌資信用（如發(fā)行國(guó)債）和財(cái)政投資信用（如財(cái)政性投融資）兩種形式。72公債是一種信用性質(zhì)的財(cái)政收入，體現(xiàn)著有借有還的信用原則。6

公債的特點(diǎn):有償性--如期償還，并向認(rèn)購(gòu)者支付利息自愿性--國(guó)債的發(fā)行或認(rèn)購(gòu)建立在認(rèn)購(gòu)者自愿承購(gòu)的基礎(chǔ)上。靈活性--國(guó)債發(fā)行與否及發(fā)行多少，一般完全由政府根據(jù)有關(guān)因素靈活確定，不能通過(guò)法律形式預(yù)先規(guī)定。73公債的特點(diǎn):7產(chǎn)生的條件：一是公共收入不抵公共支出二是社會(huì)上存在著可供借貸的閑置資本產(chǎn)生的時(shí)間：

封建社會(huì)末期

74產(chǎn)生的條件：8（二）公債的類(lèi)型：

(1)按債權(quán)人分類(lèi)：國(guó)內(nèi)公債(內(nèi)債)和國(guó)外公債(外債)(2)按發(fā)行主體分類(lèi)：政府部門(mén)公債和公共企業(yè)部門(mén)公債(3)按經(jīng)濟(jì)用途分類(lèi)：生產(chǎn)性公債和非生產(chǎn)性公債(4)按利率分類(lèi)：固定利率公債和浮動(dòng)利率公債(5)其他分類(lèi)：按償還期限分類(lèi)，長(zhǎng)期、短期，定期和不定期公債；按流動(dòng)性分類(lèi)，上市公債和非上市公債；按擔(dān)保條件分類(lèi)，擔(dān)保公債和無(wú)擔(dān)保公債；按舉債形式分類(lèi)，可分為契約借款和公債券；按應(yīng)募條件分類(lèi)，強(qiáng)制公債和自由公債等。75（二）公債的類(lèi)型：(1)按債權(quán)人分類(lèi)：國(guó)內(nèi)公債(內(nèi)債)和憑證式國(guó)債：是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債。憑證式國(guó)債其票面形式類(lèi)似于銀行定期存單，利率通常比同期銀行存款利率高，具有類(lèi)似儲(chǔ)蓄、又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱(chēng)為“儲(chǔ)蓄式國(guó)債”。憑證式國(guó)債通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，可以記名、可以?huà)焓В荒苌鲜辛魍āＳ泿な絿?guó)債：又稱(chēng)無(wú)紙化國(guó)債，它是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券帳戶(hù)中，投資者僅取得收據(jù)或?qū)我宰C實(shí)其所有權(quán)的一種國(guó)債。記帳式國(guó)債的券面特點(diǎn)是國(guó)債無(wú)紙化、投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)并沒(méi)有得到紙券或憑證，而是在其債券帳戶(hù)上記上一筆。記帳式國(guó)債可以記名、掛失，以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；可上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)魍ㄐ院谩?6憑證式國(guó)債：是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制“國(guó)庫(kù)券收款3、記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別

記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債發(fā)行方式電腦記賬，無(wú)紙發(fā)行；

發(fā)行額度在全行范圍內(nèi)共享。紙質(zhì)記賬憑證；

發(fā)行額度分配到各個(gè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。流通轉(zhuǎn)讓可自由買(mǎi)賣(mài)；

流通轉(zhuǎn)讓更加安全、方便、快捷。只能提前兌取，不可流通轉(zhuǎn)讓。紙質(zhì)憑證易失損。還本付息當(dāng)日通過(guò)電腦系統(tǒng)自動(dòng)完成處理需客戶(hù)到銀行辦理，過(guò)期無(wú)利息。記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別：773、記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債的主要區(qū)別

記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債補(bǔ)充材料：我國(guó)是否會(huì)發(fā)生地方債務(wù)危機(jī)？審計(jì)署公開(kāi)地方政府負(fù)債，顯現(xiàn)地方債務(wù)兩大隱患。首先，地方負(fù)債率過(guò)高，且新增負(fù)債有增無(wú)減。通過(guò)審計(jì)調(diào)查18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)，截至2009年底這些地方的政府性債務(wù)余額高達(dá)2.79萬(wàn)億元；2009年以前形成的債務(wù)余額為1.75萬(wàn)億元，當(dāng)年新增1.04萬(wàn)億元；有7個(gè)省、10個(gè)市和14個(gè)縣本級(jí)超過(guò)100%，最高的達(dá)364.77%。78補(bǔ)充材料：我國(guó)是否會(huì)發(fā)生地方債務(wù)危機(jī)？審計(jì)署公開(kāi)地方政府負(fù)

其次，財(cái)政使用效率低，無(wú)法償還債務(wù)本息。在新增債務(wù)中，僅有8.92%用于中央擴(kuò)大內(nèi)需新增投資項(xiàng)目的配套資金，還有相當(dāng)部分用于建設(shè)2008年前已開(kāi)工的交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施。也就是說(shuō)，借債主要用于基建項(xiàng)目投資，而這部分的投資無(wú)法產(chǎn)生收益。這從借新債還舊債的鏈條可見(jiàn)一斑：從償債資金來(lái)源看，2009年這79些地區(qū)通過(guò)舉借新債償還債務(wù)本息2745.46億元，占其全部還本付息額的47.97%，財(cái)政資金償債能力不足。長(zhǎng)期以往，地方政府是無(wú)法償還銀行本息，一輪地方債務(wù)形成的銀行壞賬潮可能到來(lái)。79其次，財(cái)政使用效率低，無(wú)法償還債務(wù)本息。在新增債務(wù)中，僅有另外，截至2009年末，中國(guó)政府總負(fù)債為15.7萬(wàn)億元，約占2009年GDP的48%，日本2010年2月該比例達(dá)到229%，2009年末歐元區(qū)16國(guó)平均水平也達(dá)到78.7%。80另外，截至2009年末，中國(guó)政府總負(fù)債為15.7萬(wàn)億元，約占思考：1、我國(guó)地方舉債的主要方式？2、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的常用方法？并聯(lián)系我國(guó)實(shí)際進(jìn)行評(píng)述。81思考：15二、公債的運(yùn)作過(guò)程

公債的運(yùn)作過(guò)程以發(fā)行為起點(diǎn)，以還本付息為終點(diǎn)，中間涉及到公債的使用和流通，包括三部分內(nèi)容。公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行方式公債的償還82二、公債的運(yùn)作過(guò)程公債的運(yùn)作過(guò)程以發(fā)行為起點(diǎn)（一）公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行條件主要包括以下四個(gè)方面：1、公債的發(fā)行價(jià)格通常分為三種：

平價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格與公債票面額相同

折價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格低于債券面額

溢價(jià)發(fā)行--公債的發(fā)行價(jià)格高于公債票面額2、公債的利率決定公債利率的因素主要：

市場(chǎng)利率的高低政府的信用社會(huì)資金的供給量83（一）公債的發(fā)行條件公債的發(fā)行條件主要包括以下四個(gè)方面：173、公債的發(fā)行數(shù)額（規(guī)模）發(fā)行規(guī)模主要受下列因素限制：

生產(chǎn)力發(fā)展水平公債的用途和公共部門(mén)使用資金的效率私人部門(mén)的資金需求4、公債的還本及付息期限公債的還本期限主要考慮：舉債者對(duì)資金時(shí)間的要求債務(wù)的成本843、公債的發(fā)行數(shù)額（規(guī)模）18（二）公債的發(fā)行方式主要有兩種主要的發(fā)行方式政府直銷(xiāo)方式（公募法）－－政府向社會(huì)公眾募集公債（直接公募、間接公募）可以廣泛吸收社會(huì)閑置資金，但募集時(shí)間長(zhǎng)。金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)方式（包銷(xiāo)法）

－－發(fā)行成本低、發(fā)行迅速、使公債收入及時(shí)入庫(kù)和使用，但若不能全部發(fā)行出去會(huì)導(dǎo)致貨幣供給增加，出現(xiàn)信用膨脹。85（二）公債的發(fā)行方式主要有兩種主要的發(fā)行方式19（三）公債的償還1．公信的償還方式

直接償還法：債務(wù)人直接向公債持有人兌付本金和利息

市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)法：政府在市場(chǎng)上適時(shí)購(gòu)進(jìn)公債（逐步清償）

調(diào)換償還法：以新債換舊債2．償債資金的來(lái)源渠道

增加稅收:利用稅收收入償還債務(wù)

發(fā)行貨幣：靠財(cái)政發(fā)行貨幣償還債務(wù)動(dòng)用歷年結(jié)余：利用往年的財(cái)政節(jié)余償還債務(wù)借新債還舊債：靠發(fā)行新的公債籌資償還債務(wù)86（三）公債的償還1．公信的償還方式20三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能（一）公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1.刺激需求效應(yīng)--公債的貨幣擴(kuò)張效應(yīng)--拉動(dòng)投資需求的效應(yīng)--公債投資會(huì)刺激消費(fèi)需求效應(yīng)2.收入分配效應(yīng)--改變當(dāng)代人之間的收入分配關(guān)系--會(huì)產(chǎn)生代際之間的收入分配關(guān)系87三、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能（一）公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)21（二）公債的政策功能1.彌補(bǔ)財(cái)政赤字當(dāng)國(guó)家財(cái)政一時(shí)支出大于收入、遇有臨時(shí)急需時(shí)，發(fā)行公債比較簡(jiǎn)捷，可濟(jì)急需。

2.籌集建設(shè)資金一些投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢的項(xiàng)目，如能源、交通等重點(diǎn)建設(shè)，往往需要政府積極介入。

3.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

（1）調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)，促進(jìn)兩者比例關(guān)系合理化。

（2）調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（3）調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。公債是一種金融資產(chǎn)、一種有價(jià)證券，公債市場(chǎng)可以成為間接調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的政策工具。

（4）調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，促進(jìn)社會(huì)總供給與總需求在總量和結(jié)構(gòu)上的平衡。

88（二）公債的政策功能22問(wèn)題1：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇？1、它不是經(jīng)常性的財(cái)政收入形式，是一種補(bǔ)充性財(cái)政收入；2、國(guó)債具有有償性；

3、國(guó)債是自愿認(rèn)購(gòu)的，不具有強(qiáng)制性。基于國(guó)債基本理論的幾個(gè)問(wèn)題89問(wèn)題1：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇？1、它不是經(jīng)常性的問(wèn)題2：為什么人們?cè)敢獍彦X(qián)自愿的借給政府？

是基于人們對(duì)國(guó)家償債能力的信心。問(wèn)題3：為什么說(shuō)國(guó)債是一個(gè)特殊的債務(wù)范疇？國(guó)債的擔(dān)保是國(guó)家信用，而無(wú)須任何資產(chǎn)或收益作擔(dān)保或抵押。90問(wèn)題2：為什么人們?cè)敢獍彦X(qián)自愿的借給政府？是基于人們對(duì)國(guó)家問(wèn)題4：什么是財(cái)政赤字？什么是財(cái)政盈余？預(yù)算時(shí)：計(jì)劃財(cái)政收入少、財(cái)政支出多，即為財(cái)政赤字；計(jì)劃財(cái)政收入多、財(cái)政支出少，稱(chēng)為財(cái)政盈余。例如：2004年我國(guó)預(yù)算的年財(cái)政赤字為3198億元。91問(wèn)題4：什么是財(cái)政赤字？什么是財(cái)政盈余？預(yù)算時(shí)：計(jì)劃財(cái)政收國(guó)際上衡量財(cái)政赤字有兩條警戒線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)：

第一條警戒線(xiàn)是：財(cái)政赤字占GDP的比重不能超過(guò)3％。一旦超過(guò)，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

例如，我國(guó)GDP總量在2001年時(shí)是10萬(wàn)億人民幣，10萬(wàn)億的3％就是3000億。如果我國(guó)的赤字要大于3000億，它就超出了警戒線(xiàn)。我國(guó)2002年財(cái)政赤字是3098億，超出一點(diǎn)點(diǎn)。2003年的GDP為11.67億元。第二條警戒線(xiàn)：政府的財(cái)政赤字不能超出財(cái)政總支出的15％。92國(guó)際上衡量財(cái)政赤字有兩條警戒線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)：第一條警戒線(xiàn)是：財(cái)政赤問(wèn)題5：當(dāng)政府出現(xiàn)了財(cái)政赤字，怎么來(lái)彌補(bǔ)呢?

透支、增加稅收、發(fā)行國(guó)債。

問(wèn)題6：什么叫透支?在銀行開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)，如果取完自己的存款還不夠，還想讓銀行借給你錢(qián)，就等于在你的賬戶(hù)上要出“紅字”即負(fù)數(shù)，這叫透支。93問(wèn)題5：當(dāng)政府出現(xiàn)了財(cái)政赤字，怎么來(lái)彌補(bǔ)呢?問(wèn)題7：用透支的方式解決財(cái)政赤字是否可以輕易使用？問(wèn)題8：銀行如果把錢(qián)給政府花的話(huà)，那銀行里的錢(qián)又是誰(shuí)的呢?

銀行里的錢(qián)是儲(chǔ)戶(hù)的

政府花了這筆錢(qián)以后用什么來(lái)還呢?它拿什么來(lái)堵上這個(gè)窟窿呢?政府可以寅吃卯糧嗎?到最后，政府不得不開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，通過(guò)印鈔票來(lái)堵上這個(gè)洞。這就變成“財(cái)政發(fā)行”。可見(jiàn)，透支行為就意味著將來(lái)遲早要增印鈔票，而絕對(duì)不會(huì)動(dòng)儲(chǔ)戶(hù)的存款。94問(wèn)題7：用透支的方式解決財(cái)政赤字是否可以輕易使用？問(wèn)題8：銀問(wèn)題9：為什么說(shuō)發(fā)行國(guó)債是比較好的一種彌補(bǔ)財(cái)政赤字的辦法？

發(fā)國(guó)債，不會(huì)增加貨幣供應(yīng)總量，只是政府把大家的錢(qián)先借來(lái)花。

問(wèn)題10：當(dāng)有人質(zhì)疑我國(guó)政府為什么搞出這么多赤字，發(fā)了這么多國(guó)債時(shí)，我國(guó)政府的領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)：“政府是發(fā)了很多國(guó)債，但是我們給國(guó)家留下了25000億的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。”這話(huà)是什么意思?95問(wèn)題9：為什么說(shuō)發(fā)行國(guó)債是比較好的一種彌補(bǔ)財(cái)政赤字的辦法？

我國(guó)發(fā)的這些國(guó)債，搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)了。政府提供了很多公共物品，政府還提供了許多準(zhǔn)公共物品，這些都為后來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪了路，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛建好了快車(chē)道。這就是為什么有那么多外商愿意到我們這兒來(lái)投資，因?yàn)橹袊?guó)政府給他們提供了一個(gè)良好的外部環(huán)境，還有一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)，這些都構(gòu)成了今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛的重要條件，而這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正是政府發(fā)國(guó)債的產(chǎn)物。96我國(guó)發(fā)的這些國(guó)債，搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)了。政府提供課堂討論：背景：我國(guó)于1998年開(kāi)始連續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，至2002年累計(jì)發(fā)行5100億元國(guó)債，帶動(dòng)了銀行資金和其他資金，完成了2萬(wàn)億元的工程項(xiàng)目，創(chuàng)造就業(yè)崗位500多萬(wàn)個(gè)，拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。辨題：發(fā)行國(guó)債有利于增加國(guó)家財(cái)政收入，因此國(guó)債發(fā)行越多越好。

要求：分小組討論。97課堂討論：要求：分小組討論。31[解析]此題主要是考查國(guó)債的發(fā)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)系問(wèn)題。對(duì)此問(wèn)題的認(rèn)識(shí)要具體問(wèn)題具體分析，其關(guān)鍵是既要看國(guó)債發(fā)行的量的多少，同時(shí)又要看國(guó)債用于哪些方面，不能籠統(tǒng)地說(shuō)國(guó)債發(fā)行是多好還是少好。[參考答案]（1）國(guó)債是國(guó)家財(cái)政收入的主要形式，國(guó)債的發(fā)行有利于增加國(guó)家財(cái)政收入，但國(guó)債也是國(guó)家財(cái)政支出的一項(xiàng)重要內(nèi)容，償還國(guó)債也會(huì)減少?lài)?guó)家財(cái)政收入。（2）不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為國(guó)債發(fā)行越多越好，對(duì)此要作具體問(wèn)題具體分析。如果國(guó)債發(fā)行的數(shù)量能控制在一定的范圍，而且投資結(jié)構(gòu)合理，國(guó)債的發(fā)行則會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；反之，則可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)還會(huì)給國(guó)家財(cái)政背上沉重的債務(wù)包袱。

98[解析]此題主要是考查國(guó)債的發(fā)行與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的關(guān)系問(wèn)題。第二節(jié)公債效率一、公債與稅收的區(qū)別二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制99第二節(jié)公債效率33一、公債與稅收的區(qū)別

用稅收籌資方式為社會(huì)提供公共產(chǎn)品其受益者與成本負(fù)擔(dān)者一般來(lái)說(shuō)是一致的。用公債籌資方式為社會(huì)提供公共產(chǎn)品其受益者與成本負(fù)擔(dān)者往往不一致。100一、公債與稅收的區(qū)別用稅收籌資方式為社從整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，稅收的多少直接關(guān)系到公共產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量，社會(huì)成員若希望能享受更多更好的公共產(chǎn)品，就要繳納更多的稅，這就意味著要減少自已的可支配收入，從而減少私人產(chǎn)品的消費(fèi)。因此，社會(huì)必須進(jìn)行成本－－效益分析。社會(huì)必須將公共產(chǎn)品增加的效益與個(gè)人收入減少的損失加以權(quán)衡比較。若公共產(chǎn)品的邊際效用大于私人產(chǎn)品的邊際效用，社會(huì)就會(huì)擴(kuò)大公共產(chǎn)品的提供，讓更多的資金通過(guò)稅收方式流入政府，一直達(dá)到邊際效用與邊際成本相等為止。在這里，稅收起到了一種價(jià)格機(jī)制的作用。稅收籌資方式為社會(huì)的選擇提供了一種成本效益比較的權(quán)衡體制，這有助于使社會(huì)決策受到資源配置效率的約束。稅收籌資分析：101從整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，稅收的多少直接關(guān)系到公共產(chǎn)品公債籌資把公共產(chǎn)品的受益和成本分擔(dān)分成了兩個(gè)時(shí)期，使受益者與成本負(fù)擔(dān)者變得不一致。現(xiàn)在的社會(huì)成員享用了公共產(chǎn)品，卻不承擔(dān)其成本；而未來(lái)的社會(huì)成員承擔(dān)成本，卻不享受其利益。公債的期限越長(zhǎng)，其不一致性就越明顯。假如今年借債明年償還，收益人與成本負(fù)擔(dān)人之間的區(qū)別不大；如果今年借債，五十年后再償還，則收益人與成本負(fù)擔(dān)人就會(huì)不一致，本代人受益，而后代人負(fù)擔(dān)成本。這種受益人與成本負(fù)擔(dān)人的不一致會(huì)影響公共產(chǎn)品的有效配置。社會(huì)在享受公共產(chǎn)品時(shí)無(wú)法與它的成本相權(quán)衡，有可能使公共產(chǎn)品的提供規(guī)模呈現(xiàn)過(guò)分?jǐn)U張的趨勢(shì)。公債籌資分析：102公債籌資把公共產(chǎn)品的受益和成本分擔(dān)分成了兩個(gè)二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式政府部門(mén)資本性支出的籌資方式103二、政府部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式（一）政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式

經(jīng)常性支出－－政府部門(mén)支出中直接形成社會(huì)當(dāng)前消費(fèi)利益的支出。

如果以公債籌資來(lái)承擔(dān)經(jīng)常性支出，就意味著讓現(xiàn)在的人無(wú)償享受公共產(chǎn)品的利益，而讓以后的人來(lái)承擔(dān)公債償還的責(zé)任。容易形成支出過(guò)度的傾向，偏離資源配置的效率目標(biāo)。

如果采用稅收籌資承擔(dān)經(jīng)常性支出，當(dāng)前人享受支出利益同時(shí)也為此付出了代價(jià)，可以形成成本與收益的權(quán)衡機(jī)制。為了使公共產(chǎn)品的配置接近效率狀態(tài)，政府部門(mén)的經(jīng)常性支出原則上應(yīng)用稅收方式籌資。104（一）政府部門(mén)經(jīng)常性支出的籌資方式經(jīng)常性支出（二）政府部門(mén)資本性支出的籌資方式

資本性支出－－所產(chǎn)生的利益不僅在本期發(fā)揮作用，同時(shí)還在以后較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生效益的支出。用稅收來(lái)承擔(dān)全部資本性支出，相當(dāng)?shù)扔谧尙F(xiàn)在的人承擔(dān)它的全部成本，而讓以后的人無(wú)償享受它帶來(lái)的好處。從資源配置的角度來(lái)說(shuō)，它會(huì)使公共產(chǎn)品的提供水平低于效率所要求的水平。資本性支出中應(yīng)由本期承擔(dān)的部分原則上應(yīng)通過(guò)稅收方式來(lái)籌資，如果用公債來(lái)墊付這一部分成本，實(shí)際上就是將本期的成本推給未來(lái)，這樣會(huì)造成公共產(chǎn)品的受益人與成本承擔(dān)人不一致，效率的權(quán)衡機(jī)制將受到損害。105（二）政府部門(mén)資本性支出的籌資方式資本性支出－三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限106三、公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)實(shí)現(xiàn)效率的機(jī)制公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源4公共企業(yè)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是指政府為了解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，即出于向社會(huì)公眾提供必不可少的公共產(chǎn)品和服務(wù)、解決外部效用問(wèn)題、增進(jìn)社會(huì)公正、調(diào)節(jié)和平衡宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等目的建立和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。107公共企業(yè)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是指政府為了解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題，即出于向（一）公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)有三種收入來(lái)源：1.價(jià)格或使用費(fèi)－－公共企業(yè)部門(mén)取得收入的主要方式。如果生產(chǎn)符合效率，它所取得的銷(xiāo)售收入應(yīng)能補(bǔ)償其生產(chǎn)成本，并取得正常利潤(rùn)。2.發(fā)行企業(yè)債券或向銀行貸款－－公共企業(yè)部門(mén)的重要籌資渠道，可促使企業(yè)提高資金使用效益。3.政府撥款－－政府部門(mén)將取得的稅收收入通過(guò)撥款轉(zhuǎn)移到公共企業(yè)部門(mén)。108（一）公共企業(yè)部門(mén)的收入來(lái)源公共企業(yè)部門(mén)有三種收入來(lái)源：42（二）公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款用稅收收入補(bǔ)貼公共企業(yè)部門(mén)或作為擴(kuò)大生產(chǎn)的追加投資，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)的無(wú)效率。具體的理由如下：1.銷(xiāo)售收入能夠補(bǔ)償產(chǎn)品成本是判斷效率的基本標(biāo)準(zhǔn)。說(shuō)明社會(huì)從這產(chǎn)品中得到的好處不小于為生產(chǎn)這一產(chǎn)品所付出的代價(jià)。用稅收收入去彌補(bǔ)虧損，則掩蓋了企業(yè)生產(chǎn)的無(wú)效率，并且使這種無(wú)效率狀態(tài)依靠補(bǔ)貼持續(xù)下去。

2.用稅收為公共企業(yè)追加資金缺乏有效的成本約束。意味著公共企業(yè)可以無(wú)成本地獲取資金，企業(yè)會(huì)不關(guān)心資金的使用效率，只關(guān)心自己可以得到多少撥款。

3.用稅收為公共企業(yè)籌資影響社會(huì)生產(chǎn)方式的選擇。意味著稅收對(duì)不同所有制企業(yè)的非中性。由于企業(yè)之間的實(shí)際稅負(fù)不一致，企業(yè)選擇經(jīng)營(yíng)組織形式會(huì)受到稅收政策導(dǎo)向的左右，而不是根據(jù)經(jīng)營(yíng)管理的需要，這將影響社會(huì)對(duì)不同生產(chǎn)方式的選擇。

109（二）公共企業(yè)部門(mén)的公共撥款用稅收收入補(bǔ)貼公（三）公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限當(dāng)公共企業(yè)部門(mén)短期周轉(zhuǎn)資金和長(zhǎng)期投資資金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)借債來(lái)進(jìn)行融資。借債融資能反映投資的機(jī)會(huì)成本的市場(chǎng)利率,為鑒別公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的合理界限提供了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。要使公共企業(yè)的債務(wù)規(guī)模符合效率準(zhǔn)則,必需建立一個(gè)完善的金融市場(chǎng)環(huán)境，公共企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)償債責(zé)任。110（三）公共企業(yè)部門(mén)債務(wù)的效率界限當(dāng)公共企業(yè)部門(mén)結(jié)論：

資本性支出中應(yīng)由本期承擔(dān)的部分原則上應(yīng)通過(guò)稅收方式來(lái)籌資，而如果用公債的方式來(lái)墊付這一部分成本，實(shí)際上就是將本期的成本推給未來(lái)，這樣會(huì)造成公共產(chǎn)品的受益人與成本承擔(dān)人就不一致，效率的權(quán)衡機(jī)制將受到損害。111結(jié)論：45第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)二、公債的代際負(fù)擔(dān)三、公債的政府負(fù)擔(dān)（內(nèi)債負(fù)擔(dān)）四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)（外債負(fù)擔(dān)）112第三節(jié)公債負(fù)擔(dān)一、公債負(fù)擔(dān)46一、公債負(fù)擔(dān)對(duì)于社會(huì)而言，公債過(guò)程是否構(gòu)成負(fù)擔(dān)取決于如何使用公債資金。如果這筆資金用于投資，并且取得較好的經(jīng)濟(jì)效益，足以還本付息并有盈余，這時(shí)公債非但沒(méi)有造成負(fù)擔(dān)，而且還改善了社會(huì)的福利。只有當(dāng)借債的代價(jià)大于它所帶來(lái)的效益時(shí)，才認(rèn)為公債產(chǎn)生了負(fù)擔(dān)。這里所說(shuō)的公債負(fù)擔(dān)，不僅僅是指公債給整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的負(fù)擔(dān)，而且還從收入分配的角度相對(duì)于稅收而言，公債籌資對(duì)不同社會(huì)群體所產(chǎn)生的影響，特別是不同年齡層次的社會(huì)群體會(huì)產(chǎn)生代際負(fù)擔(dān)。113一、公債負(fù)擔(dān)對(duì)于社會(huì)而言，公債過(guò)程是否構(gòu)成負(fù)擔(dān)取決于二、公債的代際負(fù)擔(dān)公債的用途不同，對(duì)收入分配的影響也不同。

（一）公債用于消費(fèi)性支出1.如果政府部門(mén)將公債用于本期的消費(fèi)性支出，而本期稅收不承擔(dān)償還這筆債務(wù)的責(zé)任，那么，公債過(guò)程將未來(lái)人的利益轉(zhuǎn)移給現(xiàn)在人。2.從未來(lái)社會(huì)的整體看，還本付息只是其中的一些人繳納稅款，政府再將這些款項(xiàng)支付給公債持有者，這是一個(gè)社會(huì)內(nèi)部的利益轉(zhuǎn)移，還本付息本身并不給未來(lái)社會(huì)的整體造成負(fù)擔(dān)。3.未來(lái)一代的真正負(fù)擔(dān)在于公債使得未來(lái)人失去了一項(xiàng)可以不斷創(chuàng)造出收入的資產(chǎn)。

114二、公債的代際負(fù)擔(dān)公債的用途不同，（二）公債用于投資性支出1.公債用于公共部門(mén)的投資性支出是否會(huì)造成代際負(fù)擔(dān)取決于公共部門(mén)與私人部門(mén)之間投資收益率的比較。2.如果公債所支持的公共企部門(mén)的投資收益率高于它所擠出的私人企業(yè)部門(mén)的投資收益率，則公債不僅不會(huì)給后代造成負(fù)擔(dān)，反而會(huì)提高未來(lái)社會(huì)的福利。3.如果公債所支持的投資項(xiàng)目的收益率低于它所排擠的私人部門(mén)的投資收益率，未來(lái)社會(huì)可繼承的資產(chǎn)價(jià)值小于將這筆資金用于私人部門(mén)投資。這時(shí)，公債就給后代造成了負(fù)擔(dān)。115（二）公債用于投資性支出1.公債用于公三、公債的政府負(fù)擔(dān)－－內(nèi)債負(fù)擔(dān)政府有責(zé)任償還公債，公債的償還責(zé)任構(gòu)成了政府財(cái)政上的負(fù)擔(dān)。通常用下述指標(biāo)來(lái)考察政府的公債負(fù)擔(dān)。1.公債的負(fù)擔(dān)率，即公債余額占GDP的比率。國(guó)際上一般認(rèn)為債務(wù)負(fù)擔(dān)率不應(yīng)超過(guò)45％。2.債務(wù)依存度，即債務(wù)發(fā)行額占當(dāng)年財(cái)政支出或中央財(cái)政支出的比重。通行的標(biāo)準(zhǔn)是認(rèn)為財(cái)政債務(wù)依存度一般不超過(guò)25%。3.償債率，即公債當(dāng)年還本付息額占當(dāng)年財(cái)政收入的比重。116三、公債的政府負(fù)擔(dān)－－內(nèi)債負(fù)擔(dān)政府有責(zé)任償還四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)－－外債負(fù)擔(dān)政府外債是以一國(guó)主權(quán)為信用基礎(chǔ)的債務(wù)。外債在發(fā)行及償還期間都會(huì)對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。發(fā)行期間會(huì)增加一國(guó)可控的資源；償還時(shí)又意味著資源流出。外債主要可以通過(guò)以下三個(gè)具體指標(biāo)來(lái)衡量：(1)外債負(fù)擔(dān)率，即當(dāng)年外債余額占當(dāng)年GDP的比重。

(2)債務(wù)率，即當(dāng)年外債余額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比重，這一指標(biāo)國(guó)際公認(rèn)的安全警戒線(xiàn)為100%。(3)外債償債率，即到期債務(wù)還本付息額占當(dāng)年貿(mào)易和非貿(mào)易外匯收入的比重，這一指標(biāo)國(guó)際公認(rèn)的安全警戒線(xiàn)為25%。117四、公債的國(guó)家負(fù)擔(dān)－－外債負(fù)擔(dān)政府外債是以一第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)一、外債狀況二、預(yù)算內(nèi)公債狀況三、公債市場(chǎng)118第四節(jié)我國(guó)公債市場(chǎng)一、外債狀況52年份1994199519961997199819992000200120022003200420052006債務(wù)余額92810661163131014601518145717011685193622862810.53229.9截至2006年底，我國(guó)外債余額折合3229.9億美元。我國(guó)外債的突出特點(diǎn)是：外債流量成倍增加，外債總規(guī)模增長(zhǎng)迅速，短期外債占比繼續(xù)攀升。國(guó)家外匯管理局公布，截至2007年3月末，中國(guó)外債余額為3315.62億美元，其中短期外債（剩余期限）余額為1906.33億美元，短期外債占外債余額的57.50%，比重仍大大高于25%的國(guó)際警戒標(biāo)準(zhǔn)。一、外債狀況國(guó)家外債余額（億美元）資料來(lái)源：國(guó)家外匯管理局

119年份1994199519961997199819992000二、預(yù)算內(nèi)公債狀況

（一）我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以前）第一階段，為支援人民解放戰(zhàn)爭(zhēng)，迅速統(tǒng)一全國(guó)，以利安定民生，走上恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的軌道，決定于一九五零年度發(fā)行人民勝利折實(shí)公債二億分。每分以上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米六斤、面粉一斤半、白細(xì)布四尺、煤炭十六斤之平均批發(fā)價(jià)的總和計(jì)算。第二階段，為了籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金從１９５４年到１９５８年先后５次發(fā)行經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債，并于１９６８年底全部還完。１９５４年國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債發(fā)行總額為舊人民幣６萬(wàn)億元，１９５５年的數(shù)額同１９５4年相同，１９５６年發(fā)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)公債為新人民幣６億元，１９５７年的數(shù)額同１９５６年相同，１９５８年發(fā)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債為人民幣６.３億元。120二、預(yù)算內(nèi)公債狀況（一）我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以來(lái)）

第一個(gè)階段為1980—1985年，為經(jīng)濟(jì)改革初期。這一階段公債發(fā)行額占同期財(cái)政收入的比重不大，年發(fā)行額都在40億元～60億元之間。第二個(gè)階段為1986—1993年，為改革全面深入時(shí)期。這一階段公債規(guī)模迅速擴(kuò)大，非加權(quán)年平均增長(zhǎng)速度為31．48%，比上一階段增加12．36個(gè)百分點(diǎn)。第三個(gè)階段為1994—1997年。除了財(cái)政赤字增加、經(jīng)濟(jì)建設(shè)需要外，發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，遠(yuǎn)高于同期財(cái)政收入和GDP的年均增長(zhǎng)速度。第四個(gè)階段為1998年至今。進(jìn)入1998年，為了拉動(dòng)內(nèi)需，中央政府采取了擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行、增加財(cái)政投資的積極財(cái)政政策，導(dǎo)致國(guó)債年發(fā)行額連創(chuàng)新高，至2002年已突破5000億元。121我國(guó)公債的發(fā)展歷程（改革開(kāi)放以來(lái)）55(二)公債負(fù)擔(dān)率考察年份1